报告核心观点 - 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题见顶节奏和龙头股调整程度，通过偏量化方式为投资者提供客观参考，把握主题投资行情节奏 [2][9] 各部分总结 主题数据库的两个目的 - 构建主题投资的数据追踪体系，专注4种形态量化筛选高赔率主题机会和构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏，新增龙头股调整程度观察，后续定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、12、8、0只，12只突破形态主题指数多为计算机行业（6只），8只主升形态主题指数主要是有色行业（5只） [2][12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人、Deepseek主题交易热度继续回落，对应龙头股收盘价低于MA60位置，人形机器人交易热度回落至53%，长盛轴承收盘价高于MA60幅度为 -11.9%；Deepseek交易热度回落至55%，每日互动收盘价高于MA60幅度为 -11.2% [3][16]

宏观经济与市场展望 - 6月宏观经济预计维持当前态势，海外变数可能减少，但美国可能利用301条款或国家安全理由对特定国家或行业实施关税或管制措施，带来新的不确定性 [1] - 市场可能以主题投资为主，低利率环境下缺乏基本面改善带来的持续性机会，预计维持区间震荡 [1] - A股和H股大概率呈现震荡市，个股机会重于大盘，需关注有变化的方向及公司 [1] 行业投资机会 红利股与高股息资产 - 红利股仍是低风险偏好资金的较优选择 [1] - 在流动性宽松、政策托底背景下，低估值高股息资产仍具吸引力，尤其是三季度保险保单预定利率下降及分红险比例提升的预期下 [7] - 中美关税摩擦可能延续，避险资产和红利行情或将长期持续 [9] AI医疗 - AI医疗板块兼具科技创新属性与医药板块低位优势，但5月行情与科技类AI应用联动性更强 [2] - 产业进展积极，头部企业如OpenAI、DeepSeek布局医疗垂类，具备生产力工具价值，当前估值水平、业务成长性及未来1~2年趋势显示坚守价值 [2] 创新药 - 5月创新药板块趋势超预期，股价快速拉升后市场对基本面要求可能提高 [3] - 6月需重点关注创新药个股当月基本面变化、商业化品种放量公司的报表预期变化，以及中美关税摩擦后未回到前高的个股 [3] 军工 - 5月军工行情以军贸为核心驱动，航空主机厂及其产业链标的出现脉冲式上涨，但基本面拐点尚未出现 [4] - 中上游标的订单在3月达阶段性高点后4、5月环比下行，但后续订单仍有上行空间，有望迎来估值切换行情 [4] - 投资策略聚焦有订单和业绩支撑、估值相对合理的中上游标的 [5] 周期板块 - 6月周期板块偏总量方向机会较少，需沿对抗外部不确定性思路寻找结构性机会，如稀小金属、能化、交运、农业等细分方向 [6] 科技成长与新消费 - 流动性宽松背景下，看好与总量相关性低、有自身产业逻辑的科技成长方向，以及新消费、出口中有独立逻辑的个股 [9] 市场情绪与策略 - 6月市场可能进入平稳阶段，中美关税降级已反映在5月行情中，市场对特朗普言论可能脱敏 [8] - 国内经济压力可能限制向上空间，政策最早或于7月出台，美股反弹过多可能带来传导风险 [8] - 题材类炒作仍是重点，同时挖掘需求景气、公司有积极变化且估值合理的优质个股 [7]

指数表现与成分股 - 中证A500指数上涨0.65%，成分股江淮汽车上涨6.37%，藏格矿业上涨4.34%，杉杉股份上涨4.31%，新宙邦上涨4.18%，中科曙光上涨3.98% [1] - A500ETF基金上涨0.75%，最新价报0.95元，盘中换手7.4%，成交11.73亿元 [1] - 近1年A500ETF基金日均成交36.26亿元，居可比基金第一 [1] 市场策略与主题投资 - 科技+消费或为轮动主线，建议关注AI、人形机器人、低空经济及新消费等领域 [1] - 建议关注EDA、人民币国际化等自主可控相关主题机会，以及可控核聚变等投资机会 [1] - 近期市场风格轮动加剧，可关注中证A500指数等均衡宽基 [1] 基金规模与杠杆资金 - A500ETF基金最新规模达157.05亿元 [2] - 杠杆资金持续布局，A500ETF基金最新融资买入额达415.87万元，融资余额达3674.89万元 [2] 指数权重股 - 中证A500指数前十大权重股合计占比21.21%，包括贵州茅台(4.28%)、宁德时代(2.96%)、中国平安(2.46%)等 [2] - 前十大权重股中宁德时代涨幅最高达2.92%，东方财富涨2.24%，中国平安涨1.80% [4] 相关基金产品 - A500ETF基金场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、联接C(022431)、联接Y(022979) [4] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、增强C(023620) [4]

