市场突破与乐观格局 - 上证指数站稳3500点整数关口，为去年"9·24"行情后首次正式突破 [2] - 基金公司普遍认为A股市场短期乐观格局有望延续，需基本面和政策面形成合力 [2][6] - 市场韧性源于政策托底与流动性支持，突破动能需基本面修复进一步验证 [8] 短期与长期催化因素 - 短期事件催化包括6月CPI及PPI数据显示需求不足仍是核心问题，但核心CPI处于近期较高水平，工业企业中下游盈利好于上游 [4] - 消费市场持续回暖与投资环境向好积聚人气，体现经济活力释放和市场信心充盈 [4] - 长期逻辑包括宏观政策托底、产业亮点涌现（如AI、半导体、军工、新能源）、增量资金涌入推动风险偏好抬升 [5] 行业与板块机会 - 结构性机会不断涌现，科技、资源品等板块有望主导未来行情 [9][10] - 半年报披露期军工、新能源等板块业绩表现良好或成投资重点 [10] - 建议关注三条主线：政策受益板块（光伏、稀土、地产）、成长修复机会（半导体、AI算力、创新药）、防御配置价值（银行等高股息板块） [10] - 银行板块上涨主因险资等增量资金配置，低利率环境下股息率高且盈利稳定性增强 [11] - 低估的非银板块（券商、保险、数字金融）可能在三四季度迎来估值修复 [11] 政策与基本面展望 - 7月需关注国常会、政治局会议等重要会议及存量政策实施效果、增量政策出台情况 [7] - 中长期关税不确定性下降及全球货币秩序重构有助于提升中国权益资产估值 [7] - 下半年行情关键在于政策面与基本面能否形成合力 [8]

市场行情回顾 - A股三大股指全线上涨，上证指数收涨0.48%，深证成指收涨0.47%，创业板指收涨0.22%，全市场超2,900只股票上涨 [1] - 主流宽基指数中，中证A50上涨0.64%涨幅居前，北证50和科创综指分别下跌0.16%和0.26% [2] - 港股恒生中国央企指数表现突出，上涨1.66%，恒生指数涨0.57%，恒生科技指数跌0.29% [4][5] 行业板块表现 - 房地产板块领涨，涨幅达3.19%，石油石化和钢铁板块分别上涨1.54%和1.45% [7] - 汽车、传媒、国防军工板块表现较弱，跌幅分别为0.62%、0.54%、0.41% [7] - 银行股表现强劲，四大国有银行股价续创历史新高 [7] 光伏行业热点 - 光伏行业推进"反内卷"措施，硅料龙头企业联合成立平台型公司收购过剩产能，推动供需平衡 [7] - 行业从"价格血拼"向"优质优价"转型，落后产能有望有序退出，产品价格或回归理性 [7] - 建议关注成本和技术领先的光伏企业，相关ETF产品包括光伏ETF基金(159863)等 [7] 银行板块分析 - 银行股兼具高股息稀缺性与经营稳健性，受到资金热捧 [7] - 金融增量政策加快落地，货币政策更加灵活，险资再度举牌银行 [8] - 银行板块股息率具有吸引力，长线资金可能持续流入 [8] 宽基指数表现 - 北证50指数年内涨幅达35.69%，港股通医药指数涨幅53.77% [10] - 恒生中国央企指数年内上涨13.75%，中证银行指数涨幅19.36% [10][11] - 光伏产业指数年内下跌4.42%，中证环保指数下跌1.53% [10] 其他行业表现 - 科技制造板块中，云计算指数上涨6.51%，工业互联指数涨2.01% [11] - 金融地产板块分化，中证银行指数涨19.36%，800地产指数跌3.46% [11] - 医药生物板块中，科创生物指数年内上涨26.68%，中证医药指数涨4.05% [12]

每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜陈俊杰 "牛股"长城军工7月10日晚间披露业绩预告，公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2500万元到-2950万元，归属于上市公司股东的扣 非净利润为-3500万元到-4100万元。 公司业绩预计亏损主要原因为，一是公司所属某子公司本年度部分产品订单尚未落实，其营收及利润同比下降较大；二是公司持续加大研发投入，研发费用 同比增长约19%。 近期走出"10天8板"大行情 有分析指出，"9·3阅兵"是此轮军工股行情的主要推动因素之一。 申万宏源表示，阅兵不但是情绪催化，更可以通过其中新装备展示匹配"十五五"规划，从而可以判断未来需求新方向，结合军队换装大周期和军贸新格局， 军工板块有望实现基本面和行业估值双击，建议持续加大军工关注度。 中信建投表示，此次阅兵是解放军体系作战能力与我国装备自主创新能力的集中验证，驱动军工板块进入"业绩+主题双击"阶段。配置方面建议围绕三条投 资主线，一是建体系方向，建议关注AI（人工智能）赋能下的智能化作战底座；二是补短板方向，建议关注围绕低成本、智能化特点的行业，包括低成本 精确制导弹药、无人系统；三是走出去方向，建议关注体系化出 ...

