报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货上涨4.73%，先跌后涨，玻璃期货上涨1.25%，震荡下行 [7] - 纯碱供应宽松，需求回落，价格承压，但反内卷炒作或带来变数；玻璃供应底部，需求待改善，市场有补库预期和降息利好 [7] - 建议SA2601合约在1340 - 1450区间交易，止损1280 - 1480；FG2601在1140 - 1230区间操作，止损1100 - 1250 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：纯碱期货先跌后涨，上半周基本面不佳走弱，后受限产传闻和碳酸锂行情影响反弹；玻璃期货震荡下行，换月后下跌，后因地产传闻反弹但仍偏弱 [7] - 行情展望：纯碱供应短期宽松，后续产量或降，需求端玻璃产量底部，光伏玻璃需求有望回升，库存上行去库反复；玻璃供应产量底部，需求地产低迷，深加工订单刚需采购，临近旺季有补库预期，下周有降息利好 [7] - 策略建议：SA2601合约短线1340 - 1450区间交易，止损1280 - 1480；FG2601在1140 - 1230区间操作，止损1100 - 1250 [7] 期现市场 - 期货价格：本周纯碱期价收跌，玻璃期价收跌 [9] - 现货价格与基差：纯碱现货价格上行，基差走强但回升不明显，截至20250814，沙河市场重质纯碱主流价1285元/吨，环比跌55元/吨，纯碱基差 - 115元/吨；玻璃移仓换月期货走弱，基差波动大无参考价值，截至20250814，沙河5.0mm大板玻璃市场价1088元/吨，下跌16元/吨，玻璃基差 - 132元/吨 [14][18][21] - 价差：本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计走强，截至20250814，玻璃纯碱价差180元/吨 [23][25] 产业链分析 - 开工率与产量：本周纯碱开工率和产量上涨，截至20250814，全国纯碱开工率87.13%，环比涨1.07%，周产量76.14万吨，环比涨2.23%；玻璃产线冷修数量不变，整体产量不变，截至20250814，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后296条，在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃产量111.7万吨，环比 + 0%；光伏玻璃开工率、产能利用率和日熔量走高，截至20250814，光伏玻璃企业产能利用率68.06%，环比涨1.94%，国内光伏玻璃在产日熔量88180吨/日，环比涨1680吨/日 [26][31][38][43][45][47] - 企业利润：本周纯碱和玻璃企业利润下行，预计下周产能收敛；截至20250814，联碱法纯碱理论利润（双吨）7元/吨，环比跌63元/吨，成本（双吨）1730元/吨，环比跌60元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 18元/吨，环比跌58元/吨，成本1296元/吨，环比跌9元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 171.36元/吨，环比跌13.97%，以煤制气为燃料的周均利润92.01元/吨，环比跌17.06%，以石油焦为燃料的周均利润87.71元/吨，环比跌32.83% [33][36] - 企业库存：本周纯碱和玻璃企业库存增加，截至20250814，纯碱企业库存189.38万吨，环比涨2.87%，玻璃企业总库存6342.6万重箱，环比涨2.55% [49][53] - 下游需求：国内玻璃下游深加工订单小幅回升但需求仍低，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天 [55][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美7月PPI大幅超预期打压市场对美联储后续大幅降息预期，会纠正之前定价降息幅度过于宽松的风险资产；国内A股在指数创新高且市场未形成主线下，单日回调，回调与基本面疲弱以及资金驱动有关，属正常无需担忧；后市中长期看多不变，短期轻指数重个股，注重轮动机会，围绕科技成长板块内部做轮动和扩散；股指层面，多上证50和中证1000不变 [2] 各部分内容总结 行情观点 - **海外隔夜**：美7月PPI年率3.3%，大幅高于预期2.5%和前值2.4%，月率0.9%，高于预期0.2%和前值0，关税对美生产端影响显现；PPI超预期打压美联储后续大幅降息预期，9月降息25BP预期降至92.1%，降息50BP概率降至55.2%；隔夜美股和美债回落，美元指数上涨，黄金回落，市场纠正对美联储后续降息定价；下周杰克逊霍尔年会需关注美联储货币政策态度 [4] - **国内行情回顾**：周四大盘高开震荡下跌0.46%，深成指下跌0.87%，创业板指下跌1.08%，早盘指数反弹个股下跌，核心蓝筹拉动打压其他个股风险偏好，资金分歧加大；临近中下旬业绩报公布期，市场担忧个股层面能否支撑指数涨幅；一级板块仅非银金融上涨，军工、通信、钢铁、纺织服饰跌幅居前；全市场734只个股上涨，4644只个股下跌 [2][5] - **重要资讯**：美国财长表示保留黄金储备，停止出售比特币持仓；美联储官员反驳9月大幅降息预期；特朗普称与普京会晤结果决定是否给泽连斯基打电话；俄罗斯总统称美寻求达成协议，可能达成新军备协议；央行开展5000亿元6个月买断式逆回购操作；外国人入境出境管理条例新增K字签证；长和预计今年不完成港口交易；香港证监会及金管局就稳定币市场波动发表声明 [6][7][8] - **今日策略**：美7月PPI超预期打压市场对美联储后续大幅降息预期，纠正风险资产定价；国内A股回调正常，中长期看多，短期轻指数重个股，围绕科技成长板块轮动扩散；股指多上证50和中证1000不变 [2][9] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等信息 [11] - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等信息 [12] - 展示沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表 [13][17][25] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数、深证成指、创业板指等指数当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额、变化、当前值、均值、分位数等信息 [35] - 展示市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌影响，包括数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献等信息 [36][37] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表 [39][42][45] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平相关图表 [52]

