OpenAI创始人Sam Altman对AI基建和人才竞争的看法 - OpenAI创始人Sam Altman表示特朗普关注AI基础设施建设 [1] - Sam Altman不担心AI领域的人才抢夺问题 [1]

OpenAI CEO Altman对AI基建和人才竞争的看法 - OpenAI CEO Altman认为特朗普关注AI基础设施建设 [1] - 公司不担心AI领域的人才竞争问题 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年归母净利润同比增长36.84%至39.12%，扣非归母净利润同比增长35.91%至38.25%；2Q25归母净利润同比增长47.72%至52.11%，扣非归母净利润同比增长57.10%至61.80% [1] - 第二季度云计算业务整体板块营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍；网通设备业务稳健增长，800G高速交换机营收达2024年全年的3倍 [2] - 当地时间7月3日，云服务商CoreWeave宣布收到首个基于英伟达最新高端芯片的AI服务器系统GB300 NVL72；6月25日，黄仁勋表示英伟达正迈入“十年AI基础设施建设周期”的开端 [3] - 上调盈利预期，随着头部云厂持续加大资本开支，公司将持续受益于大规模AI基建，叠加GB200系列量产及GB300系列在下半年顺利出货 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为4763.4亿、6091.35亿、8403.74亿、11303.77亿、14296.78亿元，增速分别为 - 6.9%、27.9%、38.0%、34.5%、26.5%；净利润分别为210.4亿、232.16亿、305.1亿、391.69亿、501.2亿元，增速分别为4.8%、10.3%、31.4%、28.4%、28.0% [5] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.06元、1.17元、1.54元、1.97元、2.52元；ROE分别为15.0%、15.2%、18.5%、21.7%、25.0%；市盈率分别为22.6、20.5、15.6、12.2、9.5 [5] 业务情况 - 云计算业务：第二季度整体板块营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍，在大客户核心产品份额领先，先进AI算力产品出货显著增长 [2] - 通讯及移动网络设备业务：锚定智能制造与AI融合机遇，依托研发实力，加大研发投入，实现稳健增长 [2] - 精密机构件业务：得益于大客户高阶及平价AI机种热销，实现稳健增长 [2] - 高速交换机业务：在AI需求驱动下，产品结构改善，第二季度800G交换机营收达2024年全年的3倍 [2] 投资建议 - 上调盈利预期，维持“优于大市”评级，随着头部云厂加大资本开支，公司受益于AI基建，叠加GB200系列量产及GB300系列下半年出货 [4]

股价表现 - 工业富联股价自4月9日以来累计反弹超55% 年内累计涨幅超11% [2] - 上周四股价涨停且成交额放大 周五继续放量大涨2.28% 盘中创年内新高24.35元/股 [1] - 最新股价23.98元/股 总市值4762亿元 [1] 财务业绩 - 二季度归母净利润预计67.27-69.27亿元 同比增长47.72%-52.11% [4][5] - 二季度扣非净利润预计66.94-68.94亿元 同比增长57.1%-61.8% [5] - 上半年归母净利润预计119.58-121.58亿元 同比增长36.84%-39.12% [5] - 二季度净利润增速创2021年二季度以来新高 [5] 业务进展 - 云计算业务二季度营收同比增长超50% [7] - AI服务器营收同比增长超60% 云服务商服务器营收同比增长超1.5倍 [7] - 800G交换机二季度营收达2024全年3倍 [11] - AI产品量产加速爬坡 Hyper-scale AI机柜需求持续增长 [7] - GPU模块及算力板等先进AI算力产品出货在二季度显著增长 [7] 行业趋势 - 交换器市场正从100G/200G向400G/800G过渡 未来将迈向1.6T [10] - 800G交换机端口2024年有望超越400G成为主流配置 [11] - AI大模型训练规模持续扩大 数据中心快速扩容 算力基础设施网络带宽需求提升 [9] - 英伟达GB200/GB300系列产品预计2025年逐步放量 推理市场算力需求快速增长 [11] 机构观点 - 天风证券预计2025/2026年利润达330亿元/392亿元 给予25倍PE目标市值8250亿元(对应股价41.54元) [11] - 华泰证券给予2025年21倍PE 目标价30元 维持买入评级 [12] - 信达证券认为公司作为全球服务器ODM龙头 与北美CSP厂商及中国大厂合作紧密 处于高速发展期 [11]

