报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格受贸易局势、供需关系等因素影响 短期走势各异 长期镍价受美国宽松预期等因素支撑 [3][6][14][17] - 贸易摩擦影响市场风偏 但不同金属受冲击程度不同 [3][6][14][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **行情资讯**：贸易局势反复 美元指数走弱 铜价震荡上涨 伦铜3M合约收涨0.42%至10620美元/吨 沪铜主力合约收至85140元/吨 LME铜库存减少 国内电解铜社会库存和保税区库存增加 现货升水期货 进口亏损缩窄 精废价差环比缩窄 [2] - **策略观点**：特朗普加征关税具有不确定性 海外铜矿减产和国内精炼铜产量减少使供需关系支撑价格 短期铜价回落幅度或不大 沪铜主力运行区间84500 - 86000元/吨 伦铜3M运行区间10500 - 10750美元/吨 [3] 铝 - **行情资讯**：国内库存减少 美国或出台汽车关税宽限方案 铝价偏强运行 伦铝3M合约上涨1.88%至2796美元/吨 沪铝主力合约收至21060元/吨 国内铝锭和铝棒库存减少 加工费震荡下滑 外盘LME铝库存减少 [5] - **策略观点**：中美贸易局势不确定 国内铝水比例提升等因素使铝锭累库压力不大 铝价或延续震荡偏强 沪铝主力运行区间20900 - 21200元/吨 伦铝3M运行区间2750 - 2820美元/吨 [6] 铅 - **行情资讯**：周四沪铅指数收跌0.05%至17115元/吨 伦铅3S较前日同期跌3至1988美元/吨 国内社会库存持平 精废价差75元/吨 [8] - **策略观点**：铅矿显性库存抬升 再生铅冶炼开工低 铅锭工厂库存累库 下游蓄企放假时间少于往年 10月10日伦铅库存单日注销仓单推动月差抬升 预计短期沪铅偏强运行 [9] 锌 - **行情资讯**：周四沪锌指数收跌0.32%至21965元/吨 伦锌3S较前日同期涨12.5至2954.5美元/吨 国内社会库存小幅累库 [10] - **策略观点**：放假期间国内锌冶炼和部分下游企业正常生产 伦锌注册仓单低位有结构性风险 锌锭出口窗口开启使内盘空头平仓 短期对沪锌提供支撑 预计短期沪锌低位震荡 风险波动加大 [11] 锡 - **行情资讯**：2025年10月16日 沪锡主力合约收盘价281350元/吨 较前日下跌0.13% 上期所期货注册仓单减少 上游锡精矿价格下跌 缅甸锡矿复产慢 印尼打击非法采矿 冶炼企业开工率下降 下游新能源汽车等景气 传统消费电子等领域需求低迷 [13] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 短期锡供需紧平衡 旺季需求回暖 锡价或维持高位震荡 建议观望 国内主力合约运行区间270000 - 290000元/吨 海外伦锡运行区间34000 - 36000美元/吨 [14] 镍 - **行情资讯**：周三镍价震荡运行 沪镍主力合约报收121270元/吨 较前日+0.07% 现货升贴水小幅上涨 镍矿价格持稳 镍铁价格弱势 中间品价格高位运行 [15] - **策略观点**：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 镍价前期涨幅有限受冲击小 近期镍铁价格转弱 精炼镍库存压力大 若库存延续增长镍价或下探 中长期受美国宽松预期等因素支撑 下跌空间有限 短期建议观望 若跌幅足够可逢低做多 沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨 伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报73511元 较上一工作日+0.80% 合约收盘价75080元 较前日收盘价+2.93% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水 [19] - **策略观点**：社会库存和交易所仓单持续去化 市场可流通现货偏紧 升贴水走强 若消费旺盛与宏观氛围共振 锂价有望打开上方空间 短期偏强震荡概率高 广期所碳酸锂2601合约参考运行区间73000 - 77800元/吨 [20] 氧化铝 - **行情资讯**：2025年10月16日 氧化铝指数日内下跌0.21%至2799元/吨 单边交易总持仓增加 山东现货价格下跌 进口窗口关闭 期货仓单减少 矿端价格维持 [22] - **策略观点**：矿价短期有支撑 雨季后或承压 氧化铝冶炼端产能过剩 累库持续 进口窗口打开或加剧过剩 但美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行 短期建议观望 国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 3000元/吨 需关注供应端等政策 [23] 不锈钢 - **行情资讯**：周四不锈钢主力合约收12615元/吨 当日+0.44% 