交易概述 - 海尔集团旗下卡泰驰控股于8月27日完成战略入股汽车之家（ATHM.N/2518.HK）的交易交割及董事会改组 [1] - 联储证券担任本次交易的联合财务顾问 双方自2022年7月起建立合作基础 包括协助卡泰驰收购苏州罗伦士进军高端改装车领域 [1] 战略布局 - 海尔集团将汽车产业视为重要战略方向 通过卡泰驰线下服务网络与数智化运营能力 支持汽车之家打造"内容+交易+服务"三位一体的出行平台 [2] - 汽车之家将构建线上线下协同的新零售模式 通过全国卫星门店布局 整合VR/AI技术建立O2O汽车生态体系 [2] - 借助海尔国际化经验 汽车之家将拓展国际布局 支持中国车企出海 向全球智慧车生活平台升级 [2] 技术协同 - 卡泰驰与汽车之家将联合探索AI技术在内容生成/智能客服/场景化服务等多元场景的应用 [2] - 推动家车智能互联与智能硬件研发 提升O2O全链路服务的智能化水平与运营效率 [2] 生态整合 - 汽车之家将接入海尔开放生态体系与人单合一管理模式 在组织协同/用户运营/产业链整合等方面深度合作 [2] - 探索人单合一跨界实践 激发平台活力 实现长期可持续发展与能力跃升 [2] 交易意义 - 本次交易双方均为世界500强企业 对并购严谨性/风控完善性及运营团队专业度有极高标准 [3] - 交易为汽车产业生态发展注入新活力 开启产业发展新篇章 [3]

行业整体表现 - 国内游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元增长至2024年3258亿元[4] - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08% 用户规模6.79亿人 均创历史新高[6] - 申万游戏行业指数今年涨幅接近80% 在申万二级行业指数中排名第三 9月17日突破4000点创2017年以来新高[5] 公司股价表现 - ST华通今年涨幅267.12% 市值超1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业[2][5] - 巨人网络涨幅258.20% 吉比特涨幅157.88% 冰川网络涨幅100.05% 恺英网络涨幅98.07%[2] - 完美世界净利润同比增384.52% 星辉娱乐净利润同比增186.78% 冰川网络净利润同比增165.19%[2] 财务业绩亮点 - ST华通上半年营收172.07亿元 同比增85.50% 净利润26.56亿元 同比增129.33%[2] - 完美世界上半年营收36.91亿元 同比增33.74%[2] - 星辉娱乐上半年营收11.35亿元 同比增84.58%[2] 政策与市场环境 - 2025年1-8月发放游戏版号1119个 同比增长明显 8月单月发放166款国产游戏版号创近年新高[5] - 上半年自主研发游戏海外市场实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11%[6] - 行业从追求数量转向注重命中率和长线运营能力 AI技术提升内容产出效率[9] 产品与业务发展 - 巨人网络自研游戏《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长 收入递延效应将在后续报告期释放[7] - ST华通2024年外销收入大幅增长85.9%至113.7亿元[7] - 腾讯2024年新作《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》市场反响良好 长青游戏与新锐游戏共同推动收入增长[9] 行业趋势与驱动因素 - 游戏精品化和出海成为核心战略 厂商深耕研发而非依赖"山寨游戏"和"换皮游戏"[7] - 10亿元以上高流水产品增强投资者信心 验证手游出海商业模式和前景[6] - 小游戏生态爆发推动板块估值回升 厂商通过细分市场实现增长[6]

人民财讯9月22日电，IDC数据显示，2024年，中国网络空间地图的市场规模达到6亿元，预计到2029 年，中国网络空间地图的市场规模将达到近10亿元，年复合增长率达到11%。网络空间地图技术将在AI 技术的持续加成下实现市场稳步增长。 ...

