市场表现 - A股三大股指集体收涨 沪指涨1.65%报3875.31点 深证成指涨3.36%报12979.89点 创业板指涨5.15%报3053.75点并创3年多新高[1] - 全市场超4200只个股上涨 沪深京三市全天成交额24646亿元 较前一交易日大幅放量[3] - AI算力股爆发 新易盛、中际旭创、天孚通信等代表性个股大幅上涨[3] 行业板块 - 元件、半导体、通信设备等行业板块涨幅居前[3] - AI算力概念股成为市场焦点 行业呈现爆发性增长态势[3]

私募证券产品业绩表现 - 2025年以来私募证券产品平均收益率达20.41%，其中正收益产品占比90.85%（9,208只/10,135只）[1] - 股票策略产品平均收益率25.38%，正收益占比93.09%（6,026只/6,473只），显著跑赢行业平均水平[1] - 量化多头策略产品平均收益率31.84%，正收益占比96.24%（1,254只/1,303只），表现优于主观多头策略的25.62%收益率和92.68%正收益占比[2] - 多资产策略产品平均收益率15.61%，正收益占比89.91%（1,150只/1,279只），其表现主要受益于股票资产配置优化[2] 市场驱动因素与前瞻指标 - A股市场上涨受政策调整、流动性改善及经济基本面增强多重因素驱动[2] - 国庆假期旅游支出数据与房地产周度成交数据将成为观察经济复苏节奏的关键前瞻指标[2] 行业投资主线 - 后市重点关注低渗透率赛道包括AI算力、半导体自主可控、固态电池、人形机器人、卫星、可控核聚变及创新药领域[1][2] - 市场预计延续震荡上行趋势，风格或逐步偏向大盘成长[2]

A股市场表现 - 沪指上涨1.65% 深证成指上涨3.36% 创业板指上涨5.15%并站上3000点创3年多新高 [1] - 沪深京三市全天成交额24646亿元 较上日放量4606亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 算力 半导体 消费电子产业链爆发 券商 AI应用 机器人题材涨幅居前 [1] - AI硬件板块大爆发 银华基金5GETF 国泰基金通信ETF和华夏基金5G通信ETF涨停 [1] - 消费电子概念股表现强势 华宝基金电子ETF涨8.14% 天弘基金电子ETF涨7.72% [1] - 芯片板块跟随上攻 汇添富基金科创芯片50ETF涨7.75% 嘉实基金科创芯片ETF涨7.54% [1] 其他市场表现 - 港股创新药板块探底回升 港股通创新药ETF嘉实 恒生创新药ETF均跌2.3% [1] - 德股收跌 德国ETF跌0.67% [1]

A股今日集体大涨，截至收盘，沪指涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%，北证50涨1.59%。沪深京三市全天成 交额24646亿元，较上日放量4606亿元。全市场超4200只个股上涨。 板块题材上，CPO、铜缆高速连接、半导体、光刻机、卫星通信等科技股涨幅居前；贵金属、油气、影视院线、旅游、乳 业、CRO概念股表现落后。 盘面上，CPO、半导体等算力硬件股全线大涨，海光信息20cm涨停创新高，工业富联连续两日涨停，中际旭创、胜宏科 技、新易盛、天孚通信大涨超10%，整个算力硬件板块超20股涨停。此外，猪肉股高位震荡，金新农、邦基科技、天康生物涨 停。证券板块反弹，国海证券封板涨停。另一方面，贵金属板块多数调整，西部黄金、四川黄金等股调整。创新药概念股早盘 一度大跌，泰格医药、昭衍新药、恒瑞医药等股下跌。 ...

市场表现 - 权益类公募产品近6月平均净值增长率为15.56% 所有产品实现正收益[5] - 近一月创业板指涨幅达25.20% 上证指数、深证成指和万得全A指数涨幅分别为5.14%、13.52%和7.99%[6] - 红利ETF（510880）基金规模达191.93亿元 创6月30日以来新高[6] 产品排名 - 华夏理财"天工日开8号"和信银理财"百宝象股票优选周开1号"近6月净值增长率均超40%[5] - 前十名产品中华夏理财占3只 宁银理财和招银理财各占2只 信银理财、民生理财、光大理财各占1只[5] - 工银理财"量化理财—恒盛配置"近6月收益率最低为1.74%[5] 产品特征 - 华夏理财"天工日开5号"最大回撤最高达18.24% 光大理财"阳光红ESG行业精选"最大回撤最低为8.23%[5] - 光大理财"阳光红新能源主题"近一月净值涨幅达20.56% 受益于新能源板块结构性复苏[6] - 中银理财"慧富权益类红利策略"和高盛工银理财"盛鑫君智私银尊享红利精选"近一月净值微跌分别为-0.3%和-1.35%[6] 行业动态 - 科技成长板块活跃度显著 风电、储能、锂电设备等细分领域表现亮眼[6] - 市场8月以来经历快速上涨后进入震荡态势 短期波动加剧[6] - 红利资产凭借较强韧性重获资金青睐 实现连续周度净增长[6]

