战略合作框架 - 无极资本与优必选签署10亿美元战略伙伴合作协议 提供总额10亿美元战略融资授信额度 融资方式包括配售 可转债认购及现金提款权等[2] - 无极资本计划在适当时机增持优必选股票 目标成为不超过5%持股比例的重要股东[1] - 双方将联手投资人形机器人上下游产业链 协助优必选打造生态圈[1] 产业协同举措 - 无极资本将借助已投人工智能和机器人产业链企业资源 协助优必选开发功能更强 成本更低的人形机器人产品[1] - 协助优必选开拓中东市场 成立中东合资公司 并计划在当地建设超级工厂 研发中心及中东总部[1] - 共同推动中国人形机器人走向世界[1] 投资机构背景 - 无极资本管理多只一级 二级基金 双总部位于阿联酋阿布扎比和中国香港 投资布局覆盖战略性新兴科技 人工智能 人形机器人 智能制造等领域[1] - 旗下基金深度参与商汤 第四范式 中国儒意 比亚迪等港股高科技上市公司配售和基石投资 已提供超过100亿港币资金支持[1] 行业意义 - 合作标志国际耐心资本对中国人形机器人产业的长期看好[1] - 继全球最大国家主权基金参与优必选配售后 国际资本的又一重大布局[1]

行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 人形机器人商业化落地加速 核心零部件成本下降超50% 天太机器人新一代关节模组单价降至900元级别 较行业主流水平下降逾50% 并签下全球首个万台订单 [4][8] - 国产半导体设备实现规模交付与技术突破 万业企业上半年营收同比增长247.8% 北方华创刻蚀设备收入超50亿元 薄膜沉积设备收入超65亿元 均实现千台级出货 [4][25][26] - 可控核聚变产业链加速迭代 国际项目ITER明确2034年启动运行 私营企业累计融资达99亿欧元 装置向小型化、低成本化发展 [4] - AI驱动先进封装设备需求增长 中微公司LPCVD和ALD设备收入同比增长608.2% [4][25] - 激光设备板块表现突出 周涨幅达12.41% 估值抬升幅度居首 [1][9][16] 本周行情回顾 - 沪深300指数上涨2.71% 机械设备板块上涨1.01% 申万一级行业排名13/31 [1][9] - 子板块中激光设备涨幅最高达12.41% 工程器件和其他自动化分别上涨6.5%和4.65% [1][16] - 板块估值整体回升 PE-TTM上涨1.09% 激光设备估值抬升12.44% [1][16] - 涨幅前五公司：必得科技(+28.84%)、乔锋智能(+28.76%)、浙海德曼(+26.39%)、埃科光电(+25.72%)、英维克(+21.84%) [13] 重点公司半年度报告 - 中微公司营收49.61亿元(同比+43.9%) 刻蚀设备收入37.81亿元(同比+40.1%) LPCVD和ALD设备收入同比增长608.2% [25] - 北方华创营收161.42亿元(同比+29.5%) 刻蚀设备收入超50亿元 薄膜沉积设备收入超65亿元 均实现千台级出货 [26] - 万业企业营收6.99亿元(同比+247.8%) 离子注入机进入12家客户 晶圆安全生产过货量突破500万片 [27] - 久立特材营收61.05亿元(同比+26.39%) 复合管业务收入同比增长219.26% [29] - 西部超导营收27.23亿元(同比+34.76%) 高温合金国产化替代加速 [30] 重要行业数据 - 7月台积电营收108.02亿美元(同比+25.8%) [45] - 7月中国集成电路产量同比增长15.0% [45] - 7月工业机器人产量同比增长24.0% 服务机器人产量同比增长12.8% [47] - 1-7月光伏新增装机容量累计同比增长80.7% [59] - 7月三元材料电池产量同比增长28.3% 磷酸锂电池产量同比增长52.0% [59] 产业动态与投资建议 - 天太机器人关节模组成本降幅超50% 普智机器人成为智元首家通用产品制造认证企业 [8] - 建议关注机器人核心零部件企业：德昌电机控股、中大力德 [3] - 建议关注半导体设备企业：盛美上海、长川科技、华峰测控 [3] - 建议关注核聚变产业链企业：西部超导、合锻智能、久立特材 [3] - 特斯拉第三代机器人预计2026年量产 目标年产100万台 [8]

