娃哈哈家族风波 - 娃哈哈董事长宗馥莉在香港被"同父异母弟妹"起诉的消息引发关注 [19] - 经销商表示家族纠纷事件对产品销售及市场信心有影响 [19] 东方财富股东减持 - 东方财富股东沈友根计划减持1.6亿股，占总股本1% [20] - 沈友根与实控人其实为父子关系，减持后持股比例将从1.2%降至0.2% [20] - 减持原因为个人资金需求 [20] 行业观点 - 阿里云创始人王坚认为算力正在改变世界 [5][21] - 岚图汽车CEO卢放支持规范新能源汽车产业竞争秩序 [7][21] - 上海易居严跃进强调双循环体系需统筹城市发展要素 [10][21] 银行人事变动 - 雷鸣获聘建设银行副行长，曾任建信金科董事长 [12][22] - 杨军获聘中国银行副行长，曾长期任职于建行 [14][23] - 浙商银行董事长陆建强因到龄辞任，该行总资产3.33万亿元 [25] 证券基金人事变动 - 汇添富基金换帅，鲁伟铭出任董事长，公司管理规模超1.2万亿元 [14][24] - 长城证券总裁李翔因个人原因离职 [15][26] - 中信建投研究老将丁鲁明离职转赴私募行业 [28][29] 科技公司变动 - 闻泰科技董事长等四人集中辞任，新团队聚焦半导体业务 [15][27] 反腐动态 - 联通甘肃原副总经理徐全生涉嫌贪污受贿被逮捕 [15][30] - 航天发展独董邹志文涉嫌串通投标罪被刑拘 [15][31] - 国家烟草专卖局原副局长张天峰被开除党籍 [17][32]

核心观点 - 中国本轮价格复苏或将重构全球需求、产出、利润分配和资本流动，中国产出体系优势使资产 PB 系统性上修，中国资产和人民币有望加速上行，重点看好非银、低 PB、恒生科技及军工，关注长债及微盘风险 [2][3] 各部分总结 美国通胀隐忧 - 6 月美国 CPI 通胀同比增速上行，核心商品通胀提供上行动力，6 月美国 CPI 同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.4%；核心 CPI 同比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.8%；核心商品同比 0.7%，前值 0.3%，核心服务延续同比 3.6%，住房通胀走弱使核心服务通胀持平，除住房外核心服务通胀多数走强 [8] - 6 月美国 PPI 通胀同比走弱，但商品部分贡献度提升，6 月美国 PPI 同比 2.3%，前值 2.7%，服务贡献度从 2.37%下降至 1.8%，商品从 0.44%升至 0.48% [9] 中国出口走强，关注价格持续复苏 - 6 月中国出口走强，美国需求成主要贡献，6 月中国出口金额同比增速 5.9%，较前值 4.7%改善，出口美国环比高增 32.44%，7 月以来美国船运数据走弱 [11] - 中国多数商品价格现复苏迹象，本轮价格复苏将重构全球化，中国正从需求、产出和资本流动层面重塑美国主导的利润垄断格局，中国产出优势使资产 PB 上修，随着十大行业稳增长政策落地，中国资产和人民币价格有望加速上行 [12] 港股复盘：恒生科技大幅收涨 - 本周港股收涨，恒生科技领涨，恒生指数收涨 2.84%、恒生中国企业指数收涨 3.44%，恒生科技收涨 5.53% [13][15] - 本周港股医药细分行业分化领涨，抗癌概念、生物医药 B 类和创新药方向超额领先 [18] A 股市场复盘：普涨行情 宽基和因子：创业板领涨 - 本周宽基指数全线上涨，创业板指涨幅领先，上证指数收涨 0.69% [19] - 