报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周海外发运量环比回落、到港增加且均处近三年同期高位，预计本周发运下降；需求端上周高炉开工小幅回落、日均铁水下降但仍超 240 万吨，钢厂库存去库、港口增库；需求端铁水将逐步见顶，供应端西芒杜项目首批铁矿石装船在即，供需转弱，预计矿价偏弱运行 [1][6] 各目录内容总结 交易数据 - SHFE 螺纹钢收盘价 3037 元/吨，跌 66 元，跌幅 2.13%，总成交量 6235970 手，总持仓量 2668939 手 [2] - SHFE 热卷收盘价 3204 元/吨，跌 81 元，跌幅 2.47%，总成交量 2721017 手，总持仓量 1479995 手 [2] - DCE 铁矿石收盘价 771.0 元/吨，跌 24.0 元，跌幅 3.02%，总成交量 1845337 手，总持仓量 535578 手 [2] - DCE 焦煤收盘价 1179.0 元/吨，涨 18.0 元，涨幅 1.55%，总成交量 5827491 手，总持仓量 854021 手 [2] - DCE 焦炭收盘价 1676.0 元/吨，涨 9.5 元，涨幅 0.57%，总成交量 115664 手，总持仓量 50896 手 [2] 行情评述 - 需求端：上周钢厂铁水产量延续增势，日均铁水升至 242 万吨以上，节前补库积极，钢厂库存升至同期高位；247 家钢厂高炉开工率 84.27%，环比持平，同比增加 2.59 个百分点；高炉炼铁产能利用率 90.33%，环比减少 0.22 个百分点，同比增加 2.34 个百分点；钢厂盈利率 55.41%，环比减少 0.87 个百分点，同比减少 19.05 个百分点；日均铁水产量 240.95 万吨，环比减少 0.59 万吨，同比增加 6.59 万吨 [1][4] - 供应端：上周海外发运量环比回落，到港增加，均处近三年同期高位，预计本周发运下降；全球铁矿石发运总量 3207.5 万吨，环比减少 71.5 万吨；澳洲巴西铁矿发运总量 2731.0 万吨，环比减少 94.9 万吨；全国 47 个港口进口铁矿库存 14961.87 万吨，环比增加 320.79 万吨；日均疏港量 329.32 万吨，降 12.22 万吨 [1][5] - 现货市场：日照港 PB 粉报价 778 元/吨，环比下跌 12 元/吨，超特粉 705 元/吨，环比下跌 11 元/吨，现货高低品 PB 粉 - 超特粉价差 73 元/吨 [4] 行业要闻 - 中方 10 月 14 日起对涉美船舶收取船舶特别港务费，敦促美方纠正错误 [10] - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节 [10] - 力拓集团西芒杜项目 10 月开始装载首批铁矿石，预计 11 月装船，计划 30 个月内达年产 6000 万吨满负荷运行 [10] - 中共二十届四中全会 10 月 20 日至 23 日在北京召开 [10] - 国家统计局 10 月 20 日公布 9 月 70 个大中城市住宅销售价格等经济数据，央行 20 日公布 10 月 LPR 报价，国家统计局 24 日公布流通领域重要生产资料市场价格变动情况 [10] - 10 月 18 日，何立峰与美国财政部长等举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [10] 相关图表 - 包含螺纹、热卷、铁矿石等期货现货走势、基差走势、钢厂利润、产量、库存、消费等多方面图表 [8][11][13]

黄金市场供需动态 - 黄金回收业务量出现显著增长，较以往水平翻了两到三倍 [1] - 市场出现买盘稀少而卖盘增多的现象，供需平衡被打破 [3] - 投资者出现恐慌性套现行为，担忧价格下跌被套牢 [5] 黄金价格表现与市场情绪 - 金价从早期每克600元人民币的低位大幅飙升 [1] - 价格剧烈波动使黄金资产属性从避风港转变为高风险 [3] - 市场情绪高度紧张且难以预测，投资者信心受价格波动影响显著 [5][7] 行业机构观点与风险提示 - 上海黄金交易所提示国际贵金属市场价格存在剧烈波动风险 [3] - 各大银行纷纷呼吁投资者保持谨慎态度并进行理性投资 [3] - 风险管理与仓位控制成为市场参与者关注的核心原则 [5] 宏观经济与市场环境 - 全球政治经济局势不稳定推高了市场对安全资产的需求 [8] - 全球经济环境的不确定性是推动金价上涨的关键背景因素 [3] - 黄金价格波动被视为预示未来经济持续不确定性的信号 [10] 投资者行为与市场结构 - 网络舆论与信息传播加剧了市场情绪的波动性 [7] - 普通投资者在价格连续上涨中面临理性决策的挑战 [5] - 市场换手率高，价格快速上涨伴随高交易活跃度 [7]

