PPI环比下降原因分析 国际输入性因素 - 国际原油价格下行导致国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降5.6% [1] - 精炼石油产品制造价格下降3.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.2% [1] - 上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成 [1] 国内能源和原材料价格下行 - 煤炭需求处于淡季，电厂、港口存煤充足，煤炭开采和洗选业价格下降3.0% [1] - 新能源发电成本低、替代作用强，煤炭加工价格下降1.1% [1] - 南方高温雨水天气影响房地产、基建项目施工，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [1] - 上述4个行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点 [1]

中美经贸动态 - 中美经贸磋商机制首次会议于6月8日-13日举行，国务院副总理何立峰与美方代表参与[1] - 中国商务部表示对中重稀土出口实施管制符合国际通行做法[1] - 中国央行连续第7个月增持黄金，环比增加6万盎司，但增持速度继续放缓[1] 贵金属市场 - 美国5月非农就业新增13.9万，超市场预期13万，失业率稳定在4.2%，工资增长超预期[2][4] - 黄金回落而白银走强，金银比价进一步修复[2] - 特朗普将钢铁和铝衍生品关税从25%提高至50%，市场担忧可能蔓延至贵金属[2] - 美国众议院通过税改法案，未来十年联邦债务或增加3.8万亿美元[2] 股指与国债 - 美国三大指数上涨，波动率维持低位，中国融资余额增加45.99亿元至17995.25亿元[3][8] - 中国主要指数估值处于较低水平，中长期资金配置性价比高[8] - 10年期国债收益率下行至1.6634%，央行首次开展10000亿元买断式逆回购操作[9] 原油与能化 - 美国商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶，降幅0.98%，超预期[3][10] - 短期受夏季需求高峰和俄乌问题支撑，长期面临120万桶/天增产压力[10] - 甲醇开工负荷74.52%，沿海库存68.1万吨，环比上升2.02万吨[11] - 橡胶供应端压力显现，青岛库存持续增长，基本面偏弱[12] 金属市场 - 铜价受低精矿加工费和冶炼产量考验，下游电力、汽车需求稳定[16] - 锌精矿加工费持续回升，市场预期供应改善[17] - 铝土矿扰动推升氧化铝价格，但几内亚政府称或有转机[18] - 镍矿供应偏紧，印尼关税新政或抬升镍产品价格[19] 农产品与航运 - 东南亚棕榈油处于增产季，马来西亚5月出口环比增17.86%-29.61%[24] - 美豆出口前景改善，国内豆粕累库节奏加快[25] - 集运欧线SCFI指数报1667美元/TEU，环比涨80美元，08合约震荡偏弱[28] 黑色产业链 - 铁矿石需求韧性较强，港口库存去化较快，但中期供需失衡压力大[21] - 钢材库存延续去化，但南方雨季或导致需求季节性回落[22] - 焦煤供应略有缩减，山西部分煤矿减产，焦炭第三轮提降落地[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，指出美国5月非农数据好于预期影响市场，不同行业受宏观环境、供需等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各行业特点谨慎决策 [2][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 5月中国黄金储备微增，5月末为7383万盎司，环比增加6万盎司，连续7个月增持 [13] - 美国5月非农就业报告好于预期，支持美联储观望，市场降息预期延后至9月，黄金承压，就业市场走弱趋势未改，短期黄金需注意回调风险 [15][16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美多地爆发冲突，特朗普出动国民警卫队，且督促鲍威尔降息，美国5月非农超预期，劳动力市场维持韧性，短期美元指数维持震荡 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国4月消费信贷激增，5月非农新增就业超预期但前值下调，失业率稳定、工资增长，经济滞胀隐忧犹存，美股当前位置需注意回调风险，不建议追高 [21][23][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1350亿元7天期逆回购操作，单日回笼1561亿元，6月流动性转松有不确定性，行情或反复，但Q3应有增量货币政策落地，债市长线走强，建议偏多思路对待 [25][26] 宏观策略（股指期货） - 何立峰将与美方举行经贸磋商，商务部批准部分稀土出口许可申请，上交所推动上市公司加大分红力度，A股投资者TACO交易成功，市场情绪高企，但基本面与情绪错位待修复，建议均衡配置 [27][28][30] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 6月1 - 5日马棕产量环比增10.1%，预计5月库存超200万吨、出口增20%左右；上周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率63.1%，本周预计压榨量228.73万吨，开机率64.3% [31][32][33] - 棕榈油6月出口或好转但增产季供应也增加，预计6月库存210万吨左右，价格震荡，可关注9 - 1正套机会；豆油国际等政策不确定，国内库存低但后续大豆到港压力大，09合约价格有压力，建议空配 [33][34] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格偏弱，钢厂招标提降，焦企出货梗滞、库存堆积，焦煤反弹修复贴水但现货弱势，供应收缩，双焦基本面未质变，短期按反弹对待，关注工业品变化，谨慎追多，建议观望 [35][36] 农产品（白糖） - 截至6月4日巴西港口待运糖量324.7万吨，环比降4.12%；5月底全国销糖811.38万吨，产销率72.69%；5月巴西出口糖226万吨，同比减近20% [37][39][40] - 国内5月产销好但进口糖到港将增加，加工糖供给6月或上量，外盘弱势拖累国内，郑糖后市料震荡偏弱，关注进口糖到货等情况 [40] 农产品（棉花） - 巴基斯坦纱线内外需有限，纱厂经营压力大；5月巴西棉花出口降幅扩大；5.23 - 5.29美棉出口签约不佳但装运增加 [41][42][43] - 外盘上行乏力，国内商业库存或偏低但纺织淡季需求弱，对后市谨慎略偏乐观，上方空间有限，关注库存去化等情况 [44] 农产品（豆粕） - 巴西大豆销售完成64%，阿根廷大豆收获完成91%，上周油厂大豆压榨量224.46万吨，开机率63.1%，本周预计压榨量228.73万吨，开机率64.3% [45][46][47] - 市场对中美协议及美豆出口乐观但预期可能生变，国内进口大豆成本上涨，豆粕供应增加，期货短期震荡，未来向上概率大，现货基差弱势 [47][48] 农产品（玉米淀粉） - 6月6日黑龙江等地玉米淀粉企业理论利润亏损缩窄，淀粉开机率下滑、库存下降，饮料消费带动南方淀粉消耗增加，供需迎边际改善 [49] - CS07 - C07或低位震荡，CS09 - C09修复有不确定性 [49] 农产品（玉米） - 本周小麦市场供强需弱，价格承压下跌，玉米主力换月慢，期现窄幅波动，小麦增储未兑现，新麦上市麦价走弱，饲企有建小麦库存意愿但受豆粕影响 [50] - 前期07多单可持有观望，不建议移仓09合约，09之后合约震荡偏空思路应对 [50] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 5月下旬重点钢企粗钢日产209.1万吨，环比降4.9%；5月全国乘用车零售193万辆，同比增13%；5月工程机械开工率下降 [51][53][55] - 钢价短期反弹，中长期偏空，现货反弹套保 [55][56] 有色金属（铜） - 挪威Nussir铜矿获欧盟战略项目地位，巴里克黄金转型布局铜业务，LME铜库存跌至两年低点 [57][59][60] - 市场关注中美经济数据和通胀，国内与LME库存走势分化，铜价短期高位震荡，建议观望 [61] 有色金属（碳酸锂） - 玻利维亚法院暂停超20亿美元锂矿开采合同，智利5月对中国出口碳酸锂低于预期，6月或紧平衡或小幅去库，FMB矿价小幅回升 [62] - 基本面暂无新增利空，盘面短期向下驱动有限，反弹后盐端增量将兑现，关注反弹沽空机会 [62] 有色金属（多晶硅） - 浙江一HJT电池及组件项目即将投产，节后现货成交少，6月硅料排产上调至9.6万吨，市场传言部分新疆硅料厂复产 [63][64] - 龙头企业是否减产影响基本面，现货偏空但价格下跌或刺激减产，策略短空长多/近空远多，左侧建仓注意仓位管理 [65] 有色金属（工业硅） - 5.30 - 6.5新疆等地硅厂开工情况有变化，四川新增样本硅企，6月四川进入丰水期部分硅厂复产，云南多数硅厂观望，需求无起色 [66][67] - 盘面价格跌破成本线，估值低易受宏观影响，现货或触底但无反弹动力，期货左侧做多有风险，可反弹后轻仓做空，关注供给和大厂现金流风险 [67] 有色金属（铅） - 6月5日【LME0 - 3铅】贴水23.08美元/吨，上周原生和再生供应减量，需求不佳，库存小幅去化 [68] - 6月铅宽幅震荡，短期观望，关注中线低多机会和16500元支撑，跨期和内外暂时观望 [68] 有色金属（锌） - 6月5日【LME0 - 3锌】贴水35.51美元/吨，冶炼新增产能投产超预期，镀锌订单下滑，社库累库，现货升水下滑 [69] - 单边短期逢高沽空，关注累沽期权机会，月差观望，中线内外正套 [70][71] 有色金属（镍） - 印尼拉贾安帕镍矿争议升级，镍价低位震荡，宏观平稳，矿端菲律宾发运量回升但国内进口预计低位，印尼湿法矿价格或涨，镍铁价格企稳，钢厂减产致回流减少 [72][73] - 盘面单边观望，可逢低卖出看跌期权，Q3后关注右侧逢高沽空机会 [74] 能源化工（碳排放） - 6月6日EUA主力合约收盘价73.50欧元/吨，较上一日涨1.04%，较上周涨4.39%，天然气影响碳市场，本周对碳价影响偏中性，关注7月欧盟气候目标提案 [75] - 欧盟碳价短期震荡 [76] 能源化工（原油） - 美国至6月6日当周石油钻井总数442口，前值461口，油价反弹，市场风险偏好回升支撑油价，钻机数量下降削弱页岩油增产潜力 [77] - 市场风险偏好回升支撑油价，但上方空间有限 [78] 能源化工（烧碱） - 6月6日山东液碱市场交易温和，价格稳定，氯碱企业装置负荷和市场供应稳定，下游氧化铝需求稳定，非铝下游抵触高价 [79][80] - 商品走弱带动烧碱09合约下行，本身供需不错，09盘面贴水过大会限制下行空间 [80] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格涨跌互现，针叶浆部分牌号上涨，阔叶浆部分牌号松动，化机浆和本色浆价格横盘 [81] - 纸浆基本面变动有限，宏观回暖暂告一段落，预计盘面震荡 [82] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格上行，期货夜盘上行后窄幅震荡，下游采购积极性低，成交偏淡 [83] - 当前PVC基本面变化有限，宏观情绪回暖暂告一段落，预计盘面震荡偏弱 [83] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，聚酯原料上涨但工厂报价多稳，局部涨20元，江苏一套60万吨装置停车检修 [84][85][86] - 行业供应压力大，加工费承压但接近历史低点，部分大厂有减产计划，短期加工费低位波动，可逢低布局做扩头寸 [86] 能源化工（纯碱） - 6月6日沙河地区纯碱市场走势一般，期现商成交清淡，期价小幅上涨，装置大稳小动，供应将增加，下游需求按需采购 [87] - 纯碱库存高位，下游原料库存不低，煤价下跌成本下移，扩能周期下中期逢高沽空 [87] 能源化工（浮法玻璃） - 6月6日沙河市场浮法玻璃价格有变动，期价上涨，沙河部分厂家出货好，华东、华中、华南市场表现不一 [88] - 高温梅雨季节需求下滑，供给短期波动小，供需失衡加重，现货升水盘面，基本面未改善反弹难持续 [89]

大宗商品市场核心观点 - 上半年大宗商品价格共振行情主要由美国关税政策等外部突变因素驱动，而非基本面内生变化，市场风险偏好波动达到2020年疫情和2022年俄乌冲突级别 [2][5] - 5月中美关税缓和信号（美国有效关税率从28.4%降至15.5%）后，商品市场抛售压力缓解，资金流向显示风险偏好修复 [6][16] 商品基本面易变因素 - **需求端**：建筑旺季结束后，国内工业金属需求面临基建空间不足、光伏抢装收尾等压力；欧美能源需求受经济增长放缓和贸易摩擦拖累 [3][15] - **关税政策**：钢铝关税加码至50%已落地，影响全球9.2%未锻轧铝贸易流；铜和农产品关税细则待定，美豆现行23%关税仍抑制贸易 [26][33] - **地缘局势**：OPEC+增产执行率不足（4-5月实际增产10万桶/天 vs 计划55万桶/天），美伊美俄谈判进展或继续扰动能源供给 [38][39] 供需格局与价格展望 - **过剩品种**：2025年多数商品面临供应过剩，仅国内铝和美国天然气可能保持短缺；铁矿石和生猪现货溢价或继续向成本探底 [43][44] - **溢价品种**： - 铜受益于矿端紧张（现货TC跌至-43.13美元/吨）和绿色需求，维持9500-10500美元/吨区间 [65] - 原油60美元/桶底部支撑稳固，OPEC+政策或触发溢价重估 [51] - 电解铝因产能红线压制供给（2025全球增速仅1.6%），价格中枢看2500-2600美元/吨 [66] 重点品种预测 - **农产品**：美豆新季种植面积收缩叠加干旱（17%产区受影响），单产或低于USDA预估52.5蒲式耳/英亩，价格区间1000-1150美分/蒲式耳 [70][71] - **贵金属**：COMEX金价波动区间上调至3000-3300美元/盎司，地缘不确定性支撑"避风港"溢价 [79] - **黑色系**：铁矿目标价90美元/吨，焦煤持续磨底，钢材受成本拖累稳中偏弱 [59][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资本市场风偏略有改善但产业矛盾影响不大，黑色系产业面周数据环比走弱，市场或进入分歧加剧阶段，可借反弹修复基差机会介入套保 [4] - 焦炭第三轮提降预计落地，焦煤现货流拍多、价格下跌，盘面反弹但上涨缺乏持续性，中期高空为主 [4] - 硅铁和锰硅市场情绪波动大，价格弹性增强，二者价格均承压 [5] - 铁矿石以情绪化反弹为主，向下趋势未变，6月发运回升或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月5日远月合约中，RB2601收盘价2951元/吨，涨10元、涨幅0.34%；HC2601收盘价3075元/吨，持平；I2601收盘价665元/吨，涨1元、涨幅0.15%；J2601收盘价1358.5元/吨，涨6元、涨幅0.44%；JM2601收盘价773元/吨，涨9元、涨幅1.18% [2] - 6月5日近月合约中，RB2510收盘价2959元/吨，涨4元、涨幅0.14%；HC2510收盘价3077元/吨，跌6元、跌幅0.19%；I2509收盘价701元/吨，跌1元、跌幅0.14%；J2509收盘价1342元/吨，涨7.5元、涨幅0.56%；JM2509收盘价757元/吨，涨12.5元、涨幅1.68% [2] - 6月5日跨月价差中，RB2510 - 2601为8元/吨，涨4元；HC2510 - 2601为2元/吨，跌5元；I2509 - 2601为36元/吨，跌2.5元；J2509 - 2601为 - 16.5元/吨，跌8元；JM2509 - 2601为 - 16元/吨，涨2元 [2] - 6月5日主力合约价差/比价/利润方面，卷螺差118元/吨，跌5元；螺矿比4.22，持平；煤焦比1.77，跌0.01；螺纹盘面利润73.6元/吨，涨3.53元；焦化盘面利润335.19元/吨，跌10.87元 [2] 现货市场 - 6月5日上海、天津、广州螺纹钢价格分别为3090元/吨、3190元/吨、3190元/吨，涨跌分别为 - 30元、0元、0元；唐山普方坯价格2880元/吨，跌20元；62%普氏指数95.65，跌0.7 [2] - 6月5日上海、杭州、广州热卷价格分别为3170元/吨、3180元/吨、3200元/吨，均下跌，跌幅分别为50元、50元、60元；坯材价差210元/吨，跌10元；日照港PB粉价格731元/吨，跌3元 [2] - 6月5日章古台、那林苏海图、甘其毛都炼焦精煤价格分别为615元/吨、645元/吨、880元/吨，涨跌分别为5元、0元、 - 25元；青岛港准一级焦（出库）价格1410元/吨，持平 [2] 基差情况 - 6月5日HC主力、RB主力、I主力、J主力、JM主力基差分别为93元/吨、131元/吨、50元/吨、209.13元/吨、153元/吨，涨跌分别为 - 30元、 - 15元、0元、25.5元、 - 14元 [2] 各品种分析及策略 钢材 - 资本市场风偏改善，产业矛盾不大，周数据环比走弱，市场或分歧加剧，基差或波段收敛，淡季压力累积 [4] - 策略为单边观望，期现优选热卷滚动套保及敞口管理、适当轮动，套利关注卷螺 [6] 焦煤焦炭 - 焦炭第三轮提降70 - 75元预计落地，焦煤现货流拍多、价格跌，期货偏震荡，宏观不确定大，产业成本支撑减弱，价格坍塌 [4] - 策略为盘面反弹收基差，后期锚定仓单成本做空 [6] 硅铁锰硅 - 市场情绪波动大，价格弹性增强，硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，锰硅供需平衡但供给有增加趋势、成本下移，二者价格均承压 [5] - 策略为可买入期权参与，关注期现正套 [6] 铁矿石 - 以情绪化反弹为主，基本面未变，发运回升，铁水下滑或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] - 未提及对应策略内容

