公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.38亿元至2.59亿元，较上年同期亏损幅度有所收窄 [1] - 业绩变动主要原因为部分客户款项回款未达预期，计提应收账款坏账准备约1亿元导致信用减值损失较多 [1] - 业绩变动其他原因包括管理费用减少及投资收益同比上升 [1] - 以预告净利润均值计算，公司市净率约3.43倍，市销率约7.73倍 [1] - 2025年前三季度营收2.65亿元，同比下降15.0% [1] - 2025年前三季度归母净利润亏损2411.96万元，毛利率为27.46% [1] 公司近期股价与资金表现 - 近7个交易日股价区间振幅为7.06% [2] - 截至2月12日收盘价14.52元，单日下跌1.49%，成交额3999万元，换手率1.80% [2] - 5日涨跌幅为0.62%，20日累计下跌2.29% [2] - 资金流向波动显著，2月11日主力资金净流入555.24万元，2月12日转为净流出608.34万元 [2] - 短期筹码集中度渐增，股价临近压力位14.79元 [2] - 同期环保板块上涨0.88%，公司表现略弱于行业 [2] 近期市场关注焦点 - 近期无新增重大事件 [3] - 2025年度业绩预告及股东减持计划仍是市场关注焦点，可能持续影响投资者情绪 [3]

股价表现与走势 - 近7天（2026年02月05日至11日）股价呈现震荡走势，截至02月11日收盘报12.95元，较02月05日收盘价12.97元微跌0.15% [1][2] - 近7天区间振幅为3.32% [1][2] - 近5日累计涨跌幅为0.31%，跑输同期环保板块 [1][2] 资金流向 - 02月11日主力资金净流出960.48万元 [1][2] 技术分析 - 股价在20日布林带中轨（12.76元）附近波动 [1][2] - 当前技术压力位为13.22元，支撑位为12.29元 [1][2]

核心观点 - 六师五家渠市民营经济蓬勃发展，通过创新驱动、智改数转和环境优化，正成为驱动当地经济社会高质量发展的强劲引擎，企业从“小而美”走向“精而强”[3] 创新驱动与技术进步 - 新疆天鹅现代农业机械装备有限公司作为国家级制造业单项冠军，其自主研制的六行自走式打包采棉机整机自主化率达98%，关键性能比肩国际先进水平[4] - 该公司“云边端协同采棉机智能工厂”入选兵团首批5G智能工厂，通过5G与工业互联网技术实现全流程数字化管理，使劳动生产率提升15.2%，运营成本降低4.5%[4] - 新疆美景天成环保科技有限公司研发费用占营业额比例常年稳定在5%以上，通过技术创新攻克多项瓶颈，其食品酿造用高糖蜜活性炭性能指标较进口产品高出30%[6] - 该公司引入物联网和自动化生产线，将20道人工工序压缩至9道，生产效率提升40%，产品合格率从95%提高到99.8%[6] - 新疆美景天成环保科技有限公司已累计获得专利32项，并获评国家重点支持专精特新“小巨人”企业[7] 智能化改造与数字化转型 - 新疆臻胜环保材料有限公司投入超千万元引进“双卡匣七层生产线”，门幅达2.2米，集成智能管理系统，实现多楞型产品灵活转换与高效生产[8] - 新疆天山激光智能科技有限公司二期项目引入MES、MOM等数字化管理工具，构建全流程数字仿真可视化工程，2025年公司销售额超7000万元[9] - 新疆天山激光智能科技有限公司产品覆盖疆内80%的市场，并通过中欧班列销往哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等“一带一路”国家[9] 营商环境与企业发展 - 2025年，六师五家渠市实施招商引资项目287个，形成实物量104.28亿元，较上年增长14.1%[10] - 该师市推广“并联审批、一网通办、容缺后补”模式，使重大项目前期手续办理时间平均缩减40天，企业开办时间压缩至1个工作日[11] - 2025年，该师市本级财政兑现产业高质量发展等奖励资金超1000万元[11] - 新疆宇程塑料制品有限公司2025年新增纸碗生产线全面投产后，纸碗年产能从7000万只跃升至1亿只[11] 市场拓展与产业升级 - 新疆天鹅现代农业机械装备有限公司生产的采棉机已远销南美、中亚、非洲市场[4] - 新疆美景天成环保科技有限公司的高糖蜜活性炭实现了进口替代，并凭借优越性价比打开了全国市场[6] - 六师五家渠市组建装备制造、农产品加工等8个产业链招商专班，赴长三角、珠三角等重点区域开展专题招商[10]

公司股东结构 - 截至2026年2月10日，公司股东总户数为19203户 [2]

公司项目特许经营期限 - 公司披露了旗下多个环保项目的特许经营期限 其中招远项目为25年 桐城项目为27年 凯里、宁阳、拉萨项目均为30年 [1]

