市场行情与机构观点 - 12月22日A股放量上涨，沪指盘中强势收复3920点，市场聚焦“春季躁动”是否提前启动 [1] - 兴业证券策略团队对春季躁动行情相对乐观，复盘历史指出今年或符合“年初以来市场表现偏强、临近岁末扰动缓解后开启躁动”的情况 [1] - 华泰证券策略团队认为经过前期调整，明年的春季躁动值得期待，但当前仍处于基本面预期扰动和政策、经济数据空窗期交织阶段 [1] - 申万宏源维持“春季主线资产向上有阻力”的判断，认为春季行情可能先在非主战场上演绎，并预判2026年上半年顺周期和价值风格占优 [1] - 华创证券指出“地产政策的力度和节奏”是春季躁动何时启动的关键 [1] - 广发策略刘晨明团队从行为金融学角度，看好港股在圣诞至春节期间的春季躁动胜率很高 [2] 潜在行情催化因素 - 兴业证券认为可能有效开启躁动行情的信号包括：岁末年初降准降息落地的可能性，观测窗口在下周初及1月；关键数据对基本面预期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信贷及上市公司年报预告等 [1] - 华泰证券认为后续行情斜率抬升的潜在催化包括圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期及1月可能的降准 [1] - 华创证券姚佩指出春季躁动前市场往往经历下跌构筑低点，本次回调的根本原因在于地产阶段性承压，后续重点关注万科债务展期方案及地产政策的力度和节奏，若相关政策及时落地，春季躁动将有望提前启动 [2] 行情节奏与风格展望 - 兴业证券预计行情节奏为：年末时间段市场风格较为均衡，大盘、低估值、顺周期相对占优；春节至两会前，小盘、科技成长明显占优 [1] - 广发策略团队提供历史数据：过去15年（2011~2025年），恒生指数在圣诞节至春节前上涨概率为80.0%，涨幅中位数约4.7%、均值约3.8%；恒生科技指数在该阶段上涨概率约72.7%，涨幅中位数约6.3%、均值约4.7% [2] - 恒生港股通、恒生中国企业指数在圣诞节至春节前期间获得的收益率和胜率要高于一季度的其他时间段 [2] 机构提及的相关投资标的 - 沪深300ETF华夏（510330.SH）被提及，因沪深300指数风格均衡且重仓大市值、顺周期行业，或是春季躁动行情中阻力较小方向 [2] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）被提及，其跟踪的国证港股通科技指数样本代表性高，主题范围广，覆盖互联网、硬科技、生物医药，行业分布以电子（21%）、传媒（20%）、零售业（17%）、医药生物（13%）、汽车（11%）为主，包含了恒生科技指数中欠缺的生物科技板块 [2]

科创板50ETF (588080) - 跟踪上证科创板50成份指数 该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 "硬科技"龙头特征显著[2] - 指数行业集中度高 半导体占比超65% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%[2] - 截至午间收盘 该指数涨跌2.0% 滚动市盈率为155.4倍[2] - 该指数自2020年发布以来估值分位为95.7%[2] 科创100ETF易方达 (588210) - 跟踪上证科创板100指数 该指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成 聚焦中小科创企业[2] - 指数行业集中度高 电子、医药生物、电力设备、计算机行业合计占比超80% 其中电子、医药生物行业占比较高[2] - 截至午间收盘 该指数涨跌1.8% 滚动市盈率为184.5倍[2] - 该指数于2023年8月7日发布[2] 科创综指ETF易方达 (589800) - 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成 全面覆盖大、中、小盘风格[2] - 指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业 覆盖科创板上市的全部17个一级行业 兼具高成长性与风险分散特征[2] - 截至午间收盘 该指数涨跌1.7% 滚动市盈率为202.5倍[2] - 该指数于2025年1月20日发布[2] 科创成长50ETF (588020) - 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 成长风格突出[2] - 指数中业绩高增长行业占比高 电子、医药生物行业占比较高[2] - 截至午间收盘 该指数涨跌2.3% 滚动市盈率为183.8倍[2] - 该指数自2022年发布以来估值分位为87.6%[2]

