美国交通部与航空公司谈判 - 美国交通部希望与航空公司达成协议 以允许航班进入纽瓦克机场 [1]

英国航空取消飞往以色列航班至5月15日 智通财经5月7日电，英国航空将取消飞往以色列的航班，直至5月15日。 ...

世界银行BR评估中国企业调查结果 - 世界银行BR评估覆盖50个经济体，中国企业调查表现总体较好，8个领域中有6个领域（解决商业纠纷、纳税、获取金融服务、市政公用服务、获取经营场所和国际贸易）全部优于103个经济体的中位数 [2] - 中国企业获得增值税退税时间为1周，达到第一批经济体最优值 电子支付成本为0，达到最优值 出口清关平均3天，进口清关平均10天，优于东亚及太平洋地区经济体 [4] - 上海企业表现突出，22项测评点达全球最优水平，如供电可靠性（停电次数和时长均为0）、电子支付费率成本为0、商事调解可替代性得分100 [6] 上海营商环境标杆案例 - 上海麦克林生化科技通过"东方美谷贷"政策获得1000万元无抵押贷款，政府提供担保费和利息补贴 公司2024年利润超1亿元，2025年一季度营收同比增长20% [7] - 上海港国际集拼业务时效压缩至3-5天，较传统中转港快2-4天 2024年国际集拼业务量突破3万标箱 国际贸易单一窗口服务企业超70万家，年降贸易成本约20亿元 [8] - 波音航空改装维修基地项目实现"当天拿地、当天取证、当天开工"，5小时内完成所有手续办理 特斯拉上海储能工厂从签约到取得施工许可证仅75天，建设投产周期9个月 [9][10] 上海营商环境改革成效 - 2018年以来连续推出8版营商环境行动方案，累计实施上千项改革举措 2024年新设企业34.27万户，每千人拥有企业117户，全国排名第一 [13] - 通过《上海市供用电条例》等制度固化改革成果 作为世行唯一专家调查城市，上海经验可为全国改革提供样板 [10] - 上海将推出"十大攻坚突破任务"，重点包括世行对标改革、优化涉企检查、创新中小企业融资服务等 [13] 行业效率数据 - 制造业占比54%（1187家），零售业10%（211家），其他服务业36%（791家） 企业规模分布：小型39%（5-19人），中型30%（20-99人），大型30%（100人以上） [3][4] - 中国企业电子支付收款占比、电子报税缴税占比接近全球最优值 上海企业更换互联网提供商感受度得分96.2，政府采购便利性达全球先进水平 [4][6]

市场消息：法国航空暂停巴黎至特拉维夫的航班，直到5月13日。 ...

美股市场动态 - 美国对等关税政策导致三大股指大幅下跌 道指累计下跌3.17% 标普500指数下跌0.76% 纳指一度跌入技术性熊市区间 [1] - 美股反弹受三因素支撑：特朗普缓和关税表态构筑政策底 美联储释放鸽派信号 大型科技股财报超预期 [2] - 需警惕美股压力因素从风险偏好冲击转化为经济数据疲弱 关税通胀效应可能延后显现导致服务业消费降温 [3] 美股财报季信号 - 苹果预计第三财季因关税承受9亿美元损失 特斯拉拒绝提供Q2业绩指引 福特汽车等撤回全年财务指引 [4] - 七巨头财报透露三大信号：企业前景受关税不确定性影响 宏观经济正面评价比例或创2009年来最低 企业业绩出现结构性分化 [5] - 标普500指数虽反弹至政策宣布时点位 但未来仍面临较大下行风险 因关税政策反复及影响尚未完全显现 [7] 关税对文化产业冲击 - 美国拟对进口电影征收100%关税 将导致好莱坞制作成本翻倍 中小制作公司可能退出市场 [8][9] - 关税政策或引发好莱坞市场收入锐减 国际受阻与本土萎缩并存 行业生态恶化导致就业岗位流失 [9] - 全球文化产业链面临连锁反应：贸易伙伴报复性关税 文化多元化格局加速形成 全球化协作受阻 [10] 文化产业应对策略 - 经济工具在文化领域滥用加剧文化隔离 单边保护主义可能加速产业衰退 [11] - 全球文化产业或加速摆脱对美依赖 企业将加强自主研发 开拓新兴市场降低美国市场依赖度 [12]

