市场表现 - 1月20日天津国企改革板块整体上涨0.14%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股由渤海化学领涨 [1] 资金流向 - 当日天津国企改革板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为1.45亿元 [1] - 游资资金净流入2796.62万元，散户资金净流入1.17亿元 [1]

政策核心内容 - 财政部等部门发布针对中小微企业贷款的新贴息政策 [1] - 政策对2026年1月1日起经办银行发放的符合条件的贷款给予贴息 [1] - 中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点的贴息支持 [1] - 贴息期限不超过2年 [1] - 单户企业贴息贷款规模上限为5000万元 [1] - 政策实施期限暂定1年，后续可视情况延长 [1] - 同一笔贷款不得重复享受中央财政其他贴息政策 [1] 适用对象与贷款类型 - 政策适用于中小微民营企业 [1] - 贴息覆盖中小微民营企业的固定资产贷款 [1] - 贴息覆盖中小微民营企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金 [1]

市场整体表现 - 截至上午10:27，上证指数下跌0.73% [1] - A股总成交量为783.95亿股，总成交金额为13783.63亿元，成交金额较上一交易日微增0.13% [1] - 个股涨跌分布显示市场整体偏弱，1515只个股上涨，其中45只涨停；3776只个股下跌，其中18只跌停 [1] 行业表现：涨幅居前 - 房地产行业涨幅最大，为0.86%，成交额189.40亿元，较上日增长20.93%，领涨股城投控股上涨10.11% [1] - 石油石化行业涨幅为0.72%，成交额80.28亿元，较上日增长26.01%，领涨股蓝焰控股上涨2.86% [1] - 美容护理行业涨幅为0.70%，成交额35.84亿元，较上日增长11.01%，领涨股延江股份上涨9.34% [1] - 食品饮料行业上涨0.41%，成交额146.32亿元，较上日增长15.74%，领涨股朱老六上涨11.39% [1] - 银行行业上涨0.35%，成交额102.84亿元，但较上日减少3.68%，领涨股齐鲁银行上涨1.30% [1] 行业表现：跌幅居前 - 国防军工行业跌幅最大，为3.41%，成交额883.06亿元，较上日大幅增长45.81%，领跌股海格通信下跌8.81% [1][2] - 综合行业跌幅为3.19%，成交额22.88亿元，较上日减少1.37%，领跌股南京新百下跌9.95% [1][2] - 通信行业跌幅为3.06%，成交额754.04亿元，较上日微增0.40%，领跌股大唐电信下跌9.98% [1][2] - 电力设备行业下跌2.75%，成交额907.62亿元，较上日减少1.41%，领跌股下跌10.01% [1] - 计算机行业下跌1.94%，成交额925.91亿元，较上日减少11.28%，领跌股航天宏图下跌10.95% [1] - 电子行业下跌1.84%，成交额2423.07亿元，较上日减少7.86%，领跌股天通股份下跌9.98% [1] 行业成交额变化 - 多个行业成交额较上日显著增长，其中国防军工行业成交额增长45.81%最为突出 [1][2] - 农林牧渔行业成交额137.11亿元，较上日增长37.96% [1] - 建筑材料行业成交额140.99亿元，较上日增长34.59% [1] - 商贸零售行业成交额214.83亿元，较上日增长28.59% [1] - 部分行业成交额出现萎缩，社会服务行业成交额113.02亿元，较上日减少12.37%；钢铁行业成交额85.75亿元，较上日减少13.62% [1]

"打造市场化法治化国际化一流营商环境""营造公平高效市场秩序""深化'高效办成一件事'改革"等提 法，出现在今年的浙江省政府工作报告中，许多代表委员也十分关注营商环境，提出了意见或建议。 作为民营经济大省，多年来，浙江营商环境建设始终走在全国前列。前不久出炉的全国工商联"万家民 企评营商环境"调研结果显示，浙江市场环境、法治环境、创新环境、政务环境四大环境指标均居全国 首位，其中政务环境4次蝉联全国第一。营商环境持续优化的"含金量"还在进一步上升。 很多人可能会感到好奇，浙江营商环境如此优越的原因是什么？在笔者看来，可以从下面五句话中探 寻。 对于企业而言，哪里规则清晰、竞争公平，哪里就是能够扎稳根基、放手发展的福地、高地。公平竞争 的市场环境，能让企业发展预期更稳、创业信心更足，这是一种鱼水相融的安心，更是一种互相成就的 信任。 二、总是对"更好"有不懈追求 政务服务改革是一场永不停歇的进阶。浙江的实践，为此写下了生动注脚。 2014年，浙江政务服务网上线，"四张清单一张网"补齐最后一块拼图；2016年，"最多跑一次"改革率先 破题，通过进一步精简材料、整合流程、让数据跑路，有效疏解当时的痛点；近些年，浙江 ...