期货市场表现 - 多晶硅2511合约涨幅最大达4.50%，最新价52740，持仓量138722 [1] - 碳酸锂2511合约上涨2.24%至86900，成交量868811 [1] - 工业硅2511合约上涨1.27%至8805，日增仓-2763 [1] - 菜粕2601合约跌幅最大达-3.49%，最新价2546，日增仓44159 [1] - 甲醇价格日内跌幅近2%，伴随5万手以上增仓 [1] - 国内期货主力合约跌多涨少，菜粕跌超3%，甲醇、菜油跌近2% [3] 甲醇市场分析 - 上游煤矿开始累库，口岸去库放缓，中游贸易商接货能力变差，煤价走势趋弱 [1] - 8月初伊朗装置负荷恢复至高点，装船量增加，国内到港量提高，港口库存快速增加 [2] - 传统需求变动不大，甲醛和MTBE开工率小幅回升，醋酸开工率回落 [2] - 内地某大厂继续外采但后期情绪降温，内地周内继续去库 [2] - 神华新疆烯烃装置停车，中原乙烯和延长中煤烯烃装置预计本周重启 [2] - 国内装置复产供应回升，伊朗装置负荷稳定，到港量将维持高位 [2] - 需求无明显启动情况下，甲醇库存压力或进一步拖累价格 [2] - 01合约或在后续交易冬季港口去库题材，料下行空间有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沪镍或延续弱势震荡，中长期精炼镍供应过剩格局不改，镍价上方空间有限；短期不锈钢或延续弱势震荡，中长期印尼镍矿内贸基准价上涨及不锈钢成本支撑上移或限制跌幅，但全球过剩格局未改，不锈钢价格难以突破 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年8月14日沪镍主力合约2509开于122700元/吨，收于121200元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.26%，当日成交量为102257手，持仓量为66437手 [1] - 期货方面，夜盘价格围绕122500元/吨附近窄幅波动，最终收于122340元，较前日结算价微跌0.24%；日盘开盘跳空高开后承压回落，最终收于121200元，较前日结算价下跌1550元，跌幅1.26%，日盘成交量放大，持仓量减少，市场情绪转向悲观 [1] - 镍矿市场整体维持平静，价格持稳，海运费略有上探；菲律宾矿山挺价，下游镍铁市场成交使铁厂亏损缓解，压价心态缓和；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价预计小幅下跌，部分铁厂对升水持看跌预期 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124700元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，精炼镍现货交投稍有好转，前一交易日沪镍仓单量为20720吨，LME镍库存为211140吨 [2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年8月14日不锈钢主力合约2510开于13175元/吨，收于13025元/吨，当日成交量为160562手，持仓量为135237手 [3] - 期货方面，夜盘价格围绕13100元/吨窄幅波动，最终收于13090元，较前日结算价微跌0.23%；日盘开盘跳空高开后承压回落，最终收于13025元，较前日结算价下跌150元，跌幅1.14%，日盘成交量放大，持仓量减少，市场情绪转向悲观 [3][4] - 现货方面，周内期货盘面冲高后现货价格上涨但下游接受度差，今日期货盘面走跌，现货市场报价回落，无锡和佛山市场不锈钢价格为13250元/吨，304/2B升贴水为205至405元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至924.5元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种未体现传统需求旺季情况，呈现供需两弱格局，铅价或维持震荡，震荡区间在16300元/吨至17150元/吨 [3] - 期权策略建议为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月14日，LME铅现货升水为 -42.01美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降50元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为 -30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16700元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平为25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10200元/吨，废白壳较前一交易日持平为10175元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月14日，沪铅主力合约开于16880元/吨，收于16770元/吨，较前一交易日降160元/吨，全天交易日成交45616手，较前一交易日增16679手，全天交易日持仓51370手，较前一交易日增1946手，日内价格震荡，最高点达16890元/吨，最低点达16755元/吨 [1] - 夜盘沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16805元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水170 - 110元/吨，低价货限量出售；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2509合约贴水170 - 150元/吨报价，成交相对偏淡；江西地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 70元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水120 - 100元/吨 [2] - 2025年8月14日，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期增0.17万吨，截止8月14日，LME铅库存为261675吨，较上一交易日降550吨 [2] 图表 - 报告包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水等16张图表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱市场情绪回落，盘面震荡运行，玻璃震荡偏弱，纯碱震荡偏弱，双硅受钢材消费转弱影响，合金连续下探，硅锰和硅铁价格预计维持震荡 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场分析**：玻璃盘面震荡偏弱，现货刚需采购，投机情绪转弱，本周浮法玻璃企业开工率75.34%环比持平，厂家库存6342.6万重箱环比增加2.55%；纯碱盘面偏强震荡，现货下游需求疲软，刚需补库，本周纯碱产能利用率87.32%环比增加1.91%，产量76.13万吨环比增加2.24%，库存189.38万吨环比增加1.54% [1] - **供需与逻辑**：玻璃重回基本面定价，供应未有效出清，投机需求减弱，供需宽松，现货价格回落，注册仓单增加压制09合约价格；纯碱产量持续增长且有增产预期，消费或走弱，库存增长压力大，短期易受消息影响，长期供需矛盾压制价格 [1] - **策略**：玻璃震荡偏弱，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 硅锰 - **市场分析**：钢材持续累库消费回落，锰硅盘面震荡下行，现货市场观望，6517北方市场价格5800 - 5870元/吨，南方市场价格5850 - 5920元/吨 [3] - **供需与逻辑**：市场情绪趋稳，盘面重回基本面，硅锰产量、需求小幅回升，厂家库存环比去化处于同期中位，锰矿对华报价小幅抬升，成本小幅上移，但锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力，行业供需过剩，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡 [3] - **策略**：震荡 [5] 硅铁 - **市场分析**：受钢价回调影响，硅铁期货尾盘跳水，现货厂家货源紧俏，价格暂稳，72硅铁自然块现金含税出厂5450 - 5600元/吨，75硅铁价格报5750 - 5900元/吨 [3] - **供需与逻辑**：硅铁产量快速回升，需求小幅回升，厂家库存环比增加处于同期偏高水平，化工焦价格抬升带动成本上移，行业供需过剩，需亏损压制产量释放，预计价格维持震荡 [4] - **策略**：震荡 [5]

报告行业投资评级 - 工业硅单边中性，多晶硅短期区间操作 [3][8] 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，库存小幅降低，基本面变化不大，盘面受整体商品情绪震荡运行 [1][3] - 多晶硅现货价格持稳，厂库和硅片库存增加，盘面受反内卷政策影响大，长线适合逢低布局多单 [5][8] 各行业市场分析 工业硅 - 2025年8月14日，期货主力合约2511开于8605元/吨，收于8675元/吨，较前一日结算变化-100元/吨，变化-1.14%，持仓279035手，仓单总数50693手，较前一日变化-8手 [1] - 现货价格持稳，华东通氧553硅9300 - 9500元/吨，421硅9600 - 9900元/吨，新疆通氧553价格8700 - 8900元/吨，99硅价格8700 - 8900元/吨，部分多晶硅硅粉招标订单释放，硅粉成交价格偏弱，铝合金用户散单成交偏淡 [1] - 8月14日主要地区社会库存共计54.5万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中普通仓库11.7万吨，较上周减少0.1万吨，交割仓库42.8万吨，较上周环比减少0.1万吨 [1] - 有机硅DMC报价11200 - 12300元/吨，本周国内其他单体企业DMC主要报价12000元/吨左右，较上周下调500元/吨，价格下行因前期未交付订单接近尾声且新单接单不理想，下游刚需补库 [2] 多晶硅 - 2025年8月14日，期货主力合约2511回落，开于51385元/吨，收于50430元/吨，收盘价较上一交易日变化-3.08%，持仓127757手，当日成交415544手 [5] - 现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [5] - 厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存24.20，环比变化3.86%，硅片库存19.80GW，环比3.60%，多晶硅周度产量29300.00吨，环比变化-0.30%，硅片产量12.10GW，环比变化0.67% [5] 硅片、电池片、组件 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.20元/片，N型210mm价格1.54元/片，N型210R硅片价格1.34元/片 [7] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.29元/W左右，Topcon G12电池片0.29元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [7]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期09 - 01反套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 