行业表现与市场数据 - 中国游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元大幅增长至2024年3258亿元 [2] - 申万游戏行业指数2024年涨幅接近80% 创2017年以来新高 9月17日突破4000点 [2] - 国内游戏市场2025年上半年实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模达6.79亿创历史新高 [3] - 自主研发游戏海外市场2025年上半年实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11% [3] 个股表现与市值变化 - ST华通和巨人网络年初至今涨幅超过200% 吉比特和冰川网络涨幅超过100% [2] - ST华通最新市值超过1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业 [2] - ST华通2024年营收同比增长70.3% 外销收入大幅增长85.9%至113.7亿元 2025年上半年营收继续大增85.5% [5] - 恺英网络股价最低时逼近2元 市值仅剩数十亿元 ST华通股价从去年7月跌破3元升至近期突破20元 [2] 政策与版号支持 - 2024年截至8月份发放游戏版号达1119个 同比增长明显 [2] - 8月份166款国产游戏获得版号 创近几年来单月国产游戏版号发放新高 [2] 产品表现与技术驱动 - 巨人网络自研新游戏《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长 因收入递延主要贡献将于后续释放 [5] - 游戏板块估值回升因四大因素：行业业绩回暖 AI技术降本增效 高流水产品收入披露 小游戏生态爆发 [3] - 腾讯2024年上线《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》市场反响良好 长青游戏和新锐游戏共同推动收入增长 [7] 行业发展趋势 - 国内游戏厂商转向精品化研发和游戏出海 不再依赖"山寨游戏"和"换皮游戏" [5] - 游戏公司具备持续新品产出能力 2024年以来A股主要游戏公司重点新品密集上线且储备丰富 [6] - AI技术加持使游戏公司持续产出高质量内容成为可能 但要求具备市场洞察力 运营能力和技术整合能力 [7] - 行业景气度有望持续1至2年 增长模式从追求数量转向注重命中率和长线运营能力 [7]

9月19日，由中国消费者协会指导、中国消费者杂志社主办的"诚信品质创新"——2025品质健康与消费者权益保护会议在京举办。中国消费者杂志社发布 的健康消费调查、体察报告(以下简称"报告")指出，随着居民健康意识提升，消费需求升级，健康消费领域不断拓展，但其服务短板日益凸显。 报告显示，涉老私域直播"暗域"涉诈问题频发，近半数受访者遭遇私域直播虚假宣传，42.35%的受访者遭遇"以次充好"，维权存证率低至14.32%；睡眠消 费市场潜力大，超七成受访者睡眠时长不达标，近六成使用助眠产品后出现不良反应；养疗消费需求旺盛，97.87%的受访者存在亚健康问题，74.68%的 受访者接受养疗服务，但超三成受访者遭遇过虚假宣传；情绪消费热潮兴起，近七成受访者通过消费缓解压力，但40.12%的受访者遭遇服务质量问题， 三成受访者遇到承诺不符与诱导消费……面对当前相关行业乱象，报告认为，需构建"平台自律、监管智能、消费者教育"多元共治体系，压实各方责任， 筑牢健康消费安全防线。 本次大会聚焦消费者关注的健康话题，立足不同视角，从监管政策到诚信自律、合规经营，从消费生态到产业发展，从营商环境到满意消费，既直面"健 康消费信任痛 ...

