随着本轮发售的央行票据在12月24日正式起息，年内在港发行的央行票据总规模将达3400亿元，延续2024年以来的高位发行趋势。 中国人民银行调查统计司原司长盛松成曾表示，离岸央行人民币票据属于相对灵活的人民币流动性管理工具，可以在边际层面改变离岸人 民币市场的供求关系。同时，央行在香港发行离岸人民币央行票据，既能丰富香港高信用等级人民币金融产品，满足离岸市场投资者的投 资需求，还有利于完善香港市场的人民币资产收益率曲线。 2025年第三季度中国货币政策执行报告也明确指出，发行香港离岸人民币央行票据对巩固提升香港国际金融中心地位、推动人民币国际化 具有重要意义。 此外，发行离岸央行票据也有助于汇率预期管理。中信证券首席经济学家明明表示，离岸央行票据的发行属于稳定外汇市场的常规手段， 旨在释放稳汇率政策信号，防范跨境资本异常流动，维护金融安全。 【 导读 】中国人民银行将在港发行 400 亿元央行票据 中国基金报记者 张玲 12月18日，中国人民银行官网发布消息称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香 港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票 ...

二十届四中全会指出要"扩大高水平对外开放，推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主 可控的人民币跨境支付体系"。作为综合性司库型财务公司，华发财务公司在全国率先上线增强型CIPS 跨行账户集中可视功能不仅是为集团和各成员单位提供优质、高效、全面的金融服务的有力体现，更为 我国建设自主可控的跨境支付体系作出贡献。 未来，华发财务公司将携手更多金融机构积极探索CIPS的创新应用，逐步完善全球司库管理体系，为 集团和成员单位"走出去"的合规化、智能化管理保驾护航，不断提升服务实体经济质效。 本次华发财务公司联合广发银行率先上线的增强型CIPS跨行账户集中可视功能，得益于华发商贸控股 的通力配合。12月15日，为成员单位办理流动资金贷款2亿元，并通过该功能成功实现跨境支付。 增强型"CIPS"跨行账户集中可视功能的成功上线，对于集团构建更精细化的司库管理体系意义重大，该 功能助力集团可管控的账户类型由单一的境内外活期账户，拓宽至定期、定活期一体、本外币一体等复 杂账户，并且支持保证金、监管账户等特殊账户可视，满足企业集团全种类账户管理的诉求；与此同 时，可掌握的账户信息由简单的账户号、账户余额等，丰富至交易对 ...

陈翊庭指出，香港市场凭借与内地独特的互联互通机制、高度国际化等优势，正迎来成为全球金融核心的千载难逢机遇。未来，港交所 将继续巩固与内地市场的互联互通，助力中国资本市场开放与人民币国际化。同时，计划通过平台升级与区域合作，推动亚洲其他市场 （如东南亚）与中国机遇的互联，打造全球吸引力的区域流动性池，既向内地投资者呈现亚洲机遇，也吸引亚洲资本参与内地资本市 场。 港交所相关负责人陈翊庭表示，亚洲经济崛起为长期大趋势，其全球 GDP 贡献占比自 1990 年近乎翻倍，吸引 40% 全球外商直接投资， 拥有 55% 的全球上市公司，全球供应链与科技集群持续东移。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：国是直通车 海南自贸港即将正式启动全岛封关。对于封关后的发展重点，中国国家创新与发展战略研究会学术委员 会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆认为，一些应着力推进的关键方向将对海南及全国产生重大战略意 义。 黄奇帆认为，海南作为自贸港，应率先突破，实现岛内贸易、与内地贸易及国际贸易的"三位一体"，执 行同一套规则、标准和监管，中国内外贸一体化的第一个发源地，成为全国2035年内外贸一体化目标的 先行示范区，吸引全国贸易企业落户。 "海南自贸港建设与国际贸易新空间"分论坛于2025年"读懂中国"国际会议（广州）期间举办，黄奇帆出 席分论坛并发表主题演讲。 以下是演讲原文。 今年年底海南岛自由港将封关运行，这已经是准备了几年的一件大事，也是中国自由港建设、自由贸易 试验区建设具有里程碑意义的一件大事。 作为自由港，基本政策有五项：一是企业所得税趋于15%，因为全球自由港的企业所得税均在15%以 下；二是个人所得税趋于15%；三是零关税；四是服务贸易零壁垒，即全面放开。中国与东南亚15个国 家签署的RCEP已实现服务贸易零壁垒，海南不仅与这1 ...

