24家创业板公司前三季业绩预告亮相，业绩预增公司有20家，占比83.33%。 证券时报·数据宝统计显示，截至10月14日，24家创业板公司公布了前三季业绩预告。按业绩预告类型 进行统计，预增公司有20家，预盈2家，合计报喜公司比例为91.67%；业绩预降公司有2家。 业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有8家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在 50%~100%之间的有6家。具体来看，晨光生物预计净利润增幅最高。公司预计前三季实现净利润增幅 中值为372.80%；冰川网络、川金诺预计净利润同比增幅中值分别为207.09%、171.61%，增幅位列第 二、第三。（数据宝） 创业板业绩预计暴增股名单 | 代码 | 简称 | 业绩预告日 | 预计净利润增幅中值 | 最新收盘价 | 今年以来涨跌 | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期 | （%） | （元） | （%） | | | 300138 | 晨光生 | 2025.10.14 | 372.80 | 13.24 | 53.63 | 农林牧 | | | 物 | | | | | ...

资金流向方面，生物经济（970038）指数成份股当日主力资金净流出合计7.22亿元，游资资金净流入合 计1.88亿元，散户资金净流入合计5.34亿元。成份股资金流向详情见下表： 证券之星消息，10月13日，生物经济（970038）指数报收于2325.47点，跌1.85%，成交314.96亿元，换 手率2.07%。当日该指数成份股中，上涨的有6家，华测检测以2.51%的涨幅领涨，下跌的有44家，博腾 股份以6.27%的跌幅领跌。 生物经济（970038）指数十大成份股详情如下： | 证券代码 | 股票简称 | 权重 | 最新价 | 涨跌幅 | 总市值(亿元) | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | sz300760 | 迈瑞医疗 | 13.81% | 235.20 | -2.81% | 2851.66 | 医药生物 | | sz000661 | 长春高新 | 5.41% | 132.06 | -3.11% | 538.72 | 医药生物 | | sz300759 | 康龙化成 | 4.66% | 31.76 | -3.99% | 564.75 ...

市场整体表现 - 今日上午沪指下跌1.30% [1] - A股总成交量为977.15亿股，总成交金额为15906.94亿元，成交金额较上一交易日减少3.91% [1] - 个股表现疲弱，843只个股上涨，其中46只涨停，4550只个股下跌，其中11只跌停 [1] 行业表现亮点 - 银行行业是唯一上涨的板块，涨幅为0.02%，成交额269.69亿元，较上日增长5.62%，领涨股浦发银行上涨4.48% [1] - 国防军工行业涨跌幅为0.00%，表现相对平稳，成交额484.27亿元，较上日大幅增长10.14% [1] 行业表现弱势 - 汽车行业跌幅最大，为3.26%，成交额814.81亿元，较上日减少5.28%，领跌股日盈电子下跌10.00% [2] - 电力设备行业跌幅为2.71%，成交额1769.05亿元，较上日大幅减少18.34%，领跌股鸣志电器下跌8.33% [2] - 通信行业跌幅为2.65%，成交额780.84亿元，较上日减少11.87%，领跌股中际旭创下跌6.76% [2] - 电子行业成交额最高，达3157.09亿元，但行业指数下跌2.39%，成交额较上日减少4.69% [1] 成交额显著变化行业 - 农林牧渔行业成交额181.07亿元，较上日大幅增长34.26% [1] - 钢铁行业成交额152.36亿元，较上日大幅增长27.25% [1] - 社会服务行业成交额88.18亿元，较上日增长20.55% [1] - 轻工制造行业成交额155.80亿元，较上日增长15.11% [1] - 非银金融行业成交额505.50亿元，较上日大幅减少20.80% [1] - 煤炭行业成交额88.38亿元，较上日大幅减少22.74% [1]

国泰海通：增持中国市场的良机 中信证券：传统制造业的机会 外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机。与4月冲击不同，当下贸易风险的边界相对清晰，国内金 融稳定条件也更明朗，因此外部冲击是扰动，不会终结趋势。投资更应看到中国"转型牛"内在确定性的趋势： 中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于"找资产"的需求持续井喷，尤其 是发展逻辑坚实的优质资产，因此，外部局势的冲突和扰动所造成的资产下跌反而是买点。地缘冲击和调整难 免，但时间不会久，幅度可控，是增持中国的时机。地缘和经济形势复杂，在数据和政策上易证伪的板块仍不 是好的选择。由此我们认为风格不会切换，聚焦产业发展、 "反内卷" 和稳定价值，新兴科技是主线，周期金 融是黑马。 每轮意外的市场波动，往往是新的变化和线索转变为主线的契机，短期走势的判断不是核心矛盾。全球化逆转 的时期，即便是低附加值的工业品也可以成为国家撬动地缘话语权和保障本国利益的利器，同时也代表着对全 球化时代传统分配机制的一种修正和平衡。全球范围内，非科技行业的资本开支增长长期持续低迷，国内的传 统工业板块资本开支在"反内卷"的大趋势下也开始明显放缓，不少传统 ...