铜周报 铜行业周报 2025/10/17 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月16日A股三大指数涨跌不一，沪深两市成交额跌破2万亿，多个期货品种呈现不同走势，各品种受自身供需等因素影响价格波动，短期多以震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 10月16日沪指涨0.10%收报3916.23点，深证成指跌0.25%收报13086.41点，创业板指涨0.38%收报3037.44点，沪深两市成交额19311亿，较昨日缩量1417亿[1] - 沪深300指数10月16日震荡整理，收盘4618.42，环比上涨12.13[2] 焦炭 焦煤 - 10月16日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价1696.3，环比上涨38.5；焦煤加权指数窄区间整理，收盘价1201.3元，环比上涨40.8[3][4] - 焦炭方面，焦企亏损改善开工积极性回升，供应有弹性，钢厂铁水产量高位但厂内焦炭库存回落，按需采购；焦煤方面，国内供应稳中有升，进口通关量高位稳定，需求端焦企开工窄幅波动，钢厂铁水产量高位[5] 郑糖 - 周三美糖期货收跌，市场等待巴西中南部地区9月下半月糖和甘蔗产量数据，郑糖2601月合约因短线跌幅大受逢低买盘支持周四止稳震荡小幅收高[5] 胶 - 受美国降息前景乐观预期影响，沪胶周四震荡反弹，夜盘波动不大震荡整理小幅收高；中国轿车和卡客车轮胎经销商对10月轮胎价格预测有变化[6] 棕榈油 - 10月16日棕榈油期价区间内小幅震荡，主力合约P2601收盘价9312，较前一天下跌0.11%；2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均增加[6][8] 豆粕 - 国际市场10月16日CBOT大豆期货震荡收涨，美国9月大豆压榨量高，巴西预计2025/2026年度大豆种植面积和产量增加；国内市场10月16日豆粕期货偏弱震荡，M2601主力合约收于2891元/吨，跌幅0.55%，9月全国大豆压榨量高，预计10月下降，豆粕库存高，远期进口大豆供应不足担忧下降[9] 生猪 - 10月16日生猪期货震荡收跌，LH2506主力合约收于11905元/吨，跌幅2.38%，10月适重猪源供应充足，消费端对猪价难形成支撑，短期供强需弱[10] 沪铜 - 美联储降息预期和全球铜矿供应紧张为铜价提供支撑，但中美贸易关系和美国政府停摆扰动市场情绪，短期价格或维持区间震荡[10] 铁矿石 - 10月16日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅0.9%，收盘价773.5元，本期发运量降、到港量增、港口库存累计，铁水产量高但钢厂未来减产压力增加，短期价格震荡[11] 沥青 - 10月16日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅0.55%，收盘价3279元，本期产能利用率增加，出货量回升，但需求改善有限，短期价格震荡[11] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13340元/吨，棉花库存减少49张，机采棉价格6 - 6.3元每公斤，短纤价格下跌，新疆棉花采摘进度快于往年[11] 原木 - 2511周四开盘798、最低790、最高799.5、收盘797、日减仓860手，期价跌破800关口，关注现货价格支撑；10月16日山东和江苏辐射松原木现货价格持平，市场去库，关注现货等因素对价格的支撑[11][12] 钢材 - 10月16日rb2601收报3049元/吨，hc2601收报3219元/吨，国内钢材需求疲软，钢价下跌，部分钢厂检修减产，铁矿石价格承压，短期钢价或窄幅调整[12] 氧化铝 - 10月16日ao2601收报2790元/吨，海外铝土矿稳中趋松，国内供应周度产能小幅回落，进口窗口开但盈利收窄，库存回升，消费端西北冬储或提振需求，盘面由涨转跌，成交平淡[13] 沪铝 - 10月16日al2511收报于20975元/吨，10月北方电解铝企业铝水直供比例提高，铝锭产量低，库存下降，下游消费旺季需求支撑价格，短期铝价偏强[13]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-PVC】 华东SG-5型PVC 4580元/吨，环比上日持 平；PVC产能利用率82.63%，周上升1.21%；金昱元40万吨/年电 石法装置预期本周检修结束；PVC社会库存103.38万吨，环比下 降0.24%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-622元/吨；全国乙 烯法PVC生产企业平均毛利-538元/吨；国内PVC管材样本企业开 工40.43%，环比上升1.3%。