报告行业投资评级 |品种|操作评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |热卷|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |铁矿|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦炭|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |焦煤|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| |锰硅|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1]| |硅铁|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1]| 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治紧张影响日内价格有所上行 ，但各品种基本面和市场情况不同，走势和投资建议有差异 [2][3][4][6][7][8] - 钢材、铁矿短期走势以震荡为主 ，焦炭、焦煤价格反弹空间不易过分乐观 ，硅锰短期建议逢高试空 ，硅铁需求整体尚可但需观察去库持续性 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡为主 ，本周螺纹表需和产量同步回落 ，去库节奏放缓 ，热卷需求、产量均小幅回落 ，库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处相对高位 ，负反馈预期反复发酵 ，下游基建改善有限 ，地产销售复苏缺乏持续性 ，内需疲弱 ，美国加征关税冲击出口 [2] - 广州取消地产限购等措施使市场情绪好转 ，但需求预期偏悲观制约上方空间 ，短期震荡为主 ，需关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡 ，供应端全球发运偏强 ，国内到港量增加 ，港口库存止降转增 ，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱 ，铁水产量变化不大 ，钢厂盈利率尚可 ，主动减产动力不足 ，中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进 ，海外地缘政治风险上升 ，短期不确定性强 ，预计短期走势震荡 [3] 焦炭 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水小幅回落 ，存在第四轮提降预期 ，焦化利润收缩 ，日产较年内高位回落 ，持续性待观察 [4] - 整体库存小幅下降 ，贸易商采购意愿低 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 [4] - 焦炭盘面基本平水 ，库存压力下价格反弹空间不宜过分乐观 [4] 焦煤 - 受地缘政治影响价格上行 ，炼焦煤矿产量持续小幅回落 ，个别煤矿因环保检查减产 ，现货竞拍成交市场疲弱 ，成交价格阴跌 [6] - 终端库存继续小幅下降 ，炼焦煤总库存环比小幅增加 ，产端库存持续下降 ，需观察去库持续性 [6] - 碳元素供应充裕 ，下游铁水稳定在241以上 ，关税影响行情 ，焦煤价格因原油上涨反弹 ，维持贴水 ，库存压力下反弹空间不宜过分乐观 [6] 硅锰 - 受地缘政治影响价格上行 ，北方某大型钢厂招标询盘价5500元/吨 ，环比5月定价下调350元/吨 ，需关注定价信息 [7] - 前期减产使库存水平下降 ，但周度产量开始回升 ，基本面好转有限 ，康密劳远期矿澳家环比下调0.15至4.25美元/吨度 ，报盘量恢复至40万吨/月以上 ，后期South32发货量大概率抬升 [7] - 锰矿库存累增速度抬升 ，价格进一步承压 ，铁水产量小幅下滑 ，硅锰供应稍有上行 ，市场预期转变 ，价格疲弱 ，短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 受地缘政治影响价格上行 ，铁水产量小幅下行 ，出口需求维持3万吨左右 ，边际影响较小 ，金属镁产量环比抬升 ，次要需求高位持稳 ，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行 ，市场成交水平一般 ，表内库存稍有下降 ，部分硅铁生产亏损现金流 ，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式 ，有利于去库 ，需观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为 ☆☆☆，热卷操作评级为 ☆☆☆，铁矿操作评级为 ★☆★，焦炭操作评级为 ★☆☆，焦煤操作评级为 ★☆★，硅锰操作评级未提及，硅铁操作评级为 ★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，盘面反弹动能不足，短期震荡为主 [2] - 铁矿短期走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格小幅反弹，关注中美关税动向 [4] - 焦煤价格下探后快速反弹，关注中美关税动向 [6] - 硅锰价格受焦煤带动反弹，短期建议轻仓试多 [7] - 