报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][8][9] 有色金属 - 铜建议逢低持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡逢低买入；黄金逢低买入；白银区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；纯碱 01 合约空头思路；聚烯烃宽幅震荡 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、PTA、苹果、红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - A股三大股指全线收涨，沪指时隔十年站上3900点关口，中期市场下行风险有限，震荡上行仍是主旋律；国债各期限情绪有所修复下行，配置力量是否回归决定长端、超长端利率能否企稳 [5] - 双焦市场情绪偏弱，处于观望下行态势，蒙煤节后进口预计明显增加；螺纹钢价格先弱后强，RB2601关注3000附近企稳做多机会；玻璃价格受地产赶工需求等因素支撑，预计近期调整但仍偏多看待 [7][8][10] - 铜价受矿端事故和国内检修减产影响，预计维持高位运行；铝价受产能和需求支撑，多单可继续持有；镍中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空；锡矿供应紧张，下游消费回暖，建议逢低建立多仓；白银和黄金受美国经济数据和降息预期影响，预计延续偏强走势 [12][14][19][22] - PVC供需整体仍偏弱势，预计短期震荡；烧碱总体预期偏震荡；苯乙烯预计盘面偏弱震荡；橡胶预计短时延续区间震荡格局；尿素产销仍偏弱，短期市场偏弱运行；甲醇短期市场偏弱运行；聚烯烃预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约震荡偏弱；纯碱01合约若无政策利好，盘面或将走弱 [24][27][28][30][32][34][36] - 棉花和棉纱短期市场可能企稳，但远期压力依然很大，维持中线偏空思路；PTA原油走势偏弱成本支撑不足，节后业者心态偏谨慎；苹果行情参考性有限，继续关注后续上量后价格表现；红枣市场购销平缓，价格以稳为主 [37][38][39][40] - 生猪供大于求令猪价持续走弱，短期偏弱震荡，中长期价格仍承压；鸡蛋短期供应充足、需求转弱，蛋价走势偏弱，中长期供应压力仍大；玉米短期市场集中上市供应充足，预计偏弱运行，中长期需求逐步修复，成本底部存支撑；豆粕短期窄幅震荡，国内低位震荡为主；油脂短期有望带动节后国内油脂同步上涨，中长期仍有上行动力，但上行空间受限 [42][44][46][49][56] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：A股三大股指全线收涨，沪指时隔十年站上3900点关口，节后政策、美联储降息预期及人民币汇率走强将催化资金回流，中期市场下行风险有限，震荡上行仍是主旋律 [5] - 国债：假前最后一个交易日市场波动大，各期限情绪有所修复下行，超长端波动剧烈，配置力量是否回归决定长端、超长端利率能否企稳 [5] 黑色建材 - 双焦：国庆假期部分煤矿停产，蒙煤节后进口预计明显增加，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨基本落空，市场情绪偏弱，处于观望下行态势 [7][8] - 螺纹钢：期货价格震荡偏强，静态估值偏低，需求同比偏弱，价格先弱后强，RB2601关注3000附近企稳做多机会 [8] - 玻璃：现货提涨点燃市场反内卷情绪，库存维持下降趋势，需求加工厂观望为主，后市受地产赶工需求等因素支撑，预计近期调整但仍偏多看待 [10] 有色金属 - 铜：自由港印尼矿区事故和国内检修减产影响精铜产量，终端消费有提升空间，库存低位波动，预计铜价维持高位运行，建议逢低持多 [12] - 铝：氧化铝供应偏宽松，电解铝产能稳中有增，需求进入旺季节奏，库存去化较多，多单可继续持有，可考虑多AD空AL的套利策略 [14] - 镍：印尼调整RKAB周期，镍矿供给可能偏向宽松，精炼镍过剩，镍铁价格上方空间受限，硫酸镍价格维持高位，建议观望或逢高适度持空 [19] - 锡：印尼关闭非法锡矿加剧供应紧张，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存去化，建议逢低建立多仓 [19] - 白银：非农数据延迟公布，ADP就业数据低于预期，美国政府停摆风险驱动避险情绪升温，预计白银价格延续偏强走势，建议前期多头持有，新开仓谨慎 [22] - 黄金：受美国经济数据和降息预期影响，预计黄金价格延续偏强走势，建议前期多头继续持有，节后逢回调择机建立多仓 [22] 能源化工 - PVC：电石走跌，供应高位，需求承压，库存累积，供需整体仍偏弱势，预计短期震荡，关注政策及成本端扰动 [24] - 烧碱：仓单大增，盘面承压，考虑远月氧化铝投产预期，总体预期偏震荡，关注下游备货节奏和出口情况 [27] - 