市场整体展望 - 5月市场可能呈现权重指数回升和科技成长活跃格局 [1][2] - 汇金发挥类平准基金作用 市场向下调整空间有限 [1][2] - 年报及一季报披露结束后上市公司盈利增速迎来上行拐点 [2] - 经营流量净额大幅改善 资本开支下滑 自由现金流拐点确立 [2] 风格与行业配置 - A股风格有望逐渐向小盘成长风格漂移 [3] - 建议重点关注计算机 汽车 机械设备 有色金属 社会服务 农林牧渔等行业 [3][6] - 推荐围绕关税冲击超跌修复和自主可控领域布局 [3][6] - 5月需重点关注机器人 自主可控 内需 贵金属 创新药五大赛道 [3] 流动性环境 - 假日期间人民币离岸汇率大幅升值 港币触发强方兑换保证水平 [1][2] - 5月资金利率中枢有望维持稳中趋松 [4] - 4月ETF成为主力增量资金 贡献主力增量资金 [4] - 市场风险偏好改善后融资资金可能再度回流 [4] 中观景气度 - 一季度A股盈利改善 科技和消费领域增速领先 [6] - 消费服务领域家电 家具 文化办公用品等景气度较高 [6] - 新能源车 发电设备 集成电路等高新技术制造领域保持高景气 [6] - 地产销售端及资金端呈现边际改善 [6] 产业趋势 - 2025上海车展召开 人形机器人首次亮相 [7] - 车展邀请26个国家和地区近1000家车企和高新技术企业参展 [7] - 机器人在汽车导览方面的实际应用成为热点话题 [7]

市场表现 - 4月30日沪深指数近乎平收，成交额1.04万亿，较上一交易日减少约400亿，市场呈弱势震荡特征[1] - 4月29日三大指数微幅下跌，沪指跌0.05%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.13%[3] 资金流向 - 4月29日上证净流入46.95亿元，深证净流入41.05亿元，主力资金流入前三为IT服务、通用设备、汽车零部件，流出前三为电力、证券、白酒[4] 政策消息 - 国家发改委下达第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新[5] - 两部门要求加快电力现货市场建设，多地有明确运行或试运行时间节点[6][7] - 国家数据局局长表示确保60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，新建大型数据中心绿电占比超80%[8] 行业动态 - 湖北实施提振消费专项行动推动经济回升[9] - 海南力争到2027年底推动15个以上院内制剂开展注册或备案[11] - Canalys预计2025年中国市场L2级及以上功能渗透率达62%，高速NOA与城市NOA分别达10.8%和9.9%[12] 基金动态 - 今年指增基金新发数量为去年同期近七倍，但规模增长停滞[14] - 年内基金发行规模超3000亿元，主动权益类基金发行回暖[15]

报告公司投资评级 - 评级为增持，目标价格48.50元，优于大市评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2025年一季度业绩超预期，主景区接待能力回升、结构优化初见成效，未来有望在流量修复基础上，进入运营质量提升与产品拓展并行新阶段 [1] - 考虑到公司景区接待能力提升，预计2025 - 2027年EPS分别为1.94/2.17/2.38元，给予2025年25xPE，目标价48.5元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|724|764|831|892|943| |(+/-)%|117.9%|5.6%|8.7%|7.3%|5.8%| |净利润（归母，百万元）|175|186|215|240|263| |(+/-)%|1374.9%|6.5%|15.3%|12.0%|9.6%| |每股净收益（元）|1.58|1.68|1.94|2.17|2.38| |净资产收益率(%)|12.3%|12.3%|13.1%|13.5%|13.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|24.11|22.63|19.62|17.52|16.00|[3] 股价表现 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为8%、11%、11%，相对指数升幅分别为10%、10%、5% [4] - 52周内股价区间为28.19 - 40.74元 [4] 业绩情况 - 2024年营收7.64亿元（+5.6%），归母净利润1.86亿元（+6.5%），扣非归母净利润1.76亿元（+5.9%） [5] - 2024Q4营收1.95亿元，环比增长12.3%，同比增长20.7%；归母净利润0.32亿元，环比下降17.5%，同比下降19.9% [5] - 2025Q1营收2.35亿元（同比+30.1%），归母净利润0.69亿元（同比+31.8%），扣非归母净利润0.67亿元（同比+36.4%） [5] 业务表现 - 2024年酒店业务收入2.37亿元（+1.1%），毛利率14.1%（-2.4ppts） [5] - 