2026 年 10 月 29 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 证券分析师： 徐凝碧 S0350524110001 xunb@ghzq.com.cn [Table_Title] 拨备前利润增速近 20%，营收增速大幅上行 ——青岛银行（002948）2026 年三季报点评 最近一年走势 研究所： | 相对沪深 300 | 表现 | | 2026/10/29 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 青岛银行 | 4.6% | 8.0% | 30.7% | | 沪深 300 | -7.0% | -12.1% | -14.9% | | 市场数据 | | | 2026/10/29 | | 当前价格（元） | | | 6.33 | | 周价格区间（元） 52 | | | 4.19-6.42 | | 总市值（百万元） | | | 36,842.85 | | 流通市值（百万元） | | | 22,295.49 | | 总股本（万股） | 582,035.47 | | ...

投资评级 - 报告维持宁波银行“优于大市”评级 [3][5] - 当前股价对应2026-2028年PE为7.1/6.4/5.8倍，PB为0.94/0.84/0.76倍 [3][4] 核心观点 - 宁波银行2026年前三季度营收利润增速平稳，ROE略有回升，资产质量继续改善，整体表现基本符合预期 [1][2][3] - 资产质量持续改善、拨备充足，预计未来业绩增长保持稳定 [2] - 报告维持盈利预测不变，预计2026-2028年归母净利润324/358/398亿元，同比增速10.4%/10.7%/10.9% [3] 营收与利润表现 - 2026年前三季度实现营业收入612亿元，同比增长11.3%，增速较上半年基本持平 [1] - 2026年前三季度实现归母净利润251亿元，同比增长12.0%，增速较上半年基本持平 [1] - 前三季度加权平均净资产收益率14.0%，同比回升0.2个百分点 [1] - 盈利预测：2026E/2027E/2028E营业收入分别为791.84/879.09/958.72亿元，同比增速10.0%/11.0%/9.1% [4] - 盈利预测：2026E/2027E/2028E摊薄EPS分别为4.90/5.43/6.02元 [3][4] 资产规模 - 2026年三季度末总资产4.10万亿元，同比增长14.5%，较年初增长12.9% [1] - 三季度末贷款总额1.97万亿元，较年初增长13.7%；存款总额2.27万亿元，较年初增长12.2% [1] - 前三季度新增贷款主要投向对公业务，对公贷款较年初增长21.3%，零售贷款较年初增长0.2% [1] - 三季度末核心一级资本充足率9.56%，资本充足 [1] 净息差与利息收入 - 前三季度实现利息净收入450亿元，同比增长14.0% [1] - 前三季度日均净息差1.71%，同比降低5bps，较上半年略微回升1bp [1] - 三季度单季净息差1.73%，环比二季度回升6bps，较一季度持平，整体保持稳定 [1] 非息收入 - 前三季度手续费净收入同比增长25.5%至61亿元，估计主要是财富代销及资产管理费收入增长带动 [2] - 前三季度其他非息收入同比下降5.1%至101亿元，结合中报来看应是受多种波动性因素叠加影响 [2] 资产质量与拨备 - 三季度末不良率0.76%，较年初和二季度末均持平；关注率1.09%，较年初降低0.05个百分点，较二季度末上升0.05个百分点 [2] - 前三季度不良生成率0.87%，同比下降0.12个百分点，延续改善趋势 [2] - 前三季度信用减值损失同比增长20.9%，拨备计提力度加强 [2] - 前三季度“贷款损失准备计提/不良生成”达到130%，较上半年有所回落，但较去年全年仍有提升 [2] - 三季度末拨备覆盖率374%，较年初和二季度末均上升1个百分点 [2] 盈利预测与财务指标 - 营业收入预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为666.31/719.69/791.84/879.09/958.72亿元，同比增速8.2%/8.0%/10.0%/11.0%/9.1% [4] - 归母净利润预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为271.27/293.33/323.72/358.30/397.50亿元，同比增速6.2%/8.1%/10.4%/10.7%/10.9% [4] - 总资产收益率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为0.92%/0.86%/0.83%/0.83%/0.84% [4] - 净资产收益率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为14.2%/13.7%/13.7%/13.8%/13.8% [4] - 股息率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为2.6%/3.4%/3.8%/4.2%/4.6% [4] - 