基金调研概况 - 1月21日共有37家公司被机构调研，其中基金参与调研的公司有25家 [1] - 获得5家以上基金扎堆调研的公司共有4家 [1] - 通富微电最受关注，参与调研的基金达10家，中集环科和太力科技分别获8家和5家基金集体调研 [1] 被调研公司板块与行业分布 - 按所属板块统计，深市主板和创业板公司各有11家，沪市主板公司有2家，科创板公司有1家 [1] - 基金调研的公司共涉及11个行业，其中电子和机械设备行业最多，均有5只个股上榜 [1] 被调研公司市值分布 - 被调研公司中，总市值在500亿元以上的共有3家 [1] - 总市值不足100亿元的有9家，包括坤泰股份、天禄科技、和顺科技等 [1] 被调研公司市场表现 - 基金调研股中，近5日上涨的有21只，涨幅居前的有通富微电（37.12%）、太力科技（16.35%）、鸿富瀚（11.46%） [2] - 近5日下跌的有4只，跌幅居前的有澄天伟业（-4.17%）、智微智能（-2.07%）、丽珠集团（-1.78%） [2] 被调研公司资金流向 - 基金参与调研股中，近5日资金净流入的有10只 [2] - 通富微电近5日净流入资金30.10亿元，主力资金净流入最多 [2] - 净流入资金较多的还有中航西飞（3.85亿元）、泰和新材（7725.16万元） [2] 被调研公司业绩预告 - 基金调研公司中，公布全年业绩预告的共有4家，其中业绩预增有3只 [2] - 以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是通富微电，预计净利润中值为12.25亿元，同比增幅为80.79% [2] 详细调研名单 - 通富微电（002156）获10家基金调研，最新收盘价56.11元，近5日涨跌幅37.12%，属于电子行业 [2] - 中集环科（301559）获8家基金调研，最新收盘价18.08元，近5日涨跌幅2.96%，属于机械设备行业 [2] - 太力科技（301595）获5家基金调研，最新收盘价57.50元，近5日涨跌幅16.35%，属于轻工制造行业 [2] - 西子洁能（002534）获5家基金调研，最新收盘价17.73元，近5日涨跌幅0.74%，属于电力设备行业 [2] - 其他获基金调研的公司包括沃特股份、恒帅股份、隆盛科技、恒锋工具、澄天伟业、泰和新材、长华集团、坤泰股份、鸿富瀚、智微智能、山推股份、聚杰微纤、超颖电子、中航西飞、豪迈科技、天禄科技、和顺科技、丽珠集团、沃尔德、鼎龙股份、周大生等，涉及多个行业 [2][3]

日本企业破产数量连续四年增加 - 2025年日本企业破产数量达到10261家 同比增长2.9% 自2022年起连续4年增加 也是连续第二年超过1万家 达到自2013年以来最高水平 [1] 破产企业特征与直接原因 - 2025年破产企业负债总额为1.5921万亿日元 其中负债额低于1亿日元的小规模破产企业有7892家 占总数的约八成 为过去30年最高 [2] - 从破产原因看 劳动力短缺导致的破产案例同比增长36%至397起 创历史新高 物价高企导致的破产案例达767起 连续3年增加 [2] - 按行业划分 “服务业及相关行业”破产企业数量最多 达3478家 同比增长4.4% 创下历史新高 建筑业、制造业排第二、三位 [2] 企业面临的内外部压力 - 外部环境不确定性持续攀升 美国关税政策重创日本出口 日元汇率波动推高进口成本 严重挤压中小企业利润空间 [2] - 日本国内通胀与劳动力短缺形成双重挤压 物价高企推升原材料、能源等成本 中小企业普遍面临“价格转嫁难”的困境 少子老龄化导致劳动力供给持续萎缩 人手不足与成本上升成为企业破产的重要诱因 [2] - 日本在汽车、家电等传统优势产业上竞争力下滑 在新能源汽车领域押注氢燃料 相较于国际主流的锂离子电池路线存在成本高、基础设施不足等短板 未形成竞争优势 [3] - 在人工智能、航空航天等新兴领域发展相对滞后 未能培育出具有全球影响力的科技企业 驱动经济增长的创新动能不足 [3] 折射的经济结构性矛盾 - 2025年12月日本零售商等接近消费者的企业信心连续第二个月下滑 生活成本上升正在拖累消费 内需不振是日本经济长期低迷的主因之一 [4] - 企业“破产潮”折射出日本经济社会多重结构性矛盾 包括少子老龄化背景下劳动力短缺、经济活力减弱及内需市场低迷、产业创新动能不足、政府债务高企及政策空间受限等 [5] - 中小企业吸纳日本大量劳动力 “破产潮”直接推高社会失业风险 加剧劳动力市场供需错配 内需消费受失业预期与收入缩水影响持续疲软 叠加高物价挤压家庭购买力 [5] - 中小企业多为大企业提供配套服务 其破产易引发产业链局部断裂 叠加日元贬值与关税压力 将进一步削弱日本产业链的全球竞争力 [6] 政府政策及其局限性 - 2025年4月 日本政府曾紧急出台应急方案应对美国关税政策影响 方案包括加强对企业融资的支持、维持就业和培养人才、刺激国内消费、转变产业结构和增强竞争力等 [4] - 2025年11月 日本政府推出一项规模达21.3万亿日元的经济刺激计划 [4] - 大规模经济刺激计划与日本央行的紧缩货币政策形成对冲 推高国债收益率 加剧金融市场波动风险 企业的借贷成本也随之明显增加 [6] - 经济刺激计划中 11.7万亿日元用于物价补贴与民生保障 但这类财政补贴反而可能进一步推高内需型通胀 [6] - 政府对部分“战略性”产业的大规模扶持可能会产生挤出效应 进一步扭曲中小企业的市场竞争环境 [6] - 日本政府近两年的“救市”政策仍未脱离安倍经济学“量化宽松”的思路 产业扶持缺乏精准导向 对中小企业的支持作用十分有限 反而会进一步推高国内通胀水平 使本已高企的政府债务雪上加霜 [7] 中日关系紧张带来的额外压力 - 日本首相高市早苗涉华错误言论恶化中日关系 2025年12月中国公民赴日34.87万人 同比下降约40% 环比下降约35% 本就面临较高破产风险的服务及相关行业中小企业将进一步承压 [8] - 中国商务部决定加强两用物项对日本出口管制 投资者担忧稀土供应停滞将冲击企业生产 汽车股、电机股纷纷下挫 半导体板块部分个股以及对华出口占比较高的个股遭遇避险抛售 [8] - 中国是日本旅游业的核心客源地 访日游客数量显著下降 直接影响餐饮、住宿、零售等领域企业的经营收入 [9] - 中国是日本最大贸易伙伴和进口来源国 中日关系紧张使得部分日本企业合作订单减少、市场拓展空间被压缩 同时原材料和关键零部件供给稳定性承压 [9] - 双边关系紧张还恶化日本市场整体预期 削弱经济信心 进而抑制居民消费意愿与企业投资积极性 [10] 未来展望 - 东京商工调查公司分析称 利率上升、美国关税以及中日关系恶化等风险正在对企业经营造成直接影响 今后破产企业数量可能继续增加 [8] - 日本最大信用调查机构帝国数据银行预计 2026年由于相关负面因素难见消退 中小企业的倒闭潮仍将持续发生 [8]

A股外资流向与结构 - 2025年第四季度北向资金整体小幅净流入63亿元人民币，其中长线稳定型外资净流出约140亿元，短线灵活型外资净流入约262亿元[1][2][11] - 陆股通持股市值占A股自由流通市值比重从Q3的5.2%下滑至Q4的5.1%，其中稳定型外资持股占比从67%降至65%，灵活型外资占比从30%升至32%[2][11] - 从绝对增量看，北向资金整体流入有色金属（236亿元）、电力设备（143亿元）、电子行业较多，流出医药生物、食品饮料、非银金融靠前[2][15] - 从相对增量看，北向资金主动增配有包色金属（超配比例环比提升1.7个百分点）、电子（0.6个百分点），主动减配医药生物（-0.8个百分点）、食品饮料（-0.8个百分点）[19][21] 港股外资流向与结构 - 2025年第四季度外资延续流出港股，合计净流出约1700亿港元，其中长线外资流出约700亿港元，短线外资流出约1000亿港元[1][3][24] - 外资在港股的持股金额占比从Q3的60%下滑至Q4的59%，其中稳定型外资占比从41%降至39%，灵活型外资占比从19%微升至20%[3][24] - 结构上，长线外资主要流入医药生物（191亿港元）、有色金属（159亿港元），短线外资仅流入半导体（39亿港元）等少数行业；长短线外资一致流出硬件设备、银行、可选消费零售[3][27] - 