报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种因原生铅部分地区检修致区域性供应偏紧，但终端需求未明显改善，旺季需求提醒不明显，在宏观情绪向好格局下，有色板块带动使其价格或维持震荡，区间预计在16,400元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-07-28，LME铅现货升水为-23.42美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化75元/吨至16875元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至16825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025-07-28，沪铅主力合约开于16960元/吨，收于16915元/吨，较前一交易日变化-40元/吨，全天交易日成交72526手，较前一交易日变化25763手，全天交易日持仓70546手，较前一交易日变化-2781手，日内价格震荡，最高点达到17085元/吨，最低点达到16820元/吨，夜盘开于16985元/吨，收于16945元/吨，较昨日午后收盘上涨0.03% [1] 铅价及成交情况 - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价，湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨，安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂，广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] 库存方面 - 2025-07-28，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化0.03万吨，截止7月28日，LME铅库存为263650吨，较上一交易日变化-3050吨 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观情绪转弱，需关注中美谈判进展，原油维持强现实、弱预期，整体震荡运行，PX、TA等受宏观情绪和自身基本面因素影响，各品种有不同表现和投资策略建议 [1][3] - 聚酯开工率上升，长丝库存去化，短纤和瓶片有不同情况，PF需求端疲软，PR加工费预计区间震荡 [2] - 单边投资中PX/PTA/PF/PR中性，关注中美谈判关税政策变动和美联储议息会议，跨品种可逢高做空PTA加工费，跨期无策略 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [7][8][10] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等信息 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等数据 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，以及长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率等数据 [46][48][50] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [70][73][80] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等内容 [88][90][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，8月进口依然偏多，下游低利润需求偏弱，09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润[1] - LLDPE/PP方面8月PP检修减少、PE供应压力增大，叠加新装置投产，累库压力增加，但下游原料已消化至偏低水平，存在潜在补库条件，整体估值中性偏高，基本面矛盾不大，策略上PP单边偏空（7200 - 7300），LP01继续持有[3] - 原油方面隔夜油价上涨，市场对地缘风险重新定价，后续需关注油价能否走出震荡区间，建议短期波段策略为主，期权端捕捉波动放大机会[5] - PTA方面目前负荷维持在8成附近，低加工费下8月装置检修增加，供需较预期好转，但中期供需预期仍偏弱，TA在4900以上偏空对待，TA9 - 滚动反套操作[9] - 乙二醇方面8月供需平衡附近，国内供应上修，需求在传统淡季下终端订单偏弱，整体供需偏宽松[9] - 短纤方面目前供需边际转弱，短期供需预期仍偏弱，绝对价格随原料震荡[9] - 瓶片方面当前为软饮料消费旺季，但需求跟进一般，软饮料开工率同比下滑，绝对价格跟随成本端波动，关注瓶片装置减产情况及区间下沿做扩机会[9] - 纯苯方面前期检修装置存重启预期，下游除苯乙烯外价格传导不畅，港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，走势随市场整体情绪波动，主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[12] - 苯乙烯方面短期开工高位运行，下游采购谨慎，供需预期偏弱，港口库存持续增加，基差走弱明显，EB09滚动偏空操作[12] - 