硅铁价格受焦煤带动反弹，观察去库持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季螺纹表需环比下滑，产量同步回落，去库节奏放缓；热卷需求回落，产量继续上升，库存开始累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需整体疲弱，5 月钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运反弹创年内新高，国内到港量增加，港口库存或止跌回升，供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱，钢厂主动减产动力不足，短期减产空间有限，中期产业链负反馈风险仍存 [3] 焦炭 - 价格小幅反弹，铁水小幅回落，焦化日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税影响缓解，蒙煤贸易利润低带动价格反弹 [4] 焦煤 - 价格下探后快速反弹，炼焦煤矿产量高位小幅回落，减产预期增加 [6] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存下降，总库存环比小幅下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税影响缓解，蒙煤贸易利润低带动价格反弹 [6] 硅锰 - 价格受焦煤带动反弹，前期减产使库存下降，周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 康密劳或下周报远期价格，上周锰矿库存大幅累增，预计报价环比下行 [7] - 铁水产量下滑，硅锰供应上行，锰矿库存累增，价格疲弱，短期轻仓试多 [7] 硅铁 - 价格受焦煤带动反弹，铁水产量小幅下行，出口需求维持 3 万吨左右，边际影响小 [8] - 金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可，供应下行，成交一般，表内库存稍有下降 [8] - 部分硅铁生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售贸易模式，观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易局势动向影响需求预期，能化整体偏弱震荡，宏观数据反馈经济格局走弱，化工需求难有较大表现，期价偏弱震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情观点 原油 - 6月5日，SC2507合约收463.7元/桶，涨跌幅 -0.96%；Brent2508合约收65.29美元/桶，涨跌幅 +0.59% [5] - 沙特拟推动欧佩克 + 在8、9月继续增产至少41.1万桶/日石油，宏观利好对短线油价形成提振，但终端需求乏力，油价在OPEC + 增产压力及宏观地缘利好制衡下延续震荡 [5] 沥青 - 沥青主力期货收于3497元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3650元/吨、3890元/吨、3670元/吨 [5] - 中美高层通话带动原油上涨，欧佩克 + 增产落地重油供应增加，委内瑞拉、伊朗出口提升，国内沥青原料供应充足，但沥青裂解价差高位、华南开工快速提升，需求端沥青高估，后市沥青去库存，基差、月差向上概率大增，但绝对价格偏高估 [5] 高硫燃油 - 高硫燃油主力收于2934元/吨，中美高层通话带动原油上涨，欧佩克 + 增产落地重油供应增加，我国燃料油进口关税提升，天然气替代油发电趋势明显，高硫燃油供增需减相对确定，震荡偏弱 [5] 低硫燃油 - 低硫燃油主力收于3489元/吨，现阶端低硫燃油供需双弱，面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，当前估值较低，跟随原油波动 [6] LPG - 2025年6月5日，PG 2507合约收盘4089元/吨，涨跌幅 +0.02%，民用气现货价有触底企稳迹象，基本面偏松格局，国内燃烧需求和化工需求仍弱势，向上反弹空间或有限，总体或在底部震荡 [6][7] PX - 6月5日，PX CFR中国台湾价格为820(-5)美元/吨；PX 2509收在6540(-38)元/吨，基差250(-8)元/吨，原油因欧佩克及其同盟国增产政策震荡偏弱，挤压PX成本动能，供需格局博弈增强，PX延续盘整 [8] PTA - 6月5日，PTA现货价格为4836(-34)元/吨，PTA现货加工费收在389(-4)元/吨，PTA现货基差至192(-8)元/吨，聚酯减产扰动PTA下跌，单边高位震荡市，长丝工厂降负荷，整体聚酯负荷降至91%，减产超预期，PTA工厂负荷提升，6 - 7月份福海创等装置检修仍存，仍然是去库格局 [8] 苯乙烯 - 6月5日华东苯乙烯现货价格7400（-20）元/吨，主力基差315（-18）元/吨，近期苯乙烯成本端有改善迹象，但自身供应逐渐回升，下游需求一般，逐渐转入累库，短期现实端仍差，偏弱震荡 [8][9] 乙二醇 - 6月5日，乙二醇价格重心冲高回落，早间受美国乙烷出口受阻消息影响盘面快速拉涨，假设美国后期对中国乙烷出口受限，EG供应会进一步减量，6月仍有装置检修，供应增量有限，下游需求尚可，可在4200 - 4300一线靠近支撑位置试多 [10] 短纤 - 6月5日，短纤期货跟随原料偏弱盘整，终端需求低迷，短纤加工费持续扩张难度较大，短纤加工费压缩空间有限，宏观端利空主导市场 [10][11] 瓶片 - 6月5日，聚酯瓶片工厂报价多下调20 - 