报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材库存压力大，价格震荡偏弱；铁矿供给压力大，价格高位震荡；双焦仓单压力提前释放，价格偏弱震荡；动力煤短期价格震荡偏强 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：期货价格偏弱震荡，现货成交平淡，全国建材成交9.23万吨，环比减少4.14% [1] - 供需与逻辑：建材产量降、库存去化、表观消费不强，板带材高库存高产量矛盾待减产解决，短期价格震荡，后续关注冬储博弈及原料支撑 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [1] 铁矿 - 期现货情况：期货维持震荡，现货报价小涨、成交回暖，全国主港铁矿累计成交72.1万吨，环比涨18.98% [2] - 供需与逻辑：供给高位、库存增长，钢厂亏损减产，铁水有季节性走弱预期，但到港量有限，矿价回调空间不足，大概率区间震荡，关注铁水产量及下游库存变化 [2] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 双焦 - 期现货情况：期货价格震荡偏弱，进口蒙煤口岸报价回落，成交量下滑 [3] - 供需与逻辑：焦煤国内产量恢复、蒙煤通关量高、海运煤进口回升，投机需求降，下游刚需采购；焦炭四轮提涨落地，企业利润好转但供应无明显增量，铁水小回升，关注钢厂减产计划，当前焦煤交易重心在仓单价值，提前跌价规避仓单压力 [3] - 策略：焦煤和焦炭单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3][4] 动力煤 - 期现货情况：产地煤价小涨，下游按需采购，坑口供给稳定，部分资源难发货，产区安检严，部分煤矿少量出货；港口成交以长协为主，下游抵触高价煤，市场煤成交冷清，港口受大风封航，库存缓慢回升；进口煤有利润，市场活跃，投标稳定，报价坚挺 [5] - 供需与逻辑：产地供给恢复有限，下游采购观望，冬季供暖旺季到来，港口库存累库不及预期，下游非电需求旺盛，短期价格震荡偏强，关注整体消费和补库情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材受原料成本支撑和库存压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况，钢铁企业盈利率下跌或引发负反馈风险 [3] - 铁矿石基本面供强需弱，总库存累库但可交割品结构性短缺，价格缺乏强趋势驱动，近月合约做空有风险，后续焦煤估值回升可能挤压铁矿 [20] - 煤焦短期期货盘面与现货价格或面临调整压力，中长期焦煤现货价格下行空间有限，若四季度供应偏紧配合冬储需求释放，黑色系整体估值重心有望上移 [30] - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本重心可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [42] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格，但下方成本支撑空间有限 [52] - 玻璃近期产销偏弱，中游高库存，现货压力大，01合约临近交割或向下，远期有成本支撑和政策预期 [75] 各品种总结 钢材 - 2025年11月18日，螺纹钢01、05合约收盘价分别为3090、3139元/吨，热卷01、05合约收盘价分别为3286、3295元/吨 [4] - 2025年11月18日，螺纹钢中国汇总价格3280元/吨，热卷上海汇总价格3290元/吨 [8][10] - 2025年11月18日，01卷螺差196元/吨，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [14][17] 铁矿石 - 2025年11月18日，01合约收盘价792元/吨，01基差 -3元/吨，日照PB粉789元/吨 [21] - 2025年11月14日，日均铁水产量236.88万吨，45港库存15129.71万吨，全球发运量3516.4万吨 [24] 煤焦 - 2025年11月18日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）1328元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5）168.5元/吨，盘面焦化利润 -92元/吨 [33] - 2025年11月18日，安泽低硫主焦煤出厂价1700元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1480元/吨，即期焦化利润 -3元/吨 [34] 铁合金 - 2025年11月18日，硅铁基差（宁夏）26元/吨，硅锰基差（内蒙古）270元/吨，双硅价差 -206元/吨 [43][45] 纯碱 - 2025年11月18日，纯碱05合约1287元/吨，09合约1352元/吨，01合约1214元/吨，沙河重碱基差 -50元/吨 [52] - 2025年11月18日，华北重碱市场价1300元/吨，轻碱市场价1250元/吨，重碱 - 轻碱价差50元/吨 [55] 玻璃 - 2025年11月18日，玻璃05合约1151元/吨，09合约1232元/吨，01合约1017元/吨，01合约基差（沙河）56元/吨 [76] - 2025年11月16日，沙河产销56%，湖北产销91%，华东产销92%，华南产销80% [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损 美联储理事表态支持降息和更早结束缩表，但 12 月降息概率仍低，美股不稳定加大市场对流动性担忧 基本面需求缓慢回暖，社会库存小幅去库，但全球显性库存累库接近高位，国内旺季需求未有效兑现，高铜价抑制终端用铜，库存或制约后市铜价上行 无突发情况，铜波动率或维系偏低，价格高位震荡，需关注海外金融市场和国内库存表现 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，持仓有增有减，现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水回归平水，部分地区铝棒、铝杆加工费有调整 几内亚矿区复产难度加大，北方采暖季减产预期待兑现 宏观情绪回暖，铝价偏强但冲高受阻，铝合金上行动力更充分，精废价差有望收窄 [1][2] 镍 - 隔夜 LME 镍和沪镍下跌，LME 库存和 SHFE 仓单增加，升贴水维持负数或 500 元/吨 镍矿运行平稳，镍铁 - 不锈钢产业链表现低迷，新能源产业链原料端偏紧但 11 月三元前驱体环比下降 一级镍库存压力趋显，镍价偏弱运行，需警惕宏观扰动和海外产业政策调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日平水铜价格 86460 元/吨，较 11 月 14 日跌 585 元/吨；平水铜升贴水 65 元/吨，较 11 月 14 日涨 60 元/吨；废铜价格、精废价差、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均有下降；粗炼 TC 持平 [3] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 7135 吨，总库存减少 5628 吨；COMEX 库存增加 1685 吨；社会库存（国内 + 保税区）增加 0.3 万吨 [3] - 其他：LME0 - 3 premium 降 9.3 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 830 元/吨 [3] 铅 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日铅平均价、再生精铅、再生铅、还原铅、铅精矿到厂价均下降，1铅锭升贴水、沪铅连 1 - 连二、加工费部分持平 [3] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所仓单增加 1938 吨，库存增加 4208 吨 [3] - 升贴水：3 - cash 降 7.2 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 160 元/吨 [3] 铝 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日无锡、南海报价降 280 元/吨，南海 - 无锡、现货升水持平；原材料价格大多持平，部分下游加工费有调整，铝合金 ADC12 华南报价降 100 元/吨 [4] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，仓单增加 4742 吨；上期所总库存增加 1564 吨；社会库存电解铝增加 2.5 万吨，氧化铝减少 1.4 万吨 [4] - 升贴水：3 - cash 降 49.65 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 245 元/吨 [4] 镍 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日金川镍板状价格降 925 元/吨，金川镍 - 无锡、1进口镍 - 无锡升贴水涨 50 元/吨；低镍铁价格降 100 元/吨，镍矿价格持平；不锈钢部分产品价格降 50 元/吨，新能源相关产品价格有下降 [4] - 库存：LME 注册 + 注销库存持平，上期所镍仓单增加 799 吨，镍库存增加 3386 吨，不锈钢仓单减少 253 吨；社会库存镍增加 3981 吨，不锈钢增加 6 吨 [4] - 升贴水：3 - cash 降 228 美元/吨，CIF 提单持平，活跃合约进口盈亏降 1040 元/吨 [4] 锌 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日主力结算价降 0.4%，LmeS3 持平，沪伦比降；近 - 远月价差升 15 元/吨，SMM 0、1现货及锌合金价格降 90 