金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/07/28 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从消息面上看，7月22日午间国家能源局针对煤矿超产发布核查通知，要求山西、内蒙古等8个煤炭主产省 超能力生产的煤矿一律责令停产整改，这极大影响了市场对后续焦煤供应的预期，资金大量涌入，推动价 格涨停。 在供应端，5月底6月初山西发生多起矿难，安监力度升级，部分焦煤大矿生产减量，且近期主产区汛期降 雨频繁，露天矿生产和运输受限，国内焦煤生产恢复缓慢。同时，蒙古政坛波动、贸易商亏损、节日闭关 等因素，导致蒙煤进口量环比下降，供应缺口进一步拉大。 需求端来看，钢厂利润可观，铁水产量维持较高水平，对焦煤需求旺盛。并且焦企已发起第二轮提涨，落 地概率较大，下游采购积极，也对焦煤价格形成有力支撑。 不过，后续需关注产能核查政策的实际执行情况，若供应端压力未如预期收紧，焦煤价格可能面临调整 。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 焦煤四次涨停板分析，市场情绪被点燃！ ib ...

广期所新期货品种研发进展 - 广期所正在积极推进铂、钯期货与氢氧化锂期货的研发及上市工作 有望于今年上市 [1] - 广期所加快推动电力期货研发上市 构建连接电力产业与期货市场的桥梁 [1] 铂钯市场动态 - 铂价突破1400美元/盎司 创2014年以来新高 年内涨幅超过50% [1] - 钯金现货报1283美元/盎司 今年累计上涨41% [1] - 汇丰银行预计2026年铂金供需缺口超过90万盎司 钯金供需缺口将收窄 [1] 氢氧化锂市场供需 - 氢氧化锂是新能源电池制造的重要原材料 新能源汽车产业扩张导致供需矛盾显现 [2] - 氢氧化锂价格从去年10万元上方跌至5万元 今年因供应端减产价格回升至59466 67元/吨 环比上涨2 41% [2] 期货品种推出的意义 - 铂、钯和氢氧化锂期货将填补市场空白 为产业链企业提供风险管理工具 [2] - 新期货品种将丰富我国期货市场产品结构 提升国际竞争力和影响力 [2] 电力期货发展现状 - 电力期货是国际成熟电力市场的普遍选择 美国、日本、德国等已推出 [3] - 电力期货引入将成为我国电力市场发展的重要补充 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯期货上市首日价格偏强运行，受政策面影响较强，但供应端压力显著增强，基本面无明显改善，下游刚需采购，成本端支撑偏弱 [3] - 聚烯烃市场受政策面影响价格偏强运行，短期基本面变化不大，供应压力较大，成本端支撑偏弱，终端消费淡季延续，下游刚需补库为主 [3] - 策略上，短期单边偏多，PL01 - 05反套，多PL2601空PP2509 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东和山东等相关图表 [10][13][17] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等图表 [21][23][31] 丙烯进出口利润 - 有韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [37][41] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等下游产品的生产利润和开工率图表 [44][55][62] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存图表 [71] 聚烯烃基差结构 - 包含塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等图表 [72][76] 聚烯烃生产利润与开工率 - 有LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等图表 [82][86][91] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [94][101][102] 聚烯烃进出口利润 - 包含LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等图表 [107][111][118] 聚烯烃下游开工与利润 - 涉及PE下游农膜、包装膜、缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编、BOPP膜的开工率以及PP下游塑编、BOPP的生产毛利图表 [126][129][135] 聚烯烃库存 - 涵盖PE油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存以及PP油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存图表 [137][141][144]

焦炭焦煤期货价格走势 - 焦炭2509合约收于1763元/吨 环比上周涨16.1% [1] - 焦煤2509合约收于1259元/吨 环比上周涨35.9% [1] - 价格大幅上扬受宏观政策及市场情绪等因素影响 [1] 供给端情况 - 独立焦企样本焦炭日均产量51.92万吨 环比增0.51万吨 [1] - 焦炭产能利用率73.61% 较上周增0.71% [1] - 焦炭三轮提涨落地并开启第四轮提涨 [1] 需求端表现 - 247家钢厂高炉开工率83.46% 环比持平 同比增1.13个百分点 [1] - 高炉炼铁产能利用率90.81% 环比降0.08个百分点 同比增1.2个百分点 [1] - 钢厂盈利率63.64% 环比增3.47个百分点 同比增48.49个百分点 [1] - 日均铁水产量242.23万吨 环比降0.21万吨 同比增2.62万吨 [1] 库存数据 - 247家钢厂焦炭库存639.98万吨 环比增0.99万吨 [1] - 247家钢厂焦煤库存799.51万吨 环比增8.41万吨 [1] - 独立焦企全样本焦煤总库存985.38万吨 环比增56.27万吨 [1] 市场驱动因素 - 宏观层面"反内卷"情绪蔓延 市场对政策预期乐观 [1] - 煤炭供应扰动预期延续 市场担忧后续供应 [1] - 焦煤近期煤矿生产受限导致供应偏紧 [1] - 焦炭因钢厂利润好及铁水产量高需求强劲 [1] - 焦煤焦炭此前估值调整充分 盘面反弹带动期现投机需求 [1] 后续关注重点 - 宏观政策变化 [1] - 铁水产量变化 [1] - 煤矿复产情况 [1] - 进口蒙煤恢复通关后的供应增量 [1]

