报告公司投资评级 - 行业为机械设备/自动化设备，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 快克智能2024年业绩符合预期，3C设备稳步增长，半导体设备开启全新成长曲线，考虑到消费电子行业复苏不及预期，对盈利预测进行调整，但维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营收9.45亿元，同比+19.24%；归母净利润2.12亿元，同比+11.1%；扣非归母净利润1.74亿元，同比+16.57%；全年毛利率48.57%，同比+1.27pct；归母净利润率22.45%，同比-1.65pct；扣非归母净利润率18.46%，同比-0.42pct [1] - 2024Q4单季度营收2.62亿元，同比+31.47%，环比+12.79%；归母净利润0.49亿元，同比+41.43%，环比+11.92%；扣非归母净利润0.42亿元，同比+113.07%，环比+17.52%；Q4单季度毛利率49.25%，同比+12.23pct，环比+3.04pct；归母净利润率18.82%，同比+1.33pct，环比-0.15pct；扣非归母净利润率15.92%，同比+6.1pct，环比+0.64pct [1] - 2025Q1单季度营收2.5亿元，同比+11.16%，环比-4.45%；归母净利润0.66亿元，同比+10.95%，环比+34.57%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+18.53%，环比+40.39%；毛利率49.4%，同比-0.11pct，环比+0.15pct；归母净利润率26.51%，同比-0.05pct，环比+7.69pct；扣非归母净利润率23.39%，同比+1.46pct，环比+7.47pct [2] 分业务情况 - 2024年，精密焊接装联设备营收69,805.54万元，同比增长32.25%；机器视觉制程设备营收13,741.66万元，同比增长37.00%；智能制造成套装备营收8,335.26万元，同比减少40.52%；固晶键合封装设备营收2,610.96万元，同比增长9.04% [2] 主业设备应用领域 - 主业焊接、AOI设备在消费电子、汽车电子、机器人等领域多点开花。消费电子领域，焊接设备把握结构升级机遇，AOI视觉检测设备突破传统检测局限；汽车电子领域，选择性波峰焊订单增长，精密激光焊接工艺获批量订单；机器人领域，为核心电子元件企业提供设备及自动化成套解决方案 [3] 半导体领域设备进展 - 半导体领域固晶键合封装设备在碳化硅与先进封装前瞻性布局取得突破。碳化硅领域，自主研发的银烧结系列设备加速技术迭代，与国际大厂及本土龙头开展业务合作；半导体封装领域，高速高精固晶机QTC1000形成批量订单，聚焦先进封装高端装备TCB的研发，2025年年内将完成样机研发并提供打样服务 [4] 盈利预测调整 - 预计25 - 27年归母净利润2.53、3.20、3.99亿元（25 - 26年前值：3.97、4.94亿元） [4] 财务数据和估值 | 财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 792.60 | 945.09 | 1,195.83 | 1,517.70 | 1,850.00 | | 增长率(%) | (12.07) | 19.24 | 26.53 | 26.92 | 21.89 | | EBITDA(百万元) | 301.45 | 374.79 | 303.01 | 374.65 | 461.07 | | 归属母公司净利润(百万元) | 191.00 | 212.20 | 252.86 | 319.66 | 399.13 | | 增长率(%) | (30.13) | 11.10 | 19.16 | 26.42 | 24.86 | | EPS(元/股) | 0.77 | 0.85 | 1.01 | 1.28 | 1.60 | | 市盈率(P/E) | 31.62 | 28.46 | 23.88 | 18.89 | 15.13 | | 市净率(P/B) | 4.40 | 4.27 | 3.72 | 3.20 | 2.74 | | 市销率(P/S) | 7.62 | 6.39 | 5.05 | 3.98 | 3.26 | | EV/EBITDA | 20.82 | 12.96 | 16.00 | 12.93 | 9.94 | [4]