远月股指期货预期改善，所有合约贴水收敛 [25] - 因子表现上，机构股较优，除高贝塔值领涨外，基金重仓股、社保重仓和大盘股涨幅领先 [27] 产业和行业：医药医疗领涨 - 产业层面，医药医疗涨幅高，多数产业收涨，金融地产逆势收跌 -1.21% [31] - 细分行业层面，高端制造行业超额居前，通信设备、元件领涨，游戏、房地产服务和房屋建设相对较弱 [32] 外资期指持仓：分化 - 本周外资期指持仓分化，IC 转为净空仓，IF 净空仓扩大，IH 维持稳定，IM 净多仓扩大 [41] 下周热点：关注美国 M2 - 下周（7.21 - 7.25）重点关注美国 M2 和美国成屋销售数据，23 日关注美国 M2 货币供应量和美国成屋销售年化环比，21 日关注中国央行贷款市场报价利率 1 年期（LPR） [47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月14 - 20日全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场及券商板块进行跟踪分析，涵盖政策发布、经济数据、市场行情等内容，反映各领域动态及发展趋势[10][38][52][73][106] 根据相关目录分别进行总结 全国要闻与数据跟踪 - 政策发布：央行等印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，适用于多数绿色金融产品，2025年10月1日施行；中央城市工作会议召开明确城市工作要求和任务；国务院研究做强国内大循环政策；多部门鼓励外商投资企业境内再投资；证监会发布会计类监管指引[10][11][15][21][24][25] - 经济数据：6月社融新增4.20万亿、增速8.9%；6月社零总额42287亿元、同比增4.8%；6月规模以上工业增加值同比实际增6.8%；上半年国民经济多领域增长，如农业增加值同比增3.7%、规模以上工业增加值同比增6.4%等[20][28][31][34] 河南经济与政策跟踪 - 政策举措：省政府构建亲清政商关系打造营商环境，明确总体要求和十项工作任务；召开融入全国统一大市场推进会，强调落实“五统一、一开放”[38][39][42] - 经济运行：上半年河南供给保障有力、需求拉动增强、新兴动能增长、发展质效提升，如设备工器具购置投资增26.3%、高技术制造业投资增12.1%等[46] 债券市场运行跟踪 - 债市概览：资金利率DR007上涨、R007持平；同业存单收益率下降；国债短端下行、长端上行；信用债和城投债部分期限收益率下行[54][55] - 货币环境：本周公开市场操作及MLF净投放12611亿，货币市场利率上行[59] - 供给结构：2025年截至7月18日，国债和地方政府债发行量同比增长，短融和企业债发行量同比下降[60] - 河南情况：本周河南省债券总发行量217.4亿、总偿还量96.65亿、净融资额120.75亿[65] 股票市场运行跟踪 - 全球市场：新兴市场俄罗斯指数涨幅居前4.82%，发达市场纳斯达克指数涨幅居前1.51%，中国市场恒生指数涨幅居前2.84%[73][74][75] - 国内市场：宽基指数创业板指涨幅居前3.17%；行业涨幅前三为通信、医药生物、汽车，后三为公用事业、房地产、传媒；机构资金净流入前三为综合、家用电器、石油石化，净流出后三为计算机、非银金融、电子；豫股涨幅前三为仕佳光子、汉威科技、百川畅银，后三为大有能源、花溪科技、濮耐股份；主题概念指数涨幅前三为智能汽车、人工智能指数、低空经济指数；北交所成交金额224.80亿、市价总值8321.79亿，北证50成分股涨幅前三为五新隧装、一诺威、并行科技，后三为华信永道、硅烷科技、安达科技[78][82][85][90][93][97][98] 