贵金属日报: 地缘局势升温 黄金受益上涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月12日 【行情回顾】 周三贵金属市场黄金收高，白银和钯金震荡调整，铂金则继续大涨。周三晚间公布的美CPI略低于预期 曾一度助推黄金上涨，因降息预期回升，但很快黄金冲高回落。然中东地缘局势升级担忧为金价上涨提供 重要支持，并伴随油价大涨。最终COMEX黄金2508合约收报3376美元/盎司，+0.98%；美白银2507合 约收报于36.36美元/盎司，-0.77%。 SHFE黄金2508主力合约收报777.54元/克，+0.56%；SHFE白银 2508合约收8902元/千克，-0.28%。 【南华观点】 中长线或偏多，短线走势分化，黄金延续震荡，伦敦金阻力3400，3438，3500。伦敦银则维持偏强 状态，上方目标位已上移至40区域，但日线有调整压力，支撑35.9-36区域，关键支撑34.8-35区域。我 们仍将短线回调视为中长期做多机会。 贵金属期现价格表 | | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- ...

从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 从业资格证号：F0314 ...

宏观经济数据 - 美国5月CPI数据全线低于预期，核心CPI仅增长0.1%，特朗普呼吁美联储降息100个基点 [2][9] - 美国5月海关总税收达创纪录的230亿美元，同比增幅近四倍 [9] - 英国4月三个月GDP月率、制造业产出月率等数据将于14:00公布 [11][13] 中东局势与原油市场 - 特朗普对伊核协议信心减弱，美方缩减驻伊拉克使团规模，中东紧张局势升温 [2][9] - 国际原油价格飙升，WTI原油收涨4.2%至67.18美元/桶，布伦特原油收涨4.11%至69.46美元/桶 [2][6] - 伊朗防长警告若核谈判失败将打击美军基地 [9] 中美经贸关系 - 中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [2][10] - 贝森特表示若谈判有"诚意"，90天关税暂停期可延长至7月9日之后 [2][9] - 欧盟希望贸易谈判时间延长至特朗普设定的暂缓期限之后 [9] 全球股市表现 - 美股三大股指集体收跌，标普500跌0.27%，纳指跌0.5%，道指持平 [3][6] - 欧洲股指多数收跌，德国DAX30跌0.16%，法国CAC40跌0.36% [3][6] - 港股恒指收涨0.84%，科指涨1.09%，成交额2351.7亿港元 [4][6] - A股三大股指高开高走，沪指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21% [5][6] 大宗商品与外汇市场 - 现货黄金收涨0.98%至3355.13美元/盎司，受CPI数据和中东局势影响 [2][6] - 现货白银连续第二日回调，收跌0.77%至36.25美元/盎司 [2][6] - 美元指数收跌0.41%至98.638，美债收益率全线急挫 [2][6] 公司动态 - 英伟达跌近1%，苹果跌2%，Circle涨10.7% [3] - 哔哩哔哩美股涨超8%，港股涨近10% [3][4] - 中国稀土港股涨超18%，泡泡玛特涨4.2%创历史新高 [4] - 新股N影石上市首日涨274.44%，游戏板块尾盘异动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、焦炭、国债等多种期货品种进行短评，综合各品种基本面、市场供需及宏观因素，给出投资建议和价格走势预期，如原油供应过剩施压市场，焦炭价格仍有下降空间等 各品种短评总结 原油 - 世界银行下调2025年全球经济增长预测至2.3%，抑制油价涨势，EIA上调2025年原油市场过剩预期，今年前五月全球石油库存增加且预测期内将继续增长，美国商业原油库存有变动，整体供应过剩施压市场，建议阶段性偏高估沽空[2] 焦炭 - 6月10日市场价格偏弱运行，河北、山东主流钢厂下调焦炭价格，此轮降价后焦企利润基本回归盈亏平衡线，因原料煤供大于求仍有下降空间，钢厂有继续提降第四轮可能，建议反弹抛空[3] 国债 - 6月11日银行间主要利率债收益率盘初小幅上行，国债开盘或有下行压力，但经济下行压力大，逆周期调节需持续加码对债市有支撑，债市逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡略偏多，关注股债跷跷板是否转化为股债双牛逻辑[5] 螺纹钢 - 6月10日国内钢材市场价格下行，淡季钢材需求疲弱，钢厂采购谨慎，原燃料价格承压，短期钢市供需双弱，钢价或延续弱势窄幅震荡[5] 白银 - 中美贸易磋商进展影响市场对美国通胀定价和未来降息预期，若谈判顺利，白银上涨动能或加强，不可盲目追高，等待回调做多机会，关注白银调整到位后是否走降息预期行情，白银震荡偏多[6] 铁矿石 - 06月02 - 08日Mysteel全球铁矿石发运总量增加，澳洲发运量增加、巴西减少，主力期价震荡下行，量仓收缩，当前基本面弱稳，淡季钢厂生产和矿石需求偏弱，海外供应积极，整体供应压力增加，矿价承压，但期价深度贴水下行阻力大，预计延续低位震荡，关注成材表现[7] 橡胶 - 泰国原料价格上涨，海南天气改善，收胶量增加，民营胶水收购价有差异，5月全国乘用车市场零售量数据向好，但天然橡胶供应端新一年上量预期强，深色胶压力显现，需求端未见改善，轮胎厂库存高企、出货慢、开工不及往年，震荡整理看待[8] 黄金 - 随着贸易谈判落地，避险情绪转弱，市场关注美国经济及未来降息预期，降息预期利多白银大于黄金，资金关注白银，黄金、白银或走分化行情，黄金中期高位震荡略偏多，关注关税矛盾和地缘政治是否激化[10] PTA - PXCFR及华东PTA有报价，江浙织机等综合开工下降，订单偏弱，周内PTA装置重启为主，新装置有投产计划，供应端增量预期，聚酯6月开工负荷或有负反馈，整体供需预期转弱，成本方面PX供应增加但6 - 7月有装置检修，预计PXN仍偏强，原油承压回落，PTA高位沽空[10] 生猪 - 6月10日农产品批发价格指数及猪肉、鸡蛋价格有变动，猪价稳中伴涨，部分北方区域价格走高，养殖端部分企业缩量挺价，二育进场积极性提高，操作建议09 - 01合约反套或短多01合约，养殖户可根据出栏节奏择机卖出套期保值[11] 棕榈油 - 马来西亚MPOB报告数据偏中性，国内库存供应增加，豆棕现货价差倒挂，国内库存周环比增加，各市场现货基差弱下行，下游刚需低价采购，预售资源成交尚可，短期价格区间震荡，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化[11] 大豆 - 巴西植物油行业协会维持多项大豆相关产量、出口量等预测，国产大豆市场清淡，农民春播尾声，陈粮不多，市场关注陈粮拍储，预计大豆价格波动小，进口大豆温和回升，短期价格震荡偏强，多单继续持有[12] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量、江苏太仓市场价、中国甲醇港口样本库存、甲醇样本生产企业库存、甲醇开工、下游总产能利用率均有变动，新疆新业甲醇装置预计本周检修结束，成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求上升，本周港口进口到货或增量，港口或累库持续，内地市场偏强，港口市场基差走强，现货买气好，预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2290一线，建议观望或反弹短线做空[13] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价、纯碱周产量、纯碱厂家总库存、浮法玻璃开工率、全国浮法玻璃均价、全国浮法玻璃样本企业总库存均有变动，浮法玻璃开工较稳但库存上升，华东市场走弱，需求跟进乏力，企业出货承压，国内纯碱市场弱稳整理，供应量高位，下游需求不温不火，采购积极性不佳，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1215一线，建议观望或短线做空[14] PVC - 华东SG - 5型PVC价格暂稳，PVC产能利用率上升，6月检修少且有新投产计划，供应压力增加，PVC社会库存减少，全国电石法和乙烯法PVC生产企业平均毛利有变动，PVC供应维持高位，利润不佳，电石价格上涨带动成本支撑走强，短期企业检修规模环比增加，后续有新投产增量预期，需求平稳，出口转入淡季，国内价格区间小幅震荡，成交重心低位，成交气氛淡，预计短期震荡运行，09合约下方支撑4785一线，建议观望[15]

