行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 北证50指数回调1.60%至1589.40点，PE_TTM为72.08倍，专精特新指数下跌2.62%至2758.57点 [2][8] - 市场成交金额368.19亿元，较上一交易日减少38.7亿元，换手率5.8% [2][8][15] - 个股分化显著，272家公司中71家上涨、6家平盘、195家下跌，信息技术与医疗保健板块表现抗跌 [2][4][16] - 建议关注政策面对专精特新企业的支持及AI、机器人、半导体等高景气赛道，避免追涨杀跌 [4] 行情复盘 - 北证A股成交金额368.19亿元，环比减少38.7亿元，北证50指数下跌1.60% [2][8] - 涨幅前五个股：路桥信息(+15.7%)、恒拓开源(+10.1%)、永顺生物(+9.9%)、前进科技(+9.5%)、康比特(+9.4%) [2][16][18] - 跌幅前五个股：宏远股份(-12.7%)、戈碧迦(-12.2%)、卓兆点胶(-10.7%)、万通液压(-10.6%)、方盛股份(-9.8%) [2][16][17] - 换手率对比：科创板2.6%、创业板5.6%、上证主板1.4%、深证主板3.3% [15] 重要新闻 - 智元机器人发布四足机器人D1 MaxPro，负载50kg，续航5.5小时，适用于工业巡检及应急救援 [3][19] - 政府拟推出5000亿元准财政工具，重点支持数字经济、人工智能、绿色低碳等新兴产业 [3][20] - DeepSeek发布V3.1版本，优化国产芯片性能，提升Agent能力及混合推理架构 [3][21] 重点公司公告 - 海昇药业：营收1.3亿元(+22.04%)，归母净利润0.31亿元(+35.87%) [3][22] - 康乐卫士：营收1.02亿元(+4.66%)，归母净利润0.1亿元(+1.47%) [3][23] - 骑士乳业：营收8.79亿元(+26.83%)，归母净利润0.73亿元(+23.43%) [29] - 凯大催化：营收4.43亿元(+18.66%)，归母净利润0.34亿元(+36.52%) [25] - 灿能电力：营收2.42亿元(-8.71%)，归母净利润0.18亿元(-21.99%) [24]

市场表现 - 沪指突破3800点，科创50指数涨超7% [1] - 科创50ETF（588000）大涨7.2%，成交额超100亿元，位居同类首位 [1] - 寒武纪股价大涨17%站上1200元，市值升破5000亿元，年内累计涨幅达84% [1] 行业影响 - 英伟达暂停H20芯片生产，为中国本土AI芯片厂商创造更大市场空间 [1] - 华为等本土企业的昇腾生态系统有望加速成熟和扩张，推动中国AI芯片产业自主创新和发展 [1] 指数与ETF分析 - 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业63.74%，医药生物行业11.78%，合计75.52% [1] - 指数涉及半导体、医疗器械、软件开发、光伏设备等多个硬科技细分领域 [1] - 科创50指数仍在基点附近，参照创业板历史走势，未来成长空间值得期待 [1]

长线资金投资动向 - 巴克莱银行新进再升科技前十大流通股股东 持股430万股占总股本0.42% [3][4] - 摩根大通新进再升科技前十大流通股股东 持股372.15万股占总股本0.36% [3][4] - 全国社保基金四一二组合新进再升科技前十大流通股股东 持股336.72万股占总股本0.33% [3][4] - 再升科技今年以来股价涨幅达91.29%接近翻倍 [5] 多路资金抱团持股案例 - 昆药集团获全国社保基金四零六组合新进持股1029.2万股占总股本1.36% [6][7] - 昆药集团获澳门金融管理局新进持股876.43万股占总股本1.16% [6][7] - 昆药集团获科威特政府投资局新进持股565.9万股占总股本0.75% [6][7] - 鼎泰高科获美林国际新进持股66.17万股 同时被国寿养老研究精选持股70.66万股及长城人寿保险持股60万股 [7][8] - 深圳机场获基本养老保险基金一零零三组合持股2420.47万股 较上期增持420.9万股 [8][9] - 深圳机场获中国石油企业年金计划持股1143.34万股 华夏基金-新华人寿组合持股876.85万股较上期增持8.47万股 [8][9] 长线资金整体配置规模 - QFII现身184只股票前十大流通股东 其中26只股票外资持股超1000万股 [9] - 社保基金现身130只股票前十大流通股东 其中54只股票持股超1000万股 [9] - 企业年金和保险公司均现身11只股票前十大流通股东 [9] - 保险公司资金运用余额突破36万亿元 同比增长17.4% 股票投资余额及占比持续提升 [10] 长线资金投资特征 - 长线资金偏爱基本面优秀、盈利稳定、现金流充沛的公司 [10] - 长线资金回避高估值、高波动及概念炒作标的 [10] - 外资对中国资产关注度持续升温 北向资金成交占比提升且被动资金持续增配A股 [10]

