市场表现 - 周四A股全天窄幅波动，波幅仅27个指数点，沪指尾盘收红 [1] - 市场观望情绪加大，追涨意愿下降，但修复行情仍在延续 [1] - 交易金额不足1万亿，较周三萎缩，风格轮动至中小市值品种 [1] - 代表中小市值的宽基指数如中证2000、万得微盘股指数涨幅靠前，大盘指数如沪深300、上证50基本平盘 [1] 行业表现 - 领涨板块：房地产、建材、社会服务、轻工、食品饮料 [1] - 领跌板块：汽车、有色金属、通信、美容护理、公用事业 [1] 后市展望 - 关税事件冲击最高峰已过，A股将在波折中继续修复 [1] - 4月7日的极端下跌是对"对等关税"事件的一次性反映，市场情绪逐渐平稳 [1] - 内需和消费主线确定性较高，预计受益于未来对冲政策 [1] - 海外业务依赖性较高的行业如消费电子、CXO等受关税影响仍存争议 [1] 热点板块 - 出口占比较高的行业及在东南亚大规模建厂的公司适度回避 [1] - 科技自主可控方向值得关注：半导体、AI+、机器人、低空经济 [1] - 4月年报季关注业绩预期较好的行业和高股息方向如银行、公用事业 [1] - 外需导向型行业适度回避：消费电子、轻工、纺织服装、计算机设备 [1] 科技自主可控细分方向 - AI发展进入推理阶段，关注云计算、AI+办公、AI+医药等衍生方向 [1] - 机器人国产化趋势明确，关注人形机器人、四足机器人、功能型机器人及相关传感器、控制器、灵巧手等板块 [1] - 半导体国产化大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等 [1] - 低空经济自24年11月宣布六大试点城市后建设加速预期发酵，关注地面起降场建设、低空飞行器整机等 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月我国社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，3月社零总额40940亿元，同比增长5.9%，增速持续回暖 [1] - 按消费类型分，3月商品零售额和餐饮收入增速均回暖，商品零售增速快于餐饮；从地区看，城镇消费跑赢农村；从价格因素看，3月整体和食品类CPI同比降幅明显收窄，表明提振内需政策有一定效果 [6] - 细分品类上，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长，必选品类维持稳健表现，部分可选品类有不同表现 [6] - 渠道方面，线上渠道稳健增长，线下边际回暖 [6] - 建议关注国家政策支持下内需消费业绩改善的公司和高景气赛道的优质品牌公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 乳制品板块 - 行业原奶去化环比加速，预计Q3企稳反弹，下游刺激政策陆续出台，关注妙可蓝多、新乳业和伊利股份 [3] 零食 - 受渠道景气度变化和爆品催化，关注盐津铺子、万辰集团和港股的卫龙 [3] 社服 - 关注持续有热点和政策催化、出行体验性价比高、有新资产注入预期的景区公司，如九华旅游、首旅酒店 [3] 传统零售 - 关注顺应消费新趋势下积极变革探索的线下零售龙头，如永辉超市、爱婴室 [3] 近十二个月行业表现 - 1个月相对收益3.26%，绝对收益 - 2.57%；3个月相对收益0.66%，绝对收益 - 0.07%；12个月相对收益20.84%，绝对收益28.29% [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度社零总额124671亿元同比+4.6%，3月社零总额40940亿元+5.9%高于预期，一季度GDP同比+5.4%高于预期，内需政策释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放 [4] - 3月整体/食品类CPI同比分别-0.1%/-1.4%，环比-0.4%/-1.4%，同比降幅明显收窄；一季度商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+4.6%/+5.0%/+4.7%，3月商品零售36705亿元+5.9%；必选消费中粮油食品等3月同比有不同表现，可选消费中化妆品等增速有分化，家电音像、黄金珠宝表现较好 [5] - 一季度全国网上零售额36242亿元+7.9%，实物商品网上零售额29948亿元+5.7%，占社零总额比重24.0%同比+0.7pct环比+1.7pct；线下超市等业态零售额同比均有增长且增速较1 - 2月提升，3月50家重点大型零售企业零售额同比降幅收窄 [6] - 政策基调积极，关注四条投资主线，包括传统零售、黄金珠宝、化妆品、医美领域的优质品牌公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 消费数据情况 - 2025年一季度社零总额124671亿元同比+4.6%，3月社零总额40940亿元+5.9%高于Wind一致预期+4.4%；一季度城镇/乡村社零同比分别+4.5%/+4.9%；一季度GDP同比+5.4%高于Wind一致预期5.2% [4] - 3月整体/食品类CPI同比分别-0.1%/-1.4%，环比-0.4%/-1.4%，同比降幅明显收窄 [5] - 2025年一季度商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+4.6%/+5.0%/+4.7%，3月商品零售36705亿元+5.9% [5] - 必选消费方面，3月粮油食品、饮料、烟酒同比分别+13.8%/+4.4%/+8.5%；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+1.1%/+10.6%/+3.6%/+35.1%，增速环比分别-3.3pct/+5.2pct/+0.3pct/+24.2pct [5] - 2025年一季度全国网上零售额36242亿元+7.9%，实物商品网上零售额29948亿元+5.7%，占社零总额比重为24.0%同比+0.7pct环比+1.7pct，吃、穿、用类商品网上零售额同比分别+14.0%/-0.1%/+5.6% [6] - 2025年一季度超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别+4.6%/+9.9%/+1.2%/+6.7%/+1.4%，增速较1 - 2月分别+0.6pct/+0.1pct/+0.8pct/+1.3pct/+2.2pct；3月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.3%，降幅相比1 - 2月收窄4.3个百分点 [6] 投资建议 - 关注四条投资主线：传统零售关注永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等；黄金珠宝关注老铺黄金、潮宏基、周大生等；化妆品关注毛戈平、上美股份等；医美关注爱美客、科笛 - B等，受益标的锦波生物等 [7]

