蛋白粕 - 周三CBOT大豆期货价格触及三个月新高，主要因市场对美国向中国销售大豆的预期升温 [2][8] - 市场预期升温的驱动因素包括：中方对特朗普最新关税举措的克制回应，以及中国假期结束后需求增长预期得以维持 [2][8] - 美国环保署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能在3月底前最终确定，对市场形成潜在影响 [2][8] - 国内蛋白粕价格跟随外盘走高，原因一是进口成本上涨，二是市场消息称海关25天的检验延长政策将持续到5月 [2][8] - 节后商品市场普遍上涨也提振了蛋白粕市场情绪 [2][8] - 分析师给出的交易策略是短多参与 [2][8] 油脂 - 周三BMD棕榈油期货小幅收低，连续第四日下跌，主要追随周边市场弱势 [3][9] - 高频数据显示，马来西亚棕榈油2月1日至25日的出口量环比减少12.1%至16.1% [3][9] - 美原油价格在7个月高点附近徘徊，隔夜美豆油价格进一步走高，跟随美豆涨势 [3][9] - 同样受到美国环保署将提交新生物燃料混合量提案的消息影响，该提案可能在3月底前确定 [3][9] - 加拿大菜籽市场呈现分化格局，近月合约弱于远月合约 [3][9] - 市场预期加拿大总理出访日本、澳大利亚和印度后，加拿大菜籽出口可能增加4.24% [3][9] - 乌克兰约30%的冬季油菜籽种植区因恶劣天气损毁 [3][9] - 国内油脂市场继续走高，品种间强弱排序为豆油强于菜籽油强于棕榈油 [3][9] - 海关25天检验延长政策将持续到5月的消息，对豆油价格构成支撑 [3][9] - 现货市场正在陆续恢复，需关注补库需求的释放情况 [3][9] - 分析师给出的交易策略是以短线交易为主 [3][9] 生猪 - 周三生猪期货价格低位反弹，主力2605合约日涨幅为1.78%，收报11465元/吨 [4][9] - 现货市场方面，卓创数据显示昨日中国生猪日度均价为10.74元/公斤，环比下跌0.16元/公斤 [4][9] - 基准交割地河南市场生猪均价为11.1元/公斤，环比持平，而广东、四川、山东、辽宁等地猪价延续下跌 [4][9] - 当前生猪出栏体重偏高，但大体重生猪销售情况欠佳 [4][9] - 市场出现部分养殖端惜售情绪，同时部分屠宰企业采购需求缓慢增加，猪价跌幅有缩窄迹象 [4][9] - 短期来看，开学季备货可能对猪价形成一定支撑 [4][9] - 但从基本面分析，趋势性反弹的概率较低，建议短线交易 [4][9] - 后续需关注产能端数据及市场情绪变化对价格的影响 [4][9] 鸡蛋 - 周三鸡蛋期货主力2604合约震荡调整，日涨幅为0.46%，收报3268元/500千克 [4][10] - 现货方面，昨日全国鸡蛋价格为2.85元/斤，环比上涨0.01元/斤 [4][10] - 主要产区价格：宁津粉壳蛋2.75元/斤，黑山市场褐壳蛋2.7元/斤，环比均持平 [4][10] - 主要销区价格：浦西褐壳蛋2.91元/斤，广州市场褐壳蛋3.28元/斤，环比均持平 [4][10] - 随着学校陆续开学，开学季备货对鸡蛋需求形成一定支撑，现货价格有所企稳 [4][10] - 但短期市场供应充裕，且春节后需求逐渐进入传统淡季，鸡蛋基本面大概率延续弱势格局 [4][10] - 期货盘面预计短期将呈阶段性高位震荡 [4][10] - 市场关注周末卓创即将公布的存栏及补栏数据对情绪的影响 [4][10] 玉米 - 周三玉米期货增仓上行，主力合约持仓增加超过8万手，期价延续上涨趋势 [5][11] - 春节过后，玉米现货市场出现补涨行情 [5][11] - 由于节后期货市场表现强劲，对现货产生带动，北方港口收购价格略高于节前水平 [5][11] - 东北产区玉米价格在北方港口价格上涨及运费下调的背景下出现小幅上涨，但节后市场购销活动暂不活跃 [5][11] - 华北地区玉米价格稳中偏强运行，部分深加工企业延续假期上涨趋势，继续上调收购价10元/吨 [5][11] - 基层粮点陆续开工收购，但收购量恢复需要时间，购销活跃度不高，部分贸易商进行顺价收购 [5][11] - 从技术分析看，节后玉米市场呈现期现共振上涨的格局，分析师建议多头持仓可继续持有观望 [5][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对多个农业品种进行分析，各品种展望不同，如棉花、豆油、豆粕、菜粕、玉米、天然橡胶、合成橡胶等震荡偏强；生猪、白糖、双胶纸震荡偏弱；纸浆、原木震荡 [1][5][7][9][11][13][17][18][19][20][21][23] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因美国生物柴油政策及需求乐观带动美盘豆系反弹，国内豆油走势偏强；马棕油受美豆油和原油影响，出口走弱、原油回落使其上涨乏力；菜油受原油及美豆油支撑，国内菜籽采购增加，远期供应转宽松，预计跟随油脂趋势震荡。