外资在电气设备（持股市值占比环比提升2.7个百分点）、机械（1.7个百分点）、半导体（1.7个百分点）等先进制造板块，以及有色金属（2.3个百分点）、煤炭（2.1个百分点）等上游资源品定价权有所提升[27][30] 个股资金流向 - A股外资净流入前三个股为宁德时代（121.3亿元）、立讯精密（59.8亿元）、潍柴动力（52.3亿元），净流出前三个股为贵州茅台（-86.2亿元）、药明康德（-50.5亿元）、比亚迪（-48.2亿元）[22] - 港股外资净流入前三个股为信达生物（64.3亿港元）、协鑫科技（53.1亿港元）、中芯国际（52.8亿港元），净流出前三个股为小米集团-W（-504.1亿港元）、阿里巴巴-SW（-211.3亿港元）、汇丰控股（-162.3亿港元）[32]

港股市场及互联网板块表现 - 1月22日港股早盘高开，互联网龙头走势分化，阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W涨逾1%，美团-W、腾讯控股、快手-W微跌 [1] - 港股互联网ETF（513770）高开后红盘震荡，场内价格现涨0.18%，盘中持续宽幅溢价，显示买盘资金延续积极介入姿态 [1] 资金流向与ETF数据 - 港股互联网ETF（513770）近日持续获资金净流入，近20日累计吸金达13.61亿元 [1] - 港股互联网ETF（513770）最新基金份额达259.04亿份，续创历史新高 [1] - 截至1月20日，港股互联网ETF（513770）最新基金规模143.9亿元，再创历史新高 [3] - 2025年以来该ETF日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳 [3] - 1月21日，南向资金净流入超139亿港元，为年内第2次净流入超百亿 [2] - 南向资金中，阿里巴巴-W获大幅净买入10.78亿港元，为连续第8日增仓；腾讯控股此前亦获连续10日净买入 [2] AI商业化进程与公司动态 - AI商业化进程密集催化，互联网大厂AI应用布局进入“收获期” [1] - 阿里巴巴旗下“千问”接入淘宝生态，打造一站式AI办事应用 [1] - 百度旗下AI应用“文心助手”月活用户数突破2亿里程碑，与豆包、千问形成国内三大亿级AI应用入口 [1] - 快手旗下视频生成大模型“可灵”月活跃用户数量1月突破1200万 [1] 机构观点与投资主题 - 平安证券认为，港股中期震荡上行趋势依然稳固，若积极因素逐步兑现，市场有望迎来补涨行情 [2] - 平安证券指出，国内外AI应用有望加速，重点关注互联网、游戏等AI产业链 [2] - 市场观点认为2026年是AI商业化元年，关注港股AI核心工具 [2] 港股互联网ETF产品结构 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数 [2] - 阿里巴巴-W为指数第一大权重股，最新权重占比为14.71% [2] - 前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司，前十大权重股合计占比近77%，龙头优势显著 [2] - 前十大权重股具体包括：阿里巴巴-W（14.71%）、腾讯控股（14.64%）、小米集团-W（12.29%）、美团-W（11.37%）、商汤-W（4.24%）、快手-W（4.21%）、京东健康（4.10%）、哔哩哔哩-W（3.82%）、贝壳-W（3.72%）、金蝶国际（3.65%）[3] 其他相关投资工具 - 全市场首只香港大盘30ETF（520560）自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具 [3]

