全球市场走势 - 美股三大指数期货全线下跌，跌幅均超过0.3% [1][7][8] - 欧股普遍下跌，德国DAX30指数跌0.24%，英国富时100指数跌0.35%，法国CAC40指数跌0.77% [1][8][9] - 亚洲股市表现分化，日经225指数微涨0.1%，韩国首尔综合指数大幅下跌2% [1] 外汇市场动态 - 美元指数走弱，下跌约0.2% [2][10] - 避险货币日元升值约0.4%，瑞士法郎上涨超0.2% [2][13] - 英镑和欧元小幅上涨超0.1%，韩元涨幅较大达0.4% [2] 大宗商品表现 - 现货黄金小幅上涨约0.3%，现货白银下跌约0.2% [3][16] - 原油价格下跌，美油跌超0.3%，布油跌超0.5% [4] 加密货币市场 - 比特币下跌约0.4%，以太坊跌幅较大达1.5% [5] 投资者情绪与行为 - 部分投资者持币观望，新加坡Fibonacci资产管理公司增加现金持仓并减持股票以防市场下跌 [6]

美元表现 - 本周美元跌幅超2% 最低触及96.99 连跌五个月 或创1986年以来最差上半年走势 [1] - 周五美元兑欧元收复部分跌幅 但特朗普言论引发市场动荡 风险偏好受挫 [1] 美加贸易冲突 - 特朗普叫停与加拿大贸易对话 指责加拿大对美科技企业征新税是"明目张胆的攻击" 将在一周内设定新关税税率 [3] - 加拿大6月30日起将对亚马逊等美科技公司征收数字服务税 特朗普称加拿大是难贸易的国家 即刻终止贸易对话 [3] - 加拿大是美国第二大贸易伙伴 去年美加商品贸易额分别达3494亿和4127亿美元 [3] - 特朗普表示7月9日贸易谈判截止日期可能变动 未达成协议将重施更广泛关税 [3] - 加元周五跌0.5% 报1.37加元 [3] 地缘政治风险 - 特朗普尖锐批评伊朗最高领袖哈梅内伊 放弃解除对伊制裁计划 称若德黑兰铀浓缩达担忧水平将考虑再次轰炸伊朗 [4] 美联储政策预期 - 美元兑欧元跌至三年半低点 因交易商押注美联储将多次降息且时间早于预期 [5] - 5月美国消费者支出意外下降 持续申请失业救济人数升至2021年11月以来最高 一季度GDP反映消费支出大幅下行 [5] - 鲍威尔国会证词被解读为鸽派 称若通胀未如预期在夏天上升可能降息 [6] - 交易商预计年底前降息65个基点 高于一周前的46个基点 [6] 主要货币走势 欧元 - 欧元兑美元涨0.05% 报1.1705美元 最高触及1.1754美元 为2021年9月以来最高 周涨幅1.57% [8] - 欧洲央行副行长德金多斯称正朝着2%通胀目标迈进 有信心达目标 这是降息原因 [8] - 欧元区上月通胀率降至1.9% 预计明年低于2%目标 [8] 英镑 - 英镑走软0.19% 报1.3701美元 周涨幅1.85% 为5月19日以来最佳 [9] - RBC财富管理称随英国通胀可能进一步回落 英央行到2025年底或累计降息75个基点 [9] - 市场预计到2025年底英央行累计降息51个基点 [9] 瑞士法郎 - 美元兑瑞士法郎跌0.06% 至0.8瑞士法郎 周跌幅2.26% 为4月7日以来最大 [10] - 巴克莱分析师称瑞士央行降息空间有限 或推动瑞郎走强 [10] - 巴克莱预计到2026年二季度 欧元兑瑞郎将跌至0.92瑞郎 [10] 日元 - 美元兑日元涨0.19% 至144.65 周跌幅0.94% 为5月19日以来最大 [11] - 日本首都地区6月核心消费者通胀率因临时削减公共事业费用大幅放缓 但仍远高于2%目标 [11] - 日央行面临传达谨慎立场的挑战 若国内食品通胀和中东冲突持续 7月会议或上调物价预测 [11] 下周市场焦点 - 多位美联储和欧洲央行官员将讲话 重点在周二全球主要央行行长的小组会谈 [13] - 欧洲央行将在辛特拉举行中央银行论坛并发布会议纪要 [13]