展望为豆油震荡偏强，棕油和菜油震荡，建议关注阶段性低位买入策略 [5][6] - 蛋白粕：国际上，2月供需报告中性偏空，美豆受中国采购支撑，巴西大豆丰产预期压制盘面上行空间；国内节后保证金下调，油厂开机率恢复需时间，2 - 3月进口大豆供应偏紧，近月基差偏高，菜粕现货供应2月下旬前偏紧，中期供应压力增大。展望豆粕和菜粕震荡偏强 [7][8] - 玉米：节前期货偏强带动现货，上游售粮进度63%，春节后因降雪暂无集中上量压力；下游企业有补库需求，收购价格小幅抬升；替代方面关注小麦产情；进口谷物到货或压制销区国产玉米价格。展望震荡偏强，关注下游补库和贸易商交货、建库节奏 [9][10] - 生猪：短期日均出栏量增加，中期猪源充裕，长期去产能进程受阻；节后消费淡季，生猪均重下降，二育栏舍利用率下降。上半年供应过剩，价格震荡偏弱，建议关注逢高做空套保机会；预计2026年下半年猪周期见底回暖 [11][12] - 天然橡胶：胶价上行，市场情绪偏暖，泰国1月天胶出口数据放大看涨情绪，但实际是前期天气减产和年底发货高基数导致，当前库存压力大，但即将进入低产期且下游需求维持，盘面易涨难跌，短期上涨空间有限，不建议追多。展望震荡 [13][16] - 合成橡胶：BR盘面未跟随天胶冲高是因丁二烯成交转弱，中期核心逻辑是2026上半年丁二烯供应偏紧预期，原料端丁二烯价格上行，市场气氛走强。展望中期震荡偏强 [17] - 棉花：春节后郑棉主力合约增仓，宏观上美对中加征关税税率下降，产业上26/27年度全球棉花产量、库销比下降，美棉意向植棉面积下降，内外盘均有上涨因素。中长期内盘预计震荡偏强，但受内外价差和种植补贴政策限制，短期05合约建议前期多单阶段性止盈，中长期回调低多 [1][18] - 白糖：25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国均预计增产，巴西出口仍居高位，内外糖价承压。展望震荡偏弱，维持反弹空思路 [19] - 纸浆：期货在偏暖金融市场氛围带动下上涨，节后第1周需求平淡，补货动能一般，但金三银四需求有边际向好预期，供应报价持平形成利空，市场多空交叠。展望震荡，关注区间低位偏多配置 [20][22] - 双胶纸：盘面窄幅震荡，节后市场未重启，下游采购需求有限，交投偏缓，基本面产能庞大，供应充裕，盈利承压，需求趋弱，供需两淡。展望震荡，维持4000 - 4400元/吨区间操作 [20][21] - 原木：地产板块上涨提振盘面，主流加工厂元宵后复工，短期购销清淡，现货持稳，外盘报价抬升带动估值底部上移。短期震荡企稳，中期一季度中旬旺季过后可能累库转弱。操作上主力合约770 - 830元/方区间操作 [23] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未给出具体监测数据 [24][43][56][74][116][129][143][166] 中信期货商品指数 - 2026年2月25日，综合指数中商品指数2431.43，涨0.56%；商品20指数2783.62，涨0.64%；工业品指数2314.55，涨0.63%。农产品指数943.68，今日涨0.69%，近5日涨1.38%，近1月涨1.01%，年初至今涨1.14% [181][183]

芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘表现 - 当地时间2月25日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数上涨 [1] - 大豆期货涨0.87%，收盘报1165.25美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货涨0.80%，收盘报442.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货跌0.52%，收盘报570.25美分/蒲式耳 [1]

