报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本报告对金融衍生品、贵金属、集运指数、商品期货等多个领域进行分析，指出各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如股指期货短期受消息面影响波动，国债期货关注资金面和中美谈判，部分有色金属、黑色金属和农产品价格有不同程度震荡，能源化工产品走势受供需和宏观氛围影响，特殊商品中天然橡胶供增需弱预期下偏弱势等 [2][5][7][13]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股早盘低开午后下行，四大期指主力合约随指数下挫，基差贴水收敛 [2][3] - 国内发布保障民生举措，海外美国有债务上限和通胀预期相关情况 [3] - A股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净回笼 [4] - 指数下方支撑稳定但上方突破有压力，可卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率涨跌不一 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面偏松，银行间市场资金利率下行 [5][6] - 短期债市关注资金面、机构行为和中美关税谈判，预计波动区间10年期国债利率1.60%-1.75%，30年国债利率1.80%-1.95%，给出单边、期现和曲线策略建议 [6] 贵金属 - 中美经贸磋商会议进行，美商务部长称进展顺利，同时有美墨钢铁关税协议相关消息 [7] - 世界银行下调全球GDP增长预测，英国就业数据不佳增强降息预期，特朗普政府有美联储主席人选相关动态，特朗普反对对伊朗军事行动 [8] - 隔夜国际金价微跌，银价结束“三连阳”，去美元化背景下黄金中长期看涨，短期在3200-3400美元/盎司区间震荡，建议做虚值黄金期权双卖策略；白银短期维持偏强趋势，多单可继续持有；6月以来金银ETF持仓和投机净多头持仓有积极变化 [9][11] 集运指数（欧线） - 截至6月10日，多家船公司现货报价有不同情况，集运指数有上涨表现 [12] - 截至6月4号，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国4月PMI等数据有相应表现 [12] - 期货盘面震荡，主力合约下跌，因中美谈判宏观不确定性高，8月旺季待验证，整体谨慎看多，建议逢低做多主力合约，预计08合约在1900-2200范围震荡 [13] 有色金属 铜 - 截至6月10日，SMM电解铜和广东电解铜平均价及升贴水有变化，出口空间打开，交投尚可 [13] - COMEX-LME价差走扩，美国补库电解铜行为或持续；铜精矿现货TC低位运行，5月SMM中国电解铜产量环比增加，SMM预计6月产量环比下降；加工端开工率有变化，终端需求短期有韧性但Q3或承压；COMEX库存累库，国内库存小幅去库 [14][15][16] - “强现实+弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，短期驱动为美铜“232”关税调查，价格震荡偏强，主力参考78000-80000 [17] 锌 - 6月10日，SMM0锌锭平均价环比下降，现货成交平平 [17] - 锌矿加工费增幅有限，2025年1-3月全球锌矿产量和5月中国锌精矿产量同比增加；5月SMM中国精炼锌产量环比下降，SMM预计6月环比增加；升贴水有变化，初端消费行业开工率周环比略回升，下游以逢低备货和消耗库存为主，成品库存小幅累库；国内社会库存去库，LME库存累库 [18][19][20] - 供应端矿端宽松趋势不变，需求端边际走弱，中长期锌处于供应宽松周期，若矿端增速不及预期或下游消费超预期，锌价或维持高位震荡，否则重心下移，中长期逢高空，主力参考21000-23000 [20][21] 锡 - 6月10日，SMM1锡价格环比上涨，现货升水不变，市场交投冷清，光伏行业部分订单下滑，华南电子订单与上月相近 [21] - 4月国内锡矿和锡锭进口量有变化，1-4月累计进口量有相应表现；4月焊锡开工率增加，截至6月9日各库存有减少情况 [22] - 供应端锡矿紧张，需求端后续开工率或走弱，供给恢复进度缓且宏观情绪回暖带动锡价反弹，短期偏强震荡，待情绪企稳后高空思路为主 [23] 镍 - 截至6月10日，SMM1电解镍均价和进口镍均价下跌，进口现货升贴水持平 [23] - 产能扩张周期，精炼镍产量整体高位，6月排产预计回落；需求端电镀和合金需求稳定，不锈钢进入去库阶段，硫酸镍需求疲软；海外库存高位，国内社会库存回落，保税区库存减少 [24] - 宏观暂稳，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期基本面变化不大，预计盘面区间震荡，主力参考118000-126000，关注印尼政策变化 [25][26] 不锈钢 - 截至6月10日，无锡和佛山304冷轧价格有变化，基差下跌 [27] - 菲律宾镍矿装船效率回升，印尼镍矿内贸基准价环比基本持平，镍铁价格弱稳，铬铁弱稳；6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产环比减少，5月产量环比减少；社会库存周度回落，仓单减少 [27][28] - 主流钢厂取消限价，盘面走弱，市场信心不足，宏观暂稳，供应过剩格局未改，需求缓慢修复，社会库存去库，预计盘面偏弱震荡，主力参考12400-13000 [29] 碳酸锂 - 截至6月10日，SMM电池级碳酸锂和氢氧化锂现货均价有不同变化，碳酸锂价格小幅提振，市场交投平淡 [30] - 5月碳酸锂产量环比减少，6月排产预计增加；需求整体稳健但后续有压力，5月需求量增加，6月预计继续增加；库存方面，上周全环节库存数据增加，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存累积，下游库存减少 [30][31][32] - 市场情绪暂稳，盘面窄幅波动，基本面无明显变动，供应压力仍大，需求缺乏驱动，库存高位，短期盘面偏弱区间运行，主力参考5.6-6.2万，关注上游动态 [33] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，基差走弱，华东螺纹和热卷价格有相应表现 [34] - 