核心通胀与货币政策 - 美国6月PPI年率录得2 3%，为2024年9月以来新低，低于市场预期的2 5% [1] - 6月最终需求PPI与5月持平，过去12个月累计上涨2 3%，显示生产者端价格压力可控 [2] - 核心PPI（剔除食品、能源和贸易服务）12个月累计上涨2 5%，连续6个月维持稳定，潜在通胀粘性较低 [2] - 数据强化了美联储维持利率或逐步降息的预期，成长股（如科技、新能源）可能受益于融资成本下降 [2] 细分领域价格表现 能源 - 6月最终需求能源价格上涨0 6%，其中汽油价格环比上涨1 8%，工业电力价格上涨2 7%，天然气供应价格飙升12 1% [3] - 12个月维度看，residential天然气价格累计上涨13 0%，能源领域存在结构性机会 [3] - 夏季用电高峰叠加天然气供应偏紧，可能支撑能源股（如天然气生产商、电力运营商）业绩 [3] 科技硬件 - 通信及相关设备价格6月上涨0 8%，过去12个月累计上涨6 0%，反映5G升级和数据中心建设需求释放 [3] - 电子计算机及设备价格12个月累计上涨2 6%，行业景气度稳步回升 [3] 物流 - 货运代理价格逆势上涨8 0%，反映全球供应链重构背景下物流效率优化需求提升 [3] - 中间需求中的"运输与仓储服务"6月上涨0 2%，显示生产端物流活动活跃度回升 [3] - 跨境电商增长与制造业回流带动物流需求，货运代理公司和智能仓储解决方案提供商或迎来业绩拐点 [4] 消费服务与农产品 旅行住宿 - 6月旅行住宿服务价格大跌4 1%，为过去6个月最大单月跌幅，反映旅游消费回归理性和天气波动影响 [5] 农产品 - 鸡蛋价格6月暴跌21 8%，12个月累计涨幅收窄至15 8%，主要受供应过剩影响 [6][9] - 未加工鸡肉价格下降25 0%，禽类养殖企业可能面临短期盈利压力 [9] 上游原材料与中游制造业 - 中间需求未加工品价格6月上涨0 7%（1月以来最大涨幅），其中天然气价格上涨5 9%，屠宰牲畜价格上涨3 4%-4 3% [9] - 上游原材料价格可能逐步向中游制造业传递，具备定价权的工业材料供应商和库存周期低位的机械制造企业毛利率有望改善 [9]

宏观 - 当前需求端整体表现稳定 但固定资产投资同比增速回落幅度较大 主要因高温天气 PPI同比下行及外部环境复杂多变导致市场主体投资决策更趋谨慎 [4] - 二季度经济数据呈现需求端稳定 投资端增速放缓格局 供需关系有所改善 与5-6月核心CPI同比稳定上涨趋势一致 [4] 房地产 - 2025H1光大核心30城住宅成交面积6737万㎡同比-5% 成交均价24968元/㎡同比+4% [5] - 核心15城二手住宅成交面积8006万㎡同比+13% 核心10城二手住宅成交均价24275元/㎡同比+0.5% 区域与城市分化加深 [5] 高通(QCOM.O) - 公司有望维持高端智能手机SoC和智能座舱SoC市场份额领先地位 PC SoC和智驾SoC市场份额或持续扩大 [6][7] - 布局AI智能眼镜 数据中心CPU业务 远期或成第二增长曲线 但受苹果自研基带芯片影响 FY2025-FY2027业绩增速放缓 [7] 科达制造(600499.SH) - 预计2025H1归母净利润7.00-7.90亿元 同比+54.03%-73.83% 二季度业绩稳中有升 [8] - 两个陶瓷厂6月投产 海外建材持续扩产升级 预计2025年末建陶产量突破2亿平 海外建材板块毛利率或稳中有升 [8] 濮耐股份(002225.SZ) - 2025H1归母净利6660-7990万元同比-49.99%至-40% 扣非净利5130-6460万元同比-47.53%至-33.92% [8] - 控股子公司翔晨镁业年产6万吨高效沉淀剂项目投产 湿法冶金用沉淀剂产能达11万吨/年 [8] 北方导航(600435.SH) - 2025H1预计归母净利润10500-12000万元同比扭亏 主因"十四五"末本部交付主要产品同比增加 [9] - 作为兵器集团导航控制核心企业 有望受益于产业链景气度提升 [9] 京东方A(000725.SZ) - 拟以48.49亿元收购彩虹光电30%股权 对应注册资本427418.10万元 [10][11] - 收购符合发展战略 有助于巩固竞争优势 强化行业影响力 提升整体业务竞争力 [11]

