报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宽幅震荡，本周PG变化由地缘动态及供需基本面双重因素主导；民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，预计短期内存在一定提振；但下周CP出台在即，市场或存观望情绪，建议密切跟踪后续CP价格出台、PDH装置及进口到船动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 6月21 - 27日，国际液化气市场受中东地缘政治影响先涨后跌，重心下移，AFEI丙烷指数周内下跌53.3美元/吨至538.25美元/吨；国内市场先扬后抑，地区成交重心分化，山东、华南民用气价格重心上移，山东醚后碳四宽幅波动，华东市场偏弱震荡 [4] - 供给方面，国内液化气商品量小幅增加，丙烷进口集中到港，供应充足，港口库存增加 [4] - 需求方面，化工需求持续回暖，丙烷脱氢装置开工率环比增加3.61%至70.54%，MTBE开工率环比增加0.69%至64.40%；预计下周中国PDH开工率略有上升 [4] 价格&价差 - 展示了LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约期现价格，华东、华南、山东民用气及进口气、山东醚后碳四价格，以及各区域基差等价格数据 [7][11][12] - 呈现了区域报价、贴水及运费相关数据，包括FEI、MB价格，AFEI丙烷升贴水，美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，中东丙烷fob升贴水，美国至远东套利窗口、美湾丙烷升贴水等 [13][14][15] - 给出了区域升贴水及运费历史区间数据，涵盖美国至远东运费、AFEI丙烷升贴水、中东至远东运费、中东丙烷fob贴水、美湾丙烷升贴水等不同年份的历史区间 [21][22][23] 供应 - 美国出口方面，展示了美国丙烷出口总量及美国向欧洲、中国、日韩的丙烷出口量在不同年份的变化情况 [31][32][33] - 中东出口方面，呈现了中东LPG出口总量及伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国LPG出口量在不同年份的变化情况 [37][38][39] - 中印日韩进口方面，展示了印度、中国、日韩LPG进口量在不同年份的变化情况 [44][45] - 国内方面，本周中国丙烷供应量64.62万吨，环比增加72.69%；国产炼厂商品量4.3万吨，较上周增加5.13%；国际船期到港量60.32万吨，以华南为主 [52] - 国内液化气产量共计53.83万吨，环比增加1.95%，民用气23.05万吨，环比增加2.49%；国内丙烷商品量进口集中到船，环比增加80.98% [48][49] - 展示了国内各地区液化气、民用气、丙烷库存的历史数据 [53] 需求 - 化工需求方面，丙烷脱氢装置开工率环比增加3.61%至70.54%，MTBE开工率环比增加0.69%至64.40% [4][55] - 展示了烷基化利润、开工率，国内PDH开工率、利润，MTBE传统利润、异构利润、开工率等数据的历史变化情况 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG、L、PP、PVC、沥青、乙二醇等品种走势偏空或反弹偏空，PX、PTA偏多，玻璃、纯碱、烧碱区间反弹，尿素短期偏强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价继续盘整，WTI上升0.49%，Brent上升0.39%，SC下降0.65% [3] - 基本逻辑：特朗普宣布停火协议，油价挤出地缘溢价重回基本面定价；供给上圭亚那产量上升且后续产能将扩大，需求增速低于5月，库存上美国原油库存减少、战略储备增加、汽油和馏分油库存减少 [3] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计维持在60 - 70美元/桶；短周期震荡偏弱，可轻仓试空并购买看涨期权保护，SC关注【490 - 520】 [3] LPG - 行情回顾：6月26日，PG主力合约收于4265元/吨，环比上升0.66%，现货端山东、华东、华南价格均与上期持平 [5] - 基本逻辑：地缘风险下降，成本端油价震荡调整，液化气跟随震荡；仓单量持平，PDH装置利润下降、烷基化装置利润上升；供应增加，需求端PDH、MTBE开工率上升、烷基化开工率下降，库存炼厂和港口均上升 [6] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；日线反弹但上行动力偏弱，轻仓试空或购买看跌期权，PG关注【4200 - 4300】 [7] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价上涨，主力持仓量增加、仓单量减少，现货市场部分价格有涨跌，进口毛利部分上升、生产毛利部分下降 [9] - 基本逻辑：中东局势缓和原油回落，聚乙烯成本支撑减弱，前期检修装置重启供应量增加，需求处于淡季；上中游库存下滑，成本端焦煤反弹，华北基差转负，本周检修增加产量或降，近期装置重启下周产量或增，需求淡季下游补库放缓 [9] - 策略推荐：短多长空，L关注【7250 - 7400】 [9] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价上涨，主力持仓量增加、仓单量不变，现货市场部分价格下跌，生产毛利部分有涨跌 [11] - 基本逻辑：成本下跌打压心态，供应端装置检修增加但淡季下游按需采购，供需矛盾未缓和；现货成交乏力，短期随成本反弹，华东基差下降，近期检修加剧本周产量或下滑，三季度装置投产压力高，内需淡季出口毛利转负 [11] - 策略推荐：短期反弹对待，择机反弹偏空，PP关注【7050 - 7200】 [11] PVC - 行情回顾：V01、V05、V09收盘价上涨，主力持仓量减少、PVC仓单增加，现货市场部分价格上涨，成本部分有涨跌 [13] - 基本逻辑：地缘冲突致原油波动，PVC盘面早盘高开低走，现货供需欠佳，生产企业检修规模波动不大，下游需求淡季，新签单谨慎；夜晚焦煤反弹成本支撑好转，山东一体化利润同比低位，部分装置检修预期结束或开始，预计产量下滑，内需淡季出口有支撑，关注印度反倾销税政策，远期有装置计划投产 [13] - 策略推荐：反弹偏空，短期不追空，V关注【4850 - 5000】 [13] PX - 行情回顾：6月20日，PX华东地区现货7050元/吨持平，PX09合约收盘7076元/吨下跌，9 - 1月差232元/吨下降，基差收敛 [14] - 基本逻辑：PX利润改善，国内外装置负荷偏高运行，加工差方面PXN价差上升、PX - MX价差走弱，汽油裂解价差上升；产量周度下降，国际开工止跌回升；进口量处近五年偏低水平；需求端PTA检修装置检修量略超重启量但6月有投产计划，需求预期改善；库存去化但整体仍偏高 [15] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6680，6790】 [15] PTA - 行情回顾：6月20日，PTA华东5280元/吨上涨，TA09合约收盘4978元/吨下跌，TA9 - 1月差180元/吨下降，华东地区基差302元/吨上升 [16] - 基本逻辑：短期PTA检修装置检修略超重启量且6月有投产计划，供应端压力预期增加，装置周检修产能损失量和周度产量处近五年同期偏高位置；需求端预期走弱，下游聚酯开工维持高位、终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量上升，聚酯产品周度加权库存低于去年同期，终端织造相关指标不佳；库存整体偏低，仓单增加；成本端受伊以冲突影响原油震荡偏强 [17] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，TA关注【4740，4820】 [17] MEG - 行情回顾：6月20日，华东地区乙二醇现货价4580元/吨上涨，EG09合约收盘4501元/吨下跌，EG9 - 1月差14元/吨下降，华东基差79元/吨上升 [18] - 基本逻辑：近期装置提负，周度检修损失量处近五年同期高位，周度开工率和产量同期偏高；到港量、进口量同期偏低；需求端预期走弱，下游聚酯开工维持高位、终端织造开工负荷持续下滑，聚酯品加权利润下降，聚酯周度产能利用率和产量上升，聚酯产品周度加权库存低于去年同期，终端织造相关指标不佳；库存持续去库，社会库存整体下行，港口库存同期偏低；成本端煤价弱稳、原油震荡偏强 [19] - 策略推荐：短期震荡偏空，EG关注【4270，4320】 [20] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面弱势反弹，基差扩大，仓单不变 [21] - 基本逻辑：宏观层面地缘风险降温，国内宏观政策提振，市场风险偏好回升，玻璃与宏观商品情绪联动性强；本周供应面增减并存，开工和产量维持低位波动，煤制气生产有利润，石油焦和天然气制玻璃小幅亏损未促成大规模冷修，区域有分化；盘面价格贴水现货且低于煤制成本，接近全产业链亏损，短期基本面弱无明显驱动，燃料价格重心提升对玻璃有情绪提振，关注冷修预期增加幅度 [22] - 策略推荐：FG关注【1010，1030】，5日均线弱支撑 [22] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面企稳，主力基差缩窄，仓单增加，预报减少 [24] - 基本逻辑：近期个别装置降负，供应略有缩减，综合产能利用率和产量环比下降，但行业开工尚处高位，后期供应过剩压力未减；终端消费不温不火，玻璃期价低位盘整，对上游支撑一般；本周供增需稳，厂家库存累库，已处同期高位水平，主流价格窄幅上调，对政策预期和成本变化敏感，警惕原油、焦煤价格和关税政策不确定性，主力合约周线受均线压制 [25] - 策略推荐：区间反弹，SA关注【1175，1205】 [25] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [27] - 基本逻辑：供应端因氯碱利润好，上游多数装置高负荷生产，开工高位，6 - 7月有新增产能投产预期，同时存在夏季检修季去库预期；需求方面主力下游氧化铝开工回落、冶金利润缩减、运行产能缩减，二季度新增产能未完全释放，下游液碱采购价回调，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端煤价与电价下调，山东检修下液氯价格回升，成本支撑下移；液碱企业厂库库存上升 [28] - 策略推荐：关注检修去库驱动的弱反弹，空头减仓离场，盘面低位反弹，SH关注【2300 - 2350】 [2] 甲醇 - 行情回顾：6月20日，华东地区甲醇现货2664元/吨下跌，甲醇主力09合约收盘2529元/吨下跌，甲醇华东基差135元/吨上升，港口基差221元/吨下降，MA9 - 1月差18元/吨下降，中国 - 东南亚甲醇转口利润上升 [29] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷维持高位，海外甲醇装置大幅降负，国际甲醇产量下降、装置产能利用率下降；甲醇加权利润上升，装置检修日度损失量为近5年同期低位，周度产能负荷和产量提升；周度到港量大幅下滑，6 - 7月到港量大概率不及预期；需求负反馈显现，MTO外采装置负荷下行，上游企业订单量下降，甲醇制烯烃盘面利润上升、华东MTO装置亏损扩大，国内MTO装置开工率上升、华东地区下降，MTO周度产量上升，甲醇传统下游加权利润下降、周度加权开工率上升；社库去库且整体库存同期偏低，仓单减少；成本支撑弱稳，煤炭供应充足，动力煤产量处近五年同期高位，进口累计同比减少但月度进口量偏高，电厂煤炭日耗季节性高位，非电需求改善，电厂存煤下滑，港口库存偏高 [30] - 策略推荐：09合约逢高布局空单，同时关注01合约低多机会，MA关注【2380，2440】 [31] 尿素 - 行情回顾：6月20日，山东地区小颗粒尿素现货1820元/吨下跌，尿素主力合约收盘1730元/吨下跌，UR9 - 1价差41元/吨下降，山东基差90元/吨上升 [32] - 基本逻辑：检修装置复产，日产高位运行，供应端压力大，近期无计划检修企业，预计月底前日产高位波动，7月后日产有望下降；需求端出口利多消化，工农业需求整体偏弱，农需旺季延期近期有望开启，工业需求方面复合肥开工负荷进入季节性淡季、三聚氰胺开工率上升但受地产周期影响预期下滑；库存去库但仍处近五年同期高位，仓单数量处同期高位；成本端支撑弱稳，煤炭价格有底部支撑，伊以冲突致伊朗天然气制尿素供应和部分中东国家尿素装置有问题，国际尿素价格短期走强 [32] - 策略推荐：前期多单谨慎持有，关注高空机会，UR关注【1710，1750】 [33] 沥青 - 行情回顾：6月26日，BU主力合约收于3563元/吨，环比下降0.31%，山东、华东、华南市场价分别下降10元/吨、0元/吨、30元/吨 [35] - 基本逻辑：6月23日特朗普宣称停火协议，原油及沥青挤出地缘溢价，重回供需基本面定价，OPEC + 处于增产周期，原料端原油供给压力不大，沥青整体偏弱；沥青企业综合利润环比上升；供应端7月国内沥青总排产量环比和同比增加，周度总产量上升；需求端下游部分开工率有升有降；库存端样本企业社会库存和山东社会库存下降 [36] - 策略推荐：短期震荡偏弱，轻仓试空，BU关注【3500 - 3600】 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 