核心观点 - 报告认为，尽管短期中美贸易摩擦对市场情绪有压制，但难改A股长期慢牛趋势，调整是逢低布局机会 [1][3] - 行业配置上，短期风格可能转向均衡，但科技成长中长期占优的风格不变；短期大金融、稀土、农林牧渔、机器人、创新药等行业可能相对占优 [3] 中美关税摩擦原因分析 - 特朗普威胁从下个月开始对中国进口商品征收100%额外关税，10月10日纳指下跌3.56%，纳斯达克中国金龙指数下跌6.1% [3][6] - 加征关税可能是对中国加强稀土相关物项出口管制的反制，商务部于10月9日发布公告旨在维护国家安全和利益 [7] - 本次关税威胁也可能是中美谈判进程中的正常博弈，历史经验显示谈判过程中实施关税加征是常见手段 [7] 市场趋势研判 - 长期视角下，A股慢牛趋势不变，核心支撑在于A股盈利结构性回升及信用继续修复 [8] - 盈利的长期趋势受国内自身经济和政策影响，当前反内卷和发展新质生产力政策正导致盈利结构转变；PPI领先指标仍在修复，TMT盈利预测指数显示今年三、四季度A股科技行业盈利增速可能继续回升 [8] - 信用周期可能已见底回升，历史上一轮中长贷增速下行和上行周期持续11-23个月，上一轮于2023年7月见顶，至今年年中大概率见底并已现回升趋势 [8] - 历史数据显示，科技盈利和信用周期底部回升期间上证综指表现偏强，4段回升期中有3次上涨，平均涨幅达9.5% [8] - 短期视角下，A股调整幅度有限：若关税落地，对出口冲击可能明显低于4月，因抢出口效应后出口本处回落趋势且出口结构已优化，对美出口金额占比回落；消费、投资仍具韧性，基本面整体压力小于4月 [3][13] - 中短期宏观流动性继续宽松，美联储10月继续降息是大概率，国内央行也可能加大资金投放力度，美元指数低位震荡减轻国内压力；但中美摩擦反复可能使融资、外资等微观资金流入偏弱 [3][13] - 短期中美博弈风险上升，但四中全会即将召开，"十五五"规划政策落地预期较强，有望提振市场情绪，风险偏好可能偏中性 [3][13] 行业配置影响 - 科技成长占优的风格短期可能转向均衡，但中长期不变 [3][16] - 历史复盘显示，TMT相对沪深300超额收益回落主要受政策/外部事件偏空、自身基本面转弱、流动性边际收紧、估值情绪过高驱动 [16] - 当前短期中美贸易摩擦风险上升形成压制，且TMT成交额占比历史分位数达85.9%，估值历史分位数达87.5%，偏高；但人工智能、机器人等政策支持和产业上行趋势中短期不变，且美联储降息周期下流动性维持宽松，支撑科技成长中长期占优 [16] - 复盘2025年4月2日美对华加征关税后市场表现，短期消费和大金融表现相对占优，例如T+5涨幅前三为农林牧渔(7.5%)、食品饮料(-0.3%)、银行(-1.9%) [20] - 若加征关税，反制和避险相关板块短期可能受益：稀土（美国机器人、新能源产业依赖中国稀土，议价权提升）、农林牧渔（受益进口替代，估值低）、大金融（高股息、低估值防御属性） [3][22] - 机器人、创新药、电新（电力设备与新能源）等科技成长行业受关税影响相对较小：机器人对美出口占比低，核心零部件国产化率提升；创新药审评审批加速与医保目录扩容打开内需；电新行业已形成全球化产能布局，国内新型电力系统建设需求旺盛 [22] - 中美摩擦对海外算力、消费电子、半导体等行业情绪有压制：算力方面，加征100%关税将提升服务器生产成本，美国限制算力调度软件等出口将影响国内算力集群搭建；消费电子出口美国价格竞争力减弱；半导体产业依赖美国上游设备，成本上升影响供应链稳定 [23]