行业投资评级 - 先进制造行业评级：增持 [3] 核心观点 - 华为鸿蒙生态进入新阶段，全球激活设备量突破10亿台，成为全球第三大移动操作系统 [6][8] - 华为9月将举办全联接大会和全球新品发布会，聚焦AI算力基础设施和全场景生态战略 [6][8][9] - 人形机器人产业进入量产元年，2030年全球累计需求量预计达200万台 [6][11] - 光伏设备N型渗透率加速提升，储能政策利好推动发电侧和用户侧发展 [6][12] - 半导体设备2030年全球需求预计达1400亿美元，中国大陆市场增长但国产化率仍低 [6][13] - 自动化刀具市场规模约400亿元，预计2026年达557亿元 [6][13] 重点推荐公司 - 华胜天成、三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、兆威股份、软通动力 [4] - 人形机器人产业链关注：三花智控、拓普集团、鸣志电器、汉威科技、旭升集团、中坚科技、兆威机电等 [11] - 鸿蒙生态链核心伙伴：智度股份、软通动力、中国软件国际、拓维信息、华胜天成、润和软件 [6] - 光伏设备龙头：迈为股份、捷佳伟创、奥特维 [12] - 锂电设备推荐：东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能、星云股份、杭可科技 [12] - 半导体设备关注：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技等 [13] - 自动化刀具龙头：华锐精密、欧科亿 [13] 行业细分趋势 - 人形机器人：特斯拉链、华为链、宇树链、Figure链及细分环节领先企业 [11] - 光伏设备：低氧单晶炉、MCZ技术、0BB无主栅、电镀铜等降本增效技术导入 [12] - 储能：发电侧政策要求15%挂钩比例配建调峰能力，用户侧峰谷价差达3-4倍 [12] - 氢能源：绿氢符合碳中和，光伏制氢和风电制氢受关注 [12][13] - 工程机械：强者恒强，关注龙头公司如三一重工、恒立液压 [13] - 碳中和：换电领域千亿市场规模形成，碳交易市场量价齐升 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心观点 - 2025年上半年营收12.24亿元同比+15.44% 归母净利润1.05亿元同比+1.38% [3] - Q2单季营收6.18亿元同比+25.03% 归母净利润0.46亿元同比-9.04% [3] - 人形机器人"1+3"战略布局清晰 包括自研整机与三大核心零部件 [5][6] - 上调盈利预期 预计2025-2027年归母净利润3.27/4.14/4.82亿元 [9] 财务表现分析 - 新能源汽车零部件业务营收4.85亿元同比+6.05% EGR及喷射系统营收4.51亿元同比+27.44% 精密汽车零件营收2.87亿元同比+19.61% [5] - Q2毛利率18.01%同比-1.46pct 主要受年降政策及折旧增加影响 [5] - Q2期间费用率9.47%同比-0.98pct 销售费用率0.42%同环比下降1.02/0.35pct [5] - 信用减值损失环比增加924万元 [5] 业务发展前景 - 配套特斯拉及赛力斯车型H1销量同比-5.36%/-21.23% 但下半年问界M8/新M7有望带动销量回升 [5] - 电机半总成业务预计2025年下半年开始供货 [5] - 谐波减速器较传统产品减重30%-40% 预计2026Q1形成7万台产能 [5] - 灵巧手搭载多模态电子皮肤 战略投资叠动科技开发毫米级视触觉传感器 [5][6] 盈利预测数据 - 2025-2027年预计营收33.50/41.66/48.93亿元 同比+39.7%/+24.4%/+17.4% [7] - 预计归母净利润3.27/4.14/4.82亿元 同比+45.8%/+26.4%/+16.6% [7] - ROE从2023年8.4%提升至2027年15.7% [7] - 当前股价对应PE 30.0/23.8/20.4倍 低于可比公司平均值41.6/31.6/25.5倍 [7][8][9] 估值指标 - 当前股价43.14元 总市值98.24亿元 [3] - 52周价格区间15.25-49.50元 [3] - PB从2023年5.7倍下降至2027年3.2倍 [7] - EV/EBITDA从2023年35.8倍下降至2027年11.6倍 [11]