尿素方面盘面显著下跌，核心驱动是需求端萎缩与供应相对宽松，短期行情难有起色，需关注农业需求启动进度和前期检修装置复产情况[19] - 烧碱方面盘面下跌但相对坚挺，现货端维稳有挺价意愿，华东区域供应充裕，非铝需求未改善，下游淡季延续，预计本周液碱价格趋稳，短期宏观扰动大，建议谨慎注意风险规避[25] - PVC方面主力跌幅2.68%，受大盘情绪带动回落，基本面供大于求，供应预计本周增加，需求端下游制品开工维持低位，出口预期较好，可考虑逢高空参与[26] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价7月28日较7月25日跌95，跌幅3.67%；MA2509收盘价跌115，跌幅4.57%；MA91价差跌20，涨幅29.41%；太仓基差涨28，跌幅87.30%等[1] - 库存：中醇企业库存现值33.983%，较前值降1.3%，跌幅3.55%；甲醇港口库存72.6万吨，较前值降6.4万吨，跌幅8.15%；甲醇社会库存106.6%，较前值降7.7%，跌幅6.73%[1] - 开工率：上游国内企业开工率70.37%，较前值降0.7%，跌幅1.01%；西北企业产销率涨7.9，涨幅8.26%；下游外采MTO装置开工率75.96%，较前值涨0.4%，涨幅0.56%等[1] LLDPE/PP - 价格及价差：PP2509收盘价7月29日较7月28日跌91，跌幅1.26%；L2509 - 2601跌17，涨幅35.42%；PP2509 - 2601跌6，跌幅60.00%等[3] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47万吨，涨幅12.48%；PP企业库存58.1万吨，较前值增1.11万吨，涨幅1.95%；PP贸易商库存15.5万吨，较前值增0.48万吨，涨幅3.21%[3] - 开工率：PE装置开工率77.8%，较前值降1.67%，跌幅2.10%；PP装置开工率76.6%，较前值降0.82%，跌幅1.1%；PP粉料开工率36.3%，较前值涨2.35%，涨幅6.9%等[3] 原油 - 价格及价差：Brent M1 - M3较前值跌0.04，跌幅2.88%；WTI M1 - M3跌1.53，跌幅51.69%；SC M1 - M3涨0.20，涨幅2.02%等[5] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 7月29日较7月28日涨1.18，涨幅0.55%；NYM ULSD涨0.22，涨幅0.09%；ICE Gasoil跌6.50，跌幅0.91%等[5] - 成品油裂解价差：美国汽油较前值涨0.29，涨幅1.27%；欧洲汽油持平；新加坡汽油跌0.13，跌幅2.32%等[5] PTA/MEG等聚酯产业链 - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格7月28日较7月25日跌1.9%；TA期货2509跌2.5%；TA期货2601跌2.2%等[9] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格较前值跌1.8%；EG期货2509跌2.4%；EG期货2601跌1.7%等[9] 纯苯/苯乙烯 - 价格及价差：EB08 - EB09较前值涨65，涨幅209.7%；EB现金流（非一体化）跌148，跌幅69.0%；EB现金流（一体化）跌195，跌幅65.2%等[12] - 库存：纯苯江苏港口库存17.00万吨，较7月21日降0.10万吨，跌幅0.6%；苯乙烯江苏港口库存16.40万吨，较7月21日增1.33万吨，涨幅8.8%[12] - 开工率：亚洲纯苯开工率77.4%持平；国内纯苯开工率76.6%，较前值降1.5%，跌幅1.9%；国内加氢苯开工率60.4%，较前值降4.1%，跌幅6.3%等[12] 化肥 - 化肥市场价格：硫酸铵（山东）7月28日较7月25日跌15.0，跌幅1.3%；硫磺（镇江）涨15.0，涨幅0.64%；氯化钾（青海）持平[19] - 尿素供需面：国内尿素日度产量7月25日较7月24日增0.24，涨幅1.26%；煤制尿素日产量增0.23，涨幅1.55%；气制尿素日产量增0.01，涨幅0.24%等[19] 氯碱 - 供给：烧碱行业开工率7月18日较7月11日涨1.1，涨幅1.3%；烧碱山东样本开工率涨2.6，涨幅3.0%；PVC总开工率降0.1，跌幅0.1%等[22] - 需求：氧化铝行业开工率7月18日较7月11日涨0.8，涨幅1.0%；粘胶短纤行业开工率涨6.8，涨幅8.7%；印染行业开机率持平[23] - 库存：液碱华东厂库库存7月17日较7月10日增2.6万吨，涨幅13.8%；液碱山东库存增1.6万吨，涨幅27.9%；PVC上游厂库库存降1.4万吨，跌幅3.7%等[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周新增1座高炉复产、1座高炉检修，铁水产量环比小幅减少，海外发运量环比小幅回升且处于近三年同期偏高水平，钢厂盈利状态良好、需求保持韧性，供需变化不大，短期宏观情绪主导，预计短线铁矿震荡为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3356 | 209 | 6.64 | 16533372 | 2980480 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3507 | 197 | 5.95 | 5506489 | 1507782 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 802.5 | 17.5 | 2.23 | 2593703 | 562835 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1259.0 | 333.0 | 35.96 | 15546782 | 834111 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1763.0 | 245.0 | 16.14 | 397069 | 54288 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周铁矿期货震荡偏强，受市场情绪影响表现偏强，后半周盘面分化、情绪降温；日照港PB粉报价781元/吨，环比上涨16元/吨，超特粉660元/吨，环比上涨15元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差121元/吨 [4] - 需求端：上周新增1座高炉复产、1座高炉检修，铁水产量环比小幅减少；247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平、同比增加1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，环比减少0.08个百分点、同比增加1.20个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比增加3.47个百分点、同比增加48.49个百分点；日均铁水产量242.23万吨，环比减少0.21万吨、同比增加2.62万吨 [4] - 供应端：上周海外发运量环比小幅回升，处于近三年同期偏高水平；全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨；澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨；巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2479.0万吨，环比减少19.2万吨；澳洲发运量1571.2万吨，环比减少116.7万吨，其中发往中国的量1385.4万吨，环比增加1.5万吨；巴西发运量907.8万吨，环比增加97.5万吨；全国47个港口进口铁矿库存14395.68万吨，环比增加14.17万吨；日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨 [5] 行业要闻 - 国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，核查山西、内蒙古等8省（区）生产煤矿 [9] - 住建部称今年1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，河北、辽宁等6个地区开工率超80% [9] - 国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，表示将采取措施健全国企民企协同发展体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [9] - 国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，提出完善低价倾销等认定标准，规范市场价格秩序 [9] - 国务院国资委提出要抵制“内卷式”竞争，加强重组整合，推动国有资本优化配置 [9] 相关图表 - 包含螺纹期货现货走势、热卷期货现货走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势等34个图表，展示了钢铁行业各方面数据随时间的变化情况，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [7][10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下周市场将迎来中美贸易谈判及关税的落地期限，宏观干扰下行情不确定性高，基本面库存低位支撑价格行情，预计下周盘整为主，关注关税进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜盘面低开低走承压运行，何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，中美谈判预期目前偏乐观，但不排除谈判推迟可能性 [1] - 下周将迎来50%关税的落地期限，落地情况可能干扰市场波动幅度 [1] - 截至2025年7月18日，现货粗炼费为-43.16美元/干吨，现货精炼费为-4.31美分/磅，冶炼厂粗炼费、精炼费本周均企稳回升 [1] - 7月一家冶炼企业有检修计划，涉及精炼产能15万吨，对精炼铜产量影响有限，SMM预计7月国内电解铜产量环比增加1.55万吨，升幅为1.37% [1] - 截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月增加8.08万吨，涨幅6.30% [1] - 下游处于相对淡季，虽价格下跌后报价升水走强，但交投情绪依然偏弱，终端工业产品如空调等均环比产量减少，下游按需跟进，市场观望情绪浓厚，上期所库存去化，终端需求依然有韧性 