云计算市场转型 - 甲骨文公司加速向云服务巨头转型，全球云服务市场可能迎来重大变化 [1] - 公司签署价值300亿美元的云计算服务协议，预计从2028财年起每年带来超300亿美元收入，相当于2025财年总收入的52% [2] - 甲骨文的多云数据库收入正以超过100%的速度增长，华尔街分析师预计该协议可能占2028财年收入的25%-33% [2] 市场份额与竞争格局 - 截至2024年底，甲骨文在全球云基础设施服务市场份额约3%，落后于亚马逊(30%)、微软(21%)、谷歌(12%)和阿里巴巴(4%) [3] - 该笔交易可能成为甲骨文业务转折点，推动其与三大云服务商（微软Azure、亚马逊AWS和谷歌GCP）平起平坐 [3] - 甲骨文计划成为全球云数据库、云应用及云数据中心建设和运营领域的第一 [4] AI基建布局与战略合作 - 甲骨文联合OpenAI在美国德克萨斯州阿比林打造全球最大的单一数据中心，计划2026年初步建成 [6] - 公司与字节跳动在马来西亚建设全球第二大AI算力枢纽，字节跳动已成为甲骨文GPU云服务的最大客户 [6][7] - 甲骨文通过去中心化、资本效率高的策略构建AI云基础设施帝国，同时服务中美平台型客户 [7] 资本市场表现 - 今年以来，甲骨文股价累计上涨近38%，印证公司业务转型方向的正确性 [5] 技术优势与客户潜力 - 甲骨文依托Oracle23ai数据库及大量企业数据，为AI工作负载量身定制解决方案 [2] - 未公开的客户名单可能包括OpenAI、阿联酋G42、字节跳动等巨量算力需求公司 [2] - 公司受益于AI模型推动的全球云计算需求，市场潜力被认为无限大 [3]

AI行业趋势与投资机会 - 马斯克指出AI训练与电池系统的强关联性，特斯拉储能业务与AI算力背后的电力基建存在深度协同，电池成为AI基础设施的刚需[7] - 2025年AI应用市场呈现分化趋势：AI写作等赛道持续火热，而聊天机器人领域出现下滑迹象[10] - AI基建领域存在潜在商机，需关注电力、储能等底层支持系统的技术突破与产业化进程[7][10] AI商业化落地路径 - 自媒体副业可通过5步实现闭环：选垂直赛道、构建最小可行产品、精准拆解用户需求、快速迭代验证、规模化变现[4][5] - AI营销领域出现零门槛工具，支持360°商品展示与特效视频生成，显著降低创意广告制作成本[8] - 3D建模领域形成标准化工作流：使用即梦图片3.0生成主体、视频3.0制作关键帧、剪映完成后期合成[6] AI内容创作方法论 - 短视频创作需在15秒内完成叙事闭环，重点在于镜头语言压缩与剧情密度提升[9] - 二次元IP开发形成技术模板，通过prompt工程可还原火影等经典角色的真人风格场景[11] - 潮玩设计实现参数化控制，包括角色特征（9颗尖牙）、场景元素（荷叶荷花）、材质风格（钢笔水彩混合）等维度[6] AI社区生态建设 - 浪岛社区聚集三类核心用户：技术极客（占比35%）、商业化操盘手（28%）、创意内容生产者（22%）[15] - 平台提供三大价值：前沿技术动态更新频率达日均15条、商业化案例库包含200+落地模板、精准人脉匹配成功率超60%[15] - 岛主特权体系包含流量扶持（每周10次首页曝光）、用户增长加速（3倍于普通用户）、产品共创权限等[16]

AI基建行业动态 - 海外AI基建需求近期被市场重新关注 行业热度显著提升 [1] - 内蒙古某公司上周组织超大规模调研 活动效果超出预期 [1] 互联网巨头海外布局 - 字节跳动与阿里系海外基础设施建设项目在三季度开始产生收益 [2] - 东南亚地区云数据业务出现明显增长拐点 三季度呈现向上趋势 [2] - 国内市场云业务发展态势仍不明朗 与海外市场形成对比 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 看好机器人长期发展，近期特斯拉Optimus负责人更换，业内对Optimus Gen3发展节奏有担忧，马斯克赞赏研发团队或表示Gen3研发进度符合其预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 