索道缆车业务收入2.93亿元（-0.6%），毛利率86.0%（+0.02ppts） [5] - 客运业务收入1.59亿元（+31.2%），毛利率52.4%（+3.8ppts） [5] - 旅行社业务收入0.62亿元（-7.5%），毛利率13.0%（+3.6ppts） [5] 经营计划 - 2025年锚定“打造区域旅游综合体，建设国内一流旅游产业集团”目标，紧抓战略机遇，深耕主业、转型升级，推进项目建设与提质增效 [5] - 计划实现营业收入8.40亿元，利润2.05亿元 [5] 品牌与数字化建设 - 依托九华山佛教文化资源，推进“新徽菜”等品牌建设，提升品牌吸引力 [5] - 推进智慧票务、绿云系统等数字化平台建设，统一会员体系，强化数据分析和资源整合，精准把握游客需求，提升服务体验 [5] 可比公司估值 |股票代码|股票简称|收盘价（元）|EPS（元/股） - 2024A|EPS（元/股） - 2025E|EPS（元/股） - 2026E|PE - 2024A|PE - 2025E|PE - 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600054.SH|黄山旅游|11.64|0.43|0.44|0.47|27.07|26.45|24.77| |000888.SZ|峨眉山A|13.7|0.45|0.58|0.65|30.44|23.62|21.08| |平均值| - | - | - | - | - | - |25.04| - |[7] 公司概况 - 公司是知名旅游企业，主营业务为酒店、索道缆车、旅游客运及旅行社业务 [8] - 所处九华山风景区是皖南国际旅游文化示范区重要组成部分，有诸多荣誉称号，是“景佛合一”旅游胜地及佛教道场 [8] - 未来将坚持“创造生活新方式，引领旅游业发展新潮头”，培育成为国内一流旅游产业集团 [8] 前十大股东 |股东名称|占总股本比例(%)| |----|----| |安徽九华山文化旅游集团有限公司|32.6300| |安徽省高新技术产业投资有限公司|14.7000| |青阳县城市建设经营发展有限公司|2.3200| |安徽嘉润金地企业管理有限公司|1.5400| |中国建设银行股份有限公司 - 中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金|1.5300| |方永中|1.5100| |兴业银行股份有限公司 - 中欧新趋势股票型证券投资基金(LOF)|1.1600| |中国工商银行股份有限公司 - 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金|1.0800| |兴业银行股份有限公司 - 广发百发大数据策略成长灵活配置混合型证券投资基金|0.8900| |中国工商银行股份有限公司 - 中欧精选灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金|0.7500| |合计|58.1100|[9]

报告行业投资评级 - 买入（维持评级） [2] 报告的核心观点 - 当前推荐关注顺序为红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链，政治局会议政策信号不明显时，优先关注高股息红利防御性标的；消费升级驱动新消费细分赛道机会，关注潮玩、宠物、茶饮、医美等；稳增长政策加码下，关注补贴政策直接受益且估值处于低位的传统消费 [2] 根据相关目录分别进行总结 消费中观策略 - **配置思路**：红利防御为先，关注高景气新消费与传统消费刺激链，推荐关注顺序为红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链 [2][11] - **内需**：3月政策加力逐步释放，2月全国新房/二手房价格环比微跌接近持平，一线城市表现优于全国整体，新房表现整体优于二手房，一线城市新房已连续4个月转正，一线新房价格环比+0.1%，一线二手房价格环比+0.2% [5][11] - **出口**：受关税影响，3月各类别（除家电、纺织）出口额累计同比不及往年同期，家电、纺织逆势增长，家电连续6个月累计同比增长，各类别（除箱包及类似容器）出口额在2月大幅下降后显著回升，纺织、家电领涨 [5][12] - **估值&流动性**：可选消费指数PE TTM约为16.0X，必选消费指数PE TTM约为19.7X，估值水平持平；宏观流动性层面，国内宽货币延续，截至4月26日，10年期国债收益率1.66%，保持历史低位，24年9月降息以来，MLF保持在2.0%的水平 [15][16] 家用电器 - 5月三大白电合计排产总量达3821万台，同比+5.9%；3月空调出口量同比+25%，冰冷出口量同比+12%，洗衣机出口量同比+9%；景气度方面，白电、黑电稳健向上，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [17][18][21] 轻工制造 - **新型烟草**：国家印发清单新增电子烟品类，非法产品生产难度加大，合规厂商有望显著受益，菲莫HNB产品25Q1全球出货量同比增长11.9% [22] - **家居**：内销终端接单整体情况相对平稳，外销贸易摩擦有缓和迹象 [22] - **两轮车**：新国标产品和以旧换新结合，头部企业有望更受益 [23] - **轻工消费**：关注国货品牌势能提升&兴趣消费，中宠/乖宝短期业绩超预期 [23] - **AI眼镜**：产业趋势清晰，优选具备品牌力和优质制造能力的镜片制造厂商 [23] - **造纸**：外盘纸浆4月报价下调，纸价进入淡季有所回落，预计纸浆价格仍偏弱震荡运行 [24] 纺织服饰 - 4月服装行业景气度平稳，品牌服饰端关注有独特α和业绩优势的标的，纺织制造端美国关税政策有不确定性 [26] 社会服务 - 政策刺激行情进入阶段性尾声，建议短期配置关注基本面向好及稳健红利标的；餐饮部分品类/品牌同店同比改善或降幅收窄；酒店修复进行中，3月RevPAR降幅环比小幅收窄；人服AI技术提升招聘匹配效率；教育K12景气延续 [26][27] 零售互联网 - 京东外卖单量增长快，但美团壁垒深厚，短期补贴难撼格局，长期竞争影响待观察，美团千亿投入强化优势，京东差异化突破存挑战；4月永辉调改开业门店表现优秀 [28][29] 附录 - **内需数据跟踪**：包含社零、居民可支配收入、CPI、PMI等数据 [31] - **出口数据跟踪**：包含出口金额累计同比、当月同比、海运价格指数、美元兑人民币中间价等数据 [41] - **公募持仓分析**：2024年四季度，公募基金持仓中可选消费整体占比6.3%，较上季度微降0.2pct，分行业看，家电、纺服、轻工等行业有不同占比 [51] - **财报选股模型机会筛选**：筛选出超预期、困境反转、质量提升等不同类型的标的 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月28日A股市场多数指数下跌 各类型ETF表现不一 [2][7] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.20%收于3288.41点 深证成指下跌0.62%收于9855.20点 创业板指下跌0.65%收于1934.46点 两市A股成交金额为10769亿元 [2][7] - 涨幅靠前的行业有银行（0.98%）、钢铁（0.53%）、公用事业（0.39%） 跌幅靠前的行业有房地产（-3.66%）、综合（-2.52%）、社会服务（-2.19%） [2][7] 股票ETF - 成交金额靠前的南方中证A500ETF下跌0.21% 贴水率为-0.30%；华夏中证A500ETF下跌0.11% 贴水率为-0.23%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.15% 贴水率为-0.19% [3][8] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [9] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.00% 贴水率为0.00%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.36% 贴水率为0.49%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.07% 贴水率为0.06% [4][10] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [11] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.92% 上海金下跌0.92% [13] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.86% 贴水率为-0.99%；易方达黄金ETF下跌0.82% 贴水率为-0.95%；博时黄金ETF下跌0.84% 贴水率为-0.94% [13] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.48% 贴水率为-1.81%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.02% 贴水率为1.05%；大成有色金属期货ETF下跌0.42% 贴水率为-0.50% [14] - 列出商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.05% 纳斯达克指数上涨1.26% 标普500上涨0.74% 德国DAX上涨0.81%；今日恒生指数下跌0.04% 恒生中国企业指数下跌0.00% [16] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌0.14% 贴水率为1.15%；广发中证香港创新药ETF下跌2.01% 贴水率为-1.55%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF涨跌幅为0.00% 贴水率为1.65% [16] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]