成文日期: 20250724 期货咨询证号（F03099134&Z0017731) 研究员:漆建华 报告周期: 日度 玉米淀粉期货日报 1. 市场概述与行情回顾 1.1 市场总体表现 当日（20250724）玉米淀粉期货 cs2509 合约以震荡为主。今 日收盘价为 2669 元/吨，今日的收盘价和上一个交易日的收盘价对 比下跌了 6 元/吨。从成交情况来看，今天的成交量为 85663 手，和 上一个交易日对比下跌了 29021 手,而持仓量方面,截止今天收盘, 持仓量为 20.1 万手，相较于上一交易日持仓量降低了 7081 手。 研究热线：028 6130 3163 邮箱：institute@gjgh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 1：玉米淀粉期货合约价格走势图 图片来源:国金期货行情软件 1.2 期货行情数据 图 2: 玉米淀粉期货行情数据 | 房 | 10 合约各称 1 1 1 最新 1 和手 1 2 买价 1 买量 1 卖量 1 成交量 1 球改量 7 排 3 弹簧 5 折 升 3 最高 8 4 最新 3 5 5 点 5 1 5 5 | | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上日的强势横盘震荡结合数个交易日以来的逐步走高或将促使市场人气积累偏多能量和风险偏好，在无新的现货数据出台前，均线系统或将支撑交易者看涨情绪推动价格再上台阶，但需注意情绪的可变性 [14] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年7月24日，期货品种不锈钢ss2509合约横盘震荡，日内波动较大，早盘下跌后不断上涨，收盘较昨日上涨约0.27%，收至12935点，夜盘持仓量不断减少，收盘前持仓量随价格上涨增加，全日成交量为14.4万手，较上一交易日减少81700手 [2] - 品种价格：不锈钢期货12个合约价格呈近低远高正向市场格局，全天各合约表现强势且近强远弱，活跃合约不锈钢ss2509持仓量12.0万手，减少2051手，占比1.71%，当日主力合约资金离场，次主力合约持仓量增加3095手 [5] - 关联行情：当日沪镍价格均以上涨为主，镍铁矿价格坚挺，部分镍铁产能转到冰镍，预计后期镍铁供应及回流到国内的量会收缩，国内镍铁价格回升至908元/镍点附近 [7] 现货市场 - 基差数据：近10个交易日，活跃合约不锈钢ss2509基差变化较大，最大280元/吨，最小25元/吨，当日为95元/吨，较上日走扩35元/吨，现货市场佛山甬金12700元/吨，无锡甬金12600元/吨，淄博宏旺12550元/吨，上海宏旺12700元/吨 [11] - 注册仓单：上期所不锈钢注册仓单103354吨，减少61吨，近期不断减少但整体仍处于历史高位 [11] 影响因素 产业资讯：2025年7月24日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1118586吨，周环比减2.54%，300系不锈钢库存总量669.941吨，周环比减2.55%，本周市场到货正常，周内现货价格随钢厂盘价上调，资源消化速度稍加快，出货以按需采购和部分前期加工订单交付为主，本期全国不锈钢社会库存呈现降库 [12]

夜盘焦煤价格剧烈波动，现跌超3%，消息人士称谨慎情绪正在增强，后市该如何看待？ 相关链接 期货盯盘神器专属文章 ...

