投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 21 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/20 | -190.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/19 | -189.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/16 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/15 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/14 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507合约短期震荡、中期震荡、日内上涨，整体偏强运行，地缘风险凸显使原油震荡偏强 [1] - 预计本周三国内原油期货2507合约维持偏强走势，虽中美经贸达成实质性进展使宏观因子转向乐观，但6月美债危机迫近或诱发负面冲击，OPEC+增产且原油需求预期偏弱，不过中东地缘风险增强提供偏多氛围支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2507合约短期震荡、中期震荡、日内上涨，观点偏强运行，核心逻辑是地缘风险凸显，原油震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点上涨、中期观点震荡，参考观点偏强运行，虽中美经贸达成进展使宏观乐观，但6月美债危机迫近，OPEC+增产且需求预期偏弱，不过中东地缘风险增强，周二夜盘原油期货2507合约收涨0.69%至467.8元/桶，预计周三维持偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美联储官员言论谨慎，美日会谈或涉汇率讨论，美元指数下跌，全球风险偏好降温，欧盟对俄制裁及伊核谈判或无果使短期避险情绪升温；国内4月内需放缓但出口强，央行降LPR利率和商行降存款利率使货币政策宽松，提振国内风险偏好；各资产表现不一，股指、能化、贵金属短期可谨慎做多，国债、黑色、有色短期震荡，谨慎观望[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美联储官员言论谨慎，美日会谈或涉汇率讨论致美元指数下跌、全球风险偏好降温，欧盟对俄制裁及伊核谈判或无果使短期避险情绪升温；国内4月内需放缓但出口强，央行降LPR利率和商行降存款利率使货币政策宽松，提振国内风险偏好；股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎做多；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在培育钻石、生物医药、谷子经济等板块支撑下小幅上涨；4月内需放缓但出口强，货币政策宽松提振风险偏好；操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 黄金市场周二夜盘大幅走强，COMEX主连金价涨至3295美元附近，沪金主力合约涨超2%至772元/克；穆迪下调美信用评级推动避险需求，美元走软支撑金价反弹；地缘上特朗普中东之行降低伊朗紧张局势；美联储政策路径是核心矛盾，市场对6月降息概率下修；长期全球去美元化趋势给黄金提供支撑，若回调可构建长线仓位；白银地缘紧张支撑投资需求和避险属性，但制造业疲软和关税供应链冲击压制工业消费预期，短期观望[4] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场持稳，成交量小幅回升，LPR利率下调但市场信心不强；现实需求短期偏弱，市场对后市预期悲观，五大品种表观消费量环比回升但未超前期高点；4月生铁和粗钢日均产量正增长但环比回落，钢厂盈利可观，短期供应或维持高位，铁水产量有从螺纹流向热卷迹象；短期钢材市场区间震荡[5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅回升，钢厂盈利可观，铁水产量短期处于高位，后期回落是大概率事件但回落路径有分歧；本周全球铁矿石发运量环比回升318.8万吨，因前期发运回落本周到港量环比回落289.6万吨，二季度是传统发运旺季，发货量及到港量可能回升，周一港口库存回落119.36万吨；铁矿石短期偏强，中期逢高沽空[6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，上周五大品种钢材产量环比回落，铁合金需求走弱；硅锰价格方面，北方市场5600 - 5700元/吨，南方市场5600 - 5700元/吨，河钢最终定价在博弈，华东、江西钢招价格围绕5800 - 5850元/吨，锰矿现货价格走势偏弱；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格报5900 - 5950元/吨，成本端兰炭企业开工率低、价格坚挺；5月河钢75B硅铁招标数量增加；供应端硅锰和硅铁开工率和日均产量均下降；短期铁合金价格震荡[7] 能源化工 原油 - 市场关注俄乌停火谈判以及美伊核谈判进程，油价震荡收高；特朗普和普京通话后俄乌将开始谈判，伊朗表示不放弃民用核能追求；若制裁发生价格可能提升，短期震荡观望[8] 沥青 - 沥青价格未突破前高，跟随原油震荡，供应偏低；下游需求近期提振，囤库需求小幅提高；厂库向社会库转移顺畅，社库去化有迹象，需求接近旺季有库存去化驱动，后期关注去化情况，短期跟随原油高位波动[8] PX - PX自身检修偏多，聚酯板块共振上行，PX跟随大幅走高；PTA后期检修减少，需求走高下PX维持紧平衡，外盘价格回升至838美金，PXN走高到270美金左右，上游利润扩张；关注下游减产争夺利润话语权，若实施PX有回落风险[8] PTA - 美国新订单上升不普遍，部分厂家未因关税下降接到更多订单，海运清关时间长，下单时间有限；内销市场步入淡季，终端订单增量在出口端，对后期坯布销售提振或低于预期；下游减产在观察，低利润和终端订单增量可能低于预期使落实概率增加，短期有回调风险，中枢跟随原油波动[9] 乙二醇 - 头部装置计划外提前检修使供应量短期减少，港口和工厂隐形库存去化，进口维持一阶段，乙二醇跟随聚酯共振上行；下游低利润开工可能降低，后期去库量可能不高，港口发货回落，后期上涨需更多驱动，短期高位震荡，有回调风险[9] 短纤 - 聚酯价格跟随原油高位震荡，短纤略有回落，总体震荡；纱厂开工稳定，聚酯链回暖，短纤价格回升；短期下游开工保持，对美订单释放需求，短纤自身库存前期去化，终端需求释放或对上游库存投机性采购；短期震荡运行[10] 甲醇 - 太仓甲醇市场价格偏弱，基差维稳，陕蒙甲醇价格下滑；2025年5月19日中国甲醇装置检修/减产统计日损失量24600吨，有装置恢复，暂无新增及计划检修装置；进口到港量下降，上游装置检修产量减少，供应边际改善，伊朗装置意外降负荷计划下周期重启，远月压力或缓解，但整体供应充足；需求端传统下游走低，MTO/MTP开工不高，价格承压[10] PP - 国内PP市场价格偏弱，华东拉丝主流在7180 - 7350元/吨，美金市场价格少数整理；恒力石化45万吨装置检修；关税释放利好，市场情绪回暖，中下游阶段性补库，库存短期向下转移，但供应周度产量创新高，下游需求偏弱，现货跟涨有限，基本面不乐观，关注PP出口对需求拉动情况[11] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，LLDPE成交价7300 - 7950元/吨，华北市场价格下跌40元/吨、华东市场因油制产品缺货价格上涨20 - 100元/吨、华南市场价格下跌30元/吨；多数类别进口窗口开启或待开启；5月19日两油聚烯烃库存83万吨，较上周上涨4.5万吨；聚乙烯成本端走弱，利润压缩；检修集中且增加，需求淡季，关税利好使出口订单好转，阶段性补库推升价格，但整体压力未缓解，上涨幅度有限[11] 尿素 - 国内尿素市场价格大稳小动，局部价格松动10 - 30元/吨；市场传闻尿素出口腰斩落地不及预期，价格回落；基本面出口政策提振，集港需求增加，下游复合肥开工短期反弹，工业刚需采购，农需一般，尿素企业库存下降，北方玉米备肥有启动预期，短中期利好提振价格偏强震荡；中长期出口需求消耗有限，需求无起色，尿素高产背景下价格承压[12][13] 有色 铜 - 2025年4月精炼铜产量为125.4万吨，同比增加9%，1 - 4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%；近期铜社会库存增加，铜矿加工费处于历史低位，关注印尼自由港铜精矿出口和巴拿马第一量子铜矿进展；需求端即将进入淡季，中美关税降低抢出口提振需求，comex与LME铜价差高位，运铜往美国有利可图；短期铜价震荡，中期寻找做空机会[14] 铝 - 