评：PVC供应高位，生产企业集中检 修，新装置陆续投产，整体供应充裕，国内外需求表现稳中回 升，PVC社会库存小幅下降，近期成本支撑偏弱。预计短期震荡 偏弱，01合约上方压力4765一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-黄金】国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300 美元/盎司，续创历史新高。面对金价的持续大幅波动，上海黄 金交易所、上海期货交易所，以及工商银行、建设银行等多家 银行近日接连发布风险提示。不过，世界黄金协会最新认为， 从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位。期货市场的投 机性持仓、净多头头寸尚未达到历史峰值，表明市场尚未饱 和。评：当多家机构发布风险提示时，说明市场已经过热，风 险已经临 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格受贸易局势、供需关系等因素影响 短期走势各异 长期镍价受美国宽松预期等因素支撑 [3][6][14][17] - 贸易摩擦影响市场风偏 但不同金属受冲击程度不同 [3][6][14][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **行情资讯**：贸易局势反复 美元指数走弱 铜价震荡上涨 伦铜3M合约收涨0.42%至10620美元/吨 沪铜主力合约收至85140元/吨 LME铜库存减少 国内电解铜社会库存和保税区库存增加 现货升水期货 进口亏损缩窄 精废价差环比缩窄 [2] - **策略观点**：特朗普加征关税具有不确定性 海外铜矿减产和国内精炼铜产量减少使供需关系支撑价格 短期铜价回落幅度或不大 沪铜主力运行区间84500 - 86000元/吨 伦铜3M运行区间10500 - 10750美元/吨 [3] 铝 - **行情资讯**：国内库存减少 美国或出台汽车关税宽限方案 铝价偏强运行 伦铝3M合约上涨1.88%至2796美元/吨 沪铝主力合约收至21060元/吨 国内铝锭和铝棒库存减少 加工费震荡下滑 外盘LME铝库存减少 [5] - **策略观点**：中美贸易局势不确定 国内铝水比例提升等因素使铝锭累库压力不大 铝价或延续震荡偏强 沪铝主力运行区间20900 - 21200元/吨 伦铝3M运行区间2750 - 2820美元/吨 [6] 铅 - **行情资讯**：周四沪铅指数收跌0.05%至17115元/吨 伦铅3S较前日同期跌3至1988美元/吨 国内社会库存持平 精废价差75元/吨 [8] - **策略观点**：铅矿显性库存抬升 再生铅冶炼开工低 铅锭工厂库存累库 下游蓄企放假时间少于往年 10月10日伦铅库存单日注销仓单推动月差抬升 预计短期沪铅偏强运行 [9] 锌 - **行情资讯**：周四沪锌指数收跌0.32%至21965元/吨 伦锌3S较前日同期涨12.5至2954.5美元/吨 国内社会库存小幅累库 [10] - **策略观点**：放假期间国内锌冶炼和部分下游企业正常生产 伦锌注册仓单低位有结构性风险 锌锭出口窗口开启使内盘空头平仓 短期对沪锌提供支撑 预计短期沪锌低位震荡 风险波动加大 [11] 锡 - **行情资讯**：2025年10月16日 沪锡主力合约收盘价281350元/吨 较前日下跌0.13% 上期所期货注册仓单减少 上游锡精矿价格下跌 缅甸锡矿复产慢 印尼打击非法采矿 冶炼企业开工率下降 下游新能源汽车等景气 传统消费电子等领域需求低迷 [13] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 短期锡供需紧平衡 旺季需求回暖 锡价或维持高位震荡 建议观望 国内主力合约运行区间270000 - 290000元/吨 海外伦锡运行区间34000 - 36000美元/吨 [14] 镍 - **行情资讯**：周三镍价震荡运行 沪镍主力合约报收121270元/吨 较前日+0.07% 现货升贴水小幅上涨 镍矿价格持稳 镍铁价格弱势 中间品价格高位运行 [15] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 镍价前期涨幅有限受冲击小 近期镍铁价格转弱 精炼镍库存压力大 若库存延续增长镍价或下探 中长期受美国宽松预期等因素支撑 下跌空间有限 短期建议观望 若跌幅足够可逢低做多 沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨 伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报73511元 较上一工作日+0.80% 合约收盘价75080元 