报告行业投资评级 - 棉花：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 纸浆：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 白糖：☆☆☆（短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主）[1] - 苹果：☆☆☆（短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主）[1] - 木材：☆☆☆（短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主）[1] - 20号胶：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 天然橡胶：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 丁二烯橡胶：★★☆（持多，有较为明晰的上涨趋势，行情正在盘面发酵）[1] 报告的核心观点 - 各品种走势不一，部分品种受供应、需求、库存等因素影响，市场预期和操作建议有所不同，多数品种建议暂时观望[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，盘中冲高回落，受商品走强带动，现货基差持稳、成交一般[2] - 7月上半月棉花库存去化速度放缓，6月进口延续偏低趋势，再创近20年新低，下游采购谨慎，新年度增产预期较强[2] - 纯棉纱市场交投一般，价格偏强，中美即将经贸会谈，市场预期乐观，操作上暂时观望或日内操作[2] 白糖 - 隔夜美糖反弹，巴西主产区生产进度慢，7月降雨减少需关注后续情况，国内郑糖震荡[3] - 6月我国进口食糖同比增加，进口糖浆和预混粉同比减少，广西增产但销售快、库存同比减少，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作上暂时观望[3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，运城地区价格同比上涨，贸易商看涨[4] - 截止7月24日，全国冷库苹果库存同比减少，上周去库量同比下降，市场交易重心转向新季度估产，产量预估有分歧，操作上暂时观望[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR&BR继续上涨，期货市场情绪乐观，国内天然橡胶现价上涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯塔口价稳定，泰国原料市场价格涨跌互现[6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚有强风雨天气，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，全钢胎和半钢胎开工率回落，终端需求一般，轮胎产成品库存增加[6] - 青岛地区天然橡胶总库存回落，中国顺丁橡胶社会库存增加，上游中国丁二烯港口库存回落，需求走弱、供应增加，天胶库存下降、合成库存增加，政策潜在利好，策略上反弹，关注中美贸易谈判[6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东银星现货报价持稳，7月24日中国纸浆主流港口样本库存量环比下降，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季[7] - 纸浆估值偏低，或跟随商品震荡偏强，操作上暂时观望或逢低轻仓买入[7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，截至7月18日，全国13个港口原木日均出库量周环比增加，进入淡季后出库情况较好，全国港口原木总库存环比增加，库存总量偏低，压力较小[8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望[8]

价格表现 - 伦敦金最新价格3365.85，变化-47.70 [1] - 伦敦银最新价格39.03，变化-0.29 [1] - 伦敦铂最新价格1426.00，变化-22.00 [1] - 伦敦钯最新价格1261.00，变化-10.00 [1] - WTI原油最新价格66.03，变化0.78 [1] - LME铜最新价格9947.00，变化71.00 [1] - 美元指数最新97.49，变化0.28 [12] - 欧元兑美元最新1.17，变化-0.00 [12] - 英镑兑美元最新1.35，变化-0.01 [12] - 美元兑日元最新147.01，变化0.49 [12] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1188.72，变化0.24 [2] - 黄金ETF持仓最新957.09，变化2.29 [2] - 白银ETF持仓最新15207.82，变化0.00 [2] - 上金所白银库存最新1327.23，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2]

报告基本信息 - 报告名称：沥青早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月25日 [3] 报告核心数据 期货价格 - BU主力合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU06合约7月24日价格3384，日度变化 -7，周度变化 -4 [4] - BU09合约7月24日价格3602，日度变化8，周度变化 -21 [4] - BU12合约7月24日价格3459，日度变化 -1，周度变化9 [4] - BU03合约7月24日价格3392，日度变化 -14，周度变化 -13 [4] 成交与持仓 - 7月24日期货成交量258219，日度变化 -42267，周度变化107200 [4] - 7月24日期货持仓量453758，日度变化 -5653，周度变化 -14650 [4] - 7月24日合约数量42950，日度和周度变化均为0 [4] 现货价格 - 山东市场低端价7月24日3600，日度变化 -20，周度变化40 [4] - 华东市场低端价7月24日3670，日度和周度变化均为0 [4] - 华南市场低端价7月24日3550，日度变化0，周度变化 -30 [4] - 华北市场低端价7月24日3710，日度变化 -10，周度变化 -40 [4] - 东北市场低端价7月24日3900，日度和周度变化均为0 [4] 基差与月差 - 山东基差7月24日 -2，日度变化 -28，周度变化61 [4] - 华东基差7月24日68，日度变化 -8，周度变化21 [4] - 华南基差7月24日 -52，日度变化 -8，周度变化 -9 [4] - 03 - 06月差7月24日8，日度变化 -7，周度变化 -9 [4] - 06 - 09月差7月24日 -218，日度变化 -15，周度变化17 [4] - 09 - 12月差7月24日143，日度变化9，周度变化 -30 [4] - 12 - 03月差7月24日67，日度变化13，周度变化22 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月24日19，日度变化 -11 [4] - 沥青马瑞利润7月24日 -52，日度变化 -10，周度变化89 [4] - 普通炼厂综合利润7月24日450，日度变化3，周度变化40 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月24日69，日度变化 -3，周度变化60 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月24日 -145，日度变化4，周度变化6 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月24日数据不完整，日度变化5，周度变化 -19 [4] 相关价格 - Brent原油7月24日价格68.5，日度变化 -0.1，周度变化 -1.0 [4] - 汽油山东市场价7月24日7795，日度变化 -4，周度变化 -15 [4] - 柴油山东市场价7月24日6645，日度变化 -10，周度变化 -47 [4] - 渣油山东市场价7月24日3650，日度变化0，周度变化 -50 [4]