公司业务协同 - 伟明环保表示，其关联方盛运环保在输送装备领域拥有成熟的技术和解决方案，能够支持伟明环保的新材料业务相关设备需求[1] - 盛运环保将努力做好自身业务与伟明环保的协同发展[1]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 生态环境部发布通知，加大力度推进全国碳市场建设，加强发电、钢铁、水泥、铝冶炼重点排放单位2025年配额清缴管理[5] - 组织石化、化工、建材、有色、造纸、民航企业报送2025年排放数据，全国碳市场将迎来二次扩围，版图清晰[5] - 碳市场扩容加速，长期配额收紧为必然趋势，叠加总量控制、有偿分配渐近，将驱动碳价上行[5] - 重申碳中和投资框架：核算为基，前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用[5] 政策与市场动态 - **事件**：2026年2月9日，生态环境部发布《关于做好2026年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》[5] - **重点排放单位管理**：发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业企业，经核查确认或新投产预计年度直接排放量达到**2.6万吨二氧化碳当量**的，应纳入2027年度全国碳市场重点排放单位名录，省级主管部门需在2026年10月31日前公布名录[5] - **数据质量管理**：省级主管部门需在2026年12月31日前，组织上述行业重点排放单位制定2027年度数据质量控制方案[5] - **配额管理时间表**： - **预分配**：2026年4月10日前，向钢铁、水泥、铝冶炼行业预分配2025年度配额；6月30日前向发电行业预分配[5] - **核定与分配**：2026年9月20日前核定2025年度应发放配额量；9月30日前完成分配[5] - **清缴**：2026年12月31日前，组织重点排放单位完成2025年度配额清缴[5] - **二次扩围行业数据报送**：要求石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航以及暂未纳入名录的钢铁、水泥企业中，年度排放量达到**2.6万吨二氧化碳当量**的单位，报送2025年度温室气体排放报告[5] - **报送与核实时间**：石化、化工、建材、有色、造纸、民航行业需在2026年3月31日前完成报送，12月31日前完成核实；暂未纳入的钢铁、水泥企业需在3月31日前完成报送，7月31日前完成核实[5] - **市场覆盖现状**：目前全国碳市场已覆盖电力、钢铁、建材、有色四大行业，覆盖排放量约**80亿吨**，管控全国**60%以上**的碳排放[5] - **政策目标**：根据2025年8月文件，目标到2027年全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的市场[5] - **扩围准备**：2025年11月，生态环境部已组织起草化工、石化、民航、造纸行业的配额分配方案、核算报告指南等配套技术文件[5] 投资建议与关注方向 - **清洁能源**： - 绿电运营重点推荐**龙净环保**[5] - 非电可再生-生物油：碳市场扩围至石化、化工、建材、有色、造纸、民航，其中民航减碳路径明确，继续关注具备生物油资源瓶颈的上游资源**山高环能**、**朗科科技**，建议关注**海新能科**、**卓越新能**等[5] - 非电可再生-绿色氢氨醇：重点推荐**佛燃能源**，建议关注**复洁科技**、**中集安瑞科**、**中国天楹**等[5] - **节能减排**：建议关注节能风机**瑞晨环保**，合同能源管理**南网能源**等[5] - **再生资源**： - 生物油[5] - 危废资源化重点推荐**高能环境**、**赛恩斯**等[5] - 再生塑料重点推荐**英科再生**[5] - 锂电回收建议关注**天奇股份**等[5] - **碳监测**：建议关注**雪迪龙**、**聚光科技**、**皖仪科技**、**先河环保**等[5]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [2] 报告核心观点 - 2025年第四季度公用事业板块公募基金配置比例企稳回升，投资策略上优选兼具“红利”与“成长”属性的领域头部企业 [5][18][23] - 环保板块的增配重心更聚焦于固废治理运营与具备边际改善或主题弹性的标的，特别是认可资源化价值的领域 [5][25] - 短期配置聚焦固废处理“内部挖潜+出海”双轮驱动以及“十五五”循环经济机遇 [78] - 长期配置看好业绩稳健、分红可观的股息率资产，环保公用部分板块的类债属性投资价值将逐步凸显 [79] 根据相关目录分别进行总结 1. 