券商板块周行情跟踪 - 板块运行：中信二级行业指数证券Ⅱ本周涨跌幅为 - 0.95%，相较沪深300指数超额收益为 - 2.04%，涨幅排名前三为华西证券、国信证券、招商证券；截至本周收盘，板块平均P/B为1.46倍，28家公司PB低于行业均值、2家公司破净值[106][110] - H股内资券商：本周部分上涨，广发证券涨幅最大为8.34%[111]

华为智慧供应链ISC项目 - 方案围绕构建高效供应链体系展开，旨在适应市场变化并提升客户体验[1] - B2B客户对数字化不间断体验、跨渠道生态旅程需求迫切，企业需按无接触/低接触/高接触细分销售模式[10][11] - 行业领导者将分析嵌入核心流程，向"一切即服务"(XaaS)转型，如爱立信从设备制造商转向服务解决方案提供商[19][22][23] 供应链发展趋势 - 供应链从功能性演变为动态数字供应网络，技术推动从大型机到认知技术的跨越[27][29] - 动态供应链设计通过优化跨职能协作快速捕捉机会，需平衡上下游效率与灵活性[30][31] - 当前手动流程导致策略执行低效，动态分段可解决多套业务规则集问题[32][34] 技术驱动与关键能力 - Gartner技术周期指导投资优先级，ICT行业侧重数据集成和高级分析[1][21] - 供应链控制塔确保端到端可见性，包含L1监控/L2分析/L3执行三层功能[40][41] - 华为ISC+能力框架草案显示在客户/供应商协作和分析层(L1/L2)存在提升空间[43] 实施案例与成效 - 惠普新合作伙伴计划使渠道收入增长10%，无接触交易收入提升40%[18] - 阿尔卡特-朗讯通过控制塔将库存从60亿美元降至10亿美元[50] - 沃达丰连接85%供应商的可见层后库存减少35%[55] 组织与运营优化 - 功能专业化与客户价值中心双模式结合，团队按细分市场协调价值链[39] - 成功因素包括平衡愿景与可行性、分阶段推进、建立治理模型[2] - 典型控制塔可降低25-40%库存成本(约1.25-2亿美元)和20-30%人工成本[54]

"筑牢通信防护网，抗灾前线有我在！"接下来，广东移动将继续密切关注台风"韦帕"动态，全力以赴做 好防风防汛应急保障工作，确保通信网络安全平稳运行。 （文章来源：广州日报） 台风"韦帕"逼近，预计将于20日以台风或强台风级在深圳到湛江沿海登陆。广东移动闻风而动，迅速启 动防汛应急保障预案，提前安排保障人员进驻和值守重点保障地区、机楼和通信基站，组织完成重要机 楼及重点区域的防风防汛检查，同时积极协助相关政府部门发送台风应急预警短信近1.66亿条，全力筑 牢筑强通信保障防线。 直面"韦帕"，广东移动未雨绸缪，第一时间组织召开防台风保障前会商视讯会议，统筹沿海14个地市做 好物资点检和提前预置，对重点乡镇、重点机房、前置资源、保障队伍等进行重点安排和部署。同时， 调度卫星车、中型固定翼无人机、背负式无人机直升机、冲锋舟、橡皮艇、卫星包、天通卫星精灵、水 陆两栖全地形车等，支援阳江、茂名、湛江、江门、中山等地市。截至目前，累计在汕头、珠海、江 门、湛江、茂名、阳江6个地市预置队伍697支共1994人、抢修车辆492台、发电油机1032台、通信车12 台，其中40个重点乡镇预置队伍172支共356人、抢修车辆160台、 ...

