2025年大宗商品市场表现回顾 - 伦敦期铜在2025年全年暴涨42%，创下自2009年金融危机复苏以来最大的年度涨幅[3] - 国际油价在2025年全年下跌20%，创下2020年以来的最大年跌幅[3] - 黄金和白银在2025年创下逾40年来最大的年度涨幅，尽管最后一个交易日下跌[4] 主要品种表现背离的核心驱动因素 - 铜价飙升的驱动因素是电气化时代对铜的刚性需求预期与全球供应链紧张的现实[3] - 油价下跌的核心逻辑是全球供应过剩，非OPEC国家产量和并不均衡的需求复苏构成压力[3] - 黄金价格剧烈波动，揭示了其双重属性：既是长期避险资产，也已成为受流动性和投机情绪深刻影响的短期波动资产[4] 市场表现的宏观解读 - 大宗商品市场走势的背离，是全球经济与政策处在复杂十字路口的直观体现[4] - 市场完美演绎了“宏观预期”与“微观现实”、“长期叙事”与“短期流动性”的激烈拉锯战[4] - 铜交易的是未来的绿色梦想，油困在当下的过剩泥潭，黄金则在避险与投机之间反复横跳[4] 对2026年不同品种的投资策略展望 - 对于铜，长期电气化故事牢固，但42%的涨幅已透支大量乐观预期，策略上应等待回调后分批布局，作为长期配置[5] - 对于原油，在供应过剩格局根本性逆转前，可能更多呈现区间震荡，策略上更适合波段交易或暂时观望[5] - 对于黄金，高波动将成为新常态，策略上只适合用一小部分资金配置，作为资产组合的“压舱石”和“对冲工具”，并需设置严格止损[5] 整体市场环境与投资启示 - 单一逻辑已经失效，普涨的时代早已过去[5] - 2026年将考验在分裂中辨别真伪趋势的能力，以及恪守不同品种不同策略的纪律[5] - 市场正在用价格语言表明全球经济的复杂性[1]

全球宏观政策分化 - 美联储在2025年三次降息各25个基点，将联邦基金利率从年初的4.25%-4.5%下调至3.5%-3.75%，终结了自2022年3月以来的紧缩周期[3] - 美联储降息基于美国GDP增速从2024年的2.4%放缓至2025年的1.8%，核心PCE通胀率从年初的2.8%回落至12月的2.3%，以及失业率均值升至3.9%[4] - 欧央行全年维持三大关键利率不变，主要再融资利率为4.5%[5] - 日本央行在2025年4月和10月两次加息，将政策利率从-0.1%提升至0.5%，终结了持续八年的负利率政策[5] - 美联储降息引发全球资本再配置，2025年新兴市场资本流入规模达1.2万亿美元，同比增长12%[6] - 政策分化导致市场波动率上升，VIX指数全年均值达18.7，较2024年上升2.3个百分点[7] 科技产业与资本动态 - 英伟达在2025年10月29日市值突破5.05万亿美元，成为全球首家市值触及5万亿美元的企业，年内股价累计涨幅达54%[9] - 英伟达的H200 AI训练芯片占据全球AI训练芯片市场85%以上的份额，其数据中心业务2025年营收达1890亿美元，同比增长68%，毛利率维持在78.2%[10] - 中国AI企业深度求索（DeepSeek）在2025年6月发布开源大模型DeepSeek-R1，在多项国际评测中超越OpenAI的GPT-5[13] - DeepSeek-R1的训练成本仅为GPT-5的1/3，上线三个月内开发者数量突破10万人[14] - 2025年全球投向中国AI、人形机器人领域的美元基金规模达480亿美元，同比增长80%[15] - 2025年12月，特朗普政府签署《联邦AI监管单一规则行政令》，大幅降低科技巨头合规成本，当日英伟达股价上涨5.2%，微软上涨4.8%[17] - 2025年全年AI赛道融资规模达1800亿美元，创历史新高，较2024年增长62%[17] - 2025年全球算力产业链市场规模达3.8万亿美元，同比增长42%[20] 全球贸易与债务风险 - 2025年特朗普政府推行“对等关税”政策，对欧盟汽车及零部件加征25%关税，对中国科技产品、机械装备加征15%-20%关税[21] - 关税政策导致2025年全球货物贸易增速放缓至2.1%，较2024年的3.6%放缓1.5个百分点[21] - 