报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 消费级无人机预期向好，看好二季度工程机械行业 [2] - 贸易威胁不稳定性仍存，后续需密切关注美欧及中美关税贸易进展，对美出口预计二季度边际提升，建议关注具备强海外生产能力及客户多元化的出口链标的 [4] - 工程机械4月整体保持较高景气度，内销和出口均有较强韧性，行业龙头业绩及在手订单呈现较好增长态势，看好工程机械行业二季度景气度持续回暖 [4] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.5.25 - 2025.5.30） - 上证综指下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.40%，申万机械设备下跌0.43%，相较沪深300指数跑赢0.66pct，在31个申万一级行业中排名第21 [2][11] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 -0.47%/+0.32%/-0.06%/-0.38%/-1.39% [2][11] 周个股涨跌幅 - A股机械设备相关个股中，合锻智能周涨幅最大（+49.34%），华研精机周跌幅最大（-17.37%） [19] 行业重要周度新闻（2025.5.25 - 2025.5.30） - 新疆发布规划发展百亿级低空旅游产业，完善适航许可流程等政策，建设监管平台保障安全 [22][23] - 河南发布方案明确发展低空消费产业，构建监管体系，推动多种低空消费场景发展 [23] - 成都发布飞行汽车孵化加速园支持政策，对开通航线企业给予补助 [24] - 广东明确加快发展低空经济，部署低空空域管理改革与场景应用探索 [25] - 福建发布方案发展低空旅游等新型消费业态，支持申请试验区，布局5G基站提供通信保障 [26] - 北京延庆将举办“2025低空技术与工程大会”，展示产业成果，启动重点项目 [27] - 浙江圣翔航空发布“百城千坪”城市合伙人计划，构建低空基础设施网络 [28] - 辽宁通用航空产业发展有限公司成立，推动低空基础设施建设及通航业务发展 [29] - 芜湖中科飞机制造有限公司自主研发的教练机发布并首飞，为低空经济提供装备支撑 [30][31] - 沃飞长空获运行合格证，AE200倾转构型载人eVTOL适航“三证”进程推进 [31] - 张军平任民航华东局局长、党委副书记，舒明江任党委书记、副局长 [32] 行业重要周度公司公告（2025.5.25 - 2025.5.30） - 创远信科完成注销2023年股票期权激励计划部分股票期权，因激励对象离职及未达业绩考核条件 [33] - 七丰精工拟购买公寓商品房，构成关联交易，已通过相关审议 [34] - 鼎智科技调整2025年股权激励计划限制性股票授予价格及授予数量 [35] - 航天动力全资子公司拟增资扩股预挂牌，引入外部投资者 [36] - 创力集团拟回购注销部分限制性股票并调整回购价格，总股本将减少 [37] - 金帝股份拟增资参与竞拍土地及厂房，保障子公司经营 [38] - 杰克股份完成注销2022年股票期权与限制性股票激励计划中部分未行权股票期权 [39] - 艾迪精密因2024年度利润分配调整可转债转股价格 [40] - 洪田股份全资子公司参与认购的私募股权投资基金完成备案 [42] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等图表 [43][46][50][52] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销及出口数量及同比变化、挖掘机内销及出口数量及同比变化、机电产品出口金额及同比变化、通用机械设备出口金额及同比变化等图表 [57][61][69] 投资建议 低空经济 - 基建方面，建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [5] - 整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [5] - 核心零部件方面，关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [5] - 空管及运营方面，关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块，建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [5] - 工程机械板块，建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [5] - 