公募机构调研活动概览 - 上周（2025年12月15日-12月21日）共有120家公募机构合计开展A股调研545次，覆盖23个申万一级行业中的89只个股 [1] - 调研活动显示出公募机构正为前瞻布局2026年投资主线而进行深度市场机会挖掘 [1] 重点调研个股分析 - **长安汽车**以64次调研位居榜首，超过半数的参与调研公募机构都调研了该公司 [1] - 其核心驱动因素是公司旗下长安深蓝SL03于2025年12月15日成功入选工信部首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，成为智能驾驶商业化落地的标志性事件 [1] - 在调研次数排名前十的个股中，高科技属性个股占比超过半数，电子行业表现尤为突出 [1] - **神工股份**和**奥比中光**分别获得29次和20次公募调研，双双入围前十 [1] 行业调研热度分布 - **电子行业**以79次调研高居榜首，共有10只个股获得调研，包括神工股份、奥比中光、海光信息等 [2] - **汽车行业**以73次调研紧随其后，调研频次位居第二，但被调研个股数量仅有5只 [3] - **机械设备行业**以61次调研排名第三，被调研个股数量在所有行业中位居第一，共有14只个股获得调研 [3] - **电力设备行业**位列第四，共有8只个股获得调研关注 [3] 头部公募机构调研动态 - 上周调研最勤奋的公募机构为**华夏基金**、**易方达基金**和**银华基金**，均开展了14次调研 [3] - 华夏基金调研覆盖面最广，覆盖了11个申万一级行业的14只个股，布局相对分散 [3] - 易方达基金调研偏好有所侧重，其调研个股中**国防军工**行业标的数量最多，达到3只 [3] - 银华基金的调研重点集中在**电子**和**机械设备**行业，这两个行业各有3只个股获得其调研 [3]

市场整体表现 - 12月22日A股三大指数集体高开，上证指数涨0.26%，深证成指涨0.65%，创业板指涨1.01% [1] - 开盘后市场震荡走强，主要指数集体飘红，创业板指涨超2% [1] - 截至统计时，全A股上涨3444家，平盘250家，下跌1762家 [2] - 主要指数具体表现：创业板指涨2.01%至3185.03点，深证成指涨1.34%至13316.67点，上证指数涨0.67%至3916.57点，科创综指涨1.35%至1592.50点 [2] - 创业板指盘中最高涨至3187.37点，涨幅达2.09%，成交量为5765.77万手 [3] 海南自贸港板块 - 海南自贸港概念股12月22日上午继续走强，板块掀起涨停潮 [4] - 康芝药业实现20cm涨停，涨幅19.96% [5][6] - 神农种业冲击20cm涨停，涨幅17.34% [5][6] - 欣龙控股、海峡股份、凯撒旅业等多股集体涨停，涨幅均超9.95% [5][6] - 中国中免盘中逼近涨停，截至发稿涨近9%，最高价90.86元，成交额48.14亿元，总市值达1866.11亿元 [6][7] - 近期海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，政策红利释放 [9] - 封关首日三亚市免税销售额达1.18亿元 [9] - 海口海关统计显示，首日“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元，主要为原油、航空器材等 [9] - “二线”监管内销加工增值免关税货物价值1468.9万元，免征关税80.8万元，涉及医疗器械、药品、食品等品类 [9] - 开源证券研报认为，政策将放大海南在旅游与消费领域的吸引力，带动相关业态扩容升级 [9] - 加工增值政策明确，进口原料或半成品在海南加工、增值超过30%后销往内地可免征进口关税，有助于降低企业成本并引导产业升级 [9] 光通信与光模块板块 - 12月22日上午，光通信、光模块方向持续走强 [10] - 