报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线震荡，受美农报告影响或低开，但调整空间有限 [1] - 菜粕短线下跌，关注中加会晤结果，谈判未果可逢低看多 [1] - 棕榈油短期止跌反弹，可关注逢低看多机会，关注马棕出口数据 [1] - 豆油短线反弹，受库存下降及棕榈油端支持 [1] - 菜油短期偏弱整理，关注中加会晤结果，看多观望为宜 [1] - 棉花短线回调，短期盘面承压，中长期有修复预期 [1] - 红枣短线反弹，供需宽松格局下大方向偏空，可关注短线反弹机会 [1] - 生猪短线反弹，1月中上旬供需双弱，关注不同合约表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2790元/吨，涨0.14%；全国现货均价3225.14元/吨，涨0.01% [2] - 1月美国2025/2026年度大豆期末库存预期环比增加0.6亿蒲式耳 [3] - 美农1月报告调增全球及美豆期末库存等，美豆下跌，国内豆粕或低开但调整空间有限 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2330元/吨，跌0.34%；全国现货均价2502.63元/吨，跌0.56% [4] - 沿海地区主要油厂菜籽库存环比上调，菜粕库存及未执行合同环比持平 [6] - 菜粕供应偏紧但因加拿大总理访华及关税预期市场下跌，关注中加会晤结果 [6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8724元/吨，涨0.48%；全国均价8768元/吨，涨0.57% [7] - 1月1 - 10日马棕出口量环比增加17.65%，产量环比减少20.49% [8] - 国内现货交投清淡，进口利润修复，可关注逢低看多机会 [8] 棉花 - 期货主力CF2605收盘14625元/吨，跌0.34%；CCIndex(3218B)现货价15857元/吨，跌0.46% [9] - 美国新棉检验进度约85.9%，印度棉价反弹，巴西新棉种植进度31.2% [10] - 国内新棉加工基本完成，销售进度放缓，库存上升，需求有韧性但支撑走弱 [11] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘9160元/吨，涨0.11%；河北特级灰枣现货价9.49元/千克 [13] - 产区收购结束，市场供应增多，进入消费旺季，库存去化偏慢 [13] - 供需宽松格局下大方向偏空，可关注短线反弹机会 [14] 生猪 - 期货主力lh2603收盘11735元/吨，跌0.30%；全国出栏均价12720元/吨，涨1.11% [15] - 1月出栏压力中上旬减弱，但1月底至2月仍有压力，中期供应压力缓解不及预期 [16] - 1月中上旬供需双弱，受二育影响现货有反弹可能，关注不同合约表现 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果 短期盘面受好果率低和低库存支撑，春节备货季临近市场活跃度增加；中长期好果紧俏价格坚挺，但高价或抑制消费，其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位震荡，期价近强远弱[1] 红枣 市场供应充足，销区到货以等外和成品为主，成交偏淡，消费旺季不旺，期货仓单逐步增加，关注社会库存去库进度，短期基本面无明显驱动，期货价格区间震荡[3] 油脂 棕榈油受传言影响冲高回落，关注4000 - 4050令吉区间和国内8750元支撑；豆油美豆数据利空，CBOT涨幅有限，国内工厂豆油减少但月报利空抑制连豆油涨幅；菜油外围油脂有提振但上行受限，因贸易关系预期和全球菜籽丰产，有下跌风险，现货因库存走低基差高位运行[5] 玉米 东北地区上量一般，节前备货和市场情绪使价格偏强；华北地区对优质粮惜售，深加工到车少，价格窄幅震荡；需求端渠道建库谨慎，深加工企业有备货意愿，饲料企业滚动补库；政策端拍卖持续但规模有限且多溢价，玉米上量偏紧和下游刚需支撑价格，政策投放限制涨幅[7] 白糖 国际原糖关注巴西26/27榨季，12月上半月巴西中南部糖产量下滑，部分主产区降雨利于生长，预计单产提高约3%，印度生产强劲，泰国榨季进展慢，原糖价格14.5 - 15.5美分/磅区间震荡；国内产销数据多空参半，春节备货成交尚可，新糖上市市场谨慎，糖价低位震荡[10] 粕类 USDA上调美豆产量、下调出口，美豆库存回升，CBOT主力在1050美分附近支撑强；国内买船快，供应充足，库存高位，拍卖压制行情，但一季度到港预期低且有不确定性，豆粕下方有支撑，上方受政策影响，盘面偏弱震荡[12] 棉花 ICE棉花期货大体持稳，USDA报告使美棉产量与期末库存双降，产区干旱但距播种尚早，出口销售下滑，预计美棉低位震荡；郑棉有纺企刚需支撑，但纺企利润和现金流压缩，内外棉价差扩大，不利因素增加，短期棉价或调整[14] 生猪 现货价格震荡，元旦后需求回落，北方出栏缩量，南方需求回落，采购助力小，局部二育补栏积极性有限，预计1月中下旬出栏增加，集团场放量，供应宽松，盘面震荡偏空[15] 鸡蛋 供应方面，蛋价上涨使养殖户出栏情绪下降，淘汰鸡减少，新开产蛋鸡增加，蛋重上升致中小码蛋少，市场供应过剩；需求方面，食品企业采购增加，春节临近贸易环节备货启动，家庭消费无明显变化；价格上涨后有消化压力，或小幅回落，利好因素明确，预计调整后仍有上涨可能，关注3100附近压力位[17] 根据相关目录分别进行总结 苹果 - 苹果2605主力合约涨至9779元/吨，涨幅1.55%；2610合约涨至8550元/吨，涨幅0.81% [1] - 基差降至 - 1579元/吨，跌幅10.42%；5 - 10价差涨至1229元/吨，涨幅6.96% [1] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别有16.67%、8.33%、11.11%的涨幅 [1] - 期货持仓量涨至151532手，涨幅8.21%；全国冷库库存降至720.90万吨，跌幅1.73% [1] - 厂库交割利润涨至555元/吨，盘面利润降至 - 1525元/吨，跌幅6.35% [1] 红枣 - 红枣2605主力合约降至9060元/吨，跌幅1.09%；2607合约降至9130元/吨，跌幅0.76%；2609合约降至9265元/吨，跌幅0.96% [3] - 红枣5 - 7价差降至 - 70元/吨，跌幅75.00%；5 - 9价差降至 - 205元/吨，跌幅5.13% [3] - 沧州特级现货价格涨至9500元/吨，涨幅0.11%；一级、二级价格不变 [3] - 沧州特级与主力合约基差涨至 - 160元/吨，涨幅140.74%；一级基差涨至340元/吨，涨幅41.67% [3] - 