核心观点 - 个别人员和组织为私利违规安装信号干扰器 严重威胁民航与轨道交通等公共安全 国家安全机关已通报典型案例并采取执法行动 [1] 事件案例 - 某机场周边养殖场为防范竞争对手无人机投毒 私自安装信号干扰器 导致民航飞机在起落航线及跑道区域频繁出现信号丢失及广播式自动相关监视系统数据无法显示 影响飞机正常起降 [1] - 某市地铁沿线附近抵押车行为屏蔽抵押车GPS信号 私自安装7台信号干扰器 经检测证实会影响附近高铁通信信号传输及地铁集群通信网正常通信 [4] 处置措施 - 国家安全机关会同有关部门对涉事方进行询问核查 当场扣押违规设备 并对相关人员进行批评教育 督促其消除安全隐患 [1] - 国家安全机关对抵押车行负责人进行现场警告和批评教育 扣押违规设备 成功清除影响轨道交通和正常通信的干扰信号 [4] - 竞争对手利用无人机投放病毒的不良行为也受到了法律惩处 [1] 官方提示 - 信号干扰器绝非“私用神器” 随意购买、安装涉嫌违法 [6] - 群众如发现相关可疑线索 可通过12339国家安全机关举报受理电话等渠道进行举报 [6]

核心观点 - 屯昌县通过创新机制成功化解枫木鹿场历史遗留问题 确定了“资产收回+新主体入股+联合开发”的合作模式 计划与海南省旅游投资发展有限公司合作 旨在盘活存量资产并优化营商环境 [1][2] 枫木鹿场项目概况 - 项目位于屯昌县木色湖畔 占地面积达300多亩 西部靠山 东、南和北三面临水 适合珍稀动物栖居 [2] - 场内养育有近百只海南坡鹿、水鹿等鹿科动物 以及10多只猕猴等 [2] - 历史上曾是集珍稀鹿种殖养殖、观赏、鹿产品加工和销售、旅游为一体的综合性基地 后因历史遗留问题导致资产闲置 [2] 问题解决路径与模式 - 屯昌县创新实施“法治会诊”机制 联动有关部门搭建协商平台并提供法律支撑 积极探索盘活路径 [2] - 最终确定的合作模式为“资产收回+新主体入股+联合开发” [2] - 计划与海南省旅游投资发展有限公司合作开发 为项目发展注入新动能 [2] 县域治理背景与规划 - 自2025年以来 屯昌启动“历史重点疑难问题三年攻坚行动” 系统梳理出包括枫木鹿场在内的11件历史重点疑难问题 [3] - 通过建立健全长效工作机制 推动问题处置从被动应对转向主动治理 [3] - 此举旨在为县域经济轻装上阵、稳健发展提供坚实的法治保障和营商环境支撑 [3]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期关注市场节奏，策略上以逢低做多为主；债市方面，市场对经济预期改善使其面临一定压力，但经济恢复动能持续性待察，内需仍需支持，资金面有望平稳，一季度关注股市春躁、政府债供给和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属当前持有在手多单，新开仓多单或空单风险大；各有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等品种根据自身基本面和市场情况，有不同的走势预期和投资策略建议[4][7][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：三部门召开新能源汽车行业企业座谈会抵制无序“价格战”；上海印发自动驾驶行动计划；央行开展9000亿元买断式逆回购操作；三部门给予售房再购房纳税人退税优惠；期指基差比例公布 [2][3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模走高，市场成交量放大，中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，策略上逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：各主力合约环比有变化；央行开展9000亿元买断式逆回购操作；2025年12月进出口数据超预期；央行进行逆回购操作，单日净投放2122亿元 [5] - 策略观点：12月PMI和进出口数据显示需求回暖，为经济开局提供支撑，债市或面临压力，但经济恢复动能待察，内需需支持，资金面有望平稳，一季度关注股市、政府债和降息预期影响，预计行情震荡偏弱 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格有变动；美联储官员表态分化；美国PPI数据超预期，零售数据有韧性 [8] - 策略观点：国际金价上涨，银价加速上行，当前持有在手多单，新开仓多单或空单风险大，沪金主力合约参考区间980 - 1100元/克，沪银主力合约参考区间19050 - 25000元/千克 