回顾光韵达的并购历程，为拓宽业务线，2017年至2022年间，公司先后进行过三笔收购，目的是在激光 产业链及航空制造领域撕开缺口。包括2.21亿元收购上海金东唐科技股份有限公司（简称"金东唐"） 100%股权、分两次合计4.34亿元收购成都通宇航空设备制造有限公司（简称"通宇航空"）49%股权、通 过认缴新增注册资本及股份转让的方式取得山东海富光子科技股份有限公司（简称"海富光子"）34%的 股份。 通过向外并购的路径，光韵达实现了激光为核心的全产业链布局，营收规模和抗风险能力得到大幅提 升，但全球贸易摩擦以及产业周期下行等因素的影响，并购后深层次的效果还需要时间进一步释放。 首单收购金东唐，光韵达进军制造测试领域。从消费电子延伸到新能源，同时投入建设嘉兴基地拓展产 能。但面板业周期性调整与新能源竞争加剧，金东唐面临着较大的行业竞争压力，转型成效有待显现。 首次跨界收购的通宇航空，是光韵达重点布局成飞产业链的关键。寄托着将公司掌握的先进激光技术、 3D打印技术应用到航空航天及军工产业。通宇航空业绩承诺期借行业机遇快速增长，光韵达的决策一 度显示出前瞻远见。但2023年至2024年航空智造产业链下行，就连行业龙 ...

AI算力板块 - AI算力板块表现强势，新易盛、生益电子和生益科技发布超预期业绩，新易盛25年上半年净利润大增，有望实现100亿以上利润，今日20CM涨停 [1] - 黄仁勋来京宣布恢复供应H20芯片，有望带动国内AI资本开支回升 [1] - 云计算ETF沪港深前期调整后今日大涨7%，有望再度启动 [1] 创新药和CXO板块 - 创新药和CXO板块稳步上涨，主流机构持续加仓 [1] - 创新药核心逻辑是出海BD，CXO业绩重回高增长 [1] - 创新药ETF天弘（517380）后市被看好 [1] 市场情绪 - 市场整体看多A股，AI算力和创新药板块表现突出 [2]

汉桑（南京）科技股份有限公司 财务报表附注 金额单位：人民币元 一、公司基本情况 汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称公司或本公司）前身系汉桑（南京）科技有 限公司（以下简称汉桑有限公司），汉桑有限公司系由 Hansong Holding Limited 投资设立， 于 2003 年 8 月 21 日在南京市市场监督管理局登记注册，取得注册号为企独苏宁总副字第 司以 2022 年 1 月 31 日为基准日，整体变更为股份有限公司，于 2022 年 6 月 1 日在南京市 市场监督管理局登记注册，总部位于江苏省南京市。公司现持有统一社会信用代码为 值 1 元）。 本公司属计算机、通信和其他电子设备制造业。主要经营活动为高性能音频产品、创新 音频和 AIoT 智能产品及其他产品的研发、生产和销售。产品主要有高性能音频产品、创新 音频和 AIoT 智能产品及其他产品等。 本财务报表业经公司 2025 年 3 月 25 日第一届第九次董事会批准对外报出。 二、财务报表的编制基础 (一) 编制基础 本公司财务报表以持续经营为编制基础。 (二) 持续经营能力评价 本公司不存在导致对报告期末起 12 个月内的持续经营能力 ...

天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： ? ? ж???????????????????????????? ? 享 ????????????????????????????? ? 享 δжε???????????????????????? ? 享 δ?ε?????????????????????????? ? 享 δпε???????????????????????? ? 享 δ?ε?????????????????????????? ? 享 δ?ε???????????????????????? ? 享 δ???ε?????????????????????????? ? 享 п??????? ???????????????????? ? 享 ????δ??ε???????????????????? ? 享 ? ? ? ? ?????? ? ? 汉桑（南京）科技股份有限公司全体股东： 我们审阅了后附的汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称汉桑科技公司） 财务报表，包括 2025 年 3 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年 1-3 月 的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表，以 ...