持仓量降至151227手，跌幅1.97%；仓单增至2981张，涨幅5.71%；有效预报降至400张，跌幅15.25%；仓单 + 有效预报增至3381张，涨幅2.70% [3] 油脂 豆油 - 江苏一级现价涨至8590元/吨，涨幅1.18%；Y2605期价降至7986元/吨，跌幅0.10% [5] - Y2605基差涨至604元/吨，涨幅21.77%；现货基差报价不变 [5] - 仓单降至29147张，跌幅0.17% [5] 棕榈油 - 广东24度现价涨至8900元/吨，涨幅2.89%；P2605期价涨至8778元/吨，涨幅0.62% [5] - P2605基差涨至122元/吨，涨幅264.86%；现货基差报价不变 [5] - 盘面进口成本涨至9173.1元/吨，涨幅2.18%；盘面进口利润降至 - 395元/吨，跌幅56.07% [5] - 仓单降至1148张，跌幅20.72% [5] 菜籽油 - 江苏三级现价涨至8850元/吨，涨幅1.55%；OI605期价涨至9017元/吨，涨幅0.41% [5] - OI605基差涨至833元/吨，涨幅15.69%；现货基差报价不变 [5] - 仓单增至2622张，涨幅14.40% [5] 价差 - 豆油跨期05 - 09价差涨至144元/吨，涨幅10.77% [5] - 棕榈油跨期05 - 09价差降至100元/吨，跌幅5.66% [5] - 菜籽油跨期05 - 09价差涨至31元/吨，涨幅72.22% [5] - 豆棕现货价差降至 - 310元/吨，跌幅93.75%；2605价差降至 - 792元/吨，跌幅8.49% [5] - 菜豆油现货价差涨至1260元/吨，涨幅4.13%；2605价差涨至1031元/吨，涨幅4.56% [5] 玉米 玉米 - 玉米2603合约降至2284元/吨，跌幅0.26%；锦州港平舱价涨至2350元/吨，涨幅0.43% [7] - 基差涨至66元/吨，涨幅32.00%；3 - 7价差涨至4元/吨，涨幅100.00% [7] - 蛇口港市场价涨至2440元/吨，涨幅0.41%；南北贸易利润不变 [7] - 巴西到岸完税价降至2132元/吨，跌幅3.38%；进口利润涨至308元/吨，涨幅37.80% [7] - 山东深加工早间剩余车辆降至291辆，跌幅12.87% [7] - 持仓量涨至2069662手，涨幅1.04%；仓单涨至38148张，涨幅0.19% [7] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2603合约降至2561元/吨，跌幅0.19%；玉米淀粉均价涨至2722元/吨，涨幅0.29% [7] - 基差涨至161元/吨，涨幅8.78%；潍坊现货涨至2740元/吨，涨幅0.37%；长春现货降至2610元/吨，跌幅0.38% [7] - 玉米淀粉3 - 7价差涨至 - 26元/吨，涨幅10.34% [7] - 持仓量涨至269509手，涨幅0.94%；仓单不变 [7][9] 其他 - 淀粉 - 玉米03盘面价差涨至277元/吨，涨幅0.36% [9] - 山东淀粉利润涨至11元/吨，涨幅122.22% [9] 白糖 期货市场 - 白糖2605合约降至5253元/吨，跌幅0.61%；2609合约降至5266元/吨，跌幅0.47% [10] - ICE原糖主力降至14.84美分/磅，跌幅0.34% [10] - 白糖5 - 9价差降至 - 13元/吨，跌幅116.67% [10] - 主力合约持仓量降至429949手，跌幅0.34% [10] - 仓单数量增至9499张，涨幅6.26%；有效预报降至2008张，跌幅21.30% [10] 现货市场 - 南宁、昆明价格不变；南宁基差涨至107元/吨，涨幅42.67%；昆明基差涨至 - 23元/吨，涨幅58.18% [10] - 进口糖巴西配额内降至4036元/吨，跌幅0.37%；配额外降至5112元/吨，跌幅0.39% [10] - 进口巴西配额内与南宁价差降至 - 1324元/吨，跌幅1.15%；配额外与南宁价差降至 - 248元/吨，跌幅8.77% [10] 产业情况 - 全国食糖产量累计值降至368.00万吨，跌幅16.43%；销量累计值降至157.00万吨，跌幅37.18% [10] - 广西食糖产量累计值降至194.19万吨，跌幅29.42%；销量当月值降至79.54万吨，跌幅40.96% [10] - 全国销糖率累计降至42.70%，跌幅24.77%；广西降至45.56%，跌幅23.20% [10] - 全国工业库存增至211.00万吨，涨幅10.82%；广西降至105.71万吨，跌幅5.55%；云南增至11.09万吨，涨幅85.45% [10] - 食糖进口降至44.00万吨，跌幅16.98% [10] 粕类 豆粕 - 江苏豆粕现价降至3140元/吨，跌幅0.32%；M2605期价降至2761元/吨，跌幅1.04% [12] - M2605基差涨至379元/吨，涨幅5.28%；现货基差报价m2605 + 310 [12] - 盘面进口榨利巴西2月船期涨至206元/吨，涨幅40.1%；仓单不变 [12] 菜粕 - 江苏菜粕现价降至2390元/吨，跌幅0.42%；RM2605期价降至2314元/吨，跌幅0.69% [12] - RM2605基差涨至76元/吨，涨幅8.57%；盘面进口榨利加拿大3月船期涨至502元/吨，涨幅2.87%；仓单不变 [12] 大豆 - 哈尔滨大豆现价不变；豆一主力合约期价降至4329元/吨，跌幅0.62%；基差涨至 - 329元/吨，涨幅7.58% [12] - 江苏进口大豆现价不变；豆二主力合约期价降至3492元/吨，跌幅0.85%；基差涨至458元/吨，涨幅7.01% [12] - 仓单降至25476张，跌幅0.27% [12] 价差 - 豆粕跨期05 - 09价差降至 - 98元/吨，跌幅2.08%；菜粕跨期05 - 09价差不变 [12] - 油粕比现货涨至2.74，涨幅1.50%；主力合约涨至2.89，涨幅0.95% [12] - 豆菜粕现货价差不变；2605价差降至447元/吨，跌幅2.83% [12] 棉花 期货市场 - 棉花2605合约涨至14760元/吨，涨幅0.92%；2609合约涨至14915元/吨，涨幅0.81% [14] - ICE美棉主力涨至64.94美分/磅，涨幅0.71% [14] - 棉花5 - 9价差涨至 - 155元/吨，涨幅8.82% [14] - 主力合约持仓量涨至837159手，涨幅2.35% [14] - 仓单数量增至8410张，涨幅8.26%；有效预报降至1707张，跌幅22.20% [14] 现货市场 - 新疆到厂价3128B降至15500元/吨，跌幅0.58%；CC Index: 3128B降至15783元/吨，跌幅0.47% [14] - FC Index:M: 1%涨至12616元/吨，涨幅0.68% [14] - 3128B - 05合约基差降至740元/吨，跌幅23.32%；3128B - 09合约基差降至585元/吨，跌幅26.42% [14] - CC Index:3128B - FC Index:M: 1%降至3167元/吨，跌幅4.78% [14] 产业情况 - 商业库存增至578.47万吨，涨幅23.5%；工业库存降至84.80万吨，跌幅0.2% [14] - 进口量增至11.90万吨，涨幅33.3%；保税区库存增至37.30万吨，涨幅15.8% [14] - 纱线库存天数降至25.12天，跌幅4.6%；坯布库存天数增至33.76天，涨幅4.4% [14] - 纺企C32s即期加工利润涨至 - 2061.30元/吨，涨幅3.8% [14] - 服装鞋帽针纺织品类零售额增至1541.60亿元，涨幅4.8%；当月同比降至3.50%，跌幅44.4% [14] - 纺织纱线、织物及制品出口额增至122.76亿美元，涨幅9.0%；当月同比增至0.98%，涨幅110.8% [14] - 服装及衣着附件出口额增至115.94亿美元，涨幅5.4%；同比增至 - 10.90%，涨幅31.4% [14] 生猪 期货指标 - 主力合约基差涨至1205元/吨，涨幅3.43%；生猪2605合约涨至12170元/吨，涨幅0.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅预计下周供给端排产有所减少但持续处于高位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，盘面偏多震荡调整[4][5] - 多晶硅预计下周供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续增加，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑有所持稳，盘面中性震荡调整[7][8] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 工业硅 - 本周05合约下跌，周一开盘价8855元/吨，周五收盘价8715元/吨，周跌幅1.58%[4] - 供给端本周供应量8.5万吨，环比减少2.29%；样本企业产量43400吨，环比减少5.28%；云南样本企业开工率20.36%环比持平，四川样本企业开工率0%环比减少100.00%，新疆样本企业开工率84.69%环比减少5.08%，西北样本企业开工率83%环比增加1.22%，预计本月开工率61%，较上月减少3.59个百分点[4] - 需求端本周需求8万吨，环比增长9.59%；多晶硅库存30.2万吨高于历史同期平均水平，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存53200吨低于历史同期平均水平，生产利润2100元/吨处于盈利状态，综合开工率64.23%环比持平低于历史同期平均水平；铝合金锭库存6.82万吨高于历史同期平均水平，进口利润464元/吨，A356铝送至无锡运费和利润685.57元/吨，再生铝开工率58%环比减少3.33%高于历史同期平均水平[5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9794.9元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升[5] - 库存端社会库存55.2万吨，环比减少0.89%；样本企业库存203300吨，环比增加0.44%；主要港口库存13.7万吨，环比减少2.14%[5] 多晶硅 - 本周05合约下跌，周一开盘价58345元/吨，周五收盘价51300元/吨，周跌幅12.07%[7] - 供给端上周产量23800吨，环比减少0.83%，预测1月排产10.78万吨，较上月产量环比减少6.66%[7] - 需求端上周硅片产量10.52GW，环比增加3.33%，库存26.23万吨，环比增加13.10%，目前硅片生产亏损，1月排产45.2GW，较上月产量环比增加2.96%；12月电池片产量46.76GW，环比减少15.91%，上周电池片外销厂库存8.92GW，环比增加3.36%，目前生产亏损，1月排产量39.36GW，环比减少15.82%；12月组件产量38.7GW，环比减少17.48%，1月预计组件产量32.47GW，环比减少16.09%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存31.3GW，环比减少5.43%，目前组件生产盈利[7] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润16400元/吨[7] - 库存端周度库存30.2万吨，环比减少1.30%，处于历史同期高位[8] 基本面分析 工业硅 - 价格方面展示了基差和交割品价差走势，如SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势[15][16] - 库存方面展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势[18][19][20] - 产量和产能利用率方面展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势[22][23][24] - 成本方面展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势、样本地区421/553成本走势[27][29][30] - 供需平衡方面展示了工业硅周度供需平衡、工业硅月度供需平衡[33][34][36] 工业硅下游 - 有机硅方面展示了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势，如DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、107胶均价走势、DMC月度出口量等[39][40][41] - 铝合金方面展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂），如SMM铝合金ADC12价格走势、原铝系铝合金锭月度产量走势、汽车月度产量等[47][48][50] - 多晶硅方面展示了基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势（210mm）、光伏并网发电走势，如多晶硅行业成本走势、多晶硅月度供需平衡、硅片周度产量走势等[55][56][58] 技术面分析 - SI主力本周主力05合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整，展示了价格和成交量相关数据及移动平均线[78][79] - PS主力本周主力05合约呈下跌态势，预计下周或将窄幅震荡调整，展示了价格和成交量相关数据及移动平均线[80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周03合约呈下跌态势，周跌幅为0.03%；预计下周需求复苏幅度有限、供给减少、成本支撑走强，盘面或将偏多震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 本周03合约下跌，周一开盘3172元/吨，周五收盘3171元/吨，周跌幅0.03% [5] - 供给端，2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%；本周产能利用率27.5048%，环比降1.86%，样本企业出货21.03万吨，环比降20.05%，产量45.9万吨，环比降6.32%，装置检修量预估99.6万吨，环比增3.64%；下周供给压力或减少 [5] - 需求端，重交沥青开工率25.4%，环比降0.07%，建筑沥青开工率6.6%，环比持平，改性沥青开工率6.738%，环比降0.74%，道路改性沥青开工率17%，环比降3.00%，防水卷材开工率23.5%，环比降1.50%；当前需求低于历史平均水平 [5] - 成本端，日度加工沥青利润177.75元/吨，环比降37.00%，周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨，环比增3.88%；原油走强，预计短期内支撑走强 [6] - 库存端，社会库存78.4万吨，环比增1.82%，厂内库存58.4万吨，环比增2.10%，港口稀释沥青库存57万吨，环比降12.30%；社会和厂内库存累库，港口库存去库 [6] 沥青期货行情 - **基差走势**：展示了山东和华东基差走势 [9][10][12] - **价差分析** - **主力合约价差**：呈现1 - 6、6 - 12合约价差走势 [14][15] - **沥青原油价格走势**：展示沥青、布油、西德州油价格走势 [17][18] - **原油裂解价差**：呈现沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [20][21][22] - **沥青、原油、燃料油比价走势**：展示沥青与SC原油、燃料油比价走势 [24][25] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [27][28] 沥青基本面分析 - **利润分析** - **沥青利润**：展示了沥青利润走势 [30][31] - **焦化沥青利润价差走势**：呈现焦化沥青利润价差走势 [33][34][35] - **供给端** - **出货量**：展示周度出货量走势 [37][38] - **稀释沥青港口库存**：呈现国内稀释沥青港口库存走势 [40][41] - **产量**：展示周度和月度产量走势 [43][45] - **马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势**：展示相关走势 [46][48] - **地炼沥青产量**：展示地炼沥青产量走势 [49][51] - **开工率**：展示周度开工率走势 [52][53] - **检修损失量预估**：呈现检修损失量预估走势 [55][56] - **库存** - **交易所仓单**：展示交易所仓单走势 [58][59] - **社会库存和厂内库存**：展示社会和厂内库存走势 [62][63] - **厂内库存存货比**：呈现厂内库存存货比走势 [65][66] - **进出口情况**：展示沥青出口、进口及韩国沥青进口价差走势 [68][69][72] - **需求端** - **石油焦产量**：展示石油焦产量走势 [74][75] - **表观消费量**：展示表观消费量走势 [77][78] - **下游需求** - **公路建设交通固定资产等走势**：展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [80][81][82] - **下游机械需求走势**：展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [84][85][87] - **沥青开工率** - **重交沥青开工率**：展示重交沥青开工率走势 [89][90] - **按用途分沥青开工率**：展示建筑、改性沥青开工率走势 [92][93] - **下游开工情况**：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [95][96][97] - **供需平衡表**：展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [100] 技术面分析 - 本周主力03合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内地见底，港口交易大去库，但MTO开工高是大去库前提，目前MTO利润一般压制甲醇高度；委内船月度预计2 - 3船，8 - 10w月均，关注后续发酵，短期可能正常发货，关注油的变化，若油带动其他下游产品，甲醇上限可能打开 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，关注2025年新装置投产落地情况 [5] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口今年持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [7] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [7] 各品种数据总结 甲醇 | 日期 | 动力煤期货 | 江苏现货 | 华南现货 | 鲁南折盘面 | 西南折盘面 | 河北折盘面 | 西北折盘面 | CFR中国 | CFR东南亚 | 进口利润 | 主力基差 | 盘面MTO利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/01/05 | 801 | 2233 | 2205 | 2350 | - | 2315 | 2448 | 258 | 320 | 25 | -2 | - | | 2026/01/06 | 801 | 2275 | 2248 | 2350 | - | 2345 | 2450 | 266 | 322 | 22 | 10 | - | | 2026/01/07 | 801 | 2285 | 2250 | 2350 | - | 2345 | 2443 | 