公司基本情况 - 公司全称为中兵红箭股份有限公司，英文名称为NORTH INDUSTRIES GROUP RED ARROW CO.,LTD，注册地址为湖南省湘潭国家高新技术产业开发区德国工业园莱茵路1号 [4] - 公司成立于1988年，经成都市体制改革委员会批准以改组方式设立，目前工商登记主管部门为湖南省湘潭市市场监督管理局 [1] - 公司注册资本为人民币1,392,558,982元，为永久存续的国有控股股份有限公司 [4][6] - 公司于1988年首次公开发行股票，1993年10月8日在深圳证券交易所上市 [3] 公司治理结构 - 董事长为公司法定代表人，法定代表人变更需在30日内确定新的法定代表人 [4][8] - 公司设立党组织，党组织在公司发挥领导作用，把方向、管大局、促落实 [14] - 股东会为公司最高权力机构，董事会负责日常经营决策，审计委员会具有监督职能 [52][66][67] - 公司实行累积投票制选举董事，独立董事和非独立董事的表决应当分别进行 [100][101] 股份管理 - 公司已发行股份数为1,392,558,982股普通股，股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [7][21] - 公司股份增减需经股东会决议，减少注册资本需按法定程序办理 [25][26] - 公司可在特定情形下回购股份，如减少注册资本、员工持股计划等，回购比例不得超过已发行股份总数的10% [27][29] - 公司董事、高管所持股份在任职期间每年转让不得超过25%，离职后半年内不得转让 [32] 军工业务管理 - 公司承担国家军品科研生产任务，建立军工产品质量保证体系，接受行业主管部门监督检查 [14] - 公司负有保守国家秘密、工作秘密和军工敏感信息的义务，可申请信息披露豁免 [15] - 国有股合并持股比例不得低于三分之一，低于该比例需报国防科技工业行业主管部门批准 [34] - 涉及军工设备设施等国防资产处置需履行审批程序后方可审议 [38][96] 股东会运作 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开一次 [62] - 单独或合计持有10%以上股份的股东可请求召开临时股东会 [63][68] - 股东会通知需提前20日（年度）或15日（临时）公告，临时提案需在会议召开10日前提交 [74][73] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，特别决议需三分之二以上表决权通过 [94][96]

股东会议事规则总则 - 公司制定本规则旨在规范股东会行为，确保依法行使职权，依据《公司法》《证券法》及《公司章程》等相关规定[1] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会需在会计年度结束后6个月内召开，临时股东会在触发《公司法》第113条规定情形时2个月内召开[1] - 董事会需勤勉尽责确保股东会正常召开，全体董事负有组织责任[1] 股东会召集程序 - 独立董事经全体过半数同意可提议召开临时股东会，董事会需在10日内书面反馈意见[3][4] - 审计委员会或10%以上股份股东可书面请求召开临时股东会，董事会同样需10日内反馈[4] - 若董事会未按期召集，审计委员会或连续90日持股10%以上股东可自行召集，会议费用由公司承担[4][6] 提案与通知要求 - 单独或合计持股1%以上股东可在会议召开10日前提出临时提案，召集人需2日内补充通知[7] - 年度股东会需提前20日公告通知，临时股东会需提前15日通知[7] - 董事候选人资料需完整披露教育背景、持股情况、关联关系及诚信记录等6项核心信息[7][8] 会议召开与表决机制 - 会议需设置现场会场，同时提供网络投票方式，网络投票时间不得早于现场会前一日15:00[9][10] - 关联股东需回避表决，其股份不计入有效表决权总数，中小投资者表决需单独计票[12] - 选举董事时若单一股东持股超30%或选举2名以上独董，必须采用累积投票制[12] 决议执行与记录保存 - 股东会决议需公告出席股东人数、持股比例、表决结果等详细信息，未通过提案需特别提示[14][15] - 会议记录需包含审议过程、表决结果及股东质询等内容，保存期限为10年[15] - 普通股回购决议需获出席股东三分之二以上表决通过，次日需公告决议[16] 争议解决与附则 - 股东可对程序违规决议在60日内请求法院撤销，但轻微瑕疵不影响决议效力[17] - 公告需在符合证监会条件的媒体及深交所网站披露，"以上""内"含本数，"过""低于"不含本数[19][20] - 本规则与后续法律法规冲突时按新规执行并及时修订[19]