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：国内权益市场和白银价格影响下，铜价震荡冲高，LME和上期所库存、仓单、基差等有变化 [10] - 策略观点：特朗普关税表态未影响情绪，矿端供应紧张，虽高铜价抑制消费、国内库存有压力，但铜价支撑强，预计短期高位震荡，沪铜主力合约参考区间102000 - 106000元/吨，伦铜3M运行区间参考13000 - 13600美元/吨 [12] 铝 - 行情资讯：国内现货转弱，铝价冲高回落，沪铝持仓、仓单、库存等有变化，LME铝锭库存减少 [13] - 策略观点：大宗商品热点维持，市场情绪中性稍偏暖，国内库存有压力，但海外低库存和现货走强推动铝价，叠加下游开工和出口因素，短期铝价预计高位震荡，沪铝主力合约参考区间24300 - 25000元/吨，伦铝3M运行区间参考3150 - 3220美元/吨 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌3S价格有变化，基差、库存等数据公布 [15] - 策略观点：产业现状起色不大，锌价对比铜铝有补涨空间，有色板块波动受贵金属影响，预计锌价跟随宽幅震荡 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅3S价格有变化，基差、库存等数据公布 [16] - 策略观点：产业现状多空交织，铅价临近震荡区间上沿，宏观与产业资金矛盾加大，有色板块受贵金属影响，预计铅价跟随宽幅震荡 [16] 镍 - 行情资讯：镍价震荡运行，现货升贴水和成本端价格有变动 [17] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存约束价格上涨空间，但宏观和印尼政策支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡，操作观望，沪镍价格参考区间12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约参考区间1.65 - 1.90万美元/吨 [18] 锡 - 行情资讯：锡价冲至涨停，供给、需求、库存情况有变化 [19][20] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，但下游议价能力有限，价格随市场风偏波动，操作观望，国内主力合约参考区间400000 - 450000元/吨，海外伦锡参考区间52000 - 56000美元/吨 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约收盘价下跌，贸易市场升贴水有变化 [22] - 策略观点：权益市场情绪转弱，碳酸锂合约持仓减少，新能源乘用车销量回落，碳酸锂VIX位于高位，警惕回调风险，建议观望或轻仓尝试，广期所碳酸锂2605合约参考区间156000 - 166000元/吨 [23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变动 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运和矿区复产使矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼产能过剩、累库持续，市场对供给收缩政策有预期，但反弹面临困境，短期观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单，国内主力合约AO2605参考区间2700 - 2900元/吨，关注供应、矿石、货币政策 [25] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格上涨，持仓增加，现货价格和基差有变动，原料价格有变化，库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期支撑价格，现货钢厂到货放缓，需求端补库需求释放但钢厂接单谨慎，价格波动使市场僵持，短期价格预计高位震荡，主力合约参考区间13700 - 14900元/吨 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格冲高回落，持仓、成交量、仓单、库存有变化 [28] - 策略观点：成本端价格偏强，供应端有扰动，价格支撑强，需求一般，若短期价格横移后续可能走强 [29] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有变动 [31] - 