连塑L2509高开震荡尾盘收涨，PP主力也收涨，但市场交投气氛一般，现货价格重心下移，工厂拿货谨慎；地缘冲突溢价衰减，成本端支撑减弱，供应有增量趋势，需求处于淡季，期现基差虽有回升但仍偏低，供需过剩局面走扩压制价格 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509高开，盘中震荡运行，尾盘收于7300元/吨，涨52元/吨（0.72%），成交385万手，持仓增9257至471020手 [4] - PP主力收于7108元/吨，涨38元（涨幅0.54%），持仓增5024手至42.94万手 [4] - 线性期货高开震荡，市场交投气氛一般，现货价格重心持续下移，工厂拿货谨慎 [4] - 地缘冲突溢价衰减，成本端支撑减弱，供应端有增量趋势，需求领域处于淡季支撑有限 [4] - 期现基差略有回升但仍偏低，盘面逻辑逐步回归基本面，供需过剩局面走扩压制价格 [4] 行业要闻 - 2025年6月26日，主要生产商库存水平74万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.27%，去年同期库存在72.5万吨 [5] - PE市场价格延续下跌，华北地区LLDPE价格在7280 - 7450元/吨，华东地区在7350 - 7800元/吨，华南地区在7450 - 7700元/吨 [5] - 黄海西岸丙烯延续跌势，主流价格6600元/吨，连云港主流价格6600元/吨，区域内企业以出货为主，部分高价报盘下调，面向内地套利窗口打开，下游按需买入，整体交易氛围稍有好转 [5] - PP市场窄幅整理为主，PP期货偏暖震荡对现货市场业者交投信心提振有限，场内业者观望情绪较重，上午华北拉丝主流价格在7060 - 7170元/吨，华东拉丝主流价格在7130 - 7250元/吨，华南拉丝主流价格在7150 - 7250元/吨 [5] 数据概览 - 报告展示了塑料2601、2605、2509和PP2601、2605、2509的开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量及持仓量变化等期货市场行情数据 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价偏离宏观与基本面指引，已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [15] - 聚乙烯价格将维持震荡 [17] - 6月聚丙烯价格偏空 [18] - PX估值中性，地缘缓和后关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给去库放缓、需求端承压，地缘缓和后关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.07美元，跌幅0.11%，报64.94美元；布伦特主力原油期货收跌0.21美元，跌幅0.31%，报67.61美元；INE主力原油期货收跌5.20元，跌幅1.00%，报515.7元 [1] - 数据：美国原油商业库存去库5.84百万桶至415.11百万桶，环比去库1.39%；SPR补库0.24百万桶至402.53百万桶，环比补库0.06%；汽油库存去库2.08百万桶至227.94百万桶，环比去库0.90%；柴油库存去库4.07百万桶至105.33百万桶，环比去库3.72%；燃料油库存累库0.04百万桶至22.68百万桶，环比累库0.20%；航空煤油库存累库0.09百万桶至44.52百万桶，环比累库0.21% [1] 甲醇 - 行情：6月25日09合约涨12元/吨，报2391元/吨，现货涨10元/吨，基差+259 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；近期甲醇估值大幅抬升，下游利润被压缩，8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，盘面基差维持强势；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度大，建议观望 [4] 尿素 - 行情：6月25日09合约涨42元/吨，报1740元/吨，现货涨跌10元/吨，基差+10 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；前期低价受出口及国内需求利好反弹，但国内供应仍处高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，盘面缺乏支撑；当前价格有出口及成本支撑，向上受高供应制约，短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13650（+50）元，STR20报1675（+10）美元，STR20混合1680（+10）美元，江浙丁二烯9350（+100）元，华北顺丁11300（-100）元 [11] - 操作建议：中性思路，短线操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - 多空观点：多头认为东南亚天气、橡胶林现状及政策或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨27元，报4871元，常州SG - 5现货价4750（+10）元/吨，基差 - 121（-17）元/吨，9 - 1价差 - 73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 数据：本周PVC整体开工率78.6%，环比下降0.6%；其中电石法80.4%，环比下降1.3%；乙烯法73.8%，环比上升1.2%；需求端整体下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量维持高位，且短期有装置投产预期；下游开工同比疲弱，且转淡季，出口有转弱预期；成本端电石、烧碱下跌，估值支撑偏强；供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突结束，原油企稳；成本端纯苯开工回升，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，价格或将震荡偏空 [15] - 数据：成本端华东纯苯6050元/吨，上涨5元/吨；苯乙烯现货7800元/吨，下跌400元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7226元/吨，下跌466元/吨；基差574元/吨，走强66元/吨；BZN价差160.75元/吨，上涨11.