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2959 元/吨，较上一交易收盘价格 | 低位整理 | | | 下跌 15 元/吨，跌幅为 0.5%，持仓减少 2.34 万手。现货价格小幅下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格下跌 20 元/吨至 2900 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3060 元/吨，全国建材成交量 | | | | 9.95 万吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回落 7.05 万吨至 218.46 万吨，同比减少 14.61 万吨； | | | | 社库环比回落 8.97 万吨至 385.62 万吨，同比减少 185.13 万吨；厂库环比回落 1.6 万吨至 184.86 万吨，同 | | | | 比减少 19.99 万吨；螺纹表需回落 19.65 万吨至 229.03 万吨，同比减少 2.11 万吨。螺纹产量继续回落，库 | | | | 存降幅收窄，表需回落，考虑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观预期改善，黑色板块底部反弹，各品种价格震荡运行，不同品种供需格局有差异，投资策略多为震荡 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：期现货方面，螺纹钢和热卷期货跟随黑色板块底部震荡反弹，全国螺纹产量、消费和库存均下降，热卷产量增加、库存环比回升、消费下滑，五大材产销存均环比回落；供需与逻辑上，板材供需双强，建材产销走弱，钢材库存持续去化，出口有韧性，淡季预期与现实消费韧性博弈，价格底部反复 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [2] 铁矿 - 市场分析：期现货方面，铁矿石期货价格震荡运行，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂按需补库，昨日全国主港铁矿累计成交96.2万吨，环比下跌9.76%，远期现货累计成交196.0万吨，环比上涨75.31%，本周247家钢厂日均铁水241.8万吨，环比降0.1万吨，钢厂盈利率不变；供需与逻辑上，铁矿石需求处高位，库存小幅去化，未进一步累库，价格相对坚挺，长期供需偏宽松，钢厂有减产预期，何时转向宽松取决于消费转弱情况 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无操作 [4] 双焦 - 市场分析：期现货方面，双焦盘面延续上涨趋势，部分地区开启焦炭第三轮提降，内贸市场情绪平淡，进口蒙煤通关维持700车左右，口岸成交冷清，蒙5原煤报价715 - 740元/吨左右，双焦库存环比去化，焦煤去库幅度可观；供需与逻辑上，焦炭现货提降，焦化利润收缩，供应因减产环比下滑，短期需求承压，焦煤进入消费淡季，市场担忧消费强度，铁水回落，价格触底反弹，全口径焦煤库存增长，部分煤矿顶仓，减产不及预期，供需压力大，六月产地安全月供给扰动增强 [5][6] - 策略：焦煤和焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无操作 [6] 动力煤 - 市场分析：期现货方面，产地主产区煤价小幅调整，6月安检力度趋严，产量小幅收缩，下游冶金化工少量补库，在产煤矿拉煤车增多，挺价意愿明显，港口发运量下滑，库存持续去化但仍处同期高位，电厂日耗下降，需求动力不足，市场煤采购少，煤价上涨驱动不足；供需与逻辑上，短期煤炭需求支撑有限，旺季临近价格跌势趋缓，中长期供应宽松格局未改 [6] - 策略：未提及

| | 黑色产业数据每日监测（6.5） | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主力合约收盘价 涨跌 涨跌幅 现货价格 | | 基差 | | 螺纹 | 2959 4 0.14% | 3120 | 161 | | 热卷 | 3077 -6 -0.19% | 3160 | 83 | | 铁矿 | 701 -1 -0.14% | 740 | 39 | | 焦煤 | 757 12.5 1.68% | 910 | 153 | | 焦炭 | 1342 7.5 0.56% 1307 -35 | | | | | 市场概况 | | | | | 今日黑色系商品期货整体整体企稳。螺纹收于2959元/吨，上涨0.14%；热卷 | | | | | 主力合约收于3077元/吨，下跌0.16%；铁矿今日主力合约收于701元/吨；双 | | | | | 焦今天收涨。 | | | | | 市场分析 | | | | | 产业链来看，传统季节性淡季来临，叠加全国中高考限制部分地区噪音作 | | | | | 业，使得终端需求持续走弱。本周五大钢材品种产量微降0.47万吨，库存微 | | | | | 降1.79万 ...