成长板块上市公司行情回顾 - 人形机器人相关公司如绿的谐波、鸣志电器等在近一周（6.23 - 6.27）有不同表现，绿的谐波收盘价118.52元，一周变动 - 5.92%；中坚科技收盘价76.75元，一周变动12.40%等 [15] - AI基建、低空经济等板块相关公司如应流股份等也有相应行情表现，应流股份收盘价22.88元，一周变动8.03% [15] 行业新闻 - 人形机器人银河通用6月23日完成11亿元人民币融资，由宁德时代公司战投及旗下溥泉资本领投，多家机构跟投 [16] - 6月24日消息，9月3日北京天安门广场阅兵将安排部分无人智能等新型作战力量参阅 [17] - 6月24日马斯克透露特斯拉Optimus V3将集成Grok语音助手 [18] - 6月26日宇树科技创始人王兴兴称公司年度营收已超10亿元 [19] - 6月23日阿里云推出自动驾驶模型训练推理加速框架PAI - TurboX，可缩短50%训推时间 [20] - 6月27日第三届低空（苏州）产业创新生态大会召开 [21] 政府动态 - 6月24日南京市政府审议《南京市具身智能机器人产业发展行动计划（2025—2027年）》，推动产业集群化发展 [22][23] - 6月23日广州发布计划，目标到2027年L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90% [24] - 6月23日《民用航空法》修订草案二审稿拟充实促进低空经济发展措施 [25] - 6月24日上海市海洋局发布海洋产业发展规划征求意见稿，提出到2030年船舶与海工装备产业增加值超450亿元 [26] 公司动态 - 6月23日征和和卓益得围绕灵巧手开发等展开深度洽谈和技术交流 [27] - 6月26日领益智造举办机器人战略发布会，16家产业链伙伴见证启动仪式 [28] - 6月27日越疆发布大负载协作机器人CR30H，关节速度达300°/s [29][30] - 6月27日雷赛智能全球首发“20自由度”灵巧手解决方案，将于2025年第3季度试产试销和小批量生产 [31] 行业投资观点 - 人形机器人从价值量、卡位和股票弹性把握机会，关注关节模组、灵巧手等多个环节相关公司，如恒立液压、兆威机电等 [3] - AI基建关注汉钟精机、冰轮环境等公司，AI需求拉动数据中心资本开支增长，燃气轮机和冷水机组等环节将受益 [3] - 自主可控关注普源精电、汇成真空等公司，通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备国产化率低 [4] - 低空经济关注应流股份、宗申动力等公司，产业进展迅速基建先行，整机和核心零部件是核心环节 [4] - 智能焊接机器人关注柏楚电子，智能焊接在钢结构行业开始放量，市场近千亿 [8] - 3D打印关注铂力特、华曙高科等公司，技术成熟后将在多领域打开市场空间 [8] - X射线检测设备关注奕瑞科技，医疗健康和工业等领域需求推动行业发展，核心零部件有国产化需求 [8] - 核聚变关注应流股份、江苏神通等公司，首次聚变能发电标志取得实质进展 [8] - 商业航天关注上海沪工、广电计量等公司，国内火箭进步推动卫星组网，产业化进展加速 [8] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出多家公司盈利预测及估值，如绿的谐波2024A EPS为0.33，2025E为0.53；汇川技术2024A EPS为1.60，2025E为2.01等 [9][33]

报告核心观点 - 市场结构比指数方向更重要，BOCIASI情绪指标当前尚不会发出减仓信号，但需警惕指数绝对度数高位，可暂不下降仓位，适当调整持仓结构 [5][6] - 介绍季频换仓偏配置思路的行业轮动策略，该策略在回测区间表现良好，能实现年化超额收益 [8] - 芯碁微装新签大单有望提振业绩，且受益于AI基建推动的PCB投资热 [10] 6月金股组合 - 6月金股组合包含顺丰控股（002352.SZ）、安集科技（688019.SH）、佰仁医疗（688198.SH）、岭南控股（000524.