黄金价格驱动因素分析 - 降息预期升温：美国2/10年期国债收益率倒挂持续18个月，历史数据显示倒挂后12-24个月往往触发降息，美联储预测2024年降息3次，2025年或再降2次，实际利率可能转负 [6] - 美元周期拐点：美元指数与黄金呈现-0.7强负相关性，若美元指数从104跌至95，金价理论涨幅约15%，全球央行购金量达1136吨，新兴市场外汇储备中美元占比跌破60% [7] 地缘政治影响 - 俄乌战争长期化推高能源价格，黄金开采成本从1200美元/盎司升至1400美元/盎司 [9] - 台海、中东局势紧张，全球军事开支突破2.3万亿美元创历史新高，新兴市场央行黄金储备占比从10%升至15%，SWIFT系统武器化促使伊朗、委内瑞拉加速黄金结算 [11] 通胀与滞胀环境 - 美国核心PCE物价指数连续28个月超4%，历史回测显示CPI同比超5%时黄金年化收益达18% [13] - IMF预测2025年全球经济增速降至2.7%但通胀高于3%，滞胀期黄金平均年涨幅22%，远超股票和债券 [13] 市场供需与持仓结构 - SPDR黄金ETF持仓量从800吨回升至950吨，对冲基金净多头头寸创三年新高，亚洲市场金条金币销量年增35%，印度婚礼季需求稳定在每年800吨 [15] - 黄金关键价格阈值：阻力位2300美元（2020年通胀调整后高点），支撑位1900美元（开采成本+央行购金心理线） [15] 2025年黄金展望与策略 - 黄金大概率呈现结构性上涨，核心逻辑为货币宽松+地缘风险+滞胀压力构成的"三重驱动" [17][18] - 配置建议：作为资产组合"压舱石"比例控制在10%-20%，优先选择实物金与低费率ETF，若金价突破2500美元可增持实物黄金和矿业股 [18]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指震荡偏强，国债震荡走强 [1][5] 黑色建材 - 螺纹钢、铁矿石暂时观望，双焦震荡运行 [1][7] 有色金属 - 铜区间谨慎交易，铝建议轻仓试空，镍建议观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1][10] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱，纯碱 01 合约空头思路，尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1][19] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA 区间震荡 [1][35] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米区间【2300，2360】操作，豆粕逢低做多，油脂逢高沽空 [1][39] 报告的核心观点 - 各期货品种受基本面、宏观因素、政策等多方面影响，呈现不同的走势和投资机会，投资者需综合考虑各因素进行投资决策 [5][10] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指方面，周一 A 股市场整体上涨，主力资金流向分化，股指期货呈现“小盘强、大盘稳”格局，预计震荡偏强 [5] - 国债方面，周一债市情绪修复，利好因素共振，但贸易会谈可能提振风险偏好，利率下行节奏或有回踩，建议逢低配置 [5][6] 黑色建材 - 螺纹钢期货价格震荡运行，基本面供需相对均衡，后期可能小幅累库，预计价格震荡偏弱运行，建议观望或短线交易 [7] - 铁矿石盘面震荡运行，受钢厂出口生产和中美谈判支持，预计震荡运行，关注 690 - 730 区间，观望为宜 [7] - 双焦方面，焦煤市场供需宽松格局延续，价格重心或下移；焦炭市场基本面偏向宽松，价格或延续弱势运行 [8][9] 有色金属 - 铜价偏强但振幅扩大，基本面支撑减弱，预计高位震荡，建议区间谨慎交易 [10] - 铝受矿端扰动、产能变化和需求走弱影响，短期预计偏弱运行，沪铝建议持空，氧化铝建议低位轻仓试多 [12][13] - 