策略观点：商品情绪较好，成材价格底部震荡，基本面热轧卷板产量增、需求弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积，黑色系处于底部区间震荡，关注热卷去库、“双碳”政策对供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，持仓增加，现货基差有数据 [33] - 策略观点：供给端海外发运量环比下滑，近端到港量增加；需求端铁水产量回升，钢厂盈利率下行；库存端港口累库、钢厂库存回升但仍处低位有补库需求；预计供需边际改善，矿价短期偏高位震荡，关注钢厂补库和铁水生产节奏，注意波动风险 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤主力合约震荡收涨，焦炭主力合约收跌，现货价格和升贴水有变动 [35] - 策略观点：上周焦煤上涨受商品市场氛围和产能核减消息驱动，后市商品多头情绪或延续，但需警惕情绪“龙头”冲击；品种基本面焦煤焦炭供求相对均衡，榆林产能核减影响有限，下游有补库倾向但力度取决于政策，预计价格区间震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [37][38] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约价格持平，现货价格持平，库存减少，持仓有变化 [39] - 玻璃策略观点：产线冷修和燃料成本支撑市场情绪和价格，但传统淡季终端订单增长乏力、库存压力大制约价格上行，关注高库存消化和现货成交，短期波动大建议观望 [40] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约价格上涨，现货价格持平，库存增加，持仓有变化 [41] - 纯碱策略观点：供应端稳定且有新产能投产，需求端玻璃产能下降、用户观望，企业库存累积、出货压力大，市场整体偏弱格局未改 [41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格有变动，现货价格升水盘面，日线级别价格走势有分析 [42] - 策略观点：元旦后商品市场带动硅铁、锰硅补涨，后续商品多头情绪或延续但需警惕波动风险；品种基本面锰硅供需不理想但因素已计入价格，硅铁供求基本平衡有改善；未来行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约价格上涨，持仓减少，现货价格和基差有数据 [45] - 工业硅策略观点：盘面价格震荡，基本面供应端改善不足，需求端多晶硅排产下滑、有机硅需求平稳，工业硅面临累库压力，预计价格承压，关注西北供给扰动 [46] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格和基差有数据 [47][48] - 多晶硅策略观点：反垄断会议纪要和市场调整冲击价格预期，现货提价但下游观望，上下游博弈持续；若头部企业减产落地供应压力缓解，一季度下游“抢出口”刺激价格；盘面持仓和成交缩量，价格短期弱势，操作谨慎，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡偏强，多空观点不同，轮胎开工率有变动，库存增加，现货价格上涨 [51][52][53] - 策略观点：宏观偏强，橡胶季节性偏弱，中性思路，RU2605跌破16000转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [54] 原油 - 行情资讯：原油及相关成品油主力期货价格上涨，富查伊拉港口油品库存累库 [55] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前观望，等待OPEC出口下滑验证 [56] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润有变化 [57] - 策略观点：当前估值低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期有压力，但伊朗地缘不稳定带来预期，具备逢低做多可行性 [58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，基差有数据 [59][60] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，尿素基本面利空将临，逢高止盈 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端数据有变动 [62] - 策略观点：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏低有修复空间，成本端供应宽，供应端开工上行、库存去化，需求端开工震荡上涨，截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [63] PVC - 行情资讯：PVC主力合约价格下跌，现货价格下跌，成本端价格有变动，开工率上升，库存增加 [64] - 策略观点：企业利润中性偏低，供给端产量高、需求端内需淡季、出口有压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，国内供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [65] 乙二醇 - 行情资讯：乙二醇主力合约价格上涨，现货价格上涨，基差和价差有变化，供给端负荷上升、部分装置有变动，下游负荷持平、部分装置有检修和重启，进口到港预报和港口库存有数据，估值和成本有数据 [66] - 策略观点：产业基本面国外装置检修增加、国内检修下降不足，整体负荷高，进口预期回落有限，港口累库延续，中期需减产改善供需，估值同比中性，短期谨防伊朗局势反弹风险，中期需压缩估值 [67] PTA - 行情资讯：PTA主力合约价格下跌，现货价格上涨，基差和价差有变化，负荷上升、部分装置有变动，下游负荷持平、部分装置有检修和重启，库存减少，加工费有变动 [68] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大、负荷将下降，瓶片负荷难升，预期短期去库后春节累库；估值方面加工费修复，中期关注逢低做多机会 [69] 对二甲苯 - 行情资讯：PX主力合约价格下跌，现货价格下跌，基差和价差有变化，负荷上升、部分装置有变动，进口增加，库存减少，估值成本有数据 [70][71] - 策略观点：PX负荷高位、下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库；估值中枢上升，明年与PTA供需偏强，PTA加工费修复打开PXN空间，中期关注跟随原油逢低做多机会 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，基差走弱，上游开工率上升，库存累库，下游开工率下降，价差扩大 [73] - 策略观点：OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底；PE现货价格上涨，估值有下降空间，仓单压力减轻；供应端上半年无产能投放，库存或去化；需求端季节性淡季开工率下降；长期关注投产错配，逢低做多LL5 - 9价差 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，基差走弱，上游开工率下降，库存有变动，下游开工率下降，价差扩大 [75] - 策略观点：成本端供应过剩缓解；供应端上半年无产能投放压力缓解；需求端下游开工率季节性震荡；供需双弱库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高，一季度供应格局转变后盘面价格或筑底 [76] 农产品 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流稳定局部涨跌，养殖端抗跌、屠宰端白条走货不佳制约猪价，预计今日北方局部微涨、华东小部分微跌 [78] - 策略观点：低价和节日效应刺激消费，肥标差导致惜售压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期现货支撑盘面近月偏强震荡，中期供应集中兑现、结构性矛盾解决，关注近月合约压力反弹抛空；远端产能去化方向确定但节奏不明，回落买入 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，养殖单位出货正常，需求正常部分观望，预计今日多数地区稳定部分上涨 [80] - 策略观点：春节备货驱动盘面近月偏强，但供应基数大、鸡龄年轻惜淘延缓产能去化，现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空；远月合约长期向好但路径不确定，留意估值压力 [81] 豆菜粕 - 行情资讯：蛋白粕期货价格下跌，现货价格下跌，基差有数据；USDA数据显示全球大豆产量、库存消费比等有变动，国内大豆到港、库存、开机率、豆粕库存有变化 [82][83] - 策略观点：1月USDA报告小幅偏空但总体平衡表好于上年度，国内上周大豆和豆粕情况有变动，短线维持观望 [83] 油脂 - 行情资讯：油脂期货价格震荡，现货价格下跌，基差有数据；印尼取消B50计划，美国豆油消费、印度植物油进口、马来西亚棕榈油产量和库存等有数据，国内三大油脂库存有变化 [84][85] - 策略观点：棕榈油主产区高产量、出口萎靡、库存高，国内油脂库存偏高水平，现实基本面偏弱；远期马来西亚产量预估下调、印尼行动和美国生柴消费预期乐观，油脂价格接近底部区间 [86] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货价格有变动，基差有数据；巴西产糖量、甘蔗压榨量、出口量和港口待运情况有数据 [87][88] - 策略观点：原糖价格跌破支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例；2月北半球收榨后国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少、价格低位，短线观望 [89] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格偏强震荡，现货价格上涨，基差有数据；USDA数据显示全球棉花产量、库存消费比等有变动，巴西、美国、印度、中国产量有调整，美国出口销售、巴西出口原棉有数据，国内纺纱厂开机率和棉花商业库存有数据 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告偏中性，郑棉走势看国内；受种植面积调减和下游开机率增加影响，12月价格上涨，高位后波动放大，等待回调做多 [92]

农业绿色发展核心成果 - 全国绿色、有机、名特优新和地理标志农产品总数达8.6万个 农业绿色转型成果直观体现[1] - 农用化肥施用量（折纯）为4988万吨 较2020年下降5%[1] - 农田灌溉水有效利用系数达到0.580 亩均实际灌溉用水量减少14立方米 平均每年农田用水总量减少36亿立方米[2] - 小麦、玉米、水稻三大粮食作物化肥、农药利用率分别为43.3%、44.1% 比2020年分别提高3.1、3.5个百分点 迈入国际中上水平区间[3] 农产品质量与供给结构优化 - 优质食味稻、专用小麦、高油高蛋白大豆占比逐年提升[1] - 畜禽、水产健康养殖加快推广 优质牛羊肉、水产品供给增加[1] - 绿色农产品在整体农产品中的比重持续提高[1] - 农业农村部监测显示 水生类、食用菌、芸薹属类等各类蔬菜合格率大多在99%以上 水生类蔬菜合格率达100%[1] 农业节水增效实践案例 - 山东德州2025年引黄灌溉用水量较“十三五”年均水平减少3.5亿立方米 但粮食产量保持“亩产过吨粮、全市总产过百亿”的成绩[2] - 江苏盱眙2025年水头到武东桥时间从往年13小时缩短至6小时 时间节约一半[2] - 节水成效源于技术进步、农民节水意识提升及各部门持续努力[2] 农业废弃物资源化利用进展 - 全国秸秆综合利用率已达到较高水平 利用模式包括养地、种菇、做饲料以及能源化利用如生物质发电和生产生物质燃料[3] - 农膜回收工作稳步推进 通过建立回收网点、推广可降解农膜等措施减少土壤污染[3] - 废弃物综合利用减少了环境污染 并为农村能源供应提供了新途径[3]

公司战略与市场布局 - 公司在东南亚市场针对养殖产业链进行布局 [1] 技术模式 - 技术上通过种苗、饲料、动保联动，实现从源头到终端的效能最大化 [1] 服务模式 - 服务上采用一体化模式，将单一产品供应升级为一站式解决方案 [1] 成本控制 - 成本上依托全链条资源整合，实现集中采购与当地采购 [1] - 全链条资源整合旨在降低边际成本并提升抗风险能力 [1]

文章核心观点 - 温氏股份在A股养殖企业ESG主动评级中获得AApi评级，其“生态养殖+责任赋能”的双轮驱动模式被视为行业可复制的发展样本 [1] - 在“双碳”目标、环保监管及消费升级背景下，ESG已成为企业高质量发展的“必答题”，公司深度响应国家战略，构建绿色循环生态 [1] - 公司通过技术创新解决特定区域环保难题，并聚焦食品安全与无抗养殖，将可持续发展作为核心战略 [2][3] ESG评级与行业地位 - 在纳入评级的23家A股养殖企业中，温氏股份凭借综合表现优异获得AApi评级 [1] - 公司以“生态养殖+责任赋能”的双轮驱动模式领跑行业，树立了可复制的发展样本 [1] - ESG已从企业发展的“加分项”升级为高质量发展的“必答题”，行业背景是“双碳”目标深化、环保监管趋严及消费市场品质化升级 [1] 绿色循环生态体系构建 - 公司深度响应国家“粮食安全”与“双碳”战略，以绿色养殖为基础构建生态闭环 [1] - 