进博会作为战略平台 - 进博会为全球企业搭建展示成果和拓展市场的快速通道，是感知中国消费新风向的窗口 [1] - 进博会不仅是产品展示平台，更是把准中国市场脉搏、校准发展方向的战略晴雨表 [2] - 借助进博平台效应，全球首发展品上市周期大幅缩短，快速实现从展品到商品的转化 [2] 美妆护肤行业趋势 - 爱茉莉太平洋展示20余款中国首发、百余款中国首秀新品，推动美妆护肤向精准化、专业化、场景化升级 [1] - 公司以肌肤长寿引领抗衰新方向、以防脱发养屏障升级头皮护理、以个性化香氛打造护唇新场景 [1] - 公司加速专业护肤品牌瑷丝特兰入华进程，以应对中国消费者对敏感肌护肤品的迫切需求 [2] 食品与健康消费趋势 - 食品展区低脂、低GI、无添加等产品集中亮相，传递出中国消费市场健康需求不断攀升的信号 [2] - 来伊份提出五低一洁配方为标准体系的健康零食解决方案，深度融入国家健康战略 [3] - 公司通过进博会与全球合作伙伴共同开发符合健康趋势的创新产品，如伊朗无花果和NFC椰子水 [2][3] 智慧医疗行业创新 - 盈康一生展示未来医院场景，AI数字医生提供健康干预、疾病预测等多元化服务 [3] - 智慧医疗解决方案聚焦专家依赖、床位限制、围墙束缚三大行业痛点 [3] - 公司超60%的首发首展成果从单点工具升级为系统方案，实现从设备供应商向场景服务商的转型 [4]

港股市场表现与支撑力量 - 截至11月4日恒生指数累计涨逾29%恒生科技指数累计涨逾30% [3] - 南向资金累计净流入超1.27万亿港元创年度净流入额历史新高 [3] - 截至11月3日239家港股上市公司进行回购操作累计回购金额达1461.89亿港元 [4] 贝壳第三季度业绩表现 - 总交易额达7367亿元净收入同比增长2.1%至231亿元净利润7.47亿元经调整净利润12.86亿元 [6] - 净收入和经调整净利润均优于彭博一致预期分别超出约1.4亿元和6100万元 [6] - 非房产交易业务净收入占比历史性提升至45% [6] - 家装家居业务净收入达43亿元贡献利润率提升至32%同比增0.8个百分点 [7] - 房屋租赁服务收入达57亿元同比大增45.3%贡献利润率达8.7%同比提升4.3个百分点在管房源规模超66万套 [8] - 存量房业务GTV达5056亿元同比提升5.8%新房业务GTV为1963亿元 [9] - 经营费用为43亿元同比下降1.8%环比下降6.7% [9] - 研发费用达6.48亿元同比增13.2% [11] - 现金及现金等价物达92.2亿元人民币经营性现金流8.5亿元 [12] 贝壳回购策略与股东回报 - 第三季度累计回购2.8亿美元同比提升38.3%创近两年单季度回购新高 [13] - 2025年至今累计回购总金额较去年同期提升15.7%前三季度港股互联网和地产行业回购金额排名第四 [13] - 自2022年9月启动回购计划以来累计回购约23亿美元累计回购股数占启动前总股本约11.5% [15] - 回购计划已延长和扩大至2028年8月底和50亿美元 [14] - 管理层认为公司价值被严重低估并对未来发展充满信心 [16] 注销式回购的优势 - 注销式回购使股票从总股本中永久消失直接增厚每股收益和提升净资产收益率 [19][20] - 假设净利润不变总股本减少可提升每股收益例如从10元提升至11.11元增幅11.1% [20] - 该策略吸引长线投资者如挪威银行投资管理淡马锡等机构增持股票 [20][21] - 苹果公司通过回购注销使股本减少近14%每股收益凭空增长15.7% [20] 贝壳战略与行业地位 - 一体三翼战略进入收获期多元化业务构建对抗行业周期能力 [6] - AI技术深度赋能房产交易领域AI助手好客贡献超50%成交量租赁业务全流程智能运营人效提升13%审核时长降低96% [10] - 在政策底向市场底传导阶段展现商业模式韧性 [6]