50元不等，瓶片供应端压力较大，部分装置已停车，仍有工厂6月存减产计划，短期内PR7月绝对价格将跟随原料波动，瓶片加工费将在300 - 400元/吨之间震荡，可尝试多TA空PR的价差机会 [13] 甲醇 - 6月5日甲醇太仓现货低端2295元/吨（10），01港口现货基差36（21），6月4日中国甲醇港口库存总量在58.12万吨，较上一期数据增加5.82万吨，短期港口库存渐入累库周期，短期震荡 [16] 尿素 - 2025年6月5日，尿素厂库和市场低端价分别为1810（+0）和1835（-15），主力合约收盘价1722元/吨（-2.93%），山东09基差 +113（+37）较上一工作日大幅上升，国内整体供强需弱，现货价格或承压，盘面弱势震荡 [16] LLDPE - 6月5日LLDPE现货主流价7120（20元/吨），主力合约基差86（35）元/吨，成本端油价震荡、煤价企稳支撑小幅提升，自身基本面偏承压，下游开工较往年同期仍偏低，海外人民币汇率走强对冲国内现货价格下行，塑料09合约短期震荡 [19] PP - 6月5日华东拉丝主流成交价7050（20）元/吨，PP主力合约基差139（57）元/吨，成本端油价震荡、煤价企稳支撑小幅提升，PP供给端仍偏增量，下游开工偏低，出口窗口未有明显拓宽，短期震荡 [20][21] PVC - 6月检修较多，7月中旬万华40万吨新产能待投产，PVC产量将回升，下游出口接单持续性不佳，印度、东南亚雨季及高昂海运费对PVC出口形成压制，宏观情绪回暖、焦煤反弹推动PVC弱反弹，中长期供需预期悲观、PVC成本重心下移，盘面仍偏承压 [22] 烧碱 - 6月烧碱检修仍较多，但非铝渐入淡季、魏桥收货量已高于日耗，6月烧碱现货供需偏紧，但09合约供应预期悲观，盘面以逢高空为主 [22] 二、品种数据监测 （一）能化日度指标监测 - 展示了SC、WTI、Brent等品种的跨期价差最新值及变化值 [23] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、仓单数据 [24] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等跨品种价差最新值及变化值 [25] （二）化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未给出具体数据内容 [26][38][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种上主要考虑中证1000（IM）[1] - 各品种大多呈现震荡走势，部分品种有看空或看多预期，需关注不同品种的影响因素和操作建议 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指震荡，关注中证1000（IM）[1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑尚未改变[1] - 白银震荡，关税不确定性仍高企，商品属性或相对限制银价上方空间[1] - 铜震荡，中美双方将开启会谈，短期市场情绪有所好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行，关注沪铜正套机会[1] 有色金属板块 - 铝震荡，全球贸易摩擦虽仍有不确定性，叠加国内丰水期来临，国内去库速度或放缓，铝价震荡运行[1] - 氧化铝或反弹，铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，氧化铝供需格局有所好转，短期价格或反弹[1] - 锌震荡，国内政策利好下市场情绪好转，然中美关税谈判结果不明，避险情绪仍存，近月低库存对锌价支撑仍存，但基本面上方压制较大，关注逢高空机会[1] - 镍震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，镍价震荡运行，关注电积镍成本支撑情况，建议短期观望，区间为主，警惕国内外宏观及资源国政策端变动[1] - 不锈钢震荡，国内稳增长政策提振市场情绪，中美将进行会谈，关注相关消息进展，印尼资源税政策已实施，印尼镍矿供应趋紧，而镍铁价格小幅回调，不锈钢仓单仍在高位，贸易摩擦背景下需求预期走弱，短期不锈钢期货震荡运行，操作上建议观望，区间为主，产业端关注政策变化及钢厂排产[1] - 工业硅震荡，供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端没有改善、库存压力没有缓解[1] - 多晶硅震荡，首次交割在即，注册仓单量极少，期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂看空，供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下，下游仍维持刚需采买[1] 黑色金属板块 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 热卷震荡，贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲[1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压[1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑[1] - 硅铁震荡，成本松动，但产区减产，社会库存中性[1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓逐步减少，多空博弈减弱[1] - 