镍期货市场行情 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)镍期货收跌2.91%，最新收盘报17045美元/吨，较前一交易日下跌510美元/吨，成交18996手 [1] - 夜盘上海期货交易所沪镍主力合约2603收跌2.83%，报132670元/吨，下跌3860元/吨 [1] - LME镍库存报285528吨，较前一交易日减少756吨 [1] 价格异动核心原因 - 宏观层面是核心导火索：美国货币政策预期发生戏剧性逆转，鹰派人物获提名为美联储主席，引发市场对长期维持高利率甚至优先缩表的忧虑急剧升温 [2] - 美国制造业数据意外走强为紧缩政策提供支撑，推动美元指数强势拉升，削弱以美元计价的大宗商品吸引力 [2] - 全球资金从商品市场集体撤离，并切换至科技股、银行股，引发系统性抛售，利空传导至国内 [2] - 国内商品期货市场现罕见跌停潮，沪银、沪铜等十余品种同步跌停，市场避险情绪飙升，资金恐慌性平仓进一步放大波动 [2] - 镍市自身脆弱性被放大，宏观利空与产业利空（如供需失衡、库存高企）形成共振，演变为不计成本的抛售潮 [2] 镍价相对表现与产业支撑 - 与其他部分金属相比，镍价跌幅相对收敛，得益于其自身产业面存在刚性支撑 [2] - 全球最主要镍供应国印尼已明确2026年减产计划，为中长期价格构筑了底部预期 [2] - 国内春节后下游复工复产带来的补库需求，被市场普遍视为后续价格修复的关键催化剂 [2] 短期价格走势展望 - 本交易日镍价大概率呈现“震荡整理、小幅下跌”态势，难以实现实质性反弹，核心区间关注13.4-13.5万元/吨 [3] - 镍价短期走势仍被宏观情绪与资金面主导，预计将维持震荡格局 [3] 中长期价格驱动逻辑 - 随着宏观冲击逐步消化，价格有望回归由供需基本面主导的逻辑 [3] - 全球镍供应结构性趋紧的预期与下游新能源等领域的需求增长，可能共同推动价格在未来进入修复通道 [3] - 投资者情绪与产业实际补库节奏的兑现程度，将成为影响反弹空间与时点的关键观测变量 [3]

铜价市场动态 - 2月2日LME三个月期铜收盘下跌266.00美元，跌幅2.02%，报每吨12,891.50美元，触及三周低位[1] - 在亚洲交易时段，铜价一度暴跌5.6%，触及1月9日以来最低点，周一铜价跌至四周低点12,414.50美元/吨[3][5] - 铜价此次下跌主要因投机者在铜价上周飙升至纪录高位后选择撤出市场[1] 价格驱动因素分析 - 投机性和基金买盘推动上周四LME铜价飙升11%，创下每吨14,527.50美元的历史新高[5] - 分析师认为铜价的急剧上涨并未得到供需基本面的充分支撑，当前铜价仍偏高[4] - 美元走强打压以美元计价的大宗商品，美国总统特朗普提名沃什为下一任美联储主席，市场预期其不太可能推动激进降息，导致投机性涨势回吐[5] 供需基本面观点 - 麦格理分析师认为2025年全球铜市约有60万吨盈余，若要充分反映基本面，铜价应回落至每吨11,000美元下方[4] - 尽管市场担忧今年矿山停产可能导致供应短缺，且过去六个月LME铜价仍上涨了33%，但StoneX分析师认为基本面显然无法支撑当前铜价水平[3][5] - 伦敦、上海及纽约交易所注册仓库合计库存逾93万吨，较8月水平翻倍有余，显示需求疲软[7] 中国市场情况 - 中国1月制造业活动扩张步伐加快，出口订单回升，产出增速加快，作为全球最大金属消费国，其数据稳定了市场情绪[6] - 作为中国进口原料需求风向标的洋山铜溢价周一升至每吨39美元，但相对2025年12月底的55美元仍较低[6] - 随着春节假期临近，工业消费者对高价铜材望而却步，中国铜需求前景趋弱[7] 其他基本金属表现 - 三个月期铝收跌2.8%，报每吨3,056.00美元，盘中触及逾四周最低位[2][8] - 三个月期锌收跌2.31%，报每吨3,323.50美元[2] - 三个月期铅收跌2.29%，报每吨1,963.00美元，盘中触及12月18日以来最低点[2][9] - 三个月期镍价下跌6.28%至每吨16,827美元，盘中触及逾四周以来最低位[2][7] - 三个月期锡暴跌10.32%至每吨46,591美元，盘中触及三周低位[2][7] 市场情绪与短期展望 - WisdomTree大宗商品策略师表示，上周涨势来得过快、幅度过大，短期内铜价可能继续下探至每吨12,000美元附近[3] - 该策略师认为，一旦投机性资金流动经历一次健康的洗盘，市场就应会趋于稳定，其从根本上仍然看好铜价[3]