产量高位回落，五大材产量和螺纹钢产量下降，热卷产量回升；五大材表需见底回落，受关税和季节性影响，冷系钢材累库；钢材库存临近累库拐点，五大材环比微降，热卷开始累库；成本端双焦和铁矿石价格有相应影响，总成本支撑弱，钢价下跌跌破电炉谷电成本，利润品种分化 [34][35][37] - 近期钢价反弹，基差走弱，现货淡季偏弱，钢厂产量高位，表需下降，热卷累库，现实需求下滑兑现，需求预期偏弱，建议关注反弹布局空单机会 [37] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格下跌，铁矿主力合约震荡运行，基差有相应表现 [38] - 本周全球发运量环比增长，澳洲发运冲高，到港量回升；需求端铁水环比基本持平，钢厂盈利率高；库存方面，疏港量走低，港口库存和钢厂库存去化 [38][39] - 成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，海外矿山发运冲量，后续供应压力增加，短期铁矿上方有压制，中长期09合约偏空思路，短期价格震荡偏弱，区间参考720-670 [39] 焦煤 - 昨日焦煤期货震荡偏强，主力和远月合约有不同表现，9-1价差走强，现货有不同情况 [40][41] - 国内煤矿开工高位回落，产量小幅下降，进口煤蒙煤价格跌势放缓，海运煤进口利润倒挂；焦化开工小幅回落，下游高炉铁水产量见顶回落但仍有韧性；库存方面，煤矿和口岸库存累库，下游控制库存 [41][42][43] - 期货走触底反弹预期，现货基本面反馈滞后，期货反弹后基差修复，追多空间不足，区间操作，单边建议焦煤2509合约短线逢低做多，套利建议焦煤9-1正套 [43] 焦炭 - 昨日焦炭期货震荡偏强，主力和远月合约上涨，9-1价差走强，主流钢厂6月6日第三轮提降落地，后市仍有提降可能 [44] - 供应端焦企开工因下游铁水回落而小幅回落，焦煤让利给出提降空间；需求端高炉铁水产量见顶回落但仍有韧性；库存方面，焦化厂库存累库，港口库存去库，钢厂库存下降，提降后补库需求好转 [44][46] - 期货跟随焦煤走触底反弹预期，现货基本面宽松，钢厂提降，追涨空间不足，区间操作，单边建议焦炭2509合约短线逢低做多，套利建议焦炭9-1正套 [46] 硅铁 - 主产区价格变动不大，6月10日硅铁09合约震荡运行 [47] - 兰炭市场弱势运行，成本方面各地区有相应情况；供应方面，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率和日均产量增加；需求方面，五大钢种硅铁周度需求下降，金属镁价格平稳但需求弱势，出口有一定韧性 [47][48] - 宁夏及陕西地区复产使供应增长，炼钢需求有韧性但非钢需求弱，成本端煤炭价格弱稳，硅铁供需矛盾回升，预计短期跟随煤炭价格运行 [48] 锰硅 - 主产区现货价格变动不大，6月10日锰硅09合约震荡运行 [50] - 成本方面各地区有相应情况，锰矿港口价格偏弱，全球发运环比回升，国内到港量大增，库存增加；供应方面，全国187家独立硅锰企业样本开工率和日均产量增加；需求方面，五大钢种硅锰周需求下降，铁水环比基本持平，钢厂盈利率高 [50][51][52] - 供应压力在需求淡季回升，供需有所改善，锰矿对其支撑有限，成本端关注煤炭价格变动，短期预计跟随煤炭价格运行 [52] 农产品 粕类 - 6月10日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，成交减少，开机率上升；菜粕成交和价格有相应表现，开机率情况不同 [53][54] - 美国农业部相关报告显示大豆优良率、种植率、出苗率、压榨利润、出口检验量等情况，巴西6月第一周大豆出口量减少，中国5月大豆进口量创新高 [54][55] - 中美贸易会谈使市场对贸易关系缓和有预期，美豆支撑增强，但新作减产预估待兑现，国内大豆到港量等回升，基差弱势，成本端支撑豆粕，预计连粕及郑粕阶段性震荡偏强，谨慎追多 [55] 生猪 - 现货价格震荡，昨日全国均价上涨，部分地区有不同涨幅 [56] - 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润有不同变化，二次育肥销量占比减少 [56] - 生猪出栏体重下滑，二次育肥补栏意愿不佳，供需改善不佳，天气炎热需求疲弱，屠宰端压价，养殖利润仍在但产能扩张谨慎，行情震荡 [56][57] 玉米 - 6月10日，东北、华北、港口等地玉米价格上涨，贸易商销售心态强势 [58][59] - 广州港口谷物库存量有变化，玉米、高粱、大麦库存有不同表现 [59] - 粮权在贸易商手中，东北和华北贸易商相关情况提振玉米价格，下游深加工亏损抑制补库，饲企刚需补库，小麦饲用替代有限，玉米需求有韧性；中长期供应偏紧，需求增加，供需缺口支撑价格；短期受供应和政策提振，盘面偏强，关注小麦价格和政策投放 [60] 白糖 - 巴西天气利于收获，印度和泰国利于甘蔗生长，全球供应宽松使原糖承压，国内市场跟随外盘走弱但高销糖率和低库存有支撑，关注进口节奏，预计糖价低位震荡，建议反弹偏空思路 [61] 棉花 - 产业下游积弱，成品库存上升、开机率下降，市场需求一般，棉花现货端好于下游，新棉供应预期好，郑棉上方有压力，短期国内棉价区间震荡，关注宏观及产业下游需求 [62] 鸡蛋 - 6月10日，全国鸡蛋价格多数稳定，货源供应量正常，走货速度一般 [66] - 新开产蛋鸡增多，小鸡蛋供应压力增大；高温天气使下游拿货谨慎，但储备冷库蛋计划增多，需求减少程度有限 [66] - 全国鸡蛋供应量充足，小鸡蛋压力略大，下游受高温影响，预计本周价格先跌后稳 [66] 油脂 - 连豆油窄幅震荡，CBOT豆类电子盘上涨，BMD棕油下跌，主力9月合约下跌，现货小幅下跌，基差报价多稳 [67] - 马来西亚6月1-10日棕榈油出口量增加，5月产量、出口和库存有相应变化；国内三大食用油库存总量增加，马来西亚24度棕榈油进口成本下降，进口亏损幅度扩大 [67][68] - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货承压回落，国内连棕油有趋弱风险，维持近强远弱观点；豆油方面，中美谈判使市场乐观，CBOT大豆上涨提振豆油，美国生物柴油政策利好需求，但国内工厂库存增加，基本面转空，下游需求淡季，现货基差中长线有下跌空间 [69] 花生 - 国内花生市场报价震荡偏稳，贸易商高价采购谨慎，部分持货商让利出货，价格重心微降，花生油报价有相应情况，预计花生价格高位震荡 [70] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，6月10日，河北和广东市场到货和价格有相应表现，客商拿货积极性一般 [71] - 销区市场货源供应减少，交易清淡，预计现货价格短期以稳为主，前期资金博弈反弹但上方压力仍在，消费淡季，盘面低位震荡，关注天气情况 [71] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区冷库苹果交易和价格有不同表现，库存苹果走货速度不快，价格稍显混乱，买卖议价成交 [72][73] 能源化工 原油 - 截至6月11日，地缘局势暂无激化，国际油价下跌，中国INE原油期货主力合约上涨 [73] - 沙特阿美7月对华原油发货量预计减少，俄罗斯原油出口回升，哈萨克斯坦出口量维持高位，Irving Oil计划重启加拿大炼油厂闲置装置 [73][74][75] - 中美贸易谈判乐观情绪及沙特供应减少支撑盘面，但经济数据不佳压制上行空间，宏观氛围转暖提振需求预期，夏季消费旺季及供应压力未明显增加，上游库存有去化概率，盘面偏强震荡，短期偏多思路，给出不同合约压力位，期权可买入跨式结构 [75][76] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格部分地区持平，基差有相应变化 [77] - 供应端行业日产高，企业库存高于去年同期且本周预计继续增加，多地工厂运行稳定；需求端整体疲软，工业刚需采购，农业需求空窗，出口无实质性利好；库存方面，上周企业总库存量增加，本周继续小幅增加；外盘中东尿素市场平静，关注印度招标情况 [77][78][79] - 国内尿素矛盾在于库存压力大、需求空档期、出口集港效率不高，后市关注农业需求时点和出口动态，麦收后拉涨动力有限，市场寻底，短期单边观望等待反弹，主力合约支撑位调整，套利09-01偏空，期权关注卖出深虚值机会 [79] PX - 6月10日，亚洲PX价格反弹后有回调，商谈价格有不同表现 [81] - 成本方面，亚洲PX价格上涨，PXN有相应表现；供应方面，上周国内外PX装置负荷提升；需求方面，PTA负荷提升，部分装置有重启和停车情况 [81][82] - 前期PX效益修复后供应增量明显，下游聚酯大厂减产扩大，供需边际转弱，但下游PTA检修重启和新装置投产使PX刚需支撑强，6

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业：未明确整体核心观点，但各油脂品种价格有不同表现，如部分油脂现价持平、期价有涨跌，基差和价差也有相应变化[1] - 玉米系：中长期玉米供应偏紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖消费逐步增加，供需缺口存在支撑玉米上行；短期受供应紧缩及小麦收购政策提振，盘面偏强运行[4] - 白糖产业：全球供应趋向宽松对原糖施压，预计原糖维持震荡偏弱格局；国内市场跟随外盘走弱，但高销糖率和低库存对国内价格形成支撑，期货市场外弱内强，预计糖价维持震荡偏弱[7] - 粕类产业：预计阶段性连粕及郑粕继续震荡偏强，但谨慎追多；新作整体种植进度偏快，减产预估能否兑现存疑，国内大豆到港量等回升，基差弱势，但成本端支撑国内豆粕走势[9] - 生猪产业：生猪现货价格维持震荡结构，供需面改善不佳，需求疲弱，屠宰端压价；当前养殖利润仍在，但产能扩张谨慎，行情维持震荡结构[11] - 棉花产业：产业下游积弱，需求一般，但棉花现货端好于下游，市场对近月库存偏紧有担忧，新棉供应预期较好，郑棉上方有压力，短期国内棉价或区间震荡[13] - 鸡蛋产业：6月份在产蛋鸡存栏量将增至近五年最高，鸡蛋供应压力加大，超强梅雨季削弱淡季需求，6月鸡蛋市场供大于求矛盾或处近五年峰值，预计蛋价反弹乏力或继续走弱[14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价8140元，持平；Y2509期价7434元，跌2元，跌幅0.03%；基差706元，涨2元，涨幅0.28%；仓单17652，持平[1] - 棕榈油：广东24度现价8600元，持平；P2509期价7998元，跌38元，跌幅0.47%；基差602元，涨38元，涨幅6.74%；盘面进口成本8568.4元，跌73.7元，跌幅0.85%；盘面进口利润 - 570元，涨36元，涨幅5.89%；仓单340，持平[1] - 菜籽油：江苏四级现价9400元，涨30元，涨幅0.32%；O1509期价8932元，跌8元，跌幅0.09%；基差468元，涨38元，涨幅8.84%；仓单0，持平[1] - 价差：豆油跨期09 - 01价差60元，跌6元，跌幅9.09%；棕榈油跨期09 - 01价差36元，跌18元，跌幅33.33%；菜籽油跨期09 - 01价差142元，涨1元，涨幅0.71%；豆棕现货价差 - 460元，持平；豆棕2509价差 - 358元，涨58元，涨幅13.94%；菜豆油现货价差1260元，涨30元，涨幅2.44%[1] 玉米系 - 玉米：玉米2507现值2379元，涨22元，涨幅0.93%；锦州港平舱价2380元，涨30元，涨幅1.28%；基差1，涨8；玉米7 - 9价差 - 25，涨3；蛇口散粮价2450元，涨20元，涨幅0.82%；南北贸易利润 - 1，跌5；到岸完税价CIF1926元，跌2元，跌幅0.08%；进口利润524元，涨22元，涨幅4.29%；山东深加工早间剩余车辆116，跌3，跌幅2.52%；持仓量1901515，涨14834，涨幅0.79%；仓单216595，涨1885，涨幅0.88%[4] - 玉米淀粉：玉米淀粉2507现值2711元，涨24元，涨幅0.89%；长春现货2720元，涨30元，涨幅1.12%；潍坊现货2940元，涨50元，涨幅1.73%；基差6，涨6，涨幅200.00%；玉米淀粉7 - 9价差 - 64，涨7；淀粉 - 玉米盘面价差332，涨2，涨幅0.61%；山东淀粉利润 - 122，跌3，跌幅2.52%；持仓量344991，涨6182，涨幅1.82%；仓单24237，持平[4] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601现值5580元，跌10元，跌幅0.18%；白糖2509现值5734元，跌17元，跌幅0.30%；ICE原糖主力16.46美分/磅，跌0.24，跌幅1.44%；白糖1 - 9价差 - 137，涨7，涨幅4.86%；主力合约持仓量342526，涨1295，涨幅0.38%；仓单数量29443，持平；有效预报0[7] - 