标普500指数创历史新高 - 标普500指数周五上涨32 05点涨幅0 52%收报6 173 07点创历史收盘新高 [3] - 自4月8日低点4 982 77点(较2月高点下跌19%)以来累计反弹23 7% [3] - 此次反弹速度创下历次同级别调整后最快纪录 [1][3] 反弹驱动因素 - 特朗普政府对大规模关税政策态度软化降低贸易冲突担忧 [3] - 5月美国CPI数据低于预期强化美联储降息预期 [3] - 国际油价下跌及中东局势缓和提振市场情绪 [3] 行业表现分化 - 科技股领涨 纳斯达克100指数自4月8日以来上涨近32% [3] - 纳斯达克综合指数周五收涨0 52%报20 273 46点创2024年12月以来新高 [3] - 道琼斯工业指数表现滞后 自4月以来累计涨幅约16%仍较历史高点低2 7% [3] 市场关注焦点 - 投资者关注7月4日特朗普税收与支出法案最后期限 [4] - 7月9日"对等关税"政策谈判截止期显示政策可能仍有变化空间 [4] - 7月中旬开始的Q2财报季将检验企业应对关税不确定性的能力 [5] 市场情绪 - 负面因素未如预期发生 经济数据韧性超预期推动市场恢复理性 [4] - 尽管存在不确定性 美股在动荡中收高显示市场信心强劲 [5]

美欧关税争端现状 - 美国对欧盟钢铁和铝产品及衍生品征收50%关税 对汽车征收25%关税 对所有欧盟进口商品征收10%基准关税 [1] - 欧盟内部对美策略分歧明显 德国呼吁推动协议达成 法国要求美国完全取消关税否则将回应 [1][4] - 欧盟委员会提出工业品"零对零"关税方案 并愿意购买美国LNG和大豆等商品换取低关税 [5] 德法立场差异 - 法国主张强硬反制 马克龙强调"零对零"是唯一可接受方案 否则需回应以维护欧盟尊严 [6] - 德国更关注实际损失 默茨指出汽车 化工 制药三大产业面临风险 主张优先解决核心行业关税 [6] - 意大利倾向妥协 梅洛尼表示可接受部分关税避免局势恶化 [7] 潜在经济影响 - 德国制造业或受系统性冲击 整体规模可能萎缩2.8% 对美出口将骤降38.5% [9] - 汽车行业创造价值或损失6% 制药业损失高达9% 服务业与农业仅获0.4%微弱增长 [9] - 贸易转移效应可能缓冲部分损失 需开拓南美 印度等新市场替代美国需求 [2][9] 欧盟应对策略 - 积极推动与南美南方共同市场签署自贸协议 马克龙与默茨原则上同意该协议 [10] - 欧盟考虑建立替代WTO的新国际贸易框架 默茨公开支持冯德莱恩的改革倡议 [10] - 最可能方案是在截止日前达成原则性框架协议 为后续谈判争取时间 [8]

美欧关税谈判进展 - 欧盟预计谈判将继续拖延 因美方尚未明确最终诉求[1][5] - 美国威胁对欧盟加征50%钢铁铝关税和25%汽车关税 并维持10%基准关税[1] - 欧盟委员会表示已准备好达成协议 但也做好谈判破裂预案[1] 欧盟内部战略分歧 - 德国呼吁把握最后窗口期推动协议达成 法国要求美国完全取消关税否则将回应[1][4] - 德国担忧汽车、化工和制药三大产业面临风险 法国主张"零对零"关税方案[4][6] - 意大利建议接受部分关税避免局势恶化 欧盟工业专员主张采取反制措施[3][4] 德国经济风险分析 - 若美国全面实施关税计划 德国制造业规模或萎缩2.8% 对美出口骤降38.5%[6] - 汽车行业创造价值可能损失6% 制药业损失高达9%[6] - 服务业与农业或获0.4%增长 但无法抵消制造业损失[6] 欧盟应对策略 - 欧盟提出工业品"零对零"关税方案 并承诺购买美国LNG和大豆[3] - 正积极布局多元化贸易网络 计划与南美南方共同市场签署自贸协议[7] - 推动建立替代世贸组织的新国际贸易框架[7] 谈判前景预测 - 最可能出路是在截止日前达成原则性框架协议 为后续谈判争取时间[4] - 长期不确定性或使临时关税冲击演变为全面经济衰退[5] - 德国建议与南美、印度等签订新双边协议以缓冲损失[6]

市场表现 - 2025年上半年A股市场跌宕起伏 一季度由DeepSeek引领的AI浪潮强势登场 二季度新消费和创新药行情此起彼伏 [1] - 6月下旬沪指走出3连阳 25日上证指数收涨1.04%创年内新高 创业板指大涨3.11% [1] - 上半年基金最高涨幅超过88% 同时有超120只基金清盘 [1] 投资策略 - 下半年经济本身不是决定股市走向的胜负手 而是可能出现变局点 对应股市变盘 [1] - 需高度关注新兴产业发展趋势如AI推进等核心变量 [1] - 在贸易冲突背景下 具有全球竞争力、品牌力突出且在海外市场有广阔空间的公司更易穿越周期 [1] - 需具备自下而上从变化中找到突破点的投资能力 如二季度新消费和创新药行情就是变局点 [1] 行业观点 - AI板块二季度虽沉寂 但国内AI发展未停歇 投资需关注产业趋势临界点 淡化短期业绩 关键环节突破是股价定价核心 [2] - 新消费本质是消费习惯变迁带来的公司崛起 投资需理性看待板块炒作 选择具有持续运营和业绩兑现能力的企业 [2] - 互联网部分公司行业竞争格局清晰 现金流良好 股东回报好 部分公司虽竞争加剧但高补贴不可持续+股价低迷提供不错赔率 AI仍能促进行业发展 [2] - 金属板块普遍估值低 是对不确定性的保守定价 既有提升空间也是安全边际 [2]

瑞典央行会议纪要：瑞典央行行长特登表示，仍然认为当前的贸易冲突不太可能引发瑞典出现强烈的通 胀压力。 ...