A股市场表现 - A股三大指数集体上涨 A500指数ETF（159351）涨0.93% 成交总额超15亿元 换手率10.29% 成分股中杉杉股份涨超5% 新宙邦、生益科技涨超4% [1] - A500指数ETF年内份额增长19.02亿元 增幅14.48% 均居同标的首位 [1] 外资机构观点 - 摩根士丹利报告显示全球投资者对中国股票配置意愿加强 因投资组合多元化需求及对中国科技进步红利的关注 [1] - 瑞银认为中国科技股具有上涨潜力 驱动因素包括基本面改善、政策支持及AI长期增长前景 估值较美国同行更具吸引力 维持"有吸引力"评级 [1] 指数及ETF特征 - A500指数ETF（159351）跟踪中证A500指数 覆盖500只行业龙头股票 兼顾大市值与行业均衡 配备场外联接基金（A：022453、C：022454） [2] 行业投资策略 - 浙商证券建议下半年关注主题投资 科技+消费为轮动主线 重点领域包括AI、人形机器人、低空经济、新消费 同时关注EDA、人民币国际化等自主可控主题及可控核聚变机会 [2]

出口与物价 - 5月出口金额同比4.8%，较4月回落3.3个百分点；进口金额同比-3.4%，较上月回落3.2个百分点；贸易顺差较4月扩大[4][6] - 5月对美出口同比由4月的-21.0%跌至-34.5%，对东盟出口增速由20.8%降至14.8%，对印度出口增速由21.7%降至12.5%，对欧盟出口增速由8.3%升至12.0%[5] - 5月PPI环比-0.4%，同比-3.3%，较上月下降0.6个百分点；CPI同比-0.1%，核心CPI同比0.6%，较上月上升0.1个百分点；CPI环比0.1%[8][11] 市场表现 - 上周权益市场震荡上行，TMT板块涨幅靠前，家电等行业表现偏弱，微盘股突出[16] - 上周央行进行1万亿买断式逆回购操作，债券市场短端收益率下行，期限利差走阔[18] 美国经济 - 5月美国新增非农就业13.9万人，较上月初值回落3.8万人，3、4月合计下修9.5万人；劳动参与率62.4%，较上月回落0.2个百分点；失业率4.2%，与上月持平；时薪环比增速0.4%，同比增速3.8%[22][23] - 市场预期2025年美联储降息2次，分别在9月、12月，全年降息约42BP[25] 风险与政策 - 存在地缘政治风险和政策出台超预期风险[3] - 中美关税税率下调概率增加，“两重”“两新”政策有望继续推进[2][17]

咱平时搞投资，都盼着能多赚点钱，主题投资就是一条挺有意思的路子。那主题投资到底藏着啥机会，又该怎么参与热点主题投资呢？今天咱就唠唠这个。 还有新能源这一块，环保越来越受重视，传统能源慢慢被新能源取代是大趋势。太阳能、风能、水能这些清洁能源，发展前景那叫一个广阔。投资新能源主 题，不管是光伏企业，还是风电设备制造商，都有可能跟着行业一起成长，给咱带来不错的收益。 先说说主题投资里的机会。现在这社会变化快，各种新趋势、新概念层出不穷，这就给主题投资带来了不少机会。比如说科技领域，人工智能现在火得一塌 糊涂。你想以后好多事儿都得靠人工智能来帮忙，像智能客服、自动驾驶，还有医疗影像诊断啥的，都离不开它。 要是能提前布局和人工智能相关的主题投资，像买那些搞人工智能技术研发、应用的公司的股票或者基金，说不定就能赶上这波红利，赚上一笔。 消费升级也是个热门主题。现在大家生活水平提高了，对品质生活的追求也越来越高。像高端白酒、化妆品、智能家居这些行业，市场需求一直很旺盛。投 资这些和消费升级相关的主题，也能抓住不少机会。 另外医疗健康主题也不能忽视。人口老龄化越来越严重，大家对健康的关注度也越来越高。创新药研发、医疗器械制造 ...

