国庆中秋假期后机票价格走势 - 10月中下旬从上海出发的多条航班线路价格大幅下降，例如上海至南京机票从2295元降至482元，降幅接近80%，上海至合肥机票从2700元降至486元，降幅达82% [2] - 从上海和北京出发前往西安、乌鲁木齐、青岛、哈尔滨、成都、温州等热门旅游城市的机票价格亦走低，最低价仅200元左右，例如10月18日上海至哈尔滨机票最低210元，上海至温州最低230元 [5] - 10月25日具体航线价格显示持续低位，如上海至西安机票最低420元，上海至成都最低500元，北京至西安最低320元，北京至乌鲁木齐最低480元 [7] - 机票折扣力度显著，部分航班出现0.8折、0.9折、1.1折等深度折扣，例如10月18日上海至哈尔滨经济舱有0.8折选项 [6][8] 节后错峰旅游市场动态 - 节后错峰旅行已成为年轻人和银发族的主要选择之一 [8] - 酒店推出错峰游优惠活动，例如宁波象山海景皇冠假日酒店推出999元两晚山景房含早套餐，活动推出后已售出超百份亲子游套餐 [9] - 旅行社同步推出特惠路线，如海峡国际旅行社推出10月多日期出发的港澳私家小团、沙巴半自由行及日本本州6日游等特惠产品 [10] 国庆中秋假期旅游行业整体表现 - 国庆中秋假日8天全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次 [10] - 国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元 [10] - 假期全国举办超2.9万场文旅活动，发放超4.8亿元消费补贴 [10] - 全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，重点监测的78个步行街(商圈)客流量和营业额同比分别增长8.8%和6.0% [10] - 线上消费活跃，抖音生活服务数据显示10月1日-7日亲子餐团购销售额环比增长99%，多人餐团购销售额环比增长51% [10]

加密货币市场 - 比特币及其他加密货币出现反弹 [1] 航空业 - 航空公司出现数千次航班延误 [1]

论坛核心活动 - 香港总商会与香港工业总会于10月13日联合举办论坛，探讨中东等国家市场的发展机遇 [1] - 香港特区政府财政司司长陈茂波出席论坛并致辞，透露近期一直在邀请内地领先企业加入香港的海外访问团 [1] - 陈茂波拟于本月率领由香港和内地企业组成的代表团访问沙特阿拉伯，涵盖人工智能、生物科技、金融科技、绿色能源等领域 [1] 中东经济发展驱动力 - 中东各国政府正推动经济多元化，从石油领域拓展到金融、科技、旅游和房地产等领域 [3] - 中东地区海外直接投资大幅增长，区内经济体消费市场快速扩张 [3] - 该增长由三大关键力量推动：人口结构、消费、数字化转型 [3] 香港的战略定位与机遇 - 在“一国两制”框架下，香港可提供值得信赖的双向平台，服务有志于向中东拓展的内地和香港企业，以及来自中东的投资者和企业家 [3] - 中国推进高水平对外开放及深化与“一带一路”伙伴和全球南方国家合作，为香港商界带来新机遇 [3] - 粤港澳大湾区的发展潜力对中东投资者具有显著吸引力 [3] 香港与中东合作重点领域 - 香港在中东的发展重点战略包括三个方面：加强贸易投资、促进金融合作、加强文化交流 [3] - 在金融合作方面，香港致力于发展与中东国家相关的金融和跨境金融产品，已搭建支持中东金融产品的法律和法规框架 [3] - 香港特区政府已发行超过30亿美元债券，并在沙特阿拉伯市场发布多个交易所买卖基金产品 [3] 香港的具体角色与服务 - 香港正发挥“超级联络人”和“超级增值人”的作用，加强与中东国家的联系 [5] - 香港特区政府通过认证、教育及宣传策略，提升餐饮、金融、旅游和服务等相关服务 [5] - 香港拓展的中东金融产品及服务包括债券、基金及银行服务等 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 建议关注中美贸易摩擦背景下航运股的投资机会，油轮和干散货运输运费有望受益于短期混乱带来的风险溢价[2] - 推荐中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展等航运公司，并建议关注中美谈判进展[2] - 强调看好业绩景气方向的快递行业，以及产业景气方向的低空经济（含军贸）和可控核聚变，同时关注交运板块中股息率较高的红利资产价值[6] 聚焦：中美船舶港口征费反制与航运股投资机会 - 美国自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费，中国采取对等反制措施，对美相关船舶征收“特别港务费”[9] - 中美征费标准对比：美国对中国实体经营/拥有的船舶收费更高（最高140美元/净吨），中国对美国相关船舶实施统一标准（最高1120元/净吨，约158美元/净吨），略高于美方最高档[13][15] - 美国相关油轮、散货船、集装箱船运力占比分别为2.1%、1.4%、0.59%，但美国资本持股25%以上的措施可能扩大影响范围[16] - 定量影响分析：集装箱船美东航线单箱成本增加303~849美元/TEU，占运费比重25%~69%；VLCC油轮中东-中国航线单位成本增加8.21~22.99万美元/天；Capesize散货船澳洲-中国航线单位成本增加4.69~13.14万美元/天，均远高于正常运价水平[20][23][24][26] - 短期来看，征费措施将增加船公司成本，打乱交易节奏，支撑运价上涨；中长期船公司可通过运力调配规避费用，但中国在全球干散货、能源运输和制造业出口中地位关键，影响仍需观察[26][27] 行业数据跟踪 - 航空客运：近7日民航国内旅客量同比+7.9%，平均含油票价同比+6.7%[28][30] - 航空货运：10月6日浦东机场出境货运价格指数周环比+1.3%，同比-5.3%[38] - 航运：VLCC运价周环比+28%，BDI周环比+2%，SCFI周环比+4%[48] - 细分数据：VLCC平均TCE指数7.9万美元/天，周环比+28.1%；BDI收于1936点，周环比+1.8%；SCFI收于1160点，周环比+4.1%，其中美西、美东、欧洲航线分别环比+0.5%、+2.8%、+10%[48][49] 市场回顾 - 本周交运板块上涨1.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点[6][85] - 子行业表现：港口、高速公路、航运涨幅居前，分别上涨2.2%、2.1%、1.5%[85] 投资建议 - 业绩景气看好快递：重点推荐申通快递、圆通速递，看好极兔速递，长期看好顺丰控股[90][91][92][93] - 产业景气看好低空经济（含军贸）与可控核聚变：低空经济推荐万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息、英搏尔；军贸推荐国睿科技、航天南湖；可控核聚变推荐联创光电、四创电子、应流股份[97][98] - 红利资产：交运板块不乏股息率5%的优质标的，推荐公路（如四川成渝、皖通高速）、港口（如招商港口、青岛港）、铁路（如京沪高铁、大秦铁路）等领域的红利投资机会[99]

