制造业PMI边际改善 - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月微升0.2个百分点，但仍处于收缩区间[1] - 生产指数升至50.0%的临界点（上升0.3个百分点），新订单指数升至49.2%（上升0.4个百分点），是景气改善的核心驱动力[12] - 新出口订单指数显著回升1.7个百分点至47.6%，外需改善明显[12] - 主要原材料购进价格指数连续5个月处于扩张区间，本月升至53.6%（上升1.1个百分点）[13] - 小型企业PMI回升2.0个百分点至49.1%，创近6个月新高；大型企业PMI下降0.6个百分点至49.3%[17] - 高技术制造业PMI连续10个月位于临界点以上，本月录得50.1%[21] 非制造业景气水平下降 - 2025年11月非制造业PMI录得49.5%，较上月回落0.6个百分点[2] - 服务业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点，消费类服务业成为主要拖累[25] - 建筑业PMI升至49.6%，业务活动预期指数延续升至57.9%，企业对年底项目冲刺充满信心[25] 整体经济挑战与展望 - 综合PMI产出指数下降0.3个百分点至49.7%，反映制造业与非制造业协同复苏动力不足[28] - 内需恢复持续性待验证，原材料价格上涨可能加剧中下游企业成本压力[28]

活动还设置了老字号新品展示环节,现场展示了珐琅厂、一得阁、北京稻香村、吴裕泰等十余家企业推出的马年限定产品，联袂演绎传统与潮流的交融。 如今，北京老字号工匠涵盖众多行业，既彰显了老字号技艺传承的广泛性，也凸显了其"有历史、有文化、有创新"的时代特质。近年来，在北京培育建设国 际消费中心城市的背景下，政府通过政策扶持、平台搭建、市场引导等多重举措，为老字号的传承与发展提供有力支撑。 展望未来，北京将持续完善老字号创新发展政策体系，推动工匠精神与现代消费需求深度融合，让百年匠心在国际消费中心城市和全国文化中心建设中，续 写文化传承与商业创新的新篇章。 北京商报讯（记者 王维祎）近日，北京老字号协会承办的"守正承艺・赓续华章2025北京老字号工匠颁牌礼"圆满举办。活动现场为2025年新评选出的25名 北京老字号工匠隆重授牌，至此，北京老字号工匠总数达到150名，为老字号技艺传承与品牌发展筑牢人才根基。 北京老字号工匠认定工作于2019年启动，，逐步建立起一套涵盖"企业推荐、专家评审、社会公示"的规范化认定机制。从最初评选出的20位非遗传承领军人 物，发展至今已形成涵盖餐饮、食品加工、文化艺术、商业、服务业、医药、演 ...

一、中国制造业采购经理指数运行情况 11月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。 从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；中、小型企业PMI分别 为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点，均低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数位于 临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定。 11月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。 分行业看，建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点；服务业商务活动指数为49.5%，比 上月下降0.7个百分点。从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等 行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界 点。 新订单指数为45.7%，比上月下降0.3个百分点，表明非制造业市场需求回落。分行业看，建筑业 ...

来源：智通财经 国家统计局11月30日公布11月中国采购经理指数运行情况。 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。 11月份，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 11月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。 产需两端有所改善，11月制造业PMI小幅回升 11月制造业PMI较前值小幅回升0.2个百分点至49.2%，基本符合市场预期。不过，该指数已连续8个月处于荣枯线下方。 在需求端恢复的背景下，企业生产意愿也有所提振，11月生产指数在上月短暂降至收缩区间后回到荣枯线水平。 11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.6%、48.2%，较上月提高1.1、0.7个百分点，财信研究院宏观团队认为，反内卷政策带动 相关行业供需格局改善以及国际有色金属价格继续回升是主要支撑，但主要原材料价格指数高于50%荣枯线，而出厂价格指数继续处于收缩区 间，表明价格回升仍集中于上游环节，中下游行业的价格传导仍受制于终端需求不足。预计11月份PPI环比继续保持微增，同比约下降2.1%左右， 全年延续负增格局。 11月非 ...

