报告核心观点 - 分析上中下游指数走势，结合其走势对比情况观察经济状态和经济预期变化，探寻股市运行规律，若上游/下游指数与沪深300指数走势呈理论逻辑相关性，可通过行业前瞻性分析对股市走势进行预期管理 [1] 上中下游对应不同经济状态下表现 上游行业 - 经济复苏阶段率先反弹，因基建投资和制造业回暖拉动需求、大宗商品价格反弹、市场预期经济回暖，股价和盈利增速领先市场；扩张阶段需求持续增长，盈利改善，但原材料价格过快上涨可能引发政策调控；滞涨阶段需求增长放缓，利润波动加大，高成本可能导致需求萎缩；衰退阶段需求大幅下降，盈利下滑，股价疲软 [3] - 走势强弱为经济复苏阶段>经济扩张阶段>经济滞涨阶段>经济衰退阶段 [3] 中游行业 - 经济复苏阶段盈利逐步改善，受益于上游成本较低和下游需求回升；扩张阶段需求旺盛，产能利用率提升，盈利快速增长，但原材料成本上升可能压缩利润空间；滞涨阶段需求增长放缓，成本压力加大，盈利增速下降，部分行业产能过剩；衰退阶段需求萎缩，盈利大幅下滑 [5] - 走势强弱为扩张阶段>复苏阶段，滞涨至衰退阶段股价承压 [5] 下游行业 - 经济复苏阶段表现相对滞后，消费者信心恢复需时间；扩张阶段消费需求旺盛，盈利增长稳定，可选消费品表现优于必选消费品；滞涨阶段通胀压力使消费能力下降，盈利增速放缓，必选消费品表现相对稳健；衰退阶段消费需求大幅下降，盈利下滑，可选消费品股价回调明显 [6] - 走势强弱为经济扩张阶段>经济滞涨阶段，衰退至新一轮复苏开始阶段表现最弱 [6] 小结 - 经济复苏阶段上游表现最优；扩张阶段中游、下游表现较优；滞胀阶段下游表现较优；衰退阶段各行业均较差 [6] 上中下游走势强弱历史回顾情况 阶段一：2005 - 2007年 - 股市整体触底上行，风格走势为上游 > 中游 > 下游 [10] - 经济基本面先扩张后收缩，汇改、外需、大宗商品牛市、工业化和房地产发展使上游行业涨幅超5倍，中游受益于房地产，下游因居民收入增速滞后表现较弱 [10] 阶段二：2008 - 2009年 - 股市整体偏弱，风格走势为下游（防御性） > 中游 > 上游 [14] - 金融危机使经济下行，政策转变，上游行业受冲击大，中游因原材料成本下降和四万亿投资表现居中，下游因防御属性和政策刺激率先反弹 [14] 阶段三：2010 - 2015年 - 股市走出“V”型行情，风格走势为下游 > 中游 > 上游 [15] - 经济转型升级，上游受产能过剩和外需疲软影响走势最弱，中游因原材料成本下降和高端制造业发展走势居中，下游因产业升级、政策扶持和消费信贷兴起发展达到顶峰 [15] 阶段四：2016 - 2020年 - 股市震荡偏涨，风格走势为上游（2016 - 2017） > 下游 > 中游 [15] - 供给侧改革使上游利润攀升，走势偏强；中游受贸易摩擦和供给侧改革影响，走势最弱；下游受益于全球流动性宽松和疫情“喝酒吃药”行情，表现居中 [15][16] 阶段五：2021 - 2024年 - 股市整体回落，风格走势为上游（2021） > 中游（2022 - 2023） > 下游 [17] - “双碳”目标使上游新能源概念股上涨，走势最强；中游受地缘冲突、疫情和欧洲能源危机影响，走势强弱居中；下游受疫情和地产下行影响，走势最弱 [17] 小结 - 中游多数表现居中，上下游走势分化明显；经济复苏时上游率先上涨，中游受补库存拉动，下游消费滞后；经济衰退时下游有防御属性，上游疲软，中游受成本下降传导走势居中；上游受供给侧政策和全球大宗定价影响明显，下游受需求侧政策主导，中游受事件和政策被动传导影响 [17] 行业对比及A股走势回顾 - 