打通“养殖废弃物资源化—能源/肥料再生—反哺种养产业”的全链条循环 [1] - 构建多层次、区域适配的低碳循环体系，深耕“猪-肥/水-粮-饲”模式 [1] - 通过干清粪工艺和畜禽粪便立式发酵罐将新鲜猪粪转化为有机肥 [1] - 处理达标后的尾水经管网覆盖周边农田用于灌溉，实现农作物增产并全部反哺饲料生产，同时为农户抗旱保收提供保障 [1] - 该模式减少污染物排放，粪肥替代化肥降低农业面源污染，尾水回用缓解水资源压力，助力行业环保标准升级 [1] 区域化技术创新与效益 - 2024年，公司针对西南地区山地多、耕地少的条件，创新研发“猪-沼液/尾水-高产作物”资源化技术体系 [2] - 采用“厌氧+粗筛/沉淀+混合/过滤”三级处理工艺，结合水肥一体化精准施用技术，实现沼液无害化处理率达95%以上 [2] - 该技术已在云南及西南地区43个种猪场推广应用，年减少氮磷排放1200余吨，有效解决山地养殖粪污处理难题 [2] - 该项技术带来直接经济效益2337万元，并带动周边农户增收3490万元，成为南方地区具有推广价值的生态养殖解决方案 [2] 食品安全与无抗养殖实践 - 公司聚焦食品安全核心责任，通过标准化养殖和全链条质量管控保障民生供给 [2] - 坚持“动物健康是食品安全的基石”理念，通过科学饲养、精准营养管理和严格生物安全措施保障畜禽健康 [2] - 积极响应国家饲料无抗政策，持续推进无抗养殖实践，减少抗生素使用，提升食品安全水平 [2] - 公司养猪业已全面实现商品猪和种猪生产的饲料无抗和饮用水无抗 [3] - 2024年，公司旗下4个蛋鸡场已取得无抗鸡蛋产品认证，认证规模为390万羽，合计产量达5.61万吨 [3] - 4个肉鸡养殖单位获得无抗产品养殖生产基地认证，认证规模7300吨/年 [3] 可持续发展战略与管理 - 公司始终将可持续发展作为企业核心战略，以系统化思维构建绿色生产体系 [3] - 秉持“全生命周期管理”理念，将污染防治贯穿到生产经营各环节 [3] - 通过制度创新和技术革新双轮驱动，持续提升环境治理效能 [3]

江苏省科协过去五年工作成果 - 江苏省科协过去五年团结带领广大科技工作者，在实现高水平科技自立自强和推动科技创新与产业创新深度融合方面发挥先锋作用 [2] - 全省13个设区市建设省级以上科技小院129家，覆盖水稻、茶叶、甘薯、西瓜种植，奶牛、大闸蟹、龙虾养殖等30多个农业领域 [2] - 省科协已与63个国家级学会签订战略合作专项协议，五年来累计推动150余个国家级学会与近130个省级以上园区开展对接合作 [2] 科技小院模式与成效 - 南京农业大学教授滕年军牵头成立百合科技小院，八年时间带动八卦洲实现百合产业从无到有 [2] - 在科技小院指导下，南京卉域农业科技有限公司采用新技术、新设备、新方法，亩产经济效益提高约上万元，基地产花量从两三年前的30万枝大幅提高到约50万枝 [2] - 百合科技小院常年有8-9位专业硕士在田间开展研究，培育了10多个百合新品种，直接和间接带动近百户农户从事百合产业 [2] 人才梯队建设成果 - 过去五年，全省共有30人增选为“两院”院士，目前在苏“两院”院士达122人，数量位居全国第三 [2] - 每年在全省范围内遴选一批35岁以下具备较强潜力的科研苗子，五年间累计托举3018名青年人才从“新秀”蜕变为“骨干” [2] 科普工作进展 - “十四五”期间累计下达补助资金2130万元实施专业科普场馆免费开放项目，每年支持资助的专业科普场馆从“十三五”末的10家增至“十四五”末的20家，实现翻倍增长 [2] - 全省公民具备科学素质比例提升至17.15%，连续九年位居全国省区第一 [2]

2025年度业绩预告 - 预计全年归母净利润为50亿元至55亿元 较上年同期的92.80亿元下降40.73%至46.12% [1][3] - 预计全年扣非净利润为48亿元至53亿元 较上年同期的95.73亿元下降44.64%至49.86% [1][3] - 第四季度业绩大幅下滑 预计归母净利润为-2.56亿元至2.44亿元 若取下限则单季出现亏损 [1][4] 分季度业绩表现 - 前三季度营业收入为758.17亿元 同比微降0.04% 归母净利润为52.56亿元 同比下降18.29% [1][3] - 第一季度归母净利润为20.01亿元 同比增长261.92% 第二季度为14.73亿元 同比下降42.83% 第三季度为17.81亿元 同比下降65.02% [4] - 业绩滑坡主要出现在第四季度 与上年同期28.22亿元的归母净利润相比剧降 [4] 销量与价格分析 - 2025年销售生猪4047.69万头 较上年同期的3018.27万头增加1029.42万头 [1][5] - 2025年销售肉鸡13.03亿只 