4 conc 0 6 4 6 A 陈玮 ◎记者 何漪 "投资不是简单的资金注入，创投机构需要为创新创业企业提供全方位支持，长期陪伴企业成长。"近 日，东方富海董事长陈玮在接受上海证券报记者采访时表示，创投行业受到的重视程度日益提升，顶层 设计在持续发力，创投行业正被推向"C位"。 当前，科技人才是推动新兴产业、未来产业发展的重要力量，但其中大部分属于技术型专家，在企业运 营管理、市场开拓、财务管理、供应链整合等方面存在短板。陈玮表示，创投机构应当好"陪驾员"，提 供综合服务，帮助他们补好短板。展望"十五五"，东方富海将坚定投早、投小、投硬科技战略，持续进 化投资管理能力，当好中国创新生态的坚定共建者。 顶层设计将创投推向"C位" "十五五"规划建议提出，"创新监管方式，发展创业投资"。创业投资"风险共担，利益共享"的特征，与 科技创新的风险特性高度适配。新一轮科技革命和产业变革在深入推进，对创投行业支持科技创新提出 了更高也更为迫切的要求。 "创业投资被写进'十五五'规划建议，激动人心，也给行业带来了重要变化。"陈玮表示，"创投的使命必 须和国家的需要绑在一起，创投既要赚钱，更要为国家所用，坚定支持人工智能、 ...

文章核心观点 - 文章旨在澄清关于经济学家任泽平博士过往观点的常见谬误，并系统梳理其关键研究成果与预测，以正本清源 [1] - 任泽平博士的研究覆盖宏观经济、产业趋势与公共政策，其观点具有前瞻性，并在后续得到市场或政策验证 [4][8][13] 宏观经济与政策研判 - 2020年，在国内最早倡导“新基建”，并将其研究写入专著，该专著于2021年荣获中共中央组织部颁发的第五届全国党员培训创新教材奖 [4][5] - 2024年9月，提出《下半年经济展望：东升西落？》及“信心牛”观点，在市场低谷预测新一轮牛市到来，认为牛市源于政策超预期带来的信心扭转 [8] - 同期进一步阐述“东升西落”内涵：“西落”指美国经济从过热走向衰退，美元资产回落；“东升”指中国经济若推出大规模刺激计划并加强民营经济保护，将重启复苏，资产受全球追捧 [9] - 2022年12月，联合五位学者建言“关于放开经济活动的建议”，主张近期应把放开经济活动放在优先位置 [14][15] 产业趋势与投资机会 - 2021年12月，在新能源产业峰会上提出“当下不投新能源，就像20年前没买房”的观点，认为新能源是未来中国经济最有希望、最具爆发力的领域 [6] - 该观点在2022年中期被媒体借势炒作上热搜，但其核心观点形成于2021年底 [6] - 2021年，提出黄金具有长期配置价值，建议家庭打底配置黄金，认为在全球货币超发时代，供给稀缺的黄金兼具使用与投资价值 [10] 人口与社会政策研究 - 2020年，在国内最早提出“是应该放开三孩了”的建议，该话题获得全网5.6亿阅读，半年后三孩政策放开 [13] - 此前亦曾建议在“十四五”时期可从尽快放开三孩开始逐步推进，以应对关于全面放开生育的争议 [12] 个人背景与学术成就 - 任泽平博士拥有清华大学经济管理学院博士后、中国人民大学经济学博士学历，曾任职于国务院发展研究中心、国泰君安证券、方正证券等机构，并获得中国资本市场分析大满贯冠军 [18] - 兼任多项社会职务，如科技部国家高新区升级评审专家、全国工商联智库委员会委员等 [18] - 学术成果丰硕，在《人民日报》《经济研究》等发表数百篇文章，出版《新基建》《房地产周期》《新能源》《大国人口》等多部专著 [18]