现货市场：南宁6080元，持平；昆明5900元，持平；南宁基差363，涨17；昆明基差183，涨17；进口糖巴西（配额内）4571元，涨42；进口糖巴西（配额外）5810元，涨54；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1509，涨42，涨幅2.71%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 270，涨54，涨幅16.67%[7] - 产业情况：食糖产量（全国）累计值115.72万吨，涨11.63%；食糖销量（全国）累计值574.65万吨，涨26.07%；食糖产量（广西）累计值646.50万吨，涨28.36%；食糖销量（广西）当月值65.73万吨，跌0.88，跌幅1.32%；销糖率累计全国65.22%，涨7.49%；销糖率累计广西57.93%，涨6.03%；工业库存（全国）420.74万吨，跌34.48，跌幅8.20%；食糖工业库存广西232.97万吨，跌27.07，跌幅10.41%；食糖工业库存云南104.70万吨，跌3.46，跌幅3.20%；食糖进口13.00万吨，涨8.00万吨，涨幅160.00%[7] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价2880元，跌20元，跌幅0.69%；M2509期价3031元，涨12元，涨幅0.40%；基差 - 151，跌32，跌幅26.89%；广东现货基差m2509 - 190；盘面进口榨利巴西7月船期153，涨3，涨幅2.0%；仓单26378，跌150，跌幅0.6%[9] - 菜粕：江苏菜粕现价2530元，持平；RM2509期价2629元，涨15元，涨幅0.57%；基差 - 99，跌15，跌幅17.86%；广东现货基差rm09 - 100；盘面进口榨利加拿大7月船期39，持平；仓单26649，跌415，跌幅1.53%[9] - 大豆：哈尔滨大豆现价3960元，持平；豆一主力合约期价4199元，涨61元，涨幅1.47%；基差 - 239，跌61，跌幅34.27%；江苏进口大豆现价3640元，持平；豆二主力合约期价3640元，涨10元，涨幅0.28%；基差0，跌10，跌幅100.00%；仓单22281，跌1237，跌幅5.26%[9] - 价差：豆粕跨期09 - 01现值 - 37，涨4，涨幅9.76%；菜粕跨期09 - 01现值273，涨10，涨幅3.80%；油粕比现货2.83，涨0.019，涨幅0.69%；油粕比主力合约2.56，跌0.013，跌幅0.50%；豆菜粕价差现货350，跌20，跌幅5.41%；豆菜粕价差2509现值402，跌3，跌幅0.74%[9] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基本455元/吨，涨50元，涨幅12.35%；生猪2507现值13225元，涨155元，涨幅1.19%；生猪2509现值13595元，涨120元，涨幅0.89%；生猪7 - 9价差370，跌35，跌幅8.64%；主力合约持仓78259，跌304，跌幅0.39%；仓单525[11] - 现货价格：河南14050元/吨，涨170元；山东14200元/吨，涨50元；四川13800元/吨，涨100元；辽宁13960元/吨，涨80元；广东15190元/吨，持平；湖南13810元/吨，涨60元；河北14150元/吨，涨130元[11] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日141441头，跌1388头，跌幅0.97%；白条价格 - 周20.60元/公斤，持平；仔猪价格 - 周28.00元，持平；母猪价格 - 周32.52元，跌0.01元，跌幅0.03%；出栏体重 - 周129.17公斤，跌0.01公斤，跌幅0.01%；自繁养殖利润 - 周34元/头，跌1.8元，跌幅5.11%；外购养殖利润 - 周 - 121元，跌36.4元，跌幅43.18%；能繁存栏 - 月4038万头，跌1万头，跌幅0.02%[11] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509现值13520元，涨25元，涨幅0.19%；棉花2601现值13490元，涨5元，涨幅0.04%；ICE美棉主力65.38美分/磅，跌0.59，跌幅0.89%；棉花9 - 1价差30元，涨20元，涨幅200.00%；主力合约持仓量538557，涨96，涨幅0.02%；仓单数10812，跌20，跌幅0.18%；有效预报337，跌38，跌幅10.18%[13] - 现货市场：新疆到厂价3128B14644元，涨159元，涨幅1.10%；CC Index3128B14743元，涨123元，涨幅0.84%；FC IndexM1%13761元，涨32元，涨幅0.23%；3128B - 01合约1124元，涨134元，涨幅13.54%；3128B - 05合约1154元，涨154元，涨幅15.40%；CC Index3128B - FC IndexM1%982元，涨91元，涨幅10.21%[13] - 产业情况：商业库存383.40万吨，跌31.86万吨，跌幅7.7%；工业库存92.90万吨，跌2.52万吨，跌幅2.6%；进口量6.00万吨，跌1.00万吨，跌幅14.3%；保税区库存39.20万吨，跌0.70万吨，跌幅1.8%；纺织业存货同比3.70%，跌0.60%，跌幅14.0%；纱线库存天数21.12天，涨0.14天，涨幅0.7%；坯布库存天数32.54天，涨1.37天，涨幅4.4%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1917.30元/吨，跌135.30元/吨，跌幅7.6%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，跌152.50亿元，跌幅12.3%；服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，跌1.40%，跌幅38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，涨0.52亿美元，涨幅0.