市场表现 - 截至2026年1月22日，中证石化产业指数强势上涨1.86% [1] - 化工行业ETF易方达(516570)上涨1.74%，冲击4连涨，盘中换手5.72%，成交1902.83万元 [1] - 该ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入3106.98万元，合计净流入6479.71万元 [1] 石油石化行业观点 - 2023年以来，在基本面宽松预期下油价高位回落，但石油石化指数持续走高 [1] - 中国油气资源具有稀缺性，头部开采企业国内持续推进增产上储，同时积极在海外投资油气项目，优质资源禀赋价值凸显 [1] - 石化企业加深炼化一体化布局，降本增效成果较好，中国石油、恒力石化等企业业绩表现出强韧性 [1] - 随着石化品供给格局优化、价格从底部渐进上行，企业估值有望进一步提升 [1] 基础化工行业观点 - 2025年以来，国补促内需、制造业高端化，反内卷刺激产业优化供给格局 [1] - 化工业从被动去库渐往主动补库过渡，行业估值持续回升 [1] - 受益于反内卷和供给端格局优化的化工细分领域表现出不错的行情走势 [1] - 2026年，反内卷和供给格局好转的主线仍有机会 [1] 化工行业ETF易方达(516570)产品信息 - 该ETF一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 跟踪的中证石化产业指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时涵盖高股息+高成长成份券 [2] - 自2023年以来，其收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 该ETF管理费+托管费率为0.15%+0.05%/年，显著低于石化化工板块的同类ETF产品 [2] - 较低的费率能够有效为投资者降低成本支出，以更高性价比布局产业机遇 [2]

行业趋势与核心观点 - 基础化工行业正经历“供需逆转、价值重估、产业重构”的深刻变化 [1] - 2025年政策与资本开支拐点已现，“反内卷”的提出为后续行业盈利改善与长期健康发展提供了预期 [1] - 供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估 [1] - 化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序正在重构 [1] 市场表现与产品动态 - 近期有机硅市场有所推涨，下游备货积极性提升，部分企业订单排产已延伸至2月份 [1] - 环氧丙烷市场因供应紧张、成本支撑及政策窗口期需求而偏强运行 [1] - 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813），该指数从市场中选取涉及精细化工、新材料等特定化学工业领域的上市公司证券作为指数样本 [1]

公司股价与交易表现 - 新和成股价于盘中创出历史新高，报28.07元，上涨2.11% [2] - 当日成交量为1799.44万股，成交金额为4.98亿元，换手率为0.59% [2] - 公司最新A股总市值达862.71亿元，A股流通市值为852.45亿元 [2] 行业市场表现 - 新和成所属的基础化工行业整体涨幅为1.22% [2] - 行业内291只股票上涨，涨幅居前的包括侨源股份(17.51%)、福莱新材(10.01%)、和邦生物(8.64%) [2] - 行业内136只股票下跌，跌幅居前的包括沧州大化(-6.94%)、聚胶股份(-5.82%)、斯迪克(-4.63%) [2] 公司融资交易情况 - 截至1月21日，公司两融余额为12.31亿元，其中融资余额为12.29亿元 [2] - 近10日融资余额增加4324.72万元，环比增长3.65% [2] 公司近期财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入166.42亿元，同比增长5.45% [2] - 前三季度实现净利润53.21亿元，同比增长33.37% [2] - 前三季度基本每股收益为1.7300元，加权平均净资产收益率为17.32% [2]

化工板块市场表现 - 2026年1月22日，化工ETF（516020）场内价格上涨1.24%，盘中震荡后拉升 [1] - 截至发稿，化工ETF（516020）成交量为2.63万份，IOPV为0.9757 [2] - 成份股中，和邦生物股价飙涨超9%，中简科技大涨超6%，龙佰集团、浙江龙盛、鲁西化工等多股涨超4% [1] - 涨幅居前的板块包括纯碱、钛白粉、氮肥等 [1] 资金流向 - 截至2026年1月21日，化工ETF（516020）近5日获资金净申购额超8.7亿元 [2] - 近10日累计吸金额接近12亿元 [2] - 部分成份股近5日获资金净流入，例如和邦生物净流入28328手，浙江龙盛净流入11177手 [2] 机构后市观点 - 东方证券看好化工行业在多重因素引导下，企业经营策略出现集体转向，带来的景气度修复 [3] - 该行看好两个维度：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的龙头企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利情况提升较显著的龙头企业 [3] - 具体看好五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [3] - 华鑫证券指出，化工行业三季报业绩整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受产能扩张及需求偏弱影响 [3] - 华鑫证券建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [3] 化工ETF产品概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数 [4] - 成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4] - 近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等 [4] - 其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局 [4] - 化工ETF联接A申购费率：100万元以下为0.8%，100万元（含）-200万元为0.5%，200万元（含）以上每笔1000元 [5] - 化工ETF联接A赎回费率：7天以内1.5%，7天（含）-180天0.5%，180天（含）以上0% [5] - 化工ETF联接C赎回费率：7天以内1.5%，7天（含）以上0%，销售服务费率为0.2% [6]