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行业表现与市场数据 - 中国游戏市场实际销售收入从2017年2036亿元增长至2024年3258亿元 [2] - 2024年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模达6.79亿 均创历史新高 [3] - 上半年自主研发游戏海外市场实际销售收入95亿美元（约680亿元人民币） 同比增长11% [3] - 申万游戏行业指数今年涨幅接近80% 在申万二级行业指数中排名第三 9月17日突破4000点创2017年以来新高 [2] 个股表现 - ST华通和巨人网络涨幅超过200% 吉比特和冰川网络涨幅超过100% [2] - ST华通市值超过1400亿元 成为A股传媒板块市值最高企业 [2] - ST华通2024年营收同比增长70.3% 外销收入增长85.9%至113.7亿元 上半年营收继续大增85.5% [4] - 巨人网络自研游戏《超自然行动组》表现亮眼 用户和流水规模迅速增长 [4] 政策与产品因素 - 2024年1-8月发放游戏版号1119个 同比增长明显 8月单月166款国产游戏获版号 创近年新高 [2] - 高流水产品收入披露增强投资者信心 10亿元以上流水产品验证手游出海商业模式 [4] - 小游戏生态爆发推动板块估值回升 [3] - AI技术降本增效成为行业发展动力 [3] 行业发展趋势 - 游戏厂商从"山寨游戏"转向精品化研发 出海带来巨大增量市场 [5] - 厂商具备持续新品产出能力 2024年以来重点新品密集上线 产品储备丰富 [6] - 腾讯《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》等新产品市场反响良好 长青游戏与新锐游戏共同推动收入增长 [7] - AI技术加持使持续产出高质量内容成为可能 要求厂商具备市场洞察力和运营能力 [8] ETF数据 - 游戏ETF（159869）近五日涨幅3.64% 市盈率46.87倍 份额56.2亿份增加5500万份 主力资金净流入1763.2万元 [10] - 游戏ETF估值分位69.24% [11]

2024年我国数字经济核心产业发明专利授权量达50万件，位居全球第一；全国数据企业数量超40万家， 数据产业规模达5.86万亿元，较"十三五"末增长117%。这一系列亮眼数据均指向一个方向：数字经济成 为驱动中国经济高质量发展的核心引擎。 在这样的政策红利与行业浪潮中，深耕线上消费领域的量化派，正以冲刺港交所的姿态进入公众视野。 这家创立于2014年的企业，是一家专注于中国消费领域的"线上市场运营商"，其此次上市举动引发市场 对线上消费服务领域发展前景的高度关注。 一、业绩持续增长，印证成熟商业模式 业绩数据最能直观反映公司的经营情况。 2022年至2024年，公司总收入从4.75亿元（单位：人民币，下同）增长至9.93亿元，期间复合增长率达 到44.54%；这一趋势也延续到了今年，2025年前五个月，公司总收入同比增长38.1%，达到4.14亿元。 在盈利能力上，经调整溢利从2022年1.26亿元跃升至2024年3.63亿元，复合增速达到69.6%，今年前五 个月更是达到2.12亿元。 收入与利润的持续增长，打破了部分数字科技企业商业化困境，充分证明了其商业模式的可持续性与市 场竞争力。为何量化派能做到这一 ...