公司2024年度分配预案 - 4月14日百联股份发布2024年度分配预案，拟10派2.65元（含税），预计派现金额合计4.73亿元，派现额占净利润比例30.16%，以2024年度成交均价计算股息率2.82%，这是公司上市以来第26次派现 [2] 公司上市以来历次分配方案 - 2000 - 2024年各年度有不同分配方案，如2023年10派1.2元（含税），派现2.14亿元，股息率0.96%等 [2][3] 公司2024年年报业绩 - 公司公布2024年报，实现营业收入276.75亿元，同比下降9.32%，实现净利润15.67亿元，同比增长292.73%，基本每股收益0.88元，加权平均净资产收益率8.38% [3] 公司资金面情况 - 该股今日主力资金净流入3468.47万元，近5日主力资金净流入2035.14万元 [4] 公司两融数据 - 该股最新融资余额5.96亿元，近5日增加721.67万元，增幅1.23% [5] 商贸零售行业2024年度分配情况 - 申万行业统计显示，商贸零售行业30家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是中国中免，为21.72亿元，其次是小商品城、中信金属，分别为18.10亿元、8.23亿元 [5] - 百联股份在2024年度商贸零售行业分红排名中，每10股派现2.65元，派现金额47280.46万元，派现占净利润比例30.16%，股息率2.82% [5]

4月11日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3238.23点，上涨0.45%；深证成指收报9834.44点，上涨0.82%；创业板指收报 1926.37点，上涨1.36%。两市合计成交13486.65亿元，较上一交易日减少2608.02亿元。 1. 两市主力资金净流出超20亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出92.43亿元，尾盘净流出18.41亿元，两市全天资金净流出21.01亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-4-11 | -21.01 | -92. 43 | -18. 41 | 69.02 | | 2025-4-10 | 79.22 | 120. 11 | -14.43 | 157. 64 | | 2025-4-9 | 34. 23 | -220. 94 | 57. 19 | 116. 68 | | 2025-4-8 | -660. 08 | -298.93 | 17. 38 | -260. 14 ...

文章核心观点 4月11日沪指上涨，申万行业涨跌不一，电子、汽车涨幅居前，农林牧渔、煤炭跌幅居前，商贸零售行业跌幅第三，资金流向分化，电子行业净流入居首，农林牧渔净流出居首，还对商贸零售行业个股表现及资金流向进行了详细展示 [1][2][3] 沪指及行业整体表现 - 4月11日沪指上涨0.45%，申万所属行业中16个上涨，涨幅居前的是电子、汽车，涨幅分别为3.77%、2.20%，跌幅居前的是农林牧渔、煤炭，跌幅分别为3.18%、1.18%，商贸零售行业跌幅第三 [1] - 两市主力资金全天净流入11.09亿元，11个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，为98.31亿元，银行行业净流入10.43亿元；20个行业主力资金净流出，农林牧渔行业净流出规模居首，为28.15亿元 [1] 商贸零售行业表现 - 商贸零售行业4月11日下跌0.98%，全天主力资金净流出25.34亿元，该行业100只个股中47只上涨、5只涨停，52只下跌、1只跌停 [2] - 商贸零售行业资金净流入个股33只，其中8只净流入超千万元，南宁百货净流入9933.25万元居首，益民集团、小商品城分别净流入7066.99万元、4160.24万元 [2] - 商贸零售行业资金净流出个股中，6只净流出超亿元，王府井、永辉超市、中国中免净流出居前，分别为5.00亿元、4.67亿元、3.66亿元 [2][3]

文章核心观点 4月10日沪指上涨，申万行业多数上涨，商贸零售涨幅居首，资金流向分化，电子净流入居首，计算机净流出居首，还介绍了商贸零售行业个股表现及资金流向情况 [1][2] 市场整体表现 - 4月10日沪指上涨1.16%，申万所属31个行业上涨，商贸零售、纺织服饰涨幅居前，分别为4.83%、3.78% [1] - 两市主力资金全天净流入100.43亿元，22个行业主力资金净流入，9个行业主力资金净流出 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，为32.91亿元，日涨幅2.58%；食品饮料行业净流入16.50亿元，日涨幅0.64% [1] - 计算机行业主力资金净流出规模居首，为17.80亿元；农林牧渔行业净流出8.97亿元，医药生物、钢铁、基础化工等行业也净流出较多 [1] 商贸零售行业表现 - 商贸零售行业上涨4.83%，主力资金净流入16.23亿元，100只个股中98只上涨、2只下跌，涨停16只、跌停1只 [2] - 行业资金净流入个股61只，其中6只净流入超亿元，孩子王、永辉超市、中百集团居前，分别净流入1.87亿元、1.74亿元、1.67亿元 [2] - 行业资金净流出个股中，5只净流出超千万元，中国中免、东百集团、苏美达居前，分别净流出2.16亿元、4982.29万元、2137.44万元 [2][3]