核心观点 - 市场全天涨跌不一，沪指守住4100点，创业板指午后探底回升，短期市场在4100点附近形成技术性支撑，若不跌破该点位，后市仍有反复新高的可能 [4][6] - 宏观基本面向好，通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐步修复，有助于A股市场延续结构性慢牛格局 [6] - 跨年行情仍有望持续展开，但短期内市场波动或有所加剧，投资者宜保持谨慎乐观，着重在震荡中布局产业趋势明确、业绩具备韧性的结构性机会，建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6] 市场表现 - 主要指数表现分化：上证指数收盘4112.60点，下跌0.33%或13.49点；深证成指收盘14306.73点，上涨0.41%或58.13点；创业板指收盘3367.92点，上涨0.56%或18.78点；科创50指数下跌0.46%，北证50指数下跌2.28% [2] - 两市成交额显著缩量：沪深两市成交额为2.91万亿元，较上一个交易日缩量1.04万亿元 [6] 板块与行业表现 - 涨幅居前的申万一级行业：电子（+1.67%）、基础化工（+1.40%）、有色金属（+1.37%）、建筑材料（+0.56%）、电力设备（+0.54%） [3] - 跌幅居前的申万一级行业：综合（-3.35%）、国防军工（-2.80%）、传媒（-2.70%）、计算机（-2.40%）、商贸零售（-1.65%） [3] - 涨幅居前的热点概念板块：光刻胶（+2.83%）、中芯国际概念（+2.59%）、存储芯片（+2.33%）、国家大基金持股（+2.30%）、草甘膦（+2.29%） [3] - 跌幅居前的热点概念板块：小红书概念（-5.25%）、Sora概念（文生视频）（-4.03%）、拼多多概念（-4.03%）、Web3.0（-3.84%）、军工信息化（-3.82%） [3][5] 技术分析与资金面 - 技术分析显示，沪指在4100点附近触发技术性反弹，显示短期支撑有效 [6] - 美元指数呈现反弹态势，但人民币汇率依然保持稳健，整体汇率环境为A股提供了相对有利的支撑 [6] 宏观政策动态 - 央行副行长表示将推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，以提高银行重点领域信贷投放的积极性；二是将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [5]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年1月15日A股市场的整体表现、主要指数、行业及概念板块的涨跌情况进行回顾与总结，未涉及对未来市场走势的预测或具体投资策略建议 [1][8] 市场整体表现 - 当日A股主要指数表现分化，沪指下跌0.33%，收于4112.60点，深证成指上涨0.41%，收于14306.73点，创业板指上涨0.56%，收于3367.92点 [1] - 市场呈现普跌格局，全市场2226只个股上涨，3121只个股下跌，120只个股收平 [1] - 市场成交额显著萎缩，沪深两市合计成交29055亿元，较前一交易日减少10359亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，电子、基础化工、有色金属、建筑材料和电力设备行业涨幅居前，分别上涨1.67%、1.40%、1.37%、0.56%和0.54% [1] - 综合、国防军工、传媒、计算机和商贸零售行业跌幅居前，分别下跌3.35%、2.80%、2.70%、2.40%和1.65% [1][12] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块主要集中在半导体产业链、稀有金属及新能源电池领域，包括先进封装、钴矿、光刻机、半导体材料、半导体硅片、HBM、中芯国际产业链、半导体设备、晶圆产业、覆铜板、动力电池、锂电电解液、稀有金属精选、存储器、小金属等 [2][13] - 回调明显的概念板块包括卫星互联网、小红书平台、拼多多合作商、卫星导航、Kimi、SPD、商业航天、WEB3.0、抖音豆包、AIGC、稳定币、虚拟人、医保支付改革、财税数字化、时空大数据等 [11][13]

市场整体表现 - 1月14日A股市场高位盘整，上证指数跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，沪深300跌0.40%，科创50涨2.13% [1] - 沪深两市上涨个股2562只，下跌2494只，持平127只，市场呈现分化格局 [1] - 两市合计成交额达3.94万亿元，再创历史新高，逼近4万亿天量，较前一交易日放量约2904.18亿元 [1] 资金流向 - 大盘主力资金整体呈净流出状态，净流出额为889.40亿元 [7] - 互联网服务行业主力资金净流入67.59亿元居首，其次是软件开发、化学原料、贵金属、综合行业 [7] - 电网设备行业主力资金净流出71.31亿元居首，其次是消费电子、半导体、银行、通用设备 [7] 市场分析与解读 - 资深市场人士徐小明认为，市场冲高回落是各方信息的反映，价格已包容一切，涨跌关键在于是否影响交易决策 [7] - 徐小明指出，各周期均无顶部结构，价格距离趋势较远，无法判定高点级别，当前回落随时可能结束 [7] - 徐小明表示市场已很强，不能要求其更强 [7]