（原标题：消费贷贴息政策今起实施；禾赛科技拟赴港上市｜南财早新闻） 今日关注 一批新规今起将正式实施： 1、我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3 个百分点。从行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%以上较高景气区间。 宏观经济 2、国家医保局8月31日消息，今年1—7月，全国职工医保个人账户共济人次2.31亿，金额304.57亿元。 3、为守住永久基本农田保护红线，同时缓解相关制度存在的刚性有余、弹性不足问题，《永久基本农田保护红线管理办法》将自2025年10月1日 起施行。 4、据网络平台数据，截至8月31日13时53分，2025年度中国电影总票房（含海外）突破400亿元。其中，国内市场总票房392.3亿元，观影人次超 9.09亿，均超去年同期。 5、第十届中国国际纳米科学技术会议发布的《中国纳米科技产业白皮书（2025）》显示，中国纳米专利居全球首位，产业发展动能持续增强。 6、据民航局消息，今年暑运期间，全国民航预计累计运输旅客1.47亿人次，日均2 ...

行业投资评级 - 报告未明确提供具体的行业投资评级 [1][2][4] 核心观点 - 市场情绪受到流动性改善和叙事改变的支撑 [8][18] - 科技创新特别是AI领域展现出活力并得到政策支持 [34][36][38] - 反内卷政策正在实施但效果和持续性有待观察 [68][70][74] - 经济面临出口下滑、财政脉冲减弱和通缩顽固等拖累因素 [100][105][111] - 再通胀策略在推进但步伐较慢 [120][122][125] 流动性分析 - 大摩自由流动性指数自6月份开始转正 [8] - 今年上半年机构和散户为A股带来1.5-1.7万亿人民币流动性 [8] - 险资净流入600亿人民币 私募基金净流入280亿人民币 公募基金净流入90-100亿人民币 [9] - 央行互换便利和再贷款工具提供135亿人民币流动性 [9] - 居民新增存款超季节性下跌 非银金融机构新增存款显著上升 反映存款向股市转移 [14][17] 市场情绪与叙事 - 决策层应对通缩思路深化 政策出现转向 [19] - 沪深300指数在政策转向后呈现上升趋势 [19] - 社会感知指数显示进入通缩第四年 [19] 央行流动性管理 - 6月以来央行逐步减少流动性净投放 [25] - 银行间利率趋向政策水平 [25] - 二季度货币政策报告重提"防范资金空转" 未再提及相关便利工具 [26] 股市杠杆水平 - 两融余额占自由流通市值比重处于历史平均水平 [28] - 两融余额占A股日成交量比重低于2020年峰值 [28][30] 科技创新与AI - 产业链六大优势奠定科创活力根基 [34] - 企业信心局部回归 AI落地带动新兴产业投资加速 [36] - 新兴产业对固定资产投资增速贡献显著 [36] - 2025年是AI应用之年 全球处于AI技术扩散早期阶段 [38] - 中国AI生态系统完善 应用场景丰富 [40] - 中国在AI创新前沿 大语言模型性价比较高 [43] AI对就业市场影响 - 新兴市场约40%就业岗位受AI影响 [47][52] - 高AI敞口高互补性工作难以被取代但劳动生产率提高 [47][52] - 高AI敞口低互补性工作可能被完全替代 [47][52] 新兴领域竞争优势 - 中国在人形机器人专利申请份额显著增加 [53] - 国内汽车域控制器市场由本土供应商主导 [53][55] - 预测到2050年人形机器人累计应用规模达10亿台 其中30%来自中国 [59][61] - 预测2030年自动驾驶汽车市场规模达2000亿美元 2035年达3000-4000亿美元 [63] 日本经验借鉴 - 制造业投资未能提振工资增速 [65] - 非制造业经历持续生产率下降 [66][67] 反内卷政策分析 - 反内卷力度温和 再平衡举措边际改善 [68] - 当前产能过剩情况复杂 需求对再通胀至关重要 [70] - 新兴行业主要由民企主导 本轮PPI通缩主要由中下游行业造成 [74][76] - 上游价格反弹更为明显 7月份PPI环比增速改善 [84][87] 经济表现与拖累因素 - 全年实际GDP增速有望达4.8% 下半年增速下滑 [96] - 通缩顽固 预计持续至2026年 [68][96] - 出口下半年或将回落 [100] - 美国对除中国外经济体加征对等关税 [100][102] - 财政脉冲减弱 广义财政赤字占GDP比重收缩 [105][106] - 政府债净发行量8月开始低于去年同期 [106][108] - 名义GDP走弱拖累工资增速 [111][112] - 以旧换新以外商品消费疲软 [111][113] 房地产状况 - 房地产量调整基本完成 价调整仍不明朗 [117] 再通胀策略 - 推出"5R"再通胀框架 包含再通胀、再平衡、重组、改革和重振信心 [120] - 促消费举措包括个人消费贷款贴息、公办幼儿园学前一年免费、全国性生育补贴 [122][123] - 中国社会福利支出相对较低 增加支出有利于释放居民储蓄 [125][128][130] - 社保体系存在不平衡和碎片化问题 对农村居民和农民工保障不足 [131][132] 关税与贸易环境 - 美国对华有效关税预计维持在40%左右 [137][138] - 中美将关税暂缓期延后90天 [138] - 贸易摩擦可持续缓和难以实现 [141] - 中国可通过稀土博弈避免关税大幅升级 [143][145] - 美国对华部分产品进口依赖度较高 [146][147] - 亚洲经济体难以与中国脱钩 [152] - 美国对华投资可能收紧 [160][161] 人民币展望 - 预计美元对人民币汇率2025年底达7.15 2026年底达7.05 [163] - 人民币对美元温和升值 对一篮子货币适度贬值 [163]

战略融资合作 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 提供包括配售、可转债认购和现金提款权等融资方式的战略融资授信额度 [1] - Infini Capital授予优必选10亿美元现金提款权快速融资通道 显著提升企业重大产业布局能力 [1] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为持股不超过5%的重要股东 [1] 产业协同布局 - 双方将共同投资人形机器人上下游产业链 协助优必选构建生态圈 [1] - Infini Capital利用已投人工智能及机器人产业链企业资源 协助开发功能更强、成本更低的人形机器人产品 [1] - 合作开拓中东市场 计划设立中东合资公司 并建立超级工厂、研发中心及区域总部 [1] 投资机构背景 - Infini Capital为双总部架构（阿联酋阿布扎比/中国香港） 管理多只一级和二级基金 [2] - 投资布局覆盖战略新兴科技、人工智能、人形机器人及智能制造等领域 [2] - 近期通过旗下基金为商汤、第四范式、比亚迪等港股高科技公司提供超100亿港元资金支持 [2] 行业地位与合作 - 优必选工业人形机器人Walker S系列是全球进入最多工厂实训的人形机器人产品 [2] - 公司已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、奥迪、北汽新能源、顺丰、富士康等头部企业达成合作 [2] - 此次合作体现国际耐心资本对中国人形机器人产业的长期看好 是继主权基金投资后国际资本的重大布局 [2]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中国上市公司协会8月31日发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告。 报告显示，截至8月31日，全市场共5432家上市公司披露2025年半年度报告。2025年上半年，全市场近 六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利双 增长。 分红回购规模再创新高。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度现金分红方案，较去年同期 增加141家，现金分红总额达6497亿元。剔除停止实施回购的情况，全市场公布1321单2025年回购预 案，预计回购金额1642.70亿元。 报告显示，我国上市公司产业结构持续优化，内生动能基础稳步夯实，科技叙事主线愈发鲜明，新质生 产力加速成长，股东回报意识不断增强，高质量发展取得积极成效。 7个行业营收、净利润双增长 报告显示，2025年上半年，全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元，同比增长0.16%。第二季度营收 18.11万亿元，同比增长0.43%，环比增长7.15%。上半年实现净利润3.00万 ...