文章核心观点 - 4月9日沪指上涨，申万行业多数上涨，商贸零售涨幅居前但主力资金净流出，各行业资金流向有差异 [2][3] 市场整体表现 - 4月9日沪指上涨1.31%，申万29个行业上涨，国防军工、商贸零售涨幅居前，分别为6.27%、5.18%，银行、石油石化跌幅居前，分别为0.94%、0.07% [2] - 两市主力资金全天净流入74.27亿元，16个行业主力资金净流入，计算机、国防军工净流入规模居前，分别为36.45亿元、33.72亿元；15个行业主力资金净流出，农林牧渔、医药生物净流出规模居前，分别为32.84亿元、13.56亿元 [2] 商贸零售行业表现 - 商贸零售行业上涨5.18%，主力资金净流出4.93亿元，行业100只个股中94只上涨、7只涨停，6只下跌、1只跌停 [3] - 行业资金净流入个股40只，7只净流入超3000万元，中国中免、王府井、中百集团净流入居前，分别为6.56亿元、2.06亿元、6004.59万元 [3][4] - 行业资金净流出个股中，7只净流出超3000万元，永辉超市、供销大集、华联股份净流出居前，分别为9.21亿元、3.53亿元、5007.86万元 [3][5]

创业板首季业绩预告概况 - 20家创业板公司公布首季业绩预告，其中15家预增、1家预盈、1家预降、1家减亏 [1] - 预增公司占比达75%（15/20），预盈占比5%（1/20），预降和减亏各占5%（1/20） [1] 高增长公司表现 - 翰宇药业净利润增幅中值最高达568.02%，最新收盘价13元，年内涨幅0.85% [1] - 胜宏科技净利润增幅中值319.83%，年内股价上涨45.45%，居电子行业 [1] - 孩子王净利润增幅中值190%，商贸零售行业，年内股价上涨6.68% [1] - 晨光生物净利润增幅中值172.08%，农林牧渔行业，年内股价上涨32.91% [1] 行业分布特征 - 汽车行业有3家公司预增：双林股份（112.69%）、浙江华远（68.70%）、涛涛车业（60.20%） [1] - 电子行业3家公司：胜宏科技（319.83%）、弘景光电（11.65%）、矽电股份（预平） [1][2] - 医药生物行业2家：翰宇药业（568.02%）、佐力药业（28.85%） [1] 股价与业绩关联性 - 双林股份净利润增幅112.69%，年内股价涨幅达92.69%，表现最强 [1] - 弘景光电净利润增幅11.65%，但年内股价下跌36.90%，电子行业 [1] - 汉朔科技净利润预降26%，年内股价下跌21.1%，电子行业 [2] 特殊案例 - 天源环保净利润增幅95.24%，但年内股价下跌10.57%，环保行业 [1] - 金雷股份净利润增幅81.22%，年内股价下跌9.34%，电力设备行业 [1] - C首航业绩预平（6.02%），年内股价下跌7.75%，电力设备行业 [1]

政策支持与市场环境 - 中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会正式设立股票回购增持再贷款，引导21家全国性金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款 [1] - 国务院国资委支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益并提升公司价值 [1] - 浙江省国资委联合中国人民银行浙江省分行、浙江证监局召开座谈会，支持省属国有上市公司股票回购增持工作 [1] 丽尚国潮的回购增持举措 - 控股股东元明控股计划在2024年12月11日至2025年11月25日期间增持公司股份，增持数量不低于总股本的1%，不超过2%，增持总价不高于7613万元 [2] - 回购增持举措有助于提升公司价值、增强投资者信心，并为公司未来稳定发展奠定基础 [2] - 在市场波动时期，回购增持是稳定股价、增强投资者信心的有效手段 [2] 公司背景与业务发展 - 丽尚国潮前身为兰州民百股份有限公司，主营百货零售业务，2020年6月实控人变更为丽水经济技术开发区管理委员会 [3] - 公司主要经营业务涵盖专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务，经营场所均为自有物业，位于省会城市核心商圈 [3] - 公司发布《未来三年(2025-2027年)股东分红回报规划》，旨在稳定投资者预期并增强长期投资价值 [3] 行业前景与公司战略 - 随着2025年促销费政策落地，经济改善预期和消费修复动能增强，内需有望加速改善 [3] - 商贸零售行业对促进消费、推动国内大循环意义重大，丽尚国潮将在政策支持下持续兑现向股东创造价值的承诺 [3] - 公司以"产业运营+资本运作"双轮驱动战略响应政策号召，传递长期价值信心 [1]