回顾过去一年，中国股权投资行业在经历多年调整后，迎来了历史性转折点。 当短期套利者纷纷离场，真正深耕产业的长期主义者开始迎来收获季节。2025年，中国股权投资行业募资总额超11600亿元，同比增长8%，新募基金数量 超3500支，同比增长18%。更为深刻的是结构性变化——国资LP出资占比高达89%，硬科技投资占比超60%，投资阶段已全面前置化。在这个转折点 上，"远见者赢"正成为股权投资行业生存的真实写照。 国资主导，投资策略蜕变 2025年，股权投资行业最显著的特征便是国资地位的进一步强化。地方引导基金、地方国资等出资占比超过50%，人民币基金规模占比超99%，而外币基 金募资同比下滑55%。这一结构性变化不仅改变了资金供给，更深刻影响着整个投资生态的决策逻辑与价值取向。 科创板、创业板、港交所、北交所四点发力，给硬科技提供了"投资至退出"资本化延伸的关键窗口。VC/PE投资硬科技更加有动力。而科创板"1+6"改革 方案、港交所发布"科企专线"等措施，也让更多创业者愿意投身硬科技，政策的支持、资金长期流入，为硬科技生态构建了研发到市场的闭环生态，强化 了硬科技投资的确定性，VC/PE更青睐长期价值。 投资阶 ...

东风股份（600006）(600006.SH)发布2025年年度业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者 净亏损3.9亿元至4.8亿元。 本期业绩变动的主要原因：1、轻型商用车市场竞争持续加剧，公司产品销售承压，整体毛利率下滑。 2、公司处在传统燃油向新能源转型的关键时期，公司主动调整经营节奏，实施营销变革，降库存、拓 零售，相应地增加了渠道支持。3、基于会计谨慎性原则，公司对部分回款周期延长的应收款项的回收 情况进行重新评估，补充计提了应收款项信用减值准备。公司将通过持续加大在新能源、智能驾驶等领 域的商品技术研发投入，深化渠道建设与拓展，构建以客户为中心的价值营销体系等措施，努力克服短 期的不利影响。 ...

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净亏损为3.9亿元至4.8亿元 [1] 业绩变动主要原因 - 轻型商用车市场竞争持续加剧，公司产品销售承压，整体毛利率下滑 [1] - 公司处于传统燃油向新能源转型关键期，主动调整经营节奏，实施营销变革，采取降库存、拓零售措施，相应增加了渠道支持 [1] - 基于会计谨慎性原则，对部分回款周期延长的应收款项回收情况进行重新评估，补充计提了应收款项信用减值准备 [1] 公司未来应对措施 - 公司将通过持续加大在新能源、智能驾驶等领域的商品技术研发投入来应对挑战 [1] - 公司计划深化渠道建设与拓展，并构建以客户为中心的价值营销体系，以努力克服短期不利影响 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现归属于上市公司所有者的净利润为1.65亿元至1.84亿元，较上年同期相比将增加36,222万元至38,122万元，实现扭亏为盈 [1] 业绩驱动因素 - 公司业务在汽车、AI服务器、光模块、新能源（光伏逆变、储能等）、电源模块、电网、工控、测试测量、家用电器等市场持续成长 [1] - 通过与并购标的深圳市创芯微微电子有限公司的业务融合，公司实现了在工业、汽车、通信、消费电子四大市场的全面布局，竞争力进一步加强 [1] - 公司整体出货量和营收实现大幅增长 [1] - 得益于加强经营管理及成本费用的管控，公司整体效益显著提升，相关费用并未随营业收入的增加而大幅增加 [1]

破解核心城区变电站落点布局，11座变电站上马开工。枣庄供电公司紧抓"十四五"开局之初市政府组织 编制国土空间规划的契机，将核心城区变电站建设提升至国土空间规划的高度，高标准编制"十四五"电 力专项规划，推动府前、大学城等11座核心城区变电站取得规划实施意见。广泛应用透水混凝土、组合 电器无尘化施工等新材料新技术新工艺，大量使用围墙喷淋和洒水降尘措施，实现核心城区变电站建设 与周围环境的有机统一。110千伏板桥变电站工程、110千伏府前变电站、110千伏信华变电站工程分别 获评中电建协绿色建造一星、二星、三星评价以来，成为网城融合绿色施工的典范。 1月22日，从国网枣庄供电公司获悉，"十四五"期间新建35千伏及以上变电站12座，变电容量、线路长 度分别新增519万千伏安、4342千米，较"十三五"末增长26.92%、35.43%，平均每日推进线路建设2.38 千米，标志着枣庄电网驶入快车道。 拓宽直达山东电网输电通道，先后动了两次"大手术"。2023年，他们奋战4月时间，实施220千伏滕州热 电至滕北改接线路工程，拓宽华电滕州新源热电公司向枣庄电网输送通道，提高输送能力20万千瓦。该 工程较计划提前2月时间，赶 ...