中国通过扩大自贸协定朋友圈等方式对冲影响，2025年与东盟贸易额同比增长7.3%，跨境电商交易额同比增长18%[22] - 华尔街诞生TACO交易策略以对冲关税不确定性，采用该策略的对冲基金2025年平均收益率达12.3%[23] - 截至2025年二季度，全球公共债务规模达98.7万亿美元，占GDP比重突破95%，创二战以来历史峰值[24] - 2025年全球新发主权债规模达15.6万亿美元，同比增长10.3%，其中70%用于偿还旧债[25] - 2025年新兴市场主权债收益率平均升至8.5%，阿根廷全年债务违约规模达120亿美元[26] - 美国联邦债务突破38万亿美元，占GDP比重达132%，美国10年期国债收益率年内升至4.8%[27] 中国与港股市场表现 - 截至2025年12月30日，A股总市值首破百万亿元大关，达102.3万亿元，全年成交额达418.14万亿元，日均成交额1.73万亿元，较2024年增长28%[30] - A股TMT板块日均成交额达5751.23亿元，占全市场比例33.31%，电子行业以13.93万亿元市值首次超越银行板块，登顶行业市值榜首，年内涨幅达42.3%[30] - 2025年A股新增科技类上市公司128家，占全年新增上市公司数量的65%，A股科技企业研发投入总额达1.8万亿元，同比增长35%[31] - 2025年北向资金全年净买入A股1.2万亿元，其中80%投向科技板块[32] - 2025年港股IPO融资总额达2986亿港元，较2024年增长82%，重夺全球IPO募资规模榜首[33] - 2025年港股新股平均首日回报率达40%，破发率降至35.7%[33] - 2025年南向资金全年净流入港股1.4万亿港元，持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7%[35] - 港股主板日均成交额达1200亿港元，较2024年增长45%，外资成交额占比回升至32%[35] 大宗商品与价值投资 - 2025年伦敦现货金价格从年初的2670美元/盎司上涨至最高4550.52美元/盎司，全年涨幅超70%[38] - 2025年全球央行全年购金量达1200吨，创五年新高，其中中国央行购金180吨，连续15个月增持[38] - 2025年全球黄金ETF持仓规模达4800吨，同比增长25%[39] - 2025年9月，沃伦·巴菲特宣布将于2026年1月将伯克希尔·哈撒韦CEO职位移交格雷格·阿贝尔[41] - 1965年至2025年，伯克希尔·哈撒韦股价年化收益率达20.1%，远超标普500指数10.3%的同期年化收益率[41] - 阿贝尔主导以350亿美元现金收购西方石油剩余49%股权，并将该公司2025年净利润达180亿美元[42] - 2025年伯克希尔增持特斯拉、第一太阳能等新能源企业股票，持仓规模达250亿美元，占总持仓的8%[42]

巴菲特退休与伯克希尔领导层更迭 - 2026年1月1日，“股神”巴菲特正式结束其长达60年的伯克希尔哈撒韦掌舵生涯，由格雷格·阿贝尔接任CEO [3] - 巴菲特自1965年领导伯克希尔，将其从一家纺织公司发展为业务多元的集团，并于2024年8月成为首家市值突破万亿美元的非科技行业美国公司 [5] - 在宣布卸任后的近半年里，伯克希尔股价一度下跌逾10%，而同期标普500指数涨幅超过10% [7] 巴菲特的投资业绩与理念 - 在近60年的时间里，伯克希尔实现了近20%的年化复合收益率，远超同期标普500指数10%的年化收益率 [6] - 巴菲特是典型的价值投资者，偏好两类股票：相对同行存在估值折价的股票，以及定价合理、市场终将认可其价值的股票 [6] - 其投资组合长期持有坚持分红的公司，如可口可乐和美国运通，这两家公司长期位列伯克希尔五大重仓股 [6] 伯克希尔当前的资产配置与市场观点 - 截至2025年第三季度，伯克希尔已连续第12个季度成为股票净卖出方，公司现金储备飙升至创纪录的3810亿美元 [7] - 公司现金规模已远超其股票投资组合的市值，后者当前为2830亿美元 [7] - 巴菲特解释，囤积现金并非畏惧市场动荡，而是在股市整体估值偏高的背景下，耐心等待优质投资标的出现 [11] - 