上游指数/下游指数走势与经济周期相关，与A股走势呈正相关关系，以沪深300指数为代表衡量其与上游指数/下游指数走势对比，若呈理论逻辑相关性，可对股市走势进行预期管理 [18] - 2015年前后两者相关性逆转，之前呈正相关，上游行业弹性大；之后呈负相关，下游行业弹性大，主要受经济结构转型、政策调控、行业竞争格局变化等因素影响 [20][21] - 上游/下游呈趋势性上行时有指示意义，当前经济弱复苏，结合反内卷政策或驱动上游走势占优，利于大盘指数走势，中长期或形成套利机会 [22]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股市场本周延续反弹，成长风格亮眼带动TMT主题基金上行，多数量化指数增强型产品超额收益平平，两市周度日均成交额环比下滑10.63%，成交量若持续萎缩市场将从单边上涨转区间震荡，建议关注低位板块补涨行情，四类股指期货合约基差表现分化 [1][11] - 下周重要宏观经济事件密集，市场关注美联储货币政策会议及中美西班牙会谈结果，A股大概率维持震荡偏强行情，建议布局科技前沿赛道，把握部分板块轮动补涨机会，国债市场调整后有配置价值 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 行业指数 - A股市场震荡上行，成长风格带动TMT主题基金，多数量化指数增强型产品超额收益不佳，两市周度日均成交额2.3万亿，环比下滑10.63%，四类股指期货合约基差分化，中性对冲基金本周收益均值和中位数分别为 -0.06%和 -0.08% [11] - 电子、房地产等板块涨幅居前，房地产和农林牧渔板块周度成交额占比提升大，综合金融和国防军工板块交易活跃度降低，房地产板块受政策利好上涨5.82%，电力设备及新能源板块涨幅仅0.50%，可能面临短期调整压力 [11] 市场风格 - 成长风格指数上涨3.56%，周度成交额占比小幅降低；消费风格指数涨幅0.88%，周度成交额占比上升；金融风格指数近一月表现弱，周度仅涨0.24%，周度成交额占比大幅减少；周期风格指数上涨1.87%，周度成交额占比增加至近四周新高；稳定风格指数周度涨幅1.14%，周度成交额占比大幅增加至近四周新高 [15] - 以中证A股指数为基准，中证500指数涨幅居前，周度上涨3.38%，周度成交额占比为近四周新高；沪深300指数本周涨幅仅1.38%，周度成交额占比减少，近3个月市场结构化特征明显，中证500指数表现较强，资金偏好确定性机会推动优质龙头股补涨 [15] 主动权益基金 不同主题赛道中本周表现优异的基金 - 以TMT、金融地产等六个板块为基准划分单赛道和双赛道基金，单赛道基金为连续多期某个板块仓位大于70%的基金，双赛道基金为连续多期某两个板块仓位都大于30%的基金 [20] - 列出不同主题赛道中本周表现排名前五的基金，包括基金代码、简称、经理、规模、区间收益、近一年最大回撤等信息 [21] 不同策略分类中表现优异的基金 - 对成长、BP和盈利因子改进得到成长、估值和质量因子，将基金分为深度低估、高成长等类型，统计本周不同类型基金中表现优异的基金 [22] - 列出不同风格策略中本周收益排名前五的主动权益基金相关信息 [23] 指数增强型基金 本周指数增强基金的超额收益分布 - 本周上证指数等指数有不同涨跌表现，价值风格和成长风格类板块代表指数也有不同涨幅 [25] - 给出各宽基指数增强基金超额收益的平均值和中位数，中性对冲基金和量化多头基金绝对收益的平均值和中位数 [26][27] - 列出各宽基指数增强基金本周超额收益均值、近一月超额收益均值及近一周超额收益排名前三的基金 [30][35][37][38][39] - 