报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2026年2月3 - 9日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差在 - 109至 - 104元/吨之间，其余数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年2月3 - 9日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 展示化工品跨期（橡胶、甲醇等）、跨品种（LLDPE - PVC等）及基差（橡胶、甲醇等）数据 [9][10] 黑色 - 呈现黑色品种跨期（螺纹钢、铁矿石等）、跨品种（螺/矿、螺/焦炭等）及基差（螺纹钢、铁矿石等）数据 [18][20] 有色金属 国内市场 - 提供2026年2月3 - 9日铜、铝等国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 给出2026年2月9日LME有色（铜、铝等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [33] 农产品 - 展示农产品基差（豆一、豆二、豆粕等）、跨期（豆一、豆二、豆粕等）及跨品种（豆一/玉米、豆二/玉米等）数据 [41] 股指期货 - 提供沪深300、上证50、中证500、中证1000基差及跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，分析各品种基本面和市场情况，给出交易策略建议，提醒投资者关注市场风险和不确定性，根据自身情况谨慎决策 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货：周一股指全线上涨，受美股反弹提振，市场情绪乐观但成交未有效放大，后市或震荡但上行趋势不变，建议单边震荡偏强、逢低做多，进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差操作 [19][20] - 国债期货：周一国债期货收盘普涨，市场风险偏好企稳，债市情绪尚可，节前资金流入固收市场，但单一因素驱动国债收益率大幅下行概率偏低，建议 TL 多单逢高止盈，T 合约跨期价差存在阶段性走强可能 [22][23] 农产品 - 蛋白粕：外盘大豆和豆粕指数下跌，巴西大豆播种和收割进度正常，国内豆粕成本端有支撑但供应面宽松，预计震荡运行，建议短期适当观望 [25][26] - 白糖：国际糖价上涨，巴西甘蔗压榨接近结束，北半球糖产多处于增产周期，国内白糖处于压榨高峰期但国际糖价上涨缓解价格压力，预计国内外糖价底部震荡，建议单边关注下方支撑，套利和期权观望 [28][33] - 油脂板块：外盘美豆油和马棕油价格有变动，油脂受贸易及政策预期影响，近期上涨乏力回落，预计宽幅震荡，建议单边逢高轻仓试空或回调后逢低多，y59 可考虑逢高反套，期权观望 [36][37] - 玉米/玉米淀粉：外盘美玉米期货回落，巴西玉米播种和收割进度正常，美国玉米出口检验量增加，国内饲料企业库存增加，东北和华北玉米现货稳定，预计外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米轻仓逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [40][41] - 生猪：生猪价格震荡，仔猪母猪价格持平，市场供应端压力好转但存栏仍高，预计现货价格有支撑但后续仍有压力，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42][43] - 花生：花生现货稳定，进口量减少，花生油价格稳定，油厂有利润，03 花生高位震荡，建议单边轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [45][47] - 鸡蛋：节前备货进入尾声，蛋价下跌，在产蛋鸡存栏量减少，淘汰鸡出栏量和日龄有变化，预计春节后进入消费淡季，建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [48][49] - 苹果：节前苹果走货尚可，价格坚挺，冷库库存减少，去库速度加快，预计 5 月合约价格易涨难跌，建议单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，期权观望 [52][54] - 棉花 - 棉纱：外盘棉花上涨，国内棉花意向种植面积减少，纺织企业库存增加，预计郑棉短期区间震荡，建议单边美棉震荡偏弱、郑棉区间震荡，临近春节轻仓过节，套利和期权观望 [56] 黑色金属 - 钢材：建筑钢材成交降至冰点，五大材减产但铁水增产，钢材总库存加快累库，需求下滑，预计节前跟随宏观情绪震荡，建议单边震荡偏弱，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望 [59] - 双焦：煤矿陆续放假，现货成交冷清，基本面权重降低，预计宽幅震荡，建议单边波段交易或观望，等待回调后逢低做多，套利和期权观望 [61][62] - 铁矿：全球高炉钢厂生铁产量增加，铁矿石发运量减少，成交量下跌，基本面弱化，预计矿价偏弱运行，建议单边偏弱运行，套利和期权观望 [64][66] - 铁合金：硅铁和锰硅现货稳中偏弱，供应和需求有变化，临近长假，建议多单逢高部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [67][68] 有色金属 - 金银：市场情绪企稳，金银回暖，受外盘驱动上涨，美元走弱，建议保守投资者观望、空仓过节，激进投资者沪金背靠 20 日均线、沪银背靠本周一低点附近支撑谨慎持有多单，轻仓为宜，套利和期权观望 [71][72] - 铂钯：地区争端形势诡谲，贵金属宽幅震荡，铂金基本面强于钯金，建议单边谨慎看多、逢低买入，多铂空钯套利，期权观望 [75][76] - 铜：期货价格上涨，库存增加，下游需求走弱，长期消费增速高于供应增速，建议临近春节谨慎操作，套利和期权观望 [77][78] - 氧化铝：期货和现货价格有变动，产能边际变化预期引发价格波动，建议单边震荡偏强、谨慎参与，套利和期权暂时观望 [80][82] - 电解铝：期货价格上涨，现货价格上涨，库存增加，市场风险偏好修复，建议单边震荡反弹，套利和期权暂时观望 [83] - 铸造铝合金：随外盘铝价运行，市场风险偏好修复，春节临近企业放假，成本高企但有价无市，建议单边偏强震荡，套利和期权暂时观望 [87] - 锌：期货价格下跌，现货交投清淡，库存增加，建议暂时观望 [88] - 铅：期货价格上涨，现货价格下跌，库存增加，供需双弱，建议区间震荡，套利和期权暂时观望 [92][93] - 镍：期货价格上涨，库存减少，精炼镍供需过剩但市场对远月供应有担忧，建议节前多看少动，回调企稳后轻仓试多，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [94][96] - 不锈钢：临近节前成交冷清，钢厂减产但库存增加，镍矿有成本支撑，建议节前多看少动，等待企稳低多，套利暂时观望 [98][99] - 工业硅：行业会议达成减产共识，期货价格下跌，基差高、厂家库存低，建议等待盘面企稳，套利和期权暂无 [100] - 多晶硅：行业协会开展成本调研，现货压力大，厂家挺价，建议多看少做，等待低价机会，套利暂无，期权择机买入看涨期权 [101][103] - 碳酸锂：期货合约涨跌停板和保证金标准调整，预计 3 月累库，节前资金流出，建议节前降低敞口，套利暂时观望，期权卖出深虚宽跨期权 [104][106] - 锡：期货价格上涨，库存减少，进口锡精矿回升，需求恢复有限，建议单边震荡偏强，节前控制仓位，期权暂时观望 [107][108] 航运板块 - 集运：现货运价有变动，市场博弈宣涨落地与地缘冲突，需求货量回落，供给运力部署变化不大，预计上半年欧线复航困难，建议单边高位震荡、节前观望，6 - 10 正套逢低滚动操作 [110][111] 能源化工 - 原油：国际原油周一小幅收涨，风险溢价回升，预计宽幅震荡，建议单边宽幅震荡，套利和期权观望 [113][114] - 沥青：外盘原油价格上涨，沥青现货价格维稳，需求转弱但受低库存低供应支撑，预计高位震荡，建议单边 BU2606 逢低布多，套利和期权观望 [115][118] - 燃料油：期货价格上涨，高硫现货交易放缓，地缘驱动持续，建议单边强势震荡、关注地缘波动，FU59 正套逢高止盈，LU 近月反套关注，期权观望 [120][122] - LPG：期货价格下跌，现货价格涨跌互现，内盘基本面偏弱，建议单边震荡，套利和期权观望 [124][125] - 天然气：国际 LNG 气温预测偏暖，地缘冲突情绪缓和，美国 HH 产量和出口恢复，需求回暖，建议 TTF 和 JKM 三季度空头头寸、HH 二季度空头头寸继续持有，套利和期权观望 [128][131] - PX&PTA：期货价格有变动，PX 开工高位，TA 现货基差偏弱，下游聚酯减停产，预计震荡整理，建议单边震荡整理，套利和期权观望 [133][134] - BZ&EB：期货价格下跌，纯苯供应宽松，苯乙烯供应回归，基本面转弱，建议观望 [135][137] - 乙二醇：期货价格下跌，现货基差贴水，港口库存增加，春节前累库压力明显，建议单边震荡偏弱，套利和期权观望 [139][141] - 短纤：期货价格上涨，现货价格维稳，短纤工厂按计划减停产，聚酯减产，终端降负，建议单边震荡整理，套利和期权观望 [142][143] - 瓶片：期货价格上涨，现货成交气氛一般，瓶片开工预计下降，市场现货供应量缩减，建议单边震荡整理，套利和期权观望 [144][146] - 丙烯：期货价格有变动，现货价格维稳，供应有变化，需求阶段性改善，建议单边震荡整理，套利和期权观望 [148][149] - 塑料 PP：L 塑料和 PP 聚丙烯期货价格上涨，现货价格有调整，PP 表观消费量增速放缓，建议 L 主力 2605 合约多单持有，PP 主力 2605 合约观望，套利和期权观望 [150][151] - 烧碱：山东液碱价格有变动，氯碱企业开工负荷率上升，烧碱折百产量增加，需求平淡，库存有压力，预计下周 32% 液碱多数市场价格小幅下降，片碱价格稳中有降，建议单边震荡走势 [153][154] - PVC：现货价格持稳，成交平淡，开工预期提升，下游停工放假，出口预期缩量，原料电石价格稳定，建议单边低多，套利观望，期权暂时观望 [155][157] - 纯碱：现货价格有变动，供应增加，需求放缓，库存有压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [158][160] - 玻璃：现货价格有变动，沙河产线可能停产，供应收缩使价格有上涨动力，但受节后累库和地产压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [161][162] - 甲醇：现货价格有变动，国际装置开工率抬升，港口现货流动性充足，国内供应宽松，需求有变化，建议单边低多，关注 59 正套，回调卖看跌期权 [163][164] - 尿素：现货价格上涨，日产量增加，开工率上升，国内供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥厂开工率下滑，建议期货谨慎操作 [166][167] - 纸浆：期货价格偏弱回调，现货市场多数稳价观望，供应端国产阔叶浆和化机浆产量增加，港口库存累库，需求端下游纸厂采购停滞，建议单边区间操作或背靠前低少量布局多单，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5150 [169][172] - 胶版印刷纸：期货价格小幅反弹，双胶纸市场暂稳，供应端产量增加，产能利用率上升，需求端下游消费平淡，企业库存增加，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200 [173][174] - 原木：现货市场持稳，期货价格下跌，供应端到港量增加，需求端日均出库量下降，成本端外盘价格上涨，建议单边观望，3 - 5 反套止盈观望，期权观望 [176][178] - 天然橡胶及 20 号胶：期货价格上涨，现货价格有变动，国内库存有变化，半钢轮胎明显去库，建议 RU 主力 05 合约少量试多，NR 主力 04 合约观望，NR2605 - RU2605 和 RU2605 - RU2609 套利持有并设置止损，期权观望 [179][181] - 