根据研报内容，现总结如下： 量化模型与构建方式 **1 模型名称：综合配置策略** - **模型构建思路**：基于行业景气度信号和拥挤度监测，构建一个动态的行业配置策略[4] - **模型具体构建过程**： 1. 每月更新时，对各个细分行业进行景气度信号判断，将行业分类为“景气上行”、“景气持平”或“景气下行”[4] 2. 同时，计算各行业的拥挤度指标，并设定预警阈值（如95%）[3] 3. 在配置时，选择“景气上行”及“景气持平”、且拥挤度较低的行业[4] 4. 权重设置上，“景气持平”行业的配置权重设置为“景气上行”行业权重的一半[4] 5. 最终根据上述规则确定各行业的配置权重，形成综合配置策略[4] **2 因子名称：行业分化度指标** - **因子构建思路**：通过计算行业间涨幅的离散程度，来衡量市场微观交易结构的分化状况，该指标具有均值回复特征[1] - **因子具体构建过程**： 1. 选取申万一级行业指数作为基础[1] 2. 计算所有申万一级行业指数在特定周期（如日度）的平均涨幅（$$\bar{R}_t$$）和中位数涨幅（$$Median(R_t)$$）[1] 3. 行业分化度（$$D_t$$）即为平均涨幅与中位数涨幅的差值：$$D_t = \bar{R}_t - Median(R_t)$$[1] 4. 为进一步平滑数据，观察该分化度指标的20日移动平均值（MA20）[1] **3 因子名称：行业拥挤度指标** - **因子构建思路**：通过量化特定指标，监测行业交易的拥挤程度，以提示潜在风险[3] - **因子具体构建过程**：报告提及使用该指标并对各行业进行监测，且设定了95%作为预警阈值，但未详细说明其具体计算公式和构成[3] 模型的回测效果 **1 综合配置策略** - 最近1个月（2025/9/7-2025/9/30）收益：0.1%[4][36] - 最近1个月相对行业等权指数超额收益：-4.6%[4][36] - 最近1个月相对中证800超额收益：-4.3%[4][36] - 最近3个月（2025/7/7-2025/9/30）收益：13.6%[36] - 最近3个月相对行业等权指数超额收益：未明确列示（基准收益26.3%）[36] - 最近3个月相对中证800超额收益：未明确列示（基准收益19.3%）[36] - 最近6个月（2025/4/7-2025/9/30）收益：25.6%[36] - 最近6个月相对行业等权指数超额收益：未明确列示（基准收益40.1%）[36] - 最近6个月相对中证800超额收益：未明确列示（基准收益32.1%）[36] - 2025年以来（2025/1/2-2025/9/30）收益：14.1%[36] - 2025年以来相对行业等权指数超额收益：未明确列示（基准收益29.5%）[36] - 2025年以来相对中证800超额收益：未明确列示（基准收益20.9%）[36] 因子的回测效果 **1 行业分化度指标** - 截至2025年10月9日，其20日移动均值（MA20）处于2022年以来的93.7%分位，表明行业分化度处于历史高位[1] **2 行业拥挤度指标** - 截至2025年10月9日，有色金属、机械设备、电子三个行业的拥挤度指标位于95%预警阈值以上[3] - 过去1个月内，通信、综合两个行业的拥挤度指标最大值也曾突破95%预警阈值[3]

601952 苏垦农发 0.85 0.56 501.86 沪指10月10日下跌0.94%，申万所属行业中，今日上涨的有18个，涨幅居前的行业为建筑材料、煤炭， 涨幅分别为1.92%、1.37%。农林牧渔行业今日上涨0.94%。跌幅居前的行业为电子、电力设备，跌幅分 别为4.71%、4.46%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出1257.84亿元，今日有8个行业主力资金净流入，建筑材料行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.92%，全天净流入资金4.18亿元，其次是农林牧渔行业，日 涨幅为0.94%，净流入资金为3.79亿元。 主力资金净流出的行业有23个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金383.19亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为255.35亿元，净流出资金较多的还有有色金属、计算机、通信等行业。 农林牧渔行业今日上涨0.94%，全天主力资金净流入3.79亿元，该行业所属的个股共105只，今日上涨的 有91只，涨停的有2只；下跌的有13只，跌停的有1只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的 个股有50只，其中，净流入资金超5000万元的有6只，净流入资金居首的是牧原股份， ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，国庆假期后是风险偏好抬升的传统躁动窗口，市场胜率明显提升，结构上科技成长占优。历史上看，国庆假期 后是市场风险偏好抬升的传统躁动窗口，主要宽基指数胜率明显提升，成长风格更加占优，结构上也以TMT、先进制造、出口链为代表的科技、高端制 造板块胜率更高。 兴业证券主要观点如下： 1. 国庆假期后是市场的传统躁动窗口，结构上科技成长占优 国庆假期后是风险偏好抬升的传统躁动窗口，市场胜率明显提升，结构上科技成长占优。历史上看，国庆假期后是市场风险偏好抬升的传统躁动窗口，主 要宽基指数胜率明显提升，成长风格更加占优，结构上也以TMT、先进制造、出口链为代表的科技、高端制造板块胜率更高。 | 板块/指数 | 绝对胜率 | | | | | | 相对全 A 胜率 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | T-20 T-10 1-5 T+5 | T+10 | T+20 | T-20 | T-10 | T-5 | T+5 | T+10 | T+20 | | 沪深 300 | 40% 40% ...