光通信板块中，长飞光纤、特发信息、亨通光电纷纷涨停 [11] - 长芯博创涨13.01%，致尚科技涨11.97% [12] - 光模块概念股同步走强，源杰科技涨8.29%，长光华芯涨8.26%，新易盛涨6.22%，通宇通讯涨6.38%，中际旭创涨5.58% [12][13] - 消息面上，上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen [13] - 实测表明，LightGen芯片相比顶尖数字芯片可取得2个数量级的算力和能效提升 [14] - 中信建投证券研报指出，AI大模型持续迭代升级，算力需求旺盛，继续看好AI算力板块 [14] - 随着国产GPU能力及供给量提升以及H200的放开，有望加速国内AI算力基础设施的部署节奏 [14] 黄金及贵金属市场 - 12月22日，现货黄金价格突破4384美元/盎司，再创历史新高 [15][16] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）报4383.190美元/盎司，较昨结价4339.420美元上涨44.830美元，涨幅1.03% [17] - 盘中最高价触及4384.900美元/盎司 [17] - 分析师表示，地缘政治紧张局势仍然是黄金的关键支撑 [17] - 近期国际地缘政治趋紧，美国在委内瑞拉附近扣押油轮等事件加大了市场压力 [17] - 同期，铂金、钯金涨势凶猛 [18] - 12月22日，广期所钯期货全部合约触及涨停板，涨幅约7.00% [18][19] - 广期所铂金合约亦逼近涨停，涨幅在6.70%至6.97%之间 [18][19]

核心观点 - 新股次新板块上周重回弱势震荡博弈，但自9月以来的休整周期已持续较长时间，板块资金关注度回升趋势未根本改变，新一轮活跃周期或仍在酝酿中[1][2][14] - 短期建议在向上变盘信号明朗前保持适度警惕，但临近年底，灵活把握时机变得重要，应保持积极观察[1][2] - 具体投资方向，长期聚焦算力AI、机器人等新质生产力主题产业链，同时把握创新药、航天军工、新能源等主题行业的轮动布局机会[3][14] 上周市场表现总结 - **板块整体表现**：上周沪深新股次新板块平均涨幅为-2.0%，实现正收益的个股占比约30.2%，较前一周（平均涨幅1.5%，正收益占比54.2%）有所下行和收敛[1][14] - **个股驱动因素**：此前由摩尔线程等个别高人气新股拉动的近端活跃行情未能延续，随着其走弱，板块重回休整末端的博弈拉锯[2][14] - **资金面观察**：尽管交投热情升温遇阻，但摩尔线程、沐曦股份等人气新股上市预计沉淀了增量资金，板块资金逐渐活跃的预期未发生根本变化[2][14] 新股上市与发行表现 - **上周上市表现（首日）**： - 上周沪深新股上市首日平均涨幅高达342.8%，首日平均换手率为79.2%[28] - 具体个股中，沐曦股份首日涨幅高达约7倍（692.95%），表现最为突出；元创股份和昂瑞微首日涨幅均低于200%[5][28][29] - **上周上市表现（首日后）**：新股在上市首日之后平均涨幅约为-16.5%，显示首日再定价较为极致后，短期股价承压[5][28] - **上周发行与申购**： - 共有5只新股网上申购，平均发行市盈率为32.2倍，平均网上申购中签率为0.0284%[5][24] - 共有4只新股完成网下询价，发行市盈率在16.2倍至48.6倍之间[24] - **历史新股表现**：2024年至今上市的沪深新股上周平均涨幅为-2.0%（正收益占比30.2%），北证新股上周平均涨幅为0.9%（正收益占比61.7%）[7][30] - **涨跌结构**：涨幅居前的个股集中于液冷、商业航天等受事件催化的主题；跌幅居前的多为新近上市、首日定价已较充分的个股[7][31] 近期市场数据与趋势 - **12月发行定价**：12月至今，科创板新股平均发行市盈率为60.3倍，较11月的71.4倍略有下行；主板新股平均发行市盈率为20.0倍，较11月的24.3倍略微下移[15] - **12月首日定价**：12月至今，剔除未盈利个股，科创板新股首日收盘市盈率升至269.2倍，高于11月的198.9倍；主板新股首日收盘市盈率升至69.0倍，高于11月的63.1倍，显示首日再定价较为极致[16][19] - **12月首日涨幅**：12月至今，科创创业新股首日平均涨幅为354.3%，高于11月的267.7%；主板新股首日平均涨幅为225.8%，高于11月的177.8%，首日交投情绪处于亢奋区间[20] 