原油市场多空相持格局 - 周二夜盘油价收盘结算时欧美市场涨幅一度超1.5%，但结算后基本回吐日内涨幅，日线收出长影线星线，显示多空相持格局[5][20] - 油价日内振幅达3%，表明市场不缺乏波动因素，但多空交织不足以驱动单边行情，整体维持上有阻力、下有支撑的局面[5][20] - 市场焦点集中在地缘政治演绎和供应过剩局面的进展，导致油价走势摇摆，后市不确定性明显，容易出现突发高波动行情[5][20] 主要能源商品价格动态 - WTI主力原油期货收涨0.93美元，涨幅1.56%，报60.36美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.98美元，涨幅1.53%，报64.92美元/桶；INE原油期货收涨0.91%，报442.5元[6][21] - 美国天然气期货价格因寒冷天气大幅冲高，单日最大涨幅一度接近30%[5][20] - 欧洲天然气价格反弹，荷兰TTF近月合约上涨1.92欧元至每兆瓦时37.10欧元[12][27] 地缘政治与供应事件 - 美国中央司令部已接到命令，安排军事人员724全天候工作，以确保“未来一个月”的高级别支持[7][22] - 据五角大楼高级官员透露，美国总统将在未来两到三周内再次有机会下令打击伊朗，届时美国军事资源将到位[7][22] - 摩萨德评估美国预计很快将对伊朗发动攻击，美军力量正持续向该地区部署，以色列预计将迅速加入美国的军事行动[7][22] - 委内瑞拉国民议会将“立即”讨论石油改革，委内瑞拉已收到美国石油交易5亿美元款项中的3亿美元，同时美方在加勒比海扣押了“Sagitta号”油轮[5][20] 区域原油市场动态 - 西非原油现货价差在周二收窄，高昂的运费成本持续拖累该地区原油的市场竞争力[7][22] - 运往亚洲的运费成本已连续数月保持高位，并继续对市场构成压力，预计卖家报价将进一步下调[8][23] - 安哥拉的Hungo原油报价为较即期布伦特原油贴水1.70美元[9][24] - 高运费是影响西非原油需求的关键制约因素，尤其是针对亚洲买家的长途运输[10][25] 欧洲天然气市场供应紧张 - 欧盟天然气储存水平已降至50%以下，比五年平均水平低约140亿立方米，为季节性低点[12][27] - 供应端面临压力，法国两个液化天然气接收站的接收量在1月下旬显著减少，同时市场担忧美国可能减少对欧液化天然气供应作为施压手段[12][27] - 美国在2025年占欧盟天然气和液化天然气进口总量的27%，远高于2021年的6%，这一依存度放大了地缘政治风险对能源安全的冲击[12][27] - 尽管需求受抑制，但薄弱的库存覆盖与脆弱的供应结构使价格对任何中断风险高度敏感，夏季补库压力也已提前显现[12][27]

国内成品油价格调整 - 1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上涨85元 [1] - 按调价幅度折算，92汽油、95汽油、0柴油每升均上涨0.07元，加满一箱50L汽油将多花3.5元 [1] - 以月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车为例，单辆车的燃油成本将增加约124元 [1] 调价周期与市场回顾 - 本轮计价周期为2026年1月6日24时至1月20日24时，上一轮调价窗口期（1月6日）为搁浅 [2] - 周期内，中东、南美地缘风险与供应担忧支撑原油价格连续五日上涨，累计涨幅超过10% [2] - 随后美国释放缓和信号，地缘风险降温，市场关注点转向供应，导致原油价格明显下跌 [2] - 本周期国际油价呈现先涨后跌走势，但均价水平环比上涨，国内参考的原油变化率由负转正 [2] 影响油价的市场因素 - 欧美贸易担忧情绪升温，美国计划对部分欧洲国家商品加征关税，引发欧盟准备反制，市场担心贸易摩擦削弱经济活动和能源消费预期 [2] - 原油市场面临供应超过需求的压力，OPEC+产油国增加产量，中东部分地区原油现货价格有所回落 [2] - 国际能源署多次警告，2026年将出现显著供应过剩，强化了库存增加可能长期拖累价格的预期 [2] 后市展望 - 地缘风险存在不确定性，将持续对国际原油形成扰动 [3] - 宏观压力与产业过剩压制油价上行动能，油市多空博弈加剧，国际油价或难走出单边行情，保持宽幅波动走势 [3] - 按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率或仍处于正值范围 [3]