原铝进口量为25万吨，环比上升12.82%，同比增加14.67%，俄罗斯是第一大供应国；国内铝锭社库由降转增，海外铝注册仓单大幅增加，价格回落但短期回落空间不大；市场主流看空，存在抢出口效应，短期做空谨慎，等待更好点位，下个阻力位在20500 - 20600元/吨[14] 锡 - 缅甸锡矿复产需时间，供应约束仍在，刚果金Bisie锡矿4月末复产，6月后原料补给传导至冶炼端，矿山产能完全恢复需周期，中期原料缺口受刚性制约，锡精矿加工费维持低位区间，云南与江西冶炼企业开工率在57%附近波动；4月进口窗口打开，预计5月进口处于高位；需求端焊料企业订单维持但无增量，即将进入淡季，下游及终端企业刚需采购，现货市场成交清淡，补库意愿低迷；短期锡价震荡，下方受矿端偏紧和冶炼开工低位支撑，佤邦复产预期和需求走弱风险施压上方空间[15] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT大豆收盘上涨，07月大豆收1054.25涨3.50或0.33%；南美作物受损消息引发担忧，空头回补增多；上周阿根廷农业中心地带暴雨袭击，未收作物面临威胁；未来两周阿根廷主产区降雨正常；上周BAGE维持产量预估不变，BCR上调产量预期，已收割单产不错对冲部分损失；阿根廷大豆收割进度偏低，损伤情况待验证[16] 豆菜粕 - 国内进口巴西大豆升贴水下降，人民币汇率上涨，成本预期走弱；南美大豆销售节奏完成，丰产冲击和中美关税之争担忧消退影响仍在；巴西2、3月船期报价油厂采购利润丰厚，套保卖基差增多，对应明年4 - 5月、5 - 7月现货成交放量，逢低采购兴趣增加；昨日全国动态全样本油厂开机率为63.77%，较前一日上升3.1%；油厂供应恢复正常，阶段性供应压力和增库兑现，基差偏弱，期货交投兴趣转淡[17] 豆菜油 - 油厂开机恢复，豆油库存上升，供应预期压力增加，基差偏弱、月差走低；菜油全国主要地区库存总计79.25万吨，较上周下跌1.70万吨；菜籽加工厂开机降低，港口库存高，下游及终端市场处于消费淡季，市场成交兴趣偏差；豆菜油基本面预期偏弱，菜油受政策溢价支撑表现稳定，豆油受相关油脂支撑，豆棕价差修复驱动不强，倒挂行情维持[17] 棕榈油 - 美豆油区间偏强行情下，BMD棕榈油延续反弹；国内棕榈油库存出现拐点，但进口利润倒挂，买船停滞；国际上马棕出口增长环比收缩，丰产预期不变，限制上涨空间[18] 生猪 - 5月节后终端需求平淡，屠企白条走货难度强；供应稳定，出栏无明显增量；出栏体重稳定且略偏高，养殖端增重及控量空间有限，消费淡季现货承压风险增加，现货稳定但期货预期走低；关注肥标价差收缩表现，谨防月下旬或6月初集团场加速出栏及二育集中抛压行情；期货近月基差过高，预期不稳，低波动、区间偏弱行情确定性高，关注逢高空配机会[18] 玉米 - 玉米注册仓单压力下，05合约交割月后期货下跌、基差略收缩；现货端进口玉米拍卖传闻发酵，贸易出货意愿增加，下游成交兴趣偏差，加速期货预期修正；黄淮地区小麦上市，饲用小麦替代玉米消费增加，现货阶段性偏弱预期或兑现；期货产区余粮减少，进口补充预期收缩，港口库存去化，贸易商挺价心态仍在，期货主力2300 - 2400大区间行情稳定[19]

周二（5月20日）因美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，同时交易员们期待着美国与日本即将举行的会谈，其中可能包括作为贸易协议一部分的汇率 讨论。美元指数继续走软，并跌至100大关附近，最终收跌0.34%，报100.02。基准的10年期美债收益率收报4.491%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率 收报3.977%。受益于市场仍然存在一定程度的不确定性，现货黄金先跌后涨，在欧盘时段开启涨势，并于美盘加速上行，日内大涨近2%，逼近3300美元大 关，最终收涨1.84%，报3289.98美元/盎司。周三，因美媒报道称以色列或准备袭击伊朗的核设施，黄金一度升破3300美元大关。 尽管近期黄金价格自4月创下的每盎司3,500美元历史高位大幅回调，但中长期支撑因素依旧稳固。从中长期来看，黄金仍是"买入并持有"的优质资产，尤其 在当前全球不确定性加剧的背景下。尽管美联储推迟降息且美国经济衰退风险降低，但市场预期美联储将在9月开始降息，这将进一步提升黄金的吸引力。 黄金上周四下探3120关口后迅速反弹回升逾100美元，随后震荡调整，周二大幅上涨逼近3300美元关口，目前多头走势偏强，周三早间一度上破3300美元关 口，日线 ...

