A股市场表现 - 沪指下跌1.00%，深成指下跌0.69%，创业板指下跌0.12% [1] - 沪深京三市下跌个股近3400只 [1] 行业板块表现 - 煤炭、钢铁、有色金属、银行、房地产等板块跌幅居前 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [2] - 铝价预计短期高位运行，当前淡季库存累库，需求端压力限制上行空间，后续关注库消走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽部分短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 美联储会议维持利率不变，鲍威尔称断言9月下调利率过早 [1] - 氧化铝市场维持过剩格局，国产铝土矿供应有限价格预计持稳，进口铝土矿库存高位，预计短期窄幅震荡 [2] - 7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，较周一增1.1万吨，较上周四涨3.4万吨，同比失去近三年同期低位优势 [2] - 近一周国内主要消费地铝锭周度出库量9.25万吨，环比降1.57万吨，出库数据创年内新低 [2] - 7月下旬铝水比例下降使国内铝锭供应压力不减，累库趋势延续 [2]

淡水河谷印尼：第二季度粗镍产量为18,557吨，同比增长12%。 ...

沪指跌逾1% 周期股领跌 智通财经7月31日电，指数走弱，沪指下挫跌逾1.00%，深成指跌0.69%，创业板指跌0.12%。煤炭、钢 铁、有色金属、银行、房地产等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3400只。 ...

矿业及有色概念股表现 - 北方稀土早盘跌幅超3% [1] - 紫金矿业、山东黄金早盘跌幅超2% [1] - 矿业、有色相关ETF整体下跌约2% [1] 相关ETF市场数据 - 矿业ETF(561330)现价1 201元 单日下跌0 032元(-2 60%) [2] - 矿业ETF(159690)现价1 237元 单日下跌0 030元(-2 37%) [2] - 有色50ETF(159652)现价1 067元 单日下跌0 023元(-2 11%) [2] - 有色金属ETF基金(516650)现价1 205元 单日下跌0 025元(-2 03%) [2] - 有色ETF基金(159880)现价1 252元 单日下跌0 023元(-1 80%) [2] - 有色金属ETF(159871)现价1 263元 单日下跌0 024元(-1 86%) [2] - 有色龙头ETF(159876)现价1 292元 单日下跌0 024元(-1 82%) [2] 有色金属行业展望 - 2025年板块仍面临高波动风险 需求端与供应端扰动因素持续存在 [2] - 铜、铝下游结构中新兴需求占比提升 正从量变转向质变 [2] - 长期价格中枢有望受新兴需求支撑向上抬升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，多空减仓，多头减少较多，行情短期或震荡回落；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ下降，趋势指标下降，多头力量占优但优势缩小；操作建议沪锌ZN2509震荡走弱 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨，1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 基差情况 - 现货22750，基差 +80，中性 [2] 库存情况 - 7月30日LME锌库存较上日减少3100吨至109050吨，上期所锌库存仓单较上日减少75吨至15232吨，库存情况偏多 [2] - 2025年7月17 - 28日，中国主要市场锌锭社会库存从7.42万吨增至8.36万吨，较7月21日增0.81万吨，较7月24日增0.28万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向上，盘面偏多 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 7月30日，锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，成交手数和持仓手数有相应变化，如2509合约收盘价22670，涨30，成交141408手，持仓116245手，较上日减1371手 [3] 现货市场行情 - 7月30日，国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板等产品价格有涨跌，如锌精矿（林弥州）17340元/吨，涨80；锌锭（奥）22750元/吨，涨100 [4] 锌仓单报告 - 7月30日，上期所锌仓单总计15232吨，较上日减少75吨，其中上海合计25吨、广东3511吨、江苏0吨、浙江0吨、天津11696吨 [6] 锌精矿价格及加工费 - 7月30日，全国主要城市锌精矿（50%品位）价格多为17340 - 17540元/吨，涨跌均为 +80 [8] - 7月30日，各地区锌精矿（50%品位）加工费最低价3400 - 3900元/金属吨，最高价3600 - 4000元/金属吨，进口（48%品位）加工费70美元/干吨 [16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 7月30日，上海期货交易所会员锌（zn2509合约）成交排名中，国泰君安成交量52444手居首，较上日增7671手；持买单量中信期货14396手居首，较上日减2593手；持卖单量中信期货11600手居首，较上日增259手 [18]