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 33.5元/吨，上涨126.05元/吨；EB9 - 1价差158元/吨，缩小33元/吨；供应端上游开工率79%，上涨5.19%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率41.40%，下降0.26%；PS开工率58.70%，上涨0.40%，EPS开工率53.63%，下降1.84%，ABS开工率63.97%，下降0.11% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突结束，原油价格回落企稳；PE估值向下空间有限；6月供应端新增产能小，供应压力缓解；贸易商库存去化，对价格有支撑；季节性淡季，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7271元/吨，上涨21元/吨，现货7335元/吨，下跌55元/吨，基差64元/吨，走弱76元/吨；上游开工75.01%，环比下降0.78%；生产企业库存49.94万吨，环比去库0.93万吨，贸易商库存5.64万吨，环比去库0.39万吨；下游平均开工率38.69%，环比下降0.06%；LL9 - 1价差47元/吨，环比缩小4元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶，后期将季节性下行；季节性淡季，6月价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7084元/吨，上涨10元/吨，现货7220元/吨，下跌40元/吨，基差136元/吨，走弱50元/吨；上游开工81.4%，环比下降0.57%；生产企业库存60.76万吨，环比累库2.63万吨，贸易商库存14.88万吨，环比累库0.75万吨，港口库存6.41万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率49.63%，环比下降0.34%；LL - PP价差187元/吨，环比扩大11元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌2元，报6758元，PX CFR下跌10美元，报849美元，按人民币中间价折算基差235元（-100），9 - 1价差206元（-38） [20] - 数据：PX负荷上，中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3%；PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨；4月底库存451万吨，月环比下降17万吨；PXN为270美元（-3），石脑油裂差96美元（-35） [20][21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期在流动性紧缩及供给减产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库；估值中性，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约上涨14元/吨，报4790元，华东现货下跌50元，报5050元，基差269元（+4），9 - 1价差178元（-12） [22] - 数据：PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨；现货加工费上涨3元，至449元，盘面加工费上涨15元，至357元 [22] - 分析：供给端检修季结束，去库放缓，加工费承压；需求端聚酯化纤库存压力低，预期不减产，但甁片后续计划减产，需求端承压；估值方面，PXN有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌9元/吨，报4323元，华东现货下跌82元，报4398元，基差77（-4），9 - 1价差 - 14元（-12） [23] - 数据：供给端乙二醇负荷70.3%，环比提升3.7%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；进口到港预报6.2万吨，华东出港6月24日0.9万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 440元，国内乙烯制利润 - 726元，煤制利润1308元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至480元 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化放缓；估值同比偏高，检修季结束，基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价已极度偏离宏观与基本面指引，来到合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶中期对胶价不悲观，目前胶价走弱，建议中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给端去库放缓、加工费承压，需求端承压，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌2.22美元，跌幅3.30%，报65.01美元；布伦特主力原油期货收跌2.83美元，跌幅4.01%，报67.82美元；INE主力原油期货收跌53.70元，跌幅9.35%，报520.9元 [1] - 数据：富查伊拉港口汽油库存去库0.18百万桶至8.06百万桶，环比去库2.23%；柴油库存累库0.75百万桶至2.17百万桶，环比累库52.97%；燃料油库存去库0.16百万桶至9.41百万桶，环比去库1.69%；总成品油累库0.41百万桶至19.64百万桶，环比累库2.11% [1] 甲醇 - 行情：6月24日09合约跌125元/吨，报2379元/吨，现货跌100元/吨，基差+261 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌致甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月24日09合约跌13元/吨，报1698元/吨，现货跌10元/吨，基差+42 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；国内供应高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，价格再度走弱；绝对价格不高，有出口及成本支撑，也受高供应制约 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡走弱 