纯碱震荡，碱厂复产，需求有增量，但中期供给过剩，价格承压[1] - 焦煤震荡，焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出期现正套和卖出套保机会[1] - 焦炭震荡，同焦煤[1] 农产品板块 - 棕榈油震荡，原油价格反弹或使油脂难以顺畅下行，基本面偏空，单边等待反弹空机会，套利建议做多YP价差[1] - 豆油震荡，美豆暂缺天气题材，大豆到港放量以及中美和谈意向可能成为利空风险，单边偏震荡[1] - 菜籽震荡，欧洲菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽薹期菜籽单产形成，近日或有对加菜籽反倾销的裁决会，预计带来较大波动，单边建议观望，可考虑做多波动率[1] - 棉花震荡，原油代表了宏观需求，如果原油继续向下寻底，则棉纺需求或将偏弱运行，同时化纤和棉花的替代也将对棉价形成压力，近期外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植的替代效应边际减弱，利空美棉远期价格[1] - 白糖震荡，海外方面，巴西减产以及印度增产不及预期，引发市场关于国际供应短缺的担忧，近期原糖价格强势上行，国内方面，榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位水平，压制内盘上方空间[1] - 玉米震荡，短期受新麦上市冲击和政策性谷物投放预期的影响，玉米盘面上方面临一定压力，预期走势偏震荡，中期供需趋紧下看涨预期不变，建议等待回调做多的机会[1] - 豆粕看空，美豆产区近期偏干天气利于播种，巴西贴水整体震荡偏弱，短期无明显利多驱动，预期盘面延续震荡偏弱走势，等待现货压力的进一步释放[1] - 纸浆震荡，纸浆外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，近期库存略有下降，建议持仓观望[1] - 原木震荡，原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡[1] - 生猪震荡，生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点[1] 能源化工板块 - 原油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 燃料油震荡，受美国关税政策不确定性影响、OPEC+加速增产、全球需求走弱因素影响[1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期[1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存持续累积，收储政策影响[1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，顺丁橡胶高低端价差继续放大，预计顺丁橡胶偏弱运行[1] - PTA震荡，上游PX装置检修密集，PX的内外价差有明显的修复，由于PTA的利润修复，PX的采购需求明显走强，浮动价格开始走强，国内PTA和重整装置计划在5月期间检修更多装置，聚酯的超高负荷使得PTA的需求得到了支撑[1] - 乙二醇震荡，乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已经出现检修[1] - 短纤看多，PTA略有紧张的局面导致短纤的成本支撑走强，并且在高基差的情况下，短纤表现较为强势[1] - 苯乙烯震荡，纯苯需求的疲弱价格继续下行，重整装置利润的下滑已经清晰而明确地开始影响装置的负荷，纯苯的暴跌之后，纯苯下游需求继续转弱[1] - 尿素看多，市场预期利好，情绪偏强，短期内尿素行情大概率坚挺上行[1] - 甲醇震荡，基差迫高，回补积极，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行[1] - PE震荡，宏观风险较大，原油弱势震荡，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱[1] - PP震荡，前期部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱，PP震荡[1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨[1] - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱[1] 其他板块 - 集运欧线震荡，强预期弱现实，短期受到降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面开始体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套[1]