镍成本坚挺但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行，建议观望或逢高做空 [14][15] - 锡矿供需缺口趋于改善，预计价格震荡运行，建议区间交易 [16] - 白银和黄金受美国经济数据、关税政策等影响，预计震荡运行，建议谨慎区间交易 [17] 能源化工 - PVC 需求低迷、供应压力大，库存去化尚可，预计偏弱震荡，关注关税谈判和国内政策 [20] - 烧碱强现实弱预期，6 月检修多但需求不足，预计震荡偏弱运行，09 中期高空为主 [22] - 苯乙烯估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，关注原油走势和关税进展 [24] - 橡胶产区原料价格下跌空间有限，需求未改善，预计短期震荡运行，关注宏观消息 [25] - 尿素供应高位，需求有限，供大于需格局未变，延续弱势运行，关注库存拐点 [28] - 甲醇供应宽松，主力下游需求尚可但有检修计划，传统下游需求支撑不足，预计偏弱运行 [30] - 聚烯烃产能投放，需求进入淡季，预计盘面短期内震荡偏弱，关注下游需求和政策 [32] - 纯碱现货弱势，供应增加，下游不佳，预计震荡偏弱，01 合约空头思路 [33] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松，下游消费疲弱，中美关系升温，预计价格震荡反弹 [35] - 苹果市场库内交易氛围一般，低库存下预计价格维持高位区间震荡运行 [36] - PTA 受成本端原油下行和下游聚酯产销下滑影响，价格短期承压，关注地缘政治影响 [37] 农业畜牧 - 生猪供强需弱格局未改，短期低位震荡，中长期供应压力大，建议待反弹压力位逢高空 [39] - 鸡蛋短期需求转淡，供应充足，蛋价支撑不足，建议 08、09 反弹逢高做空，10 关注逢低多机会 [40] - 玉米短期市场供需博弈加剧，中长期供需边际收紧，建议大方向稳中偏强对待，关注替代品情况 [41] - 豆粕短期美豆天气扰动，国内到港增加，中长期成本增加叠加天气扰动，建议逢回调做多 [43] - 油脂整体基本面多空交织，6 月震荡磨底，中长期三季度起止跌反弹，建议 09 合约区间操作，关注油粕比做缩策略 [49]

美国5月通胀预期全面下降，金价企稳反弹 2. 地缘方面，根据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会9日发表声明说，若伊朗遭以色列袭击，以色 列的秘密核设施将成为伊朗的打击目标。据美国媒体日前报道，有情报表明以色列正准备袭击伊朗核设 施。由此可见，中东地区的地缘冲突一触即发，市场避险情绪仍较浓，短期金价或维持震荡偏强运行， 关注周三美CPI数据指引。 金十期货特约光大期货点评：6月9日，COMEX黄金止跌企稳，小幅探涨，报收3346.7美元/盎司，涨幅 0.00%。国内SHFE金夜盘低开高走，报收776.66元/克，涨幅0.18%。 1. 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。受到谈判利好预期、关税调低预 期影响，周一美国纽约联储发布的5月最新调查结果显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为 2024年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从4月的3.6%降至3.2%，三年期通胀预期从3.2%降至 3%。五年期通胀预期从2.7%降至2.6%。通胀预期虽仍高于美联储2%目标，但已明显回落。市场预期在 本周三公布的美国5月CPI将跟随回落，降息预期升温，美债收益率普遍跌超3个基点，略微回吐非农 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.06.03 - 2025.06.06）债券市场小幅上涨，利率债收益率普遍下行且短端下行幅度高于长端，信用债收益率以下行为主但信用利差走扩；央行提前续作万亿买断式回购呵护资金面，中美高层通话压制债市情绪，降息预期降温且海外市场不确定性仍在，REITs规模突破2000亿市场热度不减 [3][11] - 多地政府发文鼓励推动公募REITs发展，未来REITs底层资产品类将扩容，一级发行提速或带动二级市场交易提升，REITs资产有望成大类资产配置重要一环 [15] 各目录总结 1. 