工业母机板块，建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 消费级无人机预期向好，看好二季度工程机械行业 [2] - 贸易威胁不稳定性仍存，后续需密切关注美欧及中美关税贸易进展，对美出口预计二季度边际提升，建议关注具备强海外生产能力及客户多元化的出口链标的 [4] - 工程机械4月整体保持较高景气度，内销和出口均有较强韧性，行业龙头业绩及在手订单呈较好增长态势，看好工程机械行业二季度景气度持续回暖 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.5.25 - 2025.5.30） - 上证综指下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.40%，申万机械设备下跌0.43%，相较沪深300指数跑赢0.66pct，在31个申万一级行业中排名第21 [2][11] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 - 0.47%/+0.32%/-0.06%/-0.38%/-1.39% [2][11] 周个股涨跌幅 - A股机械设备相关个股中，合锻智能周涨幅最大（+49.34%），华研精机周跌幅最大（-17.37%） [19] 行业重要周度新闻（2025.5.25 - 2025.5.30） - 多地出台政策支持低空经济发展，如新疆发布规划打造百亿级低空旅游产业，河南、福建等地发布方案发展低空消费产业等 [22][23][26] - 多个低空产业相关活动和成果发布，如北京延庆将举办“2025低空技术与工程大会”，沃飞长空获CCAR - 135部运行合格证等 [27][31] 行业重要周度公司公告（2025.5.25 - 2025.5.30） - 多家公司发布公告，涉及股票期权激励计划调整、资产交易、增资扩股、回购注销限制性股票等事项，如创远信科注销部分股票期权，七丰精工拟购买资产等 [33][34][35] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化等经济数据图表 [43][46][50] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销和出口数量及同比变化、挖掘机内销和出口数量及同比变化、机电产品和通用机械设备出口金额及同比变化等重点行业数据图表 [57][61][69] 投资建议 低空经济 - 基建方面，建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块，建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块，建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块，建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

立法背景 - 广东作为海洋经济第一大省，海洋生产总值连续30年居全国首位，2024年突破2万亿元 [3] - 产业发展不协调、科技创新不足、要素保障不充分等短板制约高质量发展 [3] - 《条例》将海岸线占补、海域立体分层设权等实践创新上升到法律层面，构建可复制的现代海洋治理范式 [3] 产业跃升 - 《条例》推动构建具有国际竞争力的现代海洋产业体系，优化海洋经济空间布局并实现陆海统筹 [5] - 广州、深圳打造"海洋创新发展之都"和"全球海洋中心城市"，珠海、汕头、湛江建设区域性海洋中心城市 [5] - 推动海洋产业向非沿海地区延伸，解决珠三角与粤东西北发展失衡问题 [5] 新兴产业培育 - 引导电子信息企业向海洋领域拓展，加快物联网、人工智能融合应用 [6] - 推动海上风电向深远海延伸，2024年广东海上风电装机规模突破1200万千瓦 [6] - 前瞻布局深海装备、蓝色药库、海洋物联网、低空经济等未来产业，打造千亿级新兴集群 [6] 传统产业升级 - 简化深远海养殖审批，依法减免海域使用金 [6] - 支持现代化海洋牧场，推动"两证同步核发" [6] - 延伸海洋化工产业链，提升海洋交通运输业，挖掘海洋渔业、海洋旅游升级空间 [6] 科技创新 - 构建以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的协同创新体系 [8] - 加强海洋高端装备制造等关键核心技术攻关，支持涉海企业开展基础与应用研究 [8] - 建设国家海洋综合试验场、南方海洋科学与工程广东省实验室等创新平台 [8] 创新要素集聚 - 促进技术、人才、资金等要素向涉海企业集聚，支持企业承担海洋科技攻关项目 [8] - 健全海洋科技成果转化机制，完善知识产权维权机制 [8] - 提出"普惠性财政后补助"政策以激发企业创新投入 [9] 空间管控与生态修复 - 推进海域立体分层设权，实施海岸线分类管控，首创"海岸线占补制度" [12] - 划定严格保护岸线1569公里，修复滨海湿地5700公顷，7个海岛入选国家级和美海岛 [12] - 加强红树林、珊瑚礁、海草床等典型生态系统保护，引入社会资本参与修复机制 [12]