单边持仓增加 现货市场部分价格持平或上涨 原料价格持平 期货库存减少 社会库存下降 300系库存增加 [25] - **策略观点**：节后社会库存累积 终端消费平淡 未现旺季特征 或因消费前置 本周青山系产品领跌 带动其他品种跟跌 下游避险情绪浓厚 市场交投清淡 预计市场走势偏弱 [26] 铸造铝合金 - **行情资讯**：周四AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨 加权合约持仓和成交量增加 仓单增加 AL2511与AD2511合约价差缩窄 国内主流地区ADC12价格持平 市场成交一般 库存减少 [28] - **策略观点**：成本端价格坚挺支撑铝合金价格 但市场情绪反复 近月合约交割压力大 价格上方空间受限 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格连续上涨，今日再次上涨3.36%，后续上涨空间受限，短期或在1100 - 1250元/吨区间震荡运行，可把握短多机会 [3][4][5] - A股三大指数今日整体低开，沪指和创业板指数较强，预计接下来行情高位震荡为主 [8][9] - 沪金再次大阳新高，波动加大，短线不宜追多，宜低吸做多为主 [12] - 铁矿节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，整体处于高位宽幅震荡区间，高抛低吸操作 [15] - 玻璃日融变动不大，本周延续累库，关注企稳后右侧交易机会 [20][21] - 鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但养殖亏损，可把握短多机会 [24] - 纸浆价格维持稳定，进口量同比增加，港口库存高位，预计偏弱运行，建议反弹做空 [28] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 今日焦煤价格上涨3.36%，源于供应端扰动与短期需求支撑叠加 [3] - 供应端部分产地复产缓慢，蒙煤进口受限，需求端铁水产量高位，钢厂补库形成支撑 [4] - 基本面宽松矛盾未改，供应上国内煤矿产量和蒙煤进口量高，需求端钢材消费有隐忧 [4] - 短期焦煤或在1100 - 1250元/吨区间震荡，关注超产核查等情况，把握短多机会 [5] 股指期货 - A股三大指数今日整体低开，沪指和创业板指数较强，预计行情高位震荡 [8][9] 黄金 - 沪金再次大阳新高，波动加大，短线不宜追多，宜低吸做多 [12] 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面处于高位宽幅震荡区间 [15] - 供应端短期有干扰，长期供应宽松预期仍存 [16] 玻璃 - 玻璃日融变动不大，本周延续累库，关注企稳后右侧交易机会 [20][21] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量增加，鸡蛋供应充足压制价格反弹高度 [24] - 按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，可把握短多机会 [24] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格维持稳定，1 - 9月累计进口2706吨，同比+5.6% [28] - 国内港口库存高位，金九旺季不旺，预计纸浆偏弱运行，建议反弹做空 [28]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ななな | | 铝 | ななな | | 氧化铝 | な女女 | | 铸造铝合金 | 文文文 | | 锌 | な☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ななな | | 工业硅 | ななな | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种走势受宏观环境、供需关系、成本等多种因素影响，价格表现不一，有震荡、盘整、弱势运行等不同态势，投资需关注各品种具体情况及相关指标变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周四沪铜围绕8.5万震荡，SMM现铜报85175元，上海铜升水60元，周内社库增加5500吨至17.75万吨 [2] - 美国政府停摆，实体指标指引缺失，联储褐皮书显示消费支出动能减弱、劳动力疲软，加大降息概率，预计铜价暂时震荡 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝回升，华东现货平水，淡季铝表观消费同比基本持平，今日铝锭铝棒社库较周一分别下降2.3万吨和0.5万吨，国庆以来库存表现中性，宏观情绪摇摆，短期沪铝震荡测试前高阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20600元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，行业库存处于高位水平，上期所仓单达4.3万吨，能否继续收窄与沪铝价差有待观察 