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 1.98%，跌5.17%，跌幅161.9%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，涨19.71亿美元，涨幅17.0%；服装及衣着附件出口同比2.50%，涨3.67%，涨幅313.9%[13] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约现值3655元/500KG，跌19元，跌幅0.52%；鸡蛋07合约现值2837元/500KG，跌4元，跌幅0.14%；基差 - 58元/500KG，涨3元，涨幅4.51%；9 - 7价差837，跌15，跌幅1.79%[14] - 现货市场：鸡蛋产区价格2.77元/斤，跌0.01元，跌幅0.05%[14] - 相关指标：蛋鸡苗价格4.10元/羽，持平；淘汰鸡价格4.63元/斤，跌0.16元，跌幅3.34%；蛋料比2.33，跌0.06，跌幅2.51%；养殖利润 - 27.88元/羽，跌3.59元，跌幅14.78%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨、供给补充、新季种植和仓单变化；淀粉短期支撑成品报价反弹，中长期制约价格上行空间，等待利润修复后空配远月合约 [3] - 棉花因增产、需求差，若无需求恶化或宏观风险将在目前位置震荡，否则或进一步下行 [4] - 鸡蛋供给宽松格局未扭转，但蛋价下探空间有限，围绕饲料成本震荡，关注梅雨季现货价格与集中淘汰情况 [6] - 苹果新作季有小幅减产预期，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议，消费端近期走货放缓，时令水果将挤占市场份额 [15] - 生猪短期内考虑反套策略，待二育端库存释放、现货企稳进行正套操作，01合约长线做空为主 [15] - 白糖国际原糖承压，关注天气风险和产量预期差；国内郑糖弱势运行，下方有支撑 [16] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格数据：6月4 - 10日，长春价格无变化，锦州涨30，潍坊不变，蛇口涨20，黑龙江和潍坊淀粉价格无变化；基差玉米变化8，淀粉变化26；贸易利润玉米变化 - 5，淀粉加工利润变化 - 10 [2] - 行情分析：短期玉米市场供应增加，现货报价走低，盘面基差修复，有支撑且维持反弹看法；中长期进口和国产谷物补充不足，有上行预期，关注现货跟涨。淀粉短期原料减少、价格高，开机回落且加工亏损支撑报价反弹；中长期下游淡季，消费提货未好转，制约价格上行空间 [3] 棉花棉纱 - 价格数据：6月4 - 10日，3128棉花涨40，进口M级美棉无变化，越南纱现货降58，越南纱进口利润无变化，32S纺纱利润降32 [4] - 行情分析：新疆棉花增产，需求端差，下一年度预计继续增产，若无需求恶化或宏观风险将在目前位置震荡，否则或进一步下行 [4] 鸡蛋 - 价格数据：6月4 - 10日，产区河北、辽宁、山东、河南、湖北价格无变化，基差降19，替代品白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格无变化，生猪降0.16 [6] - 行情分析：南方湿热天气和下游需求一般使蛋价下跌，养殖户淘鸡节奏加快，供给宽松格局未扭转，但蛋价下探空间有限，围绕饲料成本震荡，关注梅雨季现货价格与集中淘汰情况 [6] 苹果 - 价格数据：6月4 - 10日，山东80一二级和陕西70通货价格无变化，1月基差降39，5月基差降19，10月基差降37 [14] - 行情分析：新作季各产区苹果套袋结束，全国有小幅减产预期，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议；消费端目前库存低、走货放缓，现货价格上涨后时令水果将挤占市场份额 [15] 生猪 - 价格数据：6月4 - 10日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区价格有变化，基差升60 [15] - 行情分析：整体出栏节奏加快，现货跌幅扩大，短期内考虑反套策略，待二育端库存释放、现货企稳进行正套操作，01合约长线做空为主 [15] 白糖 - 价格数据：6月4 - 10日，柳州、南宁、昆明现货价格无变化，基差升17，泰国进口利润升49，巴西进口利润升50，仓单无变化 [16] - 行情分析：国际市场巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比增加，原糖承压，关注天气和产量预期差；国内市场原糖到港增加，郑糖弱势运行，下方有支撑 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花震荡运行，短期基本面供应偏紧，新季度全球丰产概率增大，消费端可变因素多，短中期期货价格震荡，长期趋势取决于对等关税态度[1] - PTA承压运行，随着宏观利好消化，现货基差高，下游采购意愿不强，供需有转弱预期[3] - 乙二醇区间震荡，成本端下移，国产开工恢复，进口到货低位，需求端开工率高，但下游备货谨慎[3] - 短纤有底部支撑，原料供应偏紧成本支撑强，市场或高位震荡，加工费可能下滑，但部分企业减产供应或减少[4] - 白糖弱势震荡，国际巴西有增产预期，印度等国生长前景改善，国内市场多空交织，当前糖价维持弱势震荡[5] - 苹果震荡运行，市场行情稳定，产区走货略慢，高性价比货源寻货尚可，后续进入淡季，价格维持7500附近震荡[5] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 6月10日中国棉花价格指数14743元/吨，较上个交易日上调123元/吨，棉纱指数20300元/吨，较上个交易日持平[8] - 2025年6月10日棉花仓单总量11152(-58)张，其中注册仓单10815(-20)张，有效预报337(-38)张[8] - 4月澳大利亚棉花出口量约为1.3万吨，环比减少42.5%，同比减少51.5%，2024/25年度前9个月累计出口量约为79.8万吨，同比减少11.4%[8] - 2025年4月，美国棉制品进口量为14.25亿平方米，同比增加9.5%，环比减少4.42%，进口金额为36.57亿美元，同比增加10.09%，环比减少4.7%[8] PTA - 截止2025年5月22日，中国PTA平均加工区间365.57元/吨，环比-8.65%，同比-6.82%，本周加工区间下降[9] - 