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13600（-150）元，STR20报1670（-20）美元，STR20混合1670（-20）美元，江浙丁二烯9250（-350）元，华北顺丁11400（-150）元 [11] - 分析：多头认为东南亚天气等因素或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约下跌52元，报4844元，常州SG - 5现货价4740（-70）元/吨，基差-104（-18）元/吨，9 - 1价差-73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 供需：本周整体开工率78.6%，环比下降0.6%；需求端下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，检修增多但产量维持高位，短期有装置投产预期；下游开工疲弱且转淡季，出口有转弱预期；供强需弱预期下，盘面去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货和期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油回落；成本端纯苯开工回升，供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润修复，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率偏弱但PS开工反弹；短期矛盾为中东战事及石脑油价格影响，待战事平稳后预计价格维持震荡 [15] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突停止，原油回落影响伊朗出口量；6月供应端新增产能小，压力缓解；贸易商库存去化对价格有支撑；需求端处于季节性淡季，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格或将维持震荡 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶将季节性下行；预计6月价格偏空，LL - PP价差6月底投产错配或支撑走阔加速 [18] PX - 行情：PX09合约下跌366元，报6760元，PX CFR下跌40美元，报859美元，按人民币中间价折算基差335元（+31），9 - 1价差244元（-20） [20] - 负荷：中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3% [20] - 装置：多套装置有负荷调整、停车、重启、推迟重启等情况 [20][21] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [21] - 库存：4月底库存451万吨，月环比下降17万吨 [21] - 估值成本：PXN为257美元（+7），石脑油裂差131美元（+40） [21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约下跌236元/吨，报4776元，华东现货下跌160元，报5100元，基差265元（+1），9 - 1价差190元（-4） [22] - 负荷：负荷79.1%，环比下降3.9% [22] - 装置：多套装置有重启、降负、停车等情况 [22] - 库存：6月13日社会库存（除信用仓单）219.8万吨，环比累库3.2万吨 [22] - 估值成本：现货加工费上涨60元至446元，盘面加工费上涨4元至341元 [22] - 分析：供给端去库放缓、加工费承压，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片有减产计划，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌169元/吨，报4332元，华东现货下跌117元，报4480元，基差81（+3），9 - 1价差-2元（-21） [23] - 供给：负荷70.3%，环比提升3.7%，多套装置有负荷调整、停车、重启等情况；海外伊朗三套装置共135万吨停车，加拿大两套装置重启 [23] - 需求：下游负荷92%，环比上升1.1%，多套装置有检修、重启、减产计划；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65% [23] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月23日均1.2万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨 [23] - 估值成本：石脑油制利润为-691元，国内乙烯制利润-612元，煤制利润1308元；成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将放缓；估值同比偏高，检修季结束基本面弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对生猪、白糖、原油、PVC四个商品期货品种进行分析，给出日内、中期观点及参考策略，认为生猪短期反弹后偏弱，白糖短期企稳中长期震荡偏弱，原油短期高位波动中长期承压，PVC短期偏强中长期基本面驱动不强[1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 养殖、畜牧及软商品板块 生猪 - 日内观点：延续上涨[1] - 中期观点：阶段性反弹后维持偏弱运行[1] - 参考策略：逢高沽空[1] - 核心逻辑：供应上规模企业降重节奏加快，需求端终端市场需求低迷，短期猪价阶段性反弹，长期供应宽松、消费淡季，供强需弱，盘面短期反弹幅度500 - 1000，09合约可在14000 - 14200附近做空或参与期权交易[1][2] 白糖 - 日内观点：企稳反弹[3] - 中期观点：震荡偏弱[3] - 参考策略：卖出虚值看跌期权[3] - 核心逻辑：国际上中东局势、巴西产量、印度增产、泰国预期影响供应，国内销售进度快但进口糖将增加，25/26榨季全球食糖过剩，内外糖价短期止跌中长期震荡偏弱[3][4] 能化板块 原油 - 日内观点：高位波动[5] - 中期观点：承压运行[5] - 参考策略：期货空单 + 买入看涨期权组合策略[5] - 核心逻辑：供应端中东局势升级但产油国将增产，需求端欧美驾车季但下游需求欠佳，库存端将累库，短期交易地缘溢价，远期油价将高位下挫[5][6][7] PVC - 日内观点：区间震荡，区间（4700，4900）[8] - 中期观点：持续上涨的驱动力有限[8] - 参考策略：择机卖出PVC虚值看涨期权[8] - 核心逻辑：成本电石价格持平，供应装置停车但新装置将投产，需求下游采购积极性提升不明显且制品需求走弱，库存去化，短期受冲突影响偏强，中长期基本面驱动不强且价格承压[8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月光伏抢装超预期或提前消费后续需求，后续消费端难有较大支撑，工业硅和多晶硅盘面或偏弱运行。