通信技术与AI融合 - 中国作为全球最大5G市场，5G-A技术领先全球，预计2030年中国5G连接数将占全球总量近三分之一，移动技术将为中国经济贡献2万亿美元 [2] - 华为联合国内三大运营商发布5G-A体验经营及AItoX商用创新成果，提出到2030年5G车联网占比达95%的目标 [2] - 中国移动展示AI物联水利大模型，中国电信推出AI应急大模型和化工园区管理大模型，中国联通装备制造大模型通过RAG技术提升运维效率 [3] - 联想集团展示多款AI终端设备，包括搭载天禧智能体的机械臂、卷轴屏电脑及"三折叠"概念AIPC，智能体实现从"创造"到"行动"的跨越 [3][4] 5G-A技术应用与创新 - 全国已有300多个城市实现5G-A覆盖，华为展台展示全球5G-A部署地图，无人机送货定位精度达厘米级 [2] - 5G-A推动低空经济、智能驾驶等产业发展，峰飞航空科技大型eVTOL航空器实现自主可控核心零部件，预计明年推出载人型号 [6] - 长安汽车展示最高飞行1000米、时速80公里的单人飞行器，小马智行自动驾驶仿真系统依托5G-A网络实现小于5毫秒时延 [6] - 卓益得机器人与中兴通讯合作开发5G-A通感算智一体化机器人解决方案，中国信科展示海洋网络"四位一体"技术 [7] 空天地海立体通信网络 - 峰飞航空科技eVTOL航空器应用于山区物流、医检运输，已实现批量商业交付 [6] - 通宇通讯布局"星-地-端"全链条，推出覆盖地面和600米低空的空地一体化天线，助力智慧城市和低空经济 [8] - 中信科移动在星地融合、超维度天线等6G技术取得进展，素泰科技"星鸿系列"芯片支持无网区域通信 [8] - 上海浦东展区聚集超百家企业，形成AIoT、卫星互联网等领域产业集聚效应 [8] 全球合作与生态构建 - MWC25上海成为连接中国与全球科技生态的超级接口，助力中国数字经济国际化 [9] - GSMA指出中国企业通过MWC平台对接全球市场，中国在通信基础协议层话语权持续提升 [1]

从科创企业格局来看，粤港澳大湾区的国家级制造业单项冠军企业和专精特新"小巨人"企业数量分别为 186家和1922家。从海外专利布局规模的维度看，大湾区"单项冠军"和"小巨人"企业的平均PCT专利量 分别约为188.3件和5.2件。对比京津冀和长三角城市群，大湾区"单项冠军"和"小巨人"企业在海外专利 布局上均显著领先。 报告还显示，在研发投入方面，2024年粤港澳大湾区呈现出明显的"企业驱动型"特征。大湾区上市企业 研发投入规模达4857亿元，占全国上市企业研发投入总量的18.4%。从增速看，大湾区上市企业的研发 投入同比增长12.3%，增速高出全国平均水平近10个百分点。 从行业分布的维度看，依照战略性新兴产业分类，粤港澳大湾区研发主体更多聚焦在半导体和通信领域 的科技创新。据统计，2024年大湾区半导体领域发明专利申请量达2.8万件、通信领域达2.7万件，分别 占全国同领域发明专利年申请量的15.5%和19.6%，相较往年的全国占比均提升约1个百分点。 6月19日，智慧芽旗下智慧芽创新研究中心发布《2025年度中国区域科创力全景解析——粤港澳大湾区 篇》(以下简称"报告")。报告从粤港澳大湾区整体科创表现 ...