2026年中央一号文件与大连商品交易所农产品期货市场建设 - 2026年中央一号文件发布，这是党的十八大以来第14个指导“三农”工作的中央一号文件，也是“十五五”时期首个，再次明确“三农”工作是重中之重 [1] - 大连商品交易所（大商所）作为服务粮食流通体制改革而生的交易所，过去一年持续加强农产品期货市场建设，旨在服务国家粮食安全、巩固脱贫攻坚成果及助力农业农村现代化 [1] 农产品期货市场运行与规模 - 2025年，大商所农产品期货和期权累计成交超14亿手，日均持仓超1144万手，为涉农主体风险管理提供了坚实基础 [2] 品种维护与规则优化 **玉米期货** - 2025年修改玉米期货交割质量标准，自C2505合约起施行，标准品容重从≥675g/L提高至≥685g/L，贴水替代品容重从≥650g/L提高至≥660g/L（贴水40元/吨）[3] - 删除生霉粒指标，增加霉变粒指标（标准品≤2%），并将引用国标更新为《GB 1353-2018》[3] - 调整后标准品更贴近主流玉米，提升了期货价格代表性和优质优价，有助于保护农民收益和企业套期保值 [3] - 饲料企业受益，更多高容重玉米具备交割价值，更适配其生产需要 [3] - 玉米期货2505合约产业客户日均持仓量较2405合约增加27%，交割量增加61%至127.3万吨，创大商所农产品期货单合约交割量历史新高 [3] **生猪期货** - 2025年调整生猪期货交割质量标准，标准品平均体重范围由[100,120]Kg调整为[110,130]Kg，单体体重范围由[90,140]Kg调整为[90,150]Kg [4] - 删除原单体体重[140,150]Kg扣价0元/头的规定，并同步修改交割替代品及升贴水 [4] - 调整使期货交割体重更贴近现货主流出栏体重段，旨在提高价格发现精准度，帮助生猪企业更好管理风险 [4] **豆粕与豆油期货** - 2025年，大商所在豆粕、豆油品种上实施集团交割和自报升贴水业务 [5] - 豆粕集团库可在河北、山东、江苏、浙江、广东、广西、天津、上海设立固定升贴水分库；豆油集团库可在河北、山东、江苏、浙江、天津、上海设立固定升贴水分库 [5] - 上述品种集团库还可在全国设立采用自报升贴水的分库 [5] - 此举扩大了交割覆盖范围，丰富了交割地点选择，更好满足产业多样化需求，提升了买卖双方的交割灵活性 [5] 交割布局与产业集聚效应 - 玉米等品种交割布局的完善，吸引产业链企业向主产区聚集，带动当地农业经济发展 [5] - 例如，黑龙江省绥化市青冈县依托“黄金玉米带”和玉米期货交割库优势，打造了百亿玉米产业园，吸引了京粮龙江生物工程有限公司、黑龙江龙凤玉米开发有限公司等多家深加工龙头企业布局产能 [5] 交割库管理与数字化建设 - 2025年，大商所全面强化农产品期货交割库日常管理，完成年审、检查、考察及等级评定等工作，并召开各板块交割库工作会议以提升风险意识 [6] - 持续推进交割业务数字化，上线数字仓单系统二期主体管理模块，实现与13家大豆、玉米品种交割库的可视化监管，以及连接5家油类品种仓库的液位仪，提升实时监管水平 [6] - 2025年全年完成交割超60万手，交割金额合计169亿元，保持了业务办理零差错 [6] 市场服务体系与产业服务 - 2025年，大商所通过“企业风险管理计划”等多层次服务提升影响力和效能 [7] - 发挥“产融基地”传帮带作用，通过“企业培育企业”方式，全年依托农产品板块产融基地开展89场产业链培训活动和12个“N×（2+1）”牵手工程项目 [7] - 通过“一对一”模式为53家农产品龙头企业提供差异化、精准化服务，打造行业标杆 [7] - 通过“实践专项”项目推动11家农业龙头企业和8家中小微农业企业参与期货套保、基差贸易等创新模式 [7] - 例如，山东省鲁粮现代经贸有限公司高效运用玉米期货套保，并探索大豆期货在储备轮换、基差贸易中的运用；甘源食品股份有限公司通过结合基差贸易与套保，有效控制了棕榈油等原材料采购成本 [7] “保险+期货”与农民收入保障 - 2025年，大商所持续深耕“保险+期货”模式，旨在帮助农民稳收增收 [8] - 全年基于大豆、玉米、生猪等期货品种，在全国19个省（自治区、直辖市）开展199个“保险+期货”项目和8个“银期保”项目 [8] - 项目服务中小农户2157户次、规模化种养主体206家次，保障现货98.43万吨、种植面积62.56万亩，项目总保费2.01亿元 [8] - 在黑龙江省嫩江市，合作社负责人通过“银期保”项目的“二次点价”机制，在粮价上涨行情中额外获得107万元收益，相当于每吨玉米多卖71元，并带动合作社种植面积扩大至15万亩，促进当地50多个家庭就业增收 [8] - 在吉林省梨树县，农户参与“保险+期货”大豆收入保险，以1000多元保费获得30000多元理赔款，保障了后续生产投入 [9] - 在陕西省汉中市，生猪养殖户通过“保险+期货”认识到价格风险可以管理，改变了靠经验“赌周期”的做法 [9] - 大商所推动标准化“保险+期货”模式融入地方农业风险管理体系，2025年广西、陕西、安徽等多地出台文件予以认可和采用 [9] - 期货价格已被广泛用作价格类、收入类政策性农业保险的设计和理赔参考 [9] 未来工作方向 - 大商所下一步将贯彻落实2026年中央一号文件精神，持续加强农产品期货市场建设 [10] - 一是完善品种工具体系，以产业需求为导向做好储备品种研发，并坚持“一品一策”优化现有合约规则 [10] - 二是围绕促进农民稳定增收，持续深耕“保险+期货”，提高项目的可复制、可推广性 [10] - 三是深入推进产业客户参与度提升工程，助力农业企业借助期货期权工具提升经营效益和市场竞争力 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计花生现货短期相对偏强，05花生底部震荡，油料米仍宽松，建议05花生逢低回调后轻仓短多，月差观望，逢高卖出pk605 - C - 8200 [4][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604成交量18,237，收盘价7926，跌4，跌幅0.05%，成交量增减幅 - 2.10%，持仓量36,934，增减幅 - 9.24%；PK610成交量625，收盘价8258，涨8，涨幅0.10%，成交量增减幅192.06%，持仓量3,568，增减幅13.13%；PK601收盘价8268，涨46，涨幅0.56%，成交量增减幅27.27%，持仓量49，增减幅16.67% [2] - 现货与基差：日照花生粕今日报价3250，涨跌0；河南南阳7400，涨跌0；山东济宁8000，涨跌0；山东临沂8000，涨跌0；日照豆粕3090，涨跌20；花生油14300，涨跌0；日照一级豆油8610，涨跌100；豆粕 - 花生粕基差方面，日照 - 526，河南南阳74，山东济宁74，山东临沂74，日照 - 4；花生油 - 豆油基差5690；进口苏丹米价格8600，涨跌0，塞内米价格0，涨跌0 [2] - 价差：PK01 - PK04价差342，涨跌50；PK04 - PK10价差 - 332；PK10 - PK01价差 - 10，涨跌 - 38 [2] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格偏强，东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.7元/斤、辽宁昌图4.65元/斤、兴城花育23价格4.4元/斤均较昨日稳定，河南产区白沙通货米报价3.55 - 3.85元/斤，较昨日上涨0.05元/斤，山东莒南3.4元/斤较昨日稳定，进口塞内加尔花生预售7500元/吨较昨日稳定 [4] - 部分花生油厂收购价格稳定，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨，豆油价格上涨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨、小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨均较昨日稳定 [4][6] - 副产品方面，日照豆粕现货3080元/吨较昨日持平，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3050元/吨 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低回调后轻仓短多 [8][9] - 月差：观望 [10] - 期权：逢高卖出pk605 - C - 8200 [11] 第四部分 相关附图 - 包括山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图，数据来源为银河期货和iFinD资讯 [13][16][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期宏观情绪不错，棉花价格有支撑，基本面无明显利空因素，全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，若消费调增可能出现紧平衡 ，美棉签约情况改善，盘面技术图形有突破前高可能吸引投机资金，预计盘面大概率维持上涨走势 [5] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [6] - 套利和期权建议观望 [7][8][13] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 棉花期货CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均下跌70；棉纱期货CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别下跌45、25 [2] - 现货方面，CCIndex3128B价格15967元/吨，下跌45；Cot A价格72.80美分/磅；涤纶短纤价格7450，上涨70等 [2] - 价差方面，棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同表现，如棉花1月 - 5月价差530，涨跌为0等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2026年2月17日，ICE期棉基金净多头率为 - 23.83%，周环比降2.6个百分点 [4] - 截至2月13日，ON - CALL 2603合约上卖方未点价合约减持1090张至5015张，环比上周减少6万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量增持2791张至33299张，折76万吨，环比上周增加6万吨；ICE卖方未点价合约总量增加至48643张，折110万吨，较上周增加2931张，环比上周增加7万吨 [4] - 2026年2月25日，出疆棉公路运输价格指数为0.1406元/吨·公里，环比下跌1.68%，预计短期内运价指数将整体窄幅波动 [4] 交易逻辑 - 假期宏观情绪好，棉花价格有支撑，基本面无明显利空，全球棉花产量下调，供应略偏紧，美棉签约情况改善，盘面技术图形有突破可能吸引投机资金，预计盘面大概率上涨 [5] 交易策略 - 单边：预计短期美棉走势区间震荡，郑棉技术面强，可逢低建仓多单不追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 纯棉纱交投未恢复，纺企备库和交前期订单，部分纺企因郑棉涨幅大暂停报价或涨价300 - 500元，需关注郑棉走势和下游订单情况 [8][9] - 全棉织厂开工增加，开机率提升，坯布询价不多，织厂及贸易商有调涨意愿，新单下达稀少 [9] 第三部分 期权 - 展示了2026年1月19日部分期权合约的相关数据，如CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，涨跌幅 - 16.9%等 [11] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][15][20]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 美豆国内压榨需求旺盛但因关税风波价格回落，新季美豆种植面积或增加；巴西大豆收割放缓但丰产，后续到港将给国内供应压力；国内春节后降雪或影响运输，需关注美国关税政策和巴西大豆到港情况 [3] - 玉米供应端节后走货或受降雪和“倒春寒”影响，需求端节后深加工及饲料企业补库需求给价格支撑 [7] 分组1：粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2781元/吨，较前日变动 -19元/吨，幅度 -0.68%；菜粕2605合约2290元/吨，较前日变动 -19元/吨，幅度 -0.82% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3170元/吨、3050元/吨、3050元/吨，较前日变动分别为 +0元/吨、 -20元/吨、 -10元/吨；福建地区菜粕现货价格2420元/吨，较前日变动 +0元/吨 [1] - 现货基差方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货基差分别为M05 + 389、M05 + 269、M05 + 269，较前日变动分别为 +19、 -1、 +9；福建地区菜粕现货基差RM05 + 130，较前日变动 +19 [1] 分组2：粕类近期市场资讯 - 截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割进度完成30%，较前一周推进9%，落后于去年同期39% [2] - 