丁二烯橡胶：期货价格上涨，现货价格有变动，国内产能利用率增加，全钢轮胎库存累库，半钢轮胎库存去库，建议 BR 主力 04 合约少量试多并设置止损，套利观望，期权观望 [182][184]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 淡季钢材端累库压力渐显，基本面缺乏亮点，盘面延续弱势；钢厂复产节奏偏缓，但铁矿石发运端存在扰动，盘面有企稳迹象；冬储临近尾声，煤焦补库支撑逐步转弱，盘面表现偏弱；玻璃供应端存在扰动，但玻纯供需过剩压制盘面价格 [1][2] - 炉料冬储临近尾声，淡季基本面乏善可陈，短期盘面存在向下调整压力，但两会前宏观扰动仍存，盘面下方空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，当前市场对节后需求预期一般，盘面表现承压，但节后即将召开重要会议，宏观预期仍存，盘面快速回落后压力有所释放，关注市场情绪变化 [2] - 废钢供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [2] 碳元素方面 - 焦炭供应后续增长空间有限，而下游钢厂复产预期仍在，焦炭供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行 [2] - 春节前焦煤供需预计双双下滑，春节后煤矿复产高度仍受限制，焦煤基本面或延续健康状态，现货预计震荡运行 [2] 合金方面 - 市场延续供需宽松状态，上游去库压力不减，盘面涨至高位将面临卖保抛压，预计锰硅主力合约期价围绕成本附近震荡运行 [3] - 硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，但春节前后市场成交活跃度偏低，盘面上行驱动不足，预计硅铁期价围绕成本附近低位运行 [3] 玻璃纯碱方面 - 供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格 [3] - 纯碱整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [3] 各品种分析 钢材 - 核心逻辑为现货市场成交偏弱，钢厂盈利率持稳，复产节奏偏慢，铁水产量环比微增，电炉开始陆续停产，五大材产量小幅下降，淡季需求季节性走弱，钢材累库压力渐显，基本面矛盾逐步积累 [7] - 展望为淡季钢材端累库压力渐显，基本面缺乏亮点，短期盘面存在向下调整压力，但两会前宏观扰动仍存，盘面下方空间有限 [7] 铁矿 - 核心逻辑为港口成交下降，本期全球发运量环比小幅回落，主要因澳洲受热带气旋影响部分港口暂时关闭，目前主要发运港口均已恢复运营，若无其他突发扰动，预计供应端将维持偏宽松格局；需求端铁水产量边际回升，刚需仍旧偏稳，春节临近钢厂补库加速，随着补库推进，对价格的支撑可能逐渐弱化，关注节后需求支撑力度；库存方面，港口继续累库，压港库存增加，钢厂库存延续累积，整体库存压力仍在积累，近期市场情绪有所走弱，盘面表现承压，节后将召开两会，关注市场情绪变化 [7] - 展望为库存压力持续增加，供应端仍存天气扰动预期，当前市场对节后需求预期一般，盘面表现承压，但节后即将召开重要会议，宏观预期仍存，盘面快速回落后压力有所释放，关注市场情绪变化，短期预计承压震荡运行 [8] 废钢 - 核心逻辑为华东破碎料不含税均价和华东地区螺废价差持平，废钢供给本周平均到货量大幅下降且有继续季节性下降的预期，需求方面，随着春节临近，电炉开始陆续停产，日耗大幅下降，高炉方面，铁水产量小幅回升，样本长流程废钢日耗持稳，255家钢厂总日耗大幅减少，库存方面，255家钢企库存增加，长、短流程钢厂均有明显补库，总库存可用天数接近去年同期 [9] - 展望为供应、日耗均有季节性下降的预期，随着补库接近尾声，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材为主 [9] 焦炭 - 核心逻辑为期货端盘面震荡运行，现货端日照港准一报价持平，供应端首轮提涨全面落地后焦化利润改善明显，焦企总体开工有所回升，钢厂焦炭跟随铁水同步提产，总体上焦炭供应环比增加，需求端钢厂高炉复产与检修并存，总体上铁水仍有持续增产预期，焦炭刚需支撑坚挺，库存端春节临近，钢厂采购接近完成，场内库存虽稳步增加，但总体可用天数同比偏低，整体来看，焦炭供需结构较为健康，现货提涨落地后暂稳运行，期货仍跟随成本端焦煤运行 [11] - 展望为焦炭供应后续增长空间有限，而下游钢厂复产预期仍在，焦炭供需结构将持续保持健康，但基本面利多驱动同样有限，现货预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行 [11] 焦煤 - 核心逻辑为期货端盘面震荡运行，现货端介休中硫主焦煤和乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格有变动，供给端随着春节临近，主产地煤矿放假逐渐增多，节前供应预计持续下滑，进口端蒙煤进口稍有下滑，但总体仍处高位，预计将持续对国内产量形成较好补充，需求端焦炭产量环比增加，中下游补库即将完成，但随着采购订单被不断执行，焦煤库存仍在持续从上游煤矿向下游转移，假期临近，焦煤供需均有下滑，现货市场成交减少，整体煤价弱稳震荡运行，盘面受资金情绪波动的影响，整体宽幅震荡运行 [12] - 展望为春节前焦煤供需预计双双下滑，春节后煤矿复产高度仍受限制，焦煤基本面或延续健康状态，现货预计震荡运行，而盘面受资金情绪影响预计宽幅震荡运行 [12] 玻璃 - 核心逻辑为华北主流大板价格、华中价格和全国均价有变动，近期宏观端无重要事件，临近春节，宏观中性，供应端现货价格上行后，亏损幅度有限，短期难有大量冷修，长期来看日熔应该呈现下行趋势，需求端深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，分地区来看北方需求下行较为明显，中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存始终压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡运行 [13] - 展望为震荡，供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格 [13] 纯碱 - 核心逻辑为重质纯碱沙河送到价格持平，近期宏观端无重要事件，临近春节，宏观中性，供应端日产环比回升，需求端重碱预计维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购整体变动不大，供需基本面没有明显变化，行业整体仍旧处于周期底部待出清阶段，近期下游需求有下行的趋势，与此同时远兴二期稳步推进，动态过剩预期进一步加剧，短期上游暂无明显减产，昨日期现价格震荡回落，期现短期或有负反馈，价格支撑走弱，现货或重回降价通道，预计价格震荡为主 [13] - 展望为震荡，玻璃冷修进一步增加，供应短期停产增加，但整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化 [15] 锰硅 - 核心逻辑为供需宽松压制价格表现，昨日锰硅主力合约期价冲高回落，整体走势偏弱，现货方面，假期临近市场基本进入休市状态，现货报价较少，成本端锰硅厂家节前备货基本完成，锰矿港口成交氛围冷清，外矿山报价进一步上调，港口矿商挺价情绪不减，锰矿价格高位维稳，近期锰硅成本调整不大，需求方面，下游原料冬储进入尾声，虽然铁水产量仍存回升预期，但短流程钢企逐渐停产放假，钢材产量季节性下滑，需求端对价格的支撑力度趋弱，供应方面，成本高企南方厂家开工进一步下滑，但北方产区控产力度有限，叠加内蒙新增产能持续释放，春节前后下游需求跟进不足，市场库存水平恐将进一步增加 [15] - 展望为市场延续供需宽松状态，上游去库压力不减，盘面涨至高位将面临卖保抛压，预计锰硅主力合约期价围绕成本附近震荡运行，关注原料价格的调整幅度以及厂家控产力度的变化 [16] 硅铁 - 核心逻辑为下游采购节奏放缓，市场成交氛围转淡，昨日硅铁盘面冲高回落，交易重心有所下移，现货方面，春节临近硅铁有价无市，现货报价弱稳运行，成本端1月电价陆续结算，宁夏小幅下滑而青海进一步上涨，整体来看硅铁成本调整幅度有限，需求端春节临近下游冬储收尾，虽然铁水产量仍存回升预期，但短流程钢企逐渐停产放假，钢材产量季节性下滑，炼钢需求对价格的支撑趋弱，金属镁产量高位维稳，假期临近市场成交活跃度偏低，镁锭价格持稳运行，供给端硅铁日产水平延续低位，关注后市厂家开工水平的变化 [17] - 展望为硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，但春节前后市场成交活跃度偏低，盘面上行驱动不足，预计硅铁期价围绕成本附近低位运行，关注兰炭价格和结算电价的调整幅度，以及主产区的复产动向 [17] 商品指数情况 - 综合指数中商品指数为2374.89，涨幅0.70%；商品20指数为2710.51，涨幅0.96%；工业品指数为2278.80，涨幅0.21%；PPI商品指数为1404.35，涨幅0.58% [104] - 钢铁产业链指数2026 - 02 - 09为1935.90，今日涨跌幅 - 0.78%，近5日涨跌幅 - 1.72%，近1月涨跌幅 - 5.10%，年初至今涨跌幅 - 2.03% [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前黑色板块处于消费淡季，螺纹钢、热卷、铁矿石市场产量和需求处于低位，库存增加，价格承压，建议维持观望，铁矿石后市遇短线反弹可尝试逢高做空，谨慎追空，不建议追空螺纹钢和热卷 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周247家样本钢厂螺纹产量、五大品种总产量小幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，市场处于消费淡季，产量和需求处于低位，库存从低位快速增加 [2] - 技术面看，期价跌破近期震荡区间，展开一轮下跌行情 [2] - 操作建议维持观望，不建议追空 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3077元/吨，较上日跌24元，较上周跌51元；热轧卷板主力合约收盘价3251元/吨，较上日跌12元，较上周跌37元 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.68%，较上周降0.16%；日均铁水量227.98万吨，较上周降0.12万吨，降幅0.05%；盈利钢厂比例39.39%，较上周降1.30% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量191.68万吨，较上周降8.15万吨，降幅4.08%；热卷产量309.16万吨，较上周降0.05万吨，降幅0.02% [2] - 独立电弧炉钢厂产能利用率48.12%，较上周降7.59%；开工率57.33%，较上周降13.33%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨，增幅44.70% [2] - 五大品种社会库存940.41万吨，较上周增49.68万吨，增幅5.58%；螺纹社会库存365.92万吨，较上周增39.52万吨，增幅12.11%；热卷社会库存280.45万吨，较上周增2.12万吨，增幅0.76% [2] - 五大品种钢厂库存397.34万吨，较上周增9.56万吨，增幅2.47%；螺纹钢厂库存153.65万吨，较上周增4.52万吨，增幅3.03%；热卷钢厂库存78.75万吨，较上周增1.50万吨，增幅1.94% [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）16.64万吨，较上日降0.27万吨，降幅1.59%，较上周降3.22万吨，降幅16.23%；线螺终端采购量（上海，周度）7500吨，较上周降6700吨，降幅47.18% [2] - 五大品种表观需求760.66万吨，较上周降41.08万吨，降幅5.12%；螺纹社会库存147.64万吨，较上周降28.76万吨，降幅16.30%；热卷社会库存305.54万吨，较上周降5.87万吨，降幅1.88% [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费淡季，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，上周247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加0.6万吨，钢材和铁水产量处于季节性低位，钢厂补库接近尾声，市场关注春季消费需求 [3] - 供应端，全球发运回落，受南半球季节性因素影响，发运预计继续回落至年内低位，到港量下降，港口库存回升并创纪录高位 [3] - 技术面上，期价承压下行，日K线上价格已跌破60日均线和布林带下轨，可能形成向下有效突破 [3] - 操作建议维持观望，后市遇短线反弹可尝试逢高做空，谨慎追空 [3] - 麦克粉（青岛港）756元/湿吨，较上日跌11元，较上周跌34元；金布巴粉60.5%（青岛港）715元/湿吨，较上日跌8元，较上周跌28元 [4] - DCE铁矿石主力合约结算价760.5元/干吨，较上周跌31元，降幅3.92%；SGX铁矿石连一结算价99.04美元/干吨，较上日跌1.58美元，较上周跌3.83美元，降幅3.72% [4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1615.9万吨，较上周降37.8万吨，降幅2.29%；巴西铁矿石发货量617.7万吨，较上周增132.5万吨，增幅27.31% [4] - 北方六港到货量合计1288.7万吨，较上周增50.6万吨，增幅4.09%；日均疏港量（45港口合计）347.71万吨，较上周增27.19万吨，增幅8.48% [4] - 港口库存合计17022.26万吨，较上周增255.73万吨，增幅1.53%；港口贸易矿库存11686.25万吨，较上周增158.41万吨，增幅1.37%；进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1776.99万吨，较上周增167.95万吨，增幅10.44% [4] 产业资讯 - 2026年2月2 - 8日全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨 [6] - 2026年2月2 - 8日中国47港铁矿石到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨 [6] - 随着飓风影响消散，澳大利亚西南部主要铁矿石出口港口陆续恢复，皮尔巴拉港务局恢复黑德兰港运营，随后重新开放阿什伯顿港等港口 [6] - 鞍钢鲅鱼圈计划于2月25日对一座4000m³高炉进行检修，预计检修时间26天，日均影响铁水产量约0.90万吨 [7] - 年末放假企业继续增多，1月31日 - 2月6日，不剔除样本情况下，中国LOW - E玻璃样本企业开工率环比下降2.7%至68.2%；剔除长停样本，本期LOW - E开工率38.5%，环比下降2.7% [7]

公司经营业绩 - 公司在行业承压背景下实现逆势增长，汽车钢主机厂销量同比提升49.2% [1] - 公司高端汽车外板销量大幅增长78.1%，拳头产品与新产品销量均显著提升 [1] 产品技术与创新 - 公司成功生产0.8毫米吉帕级复相钢，该材料强度极高，可承载480吨重量，是新能源汽车车身轻量化的核心材料 [2] - 公司开发出宽度超两米的“本钢宽幅”冷轧汽车钢，表面光洁如镜，填补了国内高端宽幅汽车钢空白，打破了国外技术垄断 [2] 智能化与生产效率 - 公司引入AI视觉检测系统，可锁定人眼难辨的微米级瑕疵并预判风险，使产品合格率提升10%，产量增长25% [2] - 公司通过集控中心整合全流程数据，为每卷钢材赋予“数字身份证”，智能系统精准优化工艺参数，投用后劳动生产率提高65% [3] - 公司的智能化改造使高精度钢材生产稳定性大幅提升，智慧指数达到85% [3] 生产运营管理 - 公司主控室可实现从原料到成品的全流程实时监控与精准调度，改变了传统需跑遍车间的工作模式 [1][3] - 公司通过“智改数转”推动传统钢铁企业转型，实现了质量与效率的双重飞跃 [2][3]

文章核心观点 - 中央企业作为国家战略科技力量，正被置于更突出的位置，以推动科技创新与产业创新深度融合，从而催生新质生产力、重塑产业链并建设现代化产业体系 [3] - 2026年国企机制改革的重点之一是深化制度改革与完善创新机制，以全面激发企业创新动能，并针对科技型企业特点优化激励政策 [3] - 中央企业通过持续高强度的研发投入、建设创新联合体及原创技术策源地，在多个领域取得关键核心技术突破与成果转化，证明了其在工程型、系统型创新中的核心作用 [4][5][6][7][9] 央企创新成果与案例 - **研发投入与联合创新**：中央企业研发投入达1.1万亿元，已连续4年超过万亿元；组建的23个创新联合体新吸纳超过100家创新主体参与攻关 [5] - **建筑行业创新案例（中建兴业）**： - 在深圳前海冰雪世界项目应用自主研发的LIGHT系列BIPV产品，幕墙系统总面积约35000平方米，可抵御17级台风，产品转化效率达20%，年均产出630万度绿电，可满足项目20%的用电需求 [5] - 其远东智造珠海基地年产能为复杂幕墙60万平方米、标准幕墙120万平方米，正打造集团首个低碳灯塔示范工厂 [5] - 公司采取“双轨适配”策略：境内市场注重政策适配与场景落地；境外市场以新加坡为起点辐射亚洲及中东，聚焦标准契合与性价比优势 [6] - **多领域创新成果**： - 兵器工业一机集团：成功研发机电液一体化新型煤机装备，填补行业技术空白 [7] - 中国电科：科技产品在低温雨雪冰冻灾害中实现精准实时监测，支撑防灾减灾 [7] - 鞍钢集团攀钢：采用含钒铁水“高废钢比”新工艺，成功生产出2000兆帕级热成形钢，在高端绿色钢铁材料领域取得重要突破 [7] 政策部署与战略方向 - **国资委部署**：国务院国资委密集部署科技创新工作，强调促进科技创新与产业创新深度融合，以科技创新重塑产业链、以产业发展牵引创新链 [3] - 支持中央企业布局建设97个原创技术策源地 [9] - 牵头承担国家自然科学基金项目，新设一批企业联合基金，取得295项标志性成果（如6G通感一体技术理论） [9] - 总计1000余项优秀成果纳入中央企业科技成果推荐目录，已在6000余家企业推广落地 [9] - **2026年工作重点**：国资委科技创新局明确将在三方面发力：增加高质量科技供给、推进高效率成果转化、构建高水平创新生态 [9] - 