双十一活动的持续必要性 - 双十一活动对品牌而言仍然必要，其价值在平台创新过程中日益凸显 [2] - 双十一已内嵌为中国消费体系的“压力测试”与“信心晴雨表”，是品牌与消费者对话的重要场域 [5] - 活动从单纯促销节点演变为中国商业模式自我进化的缩影，为品牌提供新的成长契机 [9] 双十一核心业绩指标 - 预售首小时35个品牌成交额破亿，正式开卖首小时80个品牌破亿，超过去年同期 [1] - 10月9日至11月3日，淘宝天猫平台成交额同比增长11% [1] - 10月27日至11月2日，全国快递投递量达43.05亿件，较去年同期增长10% [1] 品牌增长表现 - 开卖首小时30516个品牌成交翻倍，18919个品牌首小时成交超去年全天 [4] - 老铺黄金开启10分钟成交额突破3亿元，同比增长超848倍 [4] - 302个新品牌拿下趋势品类第一，14家新品牌成交破亿，133家新品牌成交破千万 [4] 平台品类优势 - 淘天在多个核心和潜力品类中贡献超50%销售额，美妆和服饰类目占比分别达61%和57.5% [4] - 消费者在电商大促节点更倾向于选择优质品牌产品，而非白牌商品 [3] AI技术应用与成效 - AI技术全面参与流量分发、消费者体验和电商经营各个环节 [7] - “AI万能搜”帮助用户解决近5000万个消费需求，“AI清单”提供约200万份定制化购物清单 [7] - AI工具助500万商家效率提升1.5倍，AIGC生成图片和视频素材共1.5亿个，AI商品图提升点击率10% [7] - 平台算力提升40倍，用户行为序列感知从半年提升至10年，带动购买效率提升25% [7] 即时零售与市场增量 - 淘宝闪购激活即时零售，Q3淘宝月活跃用户数接近10亿 [8] - 淘宝闪购点过外卖但未在电商下单的用户规模过亿，是品牌拉新巨大空间 [8] - 双十一期间37000个品牌40万家门店接入闪购，华为在闪购的成交周环比增长1910%，新客达19万同比增200% [8] 消费市场结构性变化 - 下沉市场对品质品牌的渴求、Z世代对文化认同的重视、银发族对健康产品的关注构成多元需求增量 [6] - 品牌消费在结构性调整中展现出更强韧性与成长性 [6]

行业整体前景 - 2024年中国微短剧市场规模达505亿元 2025年市场规模有望接近千亿元 实现近翻倍增长 [1] - 行业监管逐步明确 推动行业从早期野蛮生长向质量提升过渡 [1] - 供给端精品化趋势与需求端用户规模超6亿形成供需共振 持续推动行业发展 [1][2] - 2025年微短剧用户规模月度数据维持在6-7亿 高于2024年的3-5亿 [2] 漫剧细分领域 - 漫剧作为动画形式的短剧 用户画像与真人短剧存在差异 有望为行业贡献增量用户 [1][3] - 2025年上半年漫剧累计上线3000部 以83%的复合增长率持续扩张 流水规模增长12倍 预计全年市场规模有望突破200亿元 [4] - 漫剧题材以逆袭、玄幻仙侠、穿越为主 男频内容占比较高 与真人短剧在内容题材上形成互补 [3] - 漫剧用户中男性占比86% 30岁以上用户占比约4.2% 而短剧用户中女性占比51% 50岁以上用户占比近40% [3] 技术与平台驱动 - AI技术赋能漫剧制作 使成本从每分钟3-5万元下降至1000-2500元 制作周期从以年为单位缩短至以周为单位 [4] - AI技术使漫剧可涉及玄幻、仙侠等实拍较难实现的超现实内容题材 推动内容资产价值重估 [4] - 各大长短视频平台推出扶持政策 如抖音开放超6万部番茄小说原创IP 并推出年度预算超2亿元的头部精品采买计划 [4]

