报告核心观点 - 3400点或仍有拉锯，短期A股市场将呈现震荡或震荡上行概率较大，应把握结构性机会，操作上高抛低吸是占优策略 [1][2][9] 总量研究 A股大势研判 周三市场综述 - 周三沪深三大指数高开高走全线走强，沪指站稳3400点关口，个股涨多跌少，市场情绪回暖，两市成交额12555亿元，上证指数报3402.32点，涨幅0.52%；深证成指报10246.02点，涨幅0.83%；创业板指报2061.87点，涨幅1.21%；科创50指报980.93点，跌幅0.20% [4][5] - 行业方面，小金属、游戏、能源金属等板块涨幅居前，生物制品、电源设备等板块跌幅居前；概念股方面，稀土永磁、盲盒经济等概念股涨幅居前，重组蛋白、超导等概念股跌幅居前 [4] 周三盘面点评 - 稀土永磁概念股连续大涨，因商务部对稀土相关物项实施出口管制，预计后续稀土出口管制放松或助推价格上涨，稀土板块迎估值与利润双击，后市仍可逢低关注 [6] - 汽车零部件板块上涨，汽车一体化铸件领涨，因修订后的《保障中小企业款项支付条例》施行，多家车企承诺统一供应商支付账期，后市关注自动驾驶赛道龙头车企及海外扩张较强的企业 [7] 后市大势研判 - 周三虽实现对周二下跌的反包，但量能明显萎缩，反映出信心修复但追高意愿不足、利好刺激边际效应递减、缩量反包更倾向技术性修复等主要矛盾 [8][10] - 考虑海外压力、国内经济修复及政策预期博弈，虽反包缓和悲观情绪、回撤风险减弱，但反弹根基不牢，缺乏放量和新驱动因素，市场难形成单边预期，3400点附近或有拉锯，应把握结构性机会 [1][8][10] - 操作上避免盲目追涨杀跌，高抛低吸，减持前期涨幅大的个股，逢低关注券商、高股息、消费、成长主线等方向，主题投资关注并购重组 [2][9]

市场整体表现 - 周三市场普涨，上涨家数达3228家，下跌家数为上涨家数一半 [1] - 市场上午已实现对周二下跌的反包 [1] - 高标品种如共创止步7楼，核电方向个股百丽海底、永安表现疲软 [1] 稀土永磁板块 - 板块连续两日异动，北矿等个股出现大单顶一字板现象 [1] - 中磁等潜力个股两步并一步登顶，但尾盘部分磁材股回落 [1] - 中瓷表现强劲但周四分歧预期明显 [3] - 运生周三率先登顶但两度开板，需关注分歧后机会 [3] 新兴消费领域 - 新兴消费多点开花，涵盖宠物、IP、体育、短剧传媒等方向 [2] - 曲江凭借IP加成周三表现突出 [2] - 长安的荔枝IP有望成为现象级电视剧 [2] - 粤传媒周三强势但需观察周四竞价情况 [2] - 读客可作为后排方向关注标的 [2] 医药板块 - 医药方向需关注新面孔，一鸣周三出手6次表现优异 [2] - 一鸣周四面临7楼压力，若竞价不弱有望站稳 [2] - 康惠等新晋个股效仿前辈模式 [2] 小金属与无人机 - 小金属方向较磁材更具性价比，华域存在趋势机会 [3] - 无人机领域存在预期差，海智可适当关注 [3] 其他板块动向 - 稳定币方向分化明显，翠微回落或现机会 [3] - 市场急需寻找突破方向，分化背景下需谨慎把握机会 [1][3]

AH溢价指数表现 - AH溢价指数6月11日跌至127点创5年新低年内跌幅超10% [1] - 指数自2025年总体下跌3月19日触及128.31点后回升4月9日起持续下滑 [1] - 指数下跌反映H股较A股折价收窄因H股表现优于A股 [1] 港股市场整体表现 - 恒生指数站上24300点较4月9日低点上涨21%进入技术性牛市 [1] - 港股主要指数跑赢A股在全球市场领跑对"对等关税"冲击展现韧性 [1] - 2024年4月至今恒指经历四轮技术性牛市底部中枢不断抬升 [1] 板块分化情况 - 医药板块领跑科技和非必需性消费板块落后不同ETF涨幅差异明显 [1][1] - 4月9日启动的牛市中各板块分化明显 [1] 资金流动与IPO市场 - 南向资金截至6月10日净买入6741.77亿港元达2024年全年的83.5% [1] - 中金测算年内南向增量资金2000-3000亿港元全年流入或超万亿港元 [1] - 港股IPO市场爆发截至6月10日31家新公司上市重登全球募资榜首 [1] 机构观点 - 百亿私募仁桥资产指出市场不明朗时主题性投资盛行趋势明朗后或现巨变 [1] - 相聚资本认为港股科技板块调整含偶然与必然因素AI概念需关注长期潜力 [1] - 清和泉资本强调港股供需结构改善估值吸引力强是全球资金再平衡重要选项 [1]