报告行业投资评级 能化维持偏空思路 [1] 报告的核心观点 以1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地人员撤离为情绪升级顶峰、1月15日乌代德空军基地警戒级别降低等为标志，伊朗地缘情绪见顶反转，原油地缘溢价面临回吐，叠加供应过剩压力，多数能化产品价格受影响；不同能化产品因自身供需、成本、地缘政治等因素，在走势和操作策略上存在差异 [2][3] 根据相关目录总结 原油 - 逻辑：伊朗地缘情绪见顶反转，地缘溢价回吐，叠加供应过剩驱动原油向下 [3] - 技术追踪：日线和小时级别均为下跌结构，日内震荡但小时收盘新低，延续下跌 [3] - 策略：小时周期空单持有，止损参考447一线 [3] 沥青 - 逻辑：自身供需在淡季偏弱，委内瑞拉局势降温原油出口或恢复，原油地缘溢价回吐成本中枢下移 [6][7] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，维持15分钟小周期震荡区间 [7] - 策略：小时周期暂观望 [7] 苯乙烯 - 逻辑：港口去库但速率收窄，内需不弱短期供需偏紧，但原油溢价回调成本中枢有下移压力 [8] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日减仓回落，高位量能弱化 [8] - 策略：小时周期暂时观望，等待破支撑7225一线转跌后反弹空机会 [8] 纯苯 - 逻辑：苯乙烯上涨使纯苯 - 苯乙烯甲醇扩大，盘面有买入保值盘推动价格上行，但港口库存接近满库，原油价格向下有抛售压力 [12] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓回落 [12] - 策略：小时周期暂时观望，关注15分钟小周期破位反弹空机会 [12] 橡胶 - 逻辑：割胶季前供应无炒作空间，终端轮胎库存高需求难起色，青岛库存同比偏高，跟随合成胶且弱于合成胶被动运行 [15] - 技术追踪：日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓回落 [15] - 策略：小时周期关注反弹后高空机会，上方短期压力15900一线 [15] 合成橡胶 - 逻辑：原油反弹短期见顶，中下游补库和丁二烯去库上涨逻辑告破，丁二烯高供应难解，合成胶受成本压力偏弱 [18] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日新低后反抽 [18] - 策略：15分钟空单转小时持有，止损参考11950一线 [18] PX - 逻辑：12月资金涌入使价格大涨，但利润走扩供应回升，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [20] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [20][23] - 策略：小时级别观望，不参与短期下跌 [23] PTA - 逻辑：自身供应高位，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [25] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [25] - 策略：小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [27] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日减仓回落，破6430一线支撑，小时结构转跌 [27] - 策略：小时周期观望，关注反弹结束空机会 [27] 甲醇 - 逻辑：伊朗地缘情绪降温，供应炒作预期降温溢价回吐，国内高供应，成本端煤价回落预期，港口库存同比高位，MTO利润走弱需求负反馈 [30] - 技术追踪：日线和短期均为下跌结构，今日增仓破支撑2200一线，短期结构转跌 [30] - 策略：小时周期关注反弹结束空机会，上方短期压力2255一线 [30] PVC - 逻辑：高供应高库存弱需求格局，陕西拟执行差别电价电石减产预期偏多，取消出口退税公告短多长空，短期抢出口带动去库存 [31][33] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，日内震荡，短期结构不清晰 [33] - 策略：小时周期观望，以15分钟小周期下跌中反弹空为思路 [33] 乙二醇 - 逻辑：供应端煤制开工回升，国内周产高位且新产能投产预期不减，终端需求淡季，聚酯开工回落，港口库存累库，基本面驱动向下 [35] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴创短期新低 [35] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考3770一线 [35] 塑料 - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [38] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日增仓回落 [38] - 策略：小时周期等待反弹后反包进场信号，上方短期压力关注6775一线 [38] 纯碱 - 逻辑：高产量、高库存、弱需求格局，取消出口退税政策下4月前抢出口，4月后出口压力增大，出口需求大概率走弱 [40] - 技术追踪：小时级别结构短期下跌结构，今日减仓回落 [40] - 策略：小时周期暂观望，先关注15分钟下跌中反弹空机会，15分钟压力1215一线 [40] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱装置高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转 [42] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓新低 [42] - 策略：小时周期暂观望，结构转多前勿抄底，上方短期压力下移2030一线 [42]

国内成品油价格调整 - 2026年1月20日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨均上调85元，这是2026年成品油零售限价的首次上调 [2] - 折合92号汽油上调0.06元/升，95号汽油上调0.07元/升，0号柴油上调0.07元/升 [2] - 调价后，全国大多数地区车用柴油价格从6.4元/升至6.6元/升，92号汽油零售限价从6.7元/升至6.8元/升 [3] - 对私家车主而言，以油箱容量50升计算，加满一箱油将多花约3元 [3] - 对物流企业而言，满载50吨的大型物流车平均每行驶一百公里，燃油费用增加约2.8元 [3] 调价原因与市场背景 - 本轮计价周期内，国际原油价格呈现上涨走势，主要受地缘冲突等因素推动 [2] - 具体因素包括：伊朗抗议活动升级及美国制裁政策引发市场对其原油供应缩减的担忧；俄罗斯多艘相关油轮遇袭或被扣押引发对俄油供应前景的担忧 [2] - 近期国际油价冲高后回落企稳，在地缘政治日趋紧张的背景下，未来国际油市潜在不确定性上升，油价震荡幅度或进一步放大 [3] 全球石油市场供需展望 - 国际能源署（IEA）在2025年12月的月度报告中预测，2026年全球原油供应过剩规模或达384万桶/日 [5] - 石油输出国组织（欧佩克）在1月14日的月度报告中维持对2026年全球石油需求增长的预测，预计2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶，达1.0652亿桶，认为需求增长空间有限 [2][5] - 2026年全球石油市场正面临巨大的供应过剩风险，部分原因是欧佩克+和其他产油国可能会增加产量 [4] - 欧佩克+中的8个主要产油国于1月4日决定，维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产，以根据市场情况灵活调整增产节奏、维护市场稳定 [4] - 2025年4月至12月期间，上述8个“欧佩克+”成员国将原油产量目标上调了约290万桶/日，相当于全球石油需求的近3% [4] - 业内人士认为，“欧佩克+”暂停增产是在市场份额与油价稳定之间进行再平衡的举措 [4] - 在供应总体过剩的格局下，2026年全球原油库存规模或持续走高 [3] 机构后市观点 - 隆众资讯成品油分析师认为，“欧佩克+”重申第一季度将暂停增产；地缘局势不稳定性尚未彻底消除；受北半球寒冷天气提振，局部燃料需求有一定支撑；整体预计下一轮成品油调价上调的概率较大 [5] - 平安证券认为，短期内因中东局势不确定性加剧、俄乌谈判步履维艰、委内瑞拉原油流向存变数，油价或呈现震荡偏强走势 [5] - 平安证券中长期观点认为，油价走势仍将锚定基本面，随着“欧佩克+”增产持续落地，旺季过后基本面过剩预期或逐步兑现，油价中枢有可能进一步下移 [5]