元/吨，国内现货升贴水、进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium 降 1.75 美元/吨，氧化锌价格持平 [6] - 库存：上期所周度库存增加 793 吨，LME 库存持平；社会库存周度增加 0.13 万吨；注册仓单上期所增加 5108 吨，LME 增加 1300 吨 [6] - 进口盈亏：活跃合约进口盈亏从 - 5562 元/吨变为 0 元/吨 [6] 锡 - 市场行情：2025 年 11 月 17 日主力结算价降 1.5%，LmeS3 降 2.1%，沪伦比升；近 - 远月价差降 110 元/吨，SMM 现货降 2200 元/吨，60%、40%锡精矿价格升 5000 元/吨，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium 降 102.8 美元/吨 [6] - 库存：上期所周度库存增加 266 吨，LME 库存持平；注册仓单上期所增加 167 吨，LME 减少 15 吨 [6] - 进口盈亏：活跃合约进口盈亏从 - 22255 元/吨变为 0 元/吨，关税 3% [6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [8][10][12] SHFE 近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表，展示了 2020 - 2025 年数据 [14][17][21] LME 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [23][25][27] SHFE 库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [29][31][33] 社会库存 - 包含铜（含保税区）、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [35][37][39] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表，展示了 2019 - 2025 年数据 [42][44][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周甲醇核心逻辑围绕供需失衡与库存压力展开 供给端国产略有减量但进口增量显著推升总供应 后续装置恢复预期还将加大供应压力 库存端港口累库明显 内地虽有分化但整体去化困难 高位库存持续压制市场情绪 需求端仅部分下游利润小幅回暖 终端疲弱格局未根本改善 刚需采购为主难给市场强支撑 成本端煤价坚挺提供一定托底 但行业整体利润恶化 部分工艺亏损加剧 成本支撑力度有限 短期市场缺乏明确利好驱动 建议观望为主 重点关注后续进口到货与下游补库意愿变化 避免盲目博弈价格反弹 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 内蒙古北线现值2047 前值2072 涨幅 -25 陕西关中现值1620 前值1620 涨幅0 新疆（疆外）现值1980 前值2005 涨幅 -25 山东临沂现值1945 前值1945 涨幅0 太仓现值2160 前值2180 涨幅 -20 河南现值2055 前值2060 涨幅 -5 [1] 期货市场 - MA2601现值2055 前值2103 涨幅 -2.28% MA2605现值2163 前值2209 涨幅 -2.08% [1] 太仓成交价格区间 - 11.14全天01 - 35 现货2045 - 2055 01 - 31 - 25 11中2035 - 2065 01 - 21 - 15/05 - 125 11下2045 - 2075 01 + 13 + 15/05 - 95 12下2075 - 2105 [3]

报告行业投资评级 - 尿素：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 甲醇：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯：★★☆，代表持多，判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 丙烯：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 烧碱：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PX：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PTA：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 乙二醇：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 短纤：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 