指数表现 - 中证全指通信设备指数7月16日上涨0.19%报7873.26点，成交额735.69亿元 [1] - 该指数近一个月上涨18.77%，近三个月上涨38.19%，年初至今上涨14.73% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比65.59%，前五大为新易盛(15.08%)、中际旭创(13.59%)、中兴通讯(9.59%)、工业富联(9.5%)、天孚通信(3.77%) [1] - 样本证券来自通信设备领域，深交所占比66.81%，上交所占比33.19% [1] - 行业分布：通信服务82.08%，信息技术17.92% [2] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次(6月和12月第二个星期五的下个交易日) [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下会临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，并购分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括国泰、博时、天弘等旗下7只产品，含ETF及联接基金 [2]

产品与技术发展 - 公司预计2025年下半年起1 6T产品将逐渐起量 [1] - 公司预计2023年下半年至2024年硅光方案产品占比将进一步提升 [1]

公司基本信息 - 证券代码 300502，证券简称新易盛，投资者关系活动为 2025 年 7 月 16 日的电话会议 [1][2] - 参与单位众多，包含安信基金、贝莱德等数百家投资机构 [1] - 上市公司接待人员有副总经理兼董事会秘书王诚、财务总监林小凤 [2] 经营情况 - 2025 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润 37 - 42 亿元，同比增长 327.68% - 385.47%，受益于人工智能算力投资增长和产品结构优化 [2] - 2025 年上半年销售收入和净利润同比大幅增长，利润率水平保持相对稳定，具体数据关注 2025 年半年度报告 [2] 产品情况 - 2025 年上半年 800G 产品出货量和销售占比持续提升，400G 产品持续出货 [2] - 预计 2025 年下半年起，1.6T 产品将逐渐起量 [2] - 预计今年下半年到明年，硅光方案的产品占比将进一步提升 [3] 产能情况 - 公司产能侧充分准备，根据需求和订单持续扩产 [2] - 泰国工厂一期 2023 年上半年建成投产，二期 2024 年末建成并于 2025 年初投产，目前产能持续扩充 [2] - 公司根据市场需求及预测订单做产能准备，泰国工厂持续扩产 [3] 行业相关 - 目前关税政策对公司行业影响较小，公司将密切关注关税政策变化 [3] - 预计今年下半年到明年行业持续保持高景气度，公司结合需求积极准备产能 [3]

中际旭创股价及股东变动 - 7月16日公司股票收盘价下跌2.32% [1] - 公司成立于2005年，注册资本11.21亿元人民币，法定代表人刘圣，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 易方达创业板ETF和易方达沪深300发起式ETF二季度均减持公司股份，两者均为前十大股东 [1] 易方达基金业绩表现 - 易方达创业板ETF年内收益率5.40%，同类排名1583/3426 [2] - 易方达沪深300发起式ETF年内收益率3.78%，同类排名2023/3426 [2] - 易方达创业板ETF近3月涨幅16.86%，显著高于同类平均9.13%和沪深300指数6.21% [3] - 易方达沪深300发起式ETF近3月涨幅8.36%，略低于同类平均9.13%但跑赢沪深300指数6.21% [5] 基金经理背景 - 易方达创业板ETF由成曦管理，其现任多只指数基金基金经理，包括深证100ETF、创业板ETF等 [6][7] - 刘树荣现任易方达中证港股通消费主题ETF基金经理，规模4.39亿元，任职96天回报11.85% [8][9] - 余海燕管理易方达沪深300医药卫生ETF等产品，2013年起任职 [9][10] - 庞亚平现任易方达中证A500ETF基金经理，曾任华夏基金数量投资部总监 [11] 易方达基金公司股权结构 - 公司成立于2001年4月，董事长刘晓艳，总经理吴欣荣 [12] - 主要股东包括盈峰集团(22.65%)、粤财信托(22.65%)、广发证券(22.65%)和广晟控股(15.10%) [12]