截至22日国内PTA周均产能利用率至77.64%，环比+0.42%，同比+4.10%，本周四川能投重启并稳定运行，产能利用率小幅提升[9] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率52.63%，环比-2.74%，其中一体化装置产能利用率54.62%，环比-0.97%，煤制乙二醇产能利用率49.2%，环比-5.8%[14] - 中国乙二醇装置周度产量在31.64万吨，较上周-4.96%，其中一体化乙二醇产量在20.78万吨，较上周-1.75%，煤制乙二醇产量在10.86万吨，较上周-10.54%[14] 短纤 - 截至五月底国内短纤月产量72.15万吨，较上期增加4.17万吨，环比上涨6.13%，产能利用率平均值为86.14%，环比上涨2.04个百分点[14] - 中国涤纶短纤聚合成本平均在5700元/吨，环比跌0.48%，涤纶短纤行业现金流平均在-374.5元/吨，环比跌21.99%，加工费继续降低[14] 白糖 - 巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期减少55.45万吨，降幅19.72%，2025/26榨季截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%[14] - 截至6月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，与上周持平，等待装运的食糖数量为324.7万吨，环比减少13.96万吨，降幅4.12%[14] - 2024/25榨季广东累计产糖65.45万吨，同比增加12.28万吨，截至5月底，累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨，工业库存0吨，同比减少10.08万吨，产销率100%，同比提高18.97%[14] 苹果 - 截至2025年6月4日，全国主产区苹果冷库库存量为138.20万吨，环比上周减少13.77万吨，走货速度较上周放缓[13] - 陕西洛川产区目前库内70起步果农统货4.2 - 4.5元/斤，70起步半商品4.5 - 5.0元/斤，山东栖霞产区果农三级2.5 - 3元/斤，果农80以上统货3 - 3.5元/斤，80一二级条纹4.0 - 4.5元/斤，80一二级片红3.8 - 4.0元/斤[5][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面，特朗普对等关税加征及其不确定性对美国4月进口和工厂订单产生不利影响，5月ISM制造业和服务业PMI不及预期，不过5月新增非农和时薪增长超预期，预计6月美联储维持基准隔夜利率在4.25%-4.50%区间不变 [7] - 国内宏观方面，当前政策保持定力，短期或用好存量，预计短期国内制造业企业利润有韧性，但后续出口与价格数据或有压力，建议关注“抢转口”“抢出口”进展及7月政治局会议 [7] - 资产观点方面，维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，黄金短期调整幅度或收窄，价格重心震荡抬升，债市资金压力过后有逢低配置价值，股市和商品回归基本面逻辑，短期区间震荡，关注低估值和政策驱动逻辑 [7] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观：特朗普关税政策影响显现，4月贸易逆差低于预期，进口额同比和环比下降，工厂订单跌幅超预期，6月《褐皮书》显示经济活动略有下降，前景“略显悲观且不确定”，但5月新增非农和时薪增长超预期，预计6月美联储维持利率不变 [7] - 国内宏观：政策保持定力，短期用好存量，预计短期制造业企业利润有韧性，后续出口与价格数据或有压力，关注“抢转口”“抢出口”进展及7月政治局会议 [7] - 资产观点：维持海外多避险多波动、国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产，黄金短期调整幅度收窄，价格重心震荡抬升，债市资金压力过后有配置价值，股市和商品短期区间震荡，关注低估值和政策驱动逻辑 [7] 2、观点精粹 金融板块 - 股指期货：微盘风险未释放，关注微盘股交易拥挤度，短期震荡 [8] - 股指期权：市场平稳，谨慎备兑，关注期权市场流动性，短期震荡 [8] - 国债期货：短端或相对偏强，关注资金面和政策预期变化，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：中美谈判进展超预期，短线延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材：基本面矛盾有限，原料驱动为主，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [8] - 铁矿：海外发运回升，港口库存持平，关注海外矿山生产发运、国内铁水生产、天气、港口库存和政策动态，短期震荡 [8] - 焦炭：三轮提降落地，看弱预期仍存，关注钢厂生产、炼焦成本和宏观情绪，短期震荡下跌 [8] - 焦煤：市场成交清淡，上游库存高企，关注钢厂生产、煤矿安全检查和宏观情绪，短期震荡下跌 [8] - 硅铁：供需预期不佳，盘面低位震荡，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅：盘面低位回升，观望后续钢招，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃：供给扰动增多，淡季压力仍存，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱：供给逐渐恢复，盘面情绪回落，关注纯碱库存，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铜：美元指数偏弱，铜价高位运行，关注供应扰动、国内政策、美联储货币政策和国内需求，短期震荡 [8] - 氧化铝：现货成交活跃度下降，盘面震荡，关注矿石复产、电解铝复产和板块走势，短期震荡 [8] - 铝：特朗普加码钢铝关税落地，铝价高位震荡，关注宏观风险、供给扰动和需求，短期震荡 [8] - 锌：库存累积兑现，锌价震荡偏弱，关注宏观转向和锌矿供应，短期震荡下跌 [8] - 铅：成本支撑暂稳，铅价震荡运行，关注供应端扰动和电池出口，短期震荡 [8] - 