国内成品油价格调整 - 1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上涨85元 [2] - 按调价幅度折算，92汽油、95汽油、0柴油每升均上涨0.07元，加满一箱50L汽油将多花3.5元 [2] - 以月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车为例，单辆车的燃油成本将增加约124元 [2] 调价周期回顾与市场表现 - 今年以来国内成品油经历两个调价窗口，上一轮（1月6日）为搁浅 [3] - 本轮计价周期（1月6日至1月20日），国际原油价格先涨后跌，周期内曾连续五日上涨，累计涨幅超过10% [3][5] - 国内参考的原油变化率受国际油价均价上涨影响，由负转正 [5] 近期油价驱动因素 - 地缘政治风险（中东、南美局势）对油市形成利好支撑，推动油价上涨，但随着美国释放缓和信号，风险迅速降温 [3] - 欧美贸易担忧情绪升温，美国计划对部分欧洲国家商品加征关税，市场担心贸易摩擦可能削弱经济活动和能源消费预期 [5] - 原油市场面临供应过剩压力，OPEC+产油国增加产量，中东部分地区原油现货价格有所回落 [5] - 国际能源署多次警告，2026年将出现显著供应过剩，强化了库存增加可能长期拖累价格的预期 [5] 后市展望 - 地缘风险存在不确定性，将持续对国际原油形成扰动 [5] - 宏观压力与产业过剩压制油价上行动能，油市多空博弈加剧，国际油价或难走出单边行情，保持宽幅波动走势 [5][6] - 按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率或仍处于正值范围 [6]

1月20日24时，国内成品油零售价格迎来年内首次上调。 近期国际市场油价波动上升，根据1月20日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格 对比情况，按照现行成品油价格机制，自1月20日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨均 上涨85元。 隆众资讯分析师褚英斌指出，本周期内原油价格虽有回涨，不过天气进一步转凉后，汽油柴油整体需求 延续疲弱态势，中下游采购意愿不强，汽油方面上游成本相对偏高，跌幅较柴油收窄；柴油则受限于需 求，价格震荡下行。 金联创分析师徐鹏认为，随着春节假期渐近，汽油存在一定备货需求，将对行情形成支撑。但随着工 矿、基建等行业开工降至年内低位，柴油消费进一步下降，市场采购意愿有限。另外，近期主营及地方 炼厂开工率平稳，成品油供应充裕。整体来看，市场缺乏有力支撑，预计短期内成品油行情震荡运行为 主。 本轮调价周期内国际原油价格呈现上涨趋势 本轮调价成品油调价窗口周期内，在地缘冲突等因素支撑下，国际原油价格呈现上涨趋势。 折合成升价，每升92号汽油、95号汽油和0号柴油均上调0.07元。 本轮成品油零售调价周期内，国际原油价格呈现先涨后跌走势，均价水平环比上涨。受此影响，国 ...

油价表现 - 亚洲早盘油价下跌，近月西得州中质油期货下跌0.7%至每桶59.01美元，近月布伦特原油期货下跌0.6%至每桶63.74美元 [1][1] - 油价下跌的主要原因是中东紧张局势持续缓和，缓解了对可能出现供应中断的担忧 [1][1] 市场驱动因素分析 - 德国商业银行研究部报告指出，鉴于美国总统特朗普最近的表态，美国立即干预伊朗的风险已经降低，这导致了油价下跌 [1] - 分析师认为，如果局势缓和，即将发布的国际能源署月度报告可能会将焦点转向供应过剩问题，并导致油价下跌 [1] - 尽管风险降低，但当地局势升级的风险依然存在 [1]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [3] 核心观点 - 在供应过剩担忧的背景下，美伊地缘局势发酵是驱动本周油价窄幅震荡的主线，油价先扬后抑，最终小幅收涨 [1][7][10] - 短期来看，在供应过剩预期较为一致的基本面下，地缘局势仍是主导油价的主要因素 [7][10] 市场行情回顾 - **板块表现**：截至1月16日当周，中信石油石化板块下跌0.4%，跑赢沪深300指数（下跌0.6%）[15][17] - **子板块表现**：其他石化子板块周涨幅最大，为0.7%；炼油子板块周跌幅最大，为-4.6% [17][19] - **个股表现**： - 涨幅前五：渤海化学 (+15.54%)、和顺石油 (+14.99%)、海利得 (+6.31%)、*ST新潮 (+4.81%)、桐昆股份 (+4.19%) [21][22] - 跌幅前五：胜通能源 (-14.94%)、蒙泰高新 (-7.42%)、中国石化 (-5.19%)、洲际油气 (-4.27%)、岳阳兴长 (-4.12%) [21][22] 行业动态与数据追踪 - **油气价格**： - 原油：截至1月16日，布伦特原油期货结算价64.13美元/桶，周环比+1.25%；WTI期货结算价59.44美元/桶，周环比+0.54% [7][11] - 