玻璃：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片：★★★，代表更加明晰的多趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃市场供应宽松，成交一般，下游刚需观望，不过丙烯需求有一定支撑，塑料和聚丙烯期货主力合约窄幅收涨 [2] - 纯苯期价先涨后落，价格有弹性但需谨慎看待反弹高度，苯乙烯期货主力合约大幅收涨，后市供应有增量 [3] - 聚酯市场受芳烃调油影响，PX和PTA价格回升，乙二醇供应压力大，短纤需求有转弱预期，瓶片需求转淡 [5] - 煤化工市场甲醇期货低位震荡，短期承压但估值偏低，尿素行情偏强，短期区间震荡价格重心或上移 [6] - 氯碱市场PVC窄幅波动，预计窄幅震荡，烧碱走势偏弱，关注后续利润变化 [7] - 纯碱 - 玻璃市场纯碱偏强，短期期价难跌但长期供需过剩，玻璃窄幅波动，上涨乏力但下跌空间有限 [8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约窄幅波动，供应宽松，成交一般，下游刚需观望，丙烯需求有支撑 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约窄幅收涨，聚乙烯供应稳定需求一般，聚丙烯现货企稳止跌 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价早盘上行午后回落，价格有弹性但下游利润弱，海外调油影响或有波段性 [3] - 苯乙烯期货主力合约大幅收涨，海外美金市场支撑，后市供应有增量 [3] 聚酯 - 受芳烃调油影响，PX和PTA价格回升，PTA有减产预期，PX有检修计划 [5] - 乙二醇供应增长压力大，中期需求转弱，短纤需求有转弱预期，瓶片需求转淡 [5] 煤化工 - 甲醇期货低位震荡，港口累库，海外装置开工高，内地烯烃外采后库存减少 [6] - 尿素行情偏强，短期区间震荡价格重心或上移，需谨慎判断出口配额消息真实性 [6] 氯碱 - PVC窄幅波动，印度BIS认证取消影响不大，供高需弱预计窄幅震荡 [7] - 烧碱走势偏弱，上游成本上抬，库存同比压力大，下游需求不足 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱偏强，轻碱报价上调，成本上抬产量下滑，短期期价难跌但长期供需过剩 [8] - 玻璃窄幅波动，中游库存高压，成本抬升利润收窄，上涨乏力但下跌空间有限 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出价格走势判断，部分品种有操作建议。如PX短期偏强，PTA高位震荡，MEG价格偏弱等。 各品种总结 对二甲苯（PX） - 市场表现：昨日收盘价6756，跌96，跌幅1.40%；现货PX CFR中国821.33美元/吨，较前日跌7美元 [5] - 基本面：海外调油需求支撑芳烃估值，福佳大化一条线重启，国产装置开工率87%（+1.1%）创新高 [11] - 趋势强度：0 - 观点及建议：海外调油需求支撑芳烃估值，PX短期相对偏强；成本端芳烃调油需求支撑估值单边趋势偏强 [11] 精对苯二甲酸（PTA） - 市场表现：昨日收盘价4648，跌56，跌幅1.19%；现货PTA华东4604元/吨，较前日涨10元 [5] - 基本面：聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可；PTA开工率下降，11月上半月累库压力缓解 [11] - 趋势强度：0 - 观点及建议：单边高位震荡市，加工费逢高空；PX供应偏紧，PTA加工费250 - 300以上逢高空 [11] 乙二醇（MEG） - 市场表现：昨日收盘价3875，跌78，跌幅1.97%；现货MEG 3979元/吨，较前日跌29元 [5] - 基本面：镇海炼化重启，本周到港量18.1万吨处于高位，港口库存将继续累积 [11] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：单边价格偏弱，月差逢高反套；当前价格需测试煤制装置成本线，观察后续边际高成本装置开工情况 [11] 橡胶 - 市场表现：主力合约日盘收盘价15095元/吨，较前日跌15元；夜盘收盘价15140元/吨，较前日跌20元 [13] - 基本面：国内产区逐步进入减量期，天胶青岛库存到港入库量维持高位，处于季节性累库周期 [15] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡运行 [12] 合成橡胶 - 市场表现：顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10240元/吨，较前日跌35元 [16] - 基本面：截至2025年11月5日，国内顺丁橡胶库存量2.93万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 -5.15% [17] - 趋势强度：0 - 观点及建议：短期震荡有支撑；中期丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态下移 [19] 沥青 - 市场表现：BU2512昨日收盘价3051元/吨，涨0.56%；BU2601昨日收盘价3050元/吨，涨0.46% [20] - 基本面：本周国内沥青周度总产量52.5万吨，环比下降0.4万吨，降幅0.8%；1 - 11月累计产量2715.6万吨，同比增加310.7万吨，增幅12.9% [35] - 趋势强度：1 - 观点及建议：委内局势重升温 [20] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 市场表现：L2601昨日收盘价6760，跌0.62%；华北现货6750元/吨，较前日跌20元 [36] - 基本面：原料端原油价格震荡，单体环节利润压缩，PE盘面承压下行；下游农膜、包装膜行业刚需支撑较强 [37] - 趋势强度：0 - 观点及建议：单体环节利润压缩，关注进口压力 [36] 聚丙烯（PP） - 市场表现：PP2601昨日收盘价6429，跌0.53%；华北现货6230 - 6450元/吨，较前日无明显变化 [40] - 基本面：贸易战、油价、高供应、下游加工制品低利润等因素共同构成PP趋势下行压力 [41] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：趋势偏弱 [40] 烧碱 - 市场表现：01合约期货价格2357，山东最便宜可交割现货32碱价格780 [44] - 基本面：烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润；氧化铝投产和减产预期影响基本抵消 [46] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡为主 [44] 纸浆 - 市场表现：主力合约日盘收盘价5484元/吨，较前日涨16元；夜盘收盘价5484元/吨，较前日跌8元 [51] - 基本面：期货市场高位震荡，现货价格随之抬升，但市场实际需求未同步放量，下游纸厂采购仍显谨慎 [52] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡运行 [49] 玻璃 - 市场表现：FG601昨日收盘价1053，跌1.86%；沙河市场价1109元/吨，较前日无变化 [54] - 基本面：国内浮法玻璃市场价格延续偏弱整理，沙河、四川成交价格松动，华南地区部分厂加大优惠政策 [54] - 趋势强度：0 - 观点及建议：原片价格平稳 [54] 甲醇 - 市场表现：主力（01合约）收盘价2082元/吨，较前日跌19元；现货甲醇现货价格指数2052.02，+0.26 [56][58] - 基本面：进入11月上旬，装置集中复产，甲醇日产环比10月下旬上升明显；进口货源短期仍充裕；MTO行业基本面压力增加，行业利润压缩明显 [58] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：驱动向下，但下方空间逐步收窄 [56] 尿素 - 市场表现：主力（01合约）收盘价1640元/吨，较前日跌20元；现货河南心连心1650元/吨，较前日无变化 [60] - 基本面：2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53% [61] - 趋势强度：0 - 观点及建议：估值区间内运行，短期承压；01合约上方1700 - 1720元/吨有压力，下方支撑在1550 - 1560元/吨 [60][62] 苯乙烯 - 市场表现：苯乙烯2512昨日收盘价6231，较前日跌84 [63] - 基本面：苯乙烯矛盾不大，纯苯绝对估值偏低，化工基本面仍然偏弱，但调油价差打开，股票市场炒作反内卷，化工ETF反弹提振市场情绪 [64] - 趋势强度：0 - 观点及建议：短期震荡；建议短期观望为主 [63][64] 纯碱 - 市场表现：SA2601昨日收盘价1215，涨0.33%；华北现货1300元/吨，较前日无变化 [66] - 基本面：国内纯碱市场震荡运行，大稳小动；纯碱企业装置窄幅调整，个别减量装置推迟，综合供应窄幅下行 [66] - 趋势强度：0 - 观点及建议：现货市场变化不大；预计短期纯碱市场稳中震荡 [65][66] 液化石油气（LPG） - 市场表现：PG2512昨日收盘价4324，涨0.02%；PG2601昨日收盘价4234，跌0.12% [71] - 基本面：2025年11月11日，12月份CP纸货，丙烷468美元/吨，较上一交易日持平；丁烷461美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨 [76] - 趋势强度：0 - 观点及建议：需求改善有限，盘面估值偏高 [70] 丙烯 - 市场表现：PL2601昨日收盘价5867，跌0.64%；PL2602昨日收盘价5897，跌0.62% [71] - 基本面：PDH开工率本周75.5%，较上周73.9%上升 [71] - 趋势强度：0 - 观点及建议：供需收窄，短期存支撑 [71] 聚氯乙烯（PVC） - 市场表现：01合约期货价格4572，华东现货价格4510，基差 -62 [79] - 基本面：利润端产业链“以碱补氯”格局难持续，冬季氯碱企业检修淡季，供应端将维持高开工；内需与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，社会库存同比偏高 [79] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：趋势仍有压力；明年或可期待供应端在检修旺季的减产力度 [79] 燃料油 - 市场表现：FU2512昨日收盘价2655元/吨，跌1.23%；FU2601昨日收盘价2671元/吨，跌0.19% [82] - 基本面：未提及 - 趋势强度：1 - 观点及建议：震荡走势为主，仍然弱于低硫 [82] 低硫燃料油 - 市场表现：LU2512昨日收盘价3251元/吨，跌0.37%；LU2601昨日收盘价3262元/吨，跌0.03% [82] - 基本面：夜盘转强，外盘现货高低硫价差小幅回弹 [82] - 趋势强度：1 - 观点及建议：未提及 集运指数（欧线） - 市场表现：EC2512昨日收盘价1778.2，跌1.84%；EC2602昨日收盘价1604.9，涨1.12% [84] - 基本面：SCFIS欧洲航线本期1504.80点，周涨幅24.5%；SCFI欧洲航线本期1323 $/TEU，双周涨幅 -1.6% [84] - 趋势强度：0 - 观点及建议：震荡市；2512合约或在1700 - 1900点震荡，2602合约博弈性质强，2604合约季度级别逢高布空 [84][94][95] 短纤 - 市场表现：短纤2512昨日收盘价6152，较前日跌86；短纤华东现货价格6325元/吨，较前日跌10元 [97] - 基本面：今日短纤期货震荡下跌，工厂报价维稳，点价成交较多，工厂销售清淡，平均产销37% [97] - 趋势强度：0 - 观点及建议：旺季需求持续，震荡偏强 [97] 瓶片 - 市场表现：瓶片2512昨日收盘价5718，较前日跌52；瓶片华东现货价格5760元/吨，较前日涨10元 [97] - 基本面：上游原料期货午后回落，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场交投气氛清淡 [98] - 趋势强度：0 - 观点及建议：上游支撑，震荡市 [97] 胶版印刷纸 - 市场表现：OP2601.SHF收盘价4318，较前日涨4；山东市场天阳70g现货4475元/吨，较前日无变化 [100] - 基本面：山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4750元/吨，价格较上一工作日持平；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，价格稳定 [101][103] - 趋势强度：0 - 观点及建议：低位震荡 [100] 纯苯 - 市场表现：BZ2603昨日收盘价5354，较前日跌68；山东纯苯价格5193元/吨，较前日跌17元 [105] - 基本面：截至2025年11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11.3万吨，较上期去库0.8万吨，环比下降6.61% [106] - 趋势强度： -1 - 观点及建议：偏弱震荡 [105]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 硅锰：震荡偏强 [4] - 硅铁：震荡偏强 [4] 报告的核心观点 - 玻璃期货盘面震荡下跌成交量和持仓量大幅增加，现货报价稳中有升下游按需采购，供需矛盾大库存高位压制价格，中长期需求不乐观 [1] - 纯碱期货盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓厚以低价刚需采购为主，供需矛盾存在，下游刚需有韧性，供应有扰动但高库存压制价格，去库压力贯穿全年 [1] - 硅锰期货主力合约小幅上涨，现货市场观望情绪浓等待钢招指引，企业持续亏损但产量中高位，库存创五年新高，预计价格跟随黑色系共振维持低位宽幅震荡 [3] - 硅铁期货主力合约小幅上涨，现货市场起伏不大以交单为主，高产量高库存需求边际转弱，企业亏损未有效抑制产量，库存压力大压制价格，成本因兰炭和部分产区电价上涨抬升 [3] 各品种市场分析及供需逻辑总结 玻璃 - 市场分析：昨日玻璃期货盘面震荡下跌，成交量和持仓量大幅增加，现货报价稳中有升，下游按需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供需矛盾大，库存虽去化但仍高位，压制价格，下游消费旺季将结束且地产低迷，中长期需求不乐观，需关注产线变动情况 [1] 纯碱 - 市场分析：昨日纯碱期货盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓厚，以低价刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供需矛盾存在，下游刚需有韧性，供应有扰动但高库存持续压制价格，去库压力贯穿全年，需关注供应及成本变化情况 [1] 