每周市场观察 1.1 泛固收市场回顾及观察 - 上周债券市场小幅上涨，中债 - 综合财富指数收涨0.13%，中债 - 综合全价指数收涨0.09%；利率债收益率普遍下行，短端下行幅度高于长端，1 - 10年期国开债收益率全周分别下行2.5bp - 1.2bp；信用债收益率以下行为主，信用利差走扩 [11] - 6月5日晚央行公告6月6日开展1万亿3个月买断式逆回购，体现对市场资金面的呵护，资金面转松，短端债券收益率显著下行，本月资金面和央行行为或对债市形成利多支持 [11] - 6月5日晚中美最高领导人通话提振市场短期风险偏好，对长端债市形成压制；后市需关注中美关税二轮谈判结果和5月经济基本面数据，会议结果或进一步压制债市，但偏弱基本面或支持债市 [12] - 上周美债收益率先下后上，经济数据疲软带动降息预期升温，后新增非农就业人数超预期使降息预期推迟；海外市场不确定性仍在，或导致长端美债持续调整 [12] - 截至2025年6月5日，C - REITs总市值达2019.91亿元，首次突破2000亿；上周中证REITs全收益指数上涨1.58%，经营权类表现强于产权类，能源、交通类REITs反弹领涨；年初至今中证REITs表现强于中证全债与沪深300，利率下行背景下REITs配置价值提升 [13] 1.2 公募基金市场动态 - 2025年6月3日上海市发改委发文推动基础设施REITs提质扩容，建立“愿推尽推”动态储备库，支持优质项目注入已上市REITs平台，对纳入储备库项目建立“绿色通道”机制，支持发起人将募集资金用于存量资产收购和扩募 [14][15] - 自2025年3月2日国务院办公厅发文鼓励发行基础设施REITs以来，多地政府发文鼓励推动公募REITs发展，未来REITs底层资产品类将扩容，一级发行提速或带动二级市场交易提升 [15] 2. 泛固收类基金指数表现跟踪 2.1 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，配置5只长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] - 中长期债基优选指数通过投资中长期纯债基金追求稳健收益，精选5只标的，根据市场情况灵活调整久期和券种比例 [19] 2.2 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢定位10%，入选10只过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收 + 标的，业绩比较基准为10%中证800指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [23] - 中波固收 + 优选指数权益中枢定位20%，入选5只过去三年及近期权益中枢在15% - 25%之间的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性 [25][26] - 高波固收 + 优选指数权益中枢定位30%，入选5只过去三年及近期权益中枢在25% - 35%之间的固收 + 标的，筛选债券端稳健、权益端选股能力强且有进攻性的标的，业绩比较基准为30%中证800指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [28] 2.3 可转债基金优选指数 - 选取最新一期和最近四个季度投资可转债市值占债券市值比例均值分别大于等于60%和80%的债券型基金为样本空间，从多维度构建评估体系，选取5只基金构成指数 [30][31] 2.4 QDII债基优选指数跟踪 - QDII债基底层资产为海外债券，投资区域和标的多样，根据信用和久期情况，优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数 [32] 2.5 REITs基金优选指数跟踪 - REITs底层资产为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数 [35]