工业硅供需基本面偏弱，预计盘面底部震荡；多晶硅近期盘面主要交易后续装机弱预期及硅料厂增产 [1][5][6] 工业硅市场情况 期货价格 2025年6月23日，工业硅期货主力合约2509开于7375元/吨，收于7420元/吨，较前一日结算变化 -15元/吨，变化 -0.20%；持仓303119手，仓单总数为54184手，较前一日变化 -439手 [1] 现货价格 华东通氧553硅在8000 - 8300元/吨；421硅在8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格在7500 - 7700元/吨；昆明、四川地区个别硅价走低，天津、新疆、黄埔港、上海、西北地区硅价暂稳，97硅价格同样暂稳 [1] 消费端情况 有机硅DMC报价10200 - 10600元/吨，有机硅价格企稳，消费端表现一般，下游刚需采购 [1] 策略 近期仓单注销较多，显性库存有所降低，但总库存呈累库情况，供需基本面偏弱，焦煤价格企稳反弹对工业硅情绪有一定影响，预计盘面底部震荡为主，若出现反弹，可逢高卖出套保；单边操作以区间操作为主，上游逢高卖出套保 [2] 多晶硅市场情况 期货价格 2025年6月23日，多晶硅期货主力合约2508开于31200元/吨，收于30615元/吨，收盘价较上一交易日变化 -3.30%；主力合约持仓达到78183手（前一交易日68129手），当日成交88450手 [3] 现货价格 多晶硅复投料报价30.00 - 33.00元/千克；多晶硅致密料28.00 - 32.00元/千克；多晶硅菜花料报价27.00 - 30.00元/千克；颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料33.00 - 36.00元/千克，n型颗粒硅31.00 - 32.00元/千克 [3] 库存与产量 多晶硅厂家库存降低，硅片库存减少，多晶硅库存26.20（未提及单位），环比变化 -4.70%，硅片库存18.74GW，环比 -3.10%，多晶硅周度产量24500.00吨，环比变化2.94%，硅片产量12.90GW，环比变化 -1.53% [3] 硅片、电池片、组件价格 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.90元/片，N型210mm价格1.26元/片，N型210R硅片价格1.05元/片；电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W；组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W [3][5] 光伏新增规模 2025年1 - 5月，光伏新增规模达197.85GW，5月单月新增达92.92GW，对比2024年同期数据，同比暴涨388% [5] 策略 近期盘面主要交易后续装机弱预期及硅料厂增产，后续消费端难有较大支撑，盘面或仍偏弱运行；单边操作区间操作，逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权操作均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：近期中东地缘反复，油价高位震荡，PX短期受支撑但下游减产和需求偏弱或有拖累，PX09谨慎偏空；PTA短期受拖累，谨慎偏空；乙二醇预计回调；短纤加工费有修复预期；瓶片供需有改善预期，加工费筑底[2] - 聚烯烃产业：烯烃利润压缩，供需双弱库存分化，PP单边偏空[25] - PVC、烧碱产业：烧碱单边寻底，建议观望；PVC短期反弹受限，中期高空思路[34] - 尿素产业：盘面驱动回归供需基本面，单边不建议过早逢低多[39] - 原油产业：油价隔夜回落，短期波动或减弱，单边建议等待局势明朗[43] - 甲醇产业：海外供应不确定大，内地供应高位需求淡季，短期观望[46] - 苯乙烯产业：原油回落对化工品形成压制，苯乙烯供需边际转弱，偏空对待[53] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：6月23日部分产品价格有涨跌，如POY150/48价格跌7.2%，现金流跌59.7%等[2] - 上游价格：布伦特原油等价格有变动，PX相关价格及价差也有不同表现[2] - 开工率变化：亚洲PX、PTA、MEG等开工率有不同程度变化[2] 聚烯烃产业 - 期现价格：L2601等合约收盘价有涨跌，基差和月差也有变动[25] - 库存和开工率：PE、PP库存有分化，开工率有不同变化[25] PVC、烧碱产业 - 现货&期货：山东液碱、PVC等价格有涨跌，期货合约价差和基差有变动[30] - 海外报价&出口利润：烧碱和PVC海外报价部分持平，出口利润有变化[30][31] - 供给：烧碱和PVC开工率有小幅度变化，利润有不同表现[32] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有不同程度变动[33][34] - 库存：液碱和PVC库存有去化或累库情况[34] 尿素产业 - 期货价格和价差：尿素期货合约收盘价有涨跌，合约价差有变动[39] - 主力持仓和仓单数量：多头和空头前20持仓有变化，郑商所仓单数量降为0[39] - 上游原料和现货价格：无烟煤等原料价格持平，尿素现货市场价有涨跌[39] - 下游产品和化肥市场：三聚氰胺等下游产品价格持平，部分化肥价格有变动[39] - 供需面：国内尿素日产量、开工率等有变化，库存和订单天数也有不同表现[39] 原油产业 - 价格及价差：原油和成品油价格有涨跌，价差有变动[43] - 裂解价差：美国、欧洲和新加坡等地成品油裂解价差有不同表现[43] 甲醇产业 - 价格及价差：甲醇期货收盘价有涨跌，基差和区域价差有变动[46] - 库存和开工率：甲醇企业、港口和社会库存有下降，开工率有不同变化[46] 苯乙烯产业 - 上游价格：Brent原油等上游原料价格有涨跌，价差有变动[50] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价和期货价格有涨跌，基差和月差有变动[51] - 海外报价&进口利润：苯乙烯海外报价有涨跌，进口利润增加[52] - 产业链开工率&利润：国内纯苯等开工率有变化，苯乙烯一体化利润下降[53] - 