硅锰 - 市场分析：昨日锰硅期货主力合约小幅上涨，周初现货市场观望情绪较浓，等待新一轮钢招指引，6517北方市场价格5550 - 5600元/吨，南方市场价格5580 - 5620元/吨 [3] - 供需与逻辑：企业持续亏损，但产量维持中高位，企业库存创出五年新高，上游锰矿持续去库，锰元素总库存持稳，预计价格跟随黑色系共振，维持低位宽幅震荡，需关注锰矿成本支撑及产区政策情况 [3] 硅铁 - 市场分析：昨日硅铁期货主力合约小幅上涨，现货市场起伏不大，以交单为主，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5250元/吨，75硅铁价格报5700元/吨 [3] - 供需与逻辑：高产量高库存，需求边际转弱，市场按需采购为主，企业持续亏损但未有效抑制产量，库存压力大压制价格，成本因兰炭和部分产区电价上涨抬升，需关注成本端煤炭、电价变化及产区政策情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球原油库存持续累积，地缘不确定导致油价延续震荡，化工品以震荡思路对待 [2][3] - 各品种大多维持震荡格局，部分品种有特定的走势倾向，如低硫燃油或偏强运行、PX和PTA震荡偏强等 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油市场 - 短线驱动缺乏，盘面延续震荡，全球库存走高凸显供应压力，OPEC+增产趋于谨慎，价格震荡 [4][8] - 巴西石油公司工会成员批准潜在罢工，伊拉克项目遇不可抗力，印度企业购买原油替代俄罗斯供应 [8] 化工板块 - 周一化工品略企稳，区间有限，乙二醇累库、纯苯和苯乙烯去库，最强势是PX和PTA，但超越原油上涨难度大 [3] - 各化工品种走势：沥青期价震荡、高硫燃油弱势震荡、低硫燃油或偏强运行等 [4] 各品种具体情况 原油 - 短线驱动有限，全球库存走高供应压力大，成品油库存压力缓解及裂解价差强势对需求有支撑，OPEC+增产谨慎，短期震荡 [8] 沥青 - 现货下跌，期价震荡，欧佩克+增产、巴以冲突结束等因素影响，期价跌破支撑位，累库压力大，绝对价格偏高估 [9] 高硫燃油 - 弱势震荡，11月亚太供应或因俄出口下降而下降，但需求仍偏弱，需关注俄乌冲突进展 [9] 低硫燃油 - 或偏强运行，跟随原油弱势震荡，受俄罗斯成品油出口下降驱动，面临航运需求回落等利空，估值低跟随原油波动 [11] 甲醇 - 高库存现实压制，海外扰动不显著，震荡整理 [4] 尿素 - 出口信息提振现货市场，下游成交谨慎，期价短期震荡，出口对供需格局影响较轻 [25] 乙二醇 - 供需向下和成本支撑博弈，短期维持低位区间整理，上方承压明显，港口累库，远期累库压力大 [3][18] PX - 调油扰动再起，个别工厂歧化降负传闻挑动市场情绪，成本端变化有限，短期受情绪和资金影响大，震荡偏强 [13] PTA - 上游带动下重心上移，供应暂无超预期减产，短期受情绪提振，价格偏暖运行 [13] 短纤 - 成本强势、需求偏弱，加工费承压，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期 [21][22] 瓶片 - 被动跟随原料上涨，上游原料期价强势带动其价格上行，加工费下方支撑增强 [23][24] 丙烯 - 库存仍需时间消化，震荡 [29] PP - 产量仍偏高位，震荡，下游成交放量但检修支撑有限，关注检修变化及持续性 [28] 塑料 - 下游成交放量但检修支撑有限，震荡，自身基本面支撑有限，利润端支撑有限 [27] 苯乙烯 - 胀库担忧仍存，震荡偏弱，做多驱动不足，估值低，关注调油扰动影响 [16] PVC - 弱现实压制，震荡偏弱，宏观扰动消退，基本面承压，关注西北一体化成本支撑 [31] 烧碱 - 低估值弱预期，震荡运行，宏观关注会议引导，微观供需预期偏差，关注低利润推动减产情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差等数据及变化情况 [34][35][37] 化工基差及价差监测 - 未提及具体内容 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数有不同的涨跌幅表现 [278][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期供需与地缘驱动缺失维持震荡，关注委内瑞拉局势，等待高空机会；能化内部强弱分化，聚酯炒作减产，苯乙烯中期偏空，甲醇中期可做多 [1] 各品种总结 原油 - 逻辑：年内至明年一季度供应过剩压力显著，短期库存未大幅累库使供应冲击兑现推迟，地缘事件消化后驱动不足，关注委内瑞拉局势 [3] - 技术面：日线中期下跌，小时短期震荡，日内震荡，小时周期建议观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：近期开工率降但产量高，下游需求偏暖但去库慢，中期矛盾大，不宜追空 [5] - 技术面：小时短期下跌，量能减仓反弹有空头止盈迹象，上方压力 6345 一线，小时空单可持有，建议止盈后等反弹补空 [8] 橡胶 - 逻辑：8 月来下行不如合成胶，供应端无明显压力，库存有去有累，关注合成胶带动 [10] - 技术面：日线中期下跌，小时短期下跌，减仓反弹未改结构但动力减弱，上方压力 15170 一线，小时级别观望 [11][13] 合成橡胶 - 逻辑：主要受成本端丁二烯驱动，短期库存未大幅累库，中期供应压力大 [16] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，减仓反弹未改结构，上方压力 10500 一线，小时空单持有，建议止盈后等反弹补空 [18] PX - 逻辑：聚酯自身矛盾不大，关注工信部座谈会后减产传闻兑现度 [22] - 技术面：小时短期上涨，增仓上行，下方支撑 6715 一线，小时级别观望 [22] PTA - 逻辑：聚酯自身矛盾不大，关注工信部座谈会后减产传闻兑现度 [24] - 技术面：小时短期上涨，减仓上行，下方支撑 4620 一线，小时周期观望 [24] PP - 逻辑：广西石化装置投产使供应压力加大，需求回升有限，关注成本端原油驱动 [27] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 6530 一线，小时空单可持有，建议止盈 [27] 甲醇 - 逻辑：当下进口充裕，高供应、高库存向下驱动延续，但煤价高、利润压缩，追空意义不大；中期做多逻辑可期，关注结构转换和事件时点 [32] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，新低后反弹，上方压力 2150 一线，空单可持有或止盈，站上 2150 后寻做多机会 [32] PVC - 逻辑：集中检修结束开工回升，供应高位，内需弱，库存累至历史最高，难有上行驱动 [35] - 技术面：日线中期下跌，小时短期下跌，日内震荡，上方压力 4640 一线，单边小时空单可持有 [35] 乙二醇 - 逻辑：供应高位且新产能投放使压力增大，累库格局下供需压力大，警惕原油地缘风险 [37] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，日内震荡，上方压力 3950 一线，单边小时空单可持有，建议止盈 [37] 塑料 - 逻辑：广西石化装置投产使供应压力增大，需求旺季疲软，需警惕原油地缘风险 [39] - 技术面：日线和小时均为短期下跌，日内震荡，上方压力 6850 一线，小时空单可持有，建议止盈 [39] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，今日部分企业停产传闻后反弹 [44] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 1245 一线，15 分钟转多，小时抗跌，剩余空单依托 1245 止盈谨慎持有 [44] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存格局延续，供需无上行驱动 [45] - 技术面：小时短期下跌，日内震荡，上方压力 2400 一线，小时周期观望 [45]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材连续下行后考验成本支撑，铁矿石减产扰动、供给放量使矿价承压，焦炭供需结构相对平衡且开启四轮提涨，焦煤供需格局相对健康价格区间运行，铁合金基本面趋向宽松偏空对待 [3][7][8][11][14] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢产量及表需环比下降，体现供需双弱淡季特征，库存环比降、降幅弱于季节性规律，基本面总体平衡偏弱，铁水产量回落对原料支撑边际趋弱，目前跌至前低附近考验3000处支撑或有低位反复 [1][4][5] - 热卷表需及产量均回落，库存逆季节性小幅上升有库存压力，铁水产量回落对原料需求支撑弱化，中期区间运行，短期连续回落后或有反复 [1][4][5] 铁矿石 - 本周铁水环比明显减量，因唐山环保管控及部分钢厂亏损检修，钢厂检修增加，后续关注检修持续性，钢厂降库、港口累库，外矿到货大幅放量，静态基本面中性偏空，阶段性宏观利多出尽，短期矿价震荡偏弱运行 [1][6] 焦炭 - 焦炭第三轮提涨落地，市场开启第四轮提涨，近期焦企利润小幅改善但仍多处亏损，铁水产量回落、钢厂利润不佳、高炉检修增多，但原料库存水平中性偏低，短期补库积极性尚可，目前供需矛盾相对有限，跟随焦煤价格偏强运行 [1][9] 焦煤 - 供应端受安检、环保等影响，煤矿开工率环比下降，煤矿库存水平低、预售订单充足、出货情况好，铁水产量季节性下跌压制原料端上行空间，短期供需格局相对健康，价格预计维持区间运行 [1][12] 铁合金 - 锰硅产区供应小幅下降但处同期高位，下游需求边际转弱，库存较上期增加但增幅放缓，港口锰矿价格小幅探涨，短期成本端有一定支撑 [1][16][17] - 硅铁产区开工率增加，下游需求边际转弱，库存较上期大幅增加，关注仓单注销后重新入库情况，短期煤炭价格偏强运行，成本端有一定支撑，但自身基本面转至宽松状态，逢高沽空为主 [1][16][17]