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会11月30日发布的中国采购经理指数显示，11月份， 制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降 0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。国家统计局服务业调查中心首席统 计师霍丽慧表示，我国经济景气水平总体平稳。 制造业景气水平有所改善 11月份，制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，大部分分项指数较上月有所上升。中国物流信 息中心专家文韬表示，制造业出口趋稳运行，需求整体有所恢复，生产活动持稳运行。综合来看，11月 份指数总体向好，制造业稳中有升。 11月份，制造业生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点。新出口 订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点。 11月份，制造业原材料价格加快上升，购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点。受原材料价格 上升和市场需求端趋稳带动，制造业产成品价格降势有所收窄，出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7 个百分点。 分行业看，高技术制造业保持扩张。11月份， ...

具体来看，产需两端有所改善。11月份，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3 个和0.4个百分点，其中生产指数升至临界点，制造业产需两端均有改善。 "海外节日购物季备货需求带动出口趋稳，推动市场需求整体回暖。需求端恢复对企业的生产意愿有所 提振，制造业生产活动平稳运行。"中国民生银行首席经济学家温彬表示。 小型企业PMI明显回升。11月份，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，景气水平回落；中 型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善；小型企业PMI为49.1%，比上月上升 2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升。 高技术制造业保持扩张。11月份，高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，相关行业 继续保持增长。装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，比上月下降0.4个和0.7个百分点。 高耗能行业PMI为48.4%，比上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升。 市场预期稳中有升。霍丽慧表示，11月份，生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点， （下转A02版） （上接A01版 ...

事件 ：11月30日，国家统计局公布11月PMI指数，制造业PMI为49.2%、前值49%；非制造业PMI为 49.5%、前值50.1%。 核心观点：11月PMI回升幅度有限，更多受库存累高、假期效应消退等短期因素影响。 制造业方面，11月PMI在低基数下呈现"弱改善"特征，结构上生产指数表现弱于新订单。 PMI为环比指 标，10月PMI大幅回落0.8pct至49%下，11月制造业PMI仅较前月回升0.2pct至49.2%，实际PMI也仅回升 0.2pct，整体表现偏弱。从主要分项看，生产指数在前月回落2.2pct的基础上，本月仅上行0.3pct至荣枯线 （50%），反映整体生产仍较弱。新订单指数表现相对较高，本月上行0.4pct至49.2%、略好于往年同 期。 生产指数回升幅度有限，或源于前期库存累高仍对当前生产构成约束。 9月制造业存在阶段性"补库存抢 生产"现象，数据上9月产成品、生产指数均有明显回升，分别上行1.4、1.1pct。在前期库存走高下，后续 生产持续偏弱，11月采购量指数（+0.5pct至49.5%）的回升幅度也明显弱于前月的回落幅度（-2.6pct至 49%）。但本月产成品去库加快，使高 ...

制造业PMI总体表现 - 11月制造业PMI低位反弹至49.2%，仍处于50%的荣枯线以下，且低于彭博一致预期的49.4%[2][7] - 制造业PMI已连续8个月处于收缩区间，创下历史最长记录[7] - 11月PMI读数创下自2013年以来（除2022年外）的历年同期最低值[7] 需求与生产分项 - 需求反弹主要由外需走强主导，新出口订单指数较上月大幅回升1.7个百分点至47.6%[7] - 11月新订单指数回升至49.2%，生产指数小幅回升至50.0%[7] - 新订单指数对当月PMI反弹的贡献率为60%，生产指数贡献率为37.5%[7] - 新订单指数和生产指数均创下2013年以来（除2022年外）的同期最低值，显示反弹力度不足[2][7] 价格与库存 - 11月主要原材料购进价格指数回升至53.6%，创过去5年同期新高[7] - 出厂价格指数回升至48.2%[7] - 原材料库存指数低位走平，但在手订单、采购量、进口指数有所改善[7] 非制造业表现 - 11月非制造业PMI回落至49.5%，主要受服务业PMI季节性回落影响[7] - 建筑业PMI虽有所反弹，但已连续4个月处于收缩区间，持续时间创历史新高[7] 政策展望 - 完成全年5%增长目标难度不大，年内出台稳增长政策必要性较低[7] - “十五五”建议稿定调提高居民消费率和收入占比，预示消费将成为明年经济支柱[2][7] - 12月政治局会议和经济工作会议出台增量政策的必要性较高[2][7]