余杭区经济发展概况 - 余杭区一季度生产总值达991 47亿元 同比增长7 5% 总量位居全省各区县市第一 [1] - 数字经济核心产业增加值全省第一 现代产业体系成为经济韧性增长主要动力 [2] - 前4个月社零总额增长12 7% 消费市场持续回升向好 [4] 重点项目建设进展 - 钉钉总部已于2024年1月完成竣工验收并投入使用 [1] - 字节跳动华东中心3月完成竣工备案 精装修进行中 预计10月正式入驻 [1] - vivo全球AI研发中心主体结构基本完成建设 [1] 数字经济产业布局 - 推进企业梯度培育战略 覆盖"微变小 小升规 规做强"全生命周期 [2] - 重点培育脑机接口 AR VR等"硬件+软件"融合型产品 [2] - 构建"1+3+X"未来产业体系 聚焦人工智能基础底座+低空经济/人形机器人/类脑智能3大前沿领域 [2] 科技创新战略 - 实施"全链条科研攻关突破行动" 全年支持重点研发项目30项以上 [3] - 计划新增市级以上研发中心80家 新认定国家高新技术企业500家 [3] - 目标落地成果转化项目120个 科研经费投入突破450亿元 技术交易额达200亿元 [3] 消费市场发展 - 打造"1+1+5+X"商业体系 包含城市级中心商圈 副中心商圈及5条特色魅力带 [4] - 推出6条"烟火里弄"特色商业街区 构建促消费活动矩阵 [4] - 实施"一圈一策"提升 消费模式创新等7大行动培育商业新地标 [4]

大会概况 - 第二届"一带一路"科技交流大会将于6月10日至12日在成都举办，主题为"共建创新之路，同促合作发展——携手构建'一带一路'科技创新共同体" [1] - 大会由科技部、中国科学院、中国工程院等7家单位共同主办，旨在为高质量共建"一带一路"提供科技支撑 [1] - 与首届相比，本届大会新增"科技创造美好生活"产业合作推介等活动，强化科技创新成果的可见性与实用性 [1][3] 活动设置 - 大会设置五大板块38场活动，包括重要活动、主题活动、特色活动、圆桌会议和技术对接 [2] - 聚焦人工智能、中医药、防灾减灾等领域举办科技交流活动，解决行业难题 [3] - 设立人工智能赋能可持续发展论坛等活动，推动AI技术赋能千行百业 [3] - 吸引超过100个国家和国际组织的境外嘉宾参会 [2] 合作计划与项目 - 成渝地区发起"双千"计划："千项合作项目"计划包括联合研发、重大工程和科技成果转化项目，"千名青年科学家交流"计划涵盖人才培养和技术培训 [5] - 四川发布40个"双向揭榜挂帅"项目榜单，覆盖人工智能、医药健康、低空经济、高端能源装备四大领域 [1][5] - 将签署双边科技合作文件，启动"一带一路"科技创新专项合作计划，发起国际大科学计划 [1][5] 预期成果 - 延续首届大会成果，如中韩工业物联网联合实验室技术已在40余家企业应用，中新猕猴桃联合实验室品种在11国推广3500公顷 [4] - 通过技术转移、联合攻关等深化与共建国家的合作，推动创新链与产业链融合 [5] - 促进科技成果在更广范围流动，为创新丝绸之路建设注入新动力 [5][6]

《政策措施》聚焦全省低空经济基础设施供给不足、场景应用普及率低、关键核心技术薄弱等问题痛 点，针对性出台支持基础设施建设、应用场景打造、低空科技攻关、低空产业发展、低空经济子基金设 立等重点领域政策，支持新(改)建通用机场、低空关键载荷攻关、建设产业公共平台、补助通航载人载 货运输等，全力提升低空基础设施保障水平，拓展低空应用场景，壮大低空产业规模。 接下来，四川将发挥省级政府产业投资引导基金撬动作用，在先进制造综合基金下设立低空经济子基 金，重点投资整机、航空材料、动力系统、航电系统、载荷系统等生产制造关键环节以及地面保障和低 空新型基础设施、低空飞行服务保障系统、低空运营服务等关键领域，引导带动更多社会资本参与投入 低空经济。(记者陈荞) 通过积极筹措资金，四川将加大省级资金投入，全力保障低空经济政策落实。四川省财政厅会同发改、 经信、科技等部门进一步调整支出结构，在统筹省预算内基本建设、工业发展、科技计划项目等专项资 金5.6亿元的基础上，新增省级财政资金1.2亿元。"2025年至2027年，省级财政预计投入6.8亿元，其中 今年投入超3亿元。"省财政厅经济建设处相关负责人表示。 5月29日，记者从四川 ...