自动驾驶与低空经济 - 迪拜计划到2030年实现25%的交通出行智能化或自动驾驶化，到2040年提升至36% [2] - 小马智行、文远知行与萝卜快跑三家中国企业将为迪拜自动驾驶区提供测试所用的自动驾驶出租车 [2] - 文远知行与德国德意志铁路的联队在迪拜自动驾驶交通挑战赛中获得第一名，九识智能获得第二名 [2] - 普华永道预测到2030年，中东北非地区低空经济市场规模将增至220-260亿美元，年复合增长率超过35% [2] - 深圳市无人机行业协会组织代表团参加迪拜国际低空经济博览会，展示中国技术成果 [2] 航空航天与高端制造 - 中国商飞将首次亮相2025年11月的迪拜航展，中东地区被视作关键增长市场 [3] - 中国南玻集团投资3亿迪拉姆在阿布扎比建设首个海外智能制造工厂，专注于节能玻璃及新型材料 [3] - 南玻集团阿布扎比工厂预计年产量超过500万平方米，将创造约400个专业与技术岗位 [3] 商业环境与税收政策 - 迪拜推出“自由区内地运营许可证”，预计首年将带动跨辖区业务增长15%至20%，惠及超过1万家自由区企业 [4] - 截至2025年9月30日，阿联酋企业税注册数量已超过64万家，多数通过“EmaraTax”数字平台完成申报 [4] 房地产市场表现 - 2025年前九个月，迪拜房地产交易额接近5000亿迪拉姆，交易量达158200宗，交易额同比增长32.3%，交易量同比增长20.5% [5] - 迪拜第三季度单季成交59228宗交易，总交易额达1707亿迪拉姆，交易量同比增长17.2%，交易额同比增长19.9% [5] - 2025年9月，阿治曼房地产总交易额达29.7亿迪拉姆（约合8.09亿美元），较2024年同期增长53% [5] - 阿治曼9月房地产交易总数为1739笔，其中买卖交易1393笔，总价值超过18.7亿迪拉姆（约合5.09亿美元） [5] 绿色能源与基础设施 - 迪拜水电局联合多家企业推进电动汽车充电网络建设，计划在全市建设超过1500个绿色充电站 [6] - 截至2025年8月底，迪拜绿色充电计划注册用户已超过1.9万 [6] 物流与贸易 - 2025年1月至9月，卡塔尔哈马德港、鲁韦斯港和多哈港共处理111万个标准箱，同比增长近2% [6] - 卡塔尔港口同期处理普通货物及散货超过134万吨，滚装船货物9.1万单位，接收船舶总数2276艘，同比增长11% [6] - 2025年9月，卡塔尔港口转运量实现12%的增长 [6] 数字经济与金融 - 卡塔尔在2025年海湾合作委员会电子政府奖评选中荣获三项大奖，表彰其数字化转型成就 [7] - 2025年9月，卡塔尔外汇储备及流动性达2610.50亿里亚尔，同比增长3.08%，官方国际储备达2015.48亿里亚尔，同比增长3.73% [7] 投资促进与航空物流 - 卡塔尔Cityscape国际房地产展推出投资者计划，汇集来自9个国家的13位投资者，其管理资产总额达25亿美元 [8] - 卡塔尔自由区管理局与卡塔尔航空公司签署合作协议，旨在拉斯布坊塔斯自由区打造“航空集群”，增强全球竞争力 [8]

盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体下挫，其中，小米跌近8%表现较差，快手跌近7%，京东跌 6%，百度、阿里巴巴跌5.5%，腾讯、美团跌4%；大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重皆表现 低迷进一步拖累大市走低；苹果概念股、生物医药股、汽车股、濠赌股、家电股、航空股跌幅较大，其 中，鸿腾精密跌近11%，君实生物跌超10%，蓝思科技跌超9%。 另一方面，稀土概念股、半导体芯片股等少部分个股逆势上涨，金力永磁更是大涨超12%创下历史新 高！在弱势中表现十分抢眼，华虹半导体涨3.6%，中芯国际盘中一度涨超5%午间微幅收跌。(格隆汇) 港股早盘低开，临近午盘跌幅加大，恒生科技指数一度跌至4.8%，午间大幅收跌4.54%，恒生指数、国 企指数分别下跌3.49%及3.48%，恒指下挫超900点险守25000点关口，三大指数均创下近一个月新低， 且录得连续下跌行情。 ...

美股市场表现 - 标准普尔500指数自4月低点累计上涨逾30%，点数涨幅约1800点 [1] - 纳斯达克综合指数同期涨幅达到50%左右 [1] - 股市当前仍徘徊在历史高位附近，人工智能驱动的核心板块如科技、通信服务、公用事业及工业板块均接近历史高点 [1][2] 企业盈利状况 - 华尔街预计标准普尔500指数成分股公司第三季度盈利将同比增长8%，若实现将标志着企业盈利连续第九个季度增长 [1] - 科技行业公司上调盈利预期的比例高于其他行业，软件与半导体企业贡献了大部分积极展望 [1] - 部分企业因应对关税冲击面临利润率压缩，第三季度企业盈利增速可能会略有放缓 [4] 市场估值与观点 - 标准普尔500指数当前的动态市盈率约为25倍，反映市场对企业盈利达标甚至超预期的信心 [2] - 有观点认为市场估值处于高位但并非泡沫，理由是企业基本面支撑扎实，涨幅领先的头部企业拥有异常强劲的资产负债表 [2] - 另有观点认为美股仍处于高估状态，且投资者正寄望于更低的利率和货币政策调控来支撑行情 [3] 人工智能与资本支出 - 瑞银分析师预计2025年全球人工智能领域的资本支出将同比增长67% [2] - OpenAI与芯片制造商AMD达成重磅合作，引发市场对人工智能热潮是否陷入泡沫的争议 [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储政策会议纪要显示，若劳动力市场持续疲软，官员们倾向于再次降息 [3] - 美国总统特朗普宣布将于11月起对中国商品额外加征100%关税，为市场增添新的不确定性 [3] - 宽松的货币政策环境与高企的股市在一定程度上缓解了消费者担忧情绪，达美航空高端出行与国内航线业务实现增长，商务旅行需求出现反弹 [3]

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 特朗普：若俄乌冲突无法解决 可能会供乌"战斧" 当地时间12日，美国总统特朗普表示，若俄乌冲突无法解决，他可能会向乌克兰提供"战斧"导弹。 对高通公司立案调查 市场监管总局：相关事实清楚、证据确凿 市场监管总局反垄断二司负责人就对高通公司违反《中华人民共和国反垄断法》立案调查事回答了记者提 问。2023年5月，高通公司宣布收购Autotalks公司。2024年3月12日，市场监管总局根据《反垄断法》第二十 六条规定，书面通知高通公司要求其进行申报，未申报或者申报后获得批准前不得实施集中。2025年6月， 高通公司在未进行申报、也未与市场监管总局作任何沟通的情况下，完成对Autotalks公司的收购。接到举报 后，市场监管总局进行了核实，高通公司也承认了相关事实。在相关事实清楚、证据确凿的基础上，市场 监管总局依法对高通公司收购Autotalks公司违法实施经营者集中事宜进行立案调查。 加沙地带停火协议第一阶段生效 以称准备好接收所有被扣押人员 以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）将于13日开始进行被扣押人员互换。有以色列媒体称，以方 ...