首席点评 - 中国人民银行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，保持金融总量合理增长以支持实体经济融资需求 [1] - 国际局势方面，印度和巴基斯坦同意在5月底前撤军至冲突前位置，伊朗最高领袖对美核谈判持悲观态度 [1] - 国内经济环境稳定向好，对比国际局势动荡，坚定看好国内大循环和市场内生动力 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数小幅下跌，国内IH2506、IF2506、IC2506、IM2506分别上涨0.45%、0.63%、0.58%、0.88%，全市场成交额达1.21万亿元 [2] - 5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元，国新办政策利好及中美关税谈判进展短期提振股市 [2] - 主要指数估值仍处低位，中长期资金配置性价比高，但短期缺乏突破迹象，建议股指期货观望 [2] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%，央行净投放1770亿元，LPR下调10个基点，Shibor短端品种下行 [3] - 美国4月未季调CPI同比涨2.3%低于预期，PPI环比跌0.5%，穆迪下调美信用评级，美债收益率回升 [3] - 国内地产投资降幅扩大但工业生产超预期，央行维持支持性货币政策支撑期债价格 [3] 铜 - 夜盘铜价上涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内电网投资高增长带动需求，新能源车渗透率提升巩固汽车铜需求 [3] - 地产数据降幅收窄，短期关注美国关税谈判及汇率、库存变化 [3] 当日新闻要点 国际新闻 - 特朗普减税法案因共和党内部分歧陷入僵局，高税收州议员要求提高SALT扣除上限 [4] 国内新闻 - 中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，分别为3.50%和3.00%，为年内首次下调 [5] 行业新闻 - 中国4月黄金进口量环比猛增73%至127.5公吨，创11个月新高，铂金进口量达11.5吨 [6] 能化板块 原油 - 美伊核谈判不确定性致油价走低，API数据显示美国原油库存增加249.9万桶，汽油库存减少3.328万桶 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷75.50%，沿海库存62.9万吨同比增9.91%，短期进口船货到港量预计92.5万-93万吨 [11] 橡胶 - 国内产区开割推进，青岛库存持续增长，美关税政策压制原料端，天胶走势震荡偏弱 [12] 金属板块 贵金属 - 俄乌停火预期升温叠加美债务问题担忧，黄金短线走高，长期驱动明确但短期步入整理 [16] 铝 - 沪铝涨0.62%，几内亚铝土矿扰动或影响氧化铝生产，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] 碳酸锂 - 周度产量环比增575吨至16055吨，下游电芯保持景气，但供应过剩预期压制价格 [20] 黑色板块 铁矿石 - 澳洲发运受阻致港口库存去化加快，钢厂复产支撑需求，但下半年供应压力或显现 [21] 钢材 - 钢厂盈利率提升推动铁水高位运行，南方雨季将至或抑制建材需求，出口政策影响板材 [22] 农产品板块 油脂 - 美豆油波动加剧，国内豆油将随大豆到港累库，东南亚棕榈油增产季库存累积 [25] 棉花 - USDA报告偏空但郑棉现货上涨，3128B报价14390元，宏观利好提振纺企信心 [28] 航运指数 集运欧线 - EMC提涨6月报价至3260美元/大柜，但MSC实际报价2640美元低于预期，08合约估值2200点附近 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、尿素、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [2] 各板块总结 股指 - A股低开震荡，成交维持万亿水平，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大 [2] - 操作建议：卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或处于震荡中，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动 [2] - 操作建议：单边策略上建议观望为主，关注高频经济数据和资金面动态 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态，行情短期在3200 - 3300美元（750 - 770元）窄幅震荡，白银跟随黄金波动区间在32 - 33.5美元（8000 - 8350元） [2] - 操作建议：卖出虚值黄金看涨期权可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 情绪释放充分，上涨势头或将暂缓 [2] - 操作建议：可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 操作建议：关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，港口小幅下滑，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，焦炭价格再次进入降价阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增、但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] - 减产范围仍将扩大，供需边际改善 [2] 