巴西2月前三周出口大豆408.5万吨，日均出口量31.4万吨，较上年2月全月日均出口量减少2% [2] - 截至2026年2月19日当周，美国大豆出口检验量为67万吨，市场预期90 - 120万吨，前一周修正后为131.5万吨 [2] - 2月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增79.82万吨，较前一周增加183%，较前四周均值减少20%，市场预估为净增37.5 - 120.0万吨 [2] - 2026年1月，NOPA成员单位大豆压榨量2.22亿蒲式耳，较去年同期增加10.6% [2] 分组3：玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2605合约2332元/吨，较前日变动 +12元/吨，幅度 +0.52%；玉米淀粉2605合约2663元/吨，较前日变动 +25元/吨，幅度 +0.95% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨 [4] - 现货基差方面，辽宁地区玉米现货基差为C05 + 18，较前日变动 -7；吉林地区玉米淀粉现货基差CS05 - 33，较前日变动 -25 [4] 分组4：玉米近期市场资讯 - 截至上周四，巴西中南部地区2025/26年度首季玉米收割进度达28%，高于前一周的22%，低于去年同期37% [5][6] - 巴西二季玉米种植进度为50%，高于一周前的31%，低于去年同期64% [6] - 巴西2月前三周出口玉米134.8万吨，日均出口量10.4万吨，较上年2月全月日均出口量增加46% [6] - 截至2026年2月19日当周，美国玉米出口检验量为200.5万吨，市场预期120 - 190万吨，前一周修正后为150.5万吨 [6] - 2月12日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增146.95万吨，新销售163.20万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面已有多单继续持有，新单在回调中少量吸纳多单；双粕留存多单离场，新空单少量介入，中期维持振荡格局 [3][4] 各板块总结 农林畜-三油 行情复盘 - 2月24日节后首日，大宗商品集体开门红，植物油板块跳空高开高走。豆油主力合约Y2605报收8140元/吨，日环比涨1.07%，日增仓5115手；次主力合约Y2609报收8070元/吨，日环比涨1.08%，日减仓956手。棕榈油主力合约P2605收盘价8824元/吨，日环比涨1.45%，日减仓314手；次主力合约P2609报收8814元/吨，日环比涨1.36%，日减仓2204手。菜籽油次主力合约OI2605报收9200元/吨，日环比涨1.79%，日增仓14141手；主力合约OI2609报收9171元/吨，日环比涨1.79%，日增仓1834手 [1] 重要资讯 - 美油收跌1%，因伊朗表示准备在核谈判前与美国达成协议 - 美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美工业产品及多种食品和农产品关税，美国将对印商品加征的对等关税税率从25%降至18% - 美国政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间，最终审批预计2026年第一季度完成 - 马来西亚2月1 - 20日棕榈油出口量863358吨，较1月1 - 20日减少8.9%，对中国出口4.0万吨，较上月同期1.9万吨明显增加 - 印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购 - 2月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降22.24%，鲜果串单产环比下降23.82%，出油率环比增加0.3% - 截至2026年第7周末，国内三大食用油库存总量196.79万吨，周度下降2.88万吨，环比下降1.44%，同比下降6.56%。