镍：供需整体偏弱，短期镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治、印尼政策和环节供应，短期震荡 [8] - 不锈钢：镍铁价格回落，盘面偏弱运行，关注印尼政策和需求增长，短期震荡下跌 [8] - 锡：供需基本面韧性，锡价震荡运行，关注佤邦复产和需求改善预期，短期震荡 [8] - 工业硅：过剩格局不改，硅价短期反弹，关注供应端减产和光伏装机，短期震荡上涨 [8] - 碳酸锂：基本面无变化，锂价承压震荡，关注需求、供给和新技术突破，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油：供应压力延续，关注宏观及地缘扰动，短期震荡 [10] - LPG：需求仍弱势，反弹空间或有限，关注原油和海外丙烷成本，短期震荡 [10] - 沥青：期价震荡回落，关注需求超预期情况，短期下跌 [10] - 高硫燃油：裂解价差下跌，关注原油和天然气价格，短期下跌 [10] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，关注原油和天然气价格，短期下跌 [10] - 甲醇：煤价企稳，港口基差走强，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [10] - 尿素：盘面偏弱，等待农需释放回调机会，关注市场成交、政策动向和需求兑现，短期震荡下跌 [10] - 乙二醇：终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现，关注终端需求情况，短期震荡上涨 [10] - PX：供应重启较快，关注PTA投产和聚酯开工，关注原油波动和下游装置异动，短期震荡 [10] - PTA：供增需减，格局边际走弱，关注聚酯生产情况，短期震荡 [10] - 短纤：纺织服装需求不及预期，开工高位下加工费压缩，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨 [10] - 瓶片：开工高位供应过剩，低加工费将延续，关注后期开工情况，短期震荡 [10] - PP：油价反弹，关注检修变化，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [10] - 塑料：原料端提振但需检修提升平衡供需，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [10] - 苯乙烯：山东地炼纯苯出货良好，小幅上涨，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡下跌 [10] - PVC：短期情绪回暖，弱反弹，关注预期、成本和供应，短期震荡 [10] - 烧碱：现货见顶，逢高空，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂：MPOB报告影响有限，关注技术阻力有效性，关注南美豆收获、美豆种植和马棕产需数据，短期震荡 [10] - 蛋白粕：远期基差成交放量，盘面领涨现货，关注美豆面积和天气、国内需求、宏观和贸易战，短期震荡上涨 [10] - 玉米/淀粉：小麦托市启动，提振市场情绪，关注需求、宏观和天气，短期震荡上涨 [10] - 生猪：猪肉收储，市场情绪暂获提振，关注养殖情绪、疫情和政策，短期震荡下跌 [10] - 橡胶：宏观情绪稍稳，盘面横盘震荡，关注产区天气、原料价格和宏观变化，短期震荡 [10] - 合成橡胶：变化不大，震荡运行，关注原油大幅波动，短期震荡 [10] - 纸浆：维持区间波动，供需难有共振矛盾，关注宏观经济和美金盘报价波动，短期震荡 [10] - 棉花：基本面变化不大，宏观面释放利好提振盘面，关注需求和产量，短期震荡 [10] - 白糖：糖价震荡偏弱，关注天气异常，短期震荡 [10] - 原木：交割博弈驱强，盘面减仓下行，关注出货量和发运量，短期震荡 [10]

中非经贸博览会 - 第四届中国—非洲经贸博览会即将在中国长沙举办 主题为"中非共行动 逐梦现代化" 围绕落实中非"十大伙伴行动"举办各类经贸活动 [1] - 中非经贸合作成果丰硕 呈现蓬勃发展势头 合作领域涵盖商品贸易 服务贸易 制造业 家电 基础设施 建筑 矿产资源 交通运输及物流 农业及农产品 文化及旅游产业等 [1] - 近年来合作拓展至高新科技 数字经济 人工智能 应对气候变化等领域 中非经贸能力建设扎实推进 合作关系趋于密切 [1] 贸易规模与增长 - 2024年中非贸易额达到2956亿美元 同比增长4.8% 连续第四年创历史新高 [1] - 中国自非洲进口1168亿美元 增长6.9% 对非洲出口1788亿美元 增长3.5% 连续16年保持非洲第一大贸易伙伴国地位 [1] - 中国自非洲最不发达国家进口额达214.2亿美元 同比增长15.2% [3] 投资合作 - 过去5年中国企业对非直接投资年均保持在30亿美元以上 投资项目涉及领域广泛 [2] - 民营企业占中国对非投资企业总数的70%以上 中国已与34个非洲国家签署投资促进和保护协定 与14个非洲国家建立投资和经济合作工作组 [2] - 10多年来中国企业累计在非洲签订承包工程合同额超7000亿美元 完成营业额超4000亿美元 [2] 贸易促进措施 - 中方给予33个非洲国家100%税目产品零关税政策 中国自非洲农产品进口持续增长 已成为非洲第二大农产品出口目的国 [3] - 22种非洲国家农产品新获得输华准入 中国积极建立非洲农产品输华"绿色通道" [3] - 湖南省14个市州与28个非洲国家建立对口合作机制 合作协同网络初步成形 [3] 新兴领域合作 - 中国企业为非洲建设多座大型数据中心 5G技术在非洲城市管理中得到广泛应用 [4] - 中非合作建设的光伏电站装机容量累计超过1.5吉瓦 可满足非洲上百万家庭用电需求 [4] - 中国协助埃及 非洲进出口银行分别于2023年和2025年在中国银行间债券市场成功发行"熊猫债" [4] 服务体系与发展援助 - 中方设立中非经贸深度合作服务基金 创立"非洲输华食品准入预评估制度" 启动对非新型易货贸易试点 [5] - 在16个非洲国家启动40多个产业项目 打造产贸联动 投贸联动和物贸联动"三个联动"示范项目 [5] - 启动"非洲品牌仓"项目 120余款非洲品牌产品进入中国市场 "非洲百店千品上平台"投入运营 [5] 多双边机制平台 - 非洲国家积极参加共建"一带一路" 中非合作论坛 中非经贸博览会 中国国际进口博览会 中国国际供应链促进博览会等 [6] - 中非互联网发展与合作论坛 金砖国家 南南合作等机制发挥重要作用 [6] - 中国已同非盟及非洲次区域组织合作 支持非盟《2063年议程》及实施十年规划 [6]