具体措施包括：加强关键核心技术攻关、提高基础研究投入占比、深化原创技术策源地建设、打造要素共投、收益共享、风险共担的联合创新体系 [9] - **央企具体规划**： - 中核集团：持续优化创新布局，体系性推进科技研发，构建国家级高层次人才引育体系 [10] - 中国海油集团：健全科研组织管理体系，深化拓展“人工智能+”场景应用，坚持油气与新能源融合发展 [10] 专家观点与行业意义 - 科技创新与产业创新的融合，在建筑行业体现为能源与建筑的融合，是智能化、绿色化、融合化发展的生动案例 [6] - 国有企业的创新突破了“实验室孤芳自赏”的困境，将技术深度嵌入工程与制造体系，在工程型、系统型创新中发挥了风险承载和场景开拓的核心作用，为新技术从概念走向应用提供关键支撑 [6] - 科技自立自强不仅是发展问题，更是生存问题，需强化企业科技创新主体地位，并建立容错机制、完善投资评价方式、强化正向激励（如对科技型企业实施中长期激励） [10]

文章核心观点 - 截至2025年1月31日，A股2956家上市公司披露了业绩预告，披露率为54%，不同行业预喜率分化显著，科技、高端制造、新消费领域表现较好，而多数传统行业预喜率较低 [2][3][4] - 2025年上市公司业绩是经济走势的晴雨表，整体呈现出科技行业繁荣、传统行业有待复苏的格局，展望2026年，部分高增长行业有望持续，部分经营惨淡的行业存在边际复苏机会 [2][4][5] 电新行业 - 电力设备与新能源行业经过调整后重焕生机，特别是锂电池与光伏产业链展现出成长性 [6][7] - **锂电池产业链**：2025年步入复苏通道，多家企业业绩预增，如赣锋锂业预计净利润11亿~16.5亿元，同比增长153.04%~179.56%，天赐材料预计净利润11亿~16亿元，同比增长127.31%~230.63%，国轩高科预计净利润25亿~30亿元，同比增长107.16%~148.59% [8][9] - 锂电池复苏最大推动因素是储能需求激增，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%，其中储能电池出货量预计同比增长47%至811GWh，需求拉动下电池级碳酸锂价格从75050元/吨上涨至117250元/吨，产业链中上游进入“量价齐升”通道 [10][12] - 机构预计2026年碳酸锂价格将在15-30万元/吨之间，锂电企业利润有望进一步修复，其中六氟磷酸锂环节因供给紧张弹性更高 [13][14] - **光伏产业链**：2025年因产能过剩仍处亏损，多家龙头企业预告大额亏损，如通威预计净利润-90亿至-100亿元，晶科能源预计-59亿至-69亿元，隆基绿能预计-60亿至-65亿元，TCL中环预计-86亿至-98亿元 [15][16] - 2025年Q4亏损扩大原因包括需求走弱、成本传导遇阻及固定资产计提减值，年末产业链库存高企 [17][18][19] - 目前组件价格已开始上涨，行业关注点在于过剩产能出清，随着反内卷推进及“去银化”加速洗牌，机构预计2026年起供需有望改善，企业业绩将好转 [20][21][23] 半导体行业 - 半导体行业深度受益于AI算力需求增长，其中半导体材料环节存在预期差，板块呈现全面盈利修复、头部企业引领增长、高端材料突破提速的特征 [25][26] - 业绩改善核心依托全球半导体行业温和复苏及国内半导体材料国产替代加速，下游晶圆厂扩产带动材料需求放量 [26] - 已披露业绩预报的半导体材料企业均预计盈利，超70%企业预计归母净利润同比增长超过30%，无一家亏损 [27] - 2025年全球半导体材料市场规模预计达700亿美元，同比增长6%，中国半导体关键材料市场规模将增至1740.8亿元，同比增长21.1% [27] - 细分品类中，光刻材料、电子特气、硅片、溅射靶材、石英制品等需求突出：2025年国内光刻材料市场规模预计达97.8亿元，同比增长21.4%；江丰电子2025年前三季度营收32.91亿元，同比增长25.37%，归母净利润4.01亿元，同比增长39.72%，预计全年归母净利润突破5亿元，同比增长超25% [28] - 业绩增长逻辑具备可持续性，主要因下游晶圆厂扩产带动需求、国产替代加速红利释放以及产品结构升级向高端化靠拢 [31] 有色金属行业 - 2025年有色企业业绩亮眼，如紫金矿业预计归母净利510亿至520亿元，同比增长59%至62%，洛阳钼业预计归母净利润200亿至208亿元，同比增加47.80%至53.71% [34][36] - 有色板块进入“戴维斯双击”阶段，盈利修复同时估值中枢抬升 [36] - 黄金上涨的底层逻辑在于美元信用结构性问题持续，工业金属上涨源于供给端收缩叠加需求端边际改善 [36] - 工业金属见顶需观察供给边际放松、替代品价格涨不动及下游需求萎缩等信号，但目前供给约束未缓解，下游AI、电力等领域需求资金充裕，原材料成本占比低，涨价对需求影响有限，有色主趋势不易结束 [36][37] 金融板块 - **银行业**：2025年基本面企稳筑底，1月份发布业绩预告的10家上市银行净利润均实现正增长，经济发达地区的城农商行如青岛银行、宁波银行增长明显 [41] - 银行业当前特征是对公业务支撑业绩，零售信贷不良贷款风险仍在暴露，净息差下滑幅度减缓，资本市场表现带动财富管理中收增长 [42] - 预计2026年能保持较好增长的银行主要有两类：一是对公业务出色、聚焦制造业等领域的区域银行；二是财富管理业务突出的银行，国有大行投资逻辑主要体现在有吸引力的股息率 [43] - **保险业**：2025年基本面不错，资产端与负债端均有不错表现，如中国太平预计净利润同比大幅增长215-225%，中国人寿集团合并营收1.28万亿元，同比增长11.3% [44][45] - 2026年保险板块表现逻辑在于资产端直接受益于资本市场表现，以及其产品在金融产品中具刚性兑付优势、渠道端复苏 [46] 地产及上下游产业 - 地产上市公司2025年大多巨亏，如万科亏损820亿元，保利发展净利润仅10亿元，降幅近80%，预计2026年业绩依然承压 [47] - 与地产绑定较深的建材、建筑装饰、家居等行业业绩不佳，预喜率低，家居行业几乎全线预亏，如红星美凯龙预亏150亿-225亿元 [47] - **钢铁行业**：呈现复苏迹象，23家发布业绩预告的公司中，20家预期盈利增长、扭亏或亏损收窄，如方大特钢和新兴铸管盈利增长超200% [49][50] - 