央企发展规划管理办法发布，强化突出产业导向 20250611 摘要 国资委发布新版《中央企业发展规划管理办法》，强调产业布局优化和 结构调整，反映央企从"大而专"向专业化演进的趋势，并与央企战略 使命评价体系相辅相成。 新办法明确了国资央企的三级规划体系，强调产业导向，推动国有资本 集中于关键领域和战略性新兴产业，并引入刚性约束，确保发展规划的 强制执行。 2025 年国资委关注央企产业端，重点实施 AI 加专项行动、产业焕新行 动和战新产业布局，旨在通过科技创新推动传统产业数字化转型，并扩 大战新产业投资规模。 战略使命评价体系引入 E55 指标，更全面地考核企业在技术突破和链主 地位上的责任，并针对半导体、新能源汽车等重点领域进行细致考核。 央企在医药、半导体、新能源等先进科技行业积极布局，需制定详细的 技术开发计划和产业转化方案，并关注人工智能、量子信息等新兴方向 的协同发展。 Q&A 近期央企市场表现如何？有哪些值得关注的变化？ 从上周来看，尽管只有 4 个交易日，但市场整体表现较为平稳，小微盘股延续 了前期强势表现。央企板块涨幅超过主要市场板块指数，中小市值央企表现优 于龙头企业。值得注意的是，国资 ...

纪要涉及的行业或公司 涉及 A 股市场多个行业，提及电子、电科芯片、锂电、医药等板块 纪要提到的核心观点和论据 - **A股市场走势**：4月中旬以来A股由估值驱动上涨，当前估值达中性位置，下半年仍有上行空间但节奏有震荡，依据是资金仍在流入为估值提供支撑且等待基本面复苏[1][3] - **资金行为支撑估值**：机构主动净买入和融资余额与个股流通市值比率在4月中旬后从底部反弹，资金净流入或边际定价能力上升，后续将以资金推动股指上涨并等待基本面复苏[1][4][5] - **中期介入时机**：A股盈利中枢突破至中性偏上位置，长期配置应等待短周期或盈利低点以提高安全边际，通过筹码结构模拟算法测算得出[1][6] - **大小盘风格选择**：小盘股成交量相对大盘股处于历史低位，结合政策催化，小盘股短期可能优于大盘股；长期来看，大盘股在基本面复苏后可能持续占优，依据是成交量差和估值差处于历史低位[1][7] - **行业配置建议**：当前市场盈利处于中性偏上位置，行业轮动可能加速，建议配置低估值且盈利位于低位的行业，如电子、电科芯片、锂电等板块，警惕医药等高位板块的拥挤风险[1][8] - **短期市场节奏**：机构净买入和融资余额突破近期标准差，短期资金流强劲，但需警惕关税或政策变化带来的缩量调整风险以及成交量萎缩带来的风险[1][10] - **短期风险判断**：通过资金流动和交易量变化判断，4月对等关税发布后市场反弹但交易量再次缩减，需关注资金和交易量变化评估短期风险[11] - **赚钱效应变化**：筹码峰支撑和筹码盈利中枢背离，早期介入者盈利，后参与者盈利下降，整体交易赚钱效应减弱[2][12] 其他重要但可能被忽略的内容 近期需关注资金流下行、缩量调整、增量资金下行以及筹码结构背离等风控点，这些因素会影响短期市场节奏和投资风险[2][13]