港股市场与AI应用动态 - 1月22日港股早盘高开，互联网龙头个股走势分化，其中阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W涨逾1%，而美团-W、腾讯控股、快手-W微跌 [1] - 同日，作为港股AI核心资产的港股互联网ETF（513770）高开后红盘震荡，场内价格现涨0.18%，盘中持续宽幅溢价，显示买盘资金积极介入 [1] - 南向资金呈现密集低吸态势，1月21日净流入超139亿港元，为年内第2次净流入超百亿，其中阿里巴巴-W获大幅净买入10.78亿港元，为连续第8日增仓，腾讯控股此前亦获连续10日净买入 [3][10] 资金流向与ETF数据 - 港股互联网ETF（513770）近期持续获资金净流入，近20日累计吸金达13.61亿元，最新基金份额达259.04亿份，续创历史新高 [1][8] - 截至1月20日，该ETF最新基金规模为143.9亿元，同样创下历史新高，2025年以来其日均成交额超6亿元，流动性佳 [5][12] - 该ETF支持日内T+0交易，且不受QDII额度限制 [5][12] AI商业化进程与行业观点 - AI商业化进程密集催化，互联网大厂AI应用布局进入“收获期”，具体表现为：阿里巴巴旗下“千问”接入淘宝生态；百度旗下“文心助手”月活用户数突破2亿里程碑；快手旗下视频生成大模型“可灵”月活跃用户数量在1月突破1200万 [3][10] - 平安证券认为，港股中期震荡上行趋势依然稳固，若积极因素逐步兑现，市场有望迎来补涨行情，其中国内外AI应用有望加速，建议重点关注互联网、游戏等AI产业链 [3][10] - 文章提出应把握2026 AI商业化元年，并关注港股AI核心工具 [4][11] 港股互联网ETF产品结构 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数第一大权重股为阿里巴巴-W，最新权重占比为14.71% [4][11] - 指数前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、快手-W、哔哩哔哩-W、商汤-W、京东健康、贝壳-W、金蝶国际等科技巨头及各领域AI应用公司，前十大权重股合计占比近77%，龙头优势显著 [4][5][11][12] - 作为对比，全市场首只香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [5][12]

创业板两融余额整体变动 - 1月21日创业板股两融余额合计5938.63亿元，较上一交易日减少6.59亿元，已连续4个交易日减少 [1] - 其中融资余额合计5921.40亿元，环比减少6.78亿元，为连续4个交易日减少 [1] - 融券余额为17.23亿元，环比增加1949.22万元 [1] 融资余额显著增长的个股 - 融资余额增长的创业板股有426只，其中24股融资余额环比增幅超过10% [1] - 增幅最大的是江天化学，最新融资余额9858.15万元，环比增幅为44.75%，当日股价上涨4.12% [1][3] - 奕帆传动融资余额环比增长41.78%至19524.83万元，当日股价涨停（上涨20.00%）[1][3] - 青木科技融资余额环比增长23.93%至18620.19万元，当日股价上涨1.49% [1][3] - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均上涨3.10%，上涨的有17只 [2] - 国际复材融资余额环比增长11.19%至55078.69万元，当日股价上涨9.58%，主力资金净流入1.72亿元 [2][4] - 凯格精机融资余额环比增长15.61%至34487.21万元，当日股价上涨9.14%，主力资金净流入7497.07万元 [2][3] 融资余额显著下降的个股 - 融资余额环比下降的创业板股有525只，其中降幅超过10%的有16只 [4] - 降幅最大的是珂玛科技，最新融资余额7.31亿元，环比下降19.46% [4] - 泓博医药融资余额环比下降18.49%至38153.89万元 [4] - 鼎泰高科融资余额环比下降15.60%至30704.33万元，当日股价上涨9.23% [4] 资金流向与市场表现 - 融资余额环比增幅居前的个股中，1月21日主力资金净流入的有18只 [2] - 奕帆传动在融资余额大增41.78%的同时，获得主力资金净流入7618.07万元 [2] - 融资余额增幅居前个股中，主力资金净流出的有6只，东岳硅材净流出7618.45万元，江天化学净流出7194.70万元 [2] - 欢乐家融资余额环比下降12.50%至12556.56万元，当日股价下跌11.25% [4] - 中熔电气融资余额环比下降14.89%至24306.75万元，但当日股价涨停（上涨20.00%）[4]