较上年同期的12.08亿只增加0.95亿只 [1][5] - 毛猪销售均价为13.71元/公斤 同比下降17.95% 毛鸡销售均价为11.78元/公斤 同比下降9.80% [5] - 销量增长但利润大幅下滑 核心原因是产品销售价格下降导致“增量不增利” [2][5][7] 成本与行业周期 - 公司强抓生产管理和疫病防控 养殖成本同比下降 但生猪销售价格出现较大幅度下降 [9] - 2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤 未来降本空间存在疑问 [9][10] - 养殖行业存在明显周期性 公司以肉猪和肉鸡养殖为核心业务 贡献约95%营业收入 但这两大业务未能平抑周期波动 [8] - 2021年至2024年归母净利润波动巨大 分别为-134.04亿元 52.89亿元 -63.90亿元 92.30亿元 显示公司抵御行业周期波动能力依旧乏力 [1][8] 行业竞争对比 - 截至1月12日公司市值为1134亿元 较牧原股份少1562亿元 [2][12] - 2025年前三季度牧原股份归母净利润为147.79亿元 同比增长41.01% [10] - 2025年12月牧原股份商品猪销售均价为11.41元/公斤 养殖完全成本为11.3元/公斤 成本控制明显优于公司 [10] - 牧原股份已构建“饲料—养殖—屠宰”全产业链闭环 并在发力海外市场 [11]

文章核心观点 - 2026年是中国农业板块“优胜劣汰”逻辑兑现的关键一年 行业处于周期底部与技术拐点交汇处 技术进步重塑成本曲线 资本退潮加速行业出清 具备核心竞争力的龙头企业将脱颖而出 成为穿越周期的核心资产 投资逻辑应从红利思维转向拥抱高质量成长 [1] 行业结构性调整与周期位置 - 中国农业板块正站在周期底部与技术拐点交汇的关键节点 宏观经济温和复苏 成本端通胀压力可控 [1] - 行业内部经历深刻结构性调整 传统产能过剩与资本错配导致大量低效主体持续承压 部分企业陷入债务与管理双重危机 [1] - 以基因编辑、智能育种、精准饲喂为代表的新一代农业科技加速落地 头部企业凭借研发壁垒、成本优势与资本韧性穿越周期 并在行业洗牌中主动扩张市占率 推动产业链向高效率、高质量、高集中度演进 [1] - 2026年预计肉类蛋白进入去产能通道 牛肉、原奶有结构性涨价机会 [5] - 资本退潮深化 界外资本“退出” 行业预计进入深度洗牌期 2015-2024年上市公司资本支出累计超4900亿元 而今鲜有跨界资本进入 界外资本甩卖资产 界内资本停止资本开支 [7] 技术进步与成本曲线重塑 - 技术革命加速落地 头部企业引领行业生态重构 生猪头部企业单位生产成本已稳定处于行业成本曲线最左端 尾部企业因无法承担技术升级成本 成本差距或将逐步拉大 [2] - 2025年上半年很多生猪企业全成本降至13元/公斤以内 第三季度陷入降本瓶颈期（很难降至12元/公斤以内） 而头部企业成本仍稳步下降 [2] - 智能养殖系统正从“可选项”加速转变为“必选项” 成为头部企业构筑成本与管理壁垒的关键支点 中小养殖户因资金与技术能力受限 难以承担数十万元/场的改造成本 [4] - 以AI精准饲喂、物联网环境感知、大数据疫病预警为核心的数字化解决方案已在规模化猪场深度落地 显著提升生产效率 包括人工成本下降、死淘率下降、单头商品猪饲养周期缩短等 [4] - 某智慧猪场通过智能化改造 6000头能繁母猪仅需25人管理 人均饲养母猪头数提升至250头 [4] 头部企业核心竞争力与效率优势 - 头部企业亦可以通过输出技术方案打造新的成长点 如牧原轻资产出海越南、德康的“平台服务模式” 加速行业集中度提升 [2] - 2025年第一季度至第三季度 上市猪企出栏量同比增长26% 全国生猪出栏同比仅增长2% [2] - 头部企业的育种技术优势显性化 拉大与行业的效率差距 [3] - 生猪领域 牧原2025年PSY达29头 显著高于行业平均水平 德康自主开发的E系种猪终端父本指标优秀 30-100公斤阶段料肉比1.92、日增重达1221克、100公斤出栏日龄约124天 温氏已构建覆盖多方向的生猪育种体系 旗下中芯种业2024年完成抗蓝耳病基因编辑猪中试评估 [3] - 禽领域 圣农2019年自主培育“圣泽901” 突破白羽肉鸡种源“卡脖子”难题 2023年推出PLUS版本达到国际领先水平 [3] - 水产领域 海大旗下百容科技拥有全球领先的种苗研发技术和良种资源储备 在多个品种上打破进口依赖或实现创新 2025年“无肌间刺草鱼”已通过审批 有望步入商业化应用 [3] 细分行业供需与成本展望 - 猪肉方面 截至2025年10月末 能繁母猪存栏为3990万头 环比下降1.1% 同比下降2.1% 