天然气：NYMEX天然气期货收盘价3.11美元/百万英热单位，周环比-1.02%；东北亚LNG到岸价10.33美元/百万英热，周环比+10.10% [7][11] - **供给端**： - 美国原油产量：截至1月9日，为1375万桶/日，周环比下降6万桶/日 [7][11][59] - OPEC产量：2025年12月OPEC原油产量为2848.0万桶/日，月环比略降0.1万桶/日，其中沙特产量1007.8万桶/日，委内瑞拉产量下降6万桶/日至89.6万桶/日 [62][29] - **需求端**： - 美国炼厂需求：截至1月9日，炼油厂日加工量1696万桶/日，周环比+5万桶/日；炼厂开工率95.3%，周环比+0.5个百分点 [7][11][66] - 美国石油产品消费：截至1月9日当周，石油产品总消费量2101万桶/天，周环比大幅增加178万桶/天 [76] - **库存端**： - 美国原油库存：截至1月9日，商业原油库存42245万桶，周环比+339万桶；战略原油储备41368万桶，周环比+21万桶 [7][12][84] - 美国成品油库存：车用汽油库存25101万桶，周环比+898万桶；航空煤油库存4314万桶，周环比-89万桶 [7][12][84] - 欧盟储气率：截至1月15日，为51.34%，周环比下降4.87个百分点 [12][86] - **产品价差**： - 炼油板块：美国期货汽油-原油价差为16.59美元/桶，周环比+5.92%；取暖油-原油价差为33.31美元/桶，周环比+9.03% [13][89] - 化工板块：截至1月15日，乙烯-石脑油价差164美元/吨，周环比-15.70%；丙烯-石脑油价差249美元/吨，周环比+16.10% [7][13][97] - 聚酯板块：截至1月16日，FDY/POY/DTY价差分别为1394/1194/2394元/吨，周环比分别+16.30%/+25.87%/+8.88% [7][13][100] 投资建议 报告推荐三条投资主线 [7][13]： 1. **关注行业龙头与高分红**：受益于石化行业“反内卷”政策，建议关注业绩稳定、持续高分红的中国石油、中国石化 2. **关注高确定性石油企业**：油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油 3. **关注成长期油气公司**：国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油 重点公司估值 基于2026年1月16日收盘价及国联民生证券研究所预测 [2]： - **中国石油 (601857.SH)**：股价9.80元，2025/2026年预测EPS为0.87/0.89元，对应PE为11/11倍，评级“推荐” - **中国海油 (600938.SH)**：股价29.33元，2025/2026年预测EPS为2.60/2.68元，对应PE为11/11倍，评级“推荐” - **中国石化 (600028.SH)**：股价5.84元，2025/2026年预测EPS为0.31/0.34元，对应PE为19/17倍，评级“推荐” - **中曼石油 (603619.SH)**：股价25.18元，2025/2026年预测EPS为1.48/1.99元，对应PE为17/13倍，评级“推荐” - **新天然气 (603393.SH)**：股价27.80元，2025/2026年预测EPS为2.81/3.06元，对应PE为10/9倍，评级“推荐”

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油价格先涨后跌，整体震荡偏强，地缘政治扰动主导短期油价走势，虽风险短暂下降但未消除，不确定性大，盘面波动加大，市场若供应端无实质损失，盘面将快速回落，建议先观望 [9] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - 市场焦点：美国威胁对伊朗采取军事行动、开始出售委内瑞拉原油、原油产量环比下降 [7][8] - 重点数据：美国至1月9日当周EIA原油库存339.1万桶，预期 - 170.2万桶，前值 - 383.2万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存74.5万桶，前值72.8万桶；EIA战略石油储备库存21.4万桶，前值24.5万桶 [8] 多空焦点 - 多方因素：地缘政治扰动 [11] - 空方因素：委内瑞拉向美国移交原油、供应过剩预期 [11] 宏观分析 - 