责任编辑：杨喜亭 "中债—工行熊猫债系列指数"是国内首个反映熊猫债市场情况的债券系列指数。其中，"中债—工 行熊猫债AAA指数"旨在反映熊猫债市场整体走势，指数成分券覆盖市场80%发行人和全部发行人类 型；"中债—工行熊猫债30指数"旨在反映代表性发行人市场表现，优选存量规模处于市场前30位的发行 人，指数成分券认可度高、流动性好。该系列指数的发布，为熊猫债市场参与者提供了权威基准和跟踪 标的，有助于吸引更多境外投资者参与我国债券市场，对于推进人民币国际化、扩大高水平对外开放具 有积极意义。 12月17日，中国工商银行与中央国债登记结算有限责任公司在北京联合发布"中债—工行熊猫债系 列指数"，双方将合作推动熊猫债市场扩容提质，服务债券市场高水平对外开放。 ...

海南自贸港即将正式启动全岛封关。对于封关后的发展重点，中国国家创新与发展战略研究会学术委员 会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆认为，一些应着力推进的关键方向将对海南及全国产生重大战略意 义。 黄奇帆认为，海南作为自贸港，应率先突破，实现岛内贸易、与内地贸易及国际贸易的"三位一体"，执 行同一套规则、标准和监管，中国内外贸一体化的第一个发源地，成为全国2035年内外贸一体化目标的 先行示范区，吸引全国贸易企业落户。 中国和东南亚之间15个国家共同形成了RCEP。这些国家之间的贸易壁垒将被消除，实现零关税，服务 贸易也将不再有壁垒。所有制不同的企业将享有同等的国民待遇，这为各种企业提供了公平竞争的环 境。海南岛作为中国的自由港，将首先与这些东南亚国家落实RCEP政策，形成巨大的贸易枢纽。整个 中国若要与东南亚国家形成RCEP交易，海南岛将成为交易的中心基地。这是第三件事，海南应该非常 明确把海南岛发展成东南亚的经济交往和大陆的交往之间的一个桥梁，一个枢纽。 第四件事是"一带一路"，中国对"一带一路"的投资规模日益扩大，至今已持续15年，当前，中国对"一 带一路"的投资并非仅限于海南岛，而是全国范围内的投资，然而，存 ...

截至2025年10月末，海南省共有中国银行、建设银行等11家银行上线EF账户，开立账户数超过650个， 业务发生额突破2500亿元。 2025年1至10月，海南省人民币跨境收付额超4200亿元，较2020年同期增长16倍。 多功能自由贸易账户（EF账户）上线打通跨境资金流动"高速路"，跨境资金集中运营中心落地助力企 业出海，跨境资产管理试点搭建跨境投资桥梁……近年来，海南自由贸易港跨境投融资改革不断深化， 金融业对外开放水平进一步提升。 金融对海南自由贸易港建设至关重要，是实现贸易投资自由便利等功能的重要支撑。 "有序扩大金融业对外开放，构建与高水平开放相适应、与实体经济深度融合的自由贸易港金融体系， 打造形成区域性金融开放门户枢纽。"近期，海南"十五五"规划建议发布，为下一个五年自贸港金融开 放之路标明了方向。 ◎记者 何漪 唐燕飞 让资金双向流动"活"起来 跨境资金流动自由便利，是海南自由贸易港核心制度的重要组成部分，也是海南自贸港实现金融高水平 开放的基础。 围绕有序推进海南自贸港与境外资金自由便利流动，《海南自由贸易港建设总体方案》明确提出，构建 多功能自由贸易账户体系，便利跨境贸易投资资金流动，扩大 ...

海南自由港封关运行的核心政策与意义 - 海南岛自由港将于今年年底封关运行，这是中国自由港和自贸试验区建设的里程碑事件 [1] - 自由港基本政策包括：企业所得税趋于15%、个人所得税趋于15%、零关税、服务贸易零壁垒、海外投资利润回流免税 [1] - 这些政策与香港趋于一致，预计将对海南经济和中国自由港建设产生历史性、长周期的推动力 [1][9] 海南产业发展五大重点方向 - 推动海南国内贸易与国际贸易一体化，实现内贸与外贸同线、同质、同标，消除准入门槛 [1] - 国家规划2030年实现内外贸一体化，海南目标提前至2026年实现，成为中国内外贸一体化的第一个发源地 [1] - 大力发展服务贸易，中国服务贸易额达1万亿美元，但在全球贸易中比重仅为13%，远低于欧美30%至40%的水平，提升空间巨大 [2] - 服务贸易核心是发展高附加值的生产性服务业，涵盖十大领域、35个中类、171个小类，海南需向香港学习发展模式 [3][4] - 将海南岛打造为中国与东南亚RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的贸易枢纽和中心基地 [4] - 构建金融体系促进“一带一路”沿线国家所持人民币回流中国，目前“一带一路”人民币结算量仅占约5% [5][6] - 在人民币国际化进程中发挥关键作用，建立离岸人民币资金池，中国GDP占全球近20%，但人民币清算占比近年仅提升至6%、7%，目标是与经济地位匹配 [6][7][8] 海南自由港的竞争优势与预期影响 - 海南在封关运作下，离境投资收益免税，此政策与香港相似 [9] - 海南在15%所得税、15%个人所得税、零关税及离境返回免税等关键优惠政策上已与香港趋于一致 [9] - 结合五大重点发展方向与优惠政策，预计将在今后5至15年内推动海南岛发展更上一个层次 [9]