新能源主题基金清盘现象 - 多只成立于2022年新能源行情高点期间的发起式基金因规模不足2亿元进入清盘程序，近半数新能源主题基金规模低于2亿元 [1] - 2024年以来已有6只新能源主题发起式基金清盘，部分产品在2022年凭借集中持仓跑出超额收益，但后续因板块回调净值大幅下跌 [2] - 清盘主因包括光伏产能过剩、储能价格战、新能源汽车需求增速放缓导致指数下跌，叠加高点发行后估值回调压力 [2] 基金业绩与规模分化 - 2021-2022年成立的20余只主动权益类新能源主题基金中，近半数最新规模不足2亿元，但部分绩优产品实现逆势增长 [3] - 景顺长城新能源产业规模达60亿元，成立以来收益率13.91%，跑赢基准超40个百分点 [3] - 信澳新能源精选规模近40亿元，成立以来收益率57.58%，跑赢基准80个百分点以上，2024年9月后表现突出 [4] 行业反思与改进方向 - 行业需避免"追热点"发行产品，建立逆周期发行机制，在过热时保持理性 [1][5] - 应摒弃"规模至上"，强化投研能力建设，将长期业绩纳入考核 [1][5] - 主题基金需分散投资新能源产业链不同环节，适当配置相关性低的资产以对冲波动 [4] 投资者行为与市场影响 - 投资者在板块高点时集中申购推高估值，但风口过后资金撤离导致个股持续回落 [5] - 同质化产品过多导致资金向超额收益能力强的产品集中，业绩一般的产品难获关注 [3] - 投资者需理性看待主题投资，避免单一赛道押注，注重分散配置 [6] 政策与行业动态 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》强调以投资者回报为核心，从重规模向重回报转型 [5] - 基金公司需匹配投资价值与能力圈，建立"投研先行"的发行机制 [5]

报告核心观点 - 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题见顶节奏与龙头股调整程度，通过偏量化方式为投资者提供客观参考，把握主题投资行情节奏 [2][9] 各部分总结 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 构建主题投资的数据追踪体系，专注4种形态量化筛选高赔率主题机会，构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏，新增龙头股调整程度观察，后续将定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、27、20、2只 [12] - 27只突破形态的主题指数中，行业多为国防军工（6只）和有色金属（5只） [12] - 20只主升形态的主题指数中包含医药生物行业（8只）和计算机行业（7只） [12] - 2只加速形态的主题指数分别属于交通运输行业、环保行业 [12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人、Deepseek主题的交易热度持续下降，对应龙头股收盘价仍低于MA60的位置 [3][17] - 人形机器人的交易热度回落至67%，长盛轴承的收盘价高于MA60的幅度为 -16% [3][17] - Deepseek的交易热度回落至53%，每日互动的收盘价高于MA60的幅度为 -14.9% [3][17]

市场风格与策略变化 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] - 低估值和盈利因子在2025年表现较差，A股和港股经历强劲估值抬升行情，更偏向成长策略 [2] - 港股市场资产火热但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某AI公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣仅1倍PS和8倍PE但持仓较少 [2] - 5月中下旬后市场变化加快，显示机构资金换仓行为频繁 [2] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [3] - 企业活期存款和居民活期存款增速剪刀差向企业利润传导特征平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产 [3] - 居民部门受楼市去杠杆影响资产负债表受损，存款呈现定期长期化趋势 [3] - 战术上建议降低风险资产敞口，市场已收复美国关税政策带来的估值扰动，但关税政策反复风险仍存 [3] 防守策略与市场预期 - 多位公募人士强调未来调整预期较大，需切换为防守策略 [4] - 2025年公募配置原则为"持久战-消耗战-游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观和微观平衡，游击战指短期战术操作 [4] - 主题投资是游击战主要阵地，但行情持续时间短且波动大 [4] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后6-7月易出现趋势性调整，今年调整幅度可能更窄 [5] - 远月中证1000期货合约贴水超500点，预示小市值公司可能带动市场下跌 [5] 市场展望与风格建议 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡等待新一轮宏观冲击 [6] - 6月议息会议和7月政治局会议可能是近期窗口期，宏观预期兑现后市场或阶梯上涨 [6] - 后续调整预期下大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘成份股、财报周期底部行业和补涨红利资产 [6]

中国科技及高端制造领域投资机会 - 得益于深厚的人才储备和政策支持，中国企业在尖端科技及高端制造领域取得显著突破，带来值得关注的投资机会 [1] - 宁德时代香港上市引发衍生工具讨论，投资者对相关产品表现出较高关注度 [1] 备兑认购期权策略应用 - 在当前市场环境下，备兑认购期权策略可有效管理风险并增加期权金收益，尤其在科技等高波动板块具有应用价值 [1] - Global X ETFs推出三款国指、恒指及恒生科技指数相关的备兑认购期权策略ETF，其中Global X国指成份股备兑认购期权主动型ETF(3416)已连续第十五次派息 [2] - 该ETF通过持有股票并卖出认购期权获取期权金收益，其收益与市场波动率高度相关，市场波动时获取期权金机会可能增加 [2] 港股市场走势及主题投资 - 港股市场需关注美国十年期国债收益率等关键指标 [2] - 当前港股交投偏疏，处于整固待变格局 [2] - 科技、EV汽车板块及美股指数相关产品受投资者重点关注，黄金市场表现也受到关注 [2]