较前日收盘价+2.93% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水 [19] - **策略观点**：社会库存和交易所仓单持续去化 市场可流通现货偏紧 升贴水走强 若消费旺盛与宏观氛围共振 锂价有望打开上方空间 短期偏强震荡概率高 广期所碳酸锂2601合约参考运行区间73000 - 77800元/吨 [20] 氧化铝 - **行情资讯**：2025年10月16日 氧化铝指数日内下跌0.21%至2799元/吨 单边交易总持仓增加 山东现货价格下跌 进口窗口关闭 期货仓单减少 矿端价格维持 [22] - **策略观点**：矿价短期有支撑 雨季后或承压 氧化铝冶炼端产能过剩 累库持续 进口窗口打开或加剧过剩 但美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行 短期建议观望 国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 3000元/吨 需关注供应端等政策 [23] 不锈钢 - **行情资讯**：周四不锈钢主力合约收12615元/吨 当日+0.44% 单边持仓增加 现货市场部分价格持平或上涨 原料价格持平 期货库存减少 社会库存下降 300系库存增加 [25] - **策略观点**：节后社会库存累积 终端消费平淡 未现旺季特征 或因消费前置 本周青山系产品领跌 带动其他品种跟跌 下游避险情绪浓厚 市场交投清淡 预计市场走势偏弱 [26] 铸造铝合金 - **行情资讯**：周四AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨 加权合约持仓和成交量增加 仓单增加 AL2511与AD2511合约价差缩窄 国内主流地区ADC12价格持平 市场成交一般 库存减少 [28] - **策略观点**：成本端价格坚挺支撑铝合金价格 但市场情绪反复 近月合约交割压力大 价格上方空间受限 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格连续上涨，今日再次上涨3.36%，后续上涨空间受限，短期或在1100 - 1250元/吨区间震荡运行，可把握短多机会 [3][4][5] - A股三大指数今日整体低开，沪指和创业板指数较强，预计接下来行情高位震荡为主 [8][9] - 沪金再次大阳新高，波动加大，短线不宜追多，宜低吸做多为主 [12] - 铁矿节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，整体处于高位宽幅震荡区间，高抛低吸操作 [15] - 玻璃日融变动不大，本周延续累库，关注企稳后右侧交易机会 [20][21] - 鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但养殖亏损，可把握短多机会 [24] - 纸浆价格维持稳定，进口量同比增加，港口库存高位，预计偏弱运行，建议反弹做空 [28] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 今日焦煤价格上涨3.36%，源于供应端扰动与短期需求支撑叠加 [3] - 供应端部分产地复产缓慢，蒙煤进口受限，需求端铁水产量高位，钢厂补库形成支撑 [4] - 基本面宽松矛盾未改，供应上国内煤矿产量和蒙煤进口量高，需求端钢材消费有隐忧 [4] - 短期焦煤或在1100 - 1250元/吨区间震荡，关注超产核查等情况，把握短多机会 [5] 股指期货 - A股三大指数今日整体低开，沪指和创业板指数较强，预计行情高位震荡 [8][9] 黄金 - 沪金再次大阳新高，波动加大，短线不宜追多，宜低吸做多 [12] 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面处于高位宽幅震荡区间 [15] - 供应端短期有干扰，长期供应宽松预期仍存 [16] 玻璃 - 玻璃日融变动不大，本周延续累库，关注企稳后右侧交易机会 [20][21] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量增加，鸡蛋供应充足压制价格反弹高度 [24] - 按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，可把握短多机会 [24] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，1 - 9月累计进口2706吨，同比+5.6% [28] - 国内港口库存高位，金九旺季不旺，预计纸浆偏弱运行，建议反弹做空 [28]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ななな | | 