总资产同比增速预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为15.3%/16.1%/13.0%/11.0%/10.0% [8] - 贷款同比增速预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为18.4%/17.6%/14.0%/12.0%/10.0% [8] - 存款同比增速预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为17.7%/10.1%/8.0%/7.0%/6.0% [8] - 信用成本率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为0.88%/1.06%/1.00%/0.98%/0.92% [8] - 拨备覆盖率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为389%/373%/366%/376%/395% [8] - 核心一级资本充足率预测：2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为9.84%/9.34%/9.17%/9.17%/9.25% [8]

证 券 研 究 报 告 重庆银行（601963）2026 年三季报点评 推荐（维持） 营收利润延续双十增长，单季息差延续上升 目标价：13.1 元/9.64 港元 事项： ❖ 2026 年 10 月 28 日晚，重庆银行披露 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 129.86 亿元，同比增长 10.61%；实现归母净利润 54.19 亿元，同比增长 11.06%。 不良贷款率环比持平于 1.11%；拨备覆盖率环比+2.2pct 至 249.5%。 评论： [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 15,113 | 16,632 | 18,410 | 20,541 | | 同比增速(%) | 10.48% | 10.05% | 10.69% | 11.58% | | 归母净利润(百万) | 5,654 | 6,248 | 6,786 | 7,284 | | 同比增速(%) | 10.49% | 10.50% | 8.61% | 7 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 城商行Ⅱ | 2026/10/29 南京银行（601009.SH） 大股东增持，业绩增长稳健 [Table_Summary] 南京银行发布 2026 年三季报，我们点评如下：26Q1-3 营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为 12.5%、18.5%、8.0%，增速较 26H1 分别变动+1.6pct、+4.0pct、-0.1pct。26Q3 单季度营收、PPOP、 归母利润同比增速分别为 15.8%、26.4%、7.7%，增速较 26Q2 分别变动+7.4pct、+15.9pct、-0.6pct。 分项来看，26Q1-3 净利息收入同比增长 32.1%，规模扩张及负债成本改善形成支撑；净手续费收入 同比下滑 16.3%，主要受手续费及佣金支出增长影响；其他非息同比下滑 17.3%，主要系投资收益 下行。 亮点：（1）测算单季息差小幅回升。26Q3 测算净息差 1.58%，环比+2bp；生息资产收益率环比+2bp 至 3.28%，计息负债成本率环比-1bp 至 1.65%。随着高息存款逐步到期，负债成本有望延续改善。 （2）非息 ...

投资评级 - 报告维持青岛银行“买入”评级，目标价6.88元/股，对应2026年0.88x PB [5] - 投资评级为买入（维持），分析师为杜秦川 [6] - 收盘价5.86元，总市值34,105.25百万元，总股本5,820.35百万股 [6] 核心观点 - 26Q3青岛银行营收高增非息发力、息差延续筑底企稳、多提多核拨备加厚 [1] - 26Q1-3营收、归母净利润同比分别增长15.00%、15.67%，增速分别较1H26加快5.85pc、放缓2.41pc [1] - 26Q1-3净利息收益率（日均余额）1.63%；26Q3末不良率0.90%、较26Q2末-5.21bp，关注率0.56%、较26Q2末基本持平，拨备覆盖率355.97%、较26Q2末+43.74pc [1] - 向前展望，预计营收维持高速增长，利润增速取决于四季度拨备计提节奏 [3] - 预计负债成本改善延续，息差有望筑底回升 [3] - 判断资产处置力度延续，拨备缓冲可能进一步增厚 [5] 营收高增非息发力 - 26Q1-3营收同比+15.00%、归母净利润同比+15.67%，26Q3单季营收、归母净利润同比分别+28.37%、+7.71%，营收提速、利润放缓 [2] - 规模扩张构成基本盘：生息资产同比+14.3%，贷款总额同比+14.6%、其中对公+20.5%、个人-9.2%，金融投资+17.9% [2] - 非息构成单季主要增量：26Q3非利息净收入10.86亿元、环比+23.59%，其中其他非息8.12亿元、环比+76.79%，主因公允价值变动损益由1H26的-0.24亿元转为4.86亿元，手续费净收入2.74亿元、环比-34.74% [2] - 