25Q4基金持仓梳理 - **公用事业板块配置回升**：2025年第四季度，公募基金配置公用事业板块市值约1445.43亿元，占全部公募基金持仓比例为0.39%，环比上升0.02个百分点 [5][18] - **普通股票型基金配置微降**：其中普通股票型基金配置公用事业板块市值约35.30亿元，占比0.62%，环比下降0.05个百分点 [5][18] - **公用事业持仓龙头集中**：2025Q4公募基金持仓市值排名前十的股票依次为长江电力、华能国际、中国核电、川投能源、国电电力、三峡能源、华电国际、国投电力、九丰能源、新奥股份 [5][23] - **公用事业增持方向**：环比持仓股数增加排名前十的标的包括华能国际、长江电力、国投电力、三峡能源、百通能源等，显示对火电、水电及新能源的增配 [5][23] - **环保板块聚焦固废与资源化**：2025Q4公募基金持仓市值排名前十的环保股为伟明环保、瀚蓝环境、上海洗霸、兴蓉环境等 [5][25] - **环保增持主题明确**：环比持仓股数增加排名前十的标的包括伟明环保、大地海洋、军信股份、瀚蓝环境等，增配重心在固废治理运营与资源化主题标的 [5][25] 2. 板块一周回顾 - **板块表现相对抗跌**：在2026年2月2日至2月6日期间，上证综指下跌1.27%，创业板指下跌3.28%，而公用事业指数上涨0.16%，环保指数上涨0.09% [5][29] - **公用子行业分化**：公用事业板块内，光伏发电板块上涨3.09%，表现最佳；火力发电和燃气板块分别下跌1.02%和1.05% [5][31] - **环保子行业涨跌互现**：环保板块中，综合环境治理板块上涨5.97%，大气治理板块上涨0.89%；固废治理板块下跌1.16% [5][31] 3. 公用事业板块要素动态 3.1 电力板块跟踪 - **电价环比下降**：2026年2月江苏集中竞价交易成交电价为312.80元/兆瓦时，环比下降3.67%，同比下降23.89%；2026年1月山西月度中长期交易综合价为288.65元/兆瓦时，环比下降1.17%，同比下降10.95% [2][41] - **全国发电量环比增长**：2025年12月全国总发电量约8586亿千瓦时，同比增加1.46%，环比增加10.19% [2][44] - **发电结构变化**：分电源看，2025年12月火电发电量同比下降2.73%，水电、风电、光伏、核电发电量同比分别增长4.59%、13.04%、33.80%、5.26% [6][44] - **全社会用电量增长**：2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%；其中12月用电量达9080亿千瓦时，同比大幅增加22.14%，环比增加8.66% [6][53] 3.2 水情跟踪 - **三峡水位同比偏高**：2026年2月7日，三峡水库站水位为169.08米，高于2025年同期的164.08米 [6][56] - **三峡流量同比上升**：同期，三峡水库站入库流量为7580立方米/秒，同比上升30.69%；出库流量为6980立方米/秒，同比上升6.73% [6][56] 3.3 动力煤价格与库存跟踪 - **动力煤价格上升**：截至2026年2月4日，动力煤CCI指数报收于696元/吨，较前一周上升3元/吨；截至2月6日，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于693元/吨，较前一周上升2元/吨 [7][62] - **进口煤价上涨**：截至2月6日，广州港印尼煤（Q4200）库提价报收于548.90元/吨，较前一周上升12.04元/吨；澳洲煤（Q5500）库提价报收于766.63元/吨，较前一周上升18.66元/吨 [7][62] - **港口库存微降，电厂库存稳定**：截至2026年2月1日，秦皇岛港煤炭库存为580万吨，较1月25日减少4万吨；截至1月20日，全国统调电厂煤炭库存量为2.3亿吨，与1月15日持平 [7][69] 3.4 天然气价格跟踪 - **LNG价格下降**：截至2026年2月6日，中国LNG出厂价格指数报收于3965元/吨，较1月30日下降1.98%；中国LNG到岸价报收于10.74美元/百万英热，较1月30日下降11.24% [8][75] 4. 配置建议 - **短期配置方向一（固废处理）**：建议关注生活垃圾焚烧发电领域聚焦“内部挖潜+出海”的企业，包括圣元环保、伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境 [78] - **短期配置方向二（循环经济）**：建议关注“十五五”循环经济机遇下的金属资源化等领域，相关公司包括浙富控股、高能环境、赛恩斯、英科再生、大地海洋、朗坤科技 [78] - **长期配置方向（红利资产）**：建议关注具备类债属性、业绩稳健、分红可观的公司，包括长江电力、华能水电、中国广核、中国核电 [79]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年第四季度，公用事业板块公募基金配置比例企稳回升，配置策略上优选兼具“红利”和“成长”属性的头部企业[5][18] - 环保板块的基金增配重心更聚焦于固废治理运营与具备边际改善或主题弹性的标的，特别是认可固废资源化价值的领域[5][25] - 短期配置关注固废处理“内部挖潜+出海”双轮驱动以及“十五五”循环经济发展机遇[78] - 长期配置关注在复杂宏观环境下具备类债属性、业绩稳健且分红可观的股息率资产[79] 根据相关目录分别进行总结 1. 