调查背景 - 中国保险资产管理业协会公布2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果 [1] - 共有122家保险机构参与调查 包括36家保险资产管理机构和86家保险公司 [1] 宏观经济预期 - 多数保险机构预期下半年宏观经济保持平稳增长 [2] - 重点关注出口 消费 财政政策和房地产投资等领域 [2] - 预期货币政策将适度宽松 重点关注适时降准降息和保持流动性充裕 [2] - 财政政策预期更加积极 整体偏向扩张 可能扩大内需 提振消费或增加发行超长期特别国债 [2] 资产配置偏好 - 下半年保险机构首选投资资产是股票 其次是债券和证券投资基金 [5] - 多数机构预期各类资产配置比例与2025年初基本保持一致 [5] - 部分机构可能适度或微幅增加股票和债券投资 [5] 债券市场展望 - 多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度 [5] - 看好超长期特别国债 银行永续债 可转债以及10年期以上信用债 [5] - 经济基本面 货币政策宽松力度和市场流动性将是影响债券市场的主要因素 [5] A股市场展望 - 多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度 [5] - 52.78%保险资管机构和55.81%保险公司对A股市场较乐观 [5] - 38.89%保险资管机构和36.05%保险公司持中性看法 [5] - 52.78%保险资管机构和59.30%保险公司预期A股市场走势将震荡上行 [5] - 约两成保险机构预期市场将宽幅震荡或窄幅震荡 [5] A股估值判断 - 69.44%保险资管机构和66.28%保险公司认为当前A股估值基本合理 [5] - 25%保险资管机构和25.58%保险公司认为A股估值较低 [5] 行业与主题偏好 - 偏好沪深300 科创50相关股票 [6] - 看好医药生物 电子 银行 计算机 通信和国防军工等行业 [6] - 关注人工智能 红利资产 新质生产力 高分红高股息和创新医药等投资领域 [6] - 企业盈利增速是影响下半年A股市场的主要因素 [6] 投资风险关注 - 需重点关注资产荒与收益压力 利率下行与资产负债错配风险 [10] 境外投资偏好 - 港股投资下半年受到险资青睐 [10] - 四成保险机构看好债券投资和黄金投资 [10]

调研活动概况 - 8月21日共有21家公司接受机构调研 其中16家获得基金参与 [1] - 10家以上基金扎堆调研的公司共4家 德赛西威以46家基金调研居首 丽珠集团和冰轮环境分别获30家和13家基金调研 [1] 被调研公司特征 - 按板块分布：深市主板公司12家 创业板公司3家 沪市主板公司1家 [1] - 按行业分布：计算机行业最多（4家） 医药生物（3家）和机械设备（2家）紧随其后 [1] - 市值分布：总市值500亿元以上公司1家 不足100亿元公司6家 包括合百集团、星帅尔、三鑫医疗等 [1] 市场表现分析 - 近5日13只基金调研股上涨 天融信涨幅16.10%居首 朗新集团涨9.16% 德赛西威涨8.71% [1] - 3只出现下跌 福元医药跌幅16.62% 星帅尔跌2.58% 合百集团跌1.61% [1] 资金流向与业绩 - 近5日5只基金调研股获资金净流入 德赛西威净流入2.20亿元最多 朗新集团净流入1.81亿元 天融信净流入1.60亿元 [2] - 已公布半年报的15家公司中 天融信净利润同比增长68.56% 德赛西威同比增长45.82% [2] 重点调研公司明细 - 德赛西威（计算机）：46家基金调研 收盘价118.70元 近5日涨8.71% [2] - 丽珠集团（医药生物）：30家基金调研 收盘价41.29元 近5日涨4.14% [2] - 冰轮环境（机械设备）：13家基金调研 收盘价13.87元 近5日涨4.76% [2] - 回天新材（基础化工）：12家基金调研 收盘价11.03元 近5日涨4.85% [2]

