报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告呈现2025年12月23日商品期权市场数据 涵盖农产品、能源化工、黑色、金属四个板块 包括期货市场统计、期权市场统计和期权量化指标等内容[1][5][9][11] 根据相关目录分别进行总结 农产品数据 - 期货市场统计：玉米、豆粕、菜粕等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如玉米主力合约c2603收盘价2189 跌3 成交量477698 持仓量987453 [1] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如玉米主力期权成交量77926 减少7039 PCR值0.4934 减少0.0514 [3] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如玉米主力合约c2603剩余40个交易日 平值波动率9.09% 较前值降0.04% [4] 能源化工数据 - 期货市场统计：PTA、乙二醇等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如PTA主力合约ta2605收盘价5082 涨42 成交量1589155 持仓量1295028 [5] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如PTA主力期权成交量512737 减少163882 PCR值0.5804 增加0.1311 [6] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如PTA主力合约ta2602剩余13个交易日 平值波动率24.93% 较前值升1.22% [8] 黑色数据 - 期货市场统计：铁矿石、动力煤等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如铁矿石主力合约i2605收盘价778.5 跌3.0 成交量216445 持仓量554034 [9] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如铁矿石主力期权成交量44403 减少17118 PCR值1.4284 增加0.3336 [9] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如铁矿石主力合约i2602剩余18个交易日 平值波动率14.87% 较前值降0.13% [10] 金属数据 - 期货市场统计：黄金、白银等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如黄金主力合约au2602收盘价1014.24 涨13.38 成交量276418 持仓量199893 [11] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如黄金主力期权成交量105808 减少10214 PCR值0.3876 增加0.0739 [12] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如黄金主力合约au2601剩余2个交易日 平值波动率20.6% 较前值升1.43% [13]

文章核心观点 - 期货市场需发挥其价格发现与风险管理功能，通过促进有效投资、增强居民财富稳定性及保障农户收入等途径，服务于国家扩大内需战略 [1][2][3][4] 扩大内需的战略地位与现状 - 扩大内需是关系国家长远发展的战略之举，内需已成为中国经济增长的主动力和稳定锚 [2] - “十三五”和“十四五”期间，内需对经济增长的平均贡献率超过90%，其中最终消费支出和资本形成总额的平均贡献率分别达到55%和38% [2] - 2024年最终消费支出、资本形成总额规模分别达到76.3万亿元和54.8万亿元，分别是2012年的2.7倍和2.2倍 [2] - 面对外部不确定性，扩大内需是有效应对外部冲击的战略举措 [2] 期货市场助力扩大内需的基本途径 - **促进有效投资，提升供给质量**：期货市场通过提供前瞻性价格信号和多样化避险手段，帮助实体企业对冲价格波动风险、锁定利润、优化库存，增强经营韧性，从而有信心进行长期投资 [3] - **增强居民财富稳定性，助力财富效应**：大宗商品期货可作为分散投资的有效工具，提高资产组合的收益风险比；金融期货是管理市场风险的有效工具，有助于提高财富管理产品的收益稳定性，稳定消费者财富增长预期 [4] - **保障农户收入，释放农村消费潜力**：期货市场推广“保险+期货”模式已有10年，依托农业相关期货品种，可在采购端为农户降低生产经营成本，在销售端为农户稳定乃至提高销售收入，成为保障农民收入的有效工具 [4] 期货市场服务于扩大内需战略的具体方式 - **丰富期货品种供给，完善市场体系**：需加快新兴产业（如新能源材料、高端制造耗材）期货品种研发，并优化合约规则（如增加区域交割库、调整交割品级），以满足细分领域避险需求 [5] - **创新服务模式，破解中小微企业参与难题**：截至2024年底，中国中小微企业数量达5000余万家，而同期期货风险管理公司累计服务的中小微企业不足四万家次，期货经营机构需创新业务模式以扩大服务覆盖 [5] - **创新设计和推广特色财富管理产品**：期货经营机构的资产管理业务应有效利用期货工具，创新设计具有分散投资和风险对冲属性的财富管理产品，以较高的收益风险比和长期稳定性吸引金融消费者 [6] - **推进投资者教育，培育风险管理文化**：因市场发展历史较短，许多市场主体对期货工具理解不全面，限制了其运用能力，需通过案例教学、短视频、直播互动等多元化、精准化的方式进行投资者教育 [6]

| | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢高做空 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间交易 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 多单持有，新开仓谨慎 | | ◆碳酸锂： | 偏强震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡上行 | | ◆苹果： | 震荡偏弱 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 近月逢高滚动空思路，远月谨慎看 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期基本面偏稳郑糖呈反弹行情后市关注国际糖市消息盘面走势以区间震荡为主；红枣利好因素不足盘面难大幅反弹建议偏空看待操作上逢高沽空；天然橡胶多空交织短期震荡运行，合成橡胶基本面无明显利好近期或进入震荡市 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR601合约昨日收盘价5256元/吨，日涨幅0.59%，夜盘收于5295元/吨；SR605合约收盘价5155元/吨，日涨幅0.57%，夜盘收于5192元/吨 [1] 重要资讯 昨日广西白糖现货成交价5218元/吨，上涨9元/吨；广西制糖集团报价区间5250 - 5370元/吨持平，云南制糖集团报价5110 - 5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5900元/吨，个别上调20元/吨；截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减少3家，日榨蔗能力约58.1万吨，同比减少1.3万吨，预计该榨季开榨糖厂73家，较上榨季减少1家，剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、26号开榨完毕；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%，已开榨糖厂478家，较去年同期略有增加；2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量966.36万吨，较去年同期减少161.55万吨，降幅14.32%，甘蔗含糖分11.38%，较去年同期减少0.09%，产糖率8.437%，较去年同期增加0.024%，产糖量81.53万吨，较去年同期减少13.36万吨，降幅14.07%；昨日郑商所白糖仓单4479张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，昨日ICE原糖再度走强，主力合约收于15美分/磅之上，巴西糖价跌破成本且制糖比快速下降，原糖之前跌至14美分/磅获较强支撑，叠加泰国制糖数据同比落后和前期空单离场，盘面反弹，中长期原糖上方压力仍存，关注印泰两国实际产量兑现情况；内盘方面，昨日郑糖受外盘影响走强，夜盘继续跳空高开，国内白糖现货价格止跌企稳，国内制糖进程顺利推进，短期基本面偏稳，受制糖成本、“政策底”支撑以及资金流出影响，近期郑糖呈现反弹行情，后市关注国际糖市是否有新消息注入，盘面走势暂以区间震荡为主 [1] 交易策略 SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 行情复盘 CJ601合约昨日收盘价8640元/吨，日跌幅0.63%；CJ605合约收盘价8750元/吨，日跌幅0.79% [4] 重要资讯 上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%；昨日河北特级红枣批发价9.53元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单1092张，日环比+0张 [4] 市场逻辑 新疆产区灰枣进入收购扫尾阶段，河北销区新货上市量增多，近期红枣期价继续磨底运行，前期利空逐步消化后盘面下行势头减弱，红枣已进入季节性累库期，同时上游仍有部分货源未转移，后市红枣利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，技术层面看，近期红枣下行势头虽有放缓，但仍处偏空氛围，上行动力匮乏，建议协同基本面观点继续偏空看待，后续操作上仍以逢高沽空为主 [4] 交易策略 CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 行情复盘 截至12月23日，RU2605合约收盘价为15290元/吨，日涨幅0.56%；NR2602合约收盘价为12405元/吨，日涨幅0.40%；BR2602合约收盘价为11175元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 昨日泰国原料胶水价格55.7泰铢/公斤（ - 0.29/-0.54%），杯胶价格50.8泰铢/公斤（0.049/0.1%）；云南胶块价格13000元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格14800元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14800元/吨（0/0%）；截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%，中国深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%，中国浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点；昨日全乳胶14950元/吨（100/0.67%），20号泰标1845美元/吨（10/0.54%），折合人民币13011元/吨，20号泰混14520元/吨（50/0.35%）；昨日RU与NR主力价差为2885元/吨，环比走扩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 