268 | 322 | 8 | 0 | - | | 2026/01/08 | 801 | 2230 | 2220 | 2340 | - | 2345 | 2448 | 264 | 322 | -19 | -10 | - | | 2026/01/09 | 801 | 2250 | 2235 | - | - | 2345 | 2430 | 267 | - | -20 | -10 | - | | 日度变化 | 0 | 20 | 15 | - | - | 0 | -18 | 3 | - | -1 | 0 | - | [1] 塑料（聚乙烯） | 日期 | 东北亚乙烯 | 华北LL | 华东LL | 华东LD | 华东HD | LL美金 | LL美湾 | 进口利润 | 主力期货 | 基差 | 两油库存 | 仓单 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/01/05 | 745 | 6300 | 6625 | 8700 | 6900 | 740 | 786 | 281 | 6449 | -180 | 67 | 11350 | | 2026/01/06 | 745 | 6400 | 6625 | 8775 | 6900 | 740 | 786 | 285 | 6579 | -160 | 66 | 11324 | | 2026/01/07 | 745 | 6480 | 6625 | 8800 | 6900 | 765 | 786 | 68 | 6642 | -160 | 61 | 11540 | | 2026/01/08 | 735 | 6480 | 6700 | 8925 | 6950 | 765 | 808 | 150 | 6628 | -160 | 58 | 11365 | | 2026/01/09 | - | - | 6700 | 8950 | 7000 | - | - | - | 6674 | -160 | 57 | 11365 | | 日度变化 | - | - | 0 | 25 | 50 | - | - | - | 46 | 0 | -1 | 0 | [5] 聚丙烯（PP） | 日期 | 山东丙烯 | 东北亚丙烯 | 华东PP | 华北PP | 山东粉料 | 华东共聚 | PP美金 | PP美湾 | 出口利润 | 主力期货 | 基差 | 两油库存 | 仓单 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/01/05 | 5730 | 710 | 6210 | 6165 | 6120 | 6460 | 765 | 830 | -16 | 6330 | -150 | 67 | 15445 | | 2026/01/06 | 5770 | 710 | 6180 | 6185 | 6120 | 6506 | 765 | 830 | -19 | 6423 | -200 | 66 | 15465 | | 2026/01/07 | 5770 | 710 | 6240 | 6230 | 6180 | 6534 | 770 | 830 | -24 | 6486 | -200 | 61 | 15465 | | 2026/01/08 | 5800 | 710 | 6315 | 6290 | 6250 | 6534 | 770 | 830 | -32 | 6484 | -200 | 58 | 15465 | | 2026/01/09 | 5820 | - | 6310 | 6293 | 6300 | 6534 | - | - | - | 6514 | -200 | 57 | 15445 | | 日度变化 | 20 | - | -5 | 3 | 50 | 0 | - | - | - | 30 | 0 | -1 | -20 | [7] 聚氯乙烯（PVC） | 日期 | 西北电石 | 山东烧碱 | 电石法 - 华东 | 乙烯法 - 华东 | 电石法 - 华南 | 电石法 - 西北 | 进口美金价（CFR中国） | 出口利润 | 西北综合利润 | 华北综合利润 | 基差(高端交割品) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/01/05 | 2300 | 715 | 4530 | - | - | 4180 | 640 | 139 | - | - | -250 | | 2026/01/06 | 2300 | 715 | 4660 | - | - | 4230 | 640 | 69 | - | - | -250 | | 2026/01/07 | 2350 | 715 | 4730 | - | - | 4330 | 650 | 74 | - | - | -250 | | 2026/01/08 | 2400 | 715 | 4710 | - | - | 4350 | 650 | 76 | - | - | -250 | | 2026/01/09 | 2400 | 712 | 4690 | - | - | 4350 | - | - | - | - | -250 | | 日度变化 | 0 | -3 | -20 | - | - | 0 | - | - | - | - | 0 | [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后沪锡高位强势震荡，2026年1月9日，Mysteel综合1锡现货价格327000元/吨，期间期价和基差波动较大 [16] - 精锡11月产量恢复正常，国内锡矿产量保持稳定，缅甸矿复产反复，11月印尼出口恢复正常 [16] - 11月集成电路、汽车、PVC需求增幅较好，传统领域电脑、部分白色家电等降速，预计12月新兴领域需求有韧性，传统领域部分调整 [16] - 矿端偏紧，加工费下降，利润维持低位 [16] - LME库存周度环比小幅增加，SHFE和社会库存周度环比小幅减少 [16] - 供给不足，国内经济有韧性，半导体、汽车等景气度向上，海外不确定大、有降息预期，矿端反复使期价保持强势，但高价抑制需求、刺激供应，行业协会呼吁理性谨慎；操作上多单轻仓持有，仓位重者适当减持，周度参考支撑位上移至320000 - 323000元/吨附近，多单可买入看跌期权保护；后期关注宏观措施、缅矿和刚果矿扰动、印尼出口速度及消费数据 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 行情：节后沪锡高位强势震荡，期价和基差波动大 [16] - 供给：精锡11月产量15490吨恢复正常，国内锡矿1 - 9月累计5.65万吨同比微增，缅甸矿复产反复，11月印尼出口量7458.64吨，同比增25.59%，环比增182% [16] - 