列出中性对冲基金和量化多头基金本周绝对收益均值、近一月绝对收益均值及近一周绝对收益排名前三的基金 [40][41] 本周基金高频仓位探测 - 最近一周主动权益基金大幅加仓基础化工、机械和电力设备及新能源行业，大幅减仓电子、计算机和国防军工行业；最近一个月电子和通信行业仓位明显增加，银行和汽车行业仓位明显减少 [3][43] - 给出各行业本周行业仓位、一周前行业仓位、一月前行业仓位、最近一周增减仓和最近一月增减仓数据 [44] 本期债券基金选品 中长债基金池 - 根据基金规模、收益风险指标等筛选出中长债基金池，列出相关基金的代码、名称、成立日期、经理、规模、YTD收益率、滚动区间收益、近一年最大回撤等信息 [47][48] 短债基金池 - 筛选出短债基金池，列出相关基金的代码、名称、经理、成立日期、规模、YTD收益率、滚动区间收益、近一年最大回撤等信息 [49] 本周美元债基金周度跟踪 - 根据前期报告筛选出关注的美元债基金并进行周度跟踪，列出基金名称、代码、规模、区间收益、近三年最大回撤、申购赎回状态等信息 [50][51]

消费板块市场表现 - 大消费板块震荡走强 消费龙头ETF（516130）盘中价格最高涨幅超1% 截至发稿上涨0.73% [1] - 汽车板块个股表现突出 拓普集团上涨8.94% 德赛西威上涨7.41% 华图山鼎上涨7.08% 爱柯迪上涨5.75% 新泉股份上涨4.61% 双环传动上涨3.99% 科博达上涨3.82% [1][2] - 机械与农林牧渔板块同步走强 石头科技上涨3.78% 温氏股份上涨2.16% [2] 消费龙头ETF产品特征 - 跟踪中证消费龙头指数 为全市场首个结合投资策略的消费类策略指数 [5] - 前十大重仓股权重合计约70% 聚焦贵州茅台 格力电器 伊利股份 山西汾酒等大市值白马股 [5] - 同时覆盖九号公司等新兴消费龙头企业 [5] 政策与市场环境分析 - 增量政策聚焦供需平衡 供给端通过反内卷政策控制企业盲目扩张 需求端通过消费品国补 消费券发放 以旧换新 个人消费贷贴息等政策释放消费需求 [2] - 浙江消费政策突破有望被更多区域效仿 各地刺激消费政策对中秋和国庆消费形成提振 [4] - 餐饮产业链复苏与旅游经济 体育经济增长形成协同效应 [4] 估值水平与配置逻辑 - 消费龙头指数市盈率为18.5倍 处于近10年15.52%分位点的低位 [3] - 资金从AI等科技板块流向前期涨幅较小 估值偏低的消费板块 [2] - 市场逻辑逐步向盈利基本面过渡 企业业绩重要性提升 [3] 行业覆盖范围 - 指数覆盖汽车 机械 农林牧渔等多个消费细分领域 [1][2] - 成分股行业分布包括汽车（拓普集团 德赛西威等） 机械（双环传动 石头科技） 农林牧渔（温氏股份）等 [2]

这份研报主要跟踪和分析了各类市场指标和风格表现，并未涉及传统意义上需要构建的量化选股模型或阿尔法因子。报告的核心是对现有风格指数、估值、资金面等指标的跟踪和解读。以下是基于报告内容的总结： 量化模型与构建方式 本报告未涉及需要构建的量化选股模型或阿尔法因子。 模型的回测效果 本报告未涉及量化模型的回测效果。 量化因子与构建方式 本报告未涉及需要构建的量化选股因子。 风格指数与跟踪指标 1. 风格拥挤度 **构建思路：** 衡量不同风格（如成长/红利、小盘/大盘等）的交易热度相对于历史水平和市场整体水平的位置，用于判断风格是否过热或过冷[37][122]。 **具体构建过程：** 1. 分别计算风格指数和万得全A指数近n个交易日（n=63，即一个季度）的日均换手率。 2. 在滚动y年（y=6）的历史窗口内，对这两组换手率时间序列分别进行z-score标准化。 