产业链库存：纯苯等库存有不同程度变动[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱基本面格局预期仍偏弱，建议谨慎做空套保，关注下游补货持续性 [3] - PVC中长期供需基本面仍偏弱，价格上行驱动不足，建议等待反弹逢高空机会，关注宏观出口政策及下游需求修复情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、烧碱价格&价差 - 截至2025-06-20，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2256元/吨（-32）；山东32%液碱基差275元/吨（-31） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价810元/吨（-20）；山东50%液碱报价1330元/吨（-50） [1] 二、PVC价格&价差 - 截至2025-06-20，期货价格及基差：PVC主力收盘价4903元/吨（+3）；华东基差-113元/吨（+17）；华南基差-23元/吨（+27） [5] - 现货价格：华东电石法报价4790元/吨（+20）；华南电石法报价4880元/吨（+30）；华东乙烯法报价：5000元/吨（+50）；华南乙烯法报价：4920元/吨（+0） [5] 三、成本利润 - 截至2025-06-20，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）837.83元/吨（-62.50），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）205.03元/吨（-62.50），山东烧碱单品种利润1540.15元/吨（-62.50），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1284.03元/吨（+0.00） [2] - 陕西兰炭价格575元/吨（+0）；山东电石价格2880元/吨（+0）；兰炭生产毛利-32.80元/吨（-19.04），西北电石生产毛利-206.00元/吨（+0.00）；PVC电石法单品种生产毛利-493.98元/吨（+17.77）；PVC乙烯法单品种生产毛利-640.42元/吨（-79.88）；PVC出口利润-10美元/吨（-1） [5] 四、烧碱供应 - 烧碱开工率81.20%，（+0.30%）；烧碱周度产量79.28万吨（+0.23） [1] - 近期山东滨化检修预期回归，而山东华泰预期开始检修，装置检修与回归并存，烧碱整体开工环比小幅上行 [2] - 后期甘肃耀望与天津渤化各30万吨产能计划投产，供应端压力预期加剧 [2] 五、液氯价格与液氯下游 - 截至2025-06-20，山东液氯价格1元/吨（+0） [2] - 液氯下游环氧丙烷开工率64.58%（+1.40%），环氧氯丙烷开工率50.57%（+2.49%），二氯甲烷开工率83.06%（+2.02%），三氯甲烷周度产量2.94万吨（+0.07） [2] 六、PVC供应 - 上游电石平均开工负荷63.10%（+1.51%）；PVC开工率78.62%（-0.63%）；PVC电石法开工率80.43%（-1.34%）；PVC乙烯法开工率73.81%（+1.22%） [5] - 停车及检修造成的损失量在12.57万吨（+0.37） [5] - 前期检修延续PVC整体开工环比下滑，但产量仍处高位，氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，叠加后期6-7月新增产能预期投产，PVC供应压力仍较大 [6] 七、烧碱下游需求 - 主力下游氧化铝开工率80.74%（-0.13%），氧化铝周度产量171.50万吨（-0.30），氧化铝港口库存6.80（+1.80） [1] - 印染华东开工率60.73%（-0.63%）；粘胶短浅开工率80.80%（+0.24%）；白卡纸开工率：72.20%（-1.21%）；阔叶浆开工率77.10%（-0.40%） [1] - 主力下游氧化铝利润恢复后前期检修产能陆续复产，冀鲁地区新投产能预期投放，供应持续增量，氧化铝产量、库存均回升 [2] - 山东某氧化铝厂液碱送货量高企，其液碱采购价自6月21日起下调20元执行出厂760元/吨，利空市场氛围，液碱现货或继续趋弱跟跌 [2] - 非铝下游需求仍平淡，采购节奏放缓 [2] 八、PVC下游需求 - PVC下游综合开工率在44.31%（-1.49%），其中PVC下游管材开工率在40.13%（-2.81%），PVC下游型材开工率36.25%（-1.30%），PVC下游薄膜开工率72.78%（-0.55%） [5] - 下游订单情况：生产企业预售量64.79万吨（+0.96） [5] - 下游制品开工环比继续走低，内需偏弱格局延续，而外需方面出口签单环比增加，出口端持续放量 [6] - 印度官方宣布BIS标准政策延期6个月至2025年12月24日执行，短期支撑PVC出口需求，但印度进口PVC反倾销政策目前仍有不确定性，仍需关注出口端的持续性表现 [6] 九、烧碱&PVC库存数据 - 国内液碱厂库库存36.65万吨（-3.88），片碱厂库库存2.85万吨（+0.00） [2] - PVC厂内库存40.16万吨（+0.51）；PVC社会库存35.51万吨（+0.03），其中PVC华东社会库存31.23万吨（+0.01），PVC华南社会库存4.28万吨（+0.02） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受伊以冲突影响高位震荡，LPG成本端和基本面利好短线偏强，L和PP呈空头反弹态势，PVC空头反弹且上行驱动不足，PX震荡偏强可逢低多，PTA短期偏强关注高空，乙二醇谨慎低多，玻璃偏弱震荡，纯碱弱势寻底，烧碱受均线压制，甲醇短期偏强关注空单和低多机会，尿素偏弱关注反弹布空，沥青偏强可轻仓试空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价大幅上涨，WTI涨4.78%，Brent涨7.02%，SC升4.74% [3] - 基本逻辑：核心驱动转地缘政治，伊以冲突主导油价，极端情况伊朗或封锁海峡；供给方面伊朗油库遇袭仍运营；需求方面中国进口量同比增0.3%，IEA和EIA上调需求预期；库存方面美国商业原油库存降364.4万桶 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期高位震荡，SC关注【530 - 570】 [5] LPG - 行情回顾：6月13日，PG主力合约收于4275元/吨，环比升3.06%，现货端多地价格上升 [7] - 基本逻辑：核心驱动为上游原油带动，仓单量环比降5手；成本利润方面装置利润上升；供应端商品量总量降0.85万吨；需求端开工率有升有降；库存端炼厂和港口库存均下降 [8] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值偏高；短期受地缘影响原油高位震荡，策略为买入看跌期权，PG关注【4300 - 4400】 [9] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价环比上升，主力持仓量降6.7%，仓单量不变 [11] - 基本逻辑：短期市场僵持，下周供应压力减小但仍消耗低价库存，处于淡季或震荡；成本支撑好转，期现齐涨，华北基差为 - 18；本周装置重启多预计产量增，社会库存累库，农膜需求淡，后续中游有累库风险 [11] - 策略推荐：关注高空机会，短期地缘不明朗空单减持，基差负上游企业可卖保，L【7000 - 7200】 [11][12] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价环比上升，主力持仓量降7.0%，仓单量不变 [14] - 基本逻辑：需求端疲软，正值淡季下游订单萎缩，市场回归供需基本面；现货高价成交难，华东基差为62；本周短修装置多预计产量降，6 - 7月装置投产压力大，内需淡出口差，后续中游有累库风险 [14] - 策略推荐：反弹偏空，空头减持，基差同比高下游企业可买保，PP【7000 - 7150】 [14] PVC - 基本逻辑：国内供应受检修略减，内贸需求因淡季雨季减弱，基本面供需偏弱；原油强使乙烯法成本升，常州基差为 - 109；社库去库，新装置投产，本周检修增加供应或缩量；南方需求下滑，出口签单维持2万吨以上，远期装置投产压力大 [15] - 策略推荐：短线参与，持续上行驱动不足，反弹偏空，V【4750 - 4900】 [15] PX - 行情回顾：6月13日，PX华东地区现货6900元/吨持平，PX09合约收盘6780元/吨 [16] - 基本逻辑：PX装置负荷提升，需求端PTA检修装置复产叠加新产能投放，供需双增；4月库存去库但仍偏高；5月基本面改善，PXN价差压缩，基差收敛，近期随成本波动，震荡偏强 [17] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，PX关注【6730，6880】 [17][18] PTA - 行情回顾：6月13日，PTA华东5015元/吨，TA09收盘4782元/吨 [19] - 基本逻辑：PTA检修装置重启叠加新产能投放，供应端压力预期增加；下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存去化；加工费高位，基差、月差走强，短期震荡偏强；关注下游利润和开工负反馈，基本面有走弱预期，受地缘冲突影响走势偏强 [20] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4750，4880】 [20][21] 乙二醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区乙二醇现货价4426元/吨，EG09收盘4334元/吨 [22] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，到港量偏低，供应端压力缓解；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存持续去库；基差、月差偏强 [23] - 策略推荐：继续关注低多机会，EG关注【4270，4350】 [23][24] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面承压回落，基差扩大，仓单不变 [26] - 基本逻辑：海外冲突引避险情绪，国内社融信贷背离，工业品通缩和玻璃需求萎缩未缓解；短期梅雨和高温使企业降价去库，下游订单少，现货报价下调；煤炭产线有盈利难触发冷修，供应端开工和日熔量低位波动，盘面贴水现货且低于煤制成本，基本面和成本支撑弱 [27] - 策略推荐：FG关注【960，990】，1000关口承压，偏弱震荡 [27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面破位下跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [29] - 基本逻辑：大宗商品指数止跌修复，但纯碱基本面弱反弹不足；市场开工提升利润下滑，供应端检修装置重启、新产能出品，供应压力大；需求端玻璃日熔量减少，刚性需求支撑不足；碱厂库存去化慢且处同期高位，成本重心下移带动价格中枢下移 [30] - 策略推荐：SA关注【1140，1180】，5日、10日均线压制 [30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面弱势运行，基差走强，仓单不变 [32] - 基本逻辑：液氯价格上升，氯碱利润可观，部分企业或推迟检修；供应端开工率环比降2.5%，6月检修规模不及上月且有新增投产压力，中旬后期供应或恢复；库存方面液碱厂库库存增加；需求方面氧化铝新增产能未完全释放，非铝行业处淡季，需求走弱 [33] 甲醇 - 行情回顾：6月13日，华东地区甲醇现货2439元/吨，主力09合约收盘2389元/吨 [34] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷和海外装置开工率提升，供应端压力增加；需求端MTO装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [35] - 策略推荐：2509合约择机逢高布局空单，关注2601合约低多机会，以及期权双卖，MA关注【2380，2450】 [35] 尿素 - 行情回顾：6月13日，山东地区小颗粒尿素现货1710元/吨，主力合约收盘1661元/吨 [36] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应端压力大；需求端工农业需求偏弱，农需旺季推迟，工业需求开工率下降，出口利多消化；库存累库；成本端支撑弱稳 [37] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR关注【1650，1690】 [37][38] 沥青 - 行情回顾：6月13日，BU主力合约收于3628元/吨，环比升2.86%，现货多地价格有升有平 [40] - 基本逻辑：核心驱动为成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨需求回落，库存回升；成本利润方面企业综合利润上升；供应端周度总产量升1万吨；需求端开工率有降；库存端社会和山东库存上升 [41] - 策略推荐：中长期估值偏高，价格中枢或下移；短期跟随油价高位震荡，策略为暂时观望，BU关注【3600 - 3645】 [41]