公司正在加大对日本的投资力度，2025年下半年已聘请多家银行为新一轮日元债券发行做准备，计划继续增持日本“综合商社”股票 [8] 巴菲特的投资智慧与法则 - **情绪管控**：巴菲特强调投资决策需抛开情绪，其最锋利的武器是在他人贪婪时保持理性，在他人恐惧时沉着冷静 [12] - **坚持价值投资**：投资理念不局限于国家，适用于中国、印度、德国等市场，核心是“买股票就是买生意”，并注重微观细节研究 [12] - **现金作为工具**：不要为了投资而盲目投资，伯克希尔曾在多轮科技股周期中按兵不动，并在泡沫破裂后获得丰厚回报，其最喜欢的持有期限是“永远” [13] - **避免杠杆**：巴菲特建议投资者避免用借来的钱投资，引用芒格观点称令聪明人破产的真正威胁是加杠杆 [13] - **承认错误**：当作出错误投资决策时，巴菲特会坦然承认，并将失误视为宝贵的经验教训 [13] 继任者阿贝尔与过渡安排 - 继任者格雷格·阿贝尔现年63岁，自2021年起被指定为接班人，目前是伯克希尔非保险业务的副董事长 [7] - 巴菲特在股东信中高度评价阿贝尔，称其表现“远超期望” [7] - 为安抚投资者，巴菲特承诺不会出售所持股票，将继续担任公司董事长且多数时间到岗办公，阿贝尔也承诺“投资理念不会改变” [7]

股价表现与市场反应 - 在巴菲特即将卸任首席执行官职务前夕，伯克希尔哈撒韦公司A类股股价下跌600美元，跌幅0.1%，收于754,800美元；B类股下跌1.06美元，跌幅0.2%，收于502.65美元 [1] - 同期标准普尔500指数下跌0.7% [1] 长期投资回报与历史业绩 - 自1965年巴菲特接任伯克希尔CEO以来，长期持有该公司股票的投资者获得了约6.1万倍的惊人回报率 [3] - 该回报率远超同期标普500指数约460倍的涨幅（含股息） [3] - 伯克希尔在2025年及过去十年中从未出现年度亏损，但其股价表现仍略逊于大盘 [3] 公司业务与财务状况 - 伯克希尔的业务版图庞大，旗下子公司包括保险公司Geico、BNSF铁路公司、数十家制造与能源企业，以及Brooks、Dairy Queen、Fruit of the Loom、See's Candies等知名零售品牌 [3] - 截至2025年9月底，公司持有3817亿美元的现金及现金等价物 [3] - 截至2025年9月30日，公司股票投资组合价值2832亿美元，重仓股包括苹果公司和美国运通公司 [4] 管理层变动与继任计划 - 95岁的巴菲特在卸任CEO后，将继续担任董事长，并计划每日前往位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔总部（距其住所约3.2公里），协助继任者开展工作 [3] - 接棒CEO的是63岁的格雷格·阿贝尔，他于2000年加入伯克希尔，自2018年起担任副董事长，负责管理非保险业务 [4] - 副董事长阿吉特·贾恩将继续负责保险业务的日常运营，阿贝尔则将主管BNSF铁路、制造业及能源板块 [4] - 豪华飞机租赁公司NetJets的首席执行官亚当·约翰逊将直接接管此前由阿贝尔负责的消费品、服务及零售业务 [4] - 伯克希尔尚未公布股票投资组合的新任管理者，此前外界普遍认为的潜在接任者托德·康姆斯已于本月离职加入摩根大通 [4] - 巴菲特曾在2024年5月表示，阿贝尔完全有能力承担管理股票投资组合的职责 [4]

航天工程 - 神舟二十二号飞船与长征火箭成功分离并进入预定轨道，发射任务取得圆满成功，这是中国载人航天工程第一次应急发射任务 [3] - “雪龙2”号与“雪龙”号在2025年12月4日至5日期间协同完成南极卸货任务 [6] - 中国科学院于2025年7月9日发布嫦娥六号月球样品系列研究成果，首次揭示月球背面演化历史，刷新人类对太阳系天体演化的认知框架 [11] 能源与动力技术 - 全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)于2025年1月20日创造新世界纪录，首次实现1亿摄氏度下1066秒的“高质量燃烧” [9] - 