报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月27日焦煤2601合约收盘1071.0，下跌0.19%，现货端唐山蒙5精煤报1420，折盘面1200，宏观面发改委发布2026年电煤保供通知致盘面预期走弱，基本面矿山产能利用率回落，矿端及洗煤厂精煤库存连续4周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月27日焦炭2601合约收盘1607.0，上涨0.03%，现货端焦炭四轮提涨落地，宏观面11月24日韩国对中国产中厚板及合金钢板热轧厚板加征反倾销关税，基本面需求端铁水产量下降，焦炭总库存较同期偏高，利润方面全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利19元/吨，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1071.00元/吨，环比下降13.50元；J主力合约收盘价1607.00元/吨，环比下降12.00元 [2] - JM期货合约持仓量862195.00手，环比下降16796.00手；J期货合约持仓量48293.00手，环比下降1586.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-112785.00手，环比下降10341.00手；焦炭前20名合约净持仓-274.00手，环比增加101.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比增加2.00元；J5 - 1月合约价差144.00元/吨，环比下降2.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，无环比变化；焦炭仓单2070.00张，无环比变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1008.00元/吨，无环比变化；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，无环比变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，无环比变化；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，环比下降50.00元；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比下降110.00元；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，无环比变化；J主力合约基差278.00元/吨，环比增加12.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1380.00元/吨，无环比变化；JM主力合约基差539.00元/吨，环比增加13.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.60万吨，环比下降1.00万吨；314家独立洗煤厂精煤库存305.30万吨，环比增加2.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比下降0.01%；原煤产量40675.00万吨，环比下降475.50万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比下降426.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.30万吨，环比下降2.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存456.90万吨，环比下降31.30万吨；焦炭18个港口库存253.40万吨，环比下降6.10万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1038.19万吨，环比下降30.78万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.29万吨，环比增加7.14万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比增加6.91万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存622.34万吨，环比下降0.06万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比增加0.10天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.05天，环比下降0.01天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比下降33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比增加19.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比增加279.06万吨；独立焦企产能利用率71.71%，环比增加0.07% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况19.00元/吨，环比增加53.00元；焦炭产量4189.60万吨，环比下降66.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.17%，环比下降0.62%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.56%，环比下降0.26% [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比下降149.31万吨 [2] 行业消息 - 欧洲央行首席经济学家连恩表示世界经济变革，欧洲需在本土寻找增长动力 [2] - 彭博新闻报导五角大楼认为阿里巴巴、百度和比亚迪应被列入援助中国军方企业名单 [2] - 1 - 10月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1053.2亿元 [2] - 工信部等6部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 [2]