锰硅 - 触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] - 供需双减维持，成本持稳 [2] 有色 - 铜主力关注78000 - 79000压力位，现货交投一般，关注“强现实”持续性 [2] - 锌上方压力较强，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500 [2] - 镍消息真空盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200 [2] - 锡关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC+产量政策情况 [2] - WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 尿素 - 出口信息并没有带来持续性利多，盘面下行后市场逐步回归理性，出口政策利好逐步消化，市场下游偏谨慎，短期宽幅整理为主 [2] - 主力合约波动调整到[1850, 1950]附近 [2] 能源化工 - PX供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期低位正套对待，但仓单压制下正套空间仍受限；PX - SC价差继续扩大空间有限，逐高减仓 [2] - PTA供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期高位震荡对待，震荡区间4600 - 5000；TA9 - 1短期仍偏正套，中期关注反套机会 [2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA；目前PF盘面加工费偏低，关注低位做扩机会，但驱动是短纤工厂减产落实 [2] - 瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇供需结构改善，MEG短期下方支撑较强，短期考虑卖出看跌期权EG2509 - P - 4300；EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力；套利可关注EB - BZ走阔机会 [2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望；激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试 [2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近 [2] - 合成橡胶资金情绪降温，BR回调，BR2507 - BR2509正套持有 [2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差 [2] - PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况 [2] 农产品 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，关注2900附近表现 [2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑 [2] - 玉米现货价格稳弱，玉米震荡调整，关注2320附近支撑 [2] - 油脂受外盘影响，油脂窄幅震荡，关注棕榈油能否站稳8000 [2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易 [2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况 [2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场 [2] - 苹果交易一般，价格趋稳，主力在7700附近运行 [2] - 红枣现货价格变动不大，红枣低位震荡，短期9000附近运行 [2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行 [2] - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位突破情况，09观测1000点位置突破情况 [2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空 [2] - 工业硅工业硅期货依然承压低位震荡，观望 [2] 新能源 - 多晶硅多晶硅期货震荡为主，近强远弱，多单谨慎 [2] - 碳酸锂悲观心态延续，盘面维持跌势，主力参考6 - 6.3万运行 [2]

聚烯烃产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月20日 张晓珍 Z0003135 PE PP价格及价差 | 品种 | 5月19日 | 5月16日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L2505 收盘价 | 7330 | 7520 | -190 | -2.53% | | | L2509 收盘价 | 7238 | 7236 | 2 | 0.03% | | | PP2505 收盘价 | 7137 | 7248 | -111 | -1.53% | | | PP2509 收盘价 | 7078 | 7093 | -15 | -0.21% | | | L2505-2509 | 92 | 284 | -192 | -67.61% | | | PP2505-2509 | 59 | 155 | -96 | -61.94% | 元/吨 | | 华东PP拉丝现货 | 7160 | 7170 | -10 | -0.14% | | | 华北LLDPE膜料现货 | 7300 | 7300 | 0 | 0.00% | | | ...