拨备计提主拖累项：26Q3单季资产减值损失17.09亿元、环比+297.75%，是归母增速低于营收增速的主因；拨备前利润单季28.48亿元、同比+41.38%，减值前的经营动能实际更强 [2] 息差继续筑底企稳 - 剔除交易性金融资产，青岛银行26Q3单季息差（期初期末）为1.65%，环比26Q2回落0.39bp，26Q1至26Q3单季息差稳定在1.6%上方 [3] - 资产端：26Q3生息资产收益率3.14%，环比-6.62bp，资产结构向对公与投资倾斜，仍难完全抵补定价下行 [3] - 负债端：26Q3付息负债成本率1.47%、环比-5.63bp，高息存款到期重定价红利持续释放，同期负债结构同步优化 [3] 多提多核拨备加厚 - 26Q3末不良率0.90%，较26Q2末-5.21bp，较上年末-7bp [4] - 多提：26Q3单季信用成本1.73%、环比+93.52bp，贷款减值损失18.58亿元，环比+119.94%，1-9月资产减值损失35.26亿元，同比+11.51% [4] - 多核：26Q3单季核销转出8.56亿元，核销转出率84.19%，较26Q2的42.14%提升42.06pc，核销力度为年内最高 [4] - 拨备覆盖率355.97%，环比+43.74pc，同比+86.00pc，处同业高位 [4] - 生成端看，26Q3不良生成率TTM 0.50%，环比+14.78bp，压力边际上升，但核销与计提同步加码予以对冲，风险抵补缓冲进一步加厚 [4] 盈利预测与估值 - 预计青岛银行2026-2028年归母净利润增速为13.28%/9.49%/9.86%，对应BPS为7.85/8.71/9.66元 [5] - 目标价6.88元/股，对应目标估值2026年0.88x PB [5] - 财务摘要显示：2026E营业收入16,030百万元（+10.00%）、归母净利润5,877百万元（+13.28%）；2027E营业收入17,492百万元（+9.12%）、归母净利润6,434百万元（+9.49%）；2028E营业收入19,458百万元（+11.24%）、归母净利润7,069百万元（+9.86%） [10] - 每股净资产2025A/2026E/2027E/2028E分别为7.00/7.85/8.71/9.66元，P/B分别为0.84/0.75/0.67/0.61 [10] 业绩概览关键数据 - 26Q3单季拨备前利润2,848百万元、同比+41.4%；归母净利润999百万元、同比+7.7% [11] - 26Q3单季利息净收入3,215百万元、同比+2.3%；非利息净收入1,086百万元、同比+23.6% [11] - 26Q3单季业务及管理费1,386百万元、同比+66.4%；成本收入比32.22%、同比+11.5pc [11] - 26Q3末总资产874,570百万元、同比+14.2%；贷款总额430,114百万元、同比+14.6%；吸收存款543,294百万元、同比+12.8% [11] - 26Q3末核心一级资本充足率8.76%、环比+8bp；一级资本充足率11.22%、环比+86bp；资本充足率13.19%、环比+126bp [11] - 26Q3单季ROE（年化）16.3%、同比+7.3pc；ROA（年化）1.00%、同比+0.46pc [11] 报表预测关键数据 - 预测2026E/2027E/2028E净利息收入分别为12,455/13,840/15,726百万元；营业收入分别为16,030/17,492/19,458百万元 [12] - 预测2026E/2027E/2028E不良贷款率分别为0.92%/0.90%/0.92%；拨备覆盖率分别为327%/358%/383% [12] - 预测2026E/2027E/2028E净息差分别为1.64%/1.66%/1.68%；成本收入比均为25.00% [12] - 预测2026E/2027E/2028E EPS分别为0.97/1.07/1.17元；每股股利分别为0.21/0.23/0.25元；股息收益率分别为3.50%/3.85%/4.24% [12]

[Table_Summary] 重庆银行发布 2026 年三季报，我们点评如下：26Q1-3 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 10.61%、10.47%、11.06%，增速较 26H1 分别变动-0.18pct、+0.31pct、+0.78pct。分项来看，公 司 26Q1-3 净利息收入同比增长 24.9%，主要受生息资产扩张支撑；净手续费收入同比下降 21.8%， 主要受手续费及佣金收入下降、支出增长影响；其他非息收入同比下降 43.8%，主要受投资收益下行 影响。 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 季报点评 | 城商行Ⅱ | 2026/10/29 重庆银行(601963.SH/01963.HK) 业绩延续双位数增长，资产质量稳健 -12% -6% 1% 7% 14% 20% 10/25 12/25 02/26 04/26 06/26 08/26 10/26 重庆银行 沪深300 亮点：（1）测算单季净息差继续回升。26Q3 测算净息差 1.51%，较 26Q2 回升 5bp。26Q1-3 净利 息收入 113.91 亿元，同比增长 24.9%，增速环比-1.14p ...