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人量产突破年，万台级量产带动产业链放量，数据采集和训练解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [6] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [13] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [19] - 低空经济在物流领域进入实质性推进阶段，发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [22] 各子行业总结 人形机器人 - 5月29日，国地中心发布“致知”具身应用开发平台，“格物 - 致知”通用具身智能开发平台融合Openloong框架，推动开发范式转变，加速应用落地 [3] - 5月29日，上海傲意推出四大创新产品，涵盖机器人灵巧手和智能仿生手两大产品线 [4] - 5月28日，合肥零次方推出轮式人形机器人Zerith - H1，预计2025年年内上市 [4] - 5月28日，地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，6月将发售RDK S100机器人开发套件 [5] - 5月26日，具身科技完成数千万元天使轮融资，计划年底发布情感机器人“爱湫EMO1” [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年4月，日本机床订单金额同比增长7.7%，环比下降13.8%，其中内需订单下降，外需订单增长，对华订单同比上升27.9% [7] - 2025年1 - 4月，我国金属切削机床产量同比增长16.8% [7] 农业机械 - 2025年4月，中国农机市场景气指数环比和同比均下降，6个一级指数除农机补贴指数外全部落入不景气区间 [8] - 2025年5月20日，全国小麦和玉米收购价格环比上涨 [8] - 2025年1 - 4月，我国大、中、小型拖拉机产量有不同变化，累计出口数量和金额同比增长 [8][9] - 看好农业机械需求长期提升，补贴政策倾斜，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 4月中美互提关税，后电子产品获豁免，5月中美经贸会谈取得进展，美方承诺取消部分关税 [10][11] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不降息，4月中国出口电动工具和OPE金额同比增长，建议关注相关工具类企业 [12] - “一带一路”方面，铜矿需求带动矿山机械出海，4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，建议关注相关矿山设备企业 [12] 工程机械 - 2025年4月，挖掘机销量同比增长17.6%，国内和出口销量均增长，预计2025年基建投资维持较高景气度，建议关注工程机械龙头 [13] - 2025年4月，叉车出口销量维持增长趋势，电动化、国际化是增量来源，建议关注相关叉车企业 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标和中国中车订单情况良好，2025年1 - 4月铁路投资同比增长，五一和端午假期铁路客流增长 [14][15] - 轨交设备行业将受益于铁路投资、客流复苏和动车组需求增长等，建议关注相关企业 [15] 半导体设备 - 对等关税实施后，关键设备国产替代将加速，大基金三期推动半导体产业发展，建议关注相关企业 [16][17] 新能源设备 - 5月多家新能源企业有项目进展，包括迈为股份募资、隆基绿能项目变更等 [18][19] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，建议关注相关光伏企业 [19] 低空经济及EVTOL - 5月国家邮政局发布文件推动邮政业低空经济发展，辽宁和广东出台政策支持低空经济 [20][21] - 低空经济发展有望提速，带动产业链和拉动消费，建议关注相关企业 [22] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年5月PMI指数环比上涨（49.5%），4月全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [26][35] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比 + 8.8%，金属切削机床产量累计同比 + 16.8% [26][30] - 2025年4月工业机器人当月产量同比 + 51.5%，日本机床对华订单同比 + 28% [26][32] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [26][42] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量及开工小时数有相应变化 [26][46][53][56] - 2025年4月美国CPI同比 + 2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [26][58] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，同比 + 44% [26][62] - 2025年4月动力电池装车量当月54.1GWh，同比 + 52.8% [26][64]