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显，各地现货指数继续以每日10元左右速度下调，9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主 [3] 锌 - 现货出口窗口虽短暂打开，但暂未有锌锭实质性大量出口，LME锌库存3.8万吨低位，0 - 3月升水139.83美元/吨高位，海外货源偏紧，但终端消费未有明显改善，下游对高价锌接受度不足，预计LME锌高位震荡 [4] - 海外炼厂利润修复，四季度海外锌锭供应或有所增加，隐性库存暂无法证实，侧重跟踪LME锌库存变化 [4] - 国内甘肃、广西有炼厂计划检修，内外价差进一步走扩空间不大，基本面内弱外强，出口窗口打开在即，预计沪锌低位盘整，LME锌高位震荡，沪伦比围绕出口窗口打开宽幅震荡 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍弱势运行，市场交投平淡，降息落地后多头兑现倾向突出，中美摩擦再度提升不确定性，宏观逐步向风险偏好降低的方向发展 [7] - 不锈钢基本面偏弱，传统消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势 [7] - 高镍铁报价在953元每镍点，纯镍库存增近3000吨至4.37万吨，镍铁库存增600吨在2.92万吨，不锈钢库存降3400吨至90.9万吨，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移 [7] 锡 - 沪锡28万一线震荡收阳，现锡报28.12万，市场消化印尼题材，9月印尼锡锭出口环比回升至484吨，高位空单持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价反弹，市场交投清淡，中美摩擦短期影响市场风险偏好，碳酸锂总体库存水平仍高，短期或有回调风险 [9] - 市场总库存下降2000吨在13.48万吨，冶炼厂库存增1250吨至3.5万吨、下游库存降千吨在6万吨，下游库存处于相对高位，贸易商去库2200吨至4万吨，碳酸锂弱势运行，等待明朗 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，未跟随焦煤强势联动，现货延续承压，华东通553规格下调50元/吨 [10] - 新疆9月复产产能释放叠加大厂提产，累库风险升温，10月末西南预计启动规模性减产，叠加成本端支撑较强，短期期货盘面预计维持震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续回升，由光伏产能调控政策预期主导，基本面暂未提供有效支撑，现货价格继续持稳，10月产量或超预期延续增长，高库存下累库风险抬升 [11] - 盘后有相关近期产能政策辟谣消息出现，仍尚待实际明确，盘面受此影响或存回调风险，建议严控仓位 [11]

市场整体情绪与资金流向 - 今日主力合约市场呈现明显多头情绪，59个合约上涨，20个合约下跌 [2] - 多晶硅2511、焦煤2601、LPG2511、丁二烯橡胶2511、沪银2512涨幅居前，分别上涨3.51%、3.36%、3.07%、3.05%、2.93% [4] - 集运指数（欧线）2512、生猪2601、苹果2601、花生2601、鸡蛋2511跌幅居前，分别下跌3.64%、3.21%、1.82%、1.14%、1.05% [6] - 上证50 2512、焦煤2601、沪深300 2512吸引大量主力资金流入，分别流入14.03亿元、6.73亿元、6.02亿元 [8] - 中证1000 2512、中证500 2512、沪铜2511出现明显资金撤离，分别流出28.62亿元、17.0亿元、12.99亿元 [8] 主要品种持仓异动 - 生猪2601、苹果2601、上证2512、豆一2601、硅铁2601持仓量显著增加，增幅分别为15.52%、11.30%、9.43%、8.48%、6.31% [11] - 丁二烯橡胶2511、原油2511、玉米2511、原木2511、淀粉2511持仓量大幅减少，降幅分别为24.75%、21.62%、16.81%、14.36%、13.59% [11] 关键行业事件与数据 - 沙河玻璃企业被要求本月底前完成"煤改气"改造，涉及产能约8100吨/日，其中2100吨/日已确定改用天然气，该地区占全国玻璃产能11%，成本预计提升80-100元/吨 [12] - 10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%，单产增加5.76%，出油率增加0.21% [12] - 截至10月16日当周，螺纹钢产量201.16万吨，环比减少2.24万吨（降幅1.1%），厂库184.64万吨，环比减少7.7万吨（降幅4.0%），社库456.41万吨，环比减少10.89万吨（降幅2.33%），表需219.75万吨，环比增加73.74万吨（增幅50.5%） [13][14] - 