油价走势分析 - 油价上涨主要受需求预期支撑 [1] - 美联储按兵不动的政策限制了油价涨幅 [1] - 花旗集团下调油价预期可能影响市场反应 [1] 市场预期与机构观点 - 油价上行持续性存疑 [1] - 花旗集团下调预期反映机构对油价前景的谨慎态度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现实基本面较强且宏观乐观预期提升使成材下方有支撑，但需求预期较弱、新接单走弱、出口压制价格限制盘面反弹空间，若无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [3] - 铁矿石供需双旺但市场交易强现实弱预期，五月中下旬需求或大幅下降，出口走弱或激化产业链矛盾，钢厂减产负反馈压力加大 [17] - 煤焦短期供需双旺，中长期焦煤过剩矛盾难解决，煤价或长期阴跌，焦炭供需矛盾可控但钢材远月订单下滑，盘面上涨阻力大 [34] - 硅锰维持减产定价但供给仍过剩、库存压力大，硅铁本周减产转折产量和仓单增加压制价格，下游高铁水有支撑但高库存格局未变 [54] - 纯碱5月检修增加，盘面先交易预期再交易预期差，市场中长期过剩预期不变，库存高位压力大，需求刚需略改善，累库不及预期且供应扰动增加或增大盘面波动 [70] - 玻璃假期产销弱势、现货降价，供应端点火与冷修并存，需求端疲弱、库存压力高，未来面临过剩压力，盘面或逼出新冷修，价格低位短期波动或增加 [96] 各行业相关总结 钢材 - 2025年5月7日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3126、3048、3098元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3239、3200、3217元/吨 [4] - 2025年5月7日螺纹钢中国汇总价格3344元/吨，上海3220元/吨，北京3180元/吨，杭州3220元/吨，天津3210元/吨；热卷上海、乐从、沈阳汇总价格部分缺失 [9] - 2025年5月7日01卷螺差113，05卷螺差152，10卷螺差119；卷螺现货价差上海、北京部分缺失，沈阳为 -50 [12] - 2025年5月7日01螺纹/01铁矿为5，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [15] 铁矿石 - 2025年5月7日01、05、09合约收盘价分别为681、768、708元/吨，01、05、09基差分别为85.5、4、60.5，日照PB粉765元/吨，日照卡粉852元/吨，日照超特635元/吨 [18] - 2025年5月2日，日均铁水产量245.42万吨，45港疏港量331.84万吨，五大钢材表需971万吨，全球发运量3050.5万吨，澳巴发运量2540.4万吨，45港到港量2449.7万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [28] 煤焦 - 2025年5月7日焦煤仓单成本（唐山蒙5）983元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5）71元/吨；焦炭仓单成本（日照港）1476元/吨，焦炭主力基差（日照港） -26元/吨等 [35] - 2025年5月7日安泽低硫主焦煤出厂价1290元/吨，蒙5原煤自提价830元/吨等；即期焦化利润79元/吨，蒙煤进口利润（长协）75元/吨等 [36][38] 铁合金 - 2025年5月7日硅铁基差（宁夏）270元/吨，硅铁01 - 05为82，硅铁现货宁夏5450元/吨等；硅铁仓单17881张 [55] - 2025年5月7日硅锰基差（内蒙古）302元/吨，硅锰01 - 05为152，硅锰现货宁夏5450元/吨等；硅锰仓单123166张 [56] 纯碱 - 2025年5月7日纯碱05合约1296元/吨，09合约1323元/吨，01合约1327元/吨；月差（5 - 9） -27，月差（9 - 1） -4，月差（1 - 5）31；沙河重碱基差 -7，青海重碱基差 -223 [71] - 2025年5月7日华北重碱市场价1500元/吨，轻碱市场价1400元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北100元/吨等 [72] 玻璃 - 2025年5月7日玻璃05合约1046元/吨，09合约1074元/吨，01合约1115元/吨；月差（5 - 9） -28，月差（9 - 1） -41，月差（1 - 5）69；05合约基差（沙河）162，05合约基差（湖北）134等 [98] - 2025年5月6日沙河产销98，湖北产销95，华东产销110，华南产销114 [99]

白银市场现状 - 白银价格在33美元/盎司徘徊，金银比攀升至100:1的极端值，市场对白银的身份认同存在困惑[1] - 白银兼具贵金属避险属性和工业用途双重特性，其价格中既包含对货币超发的避险诉求，又承载新兴产业需求[1] - 从月线图观察，白银正站在2011年历史高点49.84美元/盎司延伸而下的长期压力线末端，35美元/盎司是关键心理整数位和多空分水岭[1] 供需与工业应用 - 工业需求占比超50%，全球光伏装机量每增长1GW需消耗约90吨白银[2] - AI数据中心单服务器散热组件的白银用量较传统设备提升40%[2] - 国际能源署预测到2030年仅光伏领域对白银的需求将增长80%[2] 市场分歧与历史对比 - 看涨派认为黄金领涨下白银必然补涨，谨慎派担忧工业属性在衰退预期中的脆弱性[2] - 2008年次贷危机中，白银在工业产值暴跌11%的背景下仍逆势上涨15%，历史可能正在重演[2] - 当美联储开启降息周期，工业金属定价锚将从"实际需求"转向"金融属性+需求预期"[2] 技术面与资金动向 - 35美元/盎司关口突破将触发CTA基金趋势跟踪系统开仓、商业空头回补头寸以及ETF持仓量突破三年震荡区间[1] - 技术面与基本面共振潜力类似2020年白银突破21美元后的暴力拉升[1] 投资机会 - 白银可能成为首个实现"避险资产货币属性+大宗商品资源属性"双重溢价的特殊存在[2] - 当前可能是左侧布局的最后窗口，当双重属性同时发力时，白银上涨曲线可能比预期更陡峭[3]