中国大宗商品价格指数(CBPI)总体表现 - 2025年5月中国大宗商品价格指数(CBPI)为110.3点，环比上涨0.3%，同比下跌7.2%，呈现企稳趋好态势[1] - 指数回升主因中美贸易关税政策阶段性缓和带动市场信心修复[1] - 全球大宗商品价格同步修复，但部分行业仍面临价格持续走低和有效需求不足问题[1] 分行业价格指数表现 - 有色价格指数表现最佳：报127.7点，月环比涨0.9%（年同比跌5.2%）[3] - 农产品价格持续回升：报98.2点，月环比涨0.5%（年同比涨2%），是唯一同比正增长板块[3] - 化工价格止跌反弹：报102.8点，月环比涨0.5%（年同比跌13.7%）[3] - 能源价格跌幅最大：报96.3点，月环比跌2.1%（年同比跌14.9%）[3] - 矿产价格加速下行：报75.6点，月环比跌2.2%（年同比跌8.3%）[3] 重点商品价格变动 - 涨幅前三商品：PTA（+9.5%）、乙二醇（+4.6%）、玉米（+4.3%）[5] - 跌幅前三商品：工业硅（-10.2%）、碳酸锂（-10%）、豆粕（-9.9%）[5] - 黑色系普跌：螺纹钢（-0.8%）、热轧板卷（-0.5%）、冷轧板卷（-4.6%）[4] - 能源类全线下跌：汽油（-3.8%）、柴油（-2%）、焦煤（-4.5%）[4] 国内外指数联动 - CBPI与PPI、CPI走势一致：4月PPI环比降0.4%，CPI环比涨0.1%[4] - 全球指数同步回升：CRB和S&P GSCI指数均小幅上升，受中美经贸会谈联合声明提振[4] - 基本金属价格联动反弹：电解铜月涨2.1%，电解铝涨0.8%[4]

制造业 - 2025年5月制造业PMI指数为49.5%，环比回升0.5个百分点，仍处收缩区间[1][5] - 5月新订单指数49.8%，环比回升0.6个百分点，新出口订单指数环比回升2.8个百分点至47.5%，外需是需求回暖重要贡献项[1][5] - 5月生产指数实现50.7%，环比回升0.9个百分点，重回扩张区间[1][5] - 5月高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间[2][9] 非制造业 - 5月非制造业PMI指数实现50.3%，环比下滑0.1个百分点，仍维持在扩张区间[11] - 5月建筑业PMI指数实现51.0%，环比下滑0.9个百分点，仍处扩张区间，业务活动预期指数环比下滑1.4个百分点[14] - 5月服务业PMI指数实现50.2%，环比回升0.1个百分点，维持在扩张区间[15] 其他 - 5月采购及进口指数分别实现47.6%和47.1%，环比分别回升1.3和3.7个百分点，均在收缩区间反弹[2][6] - 5月制造业价格指数均处收缩区间，主要原材料购进价格、出厂价格指数环比均下降0.1个百分点[2][9] - 存在海外主要经济体衰退风险加剧、地缘关系不确定性增强风险[3]