需求：11月集成电路、汽车、PVC需求增幅好，传统领域部分降速，预计12月新兴领域有韧性、传统领域部分调整；2025年12月全国乘用车厂商新能源批发157万辆，同比增4%，环比降8%，2025年累计批发1533万辆，同比增25% [16] - 成本利润：矿端偏紧，加工费下降，利润维持低位 [16] - 库存：LME库存周度环比小幅增加，SHFE和社会库存周度环比小幅减少 [16] - 策略：多单轻仓持有，仓位重者适当减持，周度参考支撑位上移至320000 - 323000元/吨附近，多单可买入看跌期权保护；关注宏观措施、缅矿和刚果矿扰动、印尼出口速度及消费数据 [16] - 影响因素分析：产量矿端供应缓解，观点中性；下游需求行业需求预期，观点偏多；库存、进出口、市场情绪、成本利润、宏观均为中性 [17] 产业链结构 - 介绍了锡产业链 [19] 期现市场 - 展示了SHFE和LME锡期现价格及基差相关内容 [23] 库存 - 截至2026年1月8日，SHFE库存6788吨，周度环比小幅减少；截至1月7日，LME总库存5405吨，周度环比小幅增加；截至1月2日，精锡社会库存9309吨，周度环比小幅减少 [33][37] 成本利润 - 截至2026年1月9日，云南精矿加工费11000元/吨，广西精矿加工费7000元/吨，加工费保持弱势 [42] 供给 - 2025年11月精锡产量15490吨恢复正常，国内锡矿9月产量6263.28吨，环比小幅减少 [48] - 2025年11月锡企产能利用率约66.5%，恢复正常 [53] 需求 - 2025年11月中国汽车产量351.9万辆，同比增2.4%；电子计算机产量2902.8万台，同比减1.4% [60] - 2025年12月中国PVC产量213.7万吨，同比增8.5%；11月中国移动电子通信产量14235万台，同比减11.6% [65] - 2025年11月中国空调产量1502.6万台，同比减23.4%；冰箱产量累计944.2万台，同比增5.6% [70] - 2025年11月中国洗衣机产量1201.3万台，同比增5.5%；彩色电视机产量1744.9万台，同比减5% [75] - 2025年11月中国太阳能产量7349万千瓦，同比增7.8%；集成电路产量4390000万块，同比增15.6% [79] 进出口 - 2025年11月中国进口锡矿1.5万吨，环比明显增加；进口锡锭1194吨；出口精锡及合金2045吨 [83] 供需表 - 提供了2018 - 2026E锡平衡表数据，包括中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求、全球需求量和全球供需平衡等 [86]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉花产需双减、期末库存微幅增加，国内棉花大幅增产；全球食糖丰产，国内食糖预计延续第三年增产；海外浆厂停机检修，国内港口纸浆库存处于高位但呈下滑态势 [2][5][8] - 短期棉价受资金推动涨幅较大需警惕回调风险，中长期棉价有震荡偏多可能；国内白糖短中期以震荡筑底为主；纸浆价格反弹高度取决于需求好转和港库消化情况 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日棉花2605合约14740元/吨，较前一日降295元/吨，幅度-1.96%；3128B棉新疆到厂价15738元/吨，较前一日涨164元/吨，全国均价15992元/吨，较前一日涨208元/吨；12月巴西棉出口量45.2万吨，环比增12.4%，同比增28.2%，中国为主要出口目的地，占比32% [1] - **市场分析**：国际上，25/26年度全球棉花供需调整不大，美棉产量调增、累库压力加大，北半球新棉上市供应压力大，全球纺织终端消费疲软，美棉出口签约慢，短期ICE美棉承压，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，新棉销售进度加快使盘面套保阻力减弱，双节临近纱厂和贸易商备货积极，但下游订单下滑、成品走货慢、产业链库存上升，需求边际走弱 [2] - **策略**：年度内下游纱锭产能扩张使国内用棉量提升，新年度维持高产量和高消费预期，进口低位下供需预计偏平衡，年末有库存趋紧可能，叠加新疆棉花种植面积或下滑，中长期棉价震荡偏多，但短期需警惕高位回调风险 [3] 白糖观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日白糖2605合约5279元/吨，较前一日降2元/吨，幅度-0.04%；广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，较前一日持平，云南昆明地区白糖现货价格5230元/吨，较前一日涨10元/吨；2025/26榨季截至1月7日，泰国累计甘蔗入榨量1697.82万吨，较去年同期减576.5万吨，降幅25.35%，产糖量153.09万吨，较去年同期减56.73万吨，降幅27.03% [4] - **市场分析**：原糖方面，25/26榨季全球食糖丰产、市场过剩，短期因巴西收榨快、印度出口难放量、泰国刚开榨，下跌空间有限，但过剩格局使反弹动能受限，短中期难转势；长期看，明年天气和制糖比有变数，部分机构预估26/27榨季巴西食糖产量下降，泰国种植面积缩减，不宜过分悲观；郑糖方面，国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长，巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力大，但糖浆管控趋严，明年糖浆及预拌粉进口量或缩减 [5][6] - **策略**：国内基本面驱动向下，虽估值偏低，但压力最大的时候未到，不排除再次探底可能，整体下跌空间不大，短中期以震荡筑底对待 [6] 纸浆观点 - **市场要闻与重要数据**：昨日纸浆2605合约5504元/吨，较前一日降92元/吨，幅度-1.64%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5565元/吨，较前一日降25元/吨，俄针现货价格5140元/吨，较前一日降50元/吨；进口木浆现货市场部分维稳，个别浆种价格下行，阔叶浆可流通货源紧俏，贸易商挺价惜售，本色浆和化机浆市场活跃度不高、价格持稳 [6][7] - **市场分析**：供应方面，海外浆厂停机检修消息不断，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产，旗下芬林芬宝公司为Joutseno纸浆厂重大生产削减做准备；需求方面，11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求改善，国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎、意愿低，港口库存处于高位，但最近几周港库下滑，明年下游纸张产能扩张将形成边际增量需求，支撑浆价企稳 [8] - **策略**：海外供应扰动持续，外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求可能温和修复，反弹高度取决于需求实质性好转和港库消化情况 [9]