社保基金长期持仓概况 - 社保基金二季度末共现身164家公司前十大流通股东榜，其中61只个股连续持有超8个季度（即两年以上）[1] - 12只个股获社保基金连续持仓超5年，包括扬农化工、我武生物等[1] - 持有期限最长的个股为我武生物和扬农化工，自2014年四季度以来已累计持有43个季度[1] 长期持仓个股持股规模 - 常熟银行、三一重工、华发股份持股数量居前，分别持有2.78亿股、1.71亿股、9043.83万股[1] - 持股比例居前的有常熟银行（8.38%）、我武生物（5.39%）、涪陵电力（5.32%）[1] 持仓变动分析 - 61只连续重仓股中，二季度末环比增持17只，增仓幅度较大的有海大集团（93.26%）、新洁能（77.44%）、宏发股份（76.77%）[2] - 减持22只，减持幅度较大的有洽洽食品（79.17%）、羚锐制药（60.01%）、神火股份（59.75%）[2] - 持股量保持不变的有22只[2] 行业与板块分布 - 电子、基础化工、医药生物行业个股集中度较高，各有9只[2] - 电子行业连续持有个股包括鹏鼎控股、信维通信、法拉电子等[2] - 基础化工行业包括扬农化工、蓝晓科技、皖维高新等[2] - 主板有44只，创业板12只，科创板5只[2] 上半年业绩表现 - 61只个股中净利润同比增长的有40只，增幅较高的有圣农发展（791.93%）、继峰股份（189.51%）、皖维高新（97.47%）[3] - 净利润同比下降的有19只，降幅居前的有华发股份（86.41%）、洽洽食品（73.68%）、开立医疗（72.43%）[3] - 近3年上半年净利润同比增长的有深圳机场、三一重工、思源电气等22只股[3] 部分长期重仓股明细 - 扬农化工连续持有43个季度，持股量1630.80万股，环比下降4.30%，占流通股比例4.05%[3] - 我武生物连续持有43个季度，持股量2608.11万股，环比不变，占流通股比例5.39%[3] - 三一重工连续持有33个季度，持股量17139.44万股，环比下降2.50%，占流通股比例2.02%[3] - 常熟银行连续持有30个季度，持股量27779.13万股，环比下降0.57%，占流通股比例8.38%[3] - 宏发股份连续持有20个季度，持股量1720.00万股，环比增长76.77%，占流通股比例1.18%[3] - 海大集团连续持有15个季度，持股量2103.44万股，环比增长93.26%，占流通股比例1.27%[4]

行业资金流向 - 电子、计算机、非银金融等板块获主力资金净流入 [1] - 银行、公用事业、医药生物等板块遭主力资金净流出 [1] 个股资金净流入 - 中科曙光获净流入45.29亿元 [1] - 中芯国际获净流入32.95亿元 [1] - 北方稀土获净流入26.01亿元 [1] 个股资金净流出 - 翰宇药业遭抛售3.12亿元 [1] - 农业银行遭抛售2.87亿元 [1] - 平安银行遭抛售2.80亿元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入64.41亿元 同比增长14.93% [1] - 归母净利润7.01亿元 同比下滑37.0% [1] - 毛利率从33.39%提升至33.97% [3] - 净利率从19.32%下滑至10.13% 下降9.19个百分点 [3] - 净资产收益率4.97% 同比下降3.57个百分点 [3] 经营效率与现金流 - 存货周转天数51.25天 较2024年上半年下降1.81% [5] - 经营活动现金流净额14.08亿元 同比增长3.09% [5] - 资产负债率40.99% 同比上升0.44个百分点 [5] 市场表现与投资者情绪 - 当前股价30.01元 总市值533.64亿元 [1] - 机构持股家数34家 较去年同期349家减少315家 [8] - 历史最高市值1943.07亿元（2021年8月5日） 当前市值较峰值低72.54% [8] - 股价需上涨264.12%才能恢复历史最高市值 [8] 行业地位与业务定位 - 公司为全球制药企业、生物科技研发公司提供CRMO全流程一体化解决方案 [1] - 在医药生物行业CRMO领域具有专业地位和增长潜力 [8]