其中豆油库存106.96万吨，周度下降2.84万吨，环比下降2.59%，同比增加6.59%；食用棕油库存64.64万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.50%，同比增加62.66%；菜油库存25.20万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.37%，同比下降64.27% [1] 现货情况 - 截至2月24日，张家港豆油现货均价8580元/吨，环比上涨100元/吨，基差440元/吨，环比上涨14元/吨；广东棕榈油现货均价8930元/吨，环比上涨150元/吨，基差106元/吨，环比上涨24元/吨，棕榈油进口利润为 - 428.09元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9980元/吨，环比上涨210元/吨，基差780元/吨，环比上涨48元/吨 [3] 油粕比 - 截至2月24日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.93 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美伊争端使国际原油期价偏强，美豆出口预期好转和美国国内生柴政策利多预期提振美豆油强势上涨，马来西亚棕榈油受国际原油和美豆油走强提振，但自身出口数据不佳，高开低走，且后续将进入季节性产量恢复期，对其走升有拖累。国内基本面，贸易商补库结束，需求淡季到来，大豆进口季节性减少，若储备大豆不拍卖，豆油产量减少致库存下降，多空并存，基差报价波动不大；若储备大豆大量拍卖，豆油供应充足，基本面利空，基差报价承压。棕榈油跟随海外植物油走势。菜籽油因美国生柴政策和关税政策不确定，澳菜籽供应增多，加菜籽采购在途，钦州中粮近期将重新开机，现货供应紧张局面有望缓解，涨幅受限 [3] 交易策略 - 单边方面，油脂已有多单继续持有，新单在回调中少量吸纳多单。Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400 [3] 两粕 行情复盘 - 2月24日，双粕节后首日高开低走，市场交易巴西大豆丰产压力。豆粕主力合约M2605报收2781元/吨，日环比下跌0.68%，日增仓23675手；次主力合约M2609报收2890元/吨，日环比下跌0.55%，日增仓2703手。菜粕主力合约RM2605报收2290元/吨，日环比下跌0.82%，日增仓22835手；次主力合约RM2609报收2342元/吨，日环比下跌0.26%，日减仓2119手 [3] 重要资讯 - 美国农业部2月豆类供需报告整体利空，小幅上调巴西产量和全球大豆库存，但美豆出口增加800万吨，推升美豆期价上升。美国2025/2026年度大豆产量预期42.62亿蒲，压榨量25.7亿蒲，期末库存预期3.5亿蒲，单产预期53蒲式耳/英亩，出口量预期15.75亿蒲，数据未作调整 - 巴西2025/26年度大豆产量为1.8亿吨，阿根廷2025/26年度大豆产量为4850万吨 - 全球大豆库存为1.2551亿吨，巴西全国谷物出口商协会预计2026年1月份巴西大豆出口量379万吨，高于一周前预估的373万吨，若实现将比去年同期的112万吨增长238%，创历史同期最高纪录 - 2月23日，农业咨询机构AgRural报告显示，截至上周四，巴西农户2025/26年度大豆收割进度完成30%，较前一周推进9%，但落后于去年同期的39% - 截至2026年第8周末，国内进口大豆库存总量为580.12万吨，较上周增加15.15万吨；国内豆粕库存量为86.39万吨，较上周减少1.14万吨，环比下降1.30%，合同量为440.52万吨，较上周增加109.06万吨，环比增加32.90%；国内进口油菜籽库存总量为22.20万吨，较上周增加5.80万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.60万吨，合同量为1.80万吨，均与上周持平 [3][4] 现货情况 - 截至2月24日，豆粕现货报价3155元/吨，环比上涨8元/吨，成交量1.2万吨，豆粕基差报价3118元/吨，环比下跌17元/吨，成交量0吨，豆粕主力合约基差299元/吨，环比上涨19元/吨；菜粕现货报价2463元/吨，环比下跌87元/吨，成交量0吨，基差2505元/吨，环比下跌7元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差130元/吨，环比上涨19元/吨 [4] 榨利与到港成本 - 美豆3月盘面榨利 - 552元/吨，现货榨利 - 218元/吨；巴西3月盘面榨利 - 98元/吨，现货榨利236元/吨。美湾3月船期到港成本张家港正常关税4119元/吨，巴西3月船期成本张家港3687元/吨。美湾3月船期CNF报价520美元/吨；巴西3月船期CNF报价464美元/吨。