财务业绩 - 第三季度实现净销售额24亿美元，调整后每股收益1.34美元 [1] - 第三季度经营现金流为4.47亿美元，自由现金流为3.75亿美元 [1] - 公司预计第四季度调整后每股收益为0.85至1.00美元 [6] - 公司维持2025年实现7亿至8亿美元自由现金流的目标 [6] 工程材料业务表现 - 工程材料业务第三季度净销售额为14亿美元，调整后息税前利润为2亿美元 [3] - 汽车等终端市场需求疲软导致该业务销量环比下降 [3] - 业务通过成本优化和产品组合调整保持了盈利能力 [3] - 业务正积极推进库存削减计划，目标在2025年内减少约1亿美元库存 [3] 战略与运营进展 - 公司签署协议以约5亿美元出售Micromax®业务 [5] - 公司计划于2026年下半年关停比利时拉纳肯工厂，以优化成本结构 [5] - 公司在K展上推出增强版Chemille®数字助手，通过AI技术加速客户材料选择过程 [5]

广东制造业转型升级态势 - 在第138届广交会上，广东制造的新产品如智能服务机器人、激光测距仪等受到全球客商广泛关注，成为国际市场的抢手货 [1] - 广东传统制造业正通过科技革命与产业变革主动突围，推动老产业探索新路径，实现从产线升级、产品迭代到理念焕新的多维度转型 [1] 深达威科技（广东）股份有限公司 - 公司在广交会上展示便携测量、工业测量和环境测量三大类核心产品，受到东南亚和欧洲客商高度关注，测距望远镜和工业测量类产品销售额实现逐年增长 [2] - 产品线从单一手持式激光测距仪拓展至六大产品线，包括激光测距望远镜、传感器、水平仪等，自2013年布局海外市场以来，产品已远销30多个国家和地区 [2] - 公司通过广交会收集海外市场需求，针对性地优化产品，例如为海外高尔夫市场推出特定款测距望远镜新品，目前外销占比达到30% [2] - 下一步计划拓展共建一带一路国家市场，加大绿光激光测距仪投入以增强出口竞争力 [3] - 近三年研发投入超4000万元，当地税务部门提供专属服务专班，梳理涉税管理辅导手册，协助企业合规管理研发费用 [13][14] 广东沃莱科技有限公司 - 公司在广交会展出的八电极体脂秤、智能维度尺等新产品吸引众多客商，面对全球市场复杂局势，迅速调整方向，拓宽一带一路及东南亚市场，同时扩大内销 [3] - 积极发展国内电商自有品牌，与鸿蒙智选、小米米家、京东京造等国内顶尖品牌建立深度战略合作，并拓展海外线上线下市场 [3] - 目前产品外销与内销结构占比已调整至60%和40%，2025年上半年营业收入同比增长约三成 [3] - 2025年上半年办理出口退税约740万元，退税款快速转化为账上资金以保障生产 [4] - 自2021年起引入ERP、MES、SCM等数字化管理系统，提高供应链透明度和管理精度，从源头防范税务风险 [15] 联合光电科技股份有限公司 - 公司研发的黑光全彩技术为全球首创，可在极低照度环境下呈现全彩图像，打破日本、德国在高端光学镜头领域的垄断 [7] - 在创立初期坚持技术立企，即便资金链濒临断裂仍坚持研发不断档，每个镜头研发投入高达400-500万元，于2008年成功开发出高倍率变焦镜头，价格仅为进口产品一半 [7] - 近5年研发投入超过销售收入的8%，拥有1164项专利，2024年至2025年上半年享受研发费用加计扣除政策，相当于减免所得税约2260万元，享受高新技术企业所得税优惠政策，减免税款约420万元 [8] 东莞市爱玛数控科技有限公司 - 公司从鞋履生产业务转型投身鞋机数控软件研发，成功推出拥有自主知识产权的数控皮革排版机及裁切机，生产效能较传统刀模提升六倍，精准度提升至0.1毫米，皮革瑕疵识别准确率提升至98%以上 [9] - 截至2025年已申请151项授权专利和9项发明专利，拥有35项注册核心技术，产品远销东南亚、南美、欧洲等40多个国家和地区 [10] - 2024年以来享受研发费用加计扣除政策相当于减税260万元，软件增值税即征即退优惠退税约345万元，税务部门提供一企一策服务，精准辅导企业 [10] - 公司连续7年获评A级纳税人，良好的纳税信用帮助其赢下更多合作订单 [15] 税务政策支持 - 广东税务部门持续优化出口退税流程，将符合条件的一类、二类出口企业正常出口退税业务平均办理时间压缩至3个工作日，并健全先进制造业等重点出口企业直联制度 [5] - 在广交会期间，税务部门以图解形式梳理出口退税政策和管理要点，帮助企业更好适用政策 [5] - 中山税务部门组织骨干团队帮助企业梳理研发费加计扣除等政策要点，江波龙公司2024年度依法享受研发费加计扣除金额超亿元，减免资金用于加大研发投入 [6] - 税务部门通过税收大数据关注企业需求，例如为康达玩具及时办理发票授信额度提额申请，保障企业供应链结算和资金回笼 [12] 其他代表性企业动态 - 中山市江波龙电子有限公司实现从存储贸易、存储代工到半导体存储品牌公司的跃变，设计并成功流片历史上首批UFS自研主控芯片，七成营收来自海外 [5] - 东莞康达玩具礼品有限公司从代工起步成功转型为拥有多个自有潮玩IP的生产企业，成为十五运会特许生产商，开发出30多款融合地域文化与科技元素的产品，年产能达3000万件 [11]