人民币国际化与“强人民币政策” - 中国的“强人民币政策”已经成形，强大的人民币是加快建设金融强国的核心要素之首[1] - 人民币国际化进程在今后几年会加速，最终目标是使人民币成为主要的主导货币之一[1] - “强人民币政策”并非单纯抬升汇率，而是通过技术投入、劳动生产力提升及保持大规模贸易顺差等“组合拳”为人民币长期升值创造条件[5] - 中国对外贸易顺差（经常账户顺差）预计将保持相当大规模，前11个月贸易顺差超过1万亿美元，为经济和人民币汇率提供支撑[5][8] - 宏观政策将更强调跨周期，避免超宽松政策，以维护人民币购买力并提升国际信任度[4] - 将继续加强金融基础设施建设，扩大人民币在国际贸易、投资、融资中的使用，并建立以人民币为基础的跨境支付体系以减少对SWIFT的依赖[4] - 将推出更丰富的离岸人民币产品，提升人民币市场深度，香港是重要的离岸人民币中心之一[4][3] 中国经济转型与增长前景 - 中国经济工作已从短期风险应对模式转向长期注重经济转型的模式，更关注提升劳动生产率[8] - 经济转型旨在通过技术投资和产业升级培育新的经济增长点，实现经济“质的提升”[8] - 政策将更强调内需主导和创新驱动，着眼于长远经济增长及增长模式的再平衡[10] - 2025年前三季度GDP增长中，约30%来源于外贸，外贸表现强劲是经济增长的积极方面[8] - 服务业保持平稳增长，增长率保持在5%甚至5%以上[8] - 2026年是“十五五”规划第一年，预计财政资金对基建投资投入将增加[10] - 在对反内卷政策做出更多澄清后，制造业投资有可能得到恢复[10] - 服务业对内资和外资的开放将为投资提供支撑[10] 全球经济增长与投资趋势 - 预测2026年全球经济增长率将达到3.4%，与2025年增长率持平[11] - 全球经济增长推动力可能从消费转向投资，人工智能、半导体、集成电路等相关投资将为经济提供支撑[12] - 2025年全球消费强劲，受益于通胀下降、多国央行降息带来的宽松货币政策、全球多地股市创新高带来的财富效应以及相对较好的劳动力市场[12] - 预测美国2026年经济增长有望达到2.3%，较2025年的2.0%有所加速[12] - 预计美国2026年通胀水平将高于2025年的平均水平，因关税政策向进口和消费价格传导，导致商品通胀上行[12] - 2025年因关税问题出现的“抢出口”效应在2026年将逐步消退[11]

文章核心观点 - 海南全岛封关运作是国家重大战略 其启动日期选择具有象征意义 标志着新时代的改革开放[1] - 封关政策旨在通过“一线放开、二线管住、岛内自由”的框架 将海南打造为超越香港的全球制造业与财富聚集地 并在中美博弈中争夺全球制造业 推动人民币国际化[3][7][9] 政策框架与定位 - 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 国际资金与货物可零关税自由进出海南[3] - 海南与内地之间需关税申报 但在海南加工且附加值增加30%以上的商品免征进口关税进入内地[3] - 政策定位并非简单复制香港 香港侧重金融 而海南凭借更大规模与完善基建 旨在成为全球制造业中心与贸易枢纽[3][5][9] 海南的竞争优势 - 面积达3.54万平方公里 是香港的30倍 人口约1000万且预计将持续流入[5] - 基础设施完善 总公路里程4.2万公里 县县通高速 洋浦港费用比香港港口低30%以上[5] - 作为国内唯一开放第五、第七航权的省份 国际航线已增至50条 具备发展制造业与中转贸易的硬件优势[5] - 零关税、土地资源丰富、基建完善及背靠中国14亿人口市场 构成对全球企业的致命吸引力[5][7] 对全球制造业的战略意图 - 利用零关税及加工增值30%免关税进入内地市场的政策 吸引如宝马等外企来琼建厂 截流美国倡导的制造业回流[7] - 旨在同时破解被西方卡高科技脖子和被东南亚争夺中低端制造业的困境 争夺全球高、中、低端全产业链制造业[7] - 企业落户海南可辐射内地及日韩、东南亚市场 使海南有望成为亚洲贸易核心与中转站 模式比香港加珠三角的“前店后厂”更先进[9] 对金融与货币的深远影响 - 贸易发展将带动人民币国际化 外企在海南与内地的货物往来将创造更多人民币支付场景[9] - 通过绑定庞大的实体贸易 为人民币结算创造条件 有助于动摇美元霸权并减弱美元潮汐效应的影响[9]