公司股价与交易表现 - 股价创历史新高，截至9:32上涨9.99%，报28.51元 [2] - 成交量93.98万股，成交金额2679.30万元，换手率0.24% [2] - 最新A股总市值达109.95亿元，A股流通市值109.95亿元 [2] 公司财务数据 - 前三季度公司共实现营业收入9.10亿元，同比增长10.92% [2] - 前三季度实现净利润7878.30万元，同比下降8.66% [2] - 基本每股收益为0.2043元，加权平均净资产收益率4.10% [2] 公司融资情况 - 最新（1月21日）两融余额为2.75亿元，其中融资余额为2.75亿元 [2] - 近10日融资余额减少6213.50万元，环比下降18.42% [2] 所属行业市场表现 - 公司所属电子行业整体涨幅为1.59% [2] - 行业内股价上涨的有370只，涨停的有盈方微、金安国纪等4只 [2] - 行业内股价下跌的有115只，跌幅居前的有晶瑞电材、格林达、深纺织A等，跌幅分别为5.71%、3.80%、3.59% [2]

行业核心动态 - 英特尔与AMD 2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，计划调价10%-15% [1] - 因AI代理（agentic AI）对通用计算需求加速上涨，服务器芯片市场需求增速预计远超预期 [1] - 新一代CPU产品性能显著提升将驱动行业增长 [1] - 通用服务器进入更新周期、AI推理算力需求增长等因素共同推动CPU需求上涨 [1] 市场表现与数据 - 截至2026年1月22日09:35，上证科创板100指数成分股固德威上涨6.26%，聚辰股份上涨5.73%，华虹公司上涨5.04%，华峰测控上涨2.98%，思瑞浦上涨2.73% [1] - 科创100ETF鹏华(588220)上涨0.38%，最新价报1.57元 [1] - 上证科创板100指数前三大申万一级行业分别为电子（37.42%）、电力设备（14.02%）、生物医药（13.79%） [1] - 科创100中芯片概念（885756.TI）含量达55.15% [1] 指数与产品信息 - 科创100ETF鹏华紧密跟踪上证科创板100指数，该指数选取科创板市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 [2] - 上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列 [2] - 截至2025年12月31日，上证科创板100指数前十大权重股合计占比26.21% [2] - 前十大权重股包括华虹公司、东芯股份、源杰科技、睿创微纳、中科飞测、国盾量子、百济神州、仕佳光子、复旦微电、安集科技 [2] - 科创100ETF鹏华(588220)场外联接基金代码为A：019861；C：019862；I：022845 [3]

科创板2025年业绩预告整体概览 - 截至1月22日，共有70家科创板公司发布2025年业绩预告 [1] - 业绩预喜公司（预增和预盈）合计23家，占比32.86% [1] - 业绩预亏公司有23家，业绩预降公司有5家，业绩减亏公司有19家 [1] 业绩预喜公司具体表现 - 以预计净利润增幅中值统计，共有9家公司净利润增幅超过100% [1] - 净利润增幅在50%至100%之间的公司有8家 [1] - 上海谊众预计净利润增幅中值最高，为831.86% [1][3] - 佰维存储、中科蓝讯预计净利润同比增幅中值分别为473.71%和371.51%，增幅位列第二、第三 [1][3] 高增长公司的行业与市场表现 - 净利润增幅超过50%的公司主要集中在电子、医药生物、机械设备行业，分别有7只、4只、4只个股 [1] - 业绩预计高增长的科创板个股今年以来平均上涨20.92% [1] - 佰维存储今年以来累计上涨65.83%，芯碁微装、强一股份分别上涨44.86%和41.27% [1] 