报告公司投资评级 - 报告对博众精工的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 博众精工24年业绩维持稳健，新领域不断突破打开成长空间，作为国内领先的3C自动化设备企业，伴随着新能源、半导体、机器人等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间，继续维持买入评级 [4] - 根据公司最新业务发展和订单情况，略微调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年实现营业收入59.69/70.02/81.06亿元，实现归母净利润5.27/6.63/8.13亿元，EPS为1.18/1.48/1.82元，当前股价对应PE为21.8/17.4/14.2倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688097.SH，市场价格为人民币25.79，发行股数446.65百万，流通股443.62百万，总市值11,519.05百万人民币，3个月日均交易额294.49百万人民币，主要股东江苏博众智能科技集团有限公司持股29.03% [2][3] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为4,840/4,954/5,969/7,002/8,106百万人民币，增长率分别为0.6%/2.4%/20.5%/17.3%/15.8%；归母净利润分别为390/398/527/663/813百万人民币，增长率分别为17.8%/2.0%/32.4%/25.7%/22.6%；EPS分别为0.87/0.89/1.18/1.48/1.82元；市盈率分别为29.5/28.9/21.8/17.4/14.2倍；市净率分别为2.8/2.6/2.4/2.2/1.9倍；EV/EBITDA分别为34.1/26.2/17.8/13.6/10.4倍；每股股息分别为0.1/0.2/0.3/0.4/0.5元；股息率分别为0.4%/0.9%/1.2%/1.5%/1.8% [8] - 2024年实现营收49.54亿元，同比+2.36%，实现归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；自动化设备（线）营收42.73亿元，同比+2.98%，治具及零配件5.92亿元，同比+3.18%，核心零部件0.82亿元，同比 - 27.11%；整体毛利率为34.38%，同比+0.59pct，净利率为7.85%，同比 - 0.09pct [9] - 2025年一季度实现营收7.37亿元，同比 - 0.80%，实现归母净利润 - 0.31亿元，同比 - 45.59%，实现扣非后归母净利润 - 0.36亿元，同比+22.68%；截至一季度末，合同负债为4.08亿元，相比2024年一季度末的1.46亿元和2024年底的2.58亿元增长明显；整体毛利率为31.90%，同比 - 0.76pct，净利率为 - 4.81%，同比 - 2.52pct [9] 业务发展 - 2024年在巩固消费电子领域优势基础上，积极发展新能源电池、新能源汽车换电站、汽车电子、半导体、智慧仓储物流、关键零部件、仪器仪表等领域，产品品类不断丰富，发挥技术平台型企业优势，助力业绩稳步增长 [9] - 新能源领域产品包括锂电池制造设备、智能充换电站、汽车自动化设备等，2024年换电站设备取得重大突破，与新奥、时代电服达成战略合作，参与“巧克力换电生态”项目 [9] - 半导体领域产品包括高精度共晶贴片机、高速高精度固晶机和芯片外观检测AOI设备，高精度共晶机获国际客户订单，拓展光通信领域客户，高精度固晶机送样至3C头部企业 [9] - 机器人方面，为国际知名机器人公司提供生产辅助设备，开发出深度视觉模组、轮式机器人移动底盘两款新产品并量产交付，承接行业知名客户批量化轮式机器人制造代工业务 [9]

报告公司投资评级 - 行业为机械设备/自动化设备，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 博众精工2024年业绩稳定增长，消费电子、新能源、机器人等多下游领域协同发展，考虑国内消费电子行业复苏不及预期，调整盈利预测，但维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营收49.54亿元，同比+2.36%；归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%；毛利率34.38%，同比+0.59pct；归母净利率8.04%，同比-0.03pct；扣非归母净利润率6.44%，同比-0.33pct [1] - 2024Q4单季度营收16.8亿元，同比+5.32%，环比+16.6%；归母净利润1.45亿元，同比-10.17%，环比-8.52%；扣非归母净利润1.21亿元，同比-3.37%，环比-0.53%；毛利率33.61%，同比-1.53pct，环比+0.7pct；归母净利润率8.6%，同比-1.48pct，环比-2.36pct；扣非归母净利润率7.23%，同比-0.65pct，环比-1.24pct [1] - 