本周国内纯碱产量74.05万吨，环比下降3.03万吨（跌幅3.93%），厂家总库存170.05万吨，较周一增加1.59万吨（涨幅0.94%） [15] - 日本、西班牙和韩国联合声明对铜加工和精炼费（TC/RCs）暴跌表示担忧，指出一些现货交易中TC/RCs已变为负值 [16] 机构观点与价格预测 - 澳新银行预测现货黄金价格2025年底升至4400美元，2026年6月达到4600美元峰值，现货白银2026年6月达到57.50美元峰值 [17] - 集运指数（欧线）2512合约收于1651.1点，下跌3.64%，船公司宣涨11月运价，20英尺标准箱报价1500-1700美元，40英尺标准箱报价2500-2700美元，较10月末提升近30% [22] - 生猪2601合约触及阶段低点11880元，下跌超3%，全国外三元生猪出栏均价10.81元/公斤，重点养殖企业日度出栏量324599头，较上个工作日上调1.48% [24] - 贵金属午后回落，沪金上涨1.84%，沪银上涨2.93%，美联储理事呼吁加快降息步伐，地缘政治风险推升市场避险需求 [26][27] 未来市场关注点 - 巴西9月下半月Unica将公布中南部糖产量，9月上半月糖产量362万吨，较去年同期增长15.72% [18] - 美国至10月10日当周EIA天然气库存将公布，此前库存总量36410亿立方英尺，较上周增加800亿立方英尺 [19] - 美国至10月9日2025/2026市场年度农产品出口净销售量将公布 [20]

核心CPI与整体通胀表现 - 9月核心CPI同比为0.9%，延续回升态势[6] - 9月CPI同比为-0.3%，受猪价大幅拖累[6] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大[6] 工业消费品价格驱动因素 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨42.1%和33.6%[6] - 家用器具CPI涨幅超出铜价走势解释范畴，体现行业竞争转向“价值战”[6] - 服务CPI同比维持在0.6%，非核心CPI主要贡献项[6] PPI同比改善与行业贡献 - 9月PPI同比降幅从2.9%收窄至2.3%[6] - 煤炭加工等6个行业对PPI同比下拉影响减少约0.34个百分点，可解释降幅收窄幅度的57%[6] - 黑色金属矿采选业PPI同比时隔13个月后转正[6] 内需结构优化与行业表现 - 工艺美术及礼仪用品制造、运动用球类制造、营养食品制造价格同比分别上涨14.7%、4.0%、1.8%[6] - 国庆期间绿色有机食品、国潮服装销售额分别增长27.9%和14.1%[6] - 衣着、耐用消费品PPI同比分别为-0.3%和-3.9%，电子设备制造业PPI同比降至-2.5%[6] 政策与展望 - 经济增长驱动主力从外需转向高质量内需，经济结构转型进入实质性阶段[6] - 未来财政/货币政策对内需的支持将持续，如“以旧换新”等措施[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位抑制需求，昨日震荡运行，后续关注需求端边际变化及中美关税谈判情况，主力关注84000 - 85000支撑[1] - 氧化铝市场弱势运行，铝市场过剩，沪铝短期或在相应区间震荡，关注成本利润、资源国政策及库存等因素[3] - 铸造铝合金期货震荡，ADC12短期高位震荡，关注废铝供应、需求复苏等情况[4] - 锌价震荡，沪锌受供应宽松影响表现偏弱，短期或受宏观驱动冲高，关注需求、库存及TC变化[7] - 锡价短期宏观波动加大，关注宏观及缅甸供应恢复情况，若供应恢复不佳，锡价或延续高位震荡[9] - 沪镍盘面窄幅震荡，中期供给宽松制约价格，关注宏观预期和印尼产业政策[11] - 不锈钢盘面偏弱震荡，短期调整为主，关注宏观预期和钢厂动态[13] - 碳酸锂期货震荡，短期盘面预计震荡整理，关注宏观风险[17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，升贴水部分上涨，精废价差、LME 0 - 3等有不同程度变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量、8月进口量下降，部分库存增加，开工率降低[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝多地平均价下降[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[3] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量下降，部分开工率降低，库存有增减[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格有变动，精废价差部分不变[4] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[4] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量增加，部分开工率上升，库存有变动[4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化，进口盈亏等变动[7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[7] - 