本周新股动态 - **即将上市新股**：本周共有8只已完成申购的新股待上市，包括纳百川、天溯计量、锡华科技等[4][35] - 其中待上市的科创板、创业板新股，以2024年归母净利润计算的平均发行市盈率为37.8倍，定价较前期小幅上移[8][35] - **即将申购新股**：本周共有3只新股将开启网上申购，建议继续积极关注新股申购[8][36] - **即将询价新股**：本周暂无新股开启询价[9][37] 投资建议与关注标的 - **总体策略**：由于板块周期指标此前未成功触底，且交投回升依赖个别标的，短期震荡属正常；但休整时间较长使得标的性价比突出，建议保持警惕并积极观察布局[10][48] - **短期关注（近端新股）**：建议关注汉朔科技、弘景光电、同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材等，本期股票池调入中国铀业[10][48][51] - **中期关注（次新股）**：建议关注纳睿雷达、骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、珂玛科技、思看科技等个股的投资机会[10][48]

核心观点 报告核心观点认为，脑机接口作为国家“十五五”规划明确布局的未来产业，在政策强势赋能与技术产业化快速推进的双重驱动下，市场规模将持续扩容，为北交所相关医疗新质标的带来投资机遇 [3][12] 同时，报告关注北交所医药生物板块的整体表现，指出医疗器械等细分领域近期表现活跃，并梳理了药品流通行业的运行状况及北交所相关排队企业情况 [4][5] 脑机接口行业分析 - **政策强力支持与清晰目标**：脑机接口在“十五五”规划中被列为未来产业，目标是成为新的经济增长点 [12] 2024年首次被明确列为“未来产业”，2025年专项实施意见设定了阶段性目标：到2027年核心技术取得突破，到2030年产业综合实力进入世界前列 [3][12] 山西、河南、四川、江西等多地已积极跟进出台相关政策 [3][26] - **技术定义与产业链**：脑机接口是神经科学、人工智能与计算机多学科交叉的前沿技术，通过采集和解码大脑神经信号实现与外部设备的直接通信 [3][13] 产业链上游包括脑电采集设备、芯片、算法等软硬件，中游为采集平台与设备集成，下游广泛应用于医疗健康、军事、消费电子等领域 [3][13] - **市场规模与增长预测**：全球脑机接口市场规模在2021年为15亿美元，预计到2027年将增长至33亿美元 [3][16] 中国脑机接口市场规模在2024年为32亿元，同比增长18.81%，预计到2026年将增至46亿元 [3][17] - **技术路径与应用方向**：目前非侵入式脑机接口是研究重点，占整体市场规模的86% [18] 医疗是当前主要的产业化方向，下游相关企业中医疗方向企业占比56% [23] 具体应用包括肢体运动障碍诊疗、精神疾病诊疗、感觉缺陷诊疗等 [25][26] 北交所相关公司——倍益康 - **参与脑机接口前沿研究**：倍益康是参与“植入式脑机接口四川省工程研究中心”联合申报的企业之一，该中心旨在攻关脑机接口芯片化、系统集成等关键技术 [3][27] - **公司业务与产品**：公司专注于智能康复设备研发，产品体系涵盖电疗、热疗、理疗、水疗、氧疗等多个系列，适用于医疗机构、家庭及个人 [28][29][30] 公司已加入华为HiLink及鸿蒙智联生态，提升产品智能化水平 [3][28] - **财务与研发投入**：2024年公司营收为2.91亿元，同比下滑12.78%；归母净利润为2778.11万元，同比下滑36.70%；毛利率为37.99% [32] 2024年研发投入为1710.35万元，占营收比例为5.87% [33] - **产业融合探索**：公司在2025年世界机器人大会上展示了理疗机器人成果，践行康复技术与机器人技术的融合发展 [3][35] 药品流通行业运行状况 - **整体销售规模**：2024年全国七大类医药商品销售总额为29470亿元，同比略有增长 [4][39] 