金融政策与市场动态 - 央行支持北京打造科技金融发展高地，推动人民币国际化[1] - 金融监管总局将加强北京国家金融管理中心功能建设[1] - 证监会加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设[1] - 特朗普敦促美联储降息，批评美联储主席鲍威尔行动迟缓[1] - 穆迪将美国主权信用评级从"Aaa"下调至"Aa1"，因政府债务高达36万亿美元[3][10] 重点品种分析 航运 - 集运欧线08合约上涨5.84%至2387.9点，SCFIS欧线下跌2.9%至1265.30点[2][30] - 6月初大柜报价对应盘面估值约2200点，6月上半月运力投放较多[2][30] - 欧线市场短期降温，预计回归基本面驱动[2][30] 原油 - 夜盘油价小幅收高，关注低油价对美国制裁委内瑞拉和伊朗的影响[3][10] - 中国4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%[3][10] 铝 - 沪铝主力合约夜盘收跌0.62%，氧化铝供需预计宽松但几内亚铝土矿扰动发酵[3][18] - 铝加工环节开工率大都小幅回落，电解铝需求趋弱[3][18] 经济数据 国内经济 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，家电家具等以旧换新相关商品增长较快[5] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长38.8%，文化办公用品类增长33.5%[5] - 1-4月社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%[3][10] 工业生产 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%[3][10] - 新兴产业领域产品扩张较快，固定资产投资增速较低[5] 行业动态 - 小米将发布SUV车型YU7、自研手机SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗舰手机[6] - 高盛看好小米构建全球最大消费级物理智能生态系统，预计一季度AIoT收入增长50%[6][7] - 中国商务部批评美方AI芯片出口管制措施，要求纠正错误做法[4] 商品市场 金融期货 - 股指震荡分化，IH2505下跌0.17%，IF2505下跌0.08%，IC2505上涨0.23%[8] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.663%，央行净投放920亿元[9] 能化产品 - 甲醇夜盘下跌0.53%，沿海库存62.9万吨，同比上升9.91%[11] - 橡胶短期关注美关税政策影响，预计走势震荡偏弱[12] - 聚烯烃阶段性反弹后或高位震荡，玻璃纯碱库存承压消化[13][14] 金属市场 - 贵金属持续震荡，市场避险情绪降温[15] - 铜价收涨，国内下游需求总体稳定向好[16] - 锌价收低，市场预期精矿供应改善[17] - 镍价收跌0.31%，印尼镍矿供给偏紧[19][20] - 碳酸锂周度产量环比增加575吨至16055吨，库存环比增加351吨[21] 黑色系 - 铁矿石短期有支撑，但中期供需失衡压力较大[22] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量[23] - 煤焦价格承压下行，焦炭一轮提降已落地[24] 农产品 - 油脂震荡运行，豆油将逐步累库，棕榈油供强需弱[25] - 蛋白粕偏弱震荡，国内油厂开机大幅回升[26][27] - 玉米从高位持续回落，深加工玉米耗量下降[28] - 棉花现货上涨，3128B报价14390元[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行趋势研判并给出策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，部分品种短期走势受多种因素影响呈现震荡，部分品种有上涨或下跌预期，投资者可根据不同品种特点采取相应操作策略[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指持有的多头头寸考虑减仓，警惕进一步调整风险[1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨[1] - 短期金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未变；银价短期韧性或强于黄金[1] 有色金属 - 铜价短期偏弱运行，铝价短期维持偏强运行，氧化铝价格延续反弹走势[1] - 锌基本面走弱，关注逢高空机会；镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢短期震荡运行，中长期供给压力仍存；锡价基本面支撑较强[1] - TV硅进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解；多品任期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂供给未收缩，库存累库，下游刚需采买；螺纹钢和热卷价格反弹驱动力不足[1] - 铁矿震荡，锰矿有下降预期；黑色金属供需双弱，价格继续偏震荡[1] - 纯碱价格承压，焦煤焦炭供需相对过剩，建议把握期现正套和卖出套保机会[1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油价格受不同因素影响，走势各异，可分别观望、做多波动率等[1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西2025/26年度甘蔗和糖产量有不同变化，关注原油对产糖量影响[1] - 谷物盘面预期偏震荡，维持回调做多思路；美豆盘面走势偏震荡；纸浆预计震荡运行[1] - 新西兰发运量下降，原木整体偏空；生猪期货整体仍呈现稳势[1] 能源化工 - 原油、燃料油受伊核协议和中美经贸谈判影响；沥青成本受拖累，供需偏紧[1] - 沪胶受产区降雨和中美经贸谈判影响；BR橡胶短期高位坚挺，中长期基本面宽松[1] - PTA需求得到支撑，乙二醇基差快速下跌；短纤表现较为强势，苯乙烯预计下行[1] - 尿素价格暂时高位整理，甲醇现货市场或由强转偏弱震荡；PE震荡偏强，PVC短期反弹[1] - 烧碱盘面价格震荡，LPG预计短期盘面价格持续震荡下跌；旺季合约可轻仓试多，关注套利机会[1]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 研 究 所 晨 会 观 点 精 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 【宏观】海外方面，美国总统表示将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税， 美国关税风险重燃；而 ...