基本面数据：9月精炼锌产量下降，8月进口量增加，部分开工率降低，库存有增减[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水变化[9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[9] - 基本面数据：8月锡矿进口等有变化，9月产量、开工率部分下降[9] - 库存变化：SHEF库存等有增减[9] 镍 - 价格及基差：1电解镍等价格上涨，升贴水部分不变，进口盈亏等变动[11] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本有变化[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等均价上涨[11] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差有变动[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量下降，库存有增减[11] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B卷价格下跌，期现价差变动[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格部分有变动[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差变动[13] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进出口量有变化，库存增加[13] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，基差变动[17] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量增加，库存有增减，开工率不变[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月15日各品种期货市场表现不一，部分品种上涨，部分品种下跌或震荡，各品种受不同因素影响，市场态势和未来走势存在差异，需关注各品种相关因素变化[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 10月15日A股三大指数重拾升势，沪指收复3900点，沪指涨1.22%收报3912.21点，深证成指涨1.73%收报13118.75点，创业板指涨2.36%收报3025.87点，沪深两市成交额20729亿，较昨日大幅缩量5034亿[1] - 沪深300指数10月15日强势，收盘4606.29，环比上涨67.22[2] 焦炭 焦煤 - 10月15日焦炭加权指数弱势整理，收盘价1663.8，环比上涨5.6；焦煤加权指数窄震荡整理，收盘价1165.0元，环比上涨10.7[3][4] - 10月14日蒙古国煤炭短盘运费价格指数报85.0元/吨，较上一通关日上涨5.0元/吨，10月均价80.8元/吨[5] - 10月13日蒙古国海关系统故障，甘其毛都口岸通关车数大幅下降至759车，较节后日均通关减少33.80%，海关系统已恢复正常，今日通关预计重回千车以上[5] - 近期下游成材供需矛盾边际恶化，钢厂盈利承压，黑色旺季不旺，节前补库结束，下游补库驱动不足，煤焦库存结构承压，部分坑口下调报价，焦炭成本支撑松动，二轮提涨难度增大[5] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响美糖周二震荡反弹，受美糖上升提振与短线跌幅较大等因素影响郑糖2601月合约周三止稳震荡小幅收高，夜盘波动不大震荡整理[5] - 泰国2025/26榨季糖产量预计将增长5%达1050万吨，较美农业部4月预测高出约20万吨，得益于甘蔗种植面积扩大及充足降雨[5] 胶 - 泰国气象局警告10月16 - 21日有强降雨，引发对天然橡胶供应担忧，东南亚现货报价走高，受此影响与短线跌幅较大受技术面支持沪胶周三震荡反弹，夜盘波动不大震荡整理品种涨跌互现[6] - 9月我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，前三个季度，汽车产销分别累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1 - 8月分别扩大0.6和0.3个百分点[6] 豆粕 - 