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、索辰科技（688507.SH） [1] 市场指数表现 - 6月27日，上证综指收盘价3448.45，跌0.22%；深证成指收盘价10343.48，跌0.48%；沪深300收盘价3946.02，跌0.35%；中小100收盘价6457.70，跌0.72%；创业板指收盘价2114.43，跌0.66% [1] 行业表现（申万一级） - 6月27日，银行涨1.01%、通信涨0.77%、国防军工涨0.55%、社会服务涨0.42%、石油石化涨0.27%；汽车跌1.37%、非银金融跌1.20%、医药生物跌1.05%、美容护理跌1.04%、钢铁跌0.76% [3] 策略研究 - 2025年6月23 - 25日，万得全A指数三连阳，市场关注指数能否突破前期震荡平台，当前处于“第四次”尝试突破阶段，BOCIASI情绪指标同步升高 [5] - 截至6月25日，慢线报38.4%，快线报53.9%，均线系统处于“震荡市”环境，假设指数再涨1.0%，将步入“上行市”环境，BOCIASI情绪指标当前不会发出减仓信号 [5] - 市场将券商行业上涨作为指数突破震荡平台的原因有“本末倒置”之嫌，券商行业上涨更多是市场“防御”动作，建议暂不下降仓位，调整持仓结构 [6] - 即使券商带动指数突破箱体，之后仍可能“回落”，但主线行业可能出现，无需在意一时得失 [7] 金融工程 - 介绍季频换仓偏配置思路的行业轮动策略，从“估值”“质量”“流动性”“动量”四个维度各选2个单因子等权rank复合，形成复合因子 [2][8] - 复合策略在回测区间（2014/4/1 - 2025/6/6）实现年化收益19.64%，行业等权基准年化收益7.55%，年化超额12.09%，期间超额累计净值最大回撤 - 13.25% [2][8] - 需剔除中证800指数权重占比低于2%的行业，30个中信一级行业剔除后每期保留约15 - 16个主要行业轮动测算 [8] - 选取估值、质量、流动性、动量四类因子捕捉行业轮动机会，推荐使用rank等权进行因子复合 [8][9] 机械设备（芯碁微装） - 芯碁微装新签1.46亿元大单，约占2024年营收的15%，预计将提振公司业绩 [10][11] - 2025Q1公司营业收入2.42亿元，QoQ + 3%，YoY + 22%；毛利率41.3%，QoQ + 16.5pcts，YoY - 2.6pcts；归母净利润0.52亿元，QoQ + 823%，YoY + 30% [11] - 3月发货量破百台，4月预计交付量环比提升三成，产能利用率满载 [11] - Meta、微软、谷歌母公司Alphabet 2025财年为支持AI技术增加资本开支，AI基建热潮推动PCB投资热，高阶PCB产品需求升高 [12] - 2028年AI/HPC服务器PCB市场规模有望突破32亿美元，PCB厂商扩产将推动设备订单增长，公司有望持续受益 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][7] 报告的核心观点 - AI基建热潮推动PCB投资热，新签大单有望提振后续业绩，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发行股数1.3174亿股，流通股1.3174亿股，总市值104.2728亿元，3个月日均交易额3.2893亿元 [2] - 主要股东为程卓，持股27.92% [2] 股价表现 - 今年至今绝对涨幅42.8%，1个月涨幅13.6%，3个月涨幅20.2%，12个月涨幅26.0%；相对上证综指涨幅分别为36.9%、10.3%、17.7%、8.8% [2] 新签大单情况 - 2025年6月18日和某公司签订7份设备购销合同，产品包括LDI曝光设备和阻焊设备等，合同总金额1.46亿元，约占2024年营收的15% [7] 财务数据 - 2025Q1营业收入2.42亿元，QoQ+3%，YoY+22%；毛利率41.3%，QoQ+16.5pcts，YoY - 2.6pcts；归母净利润0.52亿元，QoQ+823%，YoY+30% [7] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为13.77亿元、16.55亿元、19.27亿元，增长率分别为44.3%、20.2%、16.4%；归母净利润分别为2.76亿元、3.62亿元、4.45亿元，增长率分别为71.7%、31.4%、22.7% [6] - 调整2025/2026年EPS预估至2.09/2.75元，预计2027年EPS为3.37元 [7] 行业趋势 - Meta、微软、谷歌母公司Alphabet 2025财年因AI建设增加资本开支 [7] - 人工智能和网络基础设施发展推高高阶PCB产品市场需求，2028年AI/HPC服务器PCB市场规模有望突破32亿美元 [7]