其中，药品批发市场销售额为22970亿元，占比77.94%；药品零售市场销售额为6500亿元，占比22.06% [4][40] - **销售渠道与品类结构**：按销售渠道分，对终端销售额为21312亿元，占销售总额的72.3%，其中对医疗机构销售额为14556亿元，占终端销售额的68.3% [4][43] 按销售品类分，西药类销售额占主导地位，占比70.8%；中成药类占14.6%；医疗器械类占7.7% [4][46] - **行业盈利水平**：2024年，全国药品流通直报企业平均毛利率为7.2%，平均净利润率为1.4% [42] 以批发为主的上市公司平均净利润率为2.1%，以零售为主的上市公司平均净利润率为3.1% [49] - **行业发展趋势**：行业呈现集中度提升、专业服务能力增强、人工智能推动转型升级等特点 [51][52][53] 美国三大药品分销巨头市场份额合计超过95%，中国行业集中度提升是长期趋势 [52] 北交所医药生物板块市场表现 - **板块与指数概览**：截至2025年12月19日当周，北证50指数报收1445.84点，周跌幅为0.13% [5][54] 同期，开源北交所五大行业中，医药生物板块周涨幅为1.91%，消费服务板块涨幅较大，达4.75% [5][57] - **细分行业表现**：医药生物二级行业中，医疗器械涨幅最高，达6.00%；中药和化学制药分别上涨1.93%和1.96%；医疗美容和生物制品本周下跌 [5][58] - **个股涨跌情况**：本周有80.95%的医药生物标的市值上涨 [5][60] 中药、医疗器械、化学制药等行业有80%以上的标的本周上涨 [5][61] 周涨幅居前的个股包括：鹿得医疗 (+20.61%)、倍益康 (+10.46%)、无锡晶海 (+7.91%) 等 [5][62][66] - **相关标的财务数据**：北交所药品流通相关标的共11家，其中德源药业、星昊医药、梓橦宫、峆一药业等2025年前三季度归母净利润规模超过4000万元，市盈率TTM在20倍上下，本年涨幅超过30% [4] 北交所医药生物领域排队企业 - **排队企业概况**：截至2025年12月19日，北交所排队企业共143家，其中医药生物领域相关企业13家 [5][68] 这13家企业2024年平均营收规模为3.82亿元，平均净利润规模为6933.15万元 [5][68] - **部分盈利突出企业**：百诺医药、贝尔生物、睿健医疗、百英生物、康华股份、中健康桥等6家企业2024年净利润规模超过1亿元 [5][68]

2025年公募参与定增市场表现总结 - 截至2025年12月19日，公募参与定增项目的获配金额已超过340亿元，远超去年同期不到300亿元的水平 [1][7] - 按12月19日收盘价统计，公募定增浮盈金额接近110亿元，整体浮盈比例近32% [1][7] - 业内人士认为，在政策支持、市场活跃度提升和企业融资需求提升的背景下，未来定增投资依然具有吸引力 [1][6][7][11] 定增个股盈利情况 - 在公募参与定增的85只个股中，有79只个股目前处于浮盈状态 [2][8] - 其中，有8只定增个股的浮盈比例超过100% [2][8] - 晶华新材以234.71%的浮盈比例位居首位，获配金额0.45亿元，浮盈金额超1.06亿元 [2][3][8][9] - 横河精密浮盈比例达204.93%，获配金额2.71亿元，浮盈金额达5.55亿元 [2][3][8][9] - 其他浮盈比例超100%的个股包括中钨高新(191.24%)、斯瑞新材(152.16%)、国机精工(162.55%)、星云股份(110.48%)、石大胜华(113.48%)和*ST松发(100.25%) [2][3][8][9] 行业参与与盈利分布 - 从获配金额看，电子行业最受公募青睐，合计获配金额达99.64亿元，电力设备、医药生物等行业也较受关注 [3][9] - 从浮盈比例看，有色金属和轻工制造行业的定增项目最能让公募“赚钱”，浮盈比例分别达到99.68%和97.04% [4][10] - 商贸零售、基础化工、机械设备、环保等行业的定增项目也产生了较大浮盈 [4][10] 主要参与机构 - 在39家年内参与A股定增的公募机构中，有29家参与积极，获配金额不低于1亿元 [5][11] - 诺德基金是年内“定增王”，参与了80只A股定增，合计获配金额达101.73亿元 [5][11] - 财通基金参与了76只个股的定增，合计获配金额达98.51亿元 [5][11] - 易方达基金、广发基金和兴证全球基金今年以来参与定增获配金额均超过10亿元 [5][11] 市场驱动因素与未来展望 - 公募定增积极性提升是政策红利释放、市场环境改善、折价安全垫及赚钱效应提升等因素共同推动的结果 [6][11] - 2023年8月证监会的监管优化与新“国九条”形成政策合力，优化了投资者结构，提升了项目质地，2024年下半年定增市场迎来周期性向上拐点 [6][11] - 自去年9月24日以来市场显著回暖，投资体验提升 [6][11] - 未来项目供给丰富，消费风格、科技成长风格均有涉及，审核效率改善 [6][12] - 公募参与定增的行业聚焦科技与高端制造，成长赛道为核心布局方向 [6][12]