公司上市进程 - 宇树科技于2025年7月7日签署上市辅导备案报告，由中信证券担任辅导机构，计划冲向A股 [1][3] - 辅导机构将于2025年10月至12月对公司是否达到发行上市条件进行综合评估 [5] - 公司控股股东、实际控制人王兴兴直接持有23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业控制10.9414%股权，合计控制34.7630%股权 [2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2016年8月26日，注册资本36.401.7906万元，注册地址为浙江省杭州市滨江区 [2] - 公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业及通用设备制造业 [2] - 公司员工规模约1000人，已连续五年盈利，年度营收达到"十来亿元" [6] 市场表现与业务 - 2024年宇树机器狗年销量2.37万台，占全球市场69.75%份额，覆盖教育、工业、农业等领域 [6] - ToC市场表现突出，Unitree H1和G1人形机器人上线后迅速售罄，G1机型预售9.9万元，黄牛价炒至88万元 [6] - 公司采取ToB和ToC市场兼顾的策略 [5] - 过去五年与中国政府及高校达成至少90份合同，总金额逾3900万元人民币，超半数收入来自2024年 [6] 重大项目与行业地位 - 与智元机器人共同中标中移（杭州）信息科技有限公司1.2亿元人形双足机器人代工服务采购项目 [5] - 其中宇树科技中标4605万元小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手采购包 [5] - 公司估值已超百亿元人民币 [5] - 智元机器人估值达150亿元，显示具身智能赛道热度 [5] 融资历程 - 2025年上半年完成C轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁和吉利资本共同领投 [5] - 融资方包括深创投、中网投、美团龙珠、海克斯康、吉利汽车、腾讯、阿里、蚂蚁集团、中国移动、小米等 [7] - 早期获得尹方鸣200万元个人种子轮投资，占股20%，2020年8月尹方鸣以5倍收益退出 [7] - 2017年获得极客公园创始人张鹏投资 [8] - 2019年末获得红杉中国Pre-A轮投资 [10] - 后续获得顺为资本、经纬创投、深创投、源码资本等知名投资机构投资 [11] 创始人背景 - 创始人王兴兴从小对科技极度痴迷，硕士期间为做机器人主动申请延毕 [11] - 凭借延期毕业作品参加创业比赛获二等奖，获得8万元奖金作为第一桶金 [11] - 早期因学历背景不符合投资人预期，融资困难 [7]

复牌 - 长鸿高科拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式收购广西长科100%股权，广西长科主营特种合成树脂研发，股票复牌 [1] - 济川药业披露曹飞要约收购结果，股票复牌 [2] - *ST亚振完成核查工作，股票复牌 [3] 定增、并购 - 芯联集成拟以58.97亿元收购芯联越州72.33%股权 [4] - 东吴证券拟定增募资不超过60亿元，用于子公司增资、信息技术及合规风控投入、财富管理业务、债券投资、做市业务、偿债及补充营运资金 [4] - 卫光生物拟定增募资不超过15亿元，用于智能产业基地项目及补充流动资金 [5] - 正裕工业拟定增募资不超过4.5亿元，用于正裕智造园（二期）及补充流动资金 [6] 股权转让 - 良品铺子股东宁波汉意以12.42元/股向网谷创投协议转让5.10%股份，总价款2.54亿元，网谷创投为武汉临空港经开区下属国资企业 [7] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1%股份，沈友根与实控人其实为父子关系 [8] 对外投资、日常经营 - 上实发展全资子公司泉州上实拟以20.5亿元向泉州开源置业下属公司转让部分房产 [9] - 日科化学与山东东明石化签署战略合作协议，将在聚乙烯粉料供应、产业生态圈共建、技术合作及新产品研发等领域开展合作 [9] - 