铝 | ななな | | 氧化铝 | な女女 | | 铸造铝合金 | 文文文 | | 锌 | な☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ななな | | 工业硅 | ななな | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种走势受宏观环境、供需关系、成本等多种因素影响，价格表现不一，有震荡、盘整、弱势运行等不同态势，投资需关注各品种具体情况及相关指标变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周四沪铜围绕8.5万震荡，SMM现铜报85175元，上海铜升水60元，周内社库增加5500吨至17.75万吨 [2] - 美国政府停摆，实体指标指引缺失，联储褐皮书显示消费支出动能减弱、劳动力疲软，加大降息概率，预计铜价暂时震荡 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝回升，华东现货平水，淡季铝表观消费同比基本持平，今日铝锭铝棒社库较周一分别下降2.3万吨和0.5万吨，国庆以来库存表现中性，宏观情绪摇摆，短期沪铝震荡测试前高阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20600元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，行业库存处于高位水平，上期所仓单达4.3万吨，能否继续收窄与沪铝价差有待观察 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显，各地现货指数继续以每日10元左右速度下调，9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主 [3] 锌 - 现货出口窗口虽短暂打开，但暂未有锌锭实质性大量出口，LME锌库存3.8万吨低位，0 - 3月升水139.83美元/吨高位，海外货源偏紧，但终端消费未有明显改善，下游对高价锌接受度不足，预计LME锌高位震荡 [4] - 海外炼厂利润修复，四季度海外锌锭供应或有所增加，隐性库存暂无法证实，侧重跟踪LME锌库存变化 [4] - 国内甘肃、广西有炼厂计划检修，内外价差进一步走扩空间不大，基本面内弱外强，出口窗口打开在即，预计沪锌低位盘整，LME锌高位震荡，沪伦比围绕出口窗口打开宽幅震荡 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍弱势运行，市场交投平淡，降息落地后多头兑现倾向突出，中美摩擦再度提升不确定性，宏观逐步向风险偏好降低的方向发展 [7] - 不锈钢基本面偏弱，传统消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势 [7] - 高镍铁报价在953元每镍点，纯镍库存增近3000吨至4.37万吨，镍铁库存增600吨在2.92万吨，不锈钢库存降3400吨至90.9万吨，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移 [7] 锡 - 沪锡28万一线震荡收阳，现锡报28.12万，市场消化印尼题材，9月印尼锡锭出口环比回升至484吨，高位空单持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价反弹，市场交投清淡，中美摩擦短期影响市场风险偏好，碳酸锂总体库存水平仍高，短期或有回调风险 [9] - 市场总库存下降2000吨在13.48万吨，冶炼厂库存增1250吨至3.5万吨、下游库存降千吨在6万吨，下游库存处于相对高位，贸易商去库2200吨至4万吨，碳酸锂弱势运行，等待明朗 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，未跟随焦煤强势联动，现货延续承压，华东通553规格下调50元/吨 [10] - 新疆9月复产产能释放叠加大厂提产，累库风险升温，10月末西南预计启动规模性减产，叠加成本端支撑较强，短期期货盘面预计维持震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续回升，由光伏产能调控政策预期主导，基本面暂未提供有效支撑，现货价格继续持稳，10月产量或超预期延续增长，高库存下累库风险抬升 [11] - 盘后有相关近期产能政策辟谣消息出现，仍尚待实际明确，盘面受此影响或存回调风险，建议严控仓位 [11]