报告核心观点 - 美国关税政策虽干扰全球经济，但扰动可控，后续美联储可能预防式降息；中美贸易摩擦缓和，政策显效，国内消费、投资等有望持续改善；A股市场上半年主要指数获正收益，美国关税政策再次冲击市场可能性低，市场有望呈现“慢牛”格局；下半年可关注科技和先进制造等成长板块及相关政策推动的高景气板块和“反内卷”重估投资机会 [8] 分组1：对等关税，扰动可控 - 美国关税政策干扰全球经济，多国际组织下调2025年全球经济增长预期至2.3%，美国加征关税对其主要贸易国短时冲击明显，4月前八大贸易国贸易差额下滑 [8] - 美国“对等关税”计算引发市场争议，多国与美国贸易谈判未达成协议，特朗普宣布对部分国家单方面设关税税率，延长对等关税90天暂缓期至8月1日 [8][20][27] - 关税政策左右美国经济预期，Q1实际GDP按年率计算为 -0.5%，但在关税博弈边际放缓下，6月服务业PMI重回景气区间 [8] - 美国劳动力市场有好转但斜率低，加征关税对通胀传导温和，后续美联储可能预防式降息，9月降息概率超60% [8][36][42] - 复盘历史，美国关税政策往往反噬自身，最终多以谈判妥协或撤销告终 [8] 分组2：摩擦缓和，政策显效 - 中美贸易由摩擦升级到对话协商，双方进行日内瓦经贸会谈和伦敦磋商，互降关税使双边外贸改善 [8] - 中国对美出口下降时，对非洲和欧洲市场出口逆势回升，5月出口至非洲金额同比增速33.33%，对美出口替代步伐加快 [8] - 国内消费端复苏且有望持续改善，5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，6月核心CPI同比上涨0.7% [8] - “反内卷”有望助推相关行业生产端价格改善，6月新动能带动部分高技术行业价格同比上涨 [8] - 投资端基础设施投资发挥支撑作用，设备购置投资、制造业投资快速增长，投资增速有望平稳 [8] - 房地产市场平稳运行，5月70个大中城市房价同比降幅收窄，商品房库存减少 [75] - “十五五”规划进入编制阶段，低空经济、智能网联新能源汽车、机器人等成热点方向 [76] 分组3：长牛未央，坚守成长 - 上半年主要指数获正收益，涨幅居前的为中证1000、万得全A，美国关税政策曾短期扰动市场，后市场逐步回升 [85][86] - 美国关税政策再次“冲击”市场可能性较低，因政策大幅超预期实施可能性不大，投资者抗冲击预期建立，政策进入“相对确定”阶段 [87] - 政策推动中长期资金入市稳定市场，保险资金增持A股，6月A股新开户数回升 [91] - 上市公司业绩可能进入蓄势好转阶段，2025年Q1盈利触底回升，6月PMI新订单指数边际回升 [94] - 市场存在估值提升空间，主要指数估值处中低位置，中国股票市场总市值占GDP比例远低于美国 [98] - 从风险溢价看，市场仍处配置机会值附近，具备较高配置价值 [99] - 美股市场不同阶段与无风险利率关系不同，当前国内利率环境类似美股上升斜率增大时期，可能利于市场上行 [105] - 国内资本市场股债跷跷板效应明显，当前政策和低利率环境下，中长期资金入市有望强化股市“慢牛”格局 [108] - 市场风格上，长期应关注人工智能科技创新浪潮和新消费、服务消费机遇 [116] 分组4：行业主题，突出重点 - 长期成长板块配置价值凸显，下半年可关注科技和先进制造等成长板块及“两重”“两新”政策推动的高景气板块和“反内卷”重估投资机会 [119] - 国防军工受地缘冲突影响表现活跃，关注军贸订单、政策护城河及中报超预期方向 [121] - 低空经济顶层设计强化，政策配套密集，2025年市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元 [127] - 稳定币政策和规划加速，市场规模快速增长，截至2025年6月总市值突破2500亿美元，年转账量达35万亿美元，关注产业链机会 [132] - AI智能体经历技术突破、商业化落地与政策红利共振，聚焦垂直场景变现，关注技术分层、硬件升级和市场增长方向 [135] - AI传媒中AI重构产业价值链，赋能细分领域，降低成本，增强创新力 [141] - 自主可控上升为国家核心战略，政策加码，关注半导体设备与材料、工业软件与高端制造领域 [145] - 人形机器人产业处于关键拐点，全球市场高速扩张，关注上游零部件国产替代及政策催化机会 [152] - “两重”“两新”政策再度释放，关注重大战略实施、重点领域安全能力建设等投资方向 [153] - “反内卷”政策提出治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，关注钢铁、光伏等受益行业 [159]