投资评级 - 报告维持南京银行"中性"评级 [2][5] - 当前股价对应2026-2028年PE为6.2/5.7/5.4倍，PB为0.74/0.68/0.62倍 [2] - 收盘价11.90元，总市值/流通市值1471.26亿元，52周最高价/最低价12.44/9.85元 [5] 核心观点 - 净息差企稳，拨备计提力度加大 [1] - 2026年前三季度营收利润双增，生息资产规模增长及净息差企稳是推动利润增长的主要因素 [1] - 资产规模维持双位数增长，净息差环比半年度持平 [1] - 利息净收入高增，非息收入较半年度改善 [2] - 资产质量稳健，拨备覆盖率提升，在利息净收入高增的情况下加大了拨备计提力度 [2] - 公司整体表现符合预期，维持盈利预测不变 [2] 经营业绩 - 2026年前三季度实现营业收入471.90亿元，同比增长12.49%，增速比半年度上升1.55个百分点 [1] - 前三季度实现净利润194.51亿元，同比增长8.03%，增速比半年度回落0.14个百分点 [1] - 前三季度年化加权ROE为13.7%，同比下降0.50个百分点 [1] - 2026年前三季度利息净收入333.03亿元，同比增长32.12% [2] - 前三季度非息净收入138.87亿元，同比下降17.05%，增速较半年度回升7.68个百分点 [2] - 手续费及佣金净收入31.84亿元，同比下降16.25% [2] - 其他非息收入107.03亿元，同比下降17.28% [2] 资产负债与息差 - 2026年前三季度总资产3.29万亿元，同比增长10.95%，维持双位数增长 [1] - 存款同比增长10.60%，贷款同比增长11.15% [1] - 测算前三季度年化净息差为1.59%，环比半年度持平 [1] 资产质量 - 不良率0.83%，较年初持平 [2] - 关注率0.98%，较2025年末下降0.18个百分点 [2] - 前三季度拨备覆盖率321.15%，较2025年末提升7.53个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润为236/256/275亿元，同比增速分别为8.0%/8.6%/7.3% [2] - 摊薄每股收益分别为1.91/2.07/2.22元 [2] - 营业收入预测2026E/2027E/2028E分别为616.64/681.91/743.66亿元，同比增速11.0%/10.6%/9.1% [4] - 总资产收益率预测2026E/2027E/2028E分别为0.73%/0.70%/0.68% [4] - 净资产收益率预测2026E/2027E/2028E分别为12.4%/12.5%/12.2% [4] - 股息率预测2026E/2027E/2028E分别为4.8%/5.2%/5.6% [4] - 利息净收入预测2026E/2027E/2028E分别为410/465/516亿元，同比增速17.5%/13.4%/10.9% [8] - 总资产同比预测2026E/2027E/2028E分别为15.0%/12.0%/10.0% [8] - 贷款同比预测2026E/2027E/2028E分别为13.0%/12.0%/10.0% [8] - 存款同比预测2026E/2027E/2028E分别为10.0%/9.0%/8.0% [8] - 信用成本率预测2026E/2027E/2028E分别为1.17%/1.18%/1.18% [8] - 拨备覆盖率预测2026E/2027E/2028E分别为316%/336%/369% [8] - 核心一级资本充足率预测2026E/2027E/2028E分别为8.89%/8.68%/8.61% [8] - 业绩增长归因中，生息资产规模贡献2026E/2027E/2028E分别为18.2%/13.1%/10.9%，净息差贡献分别为-0.7%/0.3%/-0.0% [8]

投资评级 - 报告维持成都银行"买入"评级 [8][11] - 当前股价对应26/27/28年PE分别为5.74X/5.40X/5.00X，对应PB分别为0.81X/0.73X/0.66X [8] - 收盘价18.76元，总股本/流通股本42.38亿股，流通A股市值795.13亿元，每股净资产21.98元，资产负债率93.05% [11] 核心观点 - 成都银行26Q1-3营收、PPOP、归母利润同比增速分别为9.8%、12.7%、4.5%，增速较26H1分别变动+5.71pct、+8.00pct、+0.13pct，营收增速抬升 [2] - 年化ROE为14.0%，较26H1下行1.01pct，同比下行1.23pct [2] - 单季净息差环比、同比双双上行，息差上行兑现 [3] - 资产扩张节奏放缓，贷款增速回落，配置向金融投资倾斜 [4] - 不良率维持低位稳定，拨备储备增厚，资产质量优异 [6] - 公司具备扎实对公基本盘、优异资产质量以及稳定内生盈利能力，看好其未来投资机会 [8] - 调整26/27/28年归母净利润增速预测为4.2%/6.3%/8.0%（较前次预测分别+0.23pct/+0.46pct/+1.09pct），EPS分别为3.27/3.47/3.75元/股 [8] 息差表现 - 2026Q3单季度净息差为1.72%，环比上行7.5bp，同比上行18.2bp [3] - 单季度生息资产收益率为3.27%，环比上行7.5bp，同比下行15.8bp [3] - 单季度计息负债成本率为1.67%，环比下行0.6bp，同比下行27.1bp [3] 资产扩张与结构 - 26Q1-3总资产同比增速8.19%，较26H1下行0.91pct [4] - 总贷款同比增速5.96%，较26H1下行2.16pct [4] - 贷款占生息资产比重为59.37%，较26H1下行0.41pct [4] - 金融投资占生息资产比重为29.68%，较26H1上行0.84pct [4] - 同业资产占生息资产比重为6.49%，较26H1下行0.12pct [4] - 对公贷款/贷款为83.10%，环比上行178.9bp；个人贷款/贷款为16.90%，环比上行13.7bp [22] 负债结构 - 26Q1-3存款占计息负债比重为77.15%，较26H1上行0.75pct [5] - 同业负债占计息负债比重为4.22%，较26H1上行0.21pct [5] - 个人存款/存款为55.95%，环比上行0.14pct；活期存款/存款为23.75%，环比下行1.16pct；公司存款/存款为41.78%，环比下行0.84pct [22] - 发行债券/计息负债为12.99%，环比下行1.24pct [22] 资产质量 - 26Q1-3不良贷款率为0.68%，较26H1持平 [6] - 拨备覆盖率为448.1%，较26H1上行22pct [6] - 不良生成率为0.19%，较26H1下行0.04pct [6] - 关注贷款率为0.54%，环比上行12.0bp；逾期贷款率为0.93% [25] - 对公贷款不良率0.55%，环比下行54.9bp；个人贷款不良率1.38%，其中个人消费贷款不良率6.61%、经营性贷款不良率1.68% [25] - 房地产业不良率2.88%、批发和零售业不良率1.52%、制造业不良率1.43% [25] 资本水平 - 26Q1-3核心资本充足率为8.85%，较26H1下行12bp [7] - 风险资产加权增速为8.65%，较26H1上行1.26pct [7] 盈利预测与财务数据 - 营业收入：2024A为229.82亿元、2025A为236.03亿元、2026E为253.96亿元、2027E为274.01亿元、2028E为296.77亿元，增长率分别为6%/3%/8%/8%/8% [10] - 归母净利润：2024A为128.58亿元、2025A为132.83亿元、2026E为138.48亿元、2027E为147.21亿元、2028E为159.05亿元，增长率分别为10%/3%/4%/6%/8% [10] - EPS：2024A为3.08元、2025A为3.13元、2026E为3.27元、2027E为3.47元、2028E为3.75元 [10] - 市盈率P/E：2024A为5.7X、2025A为6.1X、2026E为5.7X、2027E为5.4X、2028E为5.0X [10] - 市净率P/B：2024A为1.0X、2025A为0.9X、2026E为0.8X、2027E为0.7X、2028E为0.7X [10]

投资评级 - 报告对苏州银行维持“增持”评级，前次评级为增持，评级变动为维持 [6] - 当前价格为9.34元 [6] 核心观点 - 公司立足苏州、深耕江苏，依托省内异地扩张支撑规模高增，息差企稳，资产质量优，业绩动能强 [3] - 预计公司2026-2028年利润增速分别为8.95%/9.00%/9.76% [3] - 量增价稳支撑营收，资本充足率回升 [1] 业绩表现 - 26Q1-Q3实现营业收入107亿元，同比增长12.8% [1] - 26Q1-Q3归母净利润48亿元，同比增长8.1% [1] - 净利息收入支撑营收双位数增长，26Q1-Q3利息净收入同比增长22.7%，较26H1增速下降1.2pc，预计由于三季度贷款量能小幅收缩 [1] - 前三季度净息差1.40%，环比上半年持平 [1] - 26Q1-Q3中收同比下降6.5%，其中Q3单季度中收增速转负，预计部分源自居民挪储放缓以及压降非自营理财规模 [1] - 26Q1-Q3其他非息收入同比下降9.9%，降幅较26H1扩大2.7pc，判断主因公司减少对债券浮盈的兑现 [1] 资产负债 - 26Q3末总资产同比增速13.6%，较26Q2增速下降2.4pc；贷款总额同比增速14.4%，较26Q2增速下降0.4pc [2] - 26Q3单季度企业贷款（含贴现）净增85亿元，预计主要投向涉政类项目；同期个人贷款净减42亿元，或因零售信贷需求仍偏弱以及收紧高风险个贷授信 [2] - 对公业务仍为信贷扩张的主要支撑 [2] - 26Q3末存款总额同比增长12.1%，增速较26Q2下降1.4pc [2] - 26Q3末全行个人存款占比环比上季末提升2.2pc，或由于三季度权益市场赚钱效应减弱，居民挪储放缓 [2] 资产质量 - 26Q3末不良率为0.81%，环比26Q2末持平 [1][2] - 26Q3末拨备覆盖率为370.73%，较26Q2末下降11pc，主因公司加大不良处置，同比多处置3.3亿元 [1][2] - 26Q3核心一级资本充足率环比26Q2增加0.23pc至9.39%，支撑规模快速扩张 [2] 盈利预测与估值 - 预计2026E/2027E/2028E营业收入分别为13,652/14,891/16,184百万元，增长率分别为10.49%/9.08%/8.68% [4] - 预计2026E/2027E/2028E归母净利润分别为5,827/6,352/6,971百万元，增长率分别为8.95%/9.00%/9.76% [4] - 预计2026E/2027E/2028E每股收益（EPS）分别为1.30/1.42/1.56元 [4] - 预计2026E/2027E/2028E市盈率（P/E）分别为7.17/6.57/5.99倍 [4] - 预计2026E/2027E/2028E市净率（P/B）分别为0.74/0.68/0.63倍 [4] - 预计2026E/2027E/2028E净利息收入分别为10,176/11,510/12,648百万元，增长率分别为17.50%/13.11%/9.89% [11] - 预计2026E/2027E/2028E净手续费收入分别为996/952/956百万元，增长率分别为-6.50%/-4.50%/0.50% [11] - 预计2026E/2027E/2028E拨备前利润分别为8,662/9,401/10,216百万元，增长率分别为11.27%/8.53%/8.67% [11] - 预计2026E/2027E/2028E净息差分别为1.21%/1.20%/1.18% [11] - 预计2026E/2027E/2028E成本收入比分别为34.30%/34.65%/34.70% [11] - 预计2026E/2027E/2028E ROAA分别为0.69%/0.66%/0.65%，ROAE分别为8.89%/9.07%/9.30% [11] - 预计2026E/2027E/2028E不良贷款率均为0.81%，拨备覆盖率分别为371.75%/332.70%/303.22% [11] - 预计2026E/2027E/2028E核心一级资本充足率分别为9.04%/8.61%/8.46% [11]

投资评级 - 报告对南京银行维持“增持”评级 [4] - 公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.74X/0.67X/0.61X，PE分别为6.29X/5.76X/5.28X [4] 核心观点 - 南京银行2026年三季报业绩稳健高增，息差企稳回升，资产质量优异，拨备计提明显加大是本期经营的主要特征 [4] - 3Q26营收、归母净利润分别同比+12.5%、+8.0%（1H26分别+10.9%、+8.2%），单季营收、归母净利润同比+16.0%、+7.7%，拨备前利润同比+26.5%，营收增速环比明显回升 [4] - 南京银行所在区域环境优质、经济发达，基建+科创双轮驱动下扩表速度有望维持较高水平；ROE高且后续上升动力强，资产质量稳健优异，未来持续稳健发展可期，有望持续高分红 [4] 业绩表现 - 3Q26单季营收同比+16.0%，归母净利润同比+7.7%，拨备前利润同比+26.5% [4] - 业绩增长拆分（单季环比）显示，3Q26规模增长贡献1.1%，净息差扩大贡献1.1%，净手续费收入贡献0.7%，净其他非息收入贡献-2.0%，成本贡献16.2%，拨备贡献-39.3%，税收贡献4.1%，税后利润-18.0% [9] - 