市场整体情绪与资金流向 - 今日主力合约市场呈现明显多头情绪，59个合约上涨，20个合约下跌 [2] - 多晶硅2511、焦煤2601、LPG2511、丁二烯橡胶2511、沪银2512涨幅居前，分别上涨3.51%、3.36%、3.07%、3.05%、2.93% [4] - 集运指数（欧线）2512、生猪2601、苹果2601、花生2601、鸡蛋2511跌幅居前，分别下跌3.64%、3.21%、1.82%、1.14%、1.05% [6] - 上证50 2512、焦煤2601、沪深300 2512吸引大量主力资金流入，分别流入14.03亿元、6.73亿元、6.02亿元 [8] - 中证1000 2512、中证500 2512、沪铜2511出现明显资金撤离，分别流出28.62亿元、17.0亿元、12.99亿元 [8] 主要品种持仓异动 - 生猪2601、苹果2601、上证2512、豆一2601、硅铁2601持仓量显著增加，增幅分别为15.52%、11.30%、9.43%、8.48%、6.31% [11] - 丁二烯橡胶2511、原油2511、玉米2511、原木2511、淀粉2511持仓量大幅减少，降幅分别为24.75%、21.62%、16.81%、14.36%、13.59% [11] 关键行业事件与数据 - 沙河玻璃企业被要求本月底前完成"煤改气"改造，涉及产能约8100吨/日，其中2100吨/日已确定改用天然气，该地区占全国玻璃产能11%，成本预计提升80-100元/吨 [12] - 10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%，单产增加5.76%，出油率增加0.21% [12] - 截至10月16日当周，螺纹钢产量201.16万吨，环比减少2.24万吨（降幅1.1%），厂库184.64万吨，环比减少7.7万吨（降幅4.0%），社库456.41万吨，环比减少10.89万吨（降幅2.33%），表需219.75万吨，环比增加73.74万吨（增幅50.5%） [13][14] - 本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨（跌幅3.93%），厂家总库存170.05万吨，较周一增加1.59万吨（涨幅0.94%） [15] - 日本、西班牙和韩国联合声明对铜加工和精炼费（TC/RCs）暴跌表示担忧，指出一些现货交易中TC/RCs已变为负值 [16] 机构观点与价格预测 - 澳新银行预测现货黄金价格2025年底升至4400美元，2026年6月达到4600美元峰值，现货白银2026年6月达到57.50美元峰值 [17] - 集运指数（欧线）2512合约收于1651.1点，下跌3.64%，船公司宣涨11月运价，20英尺标准箱报价1500-1700美元，40英尺标准箱报价2500-2700美元，较10月末提升近30% [22] - 生猪2601合约触及阶段低点11880元，下跌超3%，全国外三元生猪出栏均价10.81元/公斤，重点养殖企业日度出栏量324599头，较上个工作日上调1.48% [24] - 贵金属午后回落，沪金上涨1.84%，沪银上涨2.93%，美联储理事呼吁加快降息步伐，地缘政治风险推升市场避险需求 [26][27] 未来市场关注点 - 巴西9月下半月Unica将公布中南部糖产量，9月上半月糖产量362万吨，较去年同期增长15.72% [18] - 美国至10月10日当周EIA天然气库存将公布，此前库存总量36410亿立方英尺，较上周增加800亿立方英尺 [19] - 美国至10月9日2025/2026市场年度农产品出口净销售量将公布 [20]

核心CPI与整体通胀表现 - 9月核心CPI同比为0.9%，延续回升态势[6] - 9月CPI同比为-0.3%，受猪价大幅拖累[6] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大[6] 工业消费品价格驱动因素 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨42.1%和33.6%[6] - 家用器具CPI涨幅超出铜价走势解释范畴，体现行业竞争转向“价值战”[6] - 服务CPI同比维持在0.6%，非核心CPI主要贡献项[6] PPI同比改善与行业贡献 - 9月PPI同比降幅从2.9%收窄至2.3%[6] - 煤炭加工等6个行业对PPI同比下拉影响减少约0.34个百分点，可解释降幅收窄幅度的57%[6] - 黑色金属矿采选业PPI同比时隔13个月后转正[6] 内需结构优化与行业表现 - 工艺美术及礼仪用品制造、运动用球类制造、营养食品制造价格同比分别上涨14.7%、4.0%、1.8%[6] - 国庆期间绿色有机食品、国潮服装销售额分别增长27.9%和14.1%[6] - 衣着、耐用消费品PPI同比分别为-0.3%和-3.9%，电子设备制造业PPI同比降至-2.5%[6] 政策与展望 - 经济增长驱动主力从外需转向高质量内需，经济结构转型进入实质性阶段[6] - 未来财政/货币政策对内需的支持将持续，如“以旧换新”等措施[6]