3. 计算风格指数标准化后的换手率与万得全A指数标准化后的换手率之差。 4. 最后计算该差值的滚动历史分位值，即为风格拥挤度分位点[122]。 2. 风格累计超额净值 **构建思路：** 计算各风格指数相对于万得全A指数的累计超额收益，用于观察风格的长期表现[37][123]。 **具体构建过程：** 1. 以2016年1月4日为基准日，计算风格指数和万得全A指数的每日累计净值（当日收盘价 / 基准日收盘价）。 2. 将风格指数的每日累计净值除以万得全A指数同日的累计净值，得到每日的相对净值。 3. 这一系列相对净值连接起来即构成该风格相对于万得全A的累计超额净值曲线[123]。 3. 机构调研活跃度 **构建思路：** 衡量不同板块或行业受到机构关注度的历史分位水平，分为长期和短期口径[104][124]。 **具体构建过程：** 1. 计算板块（或指数、行业）近n个交易日的“日均机构调研次数”。 * 长期口径：n取126（近半年）[124] * 短期口径：n取63（近一季度）[124] 2. 在滚动历史窗口（长期口径为6年，短期口径为3年）内，对该“日均机构调研次数”序列以及万得全A的对应序列分别进行z-score标准化。 3. 计算板块标准化后的数值与万得全A标准化后的数值之差，得到“机构调研活跃度”。 4. 最后计算该“机构调研活跃度”在滚动历史窗口内的历史分位数[124]。 4. 股债风险溢价（ERP） **构建思路：** 衡量股票市场相对于债券市场的估值吸引力，是常见的股债性价比指标[72]。 **具体构建过程：** $$ erp = \frac{1}{指数 PE_{TTM}} - 10年期中债国债到期收益率 $$ 其中，$PE_{TTM}$ 为指数滚动市盈率[72]。 指标跟踪结果 风格表现 (截至2025年9月12日) | 风格对比 | 近一周收益(%) | 近一月收益(%) | 年初至今收益(%) | | :----------------- | :------------ | :------------ | :------------- | | 成长-红利 | 1.9 | 13.9 | 22.9 | | 小盘-大盘 | 1.6 | -0.3 | 9.1 | | 微盘股-基金重仓 | 0.1 | -6.4 | 35.1 | | 动量-反转 | -1.3 | -2.0 | 24.4 | *数据来源：图表6[27]* 风格拥挤度历史分位 (截至2025年9月12日) | 风格 | 当前分位 | | :--------- | :------- | | 成长 | 14% | | 红利 | 32% | | 小盘 | 32% | | 大盘 | 76% | | 微盘股 | 15% | | 基金重仓 | 88% | *数据来源：图表11[37]* 估值水平 (PE_TTM历史分位) | 指数 | 当前分位 | 状态 | | :--------- | :------- | :--- | | 万得全A | 91% | 极高 | | 沪深300 | 80% | 极高 | | 中证500 | 73% | 较高 | | 创业板指 | 39% | 较低 | *数据来源：图表26,27,28,29,30[62][68][70]* 股债性价比 (ERP历史分位) | 指数 | 当前分位 | 状态 | | :--------- | :------- | :--- | | 万得全A | 47% | 均衡 | | 沪深300 | 48% | 均衡 | | 中证500 | 66% | 较高 | | 创业板指 | 86% | 极高 | *数据来源：图表31,32,33,34,35[72][78][80]* 机构调研活跃度历史分位 (长期口径) **前列行业:** 有色金属(97%)、房地产(94%)、石油石化(93%)[104] **后列行业:** 银行(9%)、机械(18%)、医药(23%)[104] *数据来源：图表47[105]*