战略合作签约 - 卓翼智能与宁夏铁塔正式签署战略合作协议，共同推进西北地区低空产业生态建设[2] - 合作聚焦低空经济领域，包括低空基础设施建设、科技创新及标准制定、低空场景应用等方面[2] - 双方建立沟通交流机制，致力于优化宁夏地区低空运行环境、提升低空飞行作业规模[2] 合作背景与优势 - 卓翼智能是国家级专精特新"小巨人"企业，拥有军工背景技术底蕴和全场景覆盖产品矩阵[8] - 宁夏铁塔作为全球最大通信基础设施运营商之一，拥有覆盖全域的站址资源和强大电力保障能力[6] - 双方在基础设施与前沿技术上高度互补，形成"资源整合+场景驱动"发展路径[4][8] 合作内容与规划 - 短期聚焦河道巡检、森林消防等试点场景，通过标杆项目抢占市场先机[4] - 长期规划形成可复制的"宁夏模式"并向全国推广[4] - 围绕低空应用场景及科研领域展开合作，共同打造低空经济应用平台[12][13] 战略意义 - 合作标志着卓翼智能深度参与低空基础设施体系构建，助力区域培育低空经济新质生产力[14] - 有利于整合区域优势资源，加速形成低空产业生态集群[14] - 为西北地区数字化转型和经济社会发展注入新动能[14][16] 未来发展 - 双方将围绕低空智联网建设、空域数字化管理等前沿领域展开合作[16] - 打造辐射西北的产业创新枢纽，为培育战略新兴产业提供示范样本[16] - 卓翼智能将持续加大研发投入，深化无人系统智能化和低空运行管理平台技术优势[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：低空物流、无人机及低空反制 - **公司**：广联航空、宗申动力、纵横股份、绿能慧充、中无人机、航天彩虹、深城交、四创电子、莱斯信息、万丰奥威、航天电子、联创光电、航天南湖、国睿科技、四川九洲 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：应重视低空物流场景和无人机及低空反制[1][5][6] - **论据** - **低空物流方面**：5月30日《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》提出加强寄递无人机研制，开展低空寄递服务，促进邮政快递低空经济发展，探索跨省、城际无人机运输，推动末端配送规模化应用[1][2][3]；24年3月四部门要求建设“干 - 支 - 末”无人机配送网络；25年4月美团获得全国首张低空物流全境覆盖OC[4] - **无人机及反制方面**：乌方出动117架FPV无人机袭击俄后方机场，摧毁多架战略轰炸机，其无人机战术有低成本、高隐蔽、穿越战略纵深等优势，预计提高全球对无人机及无人机反制的重视[5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **低空物流分类**：可分为末端物流（20km以内）和支线物流（50 - 500km），末端物流用小型多旋翼无人机进行最后一公里配送，支线物流用复合翼或固定翼无人机进行长距离、较大载重运输[4] - **乌方无人机战术**：将无人机隐藏在改装集装箱中，通过网络下单让卡车司机运至机场附近指定位置再激活发动袭击[6] - **相关标的分类** - **低空物流相关**：物流无人机标的有广联航空、宗申动力、纵横股份、绿能慧充、中无人机、航天彩虹等；其他低空经济标的有深城交、四创电子、莱斯信息、万丰奥威等[5] - **无人机及反制相关**：无人机标的有宗申动力、航天电子、中无人机、航天彩虹、广联航空、纵横股份等；反无人机标的有四创电子、联创光电、航天南湖、国睿科技、莱斯信息、四川九洲等[7]

融资概况 - 2025年5月低空经济领域共发生20起融资事件，融资金额达11.73亿元，为2025年开年以来融资力度仅次于3月份的一月 [2] - 融资力度较4月份有所增强，千万级融资金额占比达35%，共7起，另有1起亿元级融资占比5% [11][15] - 融资体量分布显示12起融资未披露具体金额 [11] 融资轮次分布 - 早期轮次融资占比70%，其中天使轮和A轮最为频繁，分别有8起和6起 [5] - B轮、C+轮、D轮、D+轮、E+轮和战略投资各1起，构成第二梯队 [5] 地域分布 - 融资集中在广东、江苏、北京和浙江，共14起占比70% [8] - 广东和江苏各有4起融资事件，位列第一梯队 [8] - 浙江和北京各3起，四川2起，安徽、上海、江西和陕西各1起 [8] - 江苏和四川融资事件数量较4月各增加1起，北京增加2起 [8] 产业链分布 - 融资热点集中于产业上游和中游，上游涵盖航空发动机、光电转换器件、低空安全系统等核心软硬件 [14] - 产业中游以eVTOL和无人机为主要融资领域 [14] - 产业下游包括空中数字影像和综合场景服务商等应用场景 [14] 重点融资案例 - 云圣智能完成D轮5亿人民币融资，为亿元级融资代表 [15] - 尚飞航空、微分智飞、蓝霄航空均获数千万人民币天使轮融资 [15] - 幕舞智能作为空中数字影像服务商完成A轮数千万人民币融资 [15] - 榜单前四家企业均为整机制造商，显示资本对整机厂商的持续青睐 [15]