770元/吨，环比走扩35元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7800 - 7900元/吨左右，华东出罐自提价格在7400 - 7450元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨，山东市场大庆BR9000价格稳定在10950元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11300元/吨 [5] 市场逻辑 天然橡胶：昨日天胶小幅走强，国内海南产区逐步停割，工厂收胶积极性明显降温，但海外供应旺季来临，泰国原料上行阻力仍存，同时国内青岛港口延续季节性累库态势，多空交织背景下，短期天胶或仍以震荡运行为主；合成橡胶：昨日BR冲高回落，夜盘跌幅扩大，丁二烯价格坚挺令合成胶价成本支撑坚挺，但合成胶下游对高价货源的接受意愿依然较弱，贸易商挺价出货信心不足，短时BR原料端出口成交消息对胶价有所支撑，但实际基本面并无明显利好消息注入，近期盘面或进入震荡市 [5] 交易策略 RU主力关注15000 - 15530活动区间；NR主力关注12250 - 12750活动区间；BR11400压力位得以考验，今日若顺利跌破11000支撑，则向下寻找10700第二支撑 [5]

工业硅市场分析 - 2025年12月23日，工业硅期货主力合约2601价格震荡走高，开盘8600元/吨，收盘8780元/吨，较前一日结算价上涨145元/吨，涨幅1.68% [2][13] - 截至收盘，主力合约2601持仓量为213,776手，2025年12月22日仓单总数为9,175手，较前一日增加156手 [2][13] - 现货价格基本持稳，华东通氧553硅价格区间为9200-9300元/吨，421硅价格区间为9500-9800元/吨，新疆通氧553价格区间为8600-8900元/吨 [2][13] - 据SMM统计，12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周下降1.43%，其中社会普通仓库库存13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库库存41.5万吨，较上周减少1万吨 [2][13] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价区间为13500-13700元/吨，价格持稳 [3][14] - 多晶硅周度产量基本稳定，预计12月排产在11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限 [3][14] - 有机硅周度排产较上周小幅波动，12月上旬单体厂生产降幅，排产较11月下降，预计12月对工业硅消费减量可能在五千吨附近 [3][14] - 出口数据显示，2025年11月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量为4.7万吨，环比增加15.82%，同比增加10.39% [4][14] - 2025年1-11月，有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为50.76万吨，同比增加2.28% [4][14] 工业硅策略观点 - 现货价格基本持稳，西南地区减产后，供需格局或有好转，但市场仍维持累库格局 [5][15] - 目前工业硅期货盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息影响而震荡运行 [5][15] - 需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间 [5][15] - 投资策略建议为短期区间操作 [5][15] 多晶硅市场分析 - 2025年12月23日，多晶硅期货主力合约2605震荡下行，开盘58580元/吨，收盘59225元/吨，收盘价较上一交易日下跌0.91% [5][16] - 主力合约持仓量为131,603手，前一交易日为134,949手，当日成交153,313手 [5][16] - 多晶硅现货价格基本持稳，N型料价格区间为49.70-55.00元/千克，下跌0.05元/千克，n型颗粒硅价格区间为49.00-51.00元/千克 [5][16] - 据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存为29.30，环比变化0.00%，硅片库存为21.50GW，环比下降7.73% [5][16] - 多晶硅周度产量为25,000.00吨，环比下降0.40%，硅片产量为10.67GW，环比下降12.18% [5][16] 光伏产业链价格 - 硅片价格持稳，国内N型18Xmm硅片价格为1.23元/片，N型210mm硅片价格为1.53元/片，N型210R硅片价格为1.30元/片 [6][16] - 电池片价格持稳，高效PERC182电池片价格为0.27元/W，PERC210电池片价格约为0.28元/W，Topcon M10电池片价格约为0.30元/W，Topcon G12电池片价格为0.31元/W，Topcon210RN电池片价格为0.31元/W，HJT210半片电池价格为0.37元/W [6][17] - 组件价格持稳，PERC182mm主流成交价区间为0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价区间为0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价格区间为0.66-0.68元/W，N型210mm主流成交价格区间为0.67-0.69元/W [6][17] 多晶硅策略观点 - 多晶硅供需表现较差，库存持续增加，整体库存压力较大，消费端表现一般 [8][18] - 目前期货盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，平台公司成立后，需关注后续限产限销力度 [8][18] - 近期盘面波动较大，消费端表现一般，预计盘面以震荡为主 [8][18] - 投资策略建议为短期区间操作，预计主力合约在5.4-6万元/吨区间震荡 [8][19] 需关注的风险因素 - 需关注西北地区复产与西南地区停产情况 [7][19] - 需关注多晶硅企业开工变化 [7][19] - 需关注政策端扰动 [7][19] - 需关注宏观及资金情绪 [7][19] - 需关注有机硅企业开工情况 [7][19] - 需关注行业自律对上下游开工的影响 [11][21] - 需关注期货上市对现货市场的带动作用 [11][21] - 需关注资金情绪影响 [11][21] - 需关注政策扰动影响 [8][21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯单边价格趋势偏强，挤压下游利润；PTA成本支撑偏强，单边趋势向上；MEG单边震荡市，中期趋势仍偏弱 [7][8] - 橡胶宽幅震荡；合成橡胶步入震荡；沥青窄幅震荡，华东现货提速降价 [2][9][13] - LLDPE转产及个别煤化工降负，现货仍偏弱；PP趋势震荡偏弱；烧碱短期反弹，关注库存变化 [2][29][31] - 纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇震荡有支撑；尿素短期震荡，中期中枢上移 [2][38][43][46] - 苯乙烯短期震荡；纯碱现货市场变化不大；LPG仓单压制，盘面下挫；丙烯现货弱势运行 [2][54][59][62] - PVC短期反弹空间或有限；燃料油小幅回落，短期波动放大；低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [2][71][76] - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展；短纤短期跟涨原料，加工费压缩；瓶片短期跟涨原料 [2][78][92] - 胶版印刷纸观望为主；纯苯短期震荡为主 [2][95][99] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯期货主力昨日收盘价7302，涨0.61%，现货价格896美元/吨，较前日涨3美元，趋势强度为1，单边价格趋势偏强，关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸及5 - 9正套 [5][7] - PTA期货主力昨日收盘价5082，涨0.83%，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB，趋势强度为1 [5][8] - MEG期货主力昨日收盘价3623，跌3.00%，聚酯减产利空需求，累库幅度加大，短期趋势偏弱，维持空配判断，趋势强度为 - 1 [5][8] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价15290元/吨，较前日涨85元，趋势强度为0，宽幅震荡，截至12月21日，青岛地区天胶库存环比增3.28%，港口库存累库压制市场情绪，但人混现货市场远期走强 [10][11][12] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11175元/吨，较前日跌55元，趋势强度为0，短期步入震荡格局，本周顺丁显性库存上涨，基本面转弱，丁二烯短期基本面偏中性 [13][15] 沥青 - 沥青BU2602昨日收盘价2977元/吨，跌0.60%，趋势强度为0，窄幅震荡，华东现货提速降价，本周国内沥青周度总产量环比增8.7%，12月22日厂库和社会库库存均增加 [18][27][28] LLDPE - LLDPE L2605昨日收盘价6296，涨0.90%，趋势强度为0，转产及个别煤化工降负，现货仍偏弱，需求边际转弱，基差走弱，预计26年Q1到港或多 [29] PP - PP2605昨日收盘价6119，跌1.51%，趋势强度为0，PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱，成本端支撑有限，需求偏弱，年底基本面支撑不足，关注PDH装置边际变化 [31][32] 烧碱 - 01合约期货价格2219，趋势强度为0，短期反弹，关注库存变化，12月23日山东市场东西两地分化，东部库存压力不大价格持稳，西部走货不畅低价频出，春节前后仍面临高产量、高库存格局 [34][35] 纸浆 - 纸浆主力日盘收盘价5620元/吨，较前日跌2元，趋势强度为0，震荡运行，现货价格整体稳定，需求端刚需疲软，供应端港口库存虽下降但压力仍存，关注港口库存、资金流向及下游纸厂备货动向 [40][41] 玻璃 - FG601昨日收盘价938，涨0.86%，趋势强度为0，原片价格平稳，今日国内浮法玻璃价格大稳小动，市场交投氛围一般，加工厂订单稳定，按需采购原片 [44] 甲醇 - 甲醇主力（05合约）收盘价2156元/吨，较前日涨1元，趋势强度为0，震荡有支撑，截至12月17日，中国甲醇港口样本库存量环比 - 1.26%，港口库存去化格局下基本面有所改善，但上方空间受MTO基本面限制 [46][48] 尿素 - 尿素主力（05合约）收盘价1721元/吨，较前日涨23元，趋势强度为0，短期震荡，中期中枢上移，12月17日中国尿素企业总库存量环比减少4.42%，需求端阶段性改善，驱动偏中性，关注中游补库连续性 [50][51][53] 苯乙烯 - 苯乙烯趋势强度为0，短期震荡，纯苯估值处于历史低位，2026年一季度价格仍将承压，二季度有望迎来库存拐点与价格反弹，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平 [54][55] 纯碱 - 纯碱SA2601昨日收盘价1117，涨0.54%，趋势强度为0，现货市场变化不大，国内纯碱市场走势一般，价格淡稳，交投清淡，企业装置开停并存，下游采购情绪不佳 [60] LPG、丙烯 - LPG PG2601昨日收盘价4185，跌2.22%，PL2601昨日收盘价5924，涨0.65%，趋势强度为0，仓单压制，盘面下挫；丙烯现货弱势运行，关注库存阶段性变化 [63][65][68] PVC - 01合约期货价格4450，趋势强度为0，短期反弹空间或有限，现货成交以一口价为主，价格受政策性气氛推动上涨，但市场刚需谨慎，采购积极性欠佳，市场高产量、高库存结构短期难改变 [72][73] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油FU2602昨日收盘价2474，涨0.81%，低硫燃料油LU2602昨日收盘价2993，涨0.44%，趋势强度均为0，燃料油小幅回落，短期波动放大，低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [76] 集运指数（欧线） - EC2602昨日收盘价1719.8，涨3.66%，趋势强度为0，近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展，1月周均运力维持31.8万TEU/周，需求端货量峰值或出现在1月中旬前后，随后见顶回落 [78][86][87] 短纤、瓶片 - 短纤趋势强度为0，短期跟涨原料，加工费压缩，今日短纤期货上涨，现货江浙工厂报价维稳，福建上涨50，下游按需采购，直纺涤短工厂平均产销57% [92] - 瓶片趋势强度为0，短期跟涨原料，上游原料期货上涨，聚酯瓶片工厂多上调50 - 150元，日内市场成交尚可 [93] 胶版印刷纸 - 双胶纸趋势强度为0，观望为主，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，价格较上一工作日持平，市场交投氛围一般 [95][96][98] 纯苯 - 纯苯趋势强度为0，短期震荡为主，截至12月22日，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比增加5%，同比上升68.52%，12月22日山东和华东纯苯现货成交价格均上涨 [99][100]

原油 - 周二国际油价上涨，WTI 2月合约收于58.38美元/桶，涨幅0.64%，布伦特2月合约收于62.38美元/桶，涨幅0.50%，SC2602收于442.3元/桶，涨幅0.14% [2] - 截至12月23日当周，美国油气钻机总数增加3座至545座，但仍较上年同期减少44座，降幅为7.5%，其中石油钻机数增加3座至409座 [2] - 美国第三季度GDP环比年率增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期，主要受消费支出、出口和政府支出增加推动 [2] - 地缘政治因素为油价提供支撑，美国可能处理被扣押油轮上的石油，市场进入圣诞假期成交清淡期 [2] 燃料油 - 周二燃料油期货价格上涨，上期所主力合约FU2603收涨2.14%至2483元/吨，低硫燃料油主力合约LU2603收涨1.42%至2999元/吨 [3] - 11月中国保税船用油出口量为158.33万吨，环比增加2.89%，同比下降12.97%，进口量为80.6万吨，环比大增55.36%，同比下降11.93% [3] - 低硫燃料油市场结构小幅走强，预计12月来自西方的套利到货量将出现三个月来首次下降，但1月可能反弹，亚洲市场预计1-2月供应充足 [3] - 高硫燃料油即期供应充足，但良好的船用燃料需求提供基本面支撑，短期绝对价格或跟随油价波动，裂解价差或企稳向上 [3] 沥青 - 周二沥青期货主力合约BU2602收涨0.27%至2977元/吨 [4] - 成本端受美委关系紧张支撑偏强，但终端需求疲软，炼厂出货受阻，南北方需求逐渐停滞 [4] - 整体供应增量有限且厂库处于低位，预计价格进一步下行空间有限，短期价格或跟随油价波动，相对强弱或强于原油和燃料油 [4] 橡胶 - 周二橡胶期货涨跌互现，沪胶主力RU2605上涨85元/吨至15290元/吨，NR主力上涨50元/吨至12405元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌55元/吨至11175元/吨 [5] - 2025年11月欧盟乘用车销量增长2.1%至887,491辆，前11个月累计销量同比增长1.4%至986万辆 [5] - 11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨，前11个月累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨 [5] - 国内产胶进入停割期，海外原料预期上量，下游需求年底走弱，轮胎库存持续累积，预计胶价呈震荡走势 [5] PX & PTA & MEG - 周二PTA主力合约TA605收涨0.83%至5082元/吨，乙二醇主力合约EG2605收跌3%至3623元/吨，PX期货主力合约收涨0.61%至7302元/吨 [5] - PX现货商谈价格为892美元/吨，折人民币7251元/吨，基差收窄至5元/吨 [5] - 江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在4-5成，主流大厂确定新增POY减产10%，FDY延续减产15% [5] - 需求处于季节淡季，终端开工下滑，下游企业可能提早春节放假，PX和TA对2026年供需格局预期较好，预计价格短期反弹但空间有限 [5] - 乙二醇国内开工负荷高位，2026年待投产装置较多，供需偏宽松，价格反弹幅度有限且上方承压 [5] 甲醇 - 周二甲醇现货价格：太仓2132元/吨，内蒙古北线1890元/吨，CFR中国246-250美元/吨，CFR东南亚318-323美元/吨 [6] - 供应端国内产量高位震荡，海外伊朗供应维持低位，需求端因宁波富德装置检修，华东MTO开工率从高点降低，预计烯烃总需求走弱 [6] - 伊朗装置停车将导致到港下滑，但MTO负荷下降，库存后期可能反复，考虑到下游聚烯烃价格难有大涨，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [6] 聚烯烃 - 周二华东拉丝PP价格在5980-6250元/吨，各工艺路线生产利润均为负值，油制PP毛利为-688.53元/吨 [6] - PE方面，HDPE薄膜价格7647元/吨，LDPE薄膜8206元/吨，LLDPE薄膜6454元/吨，油制聚乙烯毛利为-715元/吨，煤制为129元/吨 [6] - 供应将维持高位，下游订单和开工边际走弱，基本面驱动偏弱，库存向下游转移压力较大，预计聚烯烃整体维持震荡偏弱表现 [6] 聚氯乙烯 (PVC) - 周二国内主要市场PVC价格普遍上调，华东电石法5型料价格在4400-4530元/吨 [7] - 供应方面部分装置计划降负，预计产量小幅下降，需求方面因房地产施工逐步放缓，后续管材和型材开工率也将逐步回落 [8] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，随着期货价格下探基差有所修复，预计PVC价格趋于底部震荡 [8] 尿素 - 周二尿素期货主力05合约收涨1.24%至1721元/吨，现货市场松动，山东、河南地区市场价格日环比均下跌10元/吨，分别为1720元/吨和1680元/吨 [9] - 供应水平继续下降，昨日行业日产量18.98万吨，日环比下降0.25万吨 [9] - 需求情绪在期货上涨后局部成交好转，淡储等需求跟进，主流地区产销率多数提升至100%以上，但区域间仍有分化 [9] - 市场焦点在于印度招标及中国出口政策变化预期，新增出口配额传言扰动市场情绪，在新增利好兑现前，盘面预计以坚挺震荡为主 [9] 纯碱 - 周二纯碱期货主力05合约收涨0.6%至1175元/吨，现货多数稳定，沙河地区重碱送到价1137元/吨，日环比涨18元/吨 [9] - 行业检修及复产交替，短期检修损失量超复产产量，供应水平下降，昨日行业开工率降至79.62% [9] - 需求端跟进情绪不佳，中下游采购积极性减弱，以消耗原料库存为主，供需层面暂无新增驱动，盘面受商品市场整体反弹带动，预计以底部宽幅震荡为主 [9] 玻璃 - 周二玻璃期货主力05合约微幅下跌0.29%至1028元/吨，现货市场均价1080元/吨，日环比跌1元/吨 [10] - 近期产线暂无明显变化，行业日熔量维持在15.5万吨，需求端沙河、湖北地区产销率在70%-80%，其余地区能维持100%及以上 [10] - 供需及内外部因素进入博弈阶段，宏观情绪及商品市场反弹提供底部支撑，但自身驱动不足，盘面预计延续底部区间震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2601昨日收盘价4185，日涨幅 -2.22%，夜盘收盘价4184，夜盘涨幅 -0.02%；PG2602昨日收盘价4031，日涨幅 -2.28%，夜盘收盘价4070，夜盘涨幅0.97% [2] - 丙烯期货价格方面，PL2601昨日收盘价5924，日涨幅0.65%，夜盘收盘价5945，夜盘涨幅0.35%；PL2602昨日收盘价5641，日涨幅 -0.72%，夜盘收盘价5661，夜盘涨幅0.35%；PL2603昨日收盘价5632，日涨幅 -0.27%，夜盘收盘价5652，夜盘涨幅0.36% [2] - 持仓与成交方面，PG2601昨日成交7907，较前日变动210，昨日持仓5015，较前日变动 -2887；PG2602昨日成交118968，较前日变动40066，昨日持仓74858，较前日变动 -10633等 [2] - 价差方面，广州国产气对PG01合约价差295（前日200）；广州进口气对PG01合约价差375（前日250）；山东丙烯对PL01合约价差 -114（前日4）等 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率75.0%（上周72.9%）；MTBE开工率68.9%（前值69.8%）；烷基化开工率36.8%（前值39.5%） [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0；趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年12月23日，1月份CP纸货，丙烷509美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨；丁烷501美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨。2月份CP纸货，丙烷502美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨 [7] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [8] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如日照（中海）全厂正常量300，损失量300，2025/1/3开始检修，结束时间待定等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE 现货仍偏弱，期货反弹但市场交投气氛疲软，需求边际转弱产业持货意愿差，基差再度走弱，仓单暂停去化；供应端有装置变动，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605 合约昨日收盘价 6296，日涨跌 0.90%，昨日成交 788424，持仓变动 -24483 [1] - 05 合约基差昨日为 -196，前日为 -90；05 - 09 合约价差昨日为 -39，前日为 -40 [1] - 华北昨日现货价格 6100 元/吨，前日 6150 元/吨；华东昨日 6250 元/吨，前日 6350 元/吨；华南昨日 6250 元/吨，前日 6350 元/吨 [1] 现货消息 - 期货反弹但市场交投气氛延续疲软，上游、期现贸易商随行低报，下游工厂谨慎观望，成交清淡 [1] - 需求边际转弱产业持货意愿差，基差再度走弱，仓单暂停去化 [1] - 中东、美国报盘量级减少价格升水国内，内外价差倒挂，预计 26 年 Q1 到港或多 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE 乙烯、乙烷供应利润有所压缩 [2] - PE 盘面低位震荡，近端下游农膜转弱，包装膜行业刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，12 月检修计划中性，部分 FD 转产及内蒙装置降负，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE 趋势强度为 0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油马棕短线重返4000令吉之上运行，整理后预期有惯性走强至4050 - 4100令吉机会；连棕油期货震荡反弹，短线8500元有阻力，整理后仍有向上走强机会 [1] - 豆油国际原油受支撑影响豆油走势，圣诞和元旦假期交易商操作可能性不大，CBOT豆油短线窄幅震荡调整；国内贸易商心态偏空，但一季度大豆进口量减少支撑行情，短线基差报价波动空间不大 [1] - 菜油华东港口菜油持续去库，贸易商货源减少，现货价格随盘面波动，基差报价窄幅震荡调整 [1] - 苹果当前产区成交偏淡，库存去化缓慢，受柑橘类水果价格影响走货弱于去年同期，弱需求限制盘面反弹高度；节日临近包装发运或增多，市场情绪有望转暖，建议多单择机离场 [2] - 红枣25/26产季红枣产量下降但品质好，受去年结转库存和消费疲软影响，新季上市时市场情绪偏空使盘面下跌，主力05合约处于历史最低值，现货受收购成本支撑基差走强；元旦备货显示消费潜力待释放，宏观情绪转好则有望企稳，关注消费成色，成交积极或反弹至9500元/吨，否则期货价格承压 [4] - 生猪现货价格稳中偏强，冬至腌腊需求增量，春节晚使养殖端出栏周期拉长，12月出栏压力不大，叠加需求放量行情略有走强；盘面主力关注春节后市场，不排除年后出栏前置；二次育肥栏舍利用率下滑，预计盘面11000附近有支撑，短期震荡偏强 [8] - 玉米东北地区雨雪影响上量，中下游观望采购意愿不佳，华北地区售粮节奏平稳，价格整体偏稳；需求端深加工库存增加，饲料企业库存充足补库意愿下降；短期终端库存改善，高价接货不畅，盘面或维持偏弱格局，但下调空间受限，关注售粮情绪及政策投放情况 [12] - 粕类美豆在1050附近有支撑，出口推进，南美大豆丰产预期强；国内豆粕市场宽松，油厂催提，下游高库存滚动，需求有刚性，提货积极性好，但现货供应宽松压制基差；1、2月到港预期低位，大豆库存或下滑，豆粕下方空间有限但无上涨驱动，关注主力在2750附近表现 [16] - 棉花ICE棉花期货上涨，投资者回补空头头寸和美元走软提供支撑，美棉出口销售增加，短期内维持震荡走势；国内供应压力释放支撑棉价，新疆籽棉采摘结束，新棉集中上市，棉企销售进度快，卖压减轻，籽棉收购成本固化筑牢底部；需求端下游纺企边际走弱，预计郑棉偏强区间震荡，大幅上行动能有限 [18] - 白糖ICE原糖期货收高处于短线反弹，市场情绪看跌，预期2025/26年度全球糖市供应过剩，巴西榨季尾声影响减弱，印度产糖量增加；国内糖价前期跌至5100附近，当前低于制糖成本，现货市场止跌企稳成交回升，盘面小幅反弹，但受供应压力反弹幅度受限，关注5200 - 5250附近压力 [21] - 鸡蛋养殖端对后市有期待，适龄可淘老鸡存量有限，老母鸡出栏量缩减，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应略紧，大码蛋充足，在产蛋鸡存栏量预计继续缓慢下降；下游各环节货源流通缓慢，经销商拿货情绪不高，终端需求疲软，成交清淡，市场谨慎按需补货；供需矛盾边际缓和，但供应偏宽松局面未改变，预计近月合约走势震荡偏弱 [23] 各品种相关数据总结 棕榈油 - 广东24度现价12月23日8370元，较12日涨100元，涨幅1.21%；期价P2605为8460元，较12日涨60元，涨幅0.71%；基差-90元，较12日涨40元，涨幅30.77%；现货基差报价05 + 120；盘面进口成本8944.3元，较12日涨80.4元，涨幅0.91%；盘面进口利润-484元，较12日降20元 [1] 豆油 - 江苏一级现价12月23日8320元，与12日持平；期价Y2605为7994元，较12日降8元，降幅0.10%；基差326元，较12日涨8元，涨幅2.52%；现货基差报价05 + 500；仓单28264，较12日增2000，增幅7.61% [1] 菜籽油 - 江苏三级现价12月23日9360元，较12日涨50元，涨幅0.54%；期价OI2605为9051元，较12日涨7元；基差300元，较12日涨20元；现货基差报价05 + 300；仓单3876，与12日持平 [1] 苹果 - 苹果2605主力合约12月24日9230元，较前值涨81元，涨幅0.89%；基差-1030元，较前值降81元，降幅8.54%；1 - 5价差419元，较前值降7元，降幅1.64%；5 - 10价差-6元，较前值降6元，降幅0.57% [2] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别为35、20、24车，较前值分别降1、2、2车，降幅分别为2.78%、10.00%、7.69%；期货持仓量168460手，较前值降4885手，降幅2.82%；全国冷库库存752.98万吨，与前值持平；厂库交割利润209元/吨，较前值涨24元，涨幅12.97%；盘面利润-1525元/吨，较前值降91元，降幅6.35% [2] 红枣 - 红枣2601合约12月24日8640元，较前值降55元，降幅0.63%；2605主力合约8750元，较前值降70元，降幅0.79%；2609合约9025元，较前值降75元，降幅0.82%；1 - 5价差-110元，较前值涨15元，涨幅12.00%；5 - 9价差-275元，较前值涨5元，涨幅1.79% [4] - 沧州特级、一级、二级现货价格分别为9530、8400、7200元/吨，特级较前值降30元，降幅0.31%，一级和二级与前值持平；特级与主力合约基差180元，较前值涨40元，涨幅28.57%；一级与主力合约基差850元，较前值涨70元，涨幅8.97%；持仓量174864手，较前值增2592手，涨幅1.50%；仓单1092，与前值持平；有效预报1069，较前值增34，增幅3.29%；仓单 + 有效预报2161，较前值增34，增幅1.60% [4] 生猪 - 期货主力合约基差12月24日285元，较前值降20元，降幅6.56%；生猪2605合约11935元，较前值涨30元，涨幅0.25%；2603合约11415元，较前值涨70元，涨幅0.62%；3 - 5价差-520元，较前值涨40元，涨幅7.14%；主力合约持仓161853手，较前值增326手，涨幅0.20%；仓单863，较前值增40，涨幅4.86% [7] - 现货河南11700元/吨，较前值涨50元；山东11900元/吨，较前值涨100元；四川11750元/吨，与前值持平；辽宁11350元/吨，较前值涨50元；广东12010元/吨，与前值持平；湖南11110元/吨，与前值持平；河北11700元/吨，较前值降150元 [7] 玉米 - 玉米2603合约12月24日2189元，较前值降3元，降幅0.14%；锦州港平舱价2280元，与前值持平；基差91元，较前值涨3元，涨幅3.41%；3 - 5价差-36元，较前值降1元，降幅2.86%；蛇口散粮价2400元，较前值降10元，降幅0.41%；南北贸易利润29元，较前值降10元，降幅25.64%；到岸完税价CIF2057元，较前值降1元，降幅0.03%；进口利润343元，较前值降9元，降幅2.64%；山东深加工早间剩余车辆534，较前值降102，降幅16.04%；持仓量1939821，较前值降35358，降幅1.79%；仓单52249，较前值降217，降幅0.41% [12] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2603合约12月24日2487元，较前值涨3元，涨幅0.12%；长春现货2570元，与前值持平；潍坊现货2800元，与前值持平；基差83元，较前值降3元，降幅3.49%；3 - 5价差-47元，较前值涨1元，涨幅2.08%；淀粉 - 玉米03盘面价差298元，较前值涨6元，涨幅2.05%；山东淀粉利润-2元，与前值持平；持仓量261163，较前值降7481，降幅2.78%；仓单4855，较前值增2355，增幅94.20% [12] 粕类 - 豆粕江苏现货12月24日3100元，与前值持平；期价M2605为2745元，较前值涨4元，涨幅0.15%；基差355元，较前值降4元，降幅1.11%；现货基差报价m2605 + 290；盘面进口榨利（巴西2月船期）73，较前值涨1，涨幅1.4%；仓单24830，与前值持平 [16] - 菜粕江苏现货12月24日2410元，较前值降10元，降幅0.41%；期价RM2605为2349元，较前值涨12元，涨幅0.51%；基差61元，较前值降22元，降幅26.51%；盘面进口榨利（加拿大1月船期）439，较前值降125，降幅22.16%；仓单0 [16] 大豆 - 哈尔滨大豆12月24日3940元，与前值持平；豆一主力合约4104元，较前值降1元，降幅0.02%；基差-164元，较前值涨1元，涨幅0.61%；江苏进口大豆3950元，与前值持平；豆二主力合约3437元，较前值降275元，降幅7.41%；基差513元，较前值涨275元，涨幅115.55%；仓单17896，较前值增1223，增幅7.34% [16] 棉花 - 期货棉花2605合约12月24日14140元，较前值涨70元，涨幅0.50%；2601合约14195元，较前值涨65元，涨幅0.46%；ICE美棉主力64.02美分/磅，较前值涨0.41美分，涨幅0.64%；棉花5 - 1价差-55元，较前值涨5元，涨幅8.33%；主力合约持仓量798985手，较前值增13923手，涨幅1.77%；仓单数量4088，较前值增13，增幅0.32%；有效预报4001，较前值增170，增幅4.44% [18] - 现货新疆到厂价3128B为15067元/吨，较前值涨81元，涨幅0.54%；CC Index:3128B为15213元/吨，较前值涨59元，涨幅0.39%；FC Index:M:1%为12795元/吨，较前值降17元，降幅0.13%；3128B - 01合约基差927元，较前值涨11元，涨幅1.20%；3128B - 05合约基差872元，较前值涨16元，涨幅1.87%；3128B - FC Index:M:1%价差2418元，较前值涨76元，涨幅3.25% [18] 白糖 - 期货白糖2601合约12月24日5256元，较前值涨31元，涨幅0.59%；2605合约5155元，较前值涨29元，涨幅0.57%；ICE原糖主力15.17美分/磅，较前值涨0.17美分，涨幅1.13%；白糖1 - 5价差101元，较前值涨2元，涨幅2.02%；主力合约持仓量208950手，较前值降4117手，降幅0.80%；仓单数量4479，与前值持平；有效预报1181，较前值增559，涨幅89.87% [21] - 现货南宁5270元/吨，与前值持平；昆明5190元/吨，较前值降5元，降幅0.10%；南宁基差115元，较前值降29元，降幅20.14%；昆明基差35元，较前值降34元，降幅49.28%；进口糖巴西（配额内）4103元/吨，较前值涨36元，涨幅0.89%；进口糖巴西（配额外）5199元/吨，较前值涨46元，涨幅0.89%；进口巴西（配额内）与南宁价差-1167元，较前值涨36元，涨幅2.99%；进口巴西（配额外）与南宁价差-71元，较前值涨46元，涨幅39.32% [21] 鸡蛋 - 鸡蛋01合约12月24日3049元/500KG，较前值降22元，降幅0.72%；02合约2876元/500KG，较前值降12元，降幅0.42%；产区价格2.97元/斤，与前值持平；基差89元/500KG，较前值涨12元，涨幅15.54%；1 - 2价差151元，较前值降10元，降幅6.21% [23] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽，与前值持平；淘汰鸡价格3.95元/斤，较前值降0.02元，降幅0.50%；蛋料比2.39，较前值降0.01，降幅0.42%；养殖利润-23.67