文章核心观点 - 大宗商品市场近期暴跌主要由恐慌情绪、高杠杆资金踩踏及外部消息触发，而非商品供需基本面发生根本逆转 [1][2][6] - 不同商品板块受影响程度不同，有色金属等基本面坚实的品种可能被“错杀”，而能源化工中的油化工等下跌有自身逻辑支撑 [7][10][11] - 建议投资者当前以观望为主，区分市场情绪与内在价值，为市场情绪平复后基于基本面逻辑寻找投资机会做准备 [15][16][17] 暴跌根源分析 - 直接原因是贵金属情绪崩盘引发连锁抛售，投机资金在贵金属下跌后选择在有色金属等板块获利了结，导致多个品种跌停 [2] - 外部导火索包括鹰派人物被提名为美联储主席引发货币政策收紧担忧，以及美伊谈判消息使原油地缘政治风险溢价消退 [3][4] - 更深层原因是市场前期积累了过度投机和高杠杆，部分交易杠杆倍数高达50-100倍，交易所提高保证金等规则收紧抽走了杠杆资金的“氧气”，导致利空出现时引发强制平仓的连锁踩踏 [5][6] 分板块解读 有色金属 - 以铜、铝为代表的有色金属板块虽跌幅惨重，但核心上涨逻辑未变，属于被情绪“错杀” [8][10] - 铜的供应受矿山品位下降、新增有限制约，需求端有家电、新能源车政策支持及AI数据中心、电网建设等长期期待，若价格因恐慌跌至9.5万元/吨以下可能提供机会 [8] - 铝的供应受国内产能“天花板”及海外电力制约，需求有新能源、轻量化等长期趋势支撑，下跌主因是前期价格过高及季节性库存累积 [8] 能源化工 - 板块内部分化，不能一概而论 [11] - 油化工（如原油、PTA）是重灾区，因价格中的地缘政治风险溢价消退，且市场担忧全球原油需求疲软，下跌有自身逻辑支撑 [11] - 煤化工（如PP、PE）和盐化工（如纯碱）相对抗跌，因成本锚定国内煤价且前期涨幅不大、价格处于低位 [11] 黑色金属 - 钢铁产业链本身处于需求淡季，库存有累积压力，宏观情绪降温与其“弱现实”形成共振，价格压力大 [13] - 但钢材库存累积速度不算非常快，供需未急剧恶化，这限制了价格大跌空间，板块可能进入震荡寻底阶段 [13] 农产品 - 受影响最小，价格主要由国内自身供需周期决定，宏观情绪仅是短暂干扰 [14] - 美联储人事变动等宏观因素主要通过影响美元汇率间接作用于大豆等进口品种成本 [14] 投资者行动指南 - 当前核心矛盾是恐慌情绪，而非商品基本面价值根本逆转，需区分“情绪”与“价值” [15] - 当下最理性策略是观望，不持有激进多单也不盲目抄底，等待市场情绪平复、成交量萎缩、波动减小出现企稳迹象 [16] - 观望期间应积极为下一阶段做准备：重新审视品种的供需数据与长期逻辑，规划未来进场的资金、仓位与止损，关注市场情绪指标、持仓变化及关键价格支撑位等信号 [17] - 历史经验表明，大宗商品市场的恐慌性急跌往往持续时间不会太长，待高杠杆资金被清洗出局后，市场将回归基本面主导节奏 [18]

核心观点 - 2026年初布伦特原油价格因地缘风险溢价上涨近20%至约70美元/桶，但近期盘中跌幅超5%，其上涨可持续性高度依赖伊朗局势演变，若能源设施未受实质冲击，油价面临显著回调风险 [2] - 瑞银报告认为，当前霍尔木兹海峡关闭概率低，伊朗石油产量与出口稳定，且冲突方有意规避打击能源设施，这些因素降低了供应中断的直接风险，因此油价难以持续大幅上涨 [2][3][4][5] - 未来油价走势的关键观察点在于下个月的OPEC+会议，其关于从2026年4月起恢复增产的决策将取决于当时的油价与地缘局势 [6] 油价近期走势与驱动因素 - 2026年开年以来，布伦特原油价格累计上涨近20%至每桶约70美元，核心驱动力是伊朗局势升级引发的风险溢价，而非供需基本面根本改善 [2] - 2月2日油价盘中跌幅一度超过5%，若地缘冲突未对能源基础设施造成实质性冲击，油价将面临显著回调风险，类似2025年6-7月局势缓解后的阶段性回落 [2] 霍尔木兹海峡通航风险分析 - 