复苏原因在于成本端铁矿石、焦炭价格下跌使吨钢原料成本减少约300元，需求端高端制造业用钢增长及钢材出口创新高，供给端2025年全国粗钢产量下降4.4% [50] - 2026年行业大概率延续修复，成本仍有下降空间，需求结构进一步优化 [50] - **化工行业**：2025年A股基础化工板块涨幅达40%，呈现结构性机会，氟化工、制冷剂、农药、PEEK材料等子领域因供给优化或新兴需求表现较好，轮胎行业则因产能增加导致盈利下滑 [51] - 2026年核心逻辑仍是供给端持续优化，需求端制造业PMI有望回升，新兴需求高增，出口份额提升 [51][52] - **煤炭行业**：2025年业绩普遍下滑，29家上市公司中仅2家净利润增长，动力煤价格中枢较2024年下移，板块成为2025年表现最差板块之一 [53][54] - 2026年以来板块表现较好，市场预期在海外供给收缩、国内政策托底及工业用电增长下，煤价有望企稳回升，但难现2022年高光，存在估值回升机会 [54][55] 医药行业 - **药店行业**：2024-2025年经历闭店潮，2024年全国零售药店关店约3.9万家，但头部企业最难的阶段或已过去 [59][60] - 2025年业绩预告显示漱玉平民扭亏，一心堂利润重回正增长，益丰药房、大参林利润保持正增长，老百姓有改善迹象 [62] - 头部连锁药店闭店数量开始放缓，政策鼓励并购重组，行业最激进的收缩阶段可能已过，头部企业业绩修复或加快 [64][65][66] - **CXO行业**：2025年多家公司发布业绩预增，但增长质量需审视，药明康德2025年营收预计454亿元，但单四季度利润增速低于前三季度，昭衍新药利润增长主要靠实验猴公允价值变动，实验室服务业务亏损，泰格医药扣非利润增速下降，博腾股份称市场竞争充分价格未明显变化 [67][68][69] - CXO行业未来大概率仅有“量”的驱动，高增长或难回去，资本市场弹性可能有限 [69] 消费板块 - **养猪行业**：2025年四季度龙头牧原股份归母净利润出现亏损，猪价触及近一年最低水平 [73] - 但猪周期反转信号未现，产能未明显出清，2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，高于正常保有量，且2026年1月出现边际回升迹象，行业生产效率（PSY）从2021年的15.3提升至目前的25左右，增幅148%，供给压力仍大，猪价大概率维持低位震荡 [76][77][79][85] - **白酒行业**：2025年整体业绩承压，头部相对稳健，部分区域酒企亏损加剧，行业库存总规模超3000亿元，平均存货周转天数达900天，同比增长10% [90] - 当前板块形成“预期低、估值低、持仓低、股息率高”的特征，多家机构预测2026年下半年行业或触达周期底部，头部企业如贵州茅台、五粮液等中期分红总额超420亿元，行业下行空间有限，可逐步关注 [87][90][91]

核心观点 - 绿色发展是高质量发展的底色，“双碳”引领是推动经济社会全面绿色转型、夯实中国式现代化绿色底座的核心战略，方向不变、力度不减 [2] - 实现“双碳”目标是基于国内资源环境约束趋紧与国际绿色竞争规则重塑的内生需求和战略选择，是推动发展方式转变、提升产业链竞争力的长远战略 [3][4] - 全面绿色转型是一场系统性变革，需在能源体系清洁化、产业结构高端化、技术创新驱动等关键领域持续发力，并在“十五五”关键窗口期统筹推进经济增长与绿色转型 [7][11] 战略意义与背景 - **国内发展需求**：中国经济转向高质量发展，资源环境约束趋紧，以全球约9%的耕地、6%的淡水资源支撑全球近18%的人口和约30%的制造业产出，单位资源承载强度高，2024年能源消费总量达59.6亿吨标准煤，生态环境容量“硬约束”凸显 [3][4] - **国际环境驱动**：全球气候变化风险加剧，绿色低碳转型成国际共识，主要经济体通过碳边境调节机制等重构全球产业链规则，到2030年全球可再生能源投资需增加2倍以应对气候变化 [4] - **战略定位**：“双碳”目标融入现代化建设全局，是以绿色转型牵引质量、效率、动力变革的长远战略，关乎中华民族永续发展和人类命运共同体构建 [4][5] 转型路径与关键领域 - **能源体系清洁化**：能源结构决定碳排放结构，2025年非化石能源消费比重预计超额完成20%的目标，新能源实现高质量跃升式发展，新型电力系统稳步推进 [8] - **具体实践**：内蒙古乌兰察布“风电三峡”、青海海南州千万千瓦级光伏基地、甘肃酒泉新能源综合开发等重大工程提升清洁能源供给能力，并带动装备制造、储能、新材料等上下游产业发展 [8] - **产业结构高端化**：工业是碳排放重点和降碳潜力最大领域，持续推进钢铁、水泥、有色、化工等重点行业节能降碳改造 [9] - **新兴产业发展**：新能源、新材料、新能源汽车等绿色新兴产业快速成长，成为稳增长、扩就业的重要力量，动力电池、光伏组件、风电装备等产业全球竞争优势巩固 [2][9] - **地方实践**：浙江、广东推进“零碳工厂”“零碳园区”建设，山东、江苏加快钢铁、水泥行业超低排放改造，提供可复制转型经验 [9] 技术创新与支撑 - **技术投入领域**：围绕“双碳”目标，在新型储能、氢能、智能电网、碳捕集利用与封存（CCUS）等领域持续加大研发投入 [10] - **新型储能发展**：截至2025年底，中国新型储能装机较2024年底增长84%，投运规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较“十三五”末增长超40倍，为新能源消纳和电力系统稳定提供支撑 [10] - **CCUS示范**：国家能源集团在江苏泰州建成亚洲最大煤电CCUS示范项目，年捕集二氧化碳约50万吨，为高排放行业低碳转型提供路径 [10] 政策体系与市场机制 - **碳市场建设**：全国碳排放权交易市场覆盖发电行业，年覆盖二氧化碳排放量约51亿吨，为全球覆盖排放量最大的碳市场，下一步将稳步扩大行业覆盖范围 [11] - **绿色金融发展**：截至2025年底，中国本外币绿色贷款余额44.77万亿元，全年增加7.72万亿元，在高基数上同比增长超过20%，绿色债券、碳中和债等工具不断创新 [11] 社会参与与区域协同 - **生活方式转型**：通过完善公共交通、加快充电桩建设、实施绿色消费激励政策引导公众践行绿色理念，如广东深圳探索“碳普惠”机制，将个人低碳行为转化为“碳积分” [12] - **因地制宜推进**：坚持全国一盘棋，东部地区可率先达峰并引领技术创新，中西部地区可依托风光资源优势和产业转移机遇发展清洁能源与绿色制造，防止“一刀切”和“运动式减碳” [12]