新华财经墨西哥城11月30日电（记者翟淑睿吴昊） 墨西哥最新经济数据显示，下行压力正在快速积 聚。2025年第三季度经济增速由正转负，工业下滑拉低整体经济表现。11月26日，墨西哥央行将全年经 济增长预期由0.6%降至0.3%，并对短期通胀预期上调。综合来看，墨西哥经济当前面临"增长疲软、通 胀阻力、政策不确定"三重夹击。 三季度GDP重回负区间，工业低迷拖累整体经济 根据墨西哥国家地理统计局发布的经季节调整数据，墨西哥2025年第三季度GDP同比下降0.19%，环比 下降0.3%，年度增速为自2021年第四季度以来首次转负，也终结了此前连续17个季度的正增长。 墨央行将下调增长预期归因于三季度经济表现"明显差于预期"，尤其是工业生产下滑以及在美国关税战 背景下，对美汽车出口疲弱的影响。 墨央行也对通胀前景作出调整。其报告显示，2025年11月上半月全国年化总体通胀率为3.61%，核心通 胀率达4.32%。墨西哥央行行长维多利亚·罗德里格斯表示，鉴于经济出现产出缺口，维持当前降息周期 是符合通胀与经济走势的政策选择。 不过，并非所有经济官员对此判断认同。墨央行副行长乔纳森·希思曾公开表达异议，他指出央行长期 ...

央行政策与监管动态 - 中国人民银行重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，将继续坚持禁止性政策并打击相关非法金融活动[1] - 个人存取现金超5万元需登记资金来源的规定取消，银行将根据风险状况决定是否对客户进行强化调查[5] - 中国证监会就商业不动产投资信托基金试点公开征求意见，旨在推动REITs市场高质量发展和支持构建房地产发展新模式[7] - 工信部召开动力和储能电池行业座谈会，计划加快推出针对性政策举措以治理产业非理性竞争[8] 宏观经济数据 - 11月份制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.2个百分点，其中中、小型企业PMI分别上升0.2和2.0个百分点至48.9%和49.1%[2] - 11月份非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，服务业商务活动指数下降0.7个百分点至49.5%[2] - 11月份综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点[3] 金融市场表现 - 现货白银史上首次突破56美元/盎司，纽约期银涨超6%并首次突破57美元/盎司，白银现货涨超5%[6] - 黄金收复4200美元，伦铜创新高，贵金属市场受到美联储降息预期升温、资金流入ETF及供应紧张支撑[6] - 沪深300、中证500、上证50等多个重要指数将调整指数样本，调整于12月12日收市后正式生效[4] 券商策略观点 - 中信证券认为市场呈现低波慢牛特征，打破僵局需内需重大变化，建议关注资源/传统制造业定价权重估及企业出海方向[9] - 中信建投证券建议择机布局跨年行情，重点布局科技成长和资源品等景气赛道，包括有色、AI、新能源、创新药等[10] - 招商证券预计12月市场将发动指数级别上行的跨年行情，关注非银金融、涨价资源品、服务消费和科技自主可控[14] - 兴证策略认为跨年行情已具备良好基础，建议保持多头思维，岁末年初行情呈现价值搭台、成长唱戏特征[19] 行业与主题投资 - 申万宏源证券看好基础化工和工业技术等周期Alpha，以及创新药、国防军工、AI算力、存储、储能等科技板块反弹机会[11][12] - 华安证券建议布局AI产业链核心主线，同时关注供需双振、景气上行领域包括存储和储能链[13] - 中国银河证券指出12月市场或以结构性行情为主，关注中央经济工作会议政策主线及人工智能、脑机接口等产业会议催化[16] - 浙商证券建议在区间震荡中持仓等待，根据不同宽基指数设定目标伺机出击[17] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF近五日上涨0.17%，市盈率20.77倍，最新份额109.1亿份增加450.0万份[21] - 游戏ETF近五日上涨4.37%，市盈率36.05倍，最新份额77.5亿份减少1000.0万份[21] - 科创50ETF近五日上涨3.10%，市盈率149.48倍，最新份额517.2亿份减少3.6亿份[21] - 云计算50ETF近五日上涨5.57%，市盈率92.94倍，最新份额2.8亿份减少200.0万份[21][22]