贵金属板块表现 - 铂期货价格大幅上涨近7% [1] - 钯期货价格显著上涨近3% [1] - 沪银期货价格涨幅超过2% [1] 工业金属及材料板块表现 - 沪锡期货价格上涨近2% [1] - 工业硅期货价格上涨近2% [1] - 玻璃期货价格上涨超过1% [1] 农产品板块表现 - 鸡蛋期货价格上涨近2% [1] - 棕榈油期货价格上涨超过1% [1] - 豆油期货价格上涨超过1% [1] 化工及能源板块表现 - 尿素期货价格上涨超过1% [1] - 短纤期货价格下跌超过1% [1] - 沥青期货价格下跌超过1% [1] 其他商品板块表现 - 碳酸锂期货价格下跌超过1% [1] - 集运欧线期货价格下跌超过1% [1]

报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，对BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 泰国雨水减少致盘面价格回落，国内到港量回升使青岛港口和社会库存累库且幅度加大，云南产区临近停割不利RU交割品产出，海南产区原料或有增量，泰国北部旺产季杯胶产量或增加，下游需求无亮点，轮胎厂开工率回升空间有限，供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套，单边或区间运行；顺丁橡胶上游装置有重启和检修情况，供应总体充裕，下游需求无亮点，轮胎厂开工率回升空间有限，上游丁二烯价格预计仍偏弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15195元/吨，较前一日涨70元/吨；NR主力合约12165元/吨，较前一日涨15元/吨；BR主力合约10360元/吨，较前一日涨90元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14800元/吨，较前一日涨50元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日持平；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日涨5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1720美元/吨，较前一日持平；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10400元/吨，较前一日持平；浙江传化BR9000市场价10250元/吨，较前一日降50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算，出口量达58664万条，同比增长4%；1 - 10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月下降1%；天胶消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%；前三个季度，全球天胶累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%；其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%；其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，1 - 10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9% [3] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 - 2025 - 11 - 26，RU基差 - 395元/吨（较前一日降20），RU主力与混合胶价差645元/吨（较前一日涨70），NR基差826.00元/吨（较前一日涨15.00）；全乳胶14800元/吨（较前一日涨50），混合胶14550元/吨（较前一日持平），3L现货15150元/吨（较前一日降100）；STR20报价1835美元/吨（较前一日涨5），全乳胶与3L价差 - 400元/吨（较前一日涨50）；混合胶与丁苯价差3750元/吨（较前一日持平） [4] - 泰国烟片60.91泰铢/公斤（较前一日降0.46），泰国胶水57.00泰铢/公斤（较前一日持平），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（较前一日涨0.85），泰国胶水 - 杯胶4.05泰铢/公斤（较前一日降0.15） [5] - 全钢胎开工率为62.04%（较前一日降2.25%），半钢胎开工率为69.36%（较前一日降3.63%） [6] - 天然橡胶社会库存为468877吨（较前一日增16288），青岛港天然橡胶库存为1079708吨（较前一日增17827），RU期货库存为39600吨（较前一日降68870），NR期货库存为50199吨（较前一日增504） [6] 顺丁橡胶 - 2025 - 11 - 26，BR基差 - 160元/吨（较前一日降190），丁二烯中石化出厂价7100元/吨（较前一日降100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10400元/吨（较前一日持平），浙江传化BR9000报价10250元/吨（较前一日降50），山东民营顺丁橡胶9880元/吨（较前一日降40），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1403元/吨（较前一日持平） [7] - 高顺顺丁橡胶开工率为72.64%（较前一日增2.71%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存为5540吨（较前一日增660），顺丁橡胶企业库存为26900吨（较前一日增270） [9]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势缓和致国际油价下挫，丙烯成本支撑回落，供需宽松预期不变，盘面偏弱震荡；供应端装置检修使供应缩量形成短期价格支撑，需求端下游开工回升但利润承压，对高价原料抵触，需求支撑减弱；成本端油价走势弱且中长期有供应过剩压力，丙烷外盘价格近期小幅走强，需关注成本端扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5820元/吨（-18），华东现货价6000元/吨（+40），华北现货价6075元/吨（+55），华东基差180元/吨（+58），华北基差222元/吨（+92） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR174美元/吨（+2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR56美元/吨（-2） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润-269元/吨（+33） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率47%（+3.02%），生产利润-365元/吨（-15）；环氧丙烷开工率75%（+0%），生产利润647元/吨（+8）；正丁醇开工率82%（-2%），生产利润-329元/吨（-35）；辛醇开工率77%（+8%），生产利润-46元/吨（+60）；丙烯酸开工率73%（-2%），生产利润440元/吨（-39）；丙烯腈开工率80%（+1%），生产利润-464元/吨（-62）；酚酮开工率79%（+12%），生产利润-415元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存45040吨（-2150） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期郑棉将在当前位置震荡运行，上下方空间均相对有限 [1] - 白糖品种呈宽幅震荡态势，1月合约即将移仓，震荡加剧，需静待5月合约空头入场机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花品种周三ICE美棉上涨0.59%，报收64.61美分/磅，CF601环比持平，报收13625元/吨，主力合约持仓环比下降11839手至54.06万手，棉花3128B现货价格指数14475元/吨，较前一日基本持平；国际市场宏观层面受关注，美联储12月降息25bp概率超八成，美元指数震荡走弱，美棉期价重心上移，基本面缺乏新锚点，驱动有限；国内郑棉主力合约减仓，在压力位震荡，上下方驱动有限，供应端压力大，新棉大幅增产，处于供应压力高峰期，下方支撑在于成本、需求与预期，12月重磅会议值得期待 [1] - 白糖品种S&P Global预计巴西中南部地区11月上半月甘蔗压榨量、食糖产量同比增加，制糖比为41.94%；广西新糖报价持平，云南部分新糖下调10元/吨，加工糖厂个别上调10元/吨；巴西本榨季趋于收榨，有机构调低26/27榨季巴西产量预估，北半球保持增产预期，国内现货成交一般，报价暂时持平，更多糖厂开榨后现货价格预计承压 [1] 日度数据监测 - 棉花品种1 - 5合约价差为40，环比降25；主力基差为1257，环比增70；新疆现货最新价14700元/吨，环比增101；全国现货最新价14882元/吨，环比增50 [2] - 白糖品种1 - 5合约价差为67，环比增9；主力基差为216，环比增8；南宁现货最新价5470元/吨，环比降10；柳州现货最新价5595元/吨，环比持平 [2] 市场信息 - 11月26日棉花期货仓单数量2317张，较上一交易日降2张，有效预报1672张 [3] - 11月26日国内各地区棉花到厂价：新疆14700元/吨，河南14896元/吨，山东14951元/吨，浙江15024元/吨 [3] - 11月26日纱线综合负荷为51.1，较前一日持平；纱线综合库存为26.9，较前一日持平；短纤布综合负荷为51.7，较前一日持平；短纤布综合库存为30.1，较前一日持平 [3] - 11月26日白糖现货价：南宁5470元/吨，较前一日下调10元/吨；柳州5595元/吨，较前一日持平 [3] - 11月26日白糖期货仓单数量7693张，较前一交易日持平，有效预报183张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多个分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素成交在价格小幅回调后再次转强，复合肥东北开工逐渐提升，三聚氰胺开工提升，淡储陆续入场，企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始 [2] - 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，生产商已获得第四批共计60万吨出口配额，年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑 [2] - 11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格较上次上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏 [2] - 策略上单边区间震荡偏强，跨期观望，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025-11-26，山东小颗粒报价1630元/吨（+0），河南小颗粒出厂价报价1630元/吨（0），江苏地区小颗粒报价1620元/吨（-10），山东基差-24元/吨（-24），河南基差-24元/吨（-34），江苏基差-34元/吨（-34） [1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 - 2025-11-26，尿素生产利润100元/吨（+0），企业产能利用率83.91%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025-11-26，出口利润1004元/吨（-8） [1] - 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，生产商已获得第四批共计60万吨出口配额，年末出口预期好转 [2] - 11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格：东海岸418.40美元/吨、西海岸419.50美元/吨 [2] 尿素下游开工与订单 - 截至2025-11-26，复合肥产能利用率34.61%（+4.29%），三聚氰胺产能利用率为62.20%（+4.72%），尿素企业预收订单天数6.65日（-0.47） [1] - 复合肥东北开工逐渐提升，山东湖北地区排产增加，开工率提升；三聚氰胺开工提升，刚需采购 [2] 尿素库存与仓单 - 截至2025-11-26，样本企业总库存量为136.39万吨（-7.33），港口样本库存量为10.00万吨（+1.80） [1] - 受储备需求跟进及复合肥开工提升，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库，国内库存高位仍为内蒙，东北储备需求增加，内蒙去库 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [4] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应大幅增长，基本面对油价驱动偏空，但需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动 [1] - 近期PXN走扩，海外PX中高位持稳，聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位以及个别装置扩能下PXN反弹空间受限，关注近期汽油市场强劲下的调油分流 [1] - 