10月15日，CBOT大豆期货震荡运行，主力11月合约收于1007美分/蒲式耳，涨幅0.07%，因政府停摆交易商无法获得关键供需数据，市场交投区间波动，美豆收割进度约50%[7] - 截至10月9日，巴西大豆播种面积达预期总面积的14%，上周和上年同期分别为9%和8%，巴西大豆开局良好，产量前景乐观且有望提前上市[7] - 10月15日，豆粕期货震荡运行，M2601主力合约收于2917元/吨，涨幅0.52%，9月全国大豆压榨量约970万吨，预计10月压榨量850万吨左右，豆粕库存维持在100万吨之上，现货供给宽松[7] - 进口大豆到港量维持高位且巴西大豆开局良好，远期进口大豆供应不足担忧情绪下降，目前豆粕期货市场上行驱动不足，价格维持震荡走势，后市关注中美贸易摩擦进展、大豆到港量等因素变化[7] 生猪 - 10月15日，生猪期货震荡收跌，LH2511主力合约收于12195元/吨，跌幅1.69%[8] - 10月适重猪源供应充足，集团猪企出栏计划多，有效出栏时间减少，养殖端认卖积极性提升[8] - 节后消费惯性回落，鲜肉猪肉需求缺乏增量，主流屠宰场白条出货不畅，屠宰企业开工意愿下降，消费端对猪价难以形成支撑[8] - 短期内生猪市场供强需弱，基本面偏空压力犹存，后市关注生猪出栏节奏和产能调控政策实际效果[8] 棕榈油 - 10月15日，棕榈油期价连续小幅震荡下行，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，当日最高价9376，最低价9260，收盘价9322，较前一天下跌0.09%[8] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为862724吨，较上月同期出口的742648吨增加16.2%；据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为781006吨，较上月同期出口的695716吨增加12.3%[8] 沪铜 - 鲍威尔提到就业市场疲软，巩固今年晚些时候降息迹象，尽管通胀仍高且可能上升；自由港印尼Manyar冶炼厂或于10月底停产，引发供应端担忧，成为价格支撑因素[9] - 10月10日沪铜库存增加14656吨至109690吨，且下游采购意愿偏弱，限制价格涨幅[9] - 短期大概率维持高位区间震荡格局，84000元/吨一线支撑有效，但上行需更多利好推动，若无降息预期或国内政策支持，或陷入震荡盘整[9] 铁矿石 - 10月15日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅1.46%，收盘价776.5元[9] - 本期铁矿发运量继续小幅下降，国内到港量大幅增加，港口库存继续累计，供应仍较为宽松，铁水产量维持高位，但随着钢厂利润收缩，未来减产压力增加，短期铁矿价格震荡[9] 沥青 - 10月15日沥青2511主力合约震荡下跌，跌幅1.1%，收盘价3250元[9] - 沥青产量和出货量均环比减少，需求受降雨天气和资金压力影响，基本面偏弱，短期沥青价格震荡运行[9] 原木 - 10月15日原木2511开盘790、最低788、最高796、收盘793、日减仓667手，期价跌破800关口[11] - 10月15日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平[11] - 1 - 9月进口量同比减少12.7%，供需关系无太大矛盾，市场逐步去库格局，关注旺季预期，关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[11] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13260元/吨，棉花库存较上一交易日减少50张，机采棉价格5.9 - 6.2元每公斤[11] - 新疆棉花采摘进度过半，丰产预期加上下游旺季走弱，棉花供给压力增大[11] 钢材 - 10月15日，rb2601收报3034元/吨，hc2601收报3212元/吨[12] - 节后钢市成交疲软，“成本高企、价格下跌”压力下，钢铁行业盈利持续收缩，钢厂螺纹钢已陷入亏损[12] - 部分地区推进“反内卷”，加强自律控产，有助于缓解市场悲观情绪，短期原燃料价格有回调空间，钢价或弱势窄幅调整[12] 氧化铝 - 10月15日，ao2601收报2797元/吨[12] - 供应过剩局面凸显，氧化铝价格继续弱势调整，西北冬储启动或阶段性提振需求，底部支撑趋强制约深跌，但现货市场持货商出库压力加大，跟盘下调出货换现，流通趋于宽松，下游观望氛围浓厚，逢低买盘需求有限，总体成交平淡[12] 沪铝 - 10月15日，al2511收报20910元/吨[13] - 宏观面中美经贸关系面临反复、升温风险，中国加强稀土相关物项出口管制，对涉美船舶收取船舶特别港务费，美国将从11月1日起对中国加征100%关税，随后特朗普表态转向松弛，有色市场承压过渡[13] - 华东、华南区域表现明显，华中、山东一带亦有一定修复，主要下游加工领域开工平稳，对现货市场支撑尚可，终端领域需求韧性良好，对市场支撑稳定[13]