核心观点 - 当前指数延续震荡特征，外部风险未消，半年末临近，市场风险偏好和流动性主导后续行情 若有超预期增量政策或流动性宽松，市场有望突破；反之则弱势震荡 可关注银行防御性投资机会和TMT、医药生物、国防军工主题性投资机会 [2] 市场回顾 - 近5个交易日（6月13 - 19日）重要指数收跌，上证综指跌1.19%，创业板指跌1.95%，沪深300跌1.26%，中证500跌2.12% [2][5] - 成交量小幅缩量，两市成交6.33万亿元，日均1.27万亿元，较前五日日均减少99.55亿元 [2][13] - 申万一级行业跌多涨少，石油石化、通信、银行涨幅居前，美容护理、医药生物、纺织服饰跌幅居前 [2][26] 经济运行 - 投资端，1 - 5月固定资产投资同比增3.7%回落 基建投资平稳增长，与专项债、国债及“两重”项目有关；制造业投资增长较快但或温和放缓；房地产投资走弱，回稳基础待巩固 [2][29][30] - 消费端，5月社零总额同比增6.4%，回升1.3个百分点，与政策、促销、节假日有关 部分地区调整以旧换新政策或影响后续社零增速 [2][32] 政策动态 - 18日证监会主席提出科创板“1 + 6”改革措施，支持科技创新和新质生产力，示范案例有望落地 [2][34] - 美联储6月议息会议维持利率区间，鲍威尔“不急于降息” 上调失业率和通胀预期，2025年政策利率预测3.9%，今年有50BP降息空间，2026 - 2027年利率预期上调，降息节奏放缓 [2][3][35] 市场策略 - 指数震荡，需关键变量打破态势 关注银行防御性投资机会和TMT、医药生物、国防军工主题性投资机会 [2][38]

据央视新闻客户端消息，当地时间6月18日，央视记者获悉，美国高级官员正在为未来几天对伊朗发动 袭击的可能性做准备，但情况仍在演变，可能会发生变化。彭博社援引知情人士消息报道称，袭击可能 会在本周末进行。 当地时间6月18日，伊朗媒体发布"手摸核弹"视频，配文"MAYBE"（有可能），引发外界高度关注。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了偏"鹰派"的政策信号。鲍威尔表示，不急着进行政策调 整，需要确信通胀正在下降才能开始降息。 受到上述消息的影响，欧洲市场、亚洲市场多数股指今天普遍调整。 A股市场也受到情绪的扰动，三大指数集体回调。截至收盘，上证指数下跌0.79%，深证成指、创业板 指数分别下跌1.21%、1.36%。 沪深两市成交额达到12506亿元，较昨日放量596亿元。个股跌多涨少，上涨个股仅700余只，个股涨跌 幅的中位数为下跌1.89%。中位数的跌幅达到1.89%，这在近期是首次。 上证指数的调整，虽然目前来看算是良性调整，但小微盘股的调整却有点让人担忧。微盘股指数已经连 续调整了三天，并跌破了5日、10日、20日均线，且今日的跌幅达到了2.27%。 无论是从个股涨跌幅中位数的跌幅，还是从微盘 ...

6月19日，智慧芽创新研究中心发布《2025年度中国区域科创力全景解析——粤港澳大湾区篇》（以下简称"报告"）。报告从粤港澳大湾区整体科创表现、 行业特征、企业格局等维度对该区域科创力进行了多维度、多梯度的分析，并展示了深圳、广州、东莞、佛山、珠海等代表性城市的科创特征。 报告显示，粤港澳大湾区在研发产出上，2024年共有16.4万件发明专利获得授权，约占全国的15.7%；在研发投入上，大湾区上市企业研发投入增长强劲， 同比增速达12.3%；从行业分布看，大湾区创新主体申请的发明专利主要聚焦于半导体和通信领域；从企业格局看，大湾区的制造业单项冠军和专精特 新"小巨人"企业数量分别有186家和1922家，平均PCT专利量分别约有188.3件和5.2件，积极布局技术出海。 2024年全国超15%的授权发明专利源自大湾区 在研发产出上，2024年粤港澳大湾区共有16.4万件发明专利获得授权，授权量相较2023年同比增长17.5%。对比全国，全国发明专利年授权量同比增长了 13.3%，大湾区增速跑赢全国平均值。 | 2024年大湾区上市企业研发投入 | | | --- | --- | | 研发投入总额 | 上市企业研 ...