世界银行BR评估中国营商环境表现 - 中国在电子支付、获得电力、技能培训等12项指标达到全球最优水平，建筑许可、供水、互联网连接、创新等指标达到全球先进水平[1] - 上海22项测评点达到全球最优水平，显著优于全国及东部地区平均水平，供电可靠性、电子支付成本等多项指标全球领先[1][6] - 世界银行首次将企业感受度纳入评估体系（占比27%），上海通过1.0至8.0版持续改革提升企业体验[1][11] BR评估体系与企业调查方法论 - 新评估体系包含3大支柱（监管框架、公共服务、企业效率）、10项一级指标和3项跨领域主题，采用企业调查与专家调查双轨数据采集[2] - 中国企业调查覆盖2189家样本，分层随机抽样涵盖六大区域，制造业占比54%（1187家），小型企业占39%[3] - 调查聚焦时间效率、成本、便利度及电子化水平，中国在增值税退税（1周）、电力连接时效等指标达首批经济体最优值[3][4] 中国企业效率表现亮点 - 国际贸易领域出口清关仅3天（东亚平均9天），进口清关10天（中高收入经济体平均11天）[4] - 电子支付成本为0（全球最优），进出口合规成本优于首批经济体中位数[4] - 电子支付收款占比、电子报税比例接近全球最优水平[5] 上海营商环境标杆案例 - 上海港2024年集装箱吞吐量突破5000万TEU创纪录，国际集拼时效压缩至3-5天（传统中转港需10-14天），全年业务量超3万标箱[8] - 特斯拉储能超级工厂75天完成审批，9个月实现投产，刷新"特斯拉速度"；波音项目实现5小时内完成土地出让至施工许可全流程[10] - "东方美谷贷"政策助力科技企业获无抵押贷款（单笔平均800-900万元），案例企业麦克林生化获1000万元贷款后利润达上亿元[7] 制度创新与改革成效 - 上海通过《上海市供用电条例》等制度固化改革成果，商事调解可替代性得分100分，市场公平竞争感受度达96.2分[6][11] - 国际贸易单一窗口服务70万企业，年降成本20亿元，长三角货物中转申报流程从100小时缩短至50小时[8] - 2024年上海新设企业34.3万户，每千人企业数117户全国第一，相当于每8.5人中有1名企业创始人[12] 未来优化方向 - 上海将推出"十大攻坚突破任务"，重点包括世行对标改革、优化行政检查、创新中小企业融资服务等[13] - 需对标全球最佳实践提升企业感受，尤其在压力环境下满足高质量发展需求[13]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.7%至22662.71点，成交额2133.68亿港元；恒生国企指数涨0.37%至8261.61点；恒生科技指数跌0.09%至5239.5点 [1] - 华泰证券看好港股相对收益表现，建议关注内需消费、自主可控及一季报占优红利 [1] 蓝筹股表现 - 农夫山泉涨7.07%至38.6港元，贡献恒指8.44点 [2] - 周大福涨5.65%至10.84港元，贡献恒指1.91点 [2] - 石药集团跌5.96%至5.84港元，拖累恒指4.96点 [2] 热门板块表现 博彩股 - 美高梅中国涨7.38%至11.06港元；金沙中国涨5.35%至14.96港元 [3] - 澳门五一黄金周入境旅客同比上升40.8%，4月博彩毛收入同比升1.7%至188.58亿澳门元 [3] - 美高梅中国第一季度总收益79.94亿港元，同比减少3.2%；EBITDA23.68亿港元，同比减少5.46% [4] 航空股 - 东方航空涨7.3%至2.5港元；南方航空涨6.56%至3.41港元 [4] - 五一民航日均发送旅客219万人次创历史新高，国际航班量恢复率升至91% [5] - WTI原油收跌2.06%至57.15美元/桶，布伦特原油收跌1.82%至60.30美元/桶 [5] 黄金股 - 赤峰黄金涨12.86%至27.65港元；灵宝黄金涨8.34%至9.09港元 [6] - 现货黄金突破3370美元/盎司，日内涨超1% [6] CRO概念股 - 药明康德跌3.18%至62.35港元；维亚生物跌2.61%至1.49港元 [6] - 医药外包产业短期受关税影响情绪面或有扰动，但基本面影响预计可控 [7] 热门异动股 - 山东墨龙涨188.51%至5.02港元，因A股被撤销其他风险警示 [8] - 耀才证券金融涨17.94%至8.35港元，蚂蚁集团拟28.14亿港元收购其50.55%股份 [9] - 金力永磁涨11.69%至15.48港元，欧洲镝价自4月初以来上涨两倍至850美元/公斤 [10] - 中国软件国际涨7.4%至5.37港元，行业变革预计加速鸿蒙操作系统推广 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月27日 - 4月30日债券收益率多数下行，不同类型债券收益率和信用利差表现有差异 [2][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 收益率与利差总览 - 各期限收益率及变动：国债、国开债等多期限收益率有不同程度变动，如0.5 - 1Y产业债等收益率多数下行超2bp，2Y证券公司次级债收益率上行超2bp [14] - 各期限利差及变动：各券种重点期限信用利差有收窄或走阔情况，如0.5Y产业债、商业银行二级资本债信用利差多数收窄超5bp，2Y证券公司次级债、证券公司永续债信用利差走阔超3bp [16] 信用债分类别收益率与利差（Hermite算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各期限收益率及变动：各省份城投债收益率多数下行，如5Y贵州城投债收益率下行约35bp [7][19] - 各期限利差及变动：各省份城投债信用利差有收窄或走阔分化，如3 - 5Y贵州城投债信用利差收窄明显 [7][21] - 各隐含评级收益率及变动：城投债收益率多数下行，不同隐含评级收益率变动有差异 [26] - 各隐含评级利差及变动：城投债信用利差整体收窄，不同隐含评级利差变动有差异 [31] - 各行政层级收益率及变动：不同行政层级城投债收益率有不同变动情况 [36] - 各行政层级利差及变动：不同行政层级城投债信用利差有不同变动情况 [41] 产业债分行业收益率与利差 - 各期限收益率及变动：4月27日 - 4月30日产业债收益率普遍下行，不同行业收益率变动有差异 [7][46] - 各期限利差及变动：0.5 - 1Y产业债信用利差整体收窄，2 - 3Y产业债信用利差有所分化，5Y产业债信用利差普遍走阔 [7][49] 金融债分主体收益率与利差 - 各期限收益率及变动：4月27日 - 4月30日金融债收益率普遍下行，不同主体收益率变动有差异，如5Y城商行二级资本债收益率下行约55bp [7][52] - 各期限利差及变动：0.5 - 1Y金融债信用利差整体收窄，2 - 5Y金融债信用利差有所分化 [7][55] 信用债分类别收益率与利差（余额平均算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各期限收益率及变动：各省份城投债收益率有不同变动，如5Y云南城投债可博弈3.2%以上收益 [8][60] - 各期限利差及变动：各省份城投债信用利差有不同变动 [63] - 各隐含评级收益率及变动：除AA - 级城投债收益率分化以外，中高隐含评级各省城投债最优个券收益率无明显差异 [8][67] - 各隐含评级利差及变动：不同隐含评级城投债信用利差有不同变动 [72] - 各行政层级收益率及变动：不同行政层级城投债收益率有不同变动 [76] - 各行政层级利差及变动：不同行政层级城投债信用利差有不同变动 [79] 产业债分行业收益率与利差 - 各期限收益率及变动：各行业产业债收益率有不同变动 [83] - 各期限利差及变动：各行业产业债信用利差有不同变动 [85] 金融债分主体收益率与利差 - 各期限收益率及变动：不同主体金融债收益率有不同变动 [88] - 各期限利差及变动：不同主体金融债信用利差有不同变动 [88]