中国石油集团宣布，我国首口超万米科探井深地塔科1井于2025年2月20日在地下10910米胜利完钻，成为亚洲第一、世界第二垂直深度井，是我国在“深地”领域的重大突破 [17] - 我国首款具有完全自主知识产权的110兆瓦级重型燃气轮机于2025年9月8日正式迈入商业化应用新阶段，成功填补国内该功率等级的空白 [19] 量子计算与前沿物理 - 搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”于2025年11月14日完成搭建，该系统处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍 [14] - 江门中微子实验装置于2025年11月19日发布首个物理成果，描述中微子振荡的两个参数精度比此前最好记录提高1.5-1.8倍 [21]

文章核心观点 - 2025年大宗商品市场呈现历史性分化格局，贵金属与工业金属引领史诗级牛市，而能源与农产品则深陷熊市 [1][2] 贵金属市场 - 现货白银全年涨幅约146%，创有史以来最大年度涨幅，价格一度突破每盎司83美元的历史新高 [1][3] - 现货黄金全年涨幅近60%，录得1979年以来最强表现，价格一度刷新纪录至每盎司4550美元 [1][5] - 铂金上涨超过110%，创下有史以来最大年度涨幅，一度触及2478.50美元的历史高位 [7] - 钯金上涨66%，创下15年来最佳年度表现 [7] - 贵金属上涨主要受美联储降息预期、地缘政治冲突、央行持续购金及交易所交易基金持仓增加推动 [1] - 白银上涨的驱动因素包括：被美国列为关键矿产、矿山产出增长缓慢且全球交易所库存处于历史低位、光伏产业用银量激增、以及降息周期与地缘风险下的避险与投资需求增长 [3] - 有分析预测到2026年第一季度末，金价或将上行挑战5000美元关口 [5] 工业金属市场 - 伦铜全年上涨近44%，创2009年以来最大年度涨幅，价格一度创下每吨12960美元的历史高位 [1][2][8] - 铜价上涨逻辑获得宏观与结构性支撑，包括全球主要央行的宽松转向、以人工智能为代表的科技资本开支浪潮，以及供应链安全驱动的战略性备货 [10] - 交易商为规避潜在贸易壁垒将铜实物运往美国，导致美国以外全球主要市场的现货供应骤然收紧，加剧价格波动 [8] - 铝价全年上涨17%，主要受全球范围内与能源转型相关的技术需求增长支撑 [10] - 锡价涨幅与铜相近，上涨动力主要源于全球主要产区的供应中断与出口政策收紧 [10] 碳酸锂市场 - 碳酸锂价格在2025年企稳并实现强劲反弹，全年累计涨幅超过50% [1][11] - 市场供需格局实质性改善，下游新能源汽车产销规模持续扩张与储能需求快速放量构成稳定需求基石，上游部分高成本产能逐步出清 [11] 能源市场 - WTI原油全年下跌超15%（另一处数据为下跌超18%），录得2020年以来最大年度跌幅 [1][2] - 油价疲软主要受非OPEC+国家产量增长与全球经济增长放缓预期影响，加剧市场对供应持续过剩的担忧 [2] - 国际能源署等权威机构预测2026年将出现巨大供应过剩，OPEC秘书处预期市场将出现温和盈余 [12] - 有分析师预计，在缺乏重大供给冲击的情况下，油价将在每桶50至70美元的区间内宽幅震荡 [12] - OPEC+计划于1月4日举行视频会议，预计将坚持暂停进一步增产的计划，其后续策略将取决于价格水平 [12] 农产品市场 - 可可价格暴跌48%，成为年度表现最差的大宗商品，主要因供应从紧张转为充裕 [1][2][15] - 原糖和罗布斯塔咖啡价格年内均下跌约五分之一 [15] - 芝加哥大豆有望小幅收涨，小麦和玉米则因全球供应充足而以弱势收官 [15] - 马来西亚基准棕榈油价格下跌9%，主要受供应充裕压制 [15] - 橡胶价格下跌9%，因泰国天气条件改善提升供应，且汽车行业轮胎需求持续低迷 [15]