25Q4基金持仓梳理 - **公用事业板块配置回升**：2025年第四季度，公募基金配置公用事业板块市值约1445.43亿元，占基金总持仓的0.39%，环比上升0.02个百分点[5][18]。其中，普通股票型基金配置市值约35.30亿元，占比0.62%，环比下降0.05个百分点[5][18] - **公用事业持仓个股**：基金持仓市值排名前十的股票依次为长江电力、华能国际、中国核电、川投能源、国电电力、三峡能源、华电国际、国投电力、九丰能源、新奥股份[5][23]。从持仓股数环比增加看，排名前十的依次为华能国际、长江电力、国投电力、三峡能源、百通能源、南网储能、嘉泽新能、新奥股份、首华燃气、华能水电[5][23] - **环保板块增配固废**：基金增配重心聚焦固废治理运营与具备边际改善或主题弹性的标的[5][25]。2025Q4基金持仓市值排名前十的环保股依次为伟明环保、瀚蓝环境、上海洗霸、兴蓉环境、大地海洋、山高环能、惠城环保、盈峰环境、龙净环保、军信股份[5][27]。持仓股数环比增加排名前十的依次为伟明环保、大地海洋、军信股份、瀚蓝环境、惠城环保、菲达环保、朗坤科技、倍杰特、创元科技、海天股份[5][28] 2. 板块一周回顾 - **市场表现**：在2026年2月2日至2月6日期间，上证综指下跌1.27%，创业板指下跌3.28%，而公用事业指数上涨0.16%，环保指数上涨0.09%[5][29] - **子行业涨跌**：公用事业板块中，光伏发电板块上涨3.09%，表现最好；火力发电板块下跌1.02%，表现最弱[5][31]。环保板块中，综合环境治理板块上涨5.97%，表现最好；固废治理板块下跌1.16%[5][31] 3. 公用事业板块要素动态 3.1. 电力板块跟踪 - **电价**：2026年2月，江苏集中竞价交易成交电价为312.80元/兆瓦时，环比下降3.67%，同比下降23.89%[2][41]。2026年1月，山西省月度中长期交易综合价为288.65元/兆瓦时，环比下降1.17%，同比下降10.95%[2][41] - **发电量**：2025年12月全国总发电量约8586亿千瓦时，同比增加1.46%，环比增加10.19%[2][44]。其中，火电发电量同比下降2.73%，水电同比增长4.59%，风电同比增长13.04%，光伏发电同比增长33.80%，核电同比增长5.26%[6][44] - **用电量**：2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%[6][53]。其中12月用电量达9080亿千瓦时，同比大幅增加22.14%，环比增加8.66%[6][53] 3.2. 水情跟踪 - **三峡水情**：2026年2月7日，三峡水库站水位为169.08米，高于2025年同期的164.08米[6][56]。当日入库流量为7580立方米/秒，同比上升30.69%；出库流量为6980立方米/秒，同比上升6.73%[6][56] 3.3. 动力煤价格与库存跟踪 - **煤价上涨**：截至2026年2月4日，动力煤CCI指数报收于696元/吨，较前一周上升3元/吨[7][62]。秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于693元/吨，较前一周上升2元/吨[7][62]。进口煤方面，广州港印尼煤（Q4200）和澳洲煤（Q5500）库提价分别报收于548.90元/吨和766.63元/吨，较前一周分别上升12.04元/吨和18.66元/吨[7][62] - **库存变化**：截至2026年2月1日，秦皇岛港煤炭库存为580万吨，较1月25日减少4万吨[7][69]。截至2026年1月20日，全国统调电厂煤炭库存量为2.3亿吨，与1月15日持平[7][69] 3.4. 天然气价格跟踪 - **价格下降**：截至2026年2月6日，中国LNG出厂价格指数报收于3965元/吨，较1月30日下降1.98%[8][75]。中国LNG到岸价报收于10.74美元/百万英热，较1月30日下降11.24%[8][75] 4. 配置建议 - **短期配置方向一（固废处理）**：建议关注圣元环保、伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境[78] - **短期配置方向二（循环经济）**：建议关注浙富控股、高能环境、赛恩斯、英科再生、大地海洋、朗坤科技[78] - **长期配置方向（红利资产）**：建议关注长江电力、华能水电、中国广核、中国核电[79]

公司股东结构 - 截至2026年1月31日，公司股东总户数为17163户 [2]