市场表现 - 沪指4月28日下跌0.20% [1] - 申万行业中5个上涨，银行和钢铁涨幅居前，分别上涨0.98%和0.53% [1] - 房地产和综合行业跌幅最大，分别下跌3.66%和2.52% [1] - 社会服务行业下跌2.19%，位居跌幅榜第三 [1][2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出298.94亿元 [1] - 仅2个行业主力资金净流入：钢铁行业净流入2.00亿元，石油石化行业净流入6693.31万元 [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，达31.04亿元，其次是汽车行业净流出25.16亿元 [1] - 社会服务行业主力资金净流出5.24亿元，其中23只个股资金净流入，54只净流出 [2][3][4] 社会服务行业个股表现 - *ST传智资金净流入居首，达5491.10万元，其次是ST张家界和钢研纳克，分别净流入1890.27万元和1640.99万元 [2][4] - 众信旅游、中公教育、国脉科技资金净流出最多，分别为5900.37万元、5423.00万元和4444.40万元 [2] - 社会服务行业77只个股中，10只上涨，63只下跌，1只跌停 [2] 行业资金流向排名 - 众信旅游今日涨幅2.79%，但主力资金净流出5900.37万元 [2] - 君亭酒店跌幅最大，达9.03%，主力资金净流出3106.80万元 [2] - 实朴检测涨幅6.87%，主力资金净流入749.52万元 [4] - 丽江股份主力资金净流入1135.23万元，但股价下跌3.97% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q1 公募基金转债持仓有变化，不同类型基金操作各异，可转债基金表现较好，部分行业持仓规模增速有差异 [1][2][4] 各部分总结 公募基金可转债持仓情况 - 2025Q1 公募基金持有转债规模占总市值比重环比降 0.87pcts，仓位升 0.01pcts；转债市场存量余额 6920.52 亿元，环比增 0.24%；公募基金持有市值 2822.74 亿元，占 40.79% [1][10] - 二级债基减仓，可转债基金、一级债基加仓；灵活配置型、偏债混合型、二级债基市值减少，其他、可转债、一级债基市值增加 [2][13] - 66 只非可转债公募基金持有转债超 10 亿元，合计 1842.68 亿元，环比升 1.64%，占 65.28%；317 只非可转债基金持有超 1 亿元，合计 2822.74 亿元，环比降 1.52%，占 91.38% [3][18][20] 可转债基金的转债持仓情况 - 2025Q1 40 只可转债基金持有市值 882.55 亿元，较 2024Q4 增 36.83 亿元，环比升 4.35% [4][23] - 可转债仓位从 24Q4 的 83.86%升至 84.49%，环比升 0.64pcts；杠杆率从 134%升至 137%，升 3pcts [4][25] - 25Q1 可转债基金平均收益 16.73%，39 只收益为正，华宝、东方表现好，仅工银为负；超中证转债指数 21 只，胜率 52.50%；超转债债基指数 18 只，胜率 45% [5][29] - 社会服务、国防军工、基础化工等行业持仓规模增速靠前，交通运输、纺织服饰、建筑装饰减持多；社会服务市值增速 56.23%，国防军工增 29.22%，持有 38.98 亿元 [5][35] - 可转债基金前 20 大重仓转债信用评级多为 AA 级及以上，11 只为 AAA 级，行业多为银行、电力设备等顺周期行业 [36] - 杭银、浦发、重银、上银、兴业转债为前五大重仓转债；兴业、上银、浦发、重银分别为 20、14、11、10 只基金前五大重仓 [6][38][39]

| 汽车 | | | | 浙江华远 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 社会服务 | -2.28 | 120.30 | 7.14 | 外服控股 | -8.62 | | 综合 | -2.34 | 21.01 | -1.26 | *ST中程 | -13.84 | | 房地产 | -3.61 | 191.74 | -12.91 | 特发服务 | -11.01 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至下午13:58，今日沪指跌0.07%，A股成交量796.87亿股，成交金额8733.96亿 元，比上一个交易日减少3.07%。个股方面，1263只个股上涨，其中涨停45只，4043只个股下跌，其中 跌停66只。从申万行业来看，钢铁、银行、公用事业等涨幅最大，涨幅分别为1.55%、1.22%、1.05%； 房地产、综合、社会服务等跌幅最大，跌幅分别为3.61%、2.34%、2.28%。 今日各行业表现（截至下午13:58） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） ...