报告行业投资评级 | 产品 | 投资评级 | | --- | --- | | 尿素 | ★★★ | | 甲醇 | ★★★ | | 纯苯 | ★★★ | | 苯乙烯 | ★★★ | | 聚丙烯 | ★★★ | | 塑料 | ★★★ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ★★★ | | PX | ★★★ | | PTA | ★★★ | | 乙二醇 | ★★★ | | 短纤 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | | 纯碱 | ★☆☆ | | 瓶片 | ★★★ | | 丙烯 | ★★★ | [1] | 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约收跌但需求好出货顺；塑料和聚丙烯期货主力合约震荡整理，聚乙烯市场情绪偏强价格上移，聚丙烯价格获支撑 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯期货主力合约回落，预计短期震荡运行，远月考虑月差正套；苯乙烯期货主力合约横盘整理，基本面多空博弈价格延续整理 [3] - 聚酯方面，市场情绪转弱，PX和PTA价格回落，乙二醇供应内增外降，短纤需求走弱，瓶片需求转淡 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面下跌，尿素预计区间内震荡偏强运行 [6] - 氯碱方面，PVC震荡偏弱，烧碱期价回落 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱期价高位回落，可右侧高空；玻璃震荡偏强，可回调后低位做多 [8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约高开下行小幅收跌，需求跟进好，企业出货顺，部分竞拍溢价 [2] - 塑料期货主力合约震荡整理，市场情绪偏强，下游补库，企业上调出厂价，价格重心上移 [2] - 聚丙烯期货主力合约震荡整理，石化报盘跟涨，现货资源少，拉丝标品供应收紧，价格获支撑 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货主力合约小幅回落，山东成交转弱，进口量足，库存累积，预计短期震荡，远月考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约横盘整理，下游采购按需，企业产销平稳，库存下降，但原料纯苯累库压制反弹 [3] 聚酯 - 聚酯市场情绪转弱，PX和PTA价格回落，05TA - PX价差回升，终端走弱，开工下滑 [5] - 乙二醇供应内增外降，港口累库，长线承压，春节前后震荡，二季度或改善 [5] - 短纤企业库存低但订单弱，需求走弱，价格随原料波动，关注下游备货节奏 [5] - 瓶片需求转淡，现货稳中略升，期货03合约对应节后需求回升，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇因华东MTO装置检修传言盘面下跌，月差回落，海外开工低，进口预期缩减 [6] - 尿素盘面震荡整理，企业库存止降回升，日产预期回升，春季农业需求预计启动 [6] 氯碱 - PVC震荡偏弱，检修力度减弱，开工回升，下游开工下滑，需求低迷，库存增加 [7] - 烧碱期价回落，氯行情好，开工上行，供给压力大，液碱累库，氧化铝有减产预期 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价高位回落，成交以期现商为主，下游采购不佳，供给压力大，可右侧高空 [8] - 玻璃震荡偏强，现货去库，部分地区涨价，产能压缩，需求不足，可回调后低位做多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.7万吨环比持平，需求端上周需求7.3万吨环比减少5.19%持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产成本枯水期支撑上升，预计在8865 - 9095区间震荡 [3][5][6] 多晶硅 - 供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期增加中期有望回调，电池片和组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计在57110 - 59490区间震荡 [8][9] 利多因素 - 成本上行支撑，厂家停减产计划 [13] 利空因素 - 节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [14] 主要逻辑 - 产能出清，成本支撑，需求增量 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给：上周供应量8.7万吨环比持平 [5] - 需求：上周需求7.3万吨环比减少5.19%，多晶硅、硅片、电池片、组件各环节有不同表现 [5] - 成本：新疆地区样本通氧553生产成本为9794.9元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 基差：01月07日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为220元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 基本面：偏空 [5] - 库存：社会库存为55.7万吨环比增加0.36%，样本企业库存为202400吨环比增加3.48%，主要港口库存为14万吨环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产减少但处高位，需求复苏低位，成本支撑上升，在8865 - 9095区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给：上周产量为24000吨环比减少5.13%，预测1月排产为10.78万吨较上月环比减少6.66% [8] - 需求：硅片、电池片、组件各环节产量、库存、利润情况不同，总体需求表现为持续衰退 [8] - 成本：多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为13900元/吨 [8] - 基差：01月07日，N型致密料52500元/吨，05合约基差为 - 4800元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 基本面：偏多 [8] - 库存：周度库存为30.6万吨环比增加0.99%，处于历史同期中性水平，中性 [11] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [11] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [11] - 预期：供给端排产持续减少，需求端各环节有不同表现，总体需求衰退，成本支撑持稳，在57110 - 59490区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌及涨跌幅 [17] - 基差各合约有不同变化 [17] - 部分合约价差情况 [17] - 仓单注册仓单数增加 [17] - 有机硅相关数据如产量、产能利用率、价格等情况 [17] - 铝合金相关数据如价格、利润、产量、库存等情况 [17] - 现货价各规格硅价格无变化 [17] - 库存各地区及总体库存情况 [17] - 产量/开工率各地区样本产量及开工率情况 [17] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件各环节价格、产量、库存、利润、出口等情况 [19] - 多晶硅各类型价格、成本、库存、供需平衡等情况 [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [21][22] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力走势及主力合约基差走势 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [26] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [27][28][29] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [33][34][35] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [37][38] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月工业硅产量、消费量、进出口量及供需平衡情况 [40][41] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、周度产量走势、价格走势 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [45][46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [48][49][50] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [51][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [57][58][59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月多晶硅供应、消费、进出口量及供需平衡情况 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内及欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面仍疲弱，供给低位，下游深加工厂订单惨淡，厂库回升，短期预计震荡运行为主，预期低位震荡偏弱运行 [2][5] 各部分总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力，冷修增多致供给收缩，地产拖累下游订单偏弱，库存处同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货924元/吨，FG2605收盘价1148元/吨，基差-224元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存5686.60万重量箱，较前一周减少3.00%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行且20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓净空且空减，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期震荡运行 [2] 影响因素总结 - 利多因素为玻璃生产利润低位，行业有进一步冷修预期 [4] - 利空因素包括地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [4] 主要逻辑 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期低位震荡偏弱运行 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值1092元/吨涨至1148元/吨，涨幅5.13% [6] - 沙河安全大板现货价从前值904元/吨涨至924元/吨，涨幅2.21% [6] - 主力基差从前值-188元/吨变为-224元/吨，涨幅19.15% [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价924元/吨，较前一日上涨20元/吨 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工218条，开工率73.89%，开工数处于同期历史低位 [22] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，产能处于历史同期低位 [24] 基本面——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [28] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存5686.60万重量箱，较前一周减少3.00%，在5年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包含产量、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [45]