2025Q1单季度营收7.37亿元，同比-0.8%，环比-56.13%；归母净利润-0.31亿元，亏损同比略有扩大；扣非归母净利润-0.36亿元，亏损同比略有收窄；毛利率31.9%，同比-0.76pct，环比-1.7pct；归母净利润率-4.2%，同比-1.34pct，环比-12.81pct；扣非归母净利润率-4.95%，同比+1.4pct，环比-12.17pct [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润5.17、6.90、7.93亿元（2025 - 2026年前值：6.64、8.52亿元） [3] 各领域业务发展情况 - 消费电子领域秉持“横向拓宽、纵向延伸”战略，绑定大客户聚焦柔性模块化生产线、MR设备等项目，2024年柔性自动化生产线已量产，MR设备预计2025年底打样；开拓新客户方面，开拓华为、三星等客户及电子雾化、穿戴医疗等产品市场 [2] - 新能源领域在锂电专机、智能充换电站设备、汽车自动化设备均有突破，锂电专机围绕重点客户布局海外市场，智能充换电站与时代电服合作，电池箱出口并签订运维订单，汽车自动化与多家知名企业建立合作关系 [3] - 机器人领域前瞻性布局，2024年为国际知名机器人公司提供生产辅助设备，承接批量化轮式机器人制造代工业务并交付 [3] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2027E年公司各项财务指标，如营业收入、营业成本、净利润等的变化情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10]

市场表现 - A股三大指数涨幅扩大 市场逾4700股上涨 中证A500ETF（159338）涨超1% [1] - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购私募基金份额 合计规模200亿元 该基金主要投资于中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [1] 指数与行业分布 - 中证A500ETF（159338）跟踪中证A500指数（代码：000510） 选取市值较大、流动性良好的500只股票作为样本 与沪深300指数形成互补 [1] - 中证A500指数行业分布均衡 覆盖广泛细分领域 精准捕捉中国新经济成长型企业的投资机会 [1] 宏观经济与行业展望 - 2025年宏观经济波动率放大可能导致市场风格频繁切换 投资者应关注长效机制的构建 包括中国新外需和内需的培育 [1] - 消费行业（旅游休闲、乳制品、食品、啤酒等）将受益于内需构建 [1] - 资源品（铜、铝、黄金）和资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）将受益于全球经济秩序重塑带来的供需重建 [1] - 低估值金融（银行、保险）和煤炭行业（内部实物消耗+红利）具备防御性 [1] - 欧美制造业补库对中间品和资本品需求仍有支撑 但终端消费品需求承压 未来非美外需构建同样重要 [1] 后市策略 - 世界政治、经济格局的不确定性将维持高位 市场短期波动放大的趋势或仍将延续 [2] - 当前阶段可考虑定投、网格等方式逢低布局中证A500ETF（159338）等宽基标的以应对市场波动 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证A500ETF联接A（022448）、联接C（022449） [2]

市场展望 - 中信证券预计5月A股风险偏好回升，呈现主题轮动特征，重点关注低机构持仓主题型交易机会 [1] - 广发证券认为短期A股负面一季报靴子落地，TMT反应度模型处于下限位置，5-6月看好科技股机会 [2] - 申万宏源指出业绩验证期结束，科技景气线索强化，短期可能引领市场脉冲式反弹 [3] - 华西证券表示人民币升值有助提振中国资产，AI+有望成为5月配置主线 [5][6] - 国金证券维持市场波动率趋于上行的观点，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御 [7] - 兴业证券观察到科技成长风格回归，TMT领涨A股，调整后性价比显现 [8] - 信达证券预计5-7月市场可能震荡回撤但幅度可控，三季度后期或回归牛市 [11][12] 行业配置 - 中信证券建议聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国完善社会保障激发内需 [1] - 广发证券中期关注中性股息组合，短期看好景气成长组合代表的景气投资风格 [2] - 申万宏源更看好科技布局机会，中期关注国内AI算力和具身智能投资机会 [3] - 民生证券推荐受益中国需求构建的消费行业、全球经济秩序重塑下的资源品和资本品、低估值金融 [4] - 国金证券建议减持仅靠流动性驱动的AI端侧，增配光芯片、智能座舱等结构性科技成长方向 [7] - 银河证券建议A股关注安全边际较高资产、科技主线、政策提振的大消费板块 [9] - 中泰证券建议关注业绩改善与政策导向双向奔赴的TMT、内需消费潜力方向、电力板块 [10] 投资风格 - 广发证券指出板块可能以轮动和主题投资为主，对估值、拥挤度等指标敏感 [2] - 申万宏源观察到消费赚钱效应处于高位而科技处于低位，科技更具布局机会 [3] - 兴业证券认为科技板块调整充分，悲观情绪消退后景气优势和产业趋势催化将占优 [8] - 中泰证券认为A股将体现独立性和韧性，短期波动是逢低关注良机 [10]