市场情绪修复 - 市场情绪自3月20日持续调整，于4月18日下降至低点0 1，本周回升至0 5，较上周上升0 4，模型转多 [1][3] - 情绪回升主因包括主力流出速率减缓、VIX恐慌指标减弱，以及科创50成交占比、主力买入力量等分项指标改善 [1][4] - 投资者信心恢复，全A成交额周三达12 6万亿人民币，恢复至年初水平 [8] 资金流向与板块表现 - 主力资金全A净流出370亿人民币，较上周减少230亿元，但周一、三、五三天净流入为正 [8] - 科创50板块主力资金累计净流出32亿人民币，成交占比持续下降显示风险偏好降低 [5][8] - 石油石化、综合、公用事业和煤炭等行业短期信号偏多，传媒、食品饮料等行业短期得分下降幅度超10% [12][13] 风格与指标分析 - 情绪模型采用9项分项指标合成，包括行业交易波动率、科创50成交占比等，通过布林轨道位置打分（-1/0/1）并等权求和 [2][3] - RSI指标显示大盘和价值风格占优，但成长和小盘风格短期增强趋势显现，如创业板指/沪深300的5日RSI达66 02 [14][15] - VIX指标下行结合PCR看空信号，反映期权市场恐慌情绪缓和 [10] 行业趋势信号 - 均线排列模型显示石油石化短期得分上升40%，公用事业得分88 14，而食品饮料短期得分下降17 02%，传媒下降21 05% [12][13] - 行业间交易波动率、价量一致性等指标维持上周判断，主力买入力量指标回升 [4][5]

纪要涉及的行业 计算机、汽车、机械设备、社会服务、农林牧渔、家电、通信器材、家具、金银珠宝、中高端制造业、房地产、消费电子、自动化设备、通信设备、医疗服务、医疗器械、饮料乳品、美容护理、白酒、养殖业、银行、电力、物流、商贸零售、酒店、装修装饰、基础建设、钢铁、小金属、工业金属、农化制品、汽车零部件、工程机械、风电设备、电网设备、纺织服饰、酒店餐饮、调味品、航运港口、半导体、通信服务 纪要提到的核心观点和论据 - **宏观经济层面** - 财政政策落实，支出增速改善，一季度消费边际改善，显示中国经济韧性和结构性变化，为维持国内经济稳定提供支撑[1][3] - 二季度出口因关税豁免期及转口贸易，基本面预计乐观[1][4] - 财政支出和消费增速提升对股票市场有积极影响，内平准基金机制锁定向下空间，增加市场向上弹性[1][5] - 风险偏好回升依赖人工智能、人形机器人等新产业趋势发展，为市场提供布局和投资机会，尤其在业绩真空期[1][6] - 政治局会议强调稳定并活跃资本市场，支持未来积极变化预期，市场可能向上突破，5月或体现积极产业趋势变化[1][7] - **市场走势与行业配置** - 5月市场偏好预计改善，布局关税影响趋缓及景气改善线索，关注前期超跌且对美出口依赖度小的板块，以及受益于内需消费及自主可控加码的领域[2][34] - 5月行业配置思路可从自上而下逻辑、八个维度打分模型及重点行业具体推荐三方面分析，市场呈V型走势，消费和科技板块快速轮动[1][9] - 上个月公用事业、农林牧渔、银行和美容护理等板块涨幅居前，计算机、电力设备等板块跌幅相对靠前，农林牧渔防御特征强，商贸零售受政策助力且与内需相关，受关税影响小[10] - 