资金流向情况 - 近5日主力资金净流入较多的业绩大幅增长股包括澜起科技、鼎通科技、欧科亿，净流入金额分别为13.17亿元、3.01亿元、6633.56万元 [2] - 近5日主力资金净流出金额较高的有强一股份、圣诺生物、百奥赛图，净流出金额分别为1.51亿元、1.24亿元、7275.99万元 [2] 分行业业绩预告详情（基于增幅排名表） - **电子行业**：多家公司预增幅度显著，如佰维存储(473.71%)、中科蓝讯(371.51%)、国力电子(144.73%)等，同时也有部分公司预亏，如晶华微(-313.83%)、燕东微(-114.75%) [3][4][5] - **医药生物行业**：上海谊众(831.86%)、百奥赛图(303.57%)、圣诺生物(242.48%)等公司预增幅度大，但亦有百克生物(-207.72%)等公司预亏 [3][4][5] - **机械设备行业**：科捷智能(154.16%)、东威科技(87.67%)、欧科亿(79.75%)等公司预增，而景业智能(-173.14%)、工大高科(-62.89%)等公司预降或预亏 [3][4][5] - **国防军工行业**：*ST天微预盈，增幅中值为220.04%，而理工导航预亏，增幅中值为-98.60% [3][5] - **电力设备行业**：多家公司表现为减亏，如大全能源(57.69%)，但预亏公司较多且幅度大，如天合光能(-103.30%)、容百科技(-157.45%)、晶科能源(-6569.38%) [4][5] - **计算机行业**：部分公司减亏，如优刻得(67.02%)，部分公司预降或预亏，如莱斯信息(-61.25%)、奇安信(预亏) [4][5][6]

市场表现 - 1月22日国内股市高开，科创板和创业板表现强势，算力硬件板块继续冲高 [1] - 聚焦算力与苹果产业链的通信ETF华夏（515050）跳空高开，截至9点33分上涨1.24%，站上5日均线 [1] - 该ETF持仓股中，生益科技上涨超过5%，深南电路、中际旭创、沪电股份、鹏鼎控股等纷纷走强 [1] - 同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）上涨超过1% [1] 苹果AI战略 - 苹果计划在6月的全球开发者大会上发布代号为“Campos”的全新AI聊天机器人，并于9月正式推出 [1] - 该AI将取代现有Siri界面，具备类似ChatGPT或谷歌Gemini的对话式交互能力，支持网络搜索、内容创建、图像生成、信息总结和文件分析 [1] - 该AI将作为iOS 27、iPadOS 27和macOS 27的主要新功能，深度集成到整个操作系统及苹果所有核心应用中（如邮件、音乐、照片、Xcode等） [1] - 该AI可调用个人数据完成任务，更轻松地定位特定文件、歌曲、日历事件和短信 [1] - 新版聊天机器人将采用苹果设计的用户界面，但依赖谷歌Gemini团队开发的定制AI模型（内部称为Apple Foundation Models version 11），并托管在谷歌TPU芯片的服务器上 [2] - 苹果每年向谷歌支付约10亿美元以获得这些模型的使用权 [2] 产业链影响与投资机会 - 开源证券表示，苹果和谷歌的合作将利好谷歌AI算力发展，重视谷歌链投资机会 [2] - 具体关注方向包括：【光模块&光芯片】、【液冷】、【服务器电源】、【OCS】、【光器件】 [2] - 通信ETF华夏（515050）跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦电子（芯片、PCB、消费电子）+通信（光模块、服务器）算力硬件 [3] - 该ETF所跟踪指数中，CPO+CPB概念股权重合计超过76%，位居全市场第一 [3] - 该ETF前5大权重股分别为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪指数一半权重在AI硬件算力（CPO），一半权重在AI软件应用（计算机、传媒、电子、军工），具备较高弹性和代表性 [3] - 该ETF场内综合费率仅为0.20%，位居同类最低 [3]