霍尔木兹海峡是全球能源供应链生命线，全球超过2000万桶/日的石油和20%的液化天然气需经此运输 [3] - 瑞银判断该海峡关闭概率较低，因关闭将严重影响伊朗自身石油出口，并对卡塔尔、中国等多个能源进口国造成重大负面影响 [3] - 若海峡关闭，其引发的供应中断规模可能超过2022年俄罗斯供应中断的影响（当时油价超120美元/桶），尽管有约500万桶/日的闲置管道运力（沙特约450万桶/日，阿联酋不足50万桶/日），也难以完全抵消供应缺口，但冲击大概率是短暂的 [3] 伊朗石油供需状况 - 伊朗石油产量保持稳定，2025年12月原油日均产量达340万桶 [4] - 伊朗原油出口量从2025年10月190万桶/日的近期高点回落至约150万桶/日，但仍处于合理区间，未出现断崖式下滑，其仍是影响全球石油市场供需平衡的重要力量 [4] 地缘冲突与能源设施风险 - 历史经验显示，能源基础设施并非冲突打击目标，去年美国的打击行动刻意避开了能源设施，伊朗的报复也未针对周边能源设施 [5] - 最新信息显示，美国打击目标聚焦于伊朗领导人、安全部队及核与导弹计划，而非能源出口设施，降低了供应中断直接风险 [5] - 区域外交动态缓解冲突升级压力，美国、以色列和沙特官员已举行会谈，且海湾国家表态不允许其领空被用于对伊朗的打击，限制了冲突扩散范围 [5] 未来油价展望与关键观察点 - 油价具有高度不可预测性，受政治、地质、经济等多重因素复杂影响，短期、中期和长期均呈现极高波动性 [6] - 下个月的OPEC+会议更具关键意义，OPEC+将从2026年4月起恢复增产，但暂停增产期限也可能延长，具体取决于届时的油价水平与地缘局势演变 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供需格局未见实质性逆转并有所转弱 当前基本面驱动有限 成本端与宏观情绪面共振仍是盘面的主要驱动 反弹持续性需关注宏观面指引及PE库存去库进程 [3] - PP供需结构仍偏弱 盘面预期受成本端与宏观情绪面共振上行 但需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间 [4] - 单边策略为LLDPE和PP谨慎逢低做多套保 跨品种策略为LLDPE - PP价差逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7049元/吨（+82） LL华北现货为6890元/吨（+60） LL华东现货为6950元/吨（+50） LL华北基差为 - 159元/吨（-22） LL华东基差为 - 99元/吨（-32） [1] - PP主力合约收盘价为6870元/吨（+92） PP华东现货为6640元/吨（+30） PP华东基差为 - 230元/吨（-62） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为85.4%（+0.7%） PE油制生产利润为30.4元/吨（-42.1） [1] - PP开工率为74.8%（-1.2%） PP油制生产利润为 - 499.6元/吨（-42.1） PDH制PP生产利润为 - 476.1元/吨（+144.9） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为50.6元/吨（-315.1） [2] - PP进口利润为 - 323.1元/吨（+89.7） PP出口利润为 - 69.5美元/吨（-1.4） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为34.6%（-1.8%） PE下游包装膜开工率为42.1%（-2.9%） [2] - PP下游塑编开工率为42.0%（+0.0%） PP下游BOPP膜开工率为64.2%（+0.2%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜主力合约持续运行于 10 万元/吨上方，LME 铜价在 1.3 万美元/吨一线波动，市场呈“近弱远强”期现结构，期货月间价差收敛，国内电解铜社会库存累积，现货市场高价承压，下游采购谨慎，远期合约因供需紧张预期保持强势 [6][63] - 