在特朗普政府 100 天的里程碑到来之前，市场最震耳欲聋的信号莫过于进口的"井喷"。第一季度进口环 比年化激增 41.3%，刷新 2020 年三季度疫情扰动以来最大记录。分析普遍认为，企业之所以在关税正 式落地前集中采购，一方面是担忧后续税负抬高成本，另一方面也是对政策方向飘忽不定的"防御性押 注"。 然而，短期的抢跑换来了长期的后遗症。出口增幅远不及进口，史无前例的贸易逆差单季拖累 GDP 近 4.8 个百分点，成为经济由盛转衰的核心推手。美国工业联合会的一份内部备忘录将其形容为"自酿苦 果"：贸易壁垒本意在改善逆差，却先行制造了逆差高峰。 FXTRADING格伦外汇市场分析：美国GDP 三年来首陷收缩，关税抢跑扰动市场，滞胀阴影骤现 美国商务部最新披露的初步数据显示，2025 年第一季度美国实际 GDP 按年化计算跌至 -0.3%，结束了 自 2022 年以来长达三年的扩张期。乍看之下，这是一个由关税抢跑与政策迷雾共同编织的复杂画面： 企业在进口端加速囤货以躲避不断变化的关税，而消费者在高通胀阴影与低信心交织中谨慎消费。格伦 外汇FXTRADING将尝试重新拼接这份成绩单中的诸多碎片，从贸易冲击、需求结构 ...

市场表现 - 恒指早盘收涨0 69%至22576点 科指早盘收跌0 1% [1] - 恒指大市成交额达1244 9亿港元 [1] - 航空 非酒精饮料 物流行业领涨 香港本地消费股表现突出 [1] - 电子零件 消闲文娱 电讯设备行业走低 医药外包 内地教育股回调 [1] 个股涨跌 - 周大福(01929 HK)涨近6% 美团(03690 HK)涨超4 5% 友邦保险(01299 HK)涨3 3% [1] - 蔚来汽车(09866 HK)跌6 6% 石药集团(01093 HK)跌近5% 舜宇光学科技(02382 HK)跌近4% [1] 外部因素 - 隔夜美股三大股指全线下挫 中国金龙指数微跌 [1] - 美财长讲话引发市场对关税战缓和的预期 [1]