证券之星消息，10月9日，深证民企价值（970072）指数报收于3567.74点，涨2.57%，成交866.77亿元， 换手率3.08%。当日该指数成份股中，上涨的有37家，中兴通讯以9.51%的涨幅领涨，下跌的有13家，申 通快递以2.12%的跌幅领跌。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 资金流向方面，深证民企价值（970072）指数成份股当日主力资金净流入合计31.65亿元，游资资金净流 出合计24.1亿元，散户资金净流出合计7.55亿元。成份股资金流向详情见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000063 | 中兴通讯 | 30.28 Z | 13.69% | -21.81 Z | -9.86% | -8.47 Z | -3.83% | | 002594 | 比亚迪 | 8.94 乙 | 7.98% ...

核心观点 - 报告构建并跟踪了两个行业轮动模型，分别为“相似预期差行业轮动模型”和“分析师预期边际变化行业轮动模型”，并基于模型观点构建了行业ETF组合 [11] - 相似预期差模型最新（2025年10月）推荐配置行业为：煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械 [1][21][33] - 分析师预期边际变化模型最新（2025年10月）推荐配置行业为：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁、计算机 [2][33] - 最终构建的ETF组合综合了两个模型的推荐，配置行业为：非银行金融、有色金属、通信、基础化工、汽车 [3] 相似预期差行业轮动模型 - 模型核心逻辑是寻找与近期表现优异的股票相似但自身尚未大涨的个股，通过计算股票在市盈率行业相对值、净资产收益率、资产增长率上的欧氏距离来定义相似性 [12] - 在样本期内（2016年12月至2025年9月），该因子的信息系数（IC）均值为0.09，IC胜率为62.86%，信息比率（ICIR）为0.31，显示出显著的行业筛选能力 [14][15] - 基于该因子构建的Top 6多头组合年化收益率为13.66%，累计净值为2.70，显著高于万得全A指数（年化收益率6.23%）和行业等权指数（年化收益率4.90%） [17][18] - 该策略在2025年9月的月度收益率为+4.56%，相较于行业等权指数获得+3.66%的超额收益，其中汽车、电力设备及新能源、基础化工、传媒行业贡献了超额收益 [1] 分析师预期边际变化行业轮动模型 - 模型通过分析师对每股收益的一致预测变化率来构建因子，选取了近一月及近三月的多个预测变化率指标，并采用打分法进行因子复合以淡化个股绝对水平 [22] - 在样本期内（2016年12月至2025年9月），该因子的IC均值为0.06，IC胜率为60.00%，ICIR为0.23，具备行业筛选能力 [23][24] - 基于该因子构建的Top 6多头组合年化收益率为10.62%，累计净值为2.06，同样优于市场基准指数 [28][29] - 该策略在2025年9月的月度收益率为+1.03%，获得+0.13%的超额收益，其中有色金属、通信行业贡献了超额收益 [2] 策略情景分析 - 报告对两个策略在不同市场情景下的表现进行了分析，以超额收益率（相较于行业等权）衡量 [34] - 在“快速下跌”市场（如2018年5-12月），相似预期差策略表现突出，获得9%的超额收益，而分析师预期策略为-1% [34] - 在“震荡上行”市场（如2020年9月至2021年12月），相似预期差策略获得34%的超额收益，分析师预期策略获得22%的超额收益 [34] - 在“快速反弹”市场（如2024年8月至今），两个策略表现相对较弱，相似预期差策略超额收益为1%，分析师预期策略为-9% [34] ETF组合构建 - 综合两个模型的配置观点，构建了2025年10月的行业ETF组合，覆盖非银行金融、有色金属、通信、基础化工、汽车等行业 [3][35] - 报告为每个推荐行业列出了具体的ETF基金标的及其基金份额，例如非银行金融行业推荐了基金份额为593.65亿份的华宝中证全指证券公司ETF（512000）等 [35] - 基础化工行业推荐的鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870）基金份额较大，为255.70亿份 [35] - 所列示的ETF基金筛选标准为基金份额大于1亿份 [35]