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开低走日内承压，报收于79250，前二十名多单量124042手，减少579手；空单量121508手，增加1949手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水115元/吨，华南现货升贴水-5元/吨，2025年7月25日，LME官方价9910美元/吨，现货升贴水-49美元/吨 [4] 供给端 - 截至7月18日，现货粗炼费（TC）-43.16美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.31美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存1.61万吨，较上期减少50吨；截至7月24日，上海保税区铜库存7.16万吨，较上期增加0.05万吨；LME铜库存12.85万吨，较上期小幅增加3700吨；COMEX铜库存24.79万短吨，较上期增加2351短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面转入震荡整理走势，建材数据表现偏强但市场现实供需趋弱 [1] - 铁矿石预计矿价短期呈现高位震荡走势，供应增加需求有支撑且库存去库 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面震荡偏强运行，供应通知属实需求改善补库旺盛 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面震荡偏强运行，供应利润下滑部分限产需求补库意愿好 [1] - 锰硅预计短期以宽幅震荡对待，关注宏观及政策落实情况基本面驱动有限 [1][3] - 硅铁预计短期硅铁涨幅逐渐放缓，关注煤焦价格变化，情绪影响大基本面驱动在成本预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面冲高回落，现货价格小跌成交回落，建材产量降库存转降表需升，政策提振情绪但现实供需趋弱 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格下降，港口现货下跌，供应端澳降巴升非主流增，需求端铁水产量增库存去库 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货上调，供应有促进平稳通知，需求端钢厂需求改善焦炭提涨补库旺盛 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货不变，供应端利润下滑部分限产，需求端钢厂开工好日耗增加补库意愿好 [1] - 锰硅：期价宽幅震荡，现货部分下调，市场情绪降温，供应增加需求下降成本支撑增强 [1][3] - 硅铁：期价震荡走强，现货上调，市场走势分化，供应日产或增需求低，成本原料稳定关注电价 [3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差 -50.0环比10.0，10合约基差106.0环比43.0，上海现货3380.0环比10.0等 [4] - 热卷：10 - 1月合约价差 -10.0环比5.0，10合约基差12.0环比19.0，上海现货3450.0环比 -20.0等 [4] - 铁矿：9 - 1月合约价差28.0环比 -1.5，09合约基差24.7环比0.0，PB粉现货788.0环比 -10.0等 [4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 -35.5环比19.0，09合约基差 -172.5环比 -10.0，日照准一现货1380.0环比0.0 [4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 -60.0环比28.5，09合约基差 -97.5环比 -87.0，山西中硫主焦现货1230.0环比0.0 [4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 -50.0环比22.0，09合约基差 -188.0环比124.0，宁夏现货5800.0环比100.0等 [4] - 硅铁：9 - 1月合约价差 -84.0环比 -6.0，09合约基差 -232.0环比242.0，宁夏现货5550.0环比250.0等 [4] - 其他：螺纹盘面利润37.4环比 -19.9，卷螺差164.0环比 -6.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][9][10][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [45][46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现经验，通过CFA二级考试 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强运行，需关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%、同比增长43.2% [2] - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观，价格创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34% [2] - 