行业核心特征与挑战 - 金融行业呈现高频化、数字化、全球化、多元化与风险复杂化等核心特征 [1] - 技术革新和市场联通导致金融高频化与风险复杂化矛盾共存于当前金融体系 [1] - SSL证书有效期从200天缩短至47天，证书管理面临前所未有的挑战与机遇 [1] 证书管理行业压力 - 监管层面等保、关保、信创改造等要求叠加，企业需同时管理国际证书与国密证书，导致管理复杂度与成本双重攀升 [3] - 金融服务7x24小时不间断，证书失效可能引发秒级业务中断，造成交易失败并损害企业信誉 [3] - 应用体系扩张、微服务架构普及和混合云广泛应用导致证书数量爆发式增长，传统管理模式难以应对规模化需求 [3] 技术发展趋势 - AI技术推动证书管理从自动化向智能化跨越，通过分析历史数据精准预测高风险证书及配置 [3] - AI基于业务流量模式分析，自动选择低峰期完成证书更新，保障用户无感知平滑过渡 [3] - AI在安全监控方面实时追踪证书状态，快速识别非法证书植入等异常情况 [3] 行业协作瓶颈与解决方案 - 证书不互认造成信息茧房与碎片化问题，制约金融、政务领域跨组织协作 [4] - 需要标准驱动与桥接兼容并举的技术路径，推动国密算法标准与国际标准双向互认 [4] - 构建证书桥与翻译层实现证书双向转换与适配，确保不同证书体系应用安全互通 [4] 公司解决方案创新 - 公司创新解决方案融入智能决策引擎，实现基于历史数据的风险预测能力 [5] - 智能调度系统自动选择业务低峰期完成证书更新，实时异常检测快速响应安全事件 [5] - 平台提供批量+精准自动化流水线，支持海量证书批量续费与部署，通过灰度发布和健康检测保障业务连续性 [4] - 通过多级多租户权限模型实现精细化权责管理，解决政务机构复杂组织架构权限难题 [4] 行业未来方向 - 证书管理智能化升级、标准化互通与定制化适配成为金融、政务等领域安全高效运转的核心支撑 [5] - 服务商聚焦大型政企客户复杂需求，解决混合环境、复杂架构下系统性难题 [5]