科技创新合作 - 菌草技术已在全球100多个国家落地生根 为当地创造数十万个就业机会 [1] - 中国-新西兰猕猴桃联合实验室成为全球最大红肉猕猴桃种质资源库 吸引埃及 巴基斯坦等国科研人员合作 [1] - "一带一路"科技创新行动计划构建"1+4+N"框架体系 包括科技人文交流 共建联合实验室等四大举措 [1] - 第二届"一带一路"科技交流大会在成都举行 由科技部等7方共同主办 [2] - 成渝地区与30余国签署70余个科技合作协议 实施300余项国际联合研发项目 [14] - 成渝地区国际技术合同成交额达188亿元 组建"一带一路"国际技术转移联盟 [14] 科研设施建设 - 四川布局建设10个国家重大科技基础设施 数量居全国第3 [7] - "拉索"观测站作为国际最灵敏伽马射线探测装置 有望揭开宇宙线起源之谜 [5] - 中国锦屏地下实验室覆盖2400米山体 具备全球领先的暗物质探测条件 [7] - 成都被称为"大科学装置之都" 汇聚大量科研机构 [7] 产业发展 - 成渝地区经济总量从6.3万亿元增长至8.6万亿元 占全国比重提升至6.5% [7] - 成都创新药企业创下多个"全球首个"纪录 成为中国医药创新高地 [10] - 腾讯"开悟"平台在四川布局 推动人工智能在交通 医疗等领域的应用示范 [12] - 四川发布40个"双向揭榜挂帅"项目 涉及人形机器人 航空航天等前沿领域 [15] 人才培养 - 成渝地区培养200余名国际技术经纪人 [14] - 四川举办领导干部AI能力系列讲座 覆盖3万余人 [18] - 成都开展"科学大讲堂"活动 邀请前沿领域专家进行科普 [18]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的结构化总结： --- 量化因子与构建方式 1. **封板率因子** - 构建思路：通过涨停股盘中表现衡量市场情绪强度[16] - 具体构建： $$封板率 = \frac{\text{最高价涨停且收盘涨停股票数}}{\text{最高价涨停股票数}}$$ 统计上市满3个月的股票，计算当日封板率[16] - 因子评价：反映短期资金炒作热度，对短线策略有参考价值 2. **连板率因子** - 构建思路：捕捉连续涨停股票的持续性[16] - 具体构建： $$连板率 = \frac{\text{连续两日收盘涨停股票数}}{\text{昨日收盘涨停股票数}}$$ 同样基于上市满3个月的股票样本[16] - 因子评价：高连板率预示主题炒作延续性较强 3. **大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易折价水平反映机构交易情绪[25] - 具体构建： $$折价率 = \frac{\text{大宗交易总成交金额}}{\text{当日成交份额总市值}} - 1$$ 统计近半年日均折价率作为基准[25] - 因子评价：折价扩大可能预示机构减持压力 4. **股指期货年化贴水率因子** - 构建思路：利用基差水平衡量市场对冲成本与预期[27] - 具体构建： $$年化贴水率 = \frac{\text{基差}}{\text{指数价格}} \times \left(\frac{250}{\text{合约剩余交易日数}}\right)$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约贴水率[27] - 因子评价：极端贴水反映市场悲观预期 --- 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日值：63%（较前日+1%）[16] - 近一月趋势：与连板率联动性显著[16] 2. **连板率因子** - 当日值：28%（较前日-0%）[16] 3. **大宗交易折价率因子** - 当日值：7.07%（近半年均值5.52%）[25] - 成交金额：6亿元（近半年日均13亿元）[25] 4. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：12.92%（近一年15%分位）[27] - 沪深300：14.51%（近一年10%分位）[27] - 中证500：19.57%（近一年10%分位）[27] - 中证1000：24.54%（近一年7%分位）[27] --- 注：报告中未提及具体量化模型，仅包含市场监测类因子。所有因子取值均为2025年6月11日数据[16][25][27]

大盘表现 - 沪指上涨0 52%站稳3400点 成交额缩量至1 25万亿 [1][3] - 券商板块早盘发力 兴业证券接近涨停 资金提前布局陆家嘴论坛政策预期 [3] - 技术面显示3400点上方存在压力 3417点前高和3437点缺口构成阻力 [3] 稀土永磁板块 - 中科磁业 北矿科技等个股涨停 受中美贸易谈判可能放宽稀土出口管制的消息刺激 [3] - 商务部批准一批稀土出口申请 平衡国家安全与全球产业链需求 [3] - 稀土作为战略资源 在机器人 新能源汽车等高增长行业具备长期需求支撑 [3] 汽车零部件板块 - 美晨科技20CM涨停 泉峰汽车 金麒麟等十余只个股封板 [4] - 比亚迪 小鹏等车企将供应商账期缩短至60天以内 改善中小零部件企业现金流 [4] - 1-5月零部件出口额同比增长6 7% 墨西哥 土耳其等新兴市场贡献增量 [4] 重点个股分析 易明医药 - 6连板 实控人变更为姚劲波 资本运作与产业协同预期提升 [4] - 原股东签署业绩对赌协议 2025-2027年扣非净利润每年不低于3000万 营收不低于6亿 [4] 昂立康 - 4连板 创新药研发投入2 3亿同比增长33 74% ALK-N001进入I期临床 [5] - 宠物药业务布局早 受益国内宠物经济爆发 [5] 金鹰股份 - 4连板 2024年分红10派1元 纺织机械行业表现突出 [5] - 纺织业务毛利率提升 塑料机械出口增长 基本面改善 [5] 行业趋势与策略 - 稀土和汽车零部件板块兼具政策红利与行业景气度 建议中长线关注 [5] - 操作上建议等待回调至60日均线或年线等关键支撑位分批布局 [5]