核心观点 - A股上市公司2024年年报和2025年一季报业绩基本披露完毕 披露率99 8 整体A股盈利增速转正 受政策效果持续显现和科技创新趋势驱动 [1] - 大类行业中信息技术 消费服务增速相对领先 TMT 资源品和中游制造业边际改善 [1] - 推荐关注业绩增速相对较高 自由现金流边际改善的领域 [1] 利润端 - 一季度上市公司业绩边际改善 A股2024Q3 2024Q4 2025Q1单季度净利润增速依次为3 7 -15 7 3 2 非金融石油石化2024Q3 2024Q4 2025Q1单季度净利润增速为-10 5 -50 2 4 5 [2] 收入端 - 全部A股单季度收入增速较24Q4放缓 但仍高于24Q3 延续改善 全部A股2024Q3 2024Q4 2025Q1单季度收入增速依次为-2 0 1 4 -0 3 非金融石油石化板块2024Q3 2024Q4 2025Q1单季度收入增速依次为-2 9 1 2 0 5 [2] - 海外营收增幅扩大 海外营收占收入的比例持续提升 [2] 盈利回暖因素 - 低基数 钢铁 建材 电力设备 计算机等行业去年基数较低 [3] - 两新政策效应持续显现 家电 家居 通用 专用设备 轨交设备 医疗器械等盈利明显改善 [3] - 人工智能发展驱动 AI服务器 算力等需求旺盛 TMT板块盈利回暖 IT服务 游戏 通信设备等行业增速快速修复 [3] - 一季度部分新能源和光伏产业链价格修复 推动板块盈利改善 能源金属 电池行业单季度增速转正 光伏设备单季度降幅大幅收窄 [3] 板块对比 - 主板和创业板盈利转正 科创板业绩降幅扩大 主板 创业板 科创板2025Q1单季度增速为3 4 18 5 -69 0 [3] - 主板25Q1单季度收入增速转负 科创板单季度收入降幅收窄 创业板增幅扩大 单季度收入增速为-0 7 8 0 -0 4 [3] 核心指数利润对比 - 2025年一季度中证500 中证1000等指数净利润转正 2025Q1沪深300 中证500 中证1000单季度增速为2 4 8 2 6 4 [3] 大类行业表现 - 25Q1单季度增速 信息技术>消费服务>公用事业>资源品 金融地产>中游制造>医疗保健 除医疗保健单季度降幅较大收窄 其余大类单季度增速均转正 [4] - 细分行业中 钢铁 建材 有色 机械 传媒等单季度增速转正 计算机 农牧 电子增速较高 家电单季度增幅扩大 电力设备 军工 纺服 轻工单季度降幅收窄 煤炭 石化等业绩仍然低迷 [4] 净资产收益率ROE - 非金融及两油ROE小幅提升 主要由于净利率形成支撑 管理 财务费用占收入比例下行 [4] - 总资产周转率持续下行 收入增速低于总资产增速 [4] - 持续去杠杆及盈利修复缓慢背景下资产杠杆率继续下降 [4] 现金流与产能扩张 - 自由现金流占市值比重 自由现金流占收入比重均稳步提升 [5] - 经营现金流整体同比转正 TMT 消费服务贡献主要增量 [5] - 筹资现金流净流入 非金融石油石化偿债增速扩大 [5] - 非金融石油石化投资现金流占收入比重提高 企业产能扩张增速仍然为负 需求端恢复有限 企业资本扩张意愿相对较低 [5] - 整体A股资本开支增速在2023年二季度达到高点后趋势下滑 在建工程增速同样处于收窄趋势 一级行业中资本开支同比多数负增 [5] 分红 - 全部A股股息率下行 股利支付率延续上行 [5] - 主要指数中股息率较高的主要是红利指数5 3 大盘价值5 0 上证504 0 [5] - 股息率提升较多的行业主要有农林牧渔 食品饮料 环保 美容护理 [5] 业绩改善行业 - 消费服务 白电 饮料乳品 调味发酵品 家居用品 [5] - 中高端制造业 军工电子 电网设备 通用设备 轨交设备 自动化设备 [5] - TMT 半导体 IT服务 软件开发 游戏 影视 出版 [5] - 有色等 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年营收增长但利润端承压，2025Q1净利润重回增长区间，业绩拐点显现 [2] - 毛利率下滑、期间费用率提升致2024年利润增速与收入增速背离 [3] - 产能建设进展顺利，加码布局人形机器人领域，未来有望兑现业绩 