报告核心观点 报告围绕2025年A股中期策略展开，分析国内外经济、政策和市场环境，指出经济复苏但面临挑战，财政与货币政策协同发力，建议在股债动态平衡中关注科技自主可控、内需消费和红利资产三条行业配置主线[5][6][7][8] 宏观基本面 美国降息概率提升 - 美国经济有下行迹象，2025年一季度GDP季度同比增速降至2%，失业率升至4.2%，消费者信心指数降至52.2点[13] - 通胀缓解，2025年5月CPI当月同比增速降至2.4%，贸易关系缓和巩固通胀可控态势[14] - 美国政府债务规模庞大，债务占GDP比例达126.4%，有强烈降息动力[14] 全球主要经济体降息 - 2025年欧洲、新西兰、英国等央行纷纷降息，资金或重新配置，增加对中国A股市场配置[18] - 全球低利率环境为央行降息提供宽松政策空间，减少外部对货币政策的制约[18] 国内宏观经济向好 - 2025年GDP累计同比增速提升至5.4%，消费市场回暖，1 - 5月社消总额累计同比增速为5% [19] - 固定资产投资累计同比增速小幅增长至3.7%，进出口数据波动但5月出口增速达4.8% [19][20] 新兴产业景气度向好 - 年初制造业PMI阶段性复苏，高技术和战略新兴产业PMI表现优，中游制造业增加值和利润较好[29][32] - 价格端CPI和PPI负增长，需求不足，需政策发力增加需求[32] 国内流动性适度宽松 - 2025年M1和M2增速企稳，社融规模环比上升，但实体经济内生动力未完全恢复[41] - 下半年政策或维持适度宽松流动性环境促进实体经济复苏[41] 政策环境 财政政策需发力 - 2025年财政政策在需求侧、民生和债务管理方面有变化，超长期特别国债和专项债规模增加[43] - 扩内需方面，特别国债提前发行，消费刺激有成绩，5月部分商品零售额同比两位数增长[45] - 房地产市场需拓展资金来源，价格端需扩大消费、精准投资和产能出清[45][46] 货币政策精准调控 - 上半年货币政策力度强，降准降息释放流动性，优化资本市场工具提供新增资金[50] - 下半年延续宽松基调，注重精细化调控，通过结构性工具支持重点领域[50] 市场环境 债券市场 - 1 - 3月降准降息预期未完全兑现，4 - 5月中长端利率下行，前期走势部分反应降息预期[51] - 下半年债市驱动因素为政策博弈、外部冲击和经济数据分化，或延续震荡格局[51] 权益市场 - 2025年1 - 5月A股总体平稳，4月波动后政策稳定市场，风格分化，成长和低市盈率指数表现优[57][64] - 流动性供需改善，产业资本增持，股票型基金规模增长，下半年政策红利、流动性和经济复苏驱动市场[69][76] 行业配置建议 PB - ROE视角 - 消费领域部分行业如食品饮料、家电等在PB - ROE象限分析中性价比高，有色金属行业景气度高[80] - 农林牧渔、交通运输等行业低PB高ROE，纺织等行业关注下半年ROE同比机会[81][83] 库存周期视角 - 科技、消费、有色进入主动补库存态势，国防军工等处于被动补库存阶段[84] 产能周期视角 - 多数行业资本开支结束下行趋势，2024年四季度部分行业出现向上拐点，预计下半年增速提升[88] 红利视角 - 红利资产股息率高于债券收益率，政策支持提升其吸引力，下半年优势更明显[89][90] 三条主线建议 - 科技自主可控：通信等行业主动补库存，人工智能产业链升级，把握投资节奏选优质企业[91] - 提振内需消费：政策支持消费，食品饮料、家电和医药行业有投资价值[91] - 红利资产：央企国企价值重估，注重股东回报，是防守与价值的双重选择[93]

核心观点 - 公募基金高质量发展利好长线板块与被动投资，主动权益基金或更新业绩基准，聚焦国企、科技、消费等主题，分域选股与基本面因子可掘金超额收益 [4] - 2025年以来大类资产表现分化，行业主题ETF重要性凸显，投资者可关注黄金、汽车、银行等行业ETF [4] - ETF+投顾潜力大，银河金工团队回测的5种ETF量化策略中，大类资产宏观择时策略表现稳健 [4] 公募基金高质量发展，利好长线板块与被动投资 《推动公募基金高质量发展行动方案》引领行业重视回报，厚积薄发 - 2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，推动主动与被动产品市场长期高质量发展 [7][8] - 