战略合作协议 - 优必选与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略伙伴合作协议 涉及资金支持和产业协同两方面合作 [1] - Infini Capital旗下高新技术基金提供10亿美元战略融资授信额度 融资方式包括参与配售 认购可转债 授予现金提款权等 [1] - 授予优必选10亿美元现金提款权这一快速融资通道 可在有需要时使用 [1] 产业战略合作 - Infini Capital计划在合适时机增持优必选股票 目标成为不超过5%持股比例的重要股东 [1] - 双方联手投资人形机器人上下游产业链 协助优必选打造生态圈 [1] - Infini Capital利用已投人工智能和机器人产业链企业资源 协助优必选打造功能更强 成本更低的人形机器人 [1] 国际市场拓展 - 协助优必选开拓中东市场 成立中东合资公司 [1] - 计划在中东建立超级工厂和研发中心以及中东总部 [1] - 共同推动中国人形机器人走向世界 [1] 投资机构背景 - Infini Capital旗下管理多只一级 二级基金 涉及人工智能 人形机器人 智能制造等领域 [2] - 近期Infini Capital旗下多只基金参与商汤 第四范式 比亚迪 蓝思科技 曹操出行等公司的配售和基石投资 [2]

战略合作协议核心内容 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略伙伴合作协议 围绕资金支持和产业协同展开 [1] - Infini Capital旗下高新技术基金提供10亿美元战略融资授信额度 融资方式包括配售 可转债认购 现金提款权等 [1] - 授予优必选10亿美元现金提款权的快速融资通道 提升重大产业布局能力 [1] 产业战略合作细节 - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为不超过5%持股比例的重要股东 [1] - 双方联手投资人形机器人上下游产业链 协助优必选打造生态圈 [1] - Infini Capital利用已投人工智能和机器人产业链企业资源 协助打造功能更强 成本更低的人形机器人 [1] - 协助优必选开拓中东市场 成立中东合资公司 计划建立超级工厂 研发中心及中东总部 [1] Infini Capital背景与投资记录 - Infini Capital管理多只一级 二级基金 双总部位于阿联酋阿布扎比和中国香港 [2] - 投资布局覆盖战略新兴科技 人工智能 人形机器人 智能制造等主题 [2] - 旗下基金深度参与商汤 第四范式 比亚迪等港股高科技公司配售和基石投资 [2] - 已为中国高科技公司提供超过100亿港元资金支持 [2] 行业地位与商业进展 - 国际耐心资本长期看好中国人形机器人产业 继全球最大国家主权基金参与配售后又一重大布局 [2] - 优必选作为人形机器人第一股 持续推动落地应用并实现全球领先 [2] - 已与比亚迪 东风柳汽 吉利汽车 顺丰 富士康等头部企业合作 [2] - 工业人形机器人Walker S系列是全球进入最多工厂实训的人形机器人 [2] - 中标觅亿（上海）汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目 为全球人形机器人企业最大金额订单 [2] 合作战略意义 - Infini Capital助力优必选持续投入技术研发 市场拓展及产业布局 [3] - 推动优必选在人形机器人领域保持领先地位 加速商业化进程 [3] - 进一步提升市场份额与盈利能力 [3]