聚烯烃小幅波动，期货市场缺乏明显驱动，上游石化装置检修集中，大榭石化二期90万吨/年装置投产推迟至8月下旬，投产空窗期供应端压力释放缓慢但中长期新产能投放压力大，传统需求淡季下游需求刚需为主，国际油价偏弱丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可成本端支持弱，上游生产企业去库存但去化速度慢 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 展示塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为84.2%（+0.1%），PP开工率为77.9%（+0.6%），PE油制生产利润为466.1元/吨（+61.7），PP油制生产利润为 - 33.9元/吨（+61.7），PDH制PP生产利润为178.1元/吨（+3.9） [1] 聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等非标价差内容 [29][36][37] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 118.3元/吨（-39.6），PP进口利润为 - 508.0元/吨（+5.4），PP出口利润为30.5美元/吨（-0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为13.8%（+0.8%），PE下游包装膜开工率为49.1%（-0.2%），PP下游塑编开工率为41.4%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为61.1%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 聚烯烃上游生产企业积极推进去库存，库存总量环比走低，库存压力向中下游环节传导，但去化速度依然缓慢 [2]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资策略 [3] 报告的核心观点 - 需求改善乏力，市场情绪偏谨慎 [1] - 沥青期货主力合约价格下跌、持仓下降、成交上涨，现货价格部分地区上涨，整体市场情绪谨慎，供需两弱格局延续，需求改善节奏乏力，库存低位无突出矛盾，油价持续下跌将使沥青价格走弱，美俄总统会晤及美国制裁政策变化或带来额外波动风险 [2] 市场分析 期货行情 - 8月14日沥青期货主力BU2510合约下午收盘价3472元/吨，较昨日结算价下跌19元/吨，跌幅0.54%；持仓224823手，环比下降176手，成交153819手，环比上涨30630手 [2] 现货价格 - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3880 - 4086元/吨；山东3520 - 3870元/吨；华南3520 - 3550元/吨；华东3600 - 3800元/吨 [2] - 昨日华北市场沥青现货价格有所上涨，其余地区暂时持稳 [2] 市场情况 - 近期油价走势偏弱，叠加沥青需求表现欠佳，现货市场情绪偏谨慎 [2] - 沥青自身基本面供需两弱格局大体延续，台风天气影响下需求改善节奏乏力，库存仍处于低位，目前市场并无突出矛盾 [2] - 若油价持续下跌，沥青市场价格将跟随进一步走弱 [2] - 美俄总统的会晤情况值得关注，美国制裁政策的变化或给原油及沥青市场带来额外的波动风险 [2] 图表信息 现货价格图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表，单位为元/吨 [4][11] 期货相关图表 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表，单位分别为元/吨、手 [4][18] 产量图表 - 包含国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表，单位为万吨 [4][30] 消费图表 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图表，单位为万吨 [4][40] 库存图表 - 包含沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径图表，单位为万吨 [4][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报2700元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.23%，报3449元/吨 [1] - 原油价格震荡下跌，成本端指引偏空，FU、LU盘面延续跌势，15号俄罗斯与美国首脑会晤结果或影响市场情绪和燃料油单边价格方向 [1] - 高硫油市场结构调整后短期矛盾有限，现货供应充裕，需求缺乏增长动力，亚太地区库存偏高，若裂解价差调整充分吸引炼厂需求回升，市场结构有望走强，但前期库存有待消化 [1] - 低硫燃料油当前市场压力有限，基本面强于高硫燃料油，但无短缺预期，中期剩余产能充裕，裂解利润适宜将吸引供应释放，且航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，市场上方阻力较大 [1] - 高硫和低硫燃料油策略均为震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权均无 [2] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格下跌，原油价格震荡下跌使成本端指引偏空，FU、LU盘面延续跌势，美俄首脑会晤结果或影响市场情绪和燃料油单边价格方向 [1] - 高硫油市场结构调整后短期矛盾有限，现货供应充裕，需求缺乏增长动力，亚太地区库存偏高，未来裂解价差调整充分或使市场结构走强，但前期库存有待消化 [1] - 低硫燃料油当前市场压力有限，基本面强于高硫燃料油，但无短缺预期，中期剩余产能充裕，裂解利润适宜将吸引供应释放，且航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，市场上方阻力较大 [1] 策略 - 高硫和低硫燃料油策略均为震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权均无 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多种图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手等 [3]