但仍高于3900万头的绿色调控区间上限 预计生猪供给压力至少延续至2026年第二季度 [5] - 禽肉方面 2025年白羽鸡祖代更新量128万套 同比下滑11.3% 但在产父母代存栏处较高位 价格大幅反弹有压力 黄鸡经2025年第三季度深亏 产能有所去化 但需求端受猪肉压制 2026年预计景气度一般 [5] - 牛肉和原奶 经过2年以上深度亏损 能繁母牛明显去化 2025年均已底部企稳 预计2026-2027年进入景气上行期 且母牛规模化程度很低 PSY=1 补产进度很慢 一旦周期开启 将会迎来较长的盈利周期 [5] - 成本端方面 预计2026年饲料原料价格温和上行 养殖端承压 2025年豆粕、玉米均价为3171元/吨、2311元/吨 均处于2020年以来的底部 考虑贸易政策、南美天气、美豆种植意向等不确定因素 大宗原材料存在一定上行可能 终端低迷、上游温和上行 预计中游养殖及饲料环节有一定压力 成本曲线左侧的优质龙头阿尔法会更加显著 [6] 商业模式演变与行业集中度提升 - 生猪行业蛛网模型一定程度上已经被资本所影响 较长的去产能时间与突击式的暴利季度叠加出现 这对企业的战略制定、卓越运营、投融资等方面提出了极大的考验 外界资本逐步对养猪业更为悲观 [7] - 目前行业空置率高（涌益显示2024年行业栏舍利用率43%） 固定产能相对足够且租赁成本较低 有能力的企业未必需要拥有重资产的“工厂” 完全可以采取更轻资产的模式向“微笑曲线”两端延伸 从生产型企业向服务型企业升级 产业链的“链主”赋能行业 ROE水平也有望更高 [7]

核心观点 - 温氏股份2025年业绩预告显示，公司面临“增量不增利”的困境，销量增长但利润因产品价格大幅下降而显著下滑，凸显其抵御行业周期性波动的能力依旧乏力 [1][4][7] 2025年度业绩表现 - 预计2025年全年归母净利润为50亿元至55亿元，较上年同期的92.80亿元（追溯调整后）下降40.73%至46.12% [1][4] - 预计2025年全年扣非净利润为48亿元至53亿元，较上年同期的95.73亿元（追溯调整后）下降44.64%至49.86% [1][4] - 2025年前三季度营业收入为758.17亿元，同比微降0.04%，归母净利润为52.56亿元，同比下降18.29% [1][4] - 业绩大幅下滑主要发生在第四季度，预计第四季度归母净利润为-2.56亿元至2.44亿元，较上年同期的28.22亿元剧降，若取预告下限则第四季度出现亏损 [1][5][6] 销量与价格分析 - 2025年销售生猪4047.69万头，较2024年的3018.27万头增加1029.42万头 [1][6] - 2025年销售肉鸡13.03亿只，较2024年的12.08亿只增加0.95亿只 [1][6] - 销量增长但利润下滑的核心原因是销售价格下降：2025年毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比下降17.95%；毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.80% [2][6] 季度业绩趋势 - 第一季度：营业收入243.31亿元，同比增长11.37%；归母净利润20.01亿元，同比增长261.92% [5] - 第二季度：营业收入保持增长，但归母净利润14.73亿元，同比下降42.83% [5] - 第三季度：营业收入259.42亿元，同比下降9.80%；归母净利润17.81亿元，同比下降65.02% [5] - 第四季度：归母净利润预计大幅下滑，可能出现亏损 [1][5] 行业周期性与公司应对 - 养殖行业存在明显周期性，温氏股份的核心产品肉猪和肉鸡业务未能有效平抑周期波动，其他业务（如肉制品加工、兽药等）收入占比低，对业绩影响有限 [8] - 公司通过加强生产管理和疫病防控来降本，2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤，但市场观点认为行业降本空间已有限 [9][10][11] - 与主要竞争对手牧原股份相比，温氏股份在成本和产业链布局上存在差距：2025年前三季度牧原股份归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%；2025年12月其商品猪销售均价为11.41元/公斤，养殖完全成本为11.3元/公斤，优于温氏股份 [11][12] 市场表现与竞争格局 - 截至1月12日，温氏股份市值为1134亿元，较牧原股份的市值少1562亿元，差距有扩大趋势 [3][13] - 近一年公司股价表现低迷，反映出市场对其应对周期能力的担忧 [3][13]