今年A股再融资市场热得发烫，8000亿的规模创下历史新高。看着这些数字，我坐在黄浦江边的办公室里，手里的咖啡突然不香了。这让我想起2007年那场 狂欢，当时也是人人都在谈融资、谈扩张，结果呢？历史总是惊人地相似。 数据显示，定向增发成为主流工具，108个项目募资7564亿。化工、机械、半导体这些行业吃到了最大蛋糕。表面看是实体经济受益，但作为在这个市场摸 爬滚打多年的老手，我看到的却是另一番景象——机构们正在玩一场"击鼓传花"的游戏。 一、强者恒强与物极必反 这个市场有个铁律：「外部杠杆型行情」下必然出现"强者恒强，物极必反"的现象。现在的市场就像个醉汉，被各种消息推着走。但散户往往把股价上涨归 因于消息面刺激，这完全是"张冠李戴"。 我见过太多这样的例子：某公司发布利好，股价应声上涨。散户蜂拥而入，殊不知这不过是机构在借势拉升。等到股价涨到高位，机构开始悄悄撤退，留下 散户在高位站岗。这就是反身性理论在作祟——股价和消息互相影响，形成"马太效应"。 这里介绍一下「定级分区」，是通过系统量化「机构交易特征」后，通过比对、分类得到的四种机构数据。反映机构资金活跃程度的四个等级区域： 可以看到红色框部分（一级区和 ...

定增、并购、重组 - 航天电子筹划8-10亿元资产置换以完善产业链 [1] - 天华新能拟12.54亿元收购苏州天华时代75%股权 实现锂矿资源开发业务整合 [1] - 拓荆科技拟定增募资不超过46亿元 用于高端半导体设备产业化基地建设 大基金三期增资不超过4.5亿元成为第二大股东 [1] - 千金药业定增收购湖南千金湘江药28.92%股权及千金协力药业68%股权事项获批 [1] 回购计划 - 壹石通拟以3000万-5500万元回购股份 价格不超过40.69元/股 [2] - 上海谊众拟以3000万-3500万元回购股份 价格不超过106.08元/股 [3] - 创源股份拟回购280万-370万股股份 价格不超过41.5元/股 用于股权激励或员工持股计划 [3] 股权转让 - 晶科能源股东拟询价转让4%股份 [4] - 华鼎股份股东拟通过公开征集方式合计转让9.26%股份 [5] - 华大基因股东拟询价转让4%股份 [6] 对外投资与项目建设 - 南风股份子公司拟投资5000万元用于3D打印服务项目固定资产投资 [7] - 龙净环保子公司收购GML公司80%股份 获取140MW刚果(金)水电站开发权 项目总投资3.99亿美元 [8] - 博实股份签订2.35亿元聚烯烃产品包装运营承包合同 [8] - 石化油服子公司拟中标8.58亿元国家管网集团工程施工总承包项目 [11] 战略合作与技术布局 - 景嘉微与安超云软件签署战略合作协议 [8] - 中超控股与合肥市智能机器人研究院签署战略合作协议 [9] - 东材科技高速电子树脂通过覆铜板厂商供应至英伟达服务器体系 [10] - 国盾量子拟与中电信量子集团签订2份销售商品合同 [10] 资产与股权交易 - 芯联集成拟转让部分技术和设备 价格不低于4.58亿元 [10] - 慧博云通关联方拟收购宝德计算22.0875%股份 [10] - 上海机电拟挂牌转让斯米克焊材67%股权 [10] - 万安科技拟增资取得同川科技2.72%股权 [10]