出境游市场价格趋势 - 国庆中秋假期后（10月11日至31日）境外机票和酒店均价较假期下降约20% [1][3] - 部分航线机票价格大幅回落 北京飞新加坡机票价格较国庆期间下降82%至869元 北京飞大阪机票价格下降超八成至829元 [1][3] - 多家航空公司推出错峰游优惠 如日本航空推出中国大陆往返经济舱人均700元起的买一送一活动 国航推出北京-新加坡航线50元经济舱优惠券 南航推出北京往返迪拜等多条航线立减20%活动 [4] 热门目的地变化 - 南欧、中亚等小众目的地异军突起 成为新晋热门 [1][6] - 西班牙、希腊、土耳其等南欧国家订单量同比翻倍 众信旅游“西班牙葡萄牙12日”产品多个出发日期售罄 [6] - 在免签政策利好下 哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家及外高加索地区成为出境游新兴目的地 [6] - 北美目的地产品报名人数同比增长约200% 欧洲和亚洲目的地产品同比分别增长30%和87% [5] 产品类型与消费偏好 - 小团定制、深度体验、长线邮轮等高品质产品预订量激增 反映出市场结构性转变 [1][7] - 团队出游规模显著缩小 从30-40人逐渐减少至10-25人左右 显示游客对个性化体验要求提升 [7] - 游客越发追求深度独特体验 “秘境探险”等主题受高端游客青睐 旅行产品天数拉长至10天以上 [7] - 邮轮游成为热门出行方式 东南亚邮轮、欧洲长线邮轮及“南美+南极”产品是10-12月出游新选择 [7] 行业整体表现 - 下半年错峰旅游市场整体出游人数同比增长110% 总交易额同比增长73% [5] - 境外租车自驾平均取车量在10月8日至11日期间同比增长20.8% 热门租车目的地包括意大利、澳大利亚、西班牙等 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个子行业和具体公司给出了投资建议，如航运造船、航空机场、快递、铁路公路等板块均有个股推荐 [19][49][52][55] 报告核心观点 - 中国对美港口费反制措施为航运造船行业带来历史性机遇，短期贸易混乱可能导致运价非线性上涨，中期船舶效率下降将推升运价 [19][20] - 航空板块供给逻辑确定性增强，需求具备弹性，航司效益有望显著提升 [49] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注三季报表现及旺季价格情况 [52] - 铁路公路板块保持稳健增长，高股息和破净股修复是两大投资主线 [55] 市场表现总结 - 交通运输行业指数上周上涨1.09%，跑赢沪深300指数1.60个百分点 [4] - 公路货运板块表现最佳，周涨幅3.04%，年初以来累计涨幅37.18% [4][8] - 航运板块周上涨1.45%，年初以来累计上涨7.31% [4][8] - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)收于1160.42点，周上涨4.12% [4] - 波罗的海干散货指数(BDI)报收于1936.00点，周上涨0.21% [4] 航运造船行业观点 - 中国反制措施针对美国关联船舶，涉及VLCC油轮和Capesize散货船等主力船型 [19][21] - 收费影响显著：Capesize船第一阶段收费相当于每天9.63万美元，VLCC船相当于每天11.80万美元 [27] - 油轮运价大幅上涨，VLCC的TD3C-TCE单日上涨42%至80807美元/天 [31] - 干散货市场节后运价止跌回升，Capesize运价周上涨2.7%至23216美元/天 [33] - 集运市场各航线运价普遍反弹，欧线运价上涨10.0%至1068美元/TEU [34] 航空机场行业观点 - 国庆中秋假期国内民航旅客运输量日均215万人次，同比2019年增长31% [50] - 国际及地区市场恢复良好，旅客运输量同比2024年增长11% [50] - 波音计划提高737MAX产量，但777X交付时间推迟至2027年初 [50] - 推荐关注华夏航空、吉祥航空、中国国航等航司及飞机租赁公司 [51] 快递行业观点 - 国庆假期全国处理快递包裹72.31亿件，日均超9亿件 [52] - 京东物流以2.7亿美元收购本地即时配送业务，加强最后一公里配送能力 [53] - 顺丰控股回购金额接近3亿元，平均成交价40.36元/股 [53] - 推荐申通快递、圆通速递、极兔速递等标的 [54] 铁路公路行业观点 - 国庆假期全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.2% [56] - 铁路客运量日均1924万人次，同比增长2.6% [56] - 高速公路货车通行量因假期环比下降27.55% [56] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等高股息标的 [57] 高股息标的梳理 - A股交运高股息标的中，渤海轮渡股息率10.92%，中谷物流股息率11.20% [17] - 港股交运高股息标的中，中远海控股息率14.81%，东方海外国际股息率12.94% [18] - 大秦铁路、中国外运、招商公路等均具备较高股息率和稳定分红 [17][18]