核心观点 - 本周A股总体估值收缩，但商贸零售行业领涨，其PB(LF)处于历史37.0%分位数，仍有较大估值提升空间，主要受商务部“三新”消费试点工作部署及“犒赏经济”概念提振 [1] - 市场结构分化，主板估值扩张而创业板、科创板估值收缩，同时算力基建（剔除运营商/资源类）的相对估值也出现收缩 [1][17][25][28] - 通过比较赔率与胜率，农林牧渔、公用事业、石油石化等行业呈现低估值高盈利特征，而建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速预期 [2][3] - 股市相对债市性价比上升，A股非金融ERP及股债收益差均较上周有所提升 [3][63][70] 本周估值概览 - 本周A股总体估值收缩，商贸零售行业领涨，其整体PB(LF)处于历史37.0%分位数 [1][8] - 行业修复受到商务部“三新”（消费新业态新模式新场景）试点工作部署推进会的政策支撑，同时“犒赏经济”概念兴起进一步提振消费板块情绪 [1][8] 本周A股估值详情 A股总体估值收缩 - A股总体PE（TTM）从上周的21.74倍微降至本周的21.73倍，PB（LF）维持在1.77倍 [10] - A股总体重点公司全动态PE维持在14.88倍 [12] 主板估值扩张，双创估值收缩 - 主板PE（TTM）从上周的17.46倍升至本周的17.54倍，PB（LF）从上周的1.48倍升至本周的1.49倍 [17] - 创业板PE（TTM）从上周的72.27倍降至本周的71.32倍，PB（LF）从上周的4.27倍降至本周的4.21倍 [19] - 科创板PE（TTM）从上周的210.87倍降至本周的205.59倍，PB（LF）从上周的5.17倍降至本周的5.04倍 [25] 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩 - 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的4.47倍降至本周的4.28倍 [28] - 其相对PB（LF）从上周的4.66倍降至本周的4.46倍 [28] 大类板块估值水平 - 从PE（TTM）看：可选消费、大消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造高于历史90分位数；必需消费的绝对和相对估值低于历史中位数，其中必需消费、服务业相对估值低于历史10分位数 [2][32] - 从PB（LF）看：资源类、TMT、周期类、中游制造的绝对和相对估值均高于历史中位数；可选消费、中游材料、金融服务、服务业、大消费、必需消费的绝对和相对估值均低于历史中位数，其中大消费、必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][34] - 从全动态PE看：可选消费、中游制造、周期类、中游材料的绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费绝对估值高于历史90分位数；必需消费绝对和相对估值均低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10分位数 [2][41] 一级行业估值水平 - 从PE（TTM）看：纺织服饰、计算机、轻工制造绝对和相对估值均高于历史90分位数；非银金融、商贸零售、综合等行业绝对和相对估值均低于历史10分位数 [44] - 从PB（LF）看：电子、机械设备、有色金属、汽车、电力设备、钢铁、煤炭、通信、综合、国防军工绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子、机械设备、有色金属相对估值高于历史90分位数 [47] - 从全动态PE看：电子、电力设备、汽车、建筑材料、商贸零售、计算机、机械设备、煤炭等行业绝对和相对估值均高于历史中位数，其中电子行业绝对和相对估值均高于历史90分位数；轻工制造、家用电器、社会服务、医药生物、环保、食品饮料、房地产、非银金融相对估值低于历史10分位数 [53] - 综合赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：农林牧渔、公用事业、石油石化等行业具有低估值高盈利能力的特征 [59] - 综合赔率（全动态PE）与胜率（25-26年一致预期净利润复合增速）：建筑材料、电力设备、传媒、国防军工等行业兼具低估值与高业绩增速 [62] ERP与股债收益差 - 从静态估值看：A股非金融ERP从上周的0.87%升至本周的0.89%；股债收益差从上周的-0.12%升至本周的-0.05% [63] - 从动态估值看：A股非金融重点公司全动态ERP从上周的2.77%升至本周的2.80% [70]

中原内配：人形机器人业务合作 - 控股子公司中原内配（上海）电子科技与宁波普智未来机器人签署战略合作框架协议，就人形机器人相关业务达成战略合作意向 [1] - 上海子公司将审核成为宁波普智人形机器人关节模组的核心供应商，并优先在其业务场景中部署应用宁波普智的人形机器人本体 [1] - 宁波普智由均胜集团旗下公司与智元机器人关联企业联合成立，年产能达3,000台人形及轮式机器人，是宁波首家实现该领域规模化量产的企业 [1] 贵州百灵：财务造假被ST - 因2019年、2020年、2021年及2023年年报存在虚假记载，公司股票被实施其他风险警示，简称变更为“ST百灵” [1] - 股票自2025年12月22日开市起停牌一天，12月23日复牌，涨跌幅限制变为5% [1] - 据此前公告，公司股票曾于6月30日撤销其他风险警示，简称由“ST百灵”变回“贵州百灵” [2] 永鼎股份：控股股东减持 - 控股股东永鼎集团自10月21日至12月11日期间，通过集中竞价减持1.00%股份（1,461.45万股），通过大宗交易减持0.297%股份（435.25万股），合计减持1.297% [2] - 基于对公司发展的信心和内在价值的判断，永鼎集团决定提前终止减持计划 [2] - 原计划在2025年10月17日至2026年1月16日期间减持不超过3%公司股份 [2] 东方电缆：重大项目中标 - 公司及全资子公司中标多个项目，合计金额约31.25亿元，占公司2024年度经审计营业收入的34.37% [3] - 中标项目包括：绿色输电设施项目约9.55亿元，电力新能源项目约20.62亿元，深海科技项目约1.08亿元 [3] 华体科技：澄清业务范围 - 公司发布股票交易异常波动公告，澄清不涉及商业航天相关业务 [4] - 公司是一家以智慧城市新场景和文化照明为主要业务的系统方案提供商 [4] 青岛港：重大资本开支 - 拟投资90.97亿元建设董家口港区琅琊台湾作业区东部集装箱码头一期工程，预计2029年建成，资本金财务内部收益率8.15% [5] - 拟投资66.15亿元建设青岛港董家口港区琅琊台湾作业区湾底通用码头工程，建设周期约4年，预计2029年建成，资本金财务内部收益率8.02% [5] - 两项码头工程合计投资约157.12亿元 [5] 渤海化学：终止重大资产重组 - 决定终止筹划出售渤海石化100%股权、并购买泰达新材控制权的重大资产重组事项 [6] - 终止原因为交易双方未能就交易方案部分核心条款达成一致 [6] - 公司股票自12月22日开市起复牌，并承诺1个月内不再筹划重大资产重组 [6] 天创时尚：筹划控制权变更 - 控股股东及实际控制人正在筹划公司控制权变更事宜，可能导致实际控制人及控股股东发生变更 [7] - 公司股票及可转债自2025年12月22日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [7] 盛新锂能：签署长期供货协议 - 与中创新航签署《2026-2030年合作框架协议》，中创新航在2026年至2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨 [8] - 本次交易构成关联交易，预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响 [8] 福能东方：财务造假被ST - 因披露的年度报告财务指标存在虚假记载，公司股票将被实施其他风险警示，简称变更为“ST福能” [9] - 涉及虚假记载的财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或者负债科目 [9] - 公司股票自2025年12月22日开市起停牌1天，将于12月23日开市起复牌 [9] 并购重组与股权交易 - **格尔软件**：终止筹划收购深圳微品致远信息科技有限公司51%以上股权 [10] - **金达莱**：拟向济慈医疗增资2.8亿元取得其34%股权 [10] - **四川成渝**：全资子公司拟以24.09亿元收购荆宜公司85%股权 [10] - **万隆光电**：筹划重大资产重组事项 [10] - **东方雨虹**：子公司拟1.08亿巴西雷亚尔收购Novakem 60%股权 [10] - **七彩化学**：子公司拟1680万元受让天彩材料12%股权 [10] - **旷达科技**：实控人变更为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会 [10] - **同兴科技**：拟1949.31万元收购马鞍山皓升100%股权 [10] - **成都先导**：参与设立的蓉创先导基金以4000万元增资摩熵智能，取得其51%股权 [10] 项目中标与投资合作 - **中国建筑**：前11月新签合同总额同比增长0.9% [15] - **大禹节水**：联合预中标1.4亿元排水整治项目EPC [15] - **继峰股份**：控股子公司获某欧洲豪华品牌主机厂座椅总成项目定点 [15] - **华电科工**：与华电科工集团签署8.15亿元合同 [15] - **金固股份**：收到阿凡达低碳车轮项目定点通知 [15] - **氯碱化工**：子公司拟29.75亿元投建先进材料配套废盐综合利用项目 [15] - ***ST松发**：下属公司签约2艘11.4万载重吨原油/成品油运输船 [15] - **扬电科技**：拟5000万元投资设立子公司，抢占AIDC电力配套市场先机 [15] - **蒙草生态**：拟签署《项目终止协议》提前终止东乌PPP项目合作 [15] 再融资与医药批准 - **莱尔科技**：2025年以简易程序向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 [15] - **博力威**：拟定增募资不超过6.5亿元，用于全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目等 [15] - **汇宇制药**：公司产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得意大利和挪威上市许可 [15] - **ST人福**：HW252001片获得药物临床试验批准通知书 [15] - **悦康药业**：子公司YKYY032注射液获得NMPA和FDA临床试验批准 [15] - **康希诺**：DTcP-Hib-MCV4联合疫苗启动I期临床试验并完成首例受试者入组 [15] - **恒瑞医药**：SHR-2906注射液临床试验获批准，目前国内外尚无同类药物获批上市 [15] 其他公司事项 - **南网储能**：南宁抽水蓄能电站1号、2号机组投入考核试运行 [15] - ***ST新研**：收到重整投资人全部重整投资款 [15] - **公元股份**：将对华东区域业务整合并对全资子公司产线搬迁 [15] - **晶丰明源**：收到550万元政府补助款项 [15] 股东增减持 - **鹿得医疗**：项国强已减持1.42%股份 [15] - **同益股份**：控股股东等拟合计减持不超3%公司股份 [15] - **航天工程**：股东国创基金及其一致行动人新车基金12月11日—12月19日合计减持230.77万股 [16]

本周超2900股上涨，24股涨幅超30%。其中，涨幅最大的是胜通能源，本周累计上涨61.06%；华人健 康、百大集团、西测测试本周累计涨幅均超50%。本周涨超30%的个股中，按所属行业统计，商贸零 售、医药生物行业均有3股上榜。本周累计下跌的个股中，14股跌幅在20%以上，广道退累计跌超 40%，中源家居、*ST立方跌幅均在25%以上。（证券时报） ...