全球原油需求前景 - 国际能源署将今年全球原油需求增长预期从86万桶/日上调至93万桶/日 略高于去年的85万桶/日增幅 反映出全球经济温和复苏和原油价格低位对消费的提振作用 [1] - 至1月20日 WTI原油价格回升至60美元/桶以上 [1] 石化化工行业政策与供给端 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台 政策支持下 产业科技创新能力有望增强 新型市场及应用需求有望拓展 供给端有望得到科学调控 行业转型升级有望加速 [1] - 石化化工板块资本开支已近尾声 在建工程同比连续三个季度下滑 [1] - 老旧装置淘汰更新及节能降碳等“反内卷”政策深化显效 部分两高及落后产能确定性退出 中小型企业加速出清 供给端边际明显改善 [1] 石化化工行业财务与估值 - 2025年第三季度 石化产业指数整体ROE小幅回升至10.1% 筑底态势趋于明确 [1] - 行业市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近 板块估值性价比值得关注 [1] 相关投资产品 - 化工行业ETF易方达（516570）一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 该ETF自2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 指数构成中PX-PTA-长丝产业含量高 直接受益于反内卷显效下产品涨价预期 [2] - 该ETF管理费加托管费合计0.20%/年（0.15%+0.05%） 显著低于石化化工板块的同类ETF产品 [2]

化工板块市场表现 - 2026年1月22日，化工ETF（516020）场内价格上涨1.24% [1][8] - 板块内纯碱、钛白粉、氮肥等细分领域个股涨幅居前，其中和邦生物上涨超过9%，中简科技上涨超过6%，龙佰集团、浙江龙盛、鲁西化工等多只股票上涨超过4% [1][8] 资金流向 - 化工ETF（516020）近期获得资金持续净流入，近5日资金净申购额超过8.7亿元，近10日累计吸金接近12亿元 [3][10] 机构行业观点 - 东方证券看好化工行业景气度修复，认为企业经营策略出现集体转向 [3][10] - 东方证券建议关注两个维度的龙头企业：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利提升显著的企业 [3][10] - 东方证券主要看好五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [3][10] - 华鑫证券指出，化工行业三季报显示行业整体仍处弱势，各子行业业绩分化，主要受产能扩张周期和需求偏弱影响 [3][11] - 华鑫证券提到部分子行业表现超预期，例如润滑油行业 [3][11] - 华鑫证券建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [3][11] 投资工具概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4][11] - 该ETF约50%仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份，其余约50%仓位布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][11] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）进行布局 [4][11]

市场整体两融数据 - 1月21日，沪指上涨0.08%，市场两融余额合计27,210.23亿元，较前一交易日增加116.64亿元 [1] - 沪市两融余额13,746.08亿元，较前一交易日增加101.12亿元；深市两融余额13,373.67亿元，较前一交易日增加14.80亿元；北交所两融余额90.48亿元，较前一交易日增加0.72亿元 [1] 行业融资变动 - 分行业看，融资余额增加的行业有23个 [1] - 融资余额增加金额最多的行业是有色金属，增加19.04亿元 [1] - 电子行业融资余额增加16.25亿元，基础化工行业融资余额增加10.43亿元 [1] 个股融资余额增幅情况 - 融资余额出现增长的股票有1,851只，占比49.09% [1] - 299股融资余额增幅超过5% [1] - 融资余额增幅最大的是南网能源，最新融资余额1.53亿元，较前一交易日增幅达47.30%，当日股价上涨4.09% [1] - 美邦科技融资余额增幅为45.26%，江天化学融资余额增幅为44.75% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨2.58% [2] - 融资余额增幅前20只个股中，涨幅居前的有奕帆传动（20.00%）、红宝丽（9.98%）、梅雁吉祥（9.98%）[2] - 融资余额增幅前20只个股中，跌幅居前的有至信股份（-8.29%）、回盛生物（-6.19%）、晨光电缆（-3.31%）[2] 个股融资余额降幅情况 - 有1,919股融资余额出现下降，其中融资余额降幅超过5%的有222只 [4] - 融资余额降幅最大的是汇隆活塞，最新融资余额262.08万元，较前一交易日下降60.26%，当日股价上涨20.00% [4][5] - 融资余额降幅较大的个股还有亿能电力（下降32.43%）、华维设计（下降31.33%）[4]