全球金融环境转向宽松，主要经济体采取宽松货币政策释放大量流动性，全球主要股票和大宗商品市场普涨，铜因自身供需基本面支撑在 2025 年四季度率先突破 2020 年无限 QE 后的高位 [6][63] - 2026 年宏观宽松背景下，供应刚性约束与绿色智能需求推动铜价，长期上行基础牢固，但自元旦以来地缘政治频发影响全球风险偏好，且铜价自去年 12 月涨幅较大，宏观和产业强预期推动铜价上行，产业现实端被动跟随，下游畏高，短期资金了结意愿强，铜价或高位震荡等待产业跟进 [6][64] 各部分总结 行情回顾 - 价格走势：沪铜主力合约运行于 10 万元/吨上方，LME 铜价在 1.3 万美元/吨一线波动，沪铜持仓量一度达 70 万张，随铜价上行趋势放缓持仓量下降 [9] - 市场结构：价格高企使市场呈“近弱远强”期现结构，期货月间价差收敛，国内电解铜社会库存累积，现货市场高价承压，下游采购谨慎，远期合约因供需紧张预期保持强势 [10] 宏观分析 美联储降息预期摇摆 - 1 月美联储降息预期下降，月初市场预计 3 月或 4 月降息概率 50%左右，月底降至 30%以下，降息概率下降伴美元指数触底回升，下旬因美国关税政策升温美元指数走弱 [14] 地缘政治频发 - 元旦以来地缘政治频发推动金价上涨，美军对委内瑞拉军事行动、伊朗局势紧张、格陵兰岛问题使市场风险偏好下降，利空铜价，三大地缘热点未平息进入更复杂阶段，持续压制全球市场风险偏好，利空铜价直至热点缓和 [15] 国内宏观宽松，产业高质量发展 - 2026 年 1 月国内宏观政策为“十五五”开局定调，财政、货币及产业政策协同发力扩大内需、支持科技创新与稳定市场预期，为铜下游需求提供宏观政策基础 [17] - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，通过特高压、配网、新能源领域拉动铜消费，强化铜在能源转型中的核心战略地位 [17][48] 产业分析 矿端扰动不断 - 2025 年 1 - 11 月全球铜矿产量同比增速仅 1%，部分主要铜矿矿石品位下降及突发事件制约产量增长，不同国家产量有增有减，如智利总产量下降 1.3%，秘鲁增长 2.4%，刚果（金）增长 6.5%，蒙古增长 34%，印度尼西亚下降约 40% [18] 国内矿端边际宽松 - 2026 年 1 月 23 日国内铜精矿港口库存为 56.90 万吨，月环比降约 10 万吨，较去年同期降约 14 万吨，港口库存处往年低位，国内铜矿供应紧张，1 月硫酸价格高位运行，现货 TC 加工费走低，炼厂利润较 12 月下滑 [20][25] 精铜供应收缩 - 1 - 11 月全球电解铜产量 2617.7 万吨，同比增长 3.81%，原生铜和再生铜均增长，中国和刚果（金）产量预计合计增长 9%，其他地区下降约 1.7%，不同国家产量有增有减，如日本下降 7.3%，菲律宾下降 73%，印度增长 21%，智利下降 11% [26][27] 电解铜逆季节性累库 - 截至 2026 年 1 月 26 日，全球交易所库存为 96.21 万吨，较上月同期升 21.04 万吨，较去年同期升 51.04 万吨，内外库存分化，海外库存高位上升，国内库存季节性累库 [41][44] 下游终端 - 电力电网基础建设托底铜终端消费，占比约 50%，“十五五”国家电网投资为铜长期需求提供支撑 [46][48] - 2025 年 1 - 11 月新增光伏装机容量累计同比增长 33.25%，新增风电装机容量累计同比增长 59.42% [51] - 2025 年房地产开发、新开工施工、销售、竣工面积累计同比均为负 [55] - 2025 年 1 - 12 月空调、冰箱、洗衣机产量累计同比增长，家电出口累计同比为负 [58] - 新能源汽车普及、市场价格内卷及国家以旧换新政策使电动车产销同比维持高增速，2025 年汽车产量同比增长 9.8%，新能源汽车产量同比增长 25.1%，渗透率为 47.51% [59][61]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纯碱市场供大于需格局未变，虽近期盘面向好但中长期向上空间有限，不建议盲目布局多单；玻璃市场正经历产能出清，短期供应收缩支撑价格，但下游地产数据走弱压制上行，建议空单逐步减仓离场并关注供需及成本变化 [8][9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱 - 1 月 29 日主力合约 SA605 大幅上行，收于 1224 元/吨，涨幅 2.59%，日内增仓 6800 手 [7] - 本周市场面临供给增加与需求收缩压力，去库动力不足，后续累库趋势预计持续；下游浮法玻璃行业基本面走弱，对纯碱需求带动小，消费端支撑减弱；短期内或维持震荡偏强格局，中长期向上空间有限，暂无做多预期 [8] 玻璃 - 1 月 29 日主力合约 FG2605 由跌转涨，现货价格稳中偏弱，行业普遍亏损 [9] - 供应端持续收紧，生产线冷修节奏加快，库存压力高位，节前集中补库基本结束；短期供应收缩支撑价格，但下游地产数据走弱，累库预期压制上行；预计价格维持震荡偏强格局，盘面接近关键支撑位，市场博弈核心为产线冷修进度和库存累库情况；建议空单逐步减仓离场，关注供需及成本变化 [9][10] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind 及建信期货研究发展部 [12][17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供需格局未见实质性逆转并有所转弱，下游需求淡季叠加供应端持续宽松格局，当前基本面驱动有限，成本端与资金情绪面共振是盘面主要驱动，反弹持续性需关注宏观面指引及PE库存去库进程[3] - PP供需结构仍偏弱，成本端油制成本反弹，丙烷原料持续走强提供成本支撑，盘面预期受成本端与宏观情绪面共振上行，但需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间[4] - 单边策略为LLDPE和PP谨慎逢低做多套保；跨期无策略；跨品种策略为LLDPE - PP价差逢高做缩，需关注聚烯烃当前供需基本面仍偏弱，反弹持续性或受限，持续关注地缘局势变化[5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6967元/吨（+68），PP主力合约收盘价为6778元/吨（+69），LL华北现货为6830元/吨（+70），LL华东现货为6900元/吨（+20），PP华东现货为6610元/吨（+90），LL华北基差为 - 137元/吨（+2），LL华东基差为 - 67元/吨（-48），PP华东基差为 - 168元/吨（+21）[1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.7%（+3.1%），PP开工率为76.0%（+0.4%）[1] - PE油制生产利润为72.5元/吨（-161.0），PP油制生产利润为 - 527.5元/吨（-161.0），PDH制PP生产利润为 - 621.0元/吨（+44.0）[1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为365.7元/吨（-11.8），PP进口利润为 - 412.8元/吨（-33.1），PP出口利润为 - 68.1美元/吨（-1.1）[2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为36.3%（-0.6%），PE下游包装膜开工率为45.0%（-3.2%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为64.0%（+0.5%）[2] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场供过于求，短期内或维持震荡格局，中长期预计仍将延续偏弱运行态势，不建议盲目布局多单 [6] - 玻璃行业正经历产能出清，短期供应收缩支撑价格，但需求预期承压，预计价格维持震荡偏强格局，建议空单逐步减仓离场 [7] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1月28日，纯碱主力合约SA605震荡偏强运行，收于1198元/吨，涨幅0.33%，日内增仓22832手；当前纯碱市场供给增加、需求收缩，下游浮法玻璃行业走弱，消费端支撑减弱，虽盘面触底反弹，但中长期仍偏弱 [5][6] - 1月28日，玻璃期货主力合约FG605震荡偏弱运行；玻璃行业普遍亏损，春节前有产线冷修计划，供应将收紧，但库存仍处高位，下游地产数据走弱，需求预期承压，建议空单逐步减仓 [7] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [9][12][15]