欧盟与美国贸易关系 - 德国总理默茨表示欧盟准备在与美国的贸易冲突中维护自身利益 [1]

市场整体表现 - 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨 [4] - ETF延续净流出，大盘ETF为净流出主力 [4] - 市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩且量能放大 [4] - 风格层面，极小市值方向（如北证、微盘）或有持续调整压力，短期或呈现大市值占优特点 [4] 有色金属行业 - 5月国内废铜产量9.2万吨，同比下降20%、环比上升5% [5] - 贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现，仍会压制铜价涨幅 [5] - 供给端铜矿扰动增加，需求端出口备货效应减弱以及国内进入淡季，需求有走弱风险 [5] - 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行 [5] - 伦敦金现价格再创历史新高水平 [6] - 融创中国95.5亿美元境外债转股方案获82%的持有人支持 [6] - 5月份融创中国全口径销售金额49亿元，同比+128% [6] - 融创服务地产关联影响基本解除，关联方贸易应收款减值计提充分，2025年起有望摆脱地产影响 [6] 基础化工行业 - 近期化工园区安全事故多发，后续对于涉及硝化、氯化等高危化工反应的项目审批和生产监管将进一步趋严 [7] - 化工行业头部企业凭借更严格的安全生产管控流程、更优质的生产装置设备、更先进的工艺生产技术，将保障存量高危化工反应装置的有序生产 [7] - 化工行业头部企业在涉及高危反应的中间体、产品增量受限的情形下，可以凭借现有产品的稳定生产而受益 [7] 建筑建材行业 - 本周中信建材指数下跌2.16%，中信建筑指数下跌1.27% [8] - 全国PO42.5水泥均价为365.70元/吨，环比+0.45元/吨 [8] - 全国水泥企业出货率45.7%，环比-2.3pct [8] - 玻璃现货价格1203元/吨，环比-20元/吨 [8] - 玻璃库存6968.5万重箱，环比-0.1% [8] - 缠绕直接纱价格4550元/吨，环比持平 [8] - G75电子纱价9100元/吨，环比持平 [8] 农林牧渔行业 - 生猪养殖板块，报表端指引的行业产能周期已经触底，但持续的库存高位影响逻辑走顺 [9] - 近期政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配 [9] - 长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期 [9] 电新公用环保行业 - 核聚变虽距全面商业化有很长的路要走，但各国军备竞赛已开启，研发和投资达到新高度 [9] - 后续每次技术进步、融资及项目进展、和AI领域的合作，或成为板块催化剂 [9] - 从5月新能源现货交易数据来看，价格同比整体呈现下跌趋势，说明消纳及电力供需仍存在压力 [9] - 光伏电价依然较低、风电电价较为稳健 [9] - "136"号文背景下，应立足于优质资产，风电、虚拟电厂及微网、储能是较好选择 [9]

美联储利率政策 - 美联储可能在夏季维持利率不变 年底或降息一至两次 主要考虑关税及地缘政治风险影响[1] - 美联储主席鲍威尔对关税和中东冲突风险持警惕态度 但当前通胀稳定支持短期不调整利率[1] - 市场预期美联储在2025年底前实施两次降息 9月可能首次降息[3] 通胀与贸易冲突 - 美国5月CPI和PPI数据未显示贸易冲突显著推升通胀 但油价剧烈波动引发新担忧[1][2] - 高盛指出美国金融环境恢复至关税前水平 贸易政策不确定性缓和 下调经济衰退预期[1][2] - 美国5月CPI涨幅低于预期 但未来几个月可能因关税影响上涨[2] 债券市场动态 - 日本超长期国债收益率上升 因市场通胀和利率预期提高 财务省拟调整债券供应结构但效果有限[1] - 德国和美国国债受中东局势影响 在通胀担忧与避险需求间拉锯 缺乏明确趋势[2] - 日本国债表现弱于欧美国债 投资者更倾向选择欧美政府债券作为避险资产[2] 房地产市场与就业 - 新加坡5月新屋销量环比下降53%至312套 主因新盘供应不足[3] - 美国5月失业率可能上调至4.6% 或成为年底降息信号[3] 美元与油价关联 - 近期美元升值源于油价反弹改善美国贸易条件 而非传统避险需求[4] - 美国页岩油革命使其成为原油生产大国 油价上涨通过贸易条件支撑美元[4] - 6月13日油价回落时美元指数同步回调 显示两者强相关性[4]