核心观点 - A股上市公司2025年半年度分红预案密集披露 171家公司拟总派发现金1245.84亿元 呈现参与主体扩大、分红规模增长及股息支付率稳步提升的特征 [1] - 分红金额超10亿元的公司有15家 其中中国移动分红超540亿元和中国电信分红165.81亿元为超百亿级别 另有7家公司分红超20亿元包括牧原股份50.02亿元等 [1][2] - 上市公司实施中期分红旨在增强投资者获得感 牧原股份分红占半年度归母净利润47.50% 未来将动态调整分红比例与股东共享发展红利 [2] 分红规模分布 - 分红金额超百亿的上市公司有2家 中国移动分红超540亿元和中国电信分红165.81亿元 [1] - 分红金额超20亿元的上市公司有7家 包括东方雨虹22.1亿元、双汇发展22.5亿元、福耀玻璃23.5亿元、中国联通34.8亿元、海康威视36.9亿元、宁德时代超40亿元、牧原股份50.02亿元 [2] - 分红金额在10亿元至20亿元的上市公司有6家 包括国电电力和药明康德等 [2] 行业与公司动向 - 分红涉及非银金融、医药生物、计算机、汽车、教育、通信等多个行业 [1] - 牧原股份表示分红得益于现金流创造能力持续增强 未来将结合市场行情、现金流情况和资本开支计划动态调整分红比例 [2] - 上市公司聚焦主业提升生产效率与盈利能力 保证高质量稳定发展为股东创造回报 [2] 政策与市场影响 - 高额中期分红是上市公司向市场传递的积极信号 得益于政策引导反映资本市场深层次变化 [3] - 分红有助于吸引长期资本进入 优化资源配置促进资本市场稳定健康发展 [3] - 监管层应构建激励相容制度环境 通过税收优惠和备案程序简化等政策降低分红实施成本 [3]

社保基金持股概况 - 二季度末社保基金共现身18只科创板个股前十大流通股东榜 合计持股量6160.75万股 期末持股市值合计31.72亿元 [1] - 持股变动显示新进5只 增持6只 减持4只 3只股持股量保持不变 [1] - 新进股包括中触媒 柏楚电子 苑东生物等持股量居前 [1] 持股集中度与市值分布 - 南微医学 凯立新材各有3家社保基金集中现身 持股量分别为917.85万股和636.42万股 [1] - 社保基金持股比例最高的是南微医学（4.89%）和凯立新材（4.87%） 其后为中触媒 八亿时空 容知日新 [1] - 持股数量最多为道通科技（927.09万股） 持股市值居前为南微医学（6.20亿元） 纳芯微（5.18亿元） 柏楚电子（3.79亿元） [1] 业绩表现与行业分布 - 社保基金持有个股中15只上半年净利润同比增长 容知日新净利润同比增幅最高达2063.42%（净利润1423.55万元） [2] - 晶丰明源 鼎通科技净利润分别增长151.67%和134.06% [2] - 持股主要集中在医药生物 电子 计算机行业 分别有5只 5只 3只个股上榜 [2] 市场表现 - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨22.09% [2] - 鼎通科技累计涨幅66.39%表现最好 苑东生物 南微医学分别上涨54.21%和37.85% [2] 个股持仓明细 - 道通科技持股927.09万股（环比-6.42%） 占流通股1.38% 持股市值2.84亿元 [2] - 南微医学持股917.85万股（环比+30.68%） 占流通股4.89% 持股市值6.20亿元 [2] - 凯立新材持股636.42万股（环比+6.86%） 占流通股4.87% 持股市值2.11亿元 [2] - 容知日新持股195万股（环比+38.30%） 占流通股2.25% 持股市值0.87亿元 [4] - 鼎通科技持股110.20万股（环比+37.75%） 占流通股0.79% 持股市值0.69亿元 [4]