报告行业投资评级 - 丙烯★★★，塑料★☆☆，纯苯★☆☆，尿素★★★，烧碱★★★，玻璃★★★，聚丙烯★★★，苯乙烯★★★，甲醇★★★，PVC★★★ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约日内震荡整理，企业库存低位报盘推涨；塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，聚乙烯供应压力不减、需求减弱，聚丙烯成本支撑增强但新增订单不足 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，统苯期货价格跟随油价回落，苯乙烯期货主力合约日内震荡整理，成本有支撑但供需基本面使价格短期有压力 [3] - 煤化工方面，甲醇盘面跟随市场情绪回落，短期行情预计偏强运行、中长期港口预期缓慢去库；尿素期货盘面震荡坚挺，行情延续区间内波动 [5] - 氯碱方面，PVC日内震荡偏弱，有望去产能叠加抢出口预计重心上抬；烧碱日内弱势运行，预计氯碱一体化继续压缩利润 [6] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内震荡偏弱，长期面临供需过剩压力；玻璃日内下行，后续或季节性累库但估值偏低或跟随宏观情绪波动 [7] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，盘面强势叠加下游补库带动买盘，企业库存低位报盘推涨，实单竞拍溢价成交重心走高 [2] - 塑料期货主力合约日内震荡整理，技术呈顶背离，生产企业装置检修减少、进口资源到港供应压力大，下游工厂放假生产负荷降低 [2] - 聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，技术呈顶背离，丙烷及国际油价走高成本支撑增强，企业出厂价推涨，供应处扩能空窗期库存压力下降，但新增订单不足下游抵触高价原料 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期货价格跟随油价回落，华东现货价格下跌，进口量回升港口库存增加，下游苯乙烯开工回升带动纯苯需求增加，供应提升行情或承压 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内震荡整理，原油和纯苯支撑成本，虽有装置复产但国产供应下滑、下游需求稳中有降，临近春节备货尾声价格有压力 [3] 煤化工 - 甲醇盘面跟随市场情绪回落，海外装置开工低、沿海需求减量，港口库存小幅累积，宁波富德MTO装置重启但部分烯烃装置停车，短期行情预计偏强、中长期港口缓慢去库 [5] - 尿素期货盘面震荡坚挺，主流区域现货价格稳中有涨，春节前工业需求下降、春耕备肥未启动，供应压力大但下游有备货需求，行情区间波动 [5] 氯碱 - PVC日内震荡偏弱，厂家库存下降、社会库存增加，检修量略增开工率下滑，出口订单好内需一般，电石价格下行成本支撑减弱，有望去产能叠加抢出口预计重心上抬 [6] - 烧碱日内弱势运行，山东氧化铝液碱采购价下调，行业库存高压，液氯价格坚挺氯碱一体化利润尚可，下游氧化铝开工高位但行业亏损库存高，预计氯碱一体化压缩利润 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡偏弱，周度库存小幅上涨，装置开停并存周产高压，下游采购不佳，浮法和光伏产能窄幅波动重碱刚需维稳，长期供需过剩反弹高空 [7] - 玻璃日内下行，现货重心上抬库存窄幅波动，后续下游放假或累库，三种燃料产线均亏损产能波动不大，加工订单低迷南方好于北方，估值偏低或跟随宏观情绪波动 [7]