加拿大3月船期CNF报价553美元/吨；3月船期油菜籽广州港到港成本4621元/吨，环比上涨28元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘美豆贸易前景改善推升美豆期价强劲走势。豆粕现货方面，国内油厂零星复产，多消化前期库存，贸易商找车执行合同，近月基差坚挺；菜粕现货方面，终端有刚需补货需求，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整。蛋白板块整体走势偏弱，因节前备货充足、库存大，巴西丰产压力临近，国内还有陈豆拍卖预期。双粕中期维持窄幅振荡格局，节后兑现后期利空，承压回落 [4] 交易策略 - 双粕留存多单离场，新空单少量介入，中期维持振荡格局。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首日农业板块品种大多上涨，各品种表现分化，如油脂补涨、蛋白粕震荡、玉米增仓上行等 [1] - 各品种走势受多种因素影响，包括外盘行情、供需关系、政策、天气等，投资者需综合考虑并关注阶段性机会 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：外盘上涨带动国内油脂高开震荡，油料供给充足但多空因素交织，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注阶段性低位买入策略 [4] - **蛋白粕**：国际大豆供应宽松，美豆受多空因素影响在前高附近波动；国内节后油厂开机率恢复慢，豆粕和菜粕供需双弱，均震荡 [5] - **玉米**：下游补库带动玉米增仓上行，短期现货市场购销缓慢恢复，价格稳中偏强，关注下游补库和贸易商交货节奏 [7] - **生猪**：节后消费淡季，猪价下跌，供应过剩压力至少持续至4月，长期产能去化或使下半年猪价回暖，上半年建议关注逢高做空套保机会 [8][9] - **天然橡胶**：看涨情绪放大使胶价开门红，主要受泰国出口数据影响，但更多是情绪作用；基本面变量有限，盘面维持震荡，不建议追多 [1][12] - **合成橡胶**：受天胶强势上涨和丁二烯供需逻辑未变影响，盘面大涨；中期看涨逻辑不变，短期需调整，中期震荡偏强 [14] - **棉花**：关税下调和供需预期向好带动郑棉增仓大涨，中长期棉价有望走高，操作建议回调逢低多配 [14] - **白糖**：印度食糖产量预期下调使节内外盘上涨，但中长期供应仍过剩，糖价偏弱震荡，维持反弹空思路 [15] - **纸浆**：偏暖金融市场氛围带动纸浆上涨，需求边际好转预期利多，但供应报价持平利空，维持区间震荡走势 [16] - **双胶纸**：供需矛盾不突出，节后市场暂未重启，交投清淡，预计元宵后陆续开启，盘面区间震荡运行 [17][18] - **原木**：外盘提涨带动内盘底部有支撑，短期市场无新增驱动，基本面宽松延续，维持区间运行 [19] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [20][39][52][71][113][126][141][165] 商品指数 - 中信期货商品指数2月24日表现：综合指数中特色指数商品20指数涨2.23%、工业品指数涨1.14%、PPI商品指数涨0.67%；板块指数中农产品指数今日涨0.22%、近5日涨1.04%、近1月涨0.30%、年初至今涨0.45% [180][181]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕价格受进口成本波动加剧与国内供需宽松博弈影响，短期走势震荡偏强 [5] - 棕榈油期价受生柴题材与原油强势支撑，但上行空间受马棕出口疲软、国内棕榈油到港压力等制约，短期走势震荡偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5][6] - 核心逻辑是市场对中美农产品贸易前景担忧情绪升温，基本面多空交织，南美巴西大豆收割率五年同期最低收获延迟支撑美豆期价但丰产预期未改，国内现货因油厂开机恢复、货权集中抗跌但节前高库存压力持续 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7][6] - 核心逻辑是春节后国内油脂市场在外盘强势带动下跟盘补涨，核心驱动来自国际油价走强及美国生物燃料政策乐观预期，马棕油自身供需双弱但在豆油领涨及原油提振下被动跟涨，国内现货随盘上行，市场关注节后下游补库需求及油厂开工恢复情况 [7]