苯乙烯：原油供需承压，纯苯供需宽松，苯乙烯库存高企，需求有限，预计盘面偏弱震荡 [28] - 橡胶：节后市场交投活跃度提升，海外产区降雨影响原料供应，成本端支撑延续，但供应增长预期偏强，预计短时延续区间震荡格局 [30] - 尿素：检修装置恢复，供应环比增加，农业用肥需求零散，复合肥供需格局稍有改善，产销仍偏弱，企业库存连续累库，短期市场偏弱运行 [32] - 甲醇：内地供应环比恢复，传统终端市场需求维稳，主力需求甲醇制烯烃开工提升明显，短期市场偏弱运行 [34] - 聚烯烃：供应端装置检修季，供应压力有所缓解，需求端下游开工较上月末提升，但需求仍偏弱，预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约震荡偏弱，LP价差预计扩大 [34] - 纯碱：假期现货市场变动不大，十月远兴二期有出产品预期，供给充裕，需求端平淡，若无政策利好，盘面或将走弱 [36] 棉纺产业链 - 棉花棉纱：新疆棉花收购开始上量，价格相比节前基本持平，短期市场可能企稳，但远期压力依然很大，维持中线偏空思路 [37] - PTA：原油地缘局势不确定，OPEC+增产，国庆期间油价重心下跌，PTA现货价格疲软震荡，供需累库，建议区间震荡，关注区间4500 - 4750 [38] - 苹果：十月产区晚富士受阴雨影响，上色和上市时间推迟，目前行情参考性有限，继续关注后续上量后价格表现 [39] - 红枣：国庆节期间主销区市场购销平缓，价格以稳为主，新疆新季红枣下树在即，订园进程较快 [40] 农业畜牧 - 生猪：10月供应增长，体重偏高，需求跟进有限，猪价持续走弱，但政策稳价等因素限制大跌空间，中长期供应维持高位，价格承压，11、01、03、05偏空对待，07、09不宜抄底，关注多05空03套利 [42] - 鸡蛋：中秋国庆节后需求季节性转淡，蛋价支撑不足，短期供应充足、需求转弱下走势偏弱，中长期供应压力仍大，主力11合约贴水现货，前期空单部分止盈，远月12、01暂时观望，等待反弹逢高套保 [44] - 玉米：当前为新旧作衔接时期，新作上市补充供应，价格季节性承压，中长期需求逐步修复，成本底部存支撑，主力11合约关注新作上市节奏，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力表现，套利关注1 - 5反套 [46] - 豆粕：美豆进入收割阶段，上市压力下价格上方承压，国内大豆到港维持高位，豆粕累库，短期窄幅震荡，国内低位震荡为主，关注M2601合约2900至2930支撑表现 [49] - 油脂：国庆期间马棕油和美国大豆拉涨，有望带动节后国内油脂同步上涨，中长期仍有上行动力，但上行空间受限，建议逢低多思路，不追高，菜豆油价差正套策略暂时离场观望 [56]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日豆一期货价格震荡运行，受外盘影响国产大豆价格有所波动，东北大豆产区产量宽松、优质优价，但需求端未见改善，大豆价格长期仍有压力 [2] - 昨日花生价格震荡运行，节后油厂需求走弱，供应各地差异较大，东北逐步上量，华北区域受阴雨影响上市节奏较慢，价格区域差异较大 [3] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3975.00元/吨，较前日变化+48.00元/吨，幅度+1.22% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11+245，较前日变化 - 48，幅度32.14% [1] - 东北地区国庆期间新粮逐步增量，40左右蛋白毛粮收购价1.9元/斤，41蛋白1.95元/斤，低蛋白价格1.8 - 1.85元/斤，因天气影响今年蛋白含量偏低，但整体产量预计影响不大，单产或在350 - 400斤/亩区间，目前下游需求表现一般，粮贸企业收购谨慎，优质资源较为抢手，普通豆价格表现一般 [2] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平，如哈尔滨39%蛋白报价2.11元/斤、双鸭山宝清39%蛋白报价2.10元/斤等 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约7704.00元/吨，较前日变化 - 60.00元/吨，幅度 - 0.77% [3] - 现货方面，花生现货均价8380.00元/吨，环比变化 - 120.00元/吨，幅度 - 1.41%，现货基差PK11+696.00，环比变化+60.00，幅度+9.43% [3] - 全国花生通货米均价4.19元/斤，较节前下跌0.06元/斤，河南白沙通货米4.2 - 4.4元/斤不等、8个筛价格4.5 - 4.8元/斤、稳中有降，大花生通货米3.8 - 4.5元/斤、稳中有涨，辽宁、吉林白沙通货米4.05 - 4.35元/斤、8筛精米4.35元/斤左右、下跌0.2元/斤，兴城花育23通货米3.95元/斤左右，以质论价 [3] - 山东油厂通货米合同采购报价8200 - 8300元/吨、河南油厂报价7800元/吨，山东油厂油料米合同采购报价7900元/吨，采购谨慎，少量到货 [3] 图表信息 - 报告包含豆一主力合约价格、大豆现货价格（多地国标一等）、豆一现货基差、豆一不同合约价差、中国大豆产量、消费量、期末库存等大豆相关图表 [5] - 报告包含国产花生仁现货价格（多地）、花生主力合约价格、花生现货基差、花生不同合约价差、中国花生产量、消费量、库存、进口量、种植净利润、种植成本等花生相关图表 [5]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-10 现货价格持稳，工业硅多晶硅震荡运行 工业硅： 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9600-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-9000（-100）元/吨，99硅价格在8700-9000（-100）元/吨。昆明、黄埔港、西 北、天津、新疆、四川、上海地区硅价小幅持稳。97硅价格小幅持稳。 SMM统计10月9日工业硅主要地区社会库存共计54.5万吨，较国庆节前增加0.2万吨。其中社会普通仓库12万吨，较 节前环比持平，社会交割仓库42.5万吨（含未注册成仓单及现货部分），较节前增加0.2万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10900-11200（0）元/吨。SMM报道，DMC报价也处于相对平稳状态。供 应方面，当前国内 DMC 单体生产企业的开工负荷保持在节前水平，整体行业开工率约为 71% ，供应规模相对稳 定。此外，多数单体生产企业手中仍持有一定量的预售订单支撑，且上游原材料成本端价格维持稳定，为 DMC 价 格提供了较强的成本支撑，双重因素叠加使得单体厂的挺价 ...

报告行业投资评级 - 单边评级为中性偏空，建议逢高空PG主力合约；跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 10月9日不同地区LPG价格有差异，山东市场4520 - 4560元/吨，东北市场4020 - 4280元/吨等 [1] - 2025年11月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷540美元/吨，跌8美元/吨，丁烷520美元/吨，跌15美元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷535美元/吨，跌6美元/吨，丁烷515美元/吨，跌13美元/吨 [1] - 昨日国内LPG期货主力合约PG2511跌幅达5.19%，现货西北区域价格下调，其余区域维稳，上游出货尚可 [1] - 海外LPG供应充裕且可能进一步增长，国内商品供应小幅波动整体充裕，近期气温下降燃烧端下游积极入市，深加工变化幅度有限 [1] - LPG基本面压力仍存，节后市场或将消化利空，需关注CP成本中枢降低后下游化工利润与需求改善情况 [1] 相关目录总结 市场分析 - 列举10月9日山东、东北、华北等地区LPG价格 [1] - 给出2025年11月上半月中国华东、华南冷冻货到岸丙烷和丁烷价格及跌幅，还有折合人民币价格及跌幅 [1] - 说明昨日LPG期货主力合约跌幅、现货各区域价格情况、供应情况、需求情况 [1] - 对LPG市场后续情况进行展望，提及基本面压力、节后市场走势及关注重点 [1] 策略 - 单边建议中性偏空，逢高空PG主力合约；跨期、跨品种、期现、期权无建议 [2] 图表 - 涉及山东、华东、华南等地区民用液化气现货价格、醚后碳四现货价格、PG期货主力合约收盘价等多种图表 [3][6][14][15][18][23][26][29][32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当日期货盘面高开低走，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，矿端政策扰动有一定减弱，后续矿端若复产，消费转弱后，盘面或回落 [4] 市场分析 - 2025年10月9日，碳酸锂主力合约2511开于73200元/吨，收于73340元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.27%，成交量为361093手，持仓量为229022手，前一交易日持仓量231964手，基差为170元/吨，当日碳酸锂仓单42379手，较上个交易日变化670手 [1] - 电池级碳酸锂报价72900 - 74200元/吨，较前一交易日无变化，工业级碳酸锂报价70700 - 71900元/吨，较前一交易日无变化，6%锂精矿价格830美元/吨，较前一日变化 - 5美元/吨 [1] - 节后首个工作日市场成交清淡，上下游均持观望态度，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，10月供应虽稳步增长，但形成阶段性供应偏紧态势 [1] - 周度产量增加119吨至20635吨，以锂辉石生产产量小幅增加，云母生产产量小幅降低，周度库存降低2024吨，总库存134801吨，冶炼厂库存增加，中间环节库存以及下游库存减少 [2] - 2025年9月智利出口硫酸锂8367吨（折合LCE约为4307吨），全部出口至中国，同环比分别 + 9%/+21%，出口均价3249美元/吨，同环比分别 + 561%/+45%，2025年1 - 9月智利共计出口硫酸锂6.20万吨（折合LCE约为3.19万吨），同比 + 127%（增量3.47万吨） [2] - 2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同环比分别 - 13%/-6%，出口均价8704美元/吨，同环比分别 + 15%/+2%，其中出口至中国的量1.11万吨（环比减少1881吨，环比 - 14%），出口至日本的量370吨，出口至韩国的量3999吨，2025年1 - 9月智利共计出口碳酸锂16.47万吨，同比 - 8.5%（减少1.53万吨），其中出口至中国的量12.09万吨，同比 - 17%（减少2.39万吨），出口至日本的量4801吨，同比 + 36%，出口至韩国的量2.99万吨，同比 - 76% [2] 企业动态 - 藏格矿业全资子公司格尔木藏格钾肥有限公司近日收到自然资源部颁发的《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》，矿山为察尔汗盐湖钾镁矿，面积724.3493平方公里，开采深度由2680米至2658米标高，开采矿种包括钾盐、矿盐、镁盐、锂矿、硼矿 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]

报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏多，建议以逢低买入套保为主 [3] 报告的核心观点 - 虽十一长假后可能出现再生铅开工率回升、蓄电池消费小幅下降情况，但矿端供应偏紧格局难改，且美联储10月降息概率大，贵金属走强带动有色板块，铅价仍建议逢低买入套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-10-09，LME铅现货升水为 -37.30 美元/吨，SMM1铅锭现货价16800元/吨，SMM上海铅现货升贴水 -10.00 元/吨，SMM广东铅现货16875元/吨，SMM河南铅现货16850元/吨，SMM天津铅现货升贴水16875元/吨，铅精废价差 -25 元/吨，废电动车电池10000元/吨，废白壳10075元/吨，废黑壳10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025-10-09，沪铅主力合约开于17000元/吨，收于17115元/吨，较前一交易日涨175元/吨，全天交易日成交40199手，较前一交易日减少5406手，全天交易日持仓41077手，较前一交易日减少1556手，日内价格震荡，最高点17155元/吨，最低点16905元/吨；夜盘开于17135元/吨，收于17115元/吨，较昨日午后收盘上涨0.44% [2] - 节后河南、湖南地区冶炼厂铅锭库存增加，报价对SMM1铅均价升水20 - 50元/吨，贸易商报价贴水20元/吨到升水20元/吨；第二交易时段沪铅强势上涨，部分品牌铅持货商报价对SMM1铅升水上调至100元/吨出厂，但成交困难 [2] 库存方面 - 2025-10-09，SMM铅锭库存总量为3.7万吨，较上周同期减少0.52万吨；截止10月9日，LME铅库存为237450吨，较上一交易日增加1375吨 [2] 策略 - 目前铅价建议以逢低买入套保为主 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期建议PL01 - 02逢高反套；跨品种无建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端山东一套PDH装置提前检修，渤化及河北海伟PDH节后有停车检修计划，宁波金发一期PDH重启推迟，山东丙烯现货止跌小涨，期货受成本拖累走低 [2] - 需求端节前下游工厂备货弱，受成本压力备货需求欠佳，以逢低刚需采购为主；丙烯价格低位使个别外采型PP装置节前重启，虽个别酚酮、环氧丙烷装置有停车预期，但主力下游聚丙烯需求或回升，需关注需求跟进情况 [2] - 成本端国际油价因需求疲软承压，10月沙特CP官价大幅下调，外盘丙烷价格回落，丙烯成本支撑走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率 [15][23][25][28] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润 [31][33] 丙烯下游利润与开工率 - 包括PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率或产能利用率 [39][41][44][52][55][57][59] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场弱现实持续，钢材价格震荡运行，玻璃纯碱观望情绪浓厚，玻碱震荡运行，双硅因成材库存高企，合金震荡偏弱 