新一轮重点行业稳增长方案背景 - 新一轮十大重点行业稳增长方案启动实施 包括电力装备和电子信息制造业等方案已发布 其他行业方案将陆续推出[1] - 方案推出时点处于十四五规划收官之年和供给侧结构性改革十周年 外部环境变化和内部经济结构调整的关键阶段[1] 推出新一轮方案的原因 - 2023年规上工业增加值增速仅3.8% 面临需求收缩、供给冲击和预期减弱三重压力[2] - 2024年上半年规上工业增加值同比增长6.4% 主要经济指标总量和增速稳步提升[2] - 当前外部环境复杂性不确定性增加 部分产业结构性矛盾凸显 企业生产经营仍面临困难[2] - 新一轮方案注重推动重点行业保持合理增速 更关注效益改善和结构提升[2] 十大重点行业的特征 - 方案聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业十大行业[3] - 十大行业合计规模占规模以上工业的七成左右[4] - 重点行业产业链长、关联度高 以电子信息制造业关联光伏和锂电池行业为例 电力装备行业驱动新能源发电和智能电网等领域升级[5] - 十大行业是发展新质生产力的重要支撑 为新技术新模式提供试验场和应用空间[5] 政策发力方向 - 方案从供需两端发力 供给侧加强技术创新改造、质量品牌标准建设以及数字化智能化绿色化转型[6] - 人工智能在已发布方案中处于重要位置 电子信息制造业制定人工智能终端智能化分级标准 电力装备行业开展智能工厂梯度培育行动和5G+工业互联网应用[7][8] - 需求侧促进传统消费升级、拓展新消费场景、加快新业态推广应用和引导企业走出去[8] - 强调重大工程引领作用 包括推进电子信息制造业设备更新和重大项目建设 推动重大水电建设[8][9] 企业发展机遇 - 政策拒绝非理性竞争 引导企业从拼价格转向拼技术、拼质量和拼品牌 主动布局高附加值产品[10] - 方案指明技术创新和产业创新具体清单 包括研发XR新型终端设备和支持新能源、智能电网装备等领域关键核心产品创新项目[10] - 提供具体企业扶持措施 包括落实增值税加计抵减政策 加快首台套试验验证平台建设 鼓励中小企业差异化发展和国有企业采购创新产品[10] - 行业发展潜力有望随着方案落地不断释放[11]

新一轮重点行业稳增长方案背景 - 新一轮十大重点行业稳增长方案启动实施 包括电力装备和电子信息制造业等行业[1] - 2023年曾推出十大重点行业稳增长工作方案 当时规上工业增加值增速仅为3.8%[2] - 当前工业经济稳健向好 上半年规上工业增加值同比增长6.4%[2] 十大重点行业选择依据 - 聚焦钢铁 有色 石化 化工 建材 机械 汽车 电力装备 轻工业 电子信息制造业十大行业[3] - 这些行业合计规模占规模以上工业的七成左右[4] - 重点行业产业链长 关联度高 以"一链"带"百链" 对产业体系有明显支撑作用[5] - 十大行业是发展新质生产力的重要支撑 为新技术新模式提供试验场和应用空间[5] 政策发力方向 - 方案从供需两端发力 加强技术创新改造和质量品牌标准建设[6] - 人工智能在已发布的两份文件中均被置于重要位置[7] - 电子信息制造业政策引导制定人工智能终端智能化分级方法和标准[8] - 电力装备行业开展智能工厂梯度培育行动 加快5G+工业互联网应用[8] - 需求侧措施包括促进传统消费升级 拓展新消费场景 加快新业态推广[8] - 强调重大工程引领作用 加力推进大规模设备更新和重大项目建设[8] 企业发展机遇 - 政策传递拒绝非理性竞争信号 引导企业从拼价格转向拼技术拼质量拼品牌[10] - 明确技术创新清单 包括研发高性能轻量级扩展现实设备等新型终端[10] - 具体扶持措施包括落实增值税加计抵减政策 加快首台套试验验证平台建设[10] - 鼓励中小企业专注细分领域差异化发展 发挥国有企业大用户作用[10] - 从资金支持到研发平台建设 提供中试服务和市场开拓帮助[10]