价格走势 - 上游原油价格下跌拖累多数能化品种价格回落[1] - 苯乙烯等品种出现不同程度回落[1] 供应端情况 - 国内部分苯乙烯装置检修计划落地[1] - 行业开工率从高位下滑导致产量出现波动[1] - 苯乙烯进口到港量环比减少[1] - 短期库存压力缓解但整体供应仍充足[1] 需求端情况 - 下游EPS和PS行业开工率小幅上涨为苯乙烯需求提供一定支撑[1] - 终端家电等领域订单无明显增量导致市场跟进有限[1] - 采购积极性低整体以刚性需求为主[1] 库存情况 - 近期数据显示苯乙烯港口库存积累[1] - 港口去库压力仍然存在[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心回落，IEA悲观供需判断令油价承压，市场面临供需两端压力，需求旺季转淡，下游缺乏亮点，预计油价延续偏弱震荡运行[1] - 燃料油方面，新加坡低硫燃料油供应充足，高硫燃料油市场结构坚挺，短期高硫基本面略强于低硫，特朗普加征关税施压油价，高、低硫燃料油绝对价格暂以震荡偏弱为主[2] - 沥青节后有赶工预期，但前期产量增幅明显或压制价格，特朗普加征关税施压，短期沥青暂以震荡偏弱为主，跌幅或小于原油及燃料油[2] - 聚酯链价格偏弱震荡，有开工支撑后续下跌空间有限，供应端TA和EG宽松，关注装置检修及外围宏观因素对原油价格的影响，短期跟随原油价格波动[2][4] - 橡胶方面，汽车产销增长，但台风季结束产区正常割胶，轮胎产成品库存偏高，关税扰动需求走弱，供增需弱下胶价偏弱震荡[4] - 甲醇供应重回高位但后续增产幅度有限，单边交易风险大，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略[4][6] - 聚烯烃短期产量维持高位，需求边际增量下降，基本面驱动不强，原油价格下探，聚烯烃价格或偏弱[6] - PVC供给高位震荡，国内需求放缓，出口预计偏弱，总库存压力大，预计价格震荡偏弱[6][7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅等信息[8] 市场消息 - IEA预测明年石油市场将面临400万桶/日的更大过剩，OPEC+报告称2026年石油市场供应缺口将缩小，石油巨头和贸易公司高管预计中长期市场将收紧[10] - 初步调查显示上周美国原油库存估计增加，汽油和馏分油库存可能下滑，受美国哥伦布日影响，API和EIA库存报告推迟发布[10] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[12][13][16] - **主力合约基差**：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表[28][30][34] - **跨期合约价差**：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[43][45][48] - **跨品种价差**：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表[60][64][66] - **生产利润**：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表[71][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验[77] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根国内外能源行业研究[78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析[79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验[80]

上周五原油还在跌得让人揪心，周一就立马反弹；白银更夸张，直接飙到几十年最高，黄金也跟着再破纪录——最近大宗商品市场这节奏，是不是让不 少朋友看得眼花缭乱？大家好，我是帮主郑重，做了20年财经记者，专盯中长线的老炮儿，今天咱就掰开揉碎，聊聊这波行情到底咋回事。 先说说原油，算是从上周的坑里爬起来了。WTI原油涨了1%，收在59.49美元一桶，虽然还没站上60美元，但总算把上周五4.2%的暴跌给找补回不少，这 背后也多亏了美股反弹给的支撑。不过有个点得拎出来说，BOK Financial的交易员说得实在，现在市场还是有点虚，毕竟贸易局势没彻底定下来，短期 大概率还得来回晃。但反过来想，油价只要在60美元以下，美国的石油钻机数量就会减少，最后产量肯定跟着降，这对油价其实是个潜在的托底，咱中 长线看，这点得记在心里。 黄金也没掉队，再创新高突破4115美元，已经八周连涨了，钯金、铂价也跟着往上冲。其实贵金属这波涨，核心还是伦敦市场的供应紧张，不管是白 银、黄金还是钯金，借入成本都在涨，市场缺"货"的信号很明显。 最后聊聊基本金属，铜价也在往历史高点冲。LME期铜涨了近3%，到10820美元一吨，把上周五的跌幅全收回来 ...