华东医药全资子公司获得注射用HDM2012药物临床试验批准 [9] - 东瑞股份获得追加2025年度供港澳活大猪出口配额 [10] - 跨境通第一大股东杨建新800万股股份司法拍卖竞价成功 [11] - 普利特孙公司增资扩股引入战略投资者国研壹号 [11] - 博汇股份拟通过子公司采购不超过9亿元设备及服务，用于开展智能算力业务 [11] - 联环药业获得瑞卢戈利片药物临床试验批准 [11] 业绩变动 - 嘉必优预计上半年净利润约1.07亿元，同比增长57.61%，主要因ARA和藻油DHA销量增加 [13] - 三环集团预计上半年净利润11.28亿元—13.33亿元，同比增长10%—30%，主要因MLCC产品销量大幅增长 [13] - 神通科技上半年净利润6427.8万元，同比增长111.09% [13] - 南京高科上半年权益合同销售额8.2亿元，同比增长824.68% [13]

报告核心观点 - 主题投资数据库通过4种形态量化筛选高赔率主题机会，构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏并观察龙头股调整程度，为投资者提供客观参考以把握行情节奏 [2][9] 各部分总结 主题数据库的两个目的：寻找机会，预警见顶 - 构建主题投资数据追踪体系，专注4种形态量化筛选高赔率主题机会及构建交易热度指标把握热门主题见顶节奏和观察龙头股调整程度，后续定期更新数据体系 [2][9] 筛选优秀量价形态的主题机会 - 本期走出见底、突破、主升、加速的主题指数数量分别为0、5、24、1只 [12] - 5只突破形态主题指数行业主要来自汽车行业 [12] - 24只主升形态主题指数行业来自医药生物、计算机、通信 [12] - 1只加速形态主题指数行业来自交通运输 [12] 热门主题监控、对应龙头股位置 - 人形机器人、Deepseek主题交易热度稍有回暖，对应龙头股收盘价高于MA60的位置 [3][17] - 人形机器人交易热度上涨至82%，长盛轴承收盘价高于MA60幅度为9.2% [3][17] - Deepseek交易热度上涨至82%，每日互动收盘价高于MA60幅度为2.1% [3][17]

报告核心观点 - A股市场受政策和经济数据影响整体上涨，内外因素交织下或维持震荡上行，下半年有望冲击新高，配置可关注中报业绩占优板块及内需消费、科技自立与红利个股三条主线 [1][4] 本周A股市场整体上涨 - A股市场本周整体上涨，创业板指涨幅最大为3.17%，上证50涨幅最小为0.28%，万得全A估值已突破2010年以来历史均值 [11] - 本周市场风格分化，成长风格表现较好，大盘成长涨幅最大为2.41%，中盘价值跌幅最大为 -1.8%，资金向成长赛道回流 [14] - 行业方面，通信、医药生物、汽车等行业本周表现较好，涨幅分别为7.6%、4.0%及3.3%，公用事业、房地产、传媒等行业跌幅较大 [14] 内外因素交织，市场或维持震荡上行 基本面 - 2025年二季度GDP同比增速达5.2%，上半年累计增速5.3%，下半年GDP增速达4.7%即可完成全年5%目标，二季度环比增速1.1%持续下滑 [19] - 二季度经济数据呈现需求端稳定、投资端增速放缓格局，社零、出口同比增速上行，固定资产投资同比增速回落幅度较大 [19] - 6月份金融数据较强，下半年企业内生扩张意愿及增量财政政策推出节奏是影响社融增速关键，货币政策坚持“稳”基调，流动性充裕 [20] 政策面 - 分子端“反内卷”政策改善企业盈利压力，7月多行业推进相关政策，如建筑、炼焦行业等 [30] - 分母端政策引导保险资金入市，7月财政部升级国有商业保险公司绩效评价标准，建立长周期考核机制 [30] - 下半年内部政策发力节奏和空间有余地，以应对外部不确定性，外部不确定性上升时政策或迅速发力 [31] 外部因素 - 中美90天贸易关税暂缓期8月12日到期，关税问题不确定性或缓和，美国对华态度似有软化迹象，对市场边际影响或减弱 [3][35] - 市场预期9月可能是美联储降息关键节点，若降息全球流动性将宽松，助力中国资产重估 [3] 盈利修复 - 一季度上市公司盈利增速显著回升，修复速度略超预期，环比增速高于2019年以来同期均值，A股非金融板块盈利增速同比由负转正 [39] - 