方案对主动产品突出报酬与业绩绑定和长周期考核机制，对被动产品要求下调费率、实行ETF快速注册机制等 [4] - 目前大部分Smart Beta指数产品集中于红利风格，策略股票ETF有很大发展空间，近期多家基金公司新发挂钩中证全指自由现金流指数的ETF产品 [11] 业绩基准的选择：主指数以宽基为主 - 方案要求强化业绩比较基准的约束作用，普通股票型基金和混合型基金业绩基准主指数多为沪深300、中证500、中证1000等宽基指数 [15] 浮动管理费收取机制：业绩挂钩的浮动管理费率存在较大改革空间 - 截至2025年一季度，基于业绩浮动管理费率的基金（不包括REITs）共有88只，规模合计877.8亿元，在整体基金市场规模中占比仅为0.27% [21] - 2024年浮动费率基金收益表现较弱，不足20%的浮动费率基金相对基准实现正超额收益 [25] ETF市场：产品丰富度呈厚尾效应，大类资产指数产品有待丰容 - 截至2025年第一季度，ETF整体规模为43828亿元，股票被动指数型基金规模占比达63%，其他资产类型指数产品仍有较大发展空间 [31] - 按挂钩指数统计，规模前10的指数中，A股宽基指数占比较高，宽基类产品头部效应明显，产品丰富度呈现厚尾效应 [33][34] 主题投资：聚焦长线板块，基本面掘金超额收益 公募基金高质量发展利好长线投资，基准改革促进基金明晰主题风格 - 公募基金高质量发展利好长线投资，主动权益基金存在更新基准指数的可能性，当前主动权益基金基准以宽基指数为主，导致超额收益与市场牛熊高度相关 [35][39] - 消费、科技、红利等板块是当前市场关注度最高的投资主线，主动权益基金主题风格型基准主指数中，消费、科技、ESG主题与红利风格较为常见 [43] 国企、科技、消费三大主题差异互补，基本面分域选股具备配置优势 - 国企、科技、消费三大主题在风格暴露上差异显著，具有较强的互补性，市场表现也具有互补效果，对三大主题进行长期配置可获得稳健超额收益 [44][48] - 分域选股可使选股因子更能体现主题特征，增厚策略收益，基本面因子适用于主题分域选股，能反映企业长期业绩表现与潜在价值 [51][52] 国企主题选股：红利型传统行业避风险，成长型新兴行业求发展 - 以中证国企指数成分股为基础，加入北交所国企股票和实控人为中科院等事业单位的股票，构成央国企主题选股的股票池 [53] - 选择净资产收益率ROE（TTM）、营业现金比率等通用因子和行业特色因子，加权计算得分，构建央国企基本面选股策略 [53][60] - 2019年12月31日至2025年5月30日，央国企主题基本面因子选股策略回测净值的年化收益率为22.34%，相比基准中证国企指数实现年化超额收益20.33% [62] 科技主题选股：现金流划分企业生命周期，优选成长与成熟期企业 - 从所属行业与研发投入两个角度定义科技股，剔除震荡期和衰退期股票，构建科技股样本池 [64][66][68] - 选择毛利率_环比增量、归母净利润成长能力等通用因子和特色因子，对科技股样本池进行打分，构建多头选股策略 [69][74] - 2019年12月31日至2025年5月30日，科技主题基本面因子选股多头策略回测净值的年化收益率为21.21%，相比科技股样本池平均收益实现年化超额收益10.86% [75] 消费主题选股：成长与现金流并举，挖掘高质量新消费潮流 - 筛选业务/产品/服务直接to C的行业，按三级行业的业务属于制造业/服务业，对消费股进行分域，分为制造型与服务型两大类 [78] - 选择预收账款+合同负债同比增速_环比增量、经营现金流/营业收入等通用因子和特色因子，构建消费主题基本面选股策略 [82] - 2019年12月31日至2025年5月30日，消费主题基本面因子选股多头策略回测净值的年化收益率为20.47%，相比基准20%中证主要消费+20%中证可选消费实现年化超额收益18.81% [82][83] 债市领跑，股商分化，行业主题ETF重要性凸显 大类资产：上半年权益资产表现分化，债券资产相对占优 - 2025年以来，大类资产表现分化，股市震荡，债市向好，大宗商品各异，黄金表现突出 [4] 黄金资产：多因素支撑黄金资产强势表现 - 报告未提及具体内容 行业板块：汽车银行行业领涨 - 汽车、银行行业相关ETF因产业发展与资金流入上涨，科技板块持续受关注但波动较大 [4] ETF市场："稳中有升"，行业主题重要性凸显 - 2025年上半年ETF总规模突破4万亿元，行业主题ETF规模增加超过420亿元，资金青睐科技类行业主题ETF [4] ETF量化策略表现 ETF+投资顾问潜力巨大 - 公募基金高质量发展背景下，ETF+投资顾问专业化趋势显著，发展潜力巨大，铸就ETF量化策略潜能 [4] 宏观择时策略 - 截至2025年5月30日，大类资产宏观择时策略自2020年起年化收益8.87%，夏普比率和Calmar比率分别为1.27和1.42，最大回撤为-4.80%，表现最为稳健 [4] 动量择势策略 - 动量择势策略年化收益率为17.99%，最大回撤为-29.72%，板块拥挤度配置高风险带来高收益 [4] 行业轮动策略 - 行业轮动策略年化收益7.95%，捕捉行业轮动趋势 [4] 基于Copula的二阶随机占优策略 - 基于Copula的二阶随机占优策略年化收益22.34% [4] 基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略 - 基于分位数随机森林的科技类ETF策略年化收益5.46%，以分位数随机森林算法为核心，捕捉科技板块潜在收益 [4]

报告核心观点 报告对2025年6月18日国内外金融市场进行了综合分析，涵盖国内市场、海外市场、新闻精要及全球重要经济数据等方面，还介绍了陆家嘴论坛金融举措、上海国际金融中心建设意见及相关政策动态，为投资者提供市场全貌和投资参考[1][2][3]。 国内市场 - 6月18日大盘探底回升小幅收涨，上证综指收于3388.81点涨0.04%，深成指收于10175.59点涨0.24%，科创50涨0.53%，创业板指涨0.23%，万得全A成交额12218亿元较前一日略降 [1][4][8] - 30个中信一级行业9个收涨，电子、通信及国防军工涨幅居前，综合金融、房地产及轻工制造跌幅较大，电路板、光模块CPO及军工信息化等指数活跃 [1][4][8] 海外市场 - 6月18日美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.1%，标普500指数跌0.03%，纳指涨0.13%，万得美国科技七巨头指数涨0.04%，特斯拉涨超1%，英伟达涨近1%，中概股多数下跌，比特小鹿跌逾7% [2][4] 新闻精要 2025陆家嘴论坛 - 央行行长潘功胜宣布8项金融政策，提及人民币跨境支付清算网络、贸易融资货币地位等内容 [10] - 金融监管总局局长李云泽强调开放合作，提及金融试点、养老金融等情况 [10] - 中国证监会主席吴清新设科创成长层，推出“1 + 6”政策措施，涉及资本市场多项改革 [10][11] - 中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新提及人民币汇率、外汇领域开放等政策 [11] 上海国际金融中心建设 - 中央金融委员会印发意见，明确建设目标和主要举措，中央金融办将牵头建立协调推进机制 [12][13][15] 其他政策动态 - 国家有关部门称剩余支持资金将有序下达 [3][16] - 国家外汇局取消外商投资企业境内再投资登记 [6][18] - 美联储维持基准利率在4.25%至4.50%不变 [6][20] 全球重要经济数据 - 美国上周初请失业金人数回落5000人至24.5万人，前一周续请失业金人数降至195万人，5月新屋开工数环比降9.8%至125.6万套，建筑许可降至139.3万套 [22] - 日本5月对美出口同比降11.1%，整体出口同比下滑1.7%，进口同比下滑7.7% [22] - 英国5月CPI同比升幅放缓至3.4%，市场预期英国央行维持利率在4.25%不变 [22]

报告核心观点 - 周三三大指数小幅收涨，但市场整体赚钱效应不明显，个股与板块普跌，3400点上方为对峙区域，多空分歧下短期难现指数级突破，区间震荡或成主基调，中期受益于经济韧性与潜在政策支持，市场有望重拾升势，关注周四美联储利率决议，配置上可关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [4][6] 市场表现 - 上证指数收盘点位3388.81，涨跌幅0.04%，涨跌1.40；深证成指收盘点位10175.59，涨跌幅0.24%，涨跌24.16；沪深300收盘点位3874.97，涨跌幅0.12%，涨跌4.59；创业板收盘点位2054.73，涨跌幅0.23%，涨跌4.79；科创50收盘点位968.18，涨跌幅0.53%，涨跌5.10；北证50收盘点位1393.44，涨跌幅 -0.65%，涨跌 -9.11 [2] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五板块为电子（1.50%）、通信（1.39%）、国防军工（0.95%）、银行（0.92%）、电力设备（0.32%） [3] - 跌幅后五板块为美容护理（ -1.73%）、房地产（ -1.35%）、建筑材料（ -1.22%）、非银金融（ -1.16%）、轻工制造（ -1.13%） [3] 概念板块表现 - 涨幅前五板块为PCB概念（3.29%）、科创次新股（2.80%）、共封装光学（CPO，2.63%）、MicroLED概念（2.24%）、AI PC（2.17%） [3] - 跌幅后五板块为草甘膦（ -2.82%）、稀土永磁（ -2.57%）、可燃冰（ -2.48%）、高压氧舱（ -2.26%）、脑机接口（ -2.17%） [3] 后市消息 - 2025陆家嘴论坛于6月18日开幕，央行宣布八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心等；证监会表示将聚焦提升制度包容性和适应性，深化科创板、创业板改革，推出“1 + 6”政策措施 [4][5] - 多地传出以旧换新“国补”暂停或调整消息，国家相关主管部门回应今年安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，已下达1620亿元，剩余资金将有序下达，政策全年实施 [5]

核心观点 - 中国经济基本面韧性十足，但存在结构性产能过剩、有效需求不足问题，新供给侧改革正在酝酿，有望推动供需良性循环；看好医药创新药产业链、细分行业龙头及消费复苏；紫光国微受益于特种行业景气度回升和业务扩张；房地产市场有望止跌回稳，头部房企市占率或提升；通信板块部分子板块表现较好；社服行业暑期亲子游和深度体验游需求旺盛 [3][12][19][25][28][33] 宏观经济 - 美国特朗普政策带来不稳定因素，美元陷入“特里芬两难”，“东稳西降”格局未变 [2] - 中国经济基本面有韧性，但供需缺口未显著收窄，物价低位运行，需新供给侧改革，做好“加减乘除” [3] - 预计2025年实际GDP增长5.1%，社零总额增长5.0%，固定资产投资增长3.7%，出口增速约1.5%，CPI涨幅约0%，PPI为 -2.3% [1][4] - 海外经济方面，美国通胀中枢约3.1%，失业率或升至4.5%，经济增长1.7%，赤字率6.4%，美联储9月或降息；欧元区经济恢复，日本央行可能搁置加息 [6] 医药行业 - 2025年上半年医药行情先回暖后走强，创新药表现突出，港股医疗保健指数收益率达56.99% [10] - 国内政策支持创新药，企业基本面改善，投融资活跃，创新药迈入新发展阶段 [11] - 下半年看好创新药，关注器械与服务增速回升，包括创新药BD持续、投融资复苏、器械触底回升、服务增速迎拐点、消费静待复苏 [12] 紫光国微 - 深耕“特种和智安”主业，是集成电路设计龙头，特种集成电路业务将复苏，智能安全芯片业务有望破局，汽车电子业务有先发优势 [16][17] - 拟进行股权回购，股权激励或Q3落地 [18] 房地产行业 - 5月单月销售面积和金额环比提升，累计销售受基数影响负增长，楼市有望止跌回稳 [22] - 5月单月开发投资、新开工面积环比正增长，竣工面积环比提高，房企开工意愿略有修复 [23] - 前5月房企到位资金同比下降，国内贷款累计同比转负 [24] 通信行业 - 本周通信板块指数下跌，智能卡、光器件子板块表现较好，全球数据中心发展推动光通信模块爆发，空芯光纤技术突破但产业化有挑战 [28] - 中证5G通信主题指数成分股业务与5G、AI相关度高，盈利能力企稳回升 [29] 社服行业 - 本周社服行业涨跌幅为 -0.01%，蜜雪集团等被纳入港股通，锦江酒店计划H股上市，广州将开设免税店 [32] - 6月下旬暑期旅游热度上涨，8月达峰值，学生人群出游订单预计同比增长超50% [32] - 亲子家庭游占比超60%，年轻人群和银发一族也是出游主力 [33] - 国内游居民追求深度体验，出境游短途和长线双轮驱动，日韩和欧洲游需求提升 [33][34]