行业与公司 * 思姆赛生物专注于神经退行性疾病领域 其核心项目Tracer是一种针对帕金森病和多系统萎缩的核素标记小分子药物[2] * 迈威生物是思姆赛生物的最大外部投资人 持有其35%的股份 并在实际运营 项目推进 BD洽谈及申报注册等方面为主要运作方[3][23] 核心项目Tracer的优势与潜力 * Tracer项目具备全球首创潜力 是全球唯一在帕金森病领域进行此类开发的团队 有望成为首个获批用于帕金森病的tracer[2][4] * 其优势包括广阔的应用场景 清晰的临床开发路径 微剂量用药 成药性高且安全可控[2][4] * 与多巴胺转运蛋白扫描相比 α-synuclein是全球公认的重要biomarker 是突触核蛋白病中的关键因素 能够更早 更准确地反映出帕金森病进展情况[3][17] * 项目已获得美国Michael J Fox Foundation基金会无条件资助 用于美国IND申报注册及face zero探索性研究[2][5] 项目进展与未来计划 * 预计2025年实现FDA IND获批并在第四季度完成首例患者入组[2][5] * 中国IND预计2026年初获批 同步推进中美双报工作[5] * 华山医院已开展100多例患者的IT显像工作 一切进展顺利[2][5] * 计划在2026年扩展成多中心IT数据收集 纳入北京 武汉以及珠三角等地的前沿研究中心 预计将获得数百例人体IT数据[7] 市场潜力与价值 * Tracer针对帕金森病这一巨大的适应症市场 目前尚无同类产品获批[2][6] * 参考阿尔茨海默症领域交易 礼来曾以8亿美元收购NVIDIA 其核心管线是针对AD的Aβ tracer Lantheus以7.5亿美元收购NuraSight 后者也拥有核心Aβ tracer 而AD人群约是帕金森病的五倍[10] * 项目有望在全球范围内树立新的治疗标准 巩固迈威生物在慢病领域的重要地位[2][6] 商业模式与BD策略 * 思姆赛生物并非迈威控股子公司 项目从科研机构实现完全权益转让后注入公司 依托迈威的运营中台核心能力进行开发[3][8] * 与迈威BD团队协同 提供非排他性许可机会 并通过每个入组患者扫描收取费用 带来正向现金流[3][8] * 考虑在合适阶段进行海外权益许可和转让 并积累未来的小核酸抗体平台BD机会[9] * 基金会作为平台让更多跨国公司了解分子性能及临床成绩 后续将选择进行非排他性的临床合作BD 带有前期付款和剂量支付 更看重将来有商业化能力的合作伙伴以实现海外权益整体转让[19][20] 临床开发与挑战 * 一期临床试验主要关注安全性 辐射剂量学 PK等基础研究 通常通过单次给药后立即获取数据 需入组20至30例患者[15] * 需与CDE及美国FDA沟通确定终点标准 因标记的脑内α-synuclein蛋白丰度 其金标准可能需要尸检 在国内具有挑战性 可能会借助国际合作通过桥接临床来加速实现获批[15] * 商业化推广中 高昂费用和缺乏医保覆盖是障碍之一 计划借鉴AD领域经验 将治疗药物与诊断工具密切结合 与罗氏 礼来等企业合作进行推广[15] 其他重要信息 * 已与连影公司探讨利用AI辅助临床读片 提高市场覆盖率及教育工作效率[16] * 在国内用于IND注册申报时 委托了一家经验丰富的CDMO企业进行开发 计划与一些跨国公司合作 正在探索建立自己的生产能力[18] * 在探索治疗性药物领域 已开展相关探索 包括双抗 基于转运体和小核酸透脑平台等[21] * 迈威生物在美国团队领导下进行一些老龄化疾病治疗药物研发 包括阿尔茨海默症药物 但国内竞争格局激烈 目前未作为重点临床开发方向 未来会继续重点布局并采取差异化策略[14]

从去年下半年开始，A股游戏板块热度就不断上升。至今，不论是板块整体还是个股，都已经积累了可观的涨幅。 版号的持续发放，新游戏的亮眼表现，海外市场的有效拓展，都为游戏产业注入了信心。 板块创多年新高 公开数据显示，2017年到2024年，我国游戏市场实际销售收入从2036亿元大幅增长至3258亿元，但其间游戏板块 长期低位徘徊。这种局面在去年下半年迎来"反转"，尤其是今年4月以来，A股游戏板块表现强势。 9月17日，申万游戏行业指数收盘突破4000点，创2017年以来新高。Wind数据显示，截至9月19日，申万游戏行业 指数今年涨幅接近80%，在申万二级行业指数中名列第三。 部分个股表现十分抢眼。年初至今，ST华通、巨人网络、吉比特、冰川网络等游戏公司涨幅超过100%，其中，ST 华通和巨人网络涨幅超过200%。9月初，ST华通市值超越分众传媒，成为A股传媒板块市值最高的企业，目前其最 新市值超过1400亿元。 证券时报记者 吴志 "没想到游戏市场今年表现这么好。"在接受证券时报记者采访时，有游戏企业高管直言，今年游戏行业不管是产 品表现，还是股价走势，都有些出乎意料。 板块走出低谷，让部分游戏企业高管颇为感慨 ...