美国劳动收入占比与宏观经济表现 - 美国工人的劳动收入占比在去年第三季度降至53.8%，创下自1947年该数据追踪以来的历史新低，低于上一季度的54.6%和本世纪20年代约55.6%的平均水平 [1] - 劳动收入占比是指以报酬形式流向劳动者的经济产出百分比，报酬包括工资、薪金、奖金和养老金缴款等，该指标在2020年疫情期短暂飙升后持续稳步下降 [1] 经济增长与劳动者收益脱钩 - 去年第三季度美国实际国内生产总值年化增长率达4.3%，创两年最快增速，但GDP扩张未能带动劳动者薪资同步增长 [2] - 有观点认为，企业对人工智能的应用通过自动化减少人力投入、优化利润，抑制了劳动者分享增长红利，对薪资构成下行压力，使利润向企业侧集中 [2] - 同期美国企业利润率创下数十年最高水平 [2] 劳动力市场现状与影响 - 美国2025年求职市场陷入20年未见的寒冬，上个月雇主仅雇用5万名新员工，2025年平均每月新增就业岗位约4.9万个，比去年平均每月水平下降70% [2] - 美国劳动力市场每年驱动约1.7万亿美元的消费支出，约占消费总支出的15%，劳动力市场工资每波动1%会对GDP产生170亿美元的影响 [3] - 劳动力经济被视为经济增长最重要的源泉，若其因薪资和稳定性问题无法应对波动，将导致供应链中断、人手不足、工程延误及物价上涨，对未来经济增长构成压力 [3]

市场整体表现 - 本周A股市场受风险偏好抬升影响继续上涨，主要宽基指数普遍上涨 [4] - 科创50指数表现最佳，周涨跌幅为9.8%，沪深300指数表现最差，周涨跌幅为2.8% [4] - 当前万得全A估值处于2010年以来94.6%的历史分位数 [4] 行业表现 - 申万一级行业本周大多上涨，综合、国防军工、传媒行业表现相对较好，周涨跌幅分别达到14.5%、13.6%、13.1% [4] - 银行、交通运输、石油石化行业表现相对靠后，周涨跌幅分别为-1.9%、0.2%、0.3% [4] 重要事件与政策 - 政策方面，国家主席习近平同韩国总统李在明举行会谈，八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》 [5] - 经济数据方面，中国12月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.9% [5] - 产业动态包括：2026年美国消费电子展举办，市场监管总局约谈光伏协会及多家企业，四部门召开动力和储能电池行业座谈会，阿里巴巴表示将继续加大淘宝闪购投入以争夺市场份额绝对第一 [5] 市场展望与行业关注 - 短期市场热度有望延续，但需关注1月中旬后至春节前市场逐步降温的可能性 [6][7] - 若市场风格偏向成长，五维行业比较框架下打分靠前的行业为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工 [7] - 若市场风格偏向防御，五维行业比较框架下打分靠前的行业为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输 [7] - 两种风格假设下，得分靠前的行业具有相似性，电子、电力设备、有色金属、汽车等行业均被提及 [7] 主题投资机会 - 商业航天板块自被建议关注以来已持续多周大幅上涨，相关指数如航天装备、商业航天等短期累计涨幅较大，热度较高 [7] - 尽管板块短期存在获利了结压力，但由于政策利好频发且资金活跃，支撑基础稳固，若出现阶段性回调，被视为逢低介入的良机 [7]

市场整体表现 - 2026年1月9日A股市场继续上涨，上证指数收盘涨0.92%，实现16连阳，刷新历史连续阳线纪录 [1] - 上证指数当天突破4100点整数关口，为自2015年7月24日之后时隔10年重新站上该点位 [1] - 市场交投活跃度显著提升，当天A股市场单日成交额超过3万亿元，为2026年以来首次，并时隔3个多月再次超过此水平 [1] 行业与板块表现 - 多数板块录得上涨，按申万一级行业划分，传媒、综合、国防军工、计算机、有色金属板块涨幅居前，带动市场整体上行 [1] - 概念板块方面，商业航天等概念进一步活跃，成为近期连续带动市场活跃的最强主线之一 [1] 个股与资金动向 - 当天A股市场近4000只个股实现上涨，占全部A股总数的逾七成，其中超过110只股票涨停 [1] - 多达21只A股成交额超过100亿元，多只股票成交额明显放量并创出历史天量 [1] 市场观点与逻辑 - 有观点认为2026年支撑牛市的底层逻辑未变，包括政策支持、居民储蓄向资本市场的大转移以及外资的持续流入 [1] - 有观点指出，从杠杆水平、利率环境和估值角度看，市场仍处于行情的中继阶段，而非后期阶段 [2] - 建议投资者保持信心和耐心，通过配置优质股票或优质基金来把握本轮牛市机会，并坚持理性投资、长期投资的理念 [2]