新一轮十大重点行业稳增长方案启动 - 时隔两年再次启动实施新一轮十大重点行业稳增长方案 电力装备行业和电子信息制造业稳增长工作方案已发布 其他行业方案将陆续推出 [1] - 十大重点行业包括钢铁 有色 石化 化工 建材 机械 汽车 电力装备 轻工业 电子信息制造业 这些行业合计规模占规模以上工业的七成左右 [3][4] - 当前工业经济稳健向好 上半年规上工业增加值同比增长6.4% 但外部环境复杂性和结构性矛盾凸显 需推动行业质的提升和量的合理增长 [2] 政策聚焦供需两端发力 - 供给侧加强技术创新改造 质量品牌标准建设 推动数字化智能化绿色化转型 需求侧促进传统消费升级 拓展新消费场景 加快新业态推广应用 [6][7] - 人工智能被置于重要位置 电子信息制造业制定人工智能终端智能化分级标准 电力装备行业开展智能工厂梯度培育 应用5G+工业互联网典型场景 [7] - 发挥重大工程引领作用 加力推进大规模设备更新和重大项目建设 积极稳妥推动重大水电建设 撬动投资和拉动消费 [7] 行业发展机遇与企业抓手 - 重点行业产业链长关联度高 以电力装备和电子信息制造业为例 技术突破驱动新能源发电 智能电网 工业互联等多领域协同升级 托举终端应用场景创新 [5][7] - 政策拒绝非理性竞争 引导企业从拼价格转向拼技术质量品牌 主动布局高附加值产品 如依法治理光伏低价竞争 引导低端产品更新改造 [9] - 明确技术创新清单 如研发高性能轻量级XR新型终端设备 支持新能源和智能电网装备关键核心产品创新项目 提供资金支持 研发平台和市场开拓等真招实策 [9]

政策背景与推出时机 - 新一轮十大重点行业稳增长方案于2025-2026年启动实施 首批发布电力装备和电子信息制造业方案 其他行业方案将陆续推出[1] - 2023年规上工业增加值增速仅3.8% 面临需求收缩、供给冲击、预期减弱三重压力[2] - 2024年上半年规上工业增加值同比增长6.4% 主要经济指标总量和增速稳步提升 但外部环境复杂性增加 部分产业结构性矛盾凸显[2] 重点行业选择依据 - 十大行业包括钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业[3] - 合计规模占规模以上工业七成左右 重点行业稳定直接关系工业和经济基本盘稳定[4] - 产业链长、关联度高 以电子信息制造业带动光伏、锂电池行业 电力装备行业驱动新能源发电、智能电网等领域协同升级[5] - 十大行业是发展新质生产力重要支撑 涵盖上游材料到下游场景 为新技术新模式提供试验场和应用空间[5] 政策发力方向 - 供给侧加强技术创新改造 推动数字化智能化绿色化转型[6] - 人工智能被置于重要位置 电子信息制造业制定智能终端分级标准 电力装备行业开展智能工厂梯度培育和5G+工业互联网应用[7][8] - 需求侧促进传统消费升级 拓展新消费场景 加快新业态推广 引导企业有序走出去[8] - 强调重大工程引领作用 加力推进电子信息制造业设备更新和水电建设[8][9] 企业机遇与政策支持 - 政策拒绝非理性竞争 引导企业从拼价格转向拼技术、拼质量、拼品牌 主动布局高附加值产品[10] - 明确技术创新清单 包括研发XR新型终端设备 支持新能源和智能电网装备关键核心产品创新项目[10] - 落实增值税加计抵减政策 加快首台套试验验证平台建设 鼓励中小企业差异化发展 发挥国有企业采购创新产品作用[10] - 行业发展潜力有望随方案落地持续释放[11]