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃期货昨日震荡运行，主力2601合约跌幅0.98%，现货报价大体持稳，交投情绪减弱；国内强政策预期脉冲式提振低估值商品价格，玻璃产量大体持稳，刚需变化有限，较弱基本面压制价格，后期关注政策及供应情况 [1] - 纯碱期货盘面昨日震荡偏弱，主力2601合约跌幅1.73%，各合约均有不同程度下跌，重碱报价部分下调，期现成交较好；国内强政策预期脉冲式提振低估值商品价格，纯碱供需矛盾不减，后续供给压力将提升，盘面升水压制近端价格，关注供应及下游需求情况 [1] - 玻璃策略为震荡偏弱，纯碱策略为震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅市场 - 硅锰十一长假后钢材库存累库超预期，主力合约收于5768元/吨，较上一交易日涨10元/吨，现货市场震荡运行，节后表现平稳，观望情绪浓，北方市场价格5620 - 5670元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨；硅锰产量高位平稳，下游需求有韧性，价格有支撑，行业供需相对宽松，预计价格跟随板块波动，关注锰矿成本支撑和产区政策情况 [3] - 硅铁期货昨日整体弱势下跌，主力合约收于5472元/吨，较上一交易日降22元/吨，现货市场情绪转差，成交氛围待加强，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5200元/吨，75硅铁价格报5800 - 6100元/吨；9月产量居高位，利润压缩，节前情绪回落，旺季需求增量改善有限，预计价格跟随板块波动，关注成本支撑、电价及产业政策情况 [3] - 硅锰策略为震荡，硅铁策略为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场弱现实持续，价格震荡运行，建材需求弱、库存高，板材价格相对稳定，消费有韧性，成材基本面矛盾暂无改变，高铁水下成本有支撑 [1] - 铁矿市场观望为主，价格震荡运行，宏观政策扰动大，当前估值偏高，供应宽松，下游有消费韧性，库存中位，短期供需双旺 [3] - 双焦市场情绪谨慎，价格震荡运行，焦煤供应逐步恢复，需求以消耗库存为主，焦炭供应小幅下降，需求未见明显改善 [5][6] - 动力煤下游日耗回落，价格偏弱运行，淡季特征明显，短期震荡，中长期供应宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3096元/吨，热卷主力合约收于3286元/吨；螺纹产量203.4万吨，环比减3.62万吨，总库存659.64万吨，增57.39万吨；热卷产量323.29万吨，环比减1.4万吨，总库存329.3万吨，环比增29.92万吨；全国建材成交11.99万吨 [1] - 供需与逻辑：建材传统旺季过半，终端需求弱，高库存未缓解，价格底部震荡；板材假期后价格相对稳定，供需格局下消费韧性持续；短期成材基本面矛盾未变，高铁水下成本有支撑，关注会议对盘面及后续供需格局的影响 [1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格持涨，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主；本期铁水小幅回落，环比减0.27万吨；昨日全国主港铁矿累计成交98.0万吨，环比涨397.46%；远期现货累计成交145.5万吨（11笔），环比跌40%（矿山成交量为128.5万吨） [3] - 综合逻辑：宏观上国内强政策预期脉冲式提振商品价格，对盘面扰动大；基本面铁矿整体估值偏高，高矿价供应宽松，下游高铁水下有消费韧性，库存维持中位；短期供需双旺，价格区间震荡，关注下游需求及铁矿供给对矿价的影响 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦震荡走势，焦煤2601合约涨幅1.57%，焦炭2601合约涨幅0.52%；进口煤通关恢复，贸易商报价积极性一般，价格随盘面波动，交投氛围冷清 [5] - 逻辑和观点：焦煤供应逐步恢复，市场维持宽松，需求以消耗库存为主，下游采购情绪谨慎，需求释放平缓；焦炭受北方天气影响，供应小幅下降，下游钢厂利润回落，以刚需采购为主，需求未见明显改善；关注宏观会议、查超产对焦煤供给、成材消费及终端需求释放进度的影响 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价窄幅震荡，淡季站台大户及部分煤矿拉煤车减少，终端采购压价，坑口煤价预期偏弱；港口市场情绪一般，下游观望情绪浓，采购积极性不高，成交价格重心下移；进口煤价格稳定，成交活跃度下降，市场参与者对后市看法有分歧，成交冷清 [7] - 需求与逻辑：正值动力煤淡季，下游日耗回落，港口库存累积，短期价格震荡；中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况 [7] - 策略：无 [8]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [7] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 节前国内抛储消息落地后利空出尽，市场悲观情绪减缓；假期泰国降雨减少，原料价格小幅回落但受需求支撑回落幅度小；雨水减少旺季供应使后期天然橡胶产量继续回升；9月国内重卡销量回升幅度加大，长假结束轮胎工厂开工率将回升，预计天然橡胶后期供需两旺；NR前期价格回落大近期或反弹，RU因抛储后期有库存压力，预计短期RU与NR价差缩窄 [7] - 顺丁橡胶上游10月仍有装置检修产量或持平9月，但总体开工率同比在高位供应充裕格局未改；长假结束轮胎工厂开工率回升预计价格受支撑，但上游丁二烯原料价格有拖累 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，9日收盘RU主力合约15415元/吨，较前一日变动+385元/吨；NR主力合约12465元/吨，较前一日变动+365元/吨；BR主力合约11325元/吨，较前一日变动+225元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动+350元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11250元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82% [2] - 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%；1 - 8月累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06% [2] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%；新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%；按条数计算，出口量达47860万条，同比增长5.6% [2] - 1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1% [3] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [3] - 2025年1 - 8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%；1 - 8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 10 - 09，RU基差 - 715元/吨（ - 35），RU主力与混合胶价差565元/吨（ + 135），烟片胶进口利润 - 2969元/吨（ + 329.89），NR基差760.00元/吨（ - 72.00）；全乳胶14700元/吨（ + 350），混合胶14850元/吨（ + 250），3L现货15250元/吨（ + 100）；STR20报价1860美元/吨（ + 40），全乳胶与3L价差 - 550元/吨（ + 250）；混合胶与丁苯价差3050元/吨（ + 250） [3] - 原料：泰国烟片58.47泰铢/公斤（ + 0.47），泰国胶水53.90泰铢/公斤（ + 0.00），泰国杯胶50.70泰铢/公斤（ + 0.45），泰国胶水 - 杯胶3.20泰铢/公斤（ - 0.45） [3][4][5] - 开工率：全钢胎开工率为66.39%（ + 0.03%），半钢胎开工率为72.64%（ - 0.10%） [6] - 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（ - 122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（ - 125451），RU期货库存为149810吨（ + 390），NR期货库存为42034吨（ - 908） [6] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 10 - 09，BR基差 - 175元/吨（ - 175），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11250元/吨（ + 100），山东民营顺丁橡胶11100元/吨（ + 50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1773元/吨（ + 0） [6] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为72.95%（ + 2.90%） [6] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为5700吨（ + 0），顺丁橡胶企业库存为26600吨（ + 0 ） [6]