关税虽有不确定性，但市场托底意愿强，前期受关税冲击大的板块有望阶段性修复，如航海装备、纺织制造等[12] - 筛选后续投资领域可参照上一轮贸易摩擦经验关注内需及自主可控领域，以及中国对美国出口依赖度低但美国对中国进口依赖度高的领域，自主可控及产业链安全领域有望受益反弹[13] - **各行业表现** - 消费服务领域一季度表现突出，社会消费品零售总额同比增速扩大至4.6%，家电、汽车和通信器材增长亮眼，受以旧换新及国补政策驱动，通信器材连续两个月零售增长超20%，3月家具零售同比增幅扩大至29%，金价上涨带动金银珠宝零售增长，政策有望提升消费服务领域景气度[14][15][16][17][18][19] - 中高端制造业生产端保持较高景气度，3月运输设备等板块工业增加值同比增速扩大，主要产品复合增速提高，1 - 3月制造业固定资产投资同比增速扩大至9.1%，设备工器具购置投资同比增幅达19%，但部分板块产能利用率降低，1 - 3月制造业利润同比增幅从4.8%提升至7.6%，部分行业利润增长显著[20][21] - 一季度房地产市场出现小阳春现象，新开工和竣工面积同比降幅收窄，商品房销售面积同比降幅收窄至 - 3%，销售额创2023年7月以来最佳值，地产开发资金来源降幅收窄至 - 8%，稳地产政策有望缓解拖累影响，若景气持续将拉动家具建材需求[22] - 过去两个月科技领域和医药领域部分板块跑输万得全A指数，低估值领域部分板块表现相对较好[23] - 最近市场交易集中度降低，物流、饮料乳品等板块交易换手集中度更高，装修装饰等板块成交占比相对更低[24] - 过去16年5月成长型和医药类行业超额收益概率较高，5月可关注超跌且依赖美国程度不高的板块以及受益于国内政策加码的板块[25] - **重点推荐行业理由** - 计算机行业：受关税影响前期下跌，政策对消费及自主可控加码，国产替代进程有望加速，有政策支撑，信创政策助力采购订单落地，大模型和MCP协议推动AI应用发展，5月业绩影响减弱时或迎阶段性机会[27] - 汽车行业：上个月汽车零部件板块因关税下跌，但中观数据稳健，国补政策助力需求前置，产销回暖，3月乘用车产量三个月滚动同比增幅扩大，对美出口依赖度低，有望修复跌幅[28][29] - 机械设备行业：工程机械及出口相关机械板块前期下跌，3月中高端制造业生产投资增速提高，景气度改善，出口结构优化，对美风险敞口降低，前期受关税冲击大的领域可能超跌修复，机器人领域景气度高，市场风险偏好回升时或迎阶段性机会[30] - 社会服务板块：政治局会议提到扩大服务消费，政策驱动明显，中观指标如餐饮收入及酒店入住率3月改善，五一假期催化旅游出行等服务消费领域增长，有望低位恢复[31] - 农林牧渔板块：中国反制措施使农产品成本和价格上涨，鸡苗供给受限禽类养殖紧俏期回升，为基本面提供支撑，与扩大内需相关度高，有政策支持和防御属性，上一轮关税摩擦表现良好[32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前上游资源品领域工业金属、小金属和农化制品得分较高，中游制造领域汽车零部件、工程机械等得分较高，消费领域纺织服饰、酒店餐饮等得分较高，信息技术领域消费电子、半导体等得分较高，航运港口等板块也有相对较高评分[26]