黄金市场表现 - 国际黄金上周冲高回落，周初高开于3298.53美元/盎司，周一录得低点3294.75美元，随后反弹80美元，周四录得高点3402.97美元，周五回落收于3310.90美元，周振幅111.04美元，收涨18.97美元，涨幅0.58% [1] - 金价仍运行在5-10周均线及中轨线上方，日图60日及上升趋势线支撑良好，回撤至60日或100日均线支撑位可视为看涨入场机会 [1] - 周线倒垂收盘，短期多头动力减缓，但技术面仍维持看涨支撑 [3] 影响因素 - 周初地缘局势升级及特朗普关税担忧推动金价高开走强 [3] - 美国就业数据及贸易担忧减缓对金价形成压力，但经济担忧和降息预期提供支撑 [3] - 5月非农数据高于预期，小时薪资强劲，推后降息时点，打压金价回落 [3] - 美联储褐皮书显示美国经济萎缩，经合组织下调全球增长预期，提升黄金抗通胀属性 [8] 技术分析 - 月图显示金价连续两个月剧烈震荡，但仍保持在5月均线上方，维持牛市动力预期，突破2016-2020年上升趋势线后打开新牛市空间 [11] - 周图冲高回撤，空头信号增强，但处于上升趋势支撑及中轨线上方，回落调整后仍可看涨 [13] - 日图受30日及中轨线支撑，但附图指标偏弱，上方面临短期均线阻力，操作上可关注30日及60日均线支撑看涨，或5-10日均线阻力看空 [15] 短期展望 - 本周关注美国5月CPI数据，通胀压力或推高美债收益率施压金价，数据偏软则可能重燃降息预期利好黄金 [6] - 地缘风险及关税担忧仍为不定因素，年内难以有效缓解，支撑金价看涨预期 [8] - 美元指数短期震荡偏回升，但处于中轨及200日均线下方，对金价打压有限 [5] - 美债10年期收益率月图显示背离行情，后市或趋势性下跌，支撑金价牛市 [5] 操作策略 - 日内关注美国4月批发销售月率及5月纽约联储1年通胀预期，偏向触底回升看涨 [6] - 黄金下方关注3300或3286美元支撑，上方关注3330或3347美元阻力 [15] - 白银下方关注35.80或35.35美元支撑，上方关注36.30或36.60美元阻力 [15]

行情回顾 - 国际黄金周五大幅收跌 开盘价3344 40美元/盎司 最高价3375 56美元/盎司 最低价3316 43美元/盎司 收盘价3332 18美元/盎司 [1] - 日线录得阴线 连续两个交易日收跌 当前金价企稳于日线40日均线支撑位一线 [8] 消息面 - 美国5月失业率录得4 2% 符合市场预期 前值为4 2% [2] - 美国5月季调后非农就业人口录得13 9万人 高于市场预期13万人 前值为14 7万人 [2] - 美联储官员表示在评估劳动力需求是否放缓上可能更关注失业率而非就业增长 预计就业增长自然将放缓 [2] - 华尔街交易员缩减对降息的押注 利率期货显示今年有三次及以上0 25个百分点的降息可能性从36%下降至25% 一次或零次降息的可能性从25%上升至34% [2] - 美联储6月维持利率不变的概率为99 9% 降息25个基点的概率为0 1% 美联储7月维持利率不变的概率为83 4% 累计降息25个基点的概率为16 5% [5] 贸易局势 - 特朗普政府暂停美国核设备供应商向中国发电厂出售产品的许可证 美国商务部已向各公司发出禁令 暂停核电站零部件和设备的出口许可 [4] - 此次禁令影响了美企价值数亿美元的业务 涉及公司包括西屋电气和艾默生 [4] - 西屋电气的技术被广泛应用于全球400多座核反应堆 艾默生为核工业提供测量和其他工具 [4] 黄金ETF持仓 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少1 44吨 当前持仓量为934 21吨 [5] 技术面 - 周五早间金价维持短线震荡上行 最低下探3356一线后震荡走高 下午盘最高触及3375一线后震荡回落 [8] - 欧盘时段金价最低下探3352一线后逐步企稳于3352上方区间震荡 [8] - 美盘时段伴随高于预期的非农就业数据公布 金价加剧短线震荡下行 周六凌晨最低下探3307一线后小幅反弹企稳收盘于3311一线 [8] - 小时级别显示短期金价大幅走低形成对移动平均线向下突破 移动平均线呈向下发散排列 维持短期偏空指引 [8] - 四小时级别显示偏低位震荡 形成对均线向下突破 加剧均线向下交叉排列 维持偏空指引 [8] - 日内操作区间：多单激进3289一线参与 稳健3264一线参与 空单激进3321一线参与 稳健3338一线参与 [8]