基金市场与TMT主题 - 本周（截至2026年2月9日）国内权益市场指数震荡下行，TMT主题基金净值显著回撤，而消费、新能源主题基金净值上涨 [5] - 本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计资金流出243亿元，港股ETF资金净流入超百亿元 [5] - 行业主题ETF方面，被动资金明显减仓周期主题ETF，同时加仓TMT主题ETF [5] 金属与周期品市场 - 流动性方面，2026年1月BCI中小企业融资环境指数环比上升6.62%至50.27 [5] - 基建地产链条中，热卷周度库存处于5年同期偏低水平，而热轧与螺纹价差处于5年同期最低水平 [5] - 工业品链条中，半钢胎开工率处于五年同期高位，但细分品种取向硅钢价格创2018年以来新低 [5] - 出口链条方面，2026年1月中国PMI新出口订单为47.80%，环比下降1.2个百分点 [5] - 有色金属价格普遍下跌，但黄金、钨、钼、钒价格环比上涨 [5] 铜行业动态 - 短期来看，金银价格企稳对商品市场情绪整体利好，铜价预计短期震荡 [6] - TC（粗炼费）现货价持续创历史新低，显示铜精矿现货采购依然紧张 [6] - 展望2026年，铜行业供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行 [6] 电新环保与公用事业 - 太空光伏市场关注度依然较高，行情有望持续演绎，重点关注辅材、设备环节 [7] - 氢氨醇板块本周表现较好，市场关注后续碳政策，碳双控、绿电的非电应用考核将成为供给优化、推动绿电消纳的重要手段 [7] - 公用事业方面，2025年全国风电利用率为94.3%，全国光伏利用率为94.8%，均同比下行 [7] - 看好新能源非电应用、绿电直连等应用场景机会 [7] 医药生物行业 - 2026年2月5日，工信部等八部委印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，明确2030年中药工业全产业链协同体系初步形成等目标 [8] - 政策从全产业链维度推动行业转型升级，将抬升合规门槛、提升行业集中度，利好产业链融合、质控和研发能力突出的龙头企业 [8] 遇见小面公司分析 - 遇见小面是中国川渝风味面馆领先者，采用直营+特许经营模式，于2014年创立，2024年成为中国第一大川渝风味面馆，2025年在港股上市 [9] - 公司近年通过降价扩量策略，实现收入持续增长并扭亏为盈，原材料成本控制成效突出 [9] - 公司面临门店扩张带来的单店效率波动及高负债、高租金压力，但凭借成熟团队与规模优势，未来有望通过优化运营进一步释放盈利潜力 [9]

流动性环境 - 2026年1月BCI中小企业融资环境指数为50.27，环比上升6.62% [4] - 2025年12月M1与M2增速差为-4.7个百分点，环比收窄1.6个百分点 [4] - 本周伦敦金现价格为4967美元/盎司 [4] 基建与地产链条 - 价格变动：螺纹钢价格环比-0.93%，水泥价格指数环比-0.28%，橡胶价格环比-2.45%，焦炭价格环比+0.00%，焦煤价格环比-1.28%，铁矿价格环比-3.99% [5] - 开工率变动：全国高炉产能利用率环比+0.00个百分点，水泥开工率环比-3.40个百分点，沥青开工率环比-1.3个百分点 [5] - 热卷周度库存处于5年同期偏低水平 [5] 地产竣工链条 - 钛白粉价格环比+0.00%，玻璃价格环比+0.28% [6] - 钛白粉毛利润为-1880元/吨 [6] - 平板玻璃本周开工率为73.89% [6] 工业品链条 - 主要商品价格：冷轧价格环比-0.53%，铜价环比-4.34%，铝价环比-6.21% [7] - 对应毛利变化：冷轧毛利扭亏为盈，铜亏损环比扩大10.37%，铝利润环比下降17.83% [7] - 全国半钢胎开工率为72.76%，环比下降2.08个百分点，处于五年同期高位 [7] 细分品种表现 - 石墨电极：超高功率价格为19000元/吨环比持平，综合毛利润为1944.04元/吨环比增长1.17% [8] - 电解铝：价格为23110元/吨环比下降6.21%，测算利润（不含税）为6072元/吨环比下降17.83% [8] - 电解铜：价格为100100元/吨环比下降4.34% [8] - 钨精矿：价格为674500元/吨环比上涨11.49% [8] - 取向硅钢价格创2018年以来新低 [8] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值为4.09 [10] - 热卷与螺纹钢价差为60元/吨，处于5年同期最低水平 [9][10] - 上海冷轧与热轧价差为370元/吨，环比增加10元/吨 [10] - 不锈钢热轧与电解镍价格比值为0.10 [10] - 小螺纹（地产用）与大螺纹（基建用）价差为180元/吨，环比下降10.00% [10] - 中厚板与螺纹钢价差为110元/吨 [10] 出口链条 - 2026年1月中国PMI新出口订单为47.80%，环比下降1.2个百分点 [11] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1122.15点，环比下降4.55% [11] - 本周美国粗钢产能利用率为76.00%，环比下降0.90个百分点 [11] - 自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [11] 板块估值与表现 - 本周沪深300指数下跌1.33% [12] - 周期板块中工程机械表现最佳，上涨4.35% [12] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.50，其历史分位（2013年以来）为60.06%，历史最高值为0.82（2017年8月） [12] - 工业金属板块PB相对于沪深两市PB的比值分位（2013年以来）为84.30% [12]