市场表现 - 沪指6月11日上涨0.52% [1] - 申万行业中有28个行业上涨，涨幅居前的为有色金属（2.21%）、农林牧渔（2.02%） [1] - 跌幅居前的行业为医药生物（-0.41%）、通信（-0.28%）、美容护理（-0.10%） [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入15.06亿元 [1] - 14个行业主力资金净流入，非银金融行业净流入规模居首（44.69亿元，涨幅1.90%），其次为汽车行业（27.50亿元，涨幅1.70%） [1] - 17个行业主力资金净流出，医药生物行业净流出规模最大（26.29亿元），其次为基础化工（19.09亿元）、通信、电力设备、银行等行业 [1] 医药生物行业个股表现 - 医药生物行业475只个股中，157只上涨（9只涨停），306只下跌 [2] - 资金净流入个股164只，其中9只净流入超5000万元，康缘药业净流入居首（2.42亿元），润都股份（1.56亿元）、百洋医药（8408.55万元）紧随其后 [2] - 资金净流出个股中，7只净流出超亿元，恒瑞医药（-1.53亿元）、永安药业（-1.36亿元）、凯莱英（-1.27亿元）居前 [2][4] 医药生物行业资金流入榜 - 康缘药业（代码600557）涨幅9.97%，换手率8.65%，主力资金流入24186.64万元 [2] - 润都股份（代码002923）涨幅9.98%，换手率14.71%，主力资金流入15576.70万元 [2] - 百洋医药（代码301015）涨幅10.33%，换手率8.13%，主力资金流入8408.55万元 [2] 医药生物行业资金流出榜 - 恒瑞医药（代码600276）跌幅0.76%，换手率0.59%，主力资金流出15304.98万元 [4] - 永安药业（代码002365）跌幅8.87%，换手率24.11%，主力资金流出13579.47万元 [4] - 凯莱英（代码002821）跌幅2.35%，换手率1.71%，主力资金流出12709.72万元 [4]

展会概况 - 第十一届中国（上海）国际技术进出口交易会（上交会）以"开放合作：赋能新质生产力与可持续发展"为主题，设置4个专业技术展区和2个功能区域，总展出面积3.5万平方米，近千家企业参展，14家企业和机构首发首展新产品、新技术 [1] 智能装备领域 - 中交上海航道局展出全球最大的多功能智能环保铺排船"交通建设九号"，长116.6米，集成六大核心技术，将传统12人操作工序缩减至2人，人工成本降低80%，单次作业时间缩短40% [3][5] - 新能源无人控藻船可替代人工完成驾驶、监测、撒药等工作，以电力为动力源，运行成本低廉，高效控制蓝藻爆发风险 [5][7] 前沿科技成果 - 技术转移专区和张江专区集中展示近百项突破性成果，涵盖脑机接口、具身智能、量子科技、合成生物等领域 [8] - 乐普心泰医疗展出全球首款生物可降解左心耳封堵器Bio-Lefort，由医用高分子材料制成，已在全球完成近万例临床植入 [10] - 乐普心泰医疗最新上市的ScienCrown经导管主动脉瓣膜系统，为TAVR领域首款具有球扩瓣优势的自膨短瓣，适合高龄主动脉瓣狭窄患者 [12] - 南京三迭纪医药科技展示全球领先的3D打印药物技术，采用熔融挤出沉积（MED）工艺，年产能达7500万至3亿片，与德国BioNTech达成总金额超12亿美元合作，全球申请274件专利 [14] 人工智能与数字技术 - 科大讯飞展出星火大模型及应用，包括学习机、"讯飞晓医"等产品，其科学教育专属大模型构建爱因斯坦、李白等10余位中外名人的AI虚拟形象 [14][16] - 上海云拿智能首展NANO无人零售方案，打造"即拿即走"的无感支付小店 [18] 商用密码与节能技术 - G60商用密码产业基地展示人工智能赋能的密码安全检测技术，智巡检测累计完成2000余个密码系统和产品检测，市场占有率达20% [20][22] - 锦珂能源公司展出冷凝水雾化节能器，可使空调节电10%以上，用户4—8个月收回成本，能将空调能效等级提高一级半，全球约16亿台空调若全部安装该节能器，可减少全球电力消耗1%，相当于节省2.5个三峡水电站年发电量 [24][25]