考虑经济压力，消费补贴政策可能延续，内需改善持续性有望超预期，预计2025年A股盈利将达两位数增长 [39][45] 关键节点 - 8月是关键节点，涉及上市公司中报业绩披露、外部不确定性缓和及海外流动性边际宽松等事件催化 [45] 配置方向关注三条主线 市场估值与支撑 - A股和港股估值有吸引力，当前股权风险溢价处于历史高位，国内经济稳健、托底资金呵护市场，对市场形成支撑 [51] - 下半年市场或冲击新高，行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动，有望突破2024年下半年阶段性高点 [51] 配置方向 - 短期关注中报业绩有望占优板块，如轻工、有色、非银等行业业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业业绩改善幅度可能较大 [59] - 中长期关注三条主线：内需消费、科技自立与红利个股 [60] 内需消费主线 - 消费提振政策预计延续，内需政策是重点，补贴政策退出多为逐步推进 [61] - 关注内需补贴相关领域，如家电、消费电子、港股汽车等，规避出口占比高的细分领域 [61] - 关注线下服务消费，如港股餐饮、旅游等板块，服务消费受地方政府重视，下半年具备关注价值 [61] 科技自立主线 - 美国对华科技限制具持续性，科技领域是两国未来长期竞争核心方向 [63] - 国内新动能产业发展快于整体经济，高技术产业同比增速高于整体工业增加值增速，新能源汽车等产业营收增速高于A股整体 [63][64] - 配置关注AI、机器人、半导体、军工等领域 [65] 红利个股主线 - 高股息板块年初以来分化显著，银行板块表现较好，随着经济基本面修复，高股息板块相对景气优势减弱 [69] - 年初以来红利股频遭保险与AMC举牌，中长期资金对高股息板块配置力度提升 [69] - 红利板块投资逻辑从风格驱动转向个股驱动，部分高质量标的仍吸引特定风格资金流入 [69] 市场表现与核心数据 市场表现回顾 - 本周主要指数全线上涨，中证500今年以来表现相对较好 [77] - 本周成长风格相对占优，今年以来小盘成长风格表现优于其他 [79] - 本周申万一级行业涨跌分化，通信、医药等行业涨幅居前，今年以来通信、有色金属等行业涨幅靠前 [82][84] 资金与流动性概览 - 本周A股日均成交量较上周下降，各板块日均成交额较上周涨跌互现 [91] - 本周短端利率上行，长端利率下行，央行公开市场净回笼2265亿元，5月MLF净投放3750亿元 [92][94] - 本周偏股型公募基金发行份额较上周上升，5月上证所开户数有所下降，本周A股融资余额上升 [94][97] 板块盈利与估值 - 万得全A最新PETTM估值高于2010年以来均值，PB估值低于2010年以来均值 [101] - A股股债性价比高于2010年以来均值，创业板指PE估值位于历史低位，大盘指数PE估值位于历史高位 [105][110] - 房地产、计算机等行业PE估值分位数相对较高，农林牧渔等行业PE估值位于历史低位，通信、汽车PB估值分位数相对较高，石油石化PB估值位于历史低位 [112][116]

中央企业考核结果 - 2024年度业绩考核A级企业共50家，包括国家电网、中国石油天然气、中国移动通信等头部央企[1][3] - 2022-2024年任期业绩考核A级企业同样为50家，招商局集团、中国移动通信、中国远洋海运位列前三[1][5] - 两份名单显示能源(国家电网、国家能源投资)、通信(中国移动、中国电信)、交通运输(中国远洋海运)行业企业表现突出[3][5][6] 科技创新优秀企业 - 2024年度中央企业科技创新优秀企业榜单共28家，较2023年26家增加2家[1][8] - 中国石油化工、国家电网、中国船舶集团位列科技创新榜单前三名[8] - 高端装备制造领域企业占比显著，包括中国中车、中国兵器工业、中国航天科技等15家企业[8][9] 重点行业分布特征 - 能源类央企占据考核前排，国家电网、中国石油天然气、国家能源投资等7家企业同时入选年度A级和科技创新榜单[3][8] - 通信行业央企表现亮眼，中国移动通信集团同时获得年度A级、任期A级和科技创新三项荣誉[1][5][8] - 装备制造领域央企在科技创新榜单中占比达53%，中国船舶、中国中车等企业实现考核与创新双突破[8][9]