石化ETF（159731）资金与规模表现 - 石化ETF（159731）已连续11个交易日获得资金净流入，合计“吸金”4.14亿元 [1] - 该ETF最新份额达6.95亿份，最新规模达6.98亿元，均创成立以来新高 [1] - 该ETF现为同标的指数规模最大的产品 [1] 化工行业竞争格局与龙头演变 - 过去10年里，化工龙头企业数量从3至4家增至20家，覆盖40至50个化工大品类 [1] - 各细分领域龙头凭借显著的成本优势脱颖而出 [1] - 经供给侧改革、能耗双控及制造业出海等政策与趋势推动，化工龙头企业持续壮大，“十四五”期间盈利丰厚 [1] 行业未来趋势与投资逻辑 - 展望未来5年，“双碳”目标下化工行业资本开支受限 [1] - 龙头格局已形成且将持续强化，呈现强者恒强态势 [1] - 细分领域进入壁垒提升，龙头企业竞争格局稳定 [1] - 在需求持续增长下，行业有望成为高股息“躺赢”赛道 [1] 石化ETF（159731）产品结构与成分 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 该指数受基础化工和石油石化双轮驱动 [1] - 指数权重股包括万华化学（全球MDI龙头）、中国石油（国内油气龙头）、中国石化（国内炼化龙头）、盐湖股份（国内钾肥龙头）等 [1]

市场表现与资金流向 - 1月22日早盘A股三大指数悉数高开，沪指高开0.22%，深成指高开0.41%，创业板指高开0.52% [1] - 中证石化产业指数震荡飘红，成分股和邦生物、中国海油、中国石油等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）连续11个交易日获得资金净流入，合计“吸金”4.14亿元，最新份额达6.95亿份，最新规模达6.98亿元，均创成立以来新高 [1] 行业周期与盈利分析 - 华泰证券认为，2025年下半年在需求疲弱，供给侧增量尾声的压力下，大宗化学品盈利迎来十年冰点 [1] - 本轮景气底部相较于2015年末的基础化工品谷底，石化产品同样出现行业性亏损或微利 [1] - 华泰证券认为大宗化学品正处于产能及库存周期双拐点，随着2026年国内外需求恢复，有望进入上行期 [1] 行业结构与未来展望 - 中国化学品销售量全球占比过半，未来企业资本开支强度较2015—2025年将显著下降，股息支付率将攀升 [1] - 中证石化产业指数中，基础化工行业占比为59.23%，石油石化行业占比为32.60% [1] - 随着供给侧坚持去产能和“反内卷”，同时坚持扩大内需，化工行业周期将加速反转 [1] 相关投资产品 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1]

截至1月21日，北交所融资融券余额合计90.48亿元，较前一交易日增加7176.08万元，其中，融资余额 90.48亿元，较前一交易日增加7181.84万元，融券余额为7.08万元，较前一交易日减少5.77万元。 分行业统计，获融资净买入超百万元的北交所股票中，电力设备、基础化工、机械设备等行业最为集 中，分别有10只、10只、8只个股上榜。 | 920634 | 新威凌 | 4.43 | 1605.48 | 447.93 | 1.39 | 有色金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 属 | | 920396 | 常辅股 | -0.66 | 2798.90 | 357.56 | 1.58 | 机械设 | | | 份 | | | | | 备 | | 920496 | 许昌智 | -4.78 | 3576.13 | 330.82 | 2.17 | 电力设 | | | 能 | | | | | 备 | | 920593 | 鼎智科 | -0.23 | 8008.28 | 317.34 | 1.40 | 机械设 | | | 技 | | ...