核心观点 - 算力基础设施供需缺口持续扩大 受AI大模型需求爆发和千行百业智能化转型双重驱动 [1] - AI Infra作为连接算力硬件与AI应用的枢纽呈现高景气度 形成多层次投资机遇 [1] - 云计算价值将在AI渗透过程中重估 迎来新增长 [1] 行业趋势 - 算力基础设施面临供不应求问题 客户需求规模从数千GPU扩展至数百万GPU级别 [3] - 客户同时寻求训练和推理工作负载基础设施 合同期限从3年延长至4-6年 [3] - Coreweave已整合约2.2GW待上线容量 其中900MW将于年底投入运营 [3] 企业表现 - Oracle第一财季云业务总营收72亿美元 按美元计算增长28% [1] - Oracle IaaS营收33亿美元 同比增长55% 超出53%的预期 [1] - Oracle云基础设施业务本财年预计增长77% 达到180亿美元 [1] - Oracle剩余履约义务达4550亿美元 同比大增359% [2] - 甲骨文与OpenAI签署4.5GW数据中心合作协议 合同年价值约300亿美元 [2] 资本开支 - 微软25Q2资本开支242亿美元 同比增长27% [4] - 微软预计26Q1资本开支将提升至300亿美元以上 [4] - 谷歌将25年capex上调至850亿美元 同比增长13% [4] - 亚马逊2025财年制定1000亿美元资本支出计划 [4] - Meta将全年capex最低水平从640亿美元上调至660亿美元 [4] - 百度25Q2资本开支38亿元 同比增长79.41% 环比增长31.03% [5] 投资标的 - 云计算领域关注金山云 深信服 优刻得 青云科技等公司 [7] - AI+Data领域关注星环科技 达梦数据 慧辰股份 海量数据等公司 [7] - AI Agent领域关注鼎捷数智 视源股份 泛微网络 致远互联等公司 [8] - AI算力领域关注寒武纪 云天励飞 工业富联 浪潮信息等公司 [9]

股价表现 - 重庆机电股价涨超8%报2.02港元 成交额4711.65万港元[1] - 股价高见2.04港元刷新年内新高 年初至今累计涨幅逾1.6倍[1] 行业动态 - OpenAI签署协议五年内向甲骨文购买3000亿美元算力[1] - 中国信通院报告预计2025年中国智能算力规模达1037.3EFLOPS 2028年将达2781.9EFLOPS[1] - 全球AI算力中心建设加速推动高性能柴发机组需求爆发式增长[1] 财务表现 - 上半年营业总额46.58亿元人民币 同比增长9.2%[1] - 公司毛利同比上升10.4% 股东应占利润4.16亿元同比增长53.8%[1] - 主业盈利能力稳健提升 大马力发动机持续高景气[1] 业务优势 - 柴油发电机组是数据中心电力系统必备备用电源[1] - 重庆康明斯和日立能源在大马力发动机和特高压行业具有经营红利[1]