市场表现 - 沪指7月10日上涨0 48% 申万行业中18个上涨 房地产和石油石化涨幅居前 分别为3 19%和1 54% 汽车和传媒跌幅居前 分别为0 62%和0 54% 国防军工行业位居跌幅榜第三 [1] - 两市主力资金全天净流出130 25亿元 10个行业主力资金净流入 非银金融行业净流入规模居首 达34 70亿元 房地产行业净流入22 28亿元 21个行业主力资金净流出 电子行业净流出规模最大 达48 99亿元 汽车行业净流出28 12亿元 [1] 国防军工行业资金流向 - 国防军工行业今日下跌0 41% 主力资金净流出27 01亿元 行业139只个股中53只上涨 82只下跌 1只跌停 40只个股资金净流入 13只净流入超千万元 高德红外净流入1 04亿元居首 内蒙一机和中简科技分别净流入8664 16万元和3283 02万元 [2] - 国防军工行业资金净流出个股中 9只净流出超亿元 中航成飞、海兰信、中兵红箭净流出居前 分别为1 98亿元、1 80亿元和1 62亿元 [4] 个股表现 - 高德红外今日上涨2 87% 换手率2 66% 主力资金净流入1 04亿元 [2] - 中航成飞今日下跌1 38% 换手率2 79% 主力资金净流出1 98亿元 [4] - 中天火箭今日上涨1 58% 换手率3 77% 主力资金净流入421 40万元 [3]

中国游戏海外表现 - 6月有33个国产游戏厂商入围全球手游收入前100名 合计收入达17.6亿美元 占前100名总收入的30%以上 显示国产游戏在海外市场的强劲竞争力 [1] 市场走势分析 - 市场呈现震荡走高态势 收出带上下影线的小K线 大趋势保持震荡上行 有望突破3509点并挑战去年10月8日的高点3678点 [1] 板块轮动情况 - 军工和兵装重组概念板块开盘即表现强势 - 银行 猪肉养殖 白酒等消费板块出现轮动补涨行情 - 光伏/硅料 婴童概念 建材板块表现良好 - 游戏和电力板块若未跌破10日均线仍值得关注 [1] 操作策略建议 - 不建议追涨操作 - 对于趋势稳定向上且未跌破10日和20日均线的个股可继续持有 - 可寻找回调低吸机会 - 若跌破20日均线支撑应考虑离场 [1] 市场情绪 - 整体看多A股市场 认为7月有望突破前期高点 各板块呈现不同程度的积极表现 [3]

证券代码：601606 证券简称：长城军工 公告编号：2025-030 安徽长城军工股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 业绩预告的具体适用情形：净利润为负值。 ● 主要财务数据情况：公司预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的 净利润为-2,500 万元到-2,950 万元；2025 年半年度实现归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为-3,500 万元到-4,100 万元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 公司预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-2,500 万元到 -2,950 万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,500 万元到 -4,100 万元，预计将出现亏损。 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的 特此公告。 （三）公司本次业绩预告未经会计师事务所审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额：-4,011.90 万元。归属于母公司所有者的净利润：- ...

核心观点 - 国内企业盈利依旧承压，资金与风偏将主导 A 股市场震荡上行；海外“美国例外论”或将于三季度回归，美股美元将跑赢其余资产 [3] 国内：流动性与风偏推升的震荡上行 - 企业盈利依旧承压，盈利驱动 A 股上涨时间未至，二季度上市公司盈利增速处于探底回升阶段，部分行业需注意半年报盈利不及预期风险，银行、钢铁和交运盈利能力相对较好 [4] - 微观流动性整体呈现净流入趋势，偏股型公募基金发行规模提升，两融规模持续流入，ETF 资金小幅净流出，北向资金 Q2 流入提速，私募基金流入加速，银行理财权益类资产或下滑，保险资金流入 A 股速度有望提升，结算交易资金预计增长 [5][13] - 首发特别国债与政治局会议将提升市场风险偏好，特别国债利好宏观流动性，相关会议和关税谈判截止期推迟抬升 A 股风险偏好 [14] - 行业配置推荐银行、公用事业等类债券板块，光伏、生猪、玻璃等相关板块，医药、通信板块，短期规避军工等二季报业绩预期下滑较大的板块 [7][16] 海外：“美国例外论”或将回归 - 三季度贸易战大概率尘埃落定，“美国例外论”叙事或重回焦点，美元和美股有望重新领涨市场 [7][41] - 主要经济体与美国接近达成贸易协议，美国经济衰退概率陡降，贸易战三季度结束概率大 [41][43] - 高关税对美国经济影响最大的时期或已过去，经济意外指数回升，关税带来的滞胀风险降低 [43] - 美国就业市场韧性十足，贸易战结束后可能进入“金发姑娘”交易环境 [44] - 关税提升对非美经济体增长产生压力，美国相对优势增加，欧元和日元投机性多头持仓高位，美元指数可能大幅反弹 [44]