在手订单情况 - 截至2025年第二季度末公司在手订单金额达30.25亿元 连续七个季度保持高位并创公司历史新高 [1] - 在手订单持续保持高位预计将对公司后续经营业绩产生深远影响 [1] 新签订单表现 - 2025年7月1日至9月11日新签订单金额12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% [1] - 新签订单创历史新高 其中AI算力相关订单占比约64% [1]

公司业绩表现 - 截至2025年第二季度末在手订单金额达30.25亿元 连续七个季度保持高位并创历史新高 [1] - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% 新签订单创历史新高 [1] - 在手订单持续保持高位 预计对后续经营业绩产生深远影响 [1] 业务结构特征 - AI算力相关订单占比约64% 显示该领域成为核心增长动力 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[2][5] 核心观点 - 公司通过定增募集不超过35亿元资金 重点用于扩充高速光模块产能和开发CPO等前沿技术 强化光电领域全链条垂直整合优势[1][5] - AI算力需求推动公司数通业务高速增长 25H1营收同比增长68.6%至52.4亿元 归母净利润同比增长79.0%至3.7亿元[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.4亿元 13.5亿元 18.1亿元 对应PE分别为55.1倍 38.3倍 28.4倍[5][6] 定增方案详情 - 拟向不超过35名特定对象发行A股股票 发行数量不超过总股本的30% 募集金额不超过35亿元[1][5] - 实控人中国信科集团认购比例在10%-30%区间 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[5] - 募集资金用途：20.8亿元用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设 6.2亿元用于高速光互联及新兴光电子技术研发 8亿元补充流动资金[5][7] 产能扩张计划 - 算力中心光连接项目总投资24.8亿元 建设周期4年 规划年产能包括499万只高速光模块 192万只高密度新型连接器 3.2万只相干产品[5][7] - 项目达产后将形成"算力终端-传输链路-骨干网络"全场景覆盖能力[5] 技术研发布局 - 重点开发CPO（共封装光学）光引擎及其配套光器件 总投资10亿元建设光电子研发中试中心[5][7] - 已发布光引擎 Shuffle Box和ELSFP三大CPO核心组件解决方案 并在光博会展示CPO交换机产品[5] 财务表现 - 25H1营业收入52.4亿元（yoy+68.6%） 二季度单季收入突破30亿元（yoy+66.1% qoq+35.9%）创历史新高[5] - 25H1归母净利润3.7亿元（yoy+79.0%） 二季度单季2.2亿元（yoy+69.6% qoq+47.9%）[5] - 二季度毛利率环比下滑5.4个百分点至20.2% 主要受传输业务产品结构和数通产品降价影响[5] 业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为113.7亿元 146.7亿元 174.7亿元 同比增长37% 29% 19%[5][6][13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.4亿元 13.5亿元 18.1亿元 同比增长42% 44% 35%[5][6][13] - 预计毛利率将从2025年的22.4%提升至2027年的25.0%[13] 市场表现 - 当前股价63.92元 总市值516亿元 流通市值498亿元[1][2] - 近12个月绝对涨幅124% 相对沪深300超额收益85%[4] - 每股净资产11.6元 ROE（TTM）8.8% 资产负债率40.7%[2][13]

订单情况 - 截至2025年第二季度末公司在手订单金额达30.25亿元 连续七个季度保持高位并创历史新高 [1] - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% 新签订单创历史新高 [1] - 新签订单中AI算力相关订单占比约64% [1] 经营预期 - 公司在手订单持续保持高位 预计对后续经营业绩产生深远影响 [1]

在手订单情况 - 截至2025年第二季度末公司在手订单金额达30.25亿元 创历史新高[1] - 在手订单已连续七个季度保持高位[1] - 高位订单预计对公司后续经营业绩产生深远影响[1] 新签订单表现 - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88%[1] - 新签订单创历史新高[1] - AI算力相关订单占比约64%[1]

在手订单情况 - 截至2025年第二季度末公司在手订单金额达30.25亿元 连续七个季度保持高位并创历史新高 [1] - 在手订单持续保持高位 预计对公司后续经营业绩产生深远影响 [1] 新签订单表现 - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% [1] - 新签订单创历史新高 其中AI算力相关订单占比约64% [1]