原油市场 - 原油价格录得自2020年以来最大年度跌幅，全年累计下跌20% [1][2] - 西德克萨斯中质原油（WTI）结算价报每桶57.42美元，当日下跌0.9% [2] - 3月交割的布伦特原油结算价报每桶60.85美元，当日下跌0.8% [2] - 市场面临广泛的地缘政治风险与全球供应持续上升的双重压力 [1][2] - 国际能源署和美国政府预计，2025年原油产量将比消费量高出略超200万桶/日，且供应过剩在2026年将进一步恶化 [2] - 分析师预计，在美国、巴西、圭亚那和阿根廷等非OPEC国家产量强劲而需求增长不均衡的背景下，2026年市场将持续供过于求，油价可能在50至70美元区间波动 [2] - 短期市场关注即将举行的OPEC+会议及美国对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的政策 [2] 基本金属市场 - 铜价创下自2009年以来最大年度涨幅，在伦敦金属交易所（LME）年内累计上涨42% [1][3] - 价格上涨源于投资者押注电气化将导致该金属供不应求，以及近期供应紧张 [3] - 铜价表现跑赢了LME其他五种工业金属 [3] - 在最后一个交易日，LME期铜下跌1.08%，报12423.0美元/吨 [4] - LME期铝上涨0.52%，报2995.5美元/吨 [4] - LME期镍下跌1.08%，报16646.0美元/吨 [4] - LME期锌下跌0.21%，报3117.5美元/吨 [4] 贵金属市场 - 黄金和白银在2025年最后一个交易日下跌，但两者均势将创下逾40年（即1979年以来）最大年度涨幅 [1][5] - 现货黄金下跌0.57%，报4314.88美元/盎司 [6] - 现货白银下跌6.34%，报71.4561美元/盎司 [6] - 剧烈的市场波动促使芝商所集团提高了贵金属期货的保证金要求 [5] - 年度强劲表现得益于地缘政治风险加剧下的避险需求、美联储降息，以及对通胀和发达经济体债务膨胀担忧所触发的“贬值交易” [5]

大宗商品价格 - 12月生意社BPI指数环比回升2.4%至899点，能源指数环比下降4.2%，有色指数环比上涨11.4%[3][4] - 内盘大宗商品涨跌互现：螺纹钢期货价环比上涨3.8%，焦煤期货价环比上涨9.8%，环渤海动力煤现货价环比下跌16.8%，玻璃期货价环比下跌10.9%[4] - 南华综合指数环比上涨3.1%，月均值同比录得3.0%，较前值0.2%显著提升[4][5] 房地产与制造业价格 - 四大一线城市二手房挂牌价指数环比全线下跌：北京-1.0%，上海-1.9%，广州-1.1%，深圳-1.2%[5] - 新兴制造业上游价格走强：光伏行业综合指数(SPI)环比回升6.0%，碳酸锂期货价环比上涨26.2%，DXI指数(DRAM内存景气指数)环比上涨21.1%[5][6] 运输与物流价格 - 出口航运价格稳中有升：中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上涨2.2%，上海-洛杉矶、上海-纽约航线运价指数环比分别上涨20.7%和18.8%[6] - 波罗的海干散货指数(BDI)环比大幅回落26.7%[6][7] - 中国公路物流运价指数月均值同比回落0.7%，低于前值0.8%[7] 食品与消费价格 - 食品价格涨跌互现：猪肉平均批发价环比回落1.4%，28种重点蔬菜价格环比回落2.8%，7种重点水果平均批发价环比上涨9.7%[7] - 非食品项价格稳中有升：清华大学ICPI指数环比上涨0.42%，其中交通通信分项环比涨幅达3.14%[7]

大宗商品市场整体格局 - 2025年大宗商品市场呈现分化格局，贵金属与工业金属表现强劲，而能源和农产品则陷入多年低谷 [1] 贵金属市场 - 白银以全年约146%的涨幅成为表现最佳的大宗商品，价格一度突破每盎司83美元的历史新高 [2] - 黄金全年涨幅近60%，一度刷新纪录至每盎司4550美元，创下1979年以来最强年度表现 [1][4] - 铂金上涨超过110%，创有史以来最大年度涨幅，钯金上涨66%，创15年来最佳年度表现 [6] - 贵金属上涨受美联储降息预期、地缘政治冲突、央行持续购金及交易所交易基金持仓增加推动 [1] - 白银上涨的四大结构性驱动因素包括：被美国列为关键矿产的战略地位提升、矿山产出增长缓慢与交易所库存处于历史低位、光伏产业用银量激增的工业需求爆发、以及降息周期与地缘风险下的金融属性强化 [2] 工业金属市场 - 伦铜全年上涨近44%，创2009年以来最大年度涨幅，并一度触及每吨12960美元的历史高位 [1][8] - 铜的上涨逻辑获得宏观与结构性支撑，包括全球主要央行的宽松转向、以人工智能为代表的科技资本开支浪潮，以及供应链安全驱动的战略性备货 [10] - 铝价全年上涨17%，主要受全球能源转型相关的技术需求增长支撑 [10] - 锡价涨幅与铜相近，上涨动力源于全球主要产区的供应中断与出口政策收紧 [10] - 碳酸锂价格在经历下行周期后企稳反弹，全年累计涨幅超过50%，受益于新能源汽车产销扩张、储能需求放量以及高成本产能出清带来的供需格局改善 [11] 能源市场 - WTI原油全年下跌超18%，录得2020年以来最大年度跌幅 [1] - 油价疲软受非OPEC+国家产量增长与全球经济增长放缓预期共同导致的供应过剩担忧压制 [1] - 市场普遍预期2026年供应过剩格局将延续，国际能源署预测将出现巨大供应过剩，OPEC秘书处预期市场将出现温和盈余 [13] - 分析师指出，来自美国、巴西、圭亚那及阿根廷等非OPEC国家的产量持续增长已超过全球不均衡的需求复苏，预计油价将在每桶50至70美元区间宽幅震荡 [13] - OPEC+计划于1月4日举行视频会议，预计将坚持暂停进一步增产的计划，其后续策略将取决于油价水平 [13] 农产品市场 - 农产品市场普遍受供应压力主导而表现疲软 [1] - 可可价格暴跌48%，成为年度表现最差的大宗商品，主因供应从紧张转为充裕 [1][15] - 原糖和罗布斯塔咖啡价格年内均下跌约五分之一 [15] - 芝加哥大豆有望小幅收涨，而小麦和玉米则因全球供应充足以弱势收官 [15] - 马来西亚基准棕榈油价格下跌9%，但预计印度尼西亚的生物柴油强制掺混政策将在未来提供支撑 [15] - 橡胶价格下跌9%，受泰国天气改善提升供应以及汽车行业轮胎需求低迷影响 [15]

全球股市概览 - 美股主要指数小幅收跌，道琼斯指数下跌0.2%至48,367.06点，标普500指数下跌0.1%至6,896.24点，纳斯达克指数下跌0.2%至23,419.08点[7] - 欧洲股市普遍上涨，泛欧斯托克600指数上涨0.6%，英国富时100指数上涨0.75%，德国DAX指数上涨0.57%，法国CAC 40指数上涨0.69%[7] - 港股三大指数齐升，恒生科技指数涨1.74%，恒生指数上涨0.86%至25,854点[9][18] - A股震荡上行，深证成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，全市场成交额2.16万亿元人民币[13] - 亚太市场表现分化，越南、新加坡、泰国及A股上涨0.3-0.7%，日本及台股市场同跌0.4%[18] 板块与商品动态 - 白银价格强劲反弹，纽约期银周二上涨10.59%至77.919美元/盎司[25] - 伦敦期铜实现八连涨，创2017年以来最长连涨纪录[25] - 国际油价变动不大，纽约期油下跌0.22%至57.95美元/桶[25] - 港股机器人概念强势，三花智控股价上涨12.5%[9] - A股机器人概念接棒成为主力，多只相关个股涨停[13] 宏观经济与政策 - 2026年“两新”政策正式落地，中国已向地方提前下达2026年第一批625亿元人民币超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划[4] - 预计2026年中国社会消费品零售总额增速在3.2%附近[4] - 美联储12月会议纪要显示内部分歧，会议以9比3投票决定降息25个基点至3.5%-3.75%[28] - 法国债务管理局计划2026年发行净额约3,100亿欧元的中长期债券[4][28] 行业与公司要闻 - 美国批准三星和SK海力士在2026年向中国出口芯片制造设备[21] - 中国2025年汽车销量首度超越日本，跃居全球第一[4] - 软银完成对OpenAI总额400亿美元的投资承诺[4] - 特斯拉第四季度交付量数据预估同比下降15%[4]