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年营收3.87亿元，同比+8.77%；归母净利润0.56亿元，同比-33.26%；扣非归母净利润0.46亿元，同比-38.09% [2] - 2025Q1营收0.98亿元，同比+19.65%；归母净利润0.20亿元，同比+0.66%；扣非归母净利润0.17亿元，同比+1.88% [2] 产品营收 - 2024年谐波减速器及金属件营收3.25亿元，同比+2.56%；机电一体化产品营收0.53亿元，同比+56.74%；智能自动化装备营收0.05亿元，同比+97.88% [2] 内外销情况 - 2024年内销营收3.38亿元，同比+4.52%；出口营收0.45亿元，同比+49.37% [2] 毛利率与费用率 - 2024年毛利率37.54%，同比-3.60pct；2025Q1单季度毛利率34.06%，同比-8.49pct [3] - 2024年销售净利率14.41%，同比-9.41pct；2025Q1单季度销售净利率21.49%，同比-3.85pct [3] - 2024年期间费用率21.74%，同比+5.40pct；销售/管理/财务/研发费用率为3.34%/5.67%/-0.07%/12.80%，同比+0.28pct/-0.51pct/+6.42pct/-0.79pct [3] 产能建设 - 2024年完成年产50万台精密减速器扩产项目，2025年产能稳步爬坡 [4] - 2024年12月定增新募投项目“新一代精密传动装置智能制造项目”2025年启动建设，建成后预计新增谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台年产能 [4] 人形机器人产品布局 - 谐波减速器聚焦轻量化技术突破，同等出力减重30%以上，开发出灵巧手适用微型谐波减速器 [4] - 丝杠依托自主研发的内/外螺纹磨削技术，突破高精度大承载长寿命行星滚柱丝杠，可用于人形机器人直线关节 [4] 盈利预测 - 基本维持2025 - 2026年归母净利润预测为1.03/1.44亿元，预计2027年归母净利润为2.10亿元 [4] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据 [10]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于 2025 年 4 月 29 日 15:00 - 17:00 在进门财经平台举行，总体参会人员约 770 人 [1] - 上市公司接待人员包括董事长、总裁朱兴明，董事、副总裁、董事会秘书宋君恩，独立董事黄培，财务总监刘迎新 [1] 经营情况与展望 - 2025 年第一季度公司表现良好，得益于国内一季度 GDP 增长、消费刺激政策、锂电行业恢复以及公司自身能力提升 [1] - 2025 年公司通用自动化业务目标在 10% - 30%左右 [2] - 公司期望流程工业业务增长高于通用自动化业务整体板块 [4] - 公司 2025 年全年利润目标定为 5% - 25%，制定时考虑了外部环境的不确定性 [14] 业务问题解答 通用自动化业务 - 2024 年通用自动化业务毛利率同比下降约 2PCT，主要受产品结构变化影响，2025 年 Q1 同比略有下降 [2] - 关税事件对通用自动化业务直接影响较小，间接影响难判断，OEM 行业部分客户或受影响 [6] - 标准产品订单交付确认周期为 1 - 2 个月，流程工业业务约半年 [7] 新产品布局 - 高效电机采用“电机 +”策略，结合行业需求和趋势布局；大负载六关节机器人通过“作业岛 + 工艺”拓展应用；电磁阀结合电技术与气动产品获差异化优势 [2] 流程工业业务 - 公司以国产化趋势和行业数字化转型为切入点，补强数字化和大型 PLC 领域能力，打造样板点拓展业务 [3] 应对外资竞争 - 公司优势在于内部运营效率高、对客户需求响应快，通过组织变革应对市场变化；为不同客户提供定制化解决方案 [5] 国际化业务 - 出海业务聚焦发达市场和新兴市场，发达市场以行业定制化解决方案切入头部跨国企业，新兴市场通过“行业线 + 区域线”模式复制国内方案 [8][9] 工业软件与 AI 应用 - IFA 工业软件平台是国内首款工业自动化全集成软件平台，具有重要意义 [10] - 公司在生产制造多领域应用 AI，并探索将工业 AI 解决方案集成到数字化方案中 [11] 人形机器人业务 - 发展思路是将其作为长期项目，预计上量需三年；优势体现在核心零部件及工业场景理解方面 [12] - 未来从提供核心零部件和场景化解决方案切入业务，进行适度投入 [13] - 开发核心零部件时与客户紧密沟通，按需求定制开发 [13] - 目前采取生态合作模式布局零部件产品 [13] - 有选择性参与各类业态，提供场景化解决方案 [13] - 