市场表现 - A股主要指数集体大涨 沪指涨1.65% 深证成指涨3.36% 创业板指涨5.15% [1] - 沪深京三市全天成交额24646亿元 较上个交易日放量4606亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 板块表现 - CPO 铜缆高速连接 半导体 光刻机 卫星通信等科技股涨幅居前 [1] - 贵金属 油气 影视院线 旅游 乳业 CRO概念股表现落后 [1] ETF表现 - A500ETF基金上涨2.78% 年内涨幅超20.6% [1] - 5G通信ETF强势涨停 创业板人工智能ETF华夏大涨8.74% [1] - 芯片ETF上涨6.50% 人工智能AIETF上涨6.84% [1] 资金动向 - 市场处于机构加个人共振流入阶段 融资为主的交易型资金寻觅低位主题方向 [2] - 配置型外资和新发偏股型基金持续入市 增量资金仍有中长期流入动力 [2] 行业趋势 - TMT行业具备强产业趋势 仍是中长期主线 [2] - 人工智能处于政策 技术 需求三维共振阶段 行业景气度有上行空间 [2] - 国产芯片及云计算龙头业绩逐步验证 大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性 [2] ETF产品特征 - 5G通信ETF规模超80亿元 光通信概念股权重42% PCB概念股权重14% [3] - 创业板人工智能ETF光模块CPO权重超50% 前三大权重股为新易盛20.3% 中际旭创18.8% 天孚通信6.5% [3] - 创业板人工智能ETF场内综合费率0.20% 位居同类最低 [3]

市场整体表现 - 三大指数强势反弹 创业板指涨5.15% 深成指涨3.36% 沪指涨1.65% [1] - 沪深两市成交额2.44万亿元 较上一交易日放量4596亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 逾百股涨停或涨超10% [1][5] 算力硬件板块 - 工业富联2连板创历史新高 总市值超1.17万亿元 景旺电子/生益科技/东山精密/沪电股份等涨停 [2][5] - 中际旭创/新易盛/胜宏科技等个股涨超10% [2] - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力采购协议 甲骨文股价大涨36% 市值单日增2500亿美元 [2] - 中国国际光电博览会开幕刺激光模块CPO概念 [2] - 算力基础设施供需缺口持续扩大 AI基建受双重驱动呈高景气 [2] 半导体芯片板块 - 海光信息20cm涨停 新相微/赛微微电/兆易创新等个股涨停 [1][3] - 东芯股份/气派科技/天岳先进/寒武纪等涨幅居前 [3] - 半导体需求周期向上 AI成为核心增长动力 [3] - 模拟芯片周期触底 数字芯片AioT需求爆发 功率半导体盈利改善 [3] - 制造稼动率回升 设备业绩强劲 封测先进封装亮眼 [3] - DeepSeek等开源模型降低部署门槛 推动SoC芯片需求 [3] 个股表现 - 工业富联作为行情领涨核心 对市场整体带动性强 [5] - 淳中科技3连板 胜宏科技/东山精密/生益电子等再创新高 [5] - 连板晋级率仅四成 市场高度降至3板 [5] - 赚钱效应集中于容量票趋势抱团 [5] 政策与行业数据 - 国务院批准10个要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心/粤港澳大湾区等地区 [10][11] - 1-8月汽车产销量首次双超2000万辆 产量2105.1万辆增12.7% 销量2112.8万辆增12.6% [11] - 新能源汽车产销量均达962万辆 同比增37.3%和36.7% 渗透率达45.5% [11] - 汽车出口429.2万辆增13.7% 其中新能源汽车出口153.2万辆增87.3% [11]

AI算力板块表现 - AI算力板块强势上涨 相关ETF涨停 5G通信ETF(515050)涨停 持仓股天孚通信 中际旭创 新易盛涨幅超13% 生益科技 崇达技术 工业富联 东山精密 华工科技 沪电股份批量涨停 [1] 行业景气度驱动因素 - AI算力发展驱动算力基础设施投资 带动高速率光器件 光模块需求增长 提升相关企业盈利能力 [1] - 无源光器件环节(包括FAU MPO连接器 AWG)受行业景气度传导 延续2025年第一季度高景气趋势 [1] - 国产光芯片环节受益数据中心市场突破 国产替代加速 [1] ETF产品特征 - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 规模超80亿元 [1] - 深度聚焦英伟达 苹果 华为产业链 [1] - 光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14% [1]

公司业绩表现 - 甲骨文股价单日飙升近36% 创历史最大涨幅纪录 市值单日暴增2510亿美元 今年累计涨幅达98% [1] - 公司云基础设施（IaaS）营收达33亿美元 同比激增55% [2] - 未确认履约义务（RPO）达4550亿美元 同比暴增359% 较三个月前1380亿美元大幅增长 [2] - 与OpenAI签订5年3000亿美元云合同 占未履约订单94.6% [2] - 预计本财年云基础设施业务增长77%至180亿美元 未来四年营收规模将突破1440亿美元 [4] 行业影响与展望 - 全球AI算力需求持续激增 甲骨文与OpenAI合作开发4.5吉瓦数据中心 为全球最大AI基础设施项目之一 [6] - 未来四年全球数据中心支出预计逼近3万亿美元 [6] - A股科技股全面爆发 算力与半导体板块领涨 多只个股20CM涨停 [4] - 神州数码、荣联科技等甲骨文合作概念股大幅高开逾9% [4] 市场反应 - 华尔街多家机构集体上调甲骨文目标价 最高看至400美元 [6] - 公司市值接近7000亿美元 单日涨幅超越2023年英伟达GPU创下的24%记录 [1] - 联合创始人拉里·埃里森个人财富单日激增890亿美元 一度达到3930亿美元 [3]