股价表现 - 重庆机电股价单日涨超8%至2.02港元 刷新年内新高至2.04港元 年初至今累计涨幅逾1.6倍 [1] - 单日成交额达4711.65万港元 [1] 行业动态 - OpenAI签署协议 五年内向甲骨文购买价值3000亿美元算力 [1] - 中国信通院报告预测2025年中国智能算力规模达1037.3EFLOPS 2028年将达2781.9EFLOPS [1] - 全球AI算力中心建设加速推动高性能高可靠性柴油发电机组需求爆发式增长 [1] 公司经营 - 上半年营业总额46.58亿元人民币 同比增长9.2% [1] - 公司毛利同比上升10.4% 股东应占利润达4.16亿元人民币 同比增长53.8% [1] - 主业盈利能力稳健提升 受益于重庆康明斯大马力发动机及日立能源特高压行业经营红利 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为超配 维持前次评级[4] 核心观点 - AI算力景气度外溢扩散 国内外需求共振推动通信行业增长[1] - 海外AI算力基础设施快速建设拉动光器件 光模块 光缆材料 铜互联 PCB及服务器代工需求增长[2] - 国内智算中心投资提速带动光模块 服务器 交换机 温控设备 电源设备等配套环节订单需求[2] - AI芯片及光芯片国产替代加速 昇腾产业链配套高速线模组和高速背板连接器业绩亮眼[2] - 企业出海策略推进 产品结构与市场区域双拓展 美洲 欧洲 东南亚等海外市场拓展成效显著[2] - 国内经济企稳回升 AIoT及消费电子市场需求回暖 物联网SOC芯片 物联网模组 智能控制器等板块受益[2] - 军工和卫星互联网市场需求回暖 订单确认进度加速[2] 通信行业2025H1业绩表现 - 226家上市公司营业收入合计19695.4亿元 同比增长11.2%[9] - 剔除三大运营商和工业富联后营业收入5953.9亿元 同比增长20.4%[9] - 归母净利润合计1645.8亿元 同比增长9.4%[9] - 剔除三大运营商和工业富联后归母净利润388.6亿元 同比增长15.3%[9] 通信行业2025Q2业绩表现 - 226家上市公司营业收入10326.8亿元 同比增长10.8%[15] - 剔除三大运营商和工业富联后营业收入3205.7亿元 同比增长17.6%[15] - 归母净利润1005.9亿元 同比增长9.9%[15] - 剔除三大运营商和工业富联后归母净利润222.0亿元 同比增长13.3%[15] - 整体毛利率25.2% 同比下降1.3个百分点[24] - 归母净利率9.7% 同比下降0.1个百分点[24] - 剔除处理后毛利率23.3% 同比下降2.0个百分点[24] - 剔除处理后归母净利率6.9% 同比下降0.3个百分点[24] 分板块业绩表现 - 营收增速居前板块：量子通信增长98.2% 光器件光模块增长63.7% 温控设备增长51.8% 工业互联网增长35.6%[16] - 归母净利润增速居前板块：光器件光模块增长121.2% 量子通信增长98.2% 温控设备增长68.8% 通信终端设备增长54.6% 工业互联网增长47.8% 通信元器件增长46.4%[16] - 毛利率改善板块：光器件光模块提升4.4个百分点 专网通信提升3.5个百分点 网络信息安全提升1.1个百分点[29] - 归母净利率改善板块：量子通信提升188.0个百分点 光器件与光模块提升6.3个百分点 通信元器件提升1.5个百分点[29] 费用率变化 - 25Q2四大费用率之和12.3% 同比下降1.5个百分点 环比下降0.3个百分点[32] - 剔除处理后四大费用率之和15.0% 同比下降1.9个百分点 环比下降0.6个百分点[32] 个股业绩表现 - 25H1营收及归母净利润同比增长均超25%的公司46家 主要分布在物联网及光器件光模块板块[39] - 光器件光模块代表公司：新易盛营收增长283%至104.4亿元 归母净利润增长356%至39.4亿元[42] 中际旭创营收增长37%至147.9亿元 归母净利润增长69%至40.0亿元[42] 天孚通信营收增长58%至24.6亿元 归母净利润增长37%至9.0亿元[42] - ICT设备商代表公司：浪潮信息营收增长90%至801.9亿元[42] 锐捷网络营收增长32%至66.5亿元 归母净利润增长194%至4.5亿元[42] - 通信元器件代表公司：沪电股份营收增长57%至84.9亿元 归母净利润增长48%至16.8亿元[42] 深南电路营收增长26%至104.5亿元 归母净利润增长38%至13.6亿元[42] - 物联网代表公司：移远通信营收增长40%至115.5亿元 归母净利润增长125%至4.7亿元[44] 美格智能营收增长44%至18.9亿元 归母净利润增长151%至0.8亿元[44] - 连接器及线缆代表公司：鼎通科技营收增长74%至7.8亿元 归母净利润增长134%至1.2亿元[44] 瑞可达营收增长59%至15.2亿元 归母净利润增长142%至1.6亿元[45] 投资建议 - 重点关注北美AI算力受益股：新易盛 中际旭创 天孚通信 德科立 仕佳光子 腾景科技 博创科技等[3] - 重点关注国内AI算力受益股：华工科技 英维克 申菱环境 紫光股份 锐捷网络 润泽科技 奥飞数据 润建股份等[3] - 持续关注端侧AI和卫星互联网板块：广和通 移远通信 超捷股份 震有科技 海格通信等[3]

谈及未来投资规划，肖太明明确四大重点方向：一是聚焦AI算力及具身智能领域，重点关注AI算力产 业链、具身机器人及灵巧手、关节模组、传感器等方向；二是布局智能汽车产业链，深耕智能驾驶、智 能座舱、线控底盘等核心零部件赛道；三是挖掘新能源及新材料领域具备技术壁垒的创新企业；四是结 合大湾区消费市场特点，在健康消费领域寻找投资机会。 国泰海通投行十部（大湾区一部）行政负责人杨帆在活动上指出，大湾区作为重大国家战略承载体和世 界第四大湾区，经济根基扎实，新一代电子信息、新能源汽车、先进材料三大核心产业集群优势突出， 产业链生态完整；依托产业基础、创新生态及深港金融中心协同，大湾区A股和H股IPO数量、募资规 模长期居全国前列，资本活力持续释放；加之政策加持，已构建"技术创新-场景验证-价值兑现"完整链 路，未来恒旭有望在大湾区产业链投资中进一步链接资源、释放价值。 9月10日，恒旭资本华南区域办公室正式落户深圳。作为上汽金控体系的重要成员，恒旭资本历经六年 发展已成长为行业中坚力量。据恒旭资本董事长陆永涛介绍，当前投资市场正从"市场红利驱动"转 向"技术主权重构"，新质生产力加速培育，硬科技赛道迎来政策、资本与技术共 ...