盈利预测：2026E/2027E/2028E营业收入分别为60,116/65,477/73,167百万元，增长率yoy%分别为8.69%/8.92%/11.75%；归母净利润分别为23,794/25,945/28,303百万元，增长率yoy%分别为9.11%/9.04%/9.09% [3] - 2026E/2027E/2028E每股收益分别为1.89/2.06/2.26元，净资产收益率分别为12.49%/12.39%/12.33% [3] 净利息收入与息差 - 3Q26净利息收入同比+32.1%（1H26同比+40.2%），累计增速回落主要受去年金融投资账户重分类形成的高基数影响 [4] - 3Q26测算单季年化净息差1.58%，环比回升2bp、同比提升7bp，其中生息资产收益率3.28%、环比回升2bp，计息负债成本率1.65%、环比下降1bp，资产端收益率回暖与负债端成本改善共振带动息差企稳回升 [4] - 前三季度累计年化净息差1.57%，较1H26回升1bp [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E净息差分别为1.18%/1.12%/1.12%，贷款收益率分别为4.80%/4.70%/4.65%，生息资产收益率分别为3.12%/3.00%/2.91% [16] 资产端 - 3Q26生息资产同比+10.8%，贷款同比+11.1%（1H26同比+13.0%），其中对公（含票据）同比+14.0%、个人同比+2.1% [4] - 单季新增贷款10.4亿元，其中个人新增11.1亿元、对公（含票据）净减少0.6亿元；前三季度累计新增1444.8亿元，对公、个人增量占比分别为92.9%、7.1%，扩表仍由对公驱动 [4] - 非信贷配置明显加快，同业资产同比+32.0%、环比+6.2%，债券投资同比+8.7%，生息资产环比+1.4%主要由同业与投资贡献 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E贷款总额分别为1,623,766/1,826,737/2,027,678百万元，贷款余额增速分别为14.00%/12.50%/11.00%；生息资产增速分别为19.3%/17.9%/17.5% [16] 负债端 - 3Q26计息负债同比+12.3%，存款同比+10.9%（1H26同比+11.0%），单季存款净减少65.7亿元；同业负债同比+31.2%、发行债券同比-5.7%，同业负债占计息负债24.6%，较1H26提升0.2个百分点 [4] - 企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比+2.2%、+14.3%、+5.5%、+22.9%，个人定期是主要增长来源；活期存款占比19.33%，较1H26下降1.06个百分点，存款定期化趋势延续 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E存款余额增速分别为10.0%/8.0%/8.0%，计息负债增速分别为12.5%/11.9%/12.1% [16] 非息收入 - 3Q26净非息收入同比-17.2%（1H26同比-25.0%），降幅明显收窄 [4] - 净手续费收入同比-16.3%，降幅小幅收窄；净其他非息收入同比-17.5%，单季同比+15.4%，主要受益于去年同期债市波动形成的低基数，投资收益与公允价值变动损益同比改善 [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E手续费净收入分别为5,139/5,396/5,665百万元，净手续费收入增速分别为20.0%/5.0%/5.0% [16] 资产质量 - 不良维度：不良率0.83%，环比上升2bp；关注类占比0.98%，关注+不良占比1.82%，环比上升3bp；累积年化不良净生成率1.17%，同比下降4bp [4] - 拨备维度：拨备覆盖率、拨贷比分别为321.15%、2.67%，环比提升15.0、0.17个百分点；累积年化信用成本1.24%，同比上升26bp，单季计提力度明显加大 [4] - 资本维度：核心一级、一级、资本充足率分别为9.49%、10.46%、12.87% [4] - 盈利预测中2026E/2027E/2028E不良率分别为0.83%/0.84%/0.86%，拨备覆盖率分别为286.1%/261.6%/241.4%，拨贷比分别为2.38%/2.21%/2.07% [16]