格隆汇11月10日丨国芯科技(688262.SH)在投资者互动平台表示，公司在NPU领域和香港应科院合作， 面向端/边缘侧应用开展AI技术研发，形成CNN20、CNN100和CNN200系列化NPU IP核，其中CNN20和 CNN100已完成设计并可以对外授权，CNN200正在研发中。CNN20/CNN100单核算力可达 1Tops@INT8，适用于低功耗要求的AI MCU芯片；CNN200单核算力可达10Tops@INT8，适用于各种边 缘计算AI SoC芯片，可广泛应用于包括机器狗等众多AI应用场景中。此外公司和龙擎科技合作开发面 向AI PC应用的NPU IP核CNN300， CNN300以标量运算单元和矢量运算矩阵相结合，利用专用重构化 可编程技术，形成通用可编程形式的人工智能加速体，单核性能将可达8TOPS，CNN300具有多核一致 性接口MLS，支持多个CNN300 IP核之间扩展实现更高算力，保障单任务多核情况下数据流的同步和统 一，如利用四核堆叠将实现32TOPS算力。公司和上海清华国际创新中心合作开展了基于开源RISC-V指 令架构的GPGPU内核研发工作，2024年7月公司已完成第一版R ...

中国平板电脑市场整体表现 - 2025年第三季度中国平板电脑市场出货量为849万台，同比增长10.9% [1] - 前三大厂商华为、苹果、小米的市场份额均较去年同期出现下滑 [1] - 受“国补”政策效应减弱及部分省份政策收紧影响，预计年末市场增速将较前三季度有所放缓 [3] 联想在中国市场的表现 - 联想平板市场份额从2024年同期的6.8%跃升至10.5%，排名从行业第五升至第四 [1][2] - 消费市场Y700系列领跑10英寸以下小尺寸细分赛道，新推出的小新平板12.1与小新Pro GT完善了主流尺寸段产品布局 [2] - 商用市场依托在教育与大型企业客户领域的深耕，保持稳定的出货增长 [2] 全球平板电脑市场格局 - 2025年第三季度全球平板出货量同比增长5%至4004.1万台，实现连续第七个季度增长 [3][4] - 联想平板以23%的同比出货量增长率领跑行业，超越华为重返全球平板市场第三位，市场份额为9.1% [3][4] - 联想成为全球前五大平板厂商中增速最高的品牌 [3] 联想增长驱动因素 - 在Chromebook细分市场以54.6%的同比增长率领跑 [3] - 高增长得益于AI技术对终端产品的全面赋能，公司通过与NVIDIA和Intel等伙伴合作推动平板向“AI终端”转型 [4] - 硬件性能、场景化应用及软件生态方面的持续优化为市场注入增长潜力 [3]

会议概况 - 会议主题为“存储风云·智塑未来”，聚焦AI技术驱动下的存储产业变革与全球生态重构 [2] - 会议将于2025年11月27日9:00-17:30在深圳鹏瑞莱佛士酒店举行 [5][19] 核心议题与演讲内容 - 议题一：解析AI狂潮与供需变量下的晶圆代工双面格局 [5] - 议题二：分析2026年内存发展趋势，关注产能博弈与价格走势 [5] - 议题三：探讨从核心到边缘的存储创新如何助力AI突破 [7] - 议题四：分析AI头戴装置的未來之路 [7] - 议题五：探讨AI存储的价值重构与生态 [8] - 议题六：讨论存算协同创新对推动AI应用普惠的作用 [10] - 议题七：介绍至强6如何赋能云智时代的存算引擎 [11] - 议题八：探讨传统与AI双轮驱动下，2026年服务器市场格局 [14] - 议题九：分析HBF与AI SSD如何重塑产业新价值，并对2026年闪存市场进行预测 [16] 会议议程安排 - 上午主要环节包括签到入场、开场致辞和主题演讲 [19] - 下午将发布2026十大科技预测并举行TechFuture Awards颁奖典礼，随后进行主题演讲、茶歇交流及晚宴 [19] 相关行业数据洞察 - 2025年第三季度全球电视出货量首度跌破5,000万台，但季增6% [30] - 预计2026年AI服务器出货将年增逾20%，受CSP及主权云强劲需求驱动 [31] - 预计2026年CSP合计资本支出将增至6,000亿美元以上，AI硬件生态链迎来新成长周期 [31]