提振消费政策效果 - 中办国办印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、创造有效需求、增强消费意愿等部署重要举措，推动投资效益提高和消费扩容升级的良性互促 [1] - 中共中央政治局会议强调要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用 [1] - 宜黄县实施"城乡居民增收促进行动"，通过电商培训带动农村居民增收，首批20名学员中已有5人成为"带货能手"，主播洪德进每月直播收入稳定在8000元以上 [1] - 宜黄县2024年农村居民人均可支配收入达22095元，同比增长6.6% [2] - 宜黄县122家企业参与以旧换新活动累计发放补贴614万元，直接带动消费超3185万元 [3] - 宜黄县"五一"假期发放各类政府消费券共计50万元，带动消费3.189亿元 [3] 清洁电器行业增长 - 2024年我国清洁电器行业销售额达423亿元，同比增长24.4%，成为家电市场中增长最快的领域之一 [6] - 追觅科技1-5月扫地机器人销售额同比增长178%，洗地机器人销售额同比增长100% [6] - 追觅X50系列扫地机器人采用仿生机械足越障技术，能跨越6厘米障碍，解决传统扫地机器人无法跨越门槛的痛点 [5] - 清洁电器行业通过仿生机械足、防缠绕等创新技术，精准解决用户痛点，推动需求从"功能满足"升级为"体验优化" [6] 城乡商业设施升级 - 罗江区对4个农贸市场进行提档升级，新增摊位480个、新入驻经营户465家，改造后市场环境改善带动客流增长 [7] - 罗江区鸣笙商业广场通过"名店招引计划"引进名品名店，知名品牌入驻占比从10%提升至32%，日均客流突破8000人次 [7] - 罗江区龑江水街商业街日均吸引客流超6000人次，带动周边商铺营业额增长20% [7] - 罗江区2024年社会消费品零售总额增长6.7% [7] 城乡物流体系建设 - 罗江区在62个行政村推行"邮路覆盖+邮快合作+交邮融合"模式，实现快递实质进村率100% [8] - 罗江区建成6000吨全域农产品配送中心1个、冷链物流快速配送点7个、冷链保鲜仓储基地57个，总库容达2.35万吨 [9] - 冷链物流使枇杷保鲜期达10天，损耗率降至3%左右，实现凌晨采摘上午上架重庆超市 [8][9]

特朗普（资料图） 据红星新闻报道，近日，美国政府一边施压贸易伙伴，要求其提交贸易谈判的最佳方案，一边继续挥舞关税大棒，将钢铝产品关税翻倍。与此同时，经合组 织年内第二次下调美国今年经济增长预期，并指出美国相关政策剧烈变化导致包括美国在内多个经济体增长预期下调。经合组织首席经济学家佩雷拉表示， 美国关税政策给全球贸易带来不确定性，严重冲击世界经济。佩雷拉说，当前全球经济贸易政策面临前所未有的重大不确定性，这对各项经济指标产生深远 影响。 特朗普（资料图） 根据路透社曝光的信函草案，特朗普政府要求各谈判国在4日0时提交各国最优核心提案。要求降低对美国工业品、农产品的关税壁垒，扩大采购配额；并承 诺数据跨境流动、禁止强制技术转让；取消针对美企的歧视性法规；经济安全合作方面，要在供应链、关键技术领域对美"表忠心"。若未按时提交，美国将 单方面评估并抛出"对等关税"方案——即直接匹配各国对美商品的现行税率，最高可达100%。特朗普为何如此急迫的向各国施压？ 其实主要原因还是有中国，截至目前，中美关税博弈的变数仍然很大。一方面，美国对华关税豁免至8月30日。美国的这一退让被视为是"以退为进"。另一 方面，中国在整场博弈的 ...

贸易数据概览 - 2025年4月爱沙尼亚货物贸易进出口总额达34.6亿欧元，同比增长2% [1] - 2025年1-4月累计货物贸易总额达137亿欧元，同比增长10.7% [2] 出口表现 - 2025年4月出口额15.6亿欧元，同比增长2.6% [1] - 2025年1-4月累计出口总额62.6亿欧元，同比增长10.5% [2] - 电气设备占出口总额14.7%，同比增长4% [1] - 农产品和食品制剂占13.1%，同比增长15% [1] - 木材和木制品占11.4%，同比增长7% [1] - 运输设备占11.1%，同比增长24% [1] 进口表现 - 2025年4月进口额19亿欧元，同比增长1.4% [1] - 2025年1-4月累计进口总额74.4亿欧元，同比增长11% [2] - 运输设备占进口总额14.6%，同比增长15% [1] - 农产品和食品占13.4%，同比增长1% [1] - 电气设备占11.8%，同比下降2% [1] 贸易差额 - 2025年4月贸易逆差3.3亿欧元，同比减少1300万欧元 [1] - 2025年1-4月累计贸易逆差11.8亿欧元，同比增加0.8亿欧元 [2] 贸易伙伴 - 对欧盟成员国出口11.7亿欧元，同比增长8%，占出口总额75% [1] - 主要出口伙伴：芬兰(14.9%)、拉脱维亚(10.8%)、立陶宛(9.7%) [1] - 自欧盟成员国进口15.6亿欧元，同比下降1%，占进口总额82.5% [1] - 主要进口来源：拉脱维亚(12.1%)、德国(11.2%)、芬兰(10.4%) [1]

出口增速分析 - 2025年5月美元计价中国出口增速回落至4 8%（前值8 1%） 进口增速下滑至-3 4%（前值-0 2%） [2] - 5月出口环比增速-0 2% 进口环比增速-3 0% 均低于季节性水平 [2] - 商品贸易顺差小幅提升 [3] 出口结构变化 - 美国 东盟 拉美转口地出口增速显著回落 分别录得-34 5% 14 8% 2 3% 其他地区出口增速提升至11 8%（前值10 4%） [4] - 农产品和劳动密集型产品出口明显回落 机电和原材料表现稳定 机电产品中集成电路 船舶出口持续强劲 汽车出口升温 [4] 出口回落原因解读 - 乐观观点认为5月回落因出口商备货周期滞后 预计6月将反弹并维持1-4月水平 [5] - 悲观观点认为4月韧性来自关税生效前抢出口 5月订单透支将导致三季度断崖式下滑 [5] - 实际原因为抢出口退温和关税影响显现 但未显著透支后期订单 [5] 未来出口趋势 - 短期6月出口受关税降温支撑或现韧性 货运指标显示暂无退温迹象 [5] - 中长期出口将正常化 关税冲击显现但不会断崖下滑 四季度高基数下同比读数或进一步回落 [5]