7月下旬部分企业检修预计使当地氧化铝运行产能下降，西南地区部分电解铝产能置换项目投产带动氧化铝需求提升，但全国氧化铝供应仍相对宽松 [2] - 全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，氧化铝现货价格预计逐步见顶 [2] - 7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增长0.6万吨、较上周一下降0.3万吨，铝锭供应端增量明显，到货增加成淡季累库核心驱动 [2] - 淡季库存反复、需求端压力限制铝价上行空间，短期铝价预计区间偏强，后续关注库消走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各板块品种进行点评并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及不同合约走势判断及相应投资策略[2]。 根据相关目录分别总结 股指板块 - 板块间高低切现象明显，顺周期主线持续发酵，A股放量上涨，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主[2]。 国债板块 - 资金利率下行支撑短债，长债受风险偏好回升压制，整体期债震荡区间下移，单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策，曲线策略可博弈做陡，T2509合约关注108.6附近支撑，10年期国债利率关注1.7%上方约束[2]。 贵金属板块 - 美元转弱利好金银，金价维持震荡偏强冲击前高，白银在国内工业品普涨下未来在38美元上方有进一步上涨空间，多单可继续持有[2]。 集运指数（欧线）板块 - EC主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约[2]。 黑色板块 - 钢材、铁矿、焦煤、焦炭多单持有，钢材反内卷预期增强影响价格上涨，铁矿黑色情绪好转铁水回升钢厂补库有支撑，焦煤限产文件预期升温煤矿复产滞后现货偏强，焦炭主流焦化厂启动第二轮提涨价格有反弹[2]。 有色板块 - 铜反内卷政策推进价格震荡偏强，氧化铝产能淘汰预期叠加挤仓风险加剧盘面强势上涨，铝做多情绪高涨价格小幅回升但淡季累库预期强，锌海内外库存累库需求预期偏弱，各品种给出相应主力参考价格区间[2]。 能源化工板块 - 原油关税谈判僵持宏观氛围未好转短期油价偏弱运行；尿素宏观政策推升市场预期交易情绪短期盘面偏强震荡；PX、PTA受宏观情绪偏强提振短期受支撑；PF供需双弱加工费修复空间有限；瓶片需求旺季持续减产加工费修复跟随成本波动；乙醇国内外装置意外停车增加供需预期改善下方有支撑；烧碱、PVC宏观及政策面驱动大幅拉涨；纯苯供需边际好转但高库存驱动有限；苯乙烯供需预期偏弱但宏观情绪偏强短期受提振；合成橡胶丁二烯港口库存偏低叠加商品强势持续上行；LLDPE价格走强成交好转短期震荡偏强；PP成交一般价格走强观望；甲醇宏观好转价格走强区间操作；各品种给出相应操作建议及价格区间[2]。 农产品板块 - 粕类美豆底部支撑强资金情绪支撑国内粕价短线偏多；生猪资金氛围利好关注月底出栏是否缩量；玉米市场情绪稳定盘面反弹震荡；棕榈油高位震荡存在调整压力；白糖海外供应前景偏宽松反弹偏空交易；棉花旧作库存偏紧张下游市场保持弱势短期偏强中期逢高做空；鸡蛋现货保持偏弱格局长周期仍偏空；苹果、红枣、花生市场价格分别在相应价位附近运行；纯碱、玻璃盘面受政策宏观提振大幅拉涨注意风险规避[2]。 特殊商品板块 - 橡胶宏观情绪向好叠加海外产区多雨天气加剧供应扰动胶价上涨观望；工业硅上下游产品带动期货涨停观望偏强震荡[2]。 新能源板块 - 多晶硅市场多头氛围好期货高开高走涨停观望注意风险管理；碳酸锂宏观情绪强劲盘面继续上行基本面变化不大观望主力参考7 - 7.5万运行[2]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能化市场受“反内卷”“稳增长”等关键品种提振，黑色品种大幅反弹，煤炭和煤化工延续强势，油市场多空并存 [1] - 国内黑色品种大幅拉升为能化带来利好氛围，“关于促进煤炭供应平稳有序的通知”使焦煤焦炭上涨，煤炭和煤化工受市场青睐，期货价格上涨引发产业链补库，聚酯开工能维持，聚酯原料近月合约有支撑 [2] - 投资者可轻仓试多，跟随止损 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油高位承压运行，关注地缘扰动，当前多空并存，终端需求预计偏弱，地缘扰动暂难形成实际供应冲击，油价震荡 [1][8] - 沥青主营现货下跌，期价高估值跟随原油回落，重油供应增加、原料端供应压力及需求端情况施压沥青价格，沥青月差有望随仓单增加而回落 [9] - 高硫燃油期价下行压力较大，欧佩克+增产、天然气价格下跌及税费监管加强等因素利空其需求 [10] - 低硫燃油跟随原油震荡走弱，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，受供应增加、需求回落趋势影响或维持低估值运行 [12] - PX成本原料偏弱但宏观情绪偏暖，自身供需无明显变量，缺乏向上驱动，涨幅有限，预计震荡 [13] - PTA驱动有限，受成本及宏观情绪扰动，自身供需静态基本面较弱，跟涨乏力，基本面朝弱势发展，预计震荡 [14] - 纯苯平衡表改善但港口恢复累库，Q3基本面环比改善，供需矛盾不大，现货或震荡偏强，但受高库存压力幅度受限 [14][16] - 苯乙烯商品情绪亢奋，小幅跟涨，自身供需有走弱预期，港口库存累积，预计本周偏强震荡 [17][18] - 乙二醇宏观氛围烘托，煤化工板块普涨，受板块提振但基本面供应有走强信号，预计09合约强势时间延长 [18][19] - 短纤产业矛盾有限，跟随成本波动，产销略有回升，基本面变量有限，加工费将持稳，绝对值跟随原料波动 [21][22] - 瓶片聚合成本上移支撑估值，上游原料成本走强及商品氛围偏暖支撑价格，预计短期跟随成本波动 [22][23] - 甲醇煤炭端提振，震荡走强，煤制甲醇利润高位，生产装置开工负荷低位，港口库存或延续偏累，短期震荡 [25][26] - 尿素供强需弱，情绪短期提振，出口支撑行情，短期震荡，关注后续回归基本面后发展 [26] - LLDPE石化稳增长、雅下基建预期及煤炭提振，震荡走强，自身基本面承压，需求淡季效应明显，09合约短期震荡 [30][31] - PP宏观端三重提振，震荡走强，供给端仍偏增量，需求端下游开工偏低，短期震荡 [31][32] - PL首日上市表现亮眼，短期或震荡，新品种上市短期资金博弈重，现货影响有限 [32][34] - PVC成本上移预期偏强，谨慎乐观，中长期基本面仍承压，短期成本上移预期强，中长期有回落风险 [35] - 烧碱强预期弱现实，弱反弹，市场情绪偏暖但现货见顶、上游注册仓单意愿强，乐观政策预期推动反弹，警惕情绪降温 [36][37] 品种数据监测 能化⽇度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PP等品种的跨期价差、基差和仓单以及跨品种价差数据及变化值 [38][39][40] 化⼯基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测内容 [41][52][64]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][6][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡，郑棉受库存和未点价合同推动走强但上行空间受制约，四季度新棉上市或压制棉价 [2] - 原糖受增产预期压制，郑糖受进口利润和到港节奏影响，短期区间震荡，长期下行 [5][6] - 纸浆受反内卷政策提振反弹，但供应压力大、需求乏力，短期难脱离底部 [7][8] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约14225元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅0.28% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15416元/吨，较前一日降64元/吨；全国均价15549元/吨，较前一日降40元/吨 [1] - 美棉生长进度同比落后幅度扩大，优良率回升，截止7月20日，现蕾率71%，较去年同期慢8个百分点；结铃率33%，较去年同期慢7个百分点；优良率57%，较去年同期高4个百分点 [1] 市场分析 - 国际上，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡 [2] - 国内棉花商业库存去库快，进口量低，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [2] 策略 - 短期郑棉09合约波动加剧，不排除上冲可能；远月01合约上方空间受限 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约5823元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.27% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日降10元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5920元/吨，较前一日持平 [3] - 截至2025年7月中旬，印度已出口65 - 70万吨食糖，协会希望到9月底出口80万吨，剩余约20万吨因物流等问题未出口 [4] 市场分析 - 原糖受增产预期压制，反弹空间有限；郑糖受进口利润和到港节奏影响，上方有压力 [5] 策略 - 短期区间震荡，高抛低吸；长期下行，逢高沽空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2509合约5368元/吨，较前一日涨34元/吨，涨幅0.64% [7] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日持平；俄针现货价格5285元/吨，较前一日持平 [7] - 进口木浆现货市场价格横盘整理，成交有阻力 [7] 市场分析 - 供应上，2025年上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有产能投产，港口去库慢，供应压力大 [7] - 需求上，欧美纸浆消费弱，国内需求乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善有限 [7] 策略 - 短期供需矛盾难缓和，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [8]