优先选择在 TOB 端落地产品 [14] 其他情况 - 南京生产基地已投产，规划产能为 40 万台/套工业机器人及精密机械产品，产能逐渐爬坡 [14] - 2024 年及 2025 年 Q1 现金流较好，因票据到期托收和贴现对经营性现金流量表有正向作用 [14]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价 27.9 元 [2] 报告的核心观点 - 2025 年一季度收入同比转正、净利润增长较快，毛利率提升显著，产品线、供应链、客户结构等方面持续改善，持续布局战略业务 FB 并拓展海外业务，小幅上调 25、26 年盈利预测，引入 27 年盈利预测 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年实现营业收入 25.04 亿元，同比下滑 13.08%；归母净利润 4.04 亿元，同比下降 25.87%；扣非净利润 3.98 亿元，同比下降 26.25% [3] - 单四季度营业收入 6.47 亿元，同比减少 4.5%；归母净利润 0.76 亿元，同比减少 19.0%，扣非净利润 0.75 亿元，同比减少 17.3% [3] - 一季度营业收入 6.20 亿元，同比增长 14.8%；归母净利润 1.218 亿元，同比增长 26.5%；扣非净利润 1.222 亿元，同比增长 27.8% [3] 毛利率情况 - 2024 年毛利率为 35.26%，同比下降 2.69 个百分点，新能源锂电业务毛利率同比下降 8.55%至 26.0%为主要拖累 [4] - 2025 年一季度毛利率提升至 38.1%，同比+3.1pct，环比+3.4pct，新能源锂电毛利率修复至 31.2%，对整体毛利率改善形成支撑 [4] 业务发展 - 截至 2025 年 4 月底，已开发涵盖 196 个大类、4,437 个小类、230 余万个 SKU 的 FA 工厂自动化零部件产品体系，SKU 数量较去年同期增长 [5] - 2024 年累计处理订单量约 160 万单，出货总项次约 560 万项次，较 2023 年分别提升 18%和 14% [5] - 2024 年成交客户数量近 4 万家，较 2023 年新增约 3000 家，前五大客户收入占比从 26%降至 11%，其他客户收入同比提升约 5% [5] 战略布局 - 非标业务采取“智能报价+智能编程+柔性生产”模式，2024 年 5 月上线自动报价系统，升级自动编程覆盖类型，下半年投入使用柔性智能产线 [6] - 利用中国产业链和供应链优势，以中国优势行业出海为契机参与全球化布局，聚焦产品优化，加大海外业务拓展 [6] 盈利预测和估值 - 预计 2025 - 2027 年净利润为 5.2、6.3、7.7 亿元，给予 2026 年 28 倍 PE 估值，上调目标价 5%至 27.9 元 [6] 财务报表分析和预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标呈现一定变化趋势，如营收、成本、利润等指标在不同年份有不同表现 [10] 可比公司估值 - 列出汇川技术、咸亨国际、埃斯顿等可比公司 2025、2026 年总市值、预估归母净利润、PE、PB 等估值数据 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营收15.84亿元，同比增长11.93%，归母净利润2.00亿元，同比增长44.67%，毛利率38.45%同比提升0.20个百分点，净利率13.22%同比提升3.42个百分点 [1] - 2024Q4营收4.29亿元，同比增长18.68%环比增长29.25%，归母净利润0.56亿元同比增长21.37%环比增长101.21%，净利率14.44%同比提升1.90个百分点环比提升5.63个百分点 [1] - 2025Q1营收3.90亿元同比增长2.36%环比下降9.00%，归母净利润0.56亿元同比增长2.25%环比微降0.65%，毛利率38.36%同比提升1.44个百分点环比提升0.43个百分点 [1] 业务发展 - 伺服系统业务2024年营收7.09亿元同比增长11.37%，通过"四多"产品架构强化交流伺服领域技术布局 [2] - 步进系统业务2024年营收6.06亿元同比增长3.01%，中高端产品技术研发推动市占率提升 [2] - 控制技术类业务2024年营收2.52亿元同比增长46.68%，其中PLC产品营收同比大幅增长88.16% [2] 研发投入与创新 - 2024年研发费用1.95亿元（费用率12.30%），2025Q1研发费用0.48亿元（费用率12.40%） [2] - 机器人领域布局包括高密度无框力矩电机、中空编码器等核心产品，2025年3月推出DH系列灵巧手解决方案覆盖工业/商业/家庭场景 [3] - 人形机器人商业化进程加速可能带来陡峭增长曲线 [3]