地缘风险：美国威胁打击伊朗军事目标，对伊朗贸易伙伴增收25%关税，特朗普暗示军事行动暂缓但潜在行动仍存在，地缘政治对油价扰动延续，需关注是否造成原油供应实质损失，预计盘面波动加剧 [12] - 产量与需求预期：EIA上调美、布两油今年均价预期，预计美国原油产量步入下行通道；OPEC维持全球原油需求增长预期，OPEC + 原油产量环比下降，俄罗斯产量下降但整体稳定 [13] 供需分析 供应端 - 美国原油产量环比减少，截止1月9日当周降至1375.3万桶/日，预计下游需求淡季时仍面临下降压力 [14] - 美国石油钻井总数环比减少，截止1月9日当周为409口，整体维持低位，预计年内仍维持低位运行 [16] 需求端 - 美国炼厂开工率维持高位，至1月9日当周为95.3%，环比回升0.6个百分点，一季度面临季节性下降压力 [18] - 欧洲16国炼厂开工率12月为85.78%，环比回升2.02个百分点，面临季节性下降压力 [22] - 中国主营炼厂开工率止跌回升，截止1月15日为77.24%，有望逐步抬升；地炼开工率预计春节前保持高位，节后下降，截止1月15日为61.01% [27] 利润 - 国内主营炼厂利润环比回升，截止1月16日为762.34元/吨，较上一统计周期回升84.88元/吨 [31] - 国内地方独立炼厂利润环比下降，截止1月16日为279.26元/吨，较上一统计周期下降89.53元/吨 [31] 库存 - EIA原油商业库存环比增加，美国至1月9日当周EIA原油库存339.1万桶，战略石油储备库存21.4万桶，炼厂季节性检修将使库存面临累库压力 [36] - 美国库欣地区库存和汽油库存增加，至1月9日当周库欣原油库存74.5万桶，汽油库存增加898万桶至251.01百万桶 [40] 裂解价差 - 美国原油裂解价差环比下降，截止1月14日为21.18美元/桶，因炼厂开工率高且下游需求进入淡季，汽油库存累库 [41] 后市研判 - 地缘政治主导短期油价走势，风险未消除，不确定性大，盘面波动加大，供应端无实质损失时盘面将快速回落 [44]

黄金市场分析 - 近期市场陷入共识疲劳，金价在周初明确趋势后转为震荡，跌幅有限，市场在等待新一轮变化 [2] - 伊朗局势的缓解削弱了黄金的避险属性，导致金价回落，但特朗普政策的不确定性仍使局势存在变数 [2] - 技术面显示，日线级别金价维持在4600美元附近震荡，1小时级别价格跌破60日均线并试探120日均线，市场处于弱转势阶段，今日多空分水岭在4575美元 [2] 原油市场分析 - 委内瑞拉原油改革推进带来更多供应，美国介入后，北美生产商可能通过整合对冲油价下行风险，规模效应可降低成本，预计2026年全球原油仍面临过剩压力 [3] - 地缘政治对油价的影响是阶段性的，在库存压力走高的背景下，原油大概率延续下降趋势，但若中东等产油区爆发冲突，油价可能重拾涨势 [3] - 供应过剩的担忧长期压制油价，一旦地缘风险消退，油价可能继续下行 [4] - 技术面显示，日线级别价格从62美元冲高回落至59美元，1小时级别价格跌破60/120日均线形成短期下降趋势，MACD空方占优，今日下方支撑58.20美元，上方压力60.20美元 [4] 美元指数分析 - 尽管鲍威尔被刑事指控，但特朗普暂无解雇计划，市场预期美联储1月维持利率不变，但年内降息两次的预期抑制了美元涨幅 [5] - 美国工业产出已连续第三个月上升，投资推动生产增长，但制造业PMI显示信心下降，前景可能令人失望，欧元区工业复苏艰难限制了欧元涨幅 [5] - 技术面显示，日线级别价格站稳99关口上方，可能试探99.60，1小时级别价格在60/120日均线上方运行但创新高力度减弱，今日关注能否企稳99上方，下方支撑98.90，上方压力99.50 [5] 纳斯达克指数分析 - 技术面显示，日线级别市场在25000至25800的盘整区间内运行，1小时级别市场进入无规则震荡，价格来回穿插60/120日均线，趋势不明显，今日上方压力25800，下方支撑25400 [6] 铜市场分析 - 技术面显示，日线级别价格自历史新高回落，并在6.08美元以下运行，1小时级别价格跌破60/120日均线并在下方运行，市场出现短期下跌趋势，今日上方压力5.95美元，下方支撑5.62美元 [7] 宏观事件与数据 - 美国最高法院再次未对特朗普关税的合法性作出裁决 [8] - 美联储官员保尔森表示当前联邦基金利率水平略显紧缩，今年晚些时候小幅降息可能较为合适 [10] - 美联储官员米兰认为放松监管应给价格带来下行压力，这是支持降息的又一理由 [10] - 重点关注数据与事件：22:15美国12月工业产出月率、23:00美国1月NAHB房产市场指数、次日00:00美联储鲍曼讲话、次日04:30美联储杰斐逊讲话 [10]