港股市场表现 - 恒生指数低开0.77%，恒生科技指数跌0.58% [1] - 有色板块表现弱势，中国白银集团跌超3%，紫金矿业跌超2% [1] - 科网股多数低开，美团跌超3% [1] 行业盈利预期 - 新能源汽车、半导体及消费电子盈利预期上修态势突出 [1] - 新能源车与半导体业绩预期分歧较大，隐含更高弹性空间 [1] - 消费电子业绩预期分化较小，但景气确定性强 [1] - 科技股盈利预期小幅下调，主要受外卖补贴扰动的互联网平台影响 [1] 市场驱动因素 - 港股核心驱动逻辑从避险情绪与仓位回补转向基本面改善与政策预期向好 [1] - 市场或在重新定价内部基本面修复的速度和力度 [1] - 短期市场超买情绪有所堆积 [1] 机构观点 - 中信证券认为港股大市调整延续轮动结构，业绩或成为短线行情主要看点 [1] - 中泰国际指出港股整体升势仍较健康 [1] - 平安证券(香港)认为港股具有较低估值优势，中长期走势乐观 [2] - 华泰证券看好恒生科技修复空间，认为中国资产估值仍具性价比 [2] - 兴业证券预测港股牛市将进入"漫长夏天"，下半年持续走强 [2] - 银河证券预计港股市场总体震荡向上，以结构性行情为主 [2] 投资建议 - 建议关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等科技板块 [2] - 建议关注政策支持的创新医药板块及消费属性的中医药和医疗板块 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，对部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [8] - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系持续上升后大幅下跌回落、波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约有不同最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化，如铜CU2509最新价78,700，跌370，跌幅0.47%，成交量5.59万手，持仓量17.17万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有不同成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，得出各期权品种标的的压力点和支撑点，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增0.4万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82,000，支撑位75,000；建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - **铝/氧化铝期权**：铝基本面国内铝锭库存环比增，保税区库存环比减，LME库存环比增；行情沪铝低位反弹后高位盘整；期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **锌/铅期权**：锌基本面上期所库存1.33万吨，国内社会库存去库，LME库存11.69万吨；行情沪锌7月冲高回落；期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **镍期权**：基本面现货成交转冷，全球镍显性库存降1.43%；行情沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度弱；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - **锡期权**：基本面库存上周小幅下降；行情沪锡6月反弹后7月上扬后下跌；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位310000，支撑位265000；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：基本面7月24日库存环比增550吨，产量高位库存增，7月25日注册仓单周增17.2%；行情6月以来反弹后7月冲高回落；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR低于0.6，压力位100000，支撑位65000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - **黄金/白银期权**：黄金基本面美联储7月议息会议货币政策或转向鸽派；行情沪金延续多头高位盘整；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR约0.6，压力位968，支撑位776；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：基本面上周社会库存环比增0.8%，厂库环比降4.3%，合计库存环比降0.9%；行情6月以来低位回升，7月加速上涨后盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - **铁矿石期权**：基本面全国47个港口进口铁矿库存环比增14.17万吨，日均疏港量环比降9.43万吨；行情6月以来区间震荡回升，7月冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700；建议采用看涨期权牛市价差组合和卖出偏多头的看涨+看跌期权组合及现货多头套保策略 [13] - **铁合金期权**：锰硅基本面显性库存环比降4.04万吨，仍处高位；行情6月中旬以来反弹后7月下旬加速上涨后波动；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800；建议采用看涨期权牛市价差组合和做空波动率策略 [14] - **工业硅/多晶硅期权**：工业硅基本面库存环比降0.28吨，维持高位；行情6月以来反弹后7月波动；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8，压力位15000，支撑位8500；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - **玻璃期权**：基本面上周厂家库存环比降3.22%，处于历史较高位；行情6月以来低位回升，7月上涨后回落；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

河南上半年经济表现 - 河南上半年实现地区生产总值31683.80亿元 同比增长5.7% 高于全国0.4个百分点 [2] - 除郑州和新乡外 河南16地GDP增速跑赢全国平均增速 漯河市和商丘市表现最亮眼 增速分别达7.3%和7.0% [2] 洛阳经济增速分析 - 洛阳上半年GDP达2925.3亿元 同比增长5.7% 与全省平均增速持平 高出全国0.4个百分点 [2] - 洛阳连续两个季度追平全省增速 一季度经济总量1355.4亿元 同比增长5.9% [2] - 2021至2024年洛阳GDP增速分别为4.8%、3.0%、3.5%和4.9% 均低于全省平均增速 [3] - 2022年榆林、襄阳GDP超过洛阳 2023年宜昌实现反超 [3] 洛阳工业表现 - 洛阳上半年第二产业增加值同比增长6.8% 高于全国1.5个百分点 高于全省0.8个百分点 [2] - 规上工业增加值同比增长8.8% 高于全国2.4个百分点 高于全省0.4个百分点 [2] - 洛阳市统计局指出"工业发展动能充沛""转型升级持续加力" [2] 洛阳产业转型挑战 - 洛阳长期依赖有色金属、机械制造、石油化工等传统产业 产业转型升级缓慢 [3] - 与合肥等城市相比 洛阳仍以重型装备、轴承、耐火材料等传统产业为主导 [3] - 洛阳市委书记警示"如不重塑产业格局 将在产业变革中被淘汰" [3] 洛阳转型举措 - 洛阳确定电子信息、先进装备、新型材料、新能源汽车、现代医药5大先进制造业集群和17条优势产业链 [3] - 引进宁德时代洛阳基地、百万吨乙烯、中航光电基础器件产业园等龙头项目 [3] - 上半年工业投资增长18.2% 民间投资增长7.2% 分别高于全部投资增速14.8和3.8个百分点 [4]

7月30日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价跌至逾一周以来最低，因库存增加，且投资者担心美 国即将实施的关税将打击需求。 市场也在等待美联储当天晚些时候的政策声明，预计利率将保持不变。"如果他们不降息，我认为大宗 商品将面临压力，"Price补充道。 美国Comex期铜下跌0.73%，至每磅5.60美元，较LME期铜的升水报每吨2,619美元。 据新华社报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日晚在瑞典斯德哥尔摩说，根据中美新 一轮经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。 Panmure Liberum 大宗商品策略主管Tom Price表示："我认为投资者的参与已经停滞。" "海外投资者实际上已经在消化这些关税的需求风险，因为在需求没有变化的情况下，铜价突然变得很 贵。50%的关税是一个惊人的数字。" LME的数据显示，LME注册仓库的库存激增，显示出市场供应过剩。LME铜库存在过去一个月猛增 51%，至136,850吨。 伦敦时间7月30日17:00(北京时间7月31日00:00)，LME三个月期铜下跌99.5美元，或1.02%，收报每吨 9,69 ...