全球载带市场总体规模与演进路径 - 全球载带市场在2021年达到10.8亿美元高点后，于2022-2023年进入调整期，销售额一度回落至9亿美元左右，其中中国市场单年降幅约15% [1] - 随着去库存结束和需求企稳，行业自2024年起底部抬升，预计到2032年全球市场规模有望突破15亿美元，呈现“先调整、后修复、再平稳增长”的演进路径 [1] - 据最新报告预计，2031年全球载带市场规模将达到13.9亿美元，未来几年年复合增长率为5.6% [7] 产品结构与市场份额 - 载带主要分为纸质载带和塑料载带两大类，其中塑料载带是最主要的细分产品，占据78.45%的市场份额 [2][11] - 塑料载带在中高端封装领域渗透率持续提高，行业整体均价略有下行，但单位米载带所承载的器件价值和应用复杂度不断上升 [2] - 全球载带行业呈现“头部集中+长尾分散”的特征，2024年全球前十强厂商占有大约65.0%的市场份额 [9] 区域市场结构与发展 - 中国始终是全球最大的单一载带市场，2021年收入为5.54亿美元，2023年回落至4.43亿美元，预计2026年将恢复至5.65亿美元左右 [16] - 北美和东南亚是重要的区域市场，预计2026年收入将分别达到1.05亿美元和1.04亿美元左右 [16] - 东南亚凭借封测和整机装配产能集聚，稳居仅次于中国和北美的第三大区域市场 [16] 下游应用需求 - 功率分立器件是载带最大的下游应用，占据31.98%的市场份额 [14] - 被动元件与分立器件是载带消费主体，半导体封测、功率器件封装以及智能手机、电脑、服务器、汽车电子和工控设备的SMT贴片环节构成主要需求场景 [2] - 中长期看，AI服务器、新能源汽车和工业自动化将为载带行业提供结构性增量 [2] 产业链与竞争格局 - 产业链上游的工程塑料、电子专用纸和木浆供给相对充裕，但原油及浆价周期波动、环境政策趋严和能耗成本上升会对企业成本端形成阶段性压力 [3] - 模具精度、成型稳定性和在线检测能力已成为区分中高端产品的核心门槛 [3] - 高端细分市场仍由日、美、欧企业保持技术领先，而中国企业在成本、交付和本地化服务方面优势突出，市场正沿着“高端技术优化、中低端加速本地化”的方向演进 [3][4] 行业未来发展方向 - AI、车载电子、新能源和工业自动化带来的长期电子化趋势，将支撑载带需求稳中有升，高精度、高可靠、环保型载带的附加值提升 [4] - 对中国企业而言，加大研发投入、完善模具与成型工艺、提升在线检测与智能制造水平是关键发展方向 [4] - 在东南亚等地优化产能布局、深度绑定头部封测厂与元件厂，将是巩固现有份额、向全球价值链中高端稳步爬升的关键 [4]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损48,000万元到39,000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损93,000万元到84,000万元 [1] 业绩变动主要原因 - 轻型商用车市场竞争持续加剧 公司产品销售承压 整体毛利率下滑 [1] - 公司处在传统燃油向新能源转型的关键时期 主动调整经营节奏 实施营销变革 降库存 拓零售 相应地增加了渠道支持 [1] - 基于会计谨慎性原则 公司对部分回款周期延长的应收款项的回收情况进行重新评估 补充计提了应收款项信用减值准备 [1] 公司应对措施 - 公司将通过持续加大在新能源 智能驾驶等领域的商品技术研发投入 深化渠道建设与拓展 构建以客户为中心的价值营销体系等措施 努力克服短期的不利影响 [1] 非经常性损益影响 - 2025年度 非经常性损益事项对公司归属于母公司所有者净利润的影响较上年同期减少 主要是收到的政府补助较上年同期减少 [1]

公司业务定位与战略 - 公司是一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司 [1] - 公司目前保持原有建材生产制造业务经营的同时，正着力发展生物医药研发生产业务 [1] - 公司秉承以资本促产业的理念开展私募股权投资基金管理业务 [1] 投资业务布局 - 公司管理并参与投资了多家私募股权投资基金 [1] - 基金投资领域涉及智能制造、半导体、新能源、新消费、大健康、生物科技等多个领域 [1] - 公司通过投资业务支持实体经济发展 [1]