近期PTA检修集中，且印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯负荷上游支撑，PTA供需好转，基差反弹，中长期集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善 [2] - 随着天气降温和双十一开卖，10月下旬以来内销订单明显好转，当前聚酯工厂库存偏低，短期聚酯负荷预计大幅下降风险不大，维持91%附近 [2] - 短纤负荷高位，库存去化至低位，直纺涤短跟随原料震荡盘整，需求订单边际转弱下，短纤加工费小幅压缩 [2] - 瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等数据 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等信息 [24][25] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][31] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等内容 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等数据 [49][51][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等内容 [73][75][84] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等内容 [91][93][103]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 国内现货升水持续升高，下游采购谨慎，现货贴水修复因供应环比减少；海外升水长期高位，出口窗口打开；海内外TC持续下滑，冶炼综合成本面临亏损；供给端压力未明显下滑，社会库存重心回落；基本面数据从利空转利多，锌估值偏低，虽处宏观真空期且美国12月降息预期有波动，但对未来消费乐观，降息预期不改，再通胀未体现 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为120.77美元/吨；SMM上海锌现货价22400元/吨，升贴水55元/吨；SMM广东锌现货价22340元/吨，升贴水 -20元/吨；天津锌现货价22340元/吨，升贴水 -5元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 11 - 26沪锌主力合约开于22340元/吨，收于22355元/吨，较前一交易日涨10元/吨，成交96212手，持仓100730手，日内最高价22425元/吨，最低价22280元/吨 [2] - 库存方面：截至2025 - 11 - 26，SMM七地锌锭库存总量15.10万吨，较上期减少0.17万吨；LME锌库存49925吨，较上一交易日增加1925吨 [3] 市场分析 国内现货升水持续升高，下游采购谨慎，现货贴水修复因供应环比减少；海外升水长期高位，出口窗口打开；海内外TC持续下滑，冶炼综合成本面临亏损；供给端压力未明显下滑，社会库存重心回落；基本面数据从利空转利多，锌估值偏低，虽处宏观真空期且美国12月降息预期有波动，但对未来消费乐观，降息预期不改，再通胀未体现 [4] 策略 - 单边：谨慎偏多 [5] - 套利：跨期正套 [5]

报告行业投资评级 - 单边中性，等待底部信号夯实；跨品种、跨期、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 沥青市场供需两弱格局延续，处于低位震荡，下行压力有所缓解，但底部反弹需更多刺激因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 11月26日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3043元/吨，较昨日结算价下跌17元/吨，跌幅0.56%；持仓152279手，环比下跌1513手，成交187910手，环比增加27854手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨；山东2960 - 3470元/吨；华南3050 - 3210元/吨；华东3200 - 3400元/吨 [1] - 近期原油价格走势偏弱，沥青成本端支撑不足，自身绝对价格跌至低位后市场底部信号开始出现 [1] - 昨日山东地区沥青现货价格下跌，其余地区大体企稳，山东地区现货资源供应充裕施压价格下行 [1] - 当前供需两弱，终端需求步入淡季，炼厂开工率和产量下滑，部分炼厂转产渣油，沥青装置开工率降至绝对低位，冬储需求未明确释放，市场情绪平淡，反弹动力不足 [1] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力及近月合约收盘价、近月月差、单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青消费各领域数据，沥青炼厂及社会库存等图表及对应单位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG整体供过于求格局未逆转，市场上行驱动不足，盘面短期或维持震荡运行，单边策略为中性，短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权均无策略 [2] 各部分总结 市场分析 - 11月26日不同地区LPG价格范围：山东市场4350 - 4500元/吨，东北市场4000 - 4150元/吨，华北市场4300 - 4450元/吨，华东市场4170 - 4400元/吨，沿江市场4420 - 4790元/吨，西北市场4350 - 4400元/吨，华南市场4250 - 4380元/吨 [1] - 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷572美元/吨涨3美元/吨、丁烷559美元/吨稳定，折合人民币丙烷4458元/吨涨21元/吨、丁烷4357元/吨跌2元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷564美元/吨涨3美元/吨、丁烷551美元/吨稳定，折合人民币丙烷4396元/吨涨22元/吨、丁烷4294元/吨跌2元/吨 [1] - 外盘震荡偏强，价格基本持稳，高贴水抬升到岸成本，支撑国内现货与盘面，国内现货价格整体稳中有升，山东民用气价格上涨，华东民用气和醚后碳四主流成交价持稳 [1] - 市场供应压力不大，业者心态积极，终端需求平稳，下游采购情绪理性，基本面近期LPG市场边际收紧